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文本内容:
广州A公司拟收购广州B公司评估案例广州LN公司拟收购广州LZG公司部分股权而涉及广州QJ公司股东全部权益价值的评估案例
一、案例要点该评估案例是对某国有旅游企业集团收购地方旅游企业股权而涉及的股东全部权益价值的资产评估，评估机构分别选择了收益法与资产基础法进行估算，最终使用分析权重的方式决定的评估结果随着《企业价值评估指导意见（试行）》的颁布与实施，近年来运用收益法进行企业价值评估受到了较大的重视，特别是在国有及国有控股企业中，但鉴于在目前的评估实务中，评估人员对收益法的运用仍感到有一定的困惑及难度，本案将着重对该案例中收益法部分的分析案例中，评估机构较为全面地对被评估企业的历史与现状进行了分析推断，对全部损益类项目进行了分解预测，有一定的借鉴作用
二、案例背景广州LN公司拟收购广州LZG公司部分股权，广州LZG公司对广州QJ公司有长期投资，均为国有股权，以确定合理的收购价为该转让行为提供价值参考根据被评估单位名称广州QJ公司为有限责任公司，成立日期于2006年9月29日，注册资本人民币伍拾万元，公司股权情况为广州LZG公司占90%广州JL公司占10%经营范围旅游资源开发、景区管理、景区开发设计、景区宣传策划；制售中餐（不含凉菜，不含烧卤熟肉食品）（食品卫生许可证有效期至2012年6月12日）；零售旅游商品；旅游景区配套服务（经营范围涉及法律、法规禁止的，不得经营；应经审批的，未获审批前不得经营）截止评估基准日总资产
1363.55万元，总负债
358.46万元，净资产
1005.09万元能存在的账外资产及负债对股东权益的影响
2、本评估结果未考虑由于控股权与少数股东权益等因素产生的溢折价对评估结果的影响
3、本评估结果未考虑由于控股权与少数股东权益等因素产生的溢折价对评估结果的影响
（二）评估结论有关说明
1、本评估结论未考虑评估对象及涉及资产交易时可能需支付的各类交易税费及手续费等开支；
2、使用本评估结论需特别注意本报告之“评估假设”、“特别事项说明”、“评估报告使用限制说明”
十一、特别事项说明下列事项可能影响评估结论的使用，评估报告使用者应特别注意下列事项对评估结论的影响
1、本报告所称“评估值”是指我们对所评估资产在现有用途不变并持续经营与在评估基准日之状况与外部经济环境前提下，为本报告书所列明的目的而提出的公允估值意见本次评估结论仅为本次特定评估目的而作，其他经济行为无效
2、本次评估报告仅为本项目评估目的提供参考价值，除此外的其他任何目的使用本次评估报告均无效通常来说，由于评估目的不一致、价值类型不一致、评估基准日不一致，同样的资产会表现出不一致的价值，我们对因评估报告使用不当而造成的后果不承担责任
3、本次评估范围仅以委托方（或者被评估单位）申报的资产、负债为限，未考虑被估企业此次提供的财产清单以外可能存在的资产、负债与可能存在的或者有资产与或者有负债
4、本所及其评估人员关注评估对象法律权属文件是对评估对象价值进行估算并发表专业意见的需要，不承担验证评估对象法律权属资料真实性、合法性与完整性的责任，也不对评估对象的法律权属提供任何保证
5、本次评估中，注册资产评估师未对各类设备在评估基准日的技术参数与性能做技术检测，注册资产评估师在假定被评估单位提供的有关技术资料与运行记录是真实有效的前提下，通过现场调查做出推断本次评估中，注册资产评估师未对各类房屋建筑物的隐蔽工程及内部结构非肉眼所能观察的部分做技术检测，注册资产评估师假定被评估单位提供的有关工程资料是真实有效的前提下，在未借助任何检测仪器的条件下，通过实地勘查做出推断
6、广州QJ公司兴建的位于**大门东侧土名的**服务中心，于2011年2月28日被增城市国土资源与房屋管理局处以增国房监处字201111号土地行政处罚1没收在非法占用的土地上新建的建筑物与其他设施；2罚款
11438.00元
7、固定资产一运输设备中有2辆观光车存放在FKQJ有限公司，敬请报告使用者关注
8、本评估结论不应当被认为是对评估对象可实现价格的保证
9、本评估结论未考虑评估值增减可能产生的纳税义务变化
10、本报告没有考虑下列经济行为可能带来的缺失对资产价格的影响1或者有担保，以公司名义或者资产对外进行的担保行为；2未发现的债务与潜在的诉讼；3纳税责任与滞纳金，可能存在税务机关要求补税及征收滞纳金的情况；4其他或者有责任
十二、评估报告使用限制说明
1、本评估报告只能用于评估报告载明的评估目的与用途
2、本评估报告只能由评估报告载明的评估报告使用者使用
3、除法律、法规规定与有关当事方另有约定外，未征得本评估机构同意，评估报告的全部或者部分内容不得被摘抄、引用或者披露于公开媒体
4、本评估之评估报告日为2012年2月28日
5、评估结果使用有效期本报告评估结果具有很强的时效性，在一定条件下得出的结论只能适用于特定时期随着政治、经济、社会等状况的变化，评估对象的价值可能发生很大变化本报告使用者应根据评估基准日后政治、经济、社会等状况的变化情况合理确定评估结果的使用有效期根据《企业国有资产评估管理暂行办法》国务院国有资产监督管理委员会第12号令，评估结果使用有效期自评估基准日起一年，自评估基准日2011年9月30日起计算，至2012年9月29日止超过2012年9月29日，需重新进行资产评估
十三、评估报告日本评估报告于2012年2月28日提交委托方资产基础法（成本法）评估技术说明本评估技术说明对应的评估方法为资产基础法，我们对广州QJ公司的全部资产及负债进行了实地勘察与核对、必要的市场调查与我们认为有必要实施的其他评估程序经清查调整后广州QJ公司的资产总额为
13635536.66元负债总额为
3584624.38元，净资产为
10050912.28元，本评估技术说明是在清查调整后进行，并对清查调整后全部资产与负债在2011年9月30日所表现的市场价值发表如下评估意见
一、货币资金
1、委估资产的内容纳入本次评估范围的货币资金包含现金与银行存款，其中现金为人民币，账面价值为
49857.18元；银行存款人民币账户2个，账面价值为
182666.84元
2、评估程序及方法现金存放于广州QJ公司财务部，评估人员核对了有关账册并使用监盘的方式进行现场盘点，根据评估基准日至盘点口现金出库数、入库数，倒推出评估基准日实有金额，编制库存现金盘点表，与评估基准日账面金额进行核对；对银行存款，评估人员查阅了银行日记账、银行对账单、银行存款余额调节表，并对开户银行进行了函证，检查是否存在重大的长期未达账项与影响净资产的事项经查，无需要调整事项，对各项货币资金以核实无误的调整后账面值作为评估值
3、评估结果货币资金的评估价值为
232524.02元
二、应收款项
1、委估资产的内容本次评估的应收款项包含应收账款与其他应收款其中应收账款是企业因销售产品、材料，提供劳务等业务，应向购货单位或者同意劳务单位收取的款项全部为应收业务款；其他应收款是支付的备用金、借款、往来款、押金等应收账款账面金额
1082343.32元，坏账准备
560.00元；其他应收款账面金额
3525454.21元
2、评估程序及方法首先根据企业提供的财务账簿对各项应收款项进行核对，查看其是否账表相符；对账面金额较大的应收款项进行函证，核实账面金额的准确性；抽查有关业务合同，核实业务的真实性其次，推断分析应收款项的可收回性确定评估值
（1）应收账款的评估委估应收账款共21笔，其中账龄在1年以内的共14笔，账面价值为
1064606.32元，占
98.36%账龄在1-2年的共3笔账面价值为
5004.00元，占
0.46%；账龄在2-3年的共1笔，账面价值为
241.00元，占
0.02%；账龄3-4年的共3笔，账面价值为
12492.00元，占
1.15%评估价值确定情况如下:A、关于期后已收回的款项，按账面余额确认评估值；B、关于欠款单位在评估基准日前已被吊销、未年检、无资产可执行、破产、债务人下落不明等款项，评估值为零；C、关于收回可能性可确定的款项，按账面余额确认评估值；关于收回可能性不确定的款项，参照账龄分析估计可能的风险缺失额，以账面金额扣减估计的风险缺失额确定评估值；D、坏账准备按零确定评估值
（2）其他应收款的评估委估其他应收款共11笔，其中账龄1年以内的共7笔，账面价值为
3448823.83元，占
97.83%；账龄在1-2年的共2笔，账面价值为
72900.00元，占
2.07%；账龄在2-3年的共1笔，账面价值为
3000.00元，占
0.09%；账龄3-4年的共1笔，账面价值为
730.38元，占
0.02虬评估价值确定情况如下:A、关于期后已收回的款项，按账面余额确认评估值；B、关于欠款单位在评估基准日前已被吊销、未年检、无资产可执行、破产、债务人下落不明等款项，评估值为零；C、关于收回可能性可确定的款项，按账面余额确认评估值；关于收回可能性不确定的款项，参照账龄分析估计可能的风险缺失额，以账面金额扣减估计的风险缺失额确定评估值
3、评估结果应收账款的评估价值为
1082343.32元，其他应收款的评估价值为
3525454.21元
三、存货委估存货全部为库存商品，账面金额为
138128.06元，商品进销差价为
40585.27元在评估过程中，评估人员对评估范围内存货在核对账、表一致的基础上，为确认存货所有权，根据广州QJ公司提供的存货清单，抽查核实了有关的购置、销售发票与会计凭证根据广州QJ公司提供的存货盘点表对其进行了抽查，检查其是否存在冷背残次情况并查看了有关出库与入库单，熟悉存货保管及出入而内操纵度等仓储情况由于库存实物品种及数量繁多，存放地点分散，评估人员对存货进行了适当的鉴别与归类，分类的标准要紧是数量与金额，将金额大同时具有盘点可操作性的存货归为一类，对其进行重点清查，逐项核对；关于数量较多金额较小的存货归为一类，对其以企业提供的盘点表为基础，对部分存货进行抽查，并编制抽查盘点表，以增强评估结果的可靠性在清查核实的基础上，根据各存货项目的特点确定相应的评估方法对其评估值进行计算
1、库存商品的评估
（1）委估资产的内容企业库存商品要紧存放在仓库、果度店、99级、899级、1499级、营运部南天梯、营运部特产街、营运部旧验票口、营运部小岛、营运部双龙汇等地，要紧由材料的买价、运杂费、运输途中的合理损耗与入库前的整理选择费用构成
（2）评估程序及方法评估人员在企业的配合下进行了抽查盘点，核实库存原材料数量，查看其品质状态对无法进行盘点的原材料，查阅有关账册、采购合同与订单熟悉要紧材料的入账根据，以验证核实账面数量评估中人员通过市场调查取得原材料或者替代品近期购买价格，利用清查核实后的数量乘以现行市场购买价并考虑材料购进过程中的合理的运杂费、损耗、验收整理入库费及其他费用，确定其评估值对其中失效、变质、残损、报废、无用的，根据现场勘察的实际情况，通过分析计算，扣除相应的贬值数额后，确定评估值截止评估外勤日，大部分原材料已出售或者使用完毕，因此按账面值确认评估值商品进销差价按零确定评估值
（3）评估结果库存商品的评估价值为
138128.06元
四、固定资产机器设备类固定资产详见《设备评估技术说明》
五、在建工程
1、委估资产的内容纳入本次评估范围的在建工程为客服中心服务楼，账面价值为
1018200.00元
2、评估程序及方法根据在建工程明细账、原始入账凭证等，审查在建工程形成的原因及期末余额的真实性查阅工程合同、开工口期、完工口期、付款比例等，确定在建工程期未余额的准确性在建工程使用成本法进行评估按正常情况下在评估基准口重新形成该在建工程已经完成的工程量所需发生的全部费用确定重置价值，当明显存在较为严重的实体性贬值、功能性贬值与经济性贬值时，还需扣除各项贬值额来确定评估值当在建工程正常施工建设，工程款项正常支付，开工时间距离评估基准日不超过一年时，可将实际支付工程款项中的不合理费用剔除，再按照各类费用的价格变动幅度进行调整，得出在建工程的评估值本次委估的在建工程为违章建筑，受到增城市国土资源与房屋管理局的行政处罚，考虑到诸多不确定性因素，本次评估结果按账面值确定
3.评估结果:在建工程的评估价值为
1018200.00元
六、长期待摊费用
1、委估资产的内容长期待摊费用为广州QJ公司景区工程发生的费用与工程维修与设计产生的费用等，账面价值
6908602.08元
2、评估程序及方法评估人员查看了工程施工合同与设计合同、明细账与凭证等，熟悉费用原始发生额、摊销期与尚存受益期限关于工程费、设计费等预付性质长期待摊费用，尚有一定的受益期限，通过对其受益期限、摊销方法与应摊销金额进行核实，按经核实后的账面余额确定评估值
3、评估结果长期待摊费用的评估价值为
6822866.64元
七、应付款项
1、委估负债内容纳入本次评估范围的应付款项包含预收账款与其他应付款，其中预收账款，要紧为近期预先收到的各单位的门票款，共5笔，账面价值
2981.00元；其他应付款，要紧为应付的押金、往来款、采购款、差额返还、工程款等，共34笔，账面价值
3504677.92元
2、评估程序及方法对预收账款，评估人员抽查了有关会计凭证，审查核实了评估基准日开出但尚未处理的所有发票，向财务及销售人员熟悉已销出但未开发票的业务，评估人员按企业会计制度规定确定销售收入与预收账款，以防止漏记销售收入与销售税金；对其他应付款，评估人员通过向财务人员询问熟悉业务性质与内容，查阅合同、进账单、账簿，确认会计记录的事实可靠性应付款项的评估，关于债权人确实存在的，以核实无误的调整后账面值确定评估值；对有确切证据说明负债已不必支付的，评估值确定为零
3、评估结果预收账款的评估价值为
2981.00元，其他应付款的评估价值为
3504677.9元
八、应付职工薪酬
1、委估负债内容纳入本次评估范围的应付职工薪酬系广州QJ公司计提下月工资、福利费、住房公积金、工会经费、职工教育经费与待扣的社会保险费账面价值
411012.29元
2、评估程序及方法评估人员按照员工人数并参考往常月份测算工资的计提是否合理，并按规定比例测算计提利费、住房公积金、工会经费、职工教育经费是否正确，同时查阅明细账、入账凭证，检查费用的使用情况，经核查，财务处理正确，计提比例合乎规定，无清查调整事项按核实无误的调整后账面值确定评估值
3、评估结果应付职工薪酬的评估价值为
411012.29元
九、应交税费
1、委估负债内容应交税费为广州QJ公司应交而未交的各类税费，要紧是欠交的企业所得税、营业税、城建税、个人所得税、增值税、堤围费与教育费附加，账面价值-
334046.83元
2、评估程序及方法对应交税费首先熟悉被评估企业适用的税种及税率，调查是否享有税收优惠政策；其次，评估人员查阅了明细账、纳税申报表及期后实际缴纳税款的完税凭证经核查，账务记录属实，以清查调整后账面值确定评估值
3、评估结果应交税费的评估价值为-
334046.83元设备评估技术说明
一、待估设备概况纳入本次评估范围的包含运输设备14辆（批），其他设备289台（套、批）运输设备为小型普通客车1辆，观光车12辆及1批，其中观光车1批，于2006年1月与2007年5月期间购置，经盘点发现，观光车1批只有部分存放在广州LZG公司景区内，有部分存放在封开县岭南奇境旅游有限公司景区内，被评估单位未能提供具体数量，另外小型普通客车车主所有人为广州LZG公司其余运输设备均存放在广州LZG公司景区内，该批运输设备保护保养较好，均可正常使用具体情况如下其他设备要紧包含电脑、摄像机、打印机、复印机、监控设备、投影机、漂流船、电视机等289台（套、批），要紧于2006年3月至2011年8月期间购置经盘点发现，其中净值为
47568.55元设备无实物其余其他设备目前存放在广州QJ公司办公室及景区内，由广州QJ公司使用，该批其他设备保护保养较好，均可正常使用
二、评估方法使用成本法评估按待估资产的现时重置成本扣减其各项贬值来确定待估资产的价值成本法计算公式为V=CXq其中v=待估资产价值；C=待估资产重置成本；q=待估资产综合成新率
1、重置成本的确定关于可取得设备现行购置价或者建造成本的设备，其重置成本（更新重置成本）使用重置核算法确定C=Cl+C2+C3+C4其中Cl设备自身的市场购置价或者建造成本，包含购置该设备有关的税费关于自制设备，该项包含制造成本与相配比的期间费用、大型设备的合理制造利润及其他必要的合理费用等关于从国外采购的设备，该项包含CIF价、进口关税、增值税、银行及其他手续费等C2国内运杂费，关于小型、单价不高的不需安装设备该项忽略不计C3安装调试费，关于无需安装的设备该项不计C4资金成本，关于安装调试周期短的设备该项忽略不计关于无法取得设备现行购置价或者建造成本，但可取得同类或者相似设备的重置成本的设备，使用功能价值法估算该设备的重置成本，即以所选同类或者相似设备的重置成本为基础，通过待估设备与其在生产能力、技术层次、使用地点与时间等方面进行比较并合理调整，得到待估设备的重置成本（更新重置成本）关于无法取得设备现行购置价或者建造成本，也无法取得同类或者相似设备的重置成本的设备，使用价格指数调整法估测其重置成本即以该设备的账面原值为基础，区分账面原值中不一致部分分别使用相应的价格变动指数来调整，以此估测待估设备的重置成本（复原重置成本）
2、综合成新率的确定待估设备的综合成新率是通过现场对设备勘察，全面熟悉设备的原始制造质量、运行现状、使用维修、保养情况与现时同类设备的性能更新、技术进步等影响因素，综合考虑设备的实体性贬值、功能性贬值与可能存在的经济性贬值确定其成新率综合成新率q=1-dl-d2-d3其中dl实体性贬值率，是由于资产使用磨损与自然损耗而引起的资产价值减损量与重置成本的比率d2功能性贬值率，是由于技术进步引起的资产价值减损量与重置成本的比率，关于重置成本为更新重置成本的，功能性贬值因已在确定更新重置成本中考虑，此处不再另行确定d3经济性贬值率，是由于经济环境变化导致资产不能得到充分利用而引起的资产价值减损量与重置成本的比率关于废弃、不全、无复用价值的设备，本评估按废旧物料可回收变现价值估算评估值
三、评估案例案例1选取小型普通客车金旅牌XML6482E为例（固定资产一运输评估明细表序号4）列入本次评估范围的车辆重置全价，由车辆购置税与其他费用（如验车费、牌照费、手续费等）两部分构成参照同类型车辆的最新交易的市场价格，同时根据工商与公安管理部门的标准来确定重置全价综合成新率的确定要通过该型车辆的设计行使里程、已行驶里程，并结合国家有关部门对运输车辆报废的有关规定来确定
1、设备概况该设备规格型号、生产厂家、购置日期等，详见下表:
2、重置全价通过网上询价，同类车辆的价格为
119800.00元/辆，综合税费率按10%计算，则:重置成本=
119800.00+
119800.00X10%=
131780.00元
3、综合成新率该类车通常使用寿命为10年，本次评估的车辆已使用
5.41年，尚可使用
4.59年则:成新率=[1-（已使用年限/估计使用年限）]XI00%成新率=[1・（
5.41/10）]X100%=
45.90%根据现场勘察，车辆保护较好，确定综合成新率为
45.00%
4、评估值评估值二重置全价X综合成新率X数量=
131780.00X45%XI
三、案例内容资产评估报告（正文）广州LN公司广州CAX资产评估与房地产估价有限公司同意贵公司的委托，根据有关法律、法规与资产评估准则、资产评估原则，使用资产基础法与收益现值法，按照必要的评估程序，对广州LN公司拟收购广州LZG公司部分股权而涉及广州QJ公司于评估基准日清产核资审计后资产负债表所列示的全部资产与负债等进行了评估现将评估情况及结果报告如下
一、委托方、有关单位、被评估单位及业务约定书约定的其他评估报告使用者简介
（一）委托方简介（略）
（二）有关单位简介（略）
（三）被评估单位简介
1、被评估单位名称广州QJ公司
2、注册号（略）
3、住所（略）
4、法人代表人（略）
5、注册资本人民币伍拾万元
6、实收资本人民币伍拾万元
7、公司类型有限责任公司
8、经营范围旅游资源开发、景区管理、景区开发设计、景区宣传策划；制售中餐（不含凉菜，不含烧卤熟肉食品）（食品卫生许可证有效期至2012年6月12日）；零售旅游商品；旅游景区配套服务（经营范围涉及法律、法规禁止的，不得经营；应经审批的，未获审批前不得经营）
9、成立日期2006年9月29日
10、公司股权情况根据广州QJ公司提供的广州市DC会计师事务所出具的DC验字
（2006）130007号《验资报告》显示，公司股权情况见下表:二
59300.00（元）案例2选佳能打印机为例（固定资产一其他评估明细表序号28）
1、设备概况该设备规格型号、生产厂家、购置日期等，详见下表
2、重置成本C的确定评估人员通过网上询价，同类设备购置价约为
5699.00元/台（含运费与安装调试费），则重置成本C二设备购置价X数量X（1+国内运杂费费率+安装调试费费率）二
5699.00X1X（1+0%+0%）=
5699.00（元）
3、综合成新率q的确定该打印机设备较先进，技术较为成熟，并为广泛使用于办公行业，因此本次评估只考虑事实上体性贬值，用使用年限法计算其成新率，现该设备已使用
2.16年，经现场勘察，估计尚可使用年限为
2.84年，则正常使用年限成新率二（1-已使用年限/正常使用年限）X100%=（1-
2.16/5）X100%=
56.80%评估人员现场勘查，该设备技术、效益等方面均在用正常，保养较好，评估人员根据经验推断，取调整系数为
0.97则综合成新率q=正常使用年限成新率X调整系数二
56.80%X
0.
97、55%
4、评估值的确定评估价值二重置成本CX综合成新率q=
5699.00X55%=
3130.00元
四、评估结果收益现值法评估技术说明广州QJ公司于2006年9月由广州LZG公司与广州JL公司投资成立，是一家为增城市**景点进行开发建设、经营管理与营销策划的旅游开发管理机构，目前拥有*天池、**公园、**沟、**亭、沐瀑台、亲瀑台、瀑鸣台、观瀑台、双龙汇、龙马溪溯溪区、会仙桥、天南第一梯、山水乐园、儿童山水乐园等景点，景区景点以自驾游与短线游为主，游客以省内为主，目前员工有103人2006年1月26日，增城市**风景名胜区管理委员会与广州GZL公司签订合同，增城市**风景名胜区管理委员会将**景区的经营管理权转让给广州GZL公司，经营期限12年，自2006年2月1日至2018年1月31日止，双方约定由广州GZL公司的子公司广州LZG公司负责履行合同，同时决定在增城成立广州LZG公司的子公司负责对景区进行经营管理，也就是目前的广州QJ公司广州QJ公司处于持续经营状况，且处于成长期，现有的资料显示公司在未来时期有连续获利的基础；公司经营状况正常，预测未来的收益及对应所承担的风险能够以货币来衡量适合使用收益现值法为评估方法本次评估所使用的收益现值法是指通过评估广州QJ公司预期收益资本化或者折现以确定该公司价值的评估思路所谓收益现值法是指分析评估对象预期将来的业务收益情况来确定其股权价值的一种方法收益现值法通常又称折现现金流法，该方法是基于一种普遍同意的原则该原则认为一项资产价值能够用该项资产未来产生的现金流的现值来衡量折现现金流的方法将资产经营产生的现金流用一个适当的折现率折为现值运用收益现值法，即用现金流的折现价值来确定资产的公平市场价值通常分为如下四个步骤
1、预期未来一段有限时间（通常是未来5年）的现金流量；
2、使用适当折现率将现金流折成现值，折现率应考虑相应的形成该现金流的风险因素与资金时间价值等因素；
3、确定该有限时间段后的企业的剩余价值（残值），再将其折现为现值；
4、将有限时间段现金流现值与有限时间段后的剩余价值现值相加，再通过适当折扣调整后确定股权的公平市场价值收益法的基本计算原理可由下式推导出P\—Po+NO11R=Po其中R为期望投资回报率；Po为期初投资市场价值；Pn为一年后投资的市场价值；N0I1为第一年年内的经营现金收益;由上述公式我们能够得出下式上述公式的含义是期初投资的市场价值等于第一年持有投资的经营现金收益的现值加期末投资市场价值的现值将上式进一步推广能够得到下列通常公式nNOhNon工N013NOln」PnPn=+++…++1+R1+R21+R31+R1+R”或者箴+得上式实际上是收益法评估的基本公式，该基本公式能够解释为期初投资的市场价值等于存续持有期间经营现金收益的现值与加上期末残值的现值n为经营初期年限，通常为5年左右，但有的时候也会根据具体情况相应延长；为n年后企业价值，我们有的时候也称其为“残值”对残值的估算，在持续经营假设条件下经常使用永续年金的方法但永续年金并不是唯一的方法，有的时候也能够用Gordon增长模型的方法与市场比较的方法等一宏观经济分析
1、我国经济持续快速增长2011年全年国内生产总值GDP471564亿元按可比价格计算比上年增长
9.2%0分季度看，一季度同比增长
9.7%二季度增长
9.5%三季度增长
9.1%四季度增长
8.9%分产业看第一产业增加值47712亿元比上年增长
4.5%；第二产业增加值220592亿元，增长
10.6%；第三产业增加值203260亿元，增长9%0从环比看，四季度国内生产总值增长
2.0机
2、工业生产平稳较快增长，企业利润继续增加数据显示，2011年全年全国规模以上工业增加值按可比价格计算比上年增长
13.9%分轻重工业看，重工业增加值比上年增长
14.3%轻工业增长
13.0机分行业看，39个大类行业增加值全部实现比上年增长规模以上工业企业实现出口交货值101946亿元，比上年增长
16.6乳12月份，规模以上工业增加值同比增长
12.8%环比增长
1.1%01至11月份，全国规模以上工业企业实现利润46638亿元，同比增长
24.4机在39个大类行业中36个行业利润同比增长3个行业利润同比下降1至11月份，规模以上工业企业主营业务成本占主营业务收入的比重为
84.98%比前三季度微降
0.09个百分点11月份，规模以上工业企业主营业务收入利润率为7%o
3、固定资产投资保持较快增长，投资结构继续改善数据显示，全年固定资产投资（不含农户）301933亿元，比上年名义增长
23.8%（扣除价格因素实际增长
16.1%）o其中，国有及国有控股投资107486亿元，增长
11.1%分产业看，第一产业投资6792亿元，比上年增长
25.第二产业投资132263亿元，增长
27.3%；第三产业投资162877亿元，增长
21.1%在第二产业投资中，工业投资129011亿元，比上年增长
26.9机从到位资金情况看，全年到位资金334219亿元，比上年增长
20.3%其中，国家预算内资金增长
10.8%国内贷款增长
3.5%自筹资金增长
28.6乐利用外资增长8内乐其他资金增长
9.0%o全年新开工项目计划总投资240344亿元，比上年增长
22.5%；新开工项目332931个，比上年增加431个从环比看，12月份固定资产投资（不含农户）下降
0.14%
4、市场销售平稳增长，汽车销售回落幅度较大数据显示，全年社会消费品零售总额181226亿元，比上年名义增长
17.1%（扣除价格因素实际增长
11.6%）其中，限额以上企业（单位）消费品零售额84609亿元，比上年增长
22.9虬按经营单位所在地分，城镇消费品零售额156908亿元，比上年增长
17.2%；乡村消费品零售额24318亿元增长
16.7%12月份社会消费品零售总额同比名义增长
18.1%（扣除价格因素实际增长
13.8%）环比增长
1.41%
（二）行业因素分析在已经公布的30个省区市2011年全国旅游总收入中，广东以4860亿元列全国第二旅游产业的进展状况与人均GDP密切有关，广东2011年GDP达
5.3万亿，旅游收入占GDP比重为
9.17机旅游产业与交通、邮电、商业、餐饮与社会服务业的进展密切有关，互为因果，互相促进，要推动旅游业的进展，务必关注这些互补性行业的配套进展；旅游服务产品的占有量与人口绝对数量有关程度低与人口的经济收入与购买力水平有关程度高
（三）企业个别因素分析广州QJ公司的经营期限为12年，自2006年2月1日至2018年1月31日止因经营期限的限制，导致广州QJ公司放缓了对景区景点的开发
（四）公司近几年经营业绩广州QJ公司于2006年9月成立，主营业务为门票收入、商品销售收入、穿梭巴士收入、观光车收入、停车场收入与其他收入广州QJ公司近年经营情况如下
（五）广州QJ公司2011年-2016年经营情况预测说明
1、营业收入预测情况广州QJ公司要紧营业收入为门票收入、商品销售收入、穿梭巴士收入、观光车收入、停车场收入与其他收入，根据广州QJ公司历史收入及未来5年的进展规划，以2009年9月数据为基础，2012年-2016年按10%左右递增，2016年及以后基本达到饱与，则营业收入的预测如下:单位万元
2、营业成本预测广州QJ公司门票收入、停车场收入、穿梭巴士收入、观光车收入、其他收入所对应的成本在管理费用与营业费用反映，营业收入所对应的成本以2009年9月数据为基础，2012年-2016年按10%左右递增，则营业成本预测如下单位万元
3、营业税金及附加预测广州QJ公司按营业收入的3%、5%计交营业税，按营业税额的7%计交城建税、3%计交教育费用附加，按营业收入的
0.10乐
0.13%计交堤围费，营业税金及附加的预测结果如下单位万元
4、营业费用预测以广州QJ公司2011年1-9月营业费用占当期营业收入的比重为根据，考虑到公司规模的扩大，势必会增加与之相配套的人员，也增大费用的开支，故按2010年r9月营业费用占营业收入的比重25%左右来预测以后年度的营业费用营业费用的预测结果如下单位万元
5、管理费用预测以广州Q.J公司2011年1-9月管理费用占当期营业收入的比重为根据，考虑到公司规模的扩大，势必会增加与之相配套的人员，也增大费用的开支，故按2010年1-9月管理费用占营业收入的比重50%左右来预测以后年度的管理费用管理费用的预测结果如下单位万元
6、财务费用的预测根据广州QJ公司2011年1-9月财务费用占当期营业收入的比重
0.2%左右并考虑到财务费用的杠杆效应，对财务费用进行预测财务费用预测结果如下:单位万元
7、营业外收支的预测根据广州QJ公司2011年1-9月营业外收入占营业收入的比重
0.55%及营业外支出占营业收入的比重
0.85%测算营业外收支营业外收支预测结果如下:单位万元
8、所得税的预测按公司适用的所得税税率25%计算
9、税后净经营利润的预测根据上述预测结果，得出广州QJ公司税后净经营利润的预测结果如下:单位万元
10、货币资金、应收账款、其他应收款、预付账款与存货的预测货币资金以评估基准日数据为基础，并考虑合理的现金营运资金进行预测;应收账款以评估基准日数据为基础，并根据公司应收账款周转率与应收账款占营业收入的比重及对比同行业公司的指标综合考虑；其他应收款以评估基准日数据为基础，并根据公司其他应收款占营业收入的比重考虑；预付账款以评估基准日数据为基础，并根据公司预付账款占营业成本的比重综合考虑；存货以评估基准日数据为基础，并根据公司存货周转率、存货占营业收入比重等指标综合考虑
11、应付账款、预收账款、其他应付款、应交税费的预测应付账款以评估基准日数据为基础，并根据公司应付账款占营业成本的比重综合考虑;预收账款以评估基准日数据为基础，并根据公司预收收款占营业收入的比重考虑；其他应付款以评估基准日数据为基础，并根据公司其他应付款占营业成本的比重考虑；应交税费以评估基准日数据为基础，并根据公司应交营业税、城建税、教育费附加、堤围防护费、营业税金及附加综合考虑
12、资本性支出、折旧的预测资本性支出公司目前没有明确规划未来几年内需要进行投资的项目，但考虑到公司在未来市场竞争中保持自身的优势，会不断加大资金投入进行固定资产的更新改造与技术革新等，根据目前资产状况分析分析研究，对未来资本性支出进行了预测折旧摊销根据公司目前资产状况与未来固定资产的更新投入进行了预测
13、营运资金的预测营运资金的增加额二现金营运资金增加额+非现金营运资金增加额现金营运资金增加额二当期合理现金营运资金额-上期合理现金营运资金额非现金营运资金增加额二非现金流淌资产增加额-流淌负债增加额营运资金的预测结果如下单位万元
11、经营情况广州QJ公司2008年、2009年、2010年与2011年9月份营业收入分别为
1914.74万元、
2079.61万元、
2657.36万元与
1705.39万元；净利润分别为
80.82万元、
112.39万元、
455.72万元与
11.38万元广州QJ公司评估基准
（四）本评估报告使用者为委托方与国家法律法规规定的其他评估报告使用者
二、评估目的本次评估目的是确定广州QJ公司的股东全部权益价值，为广州LN公司拟收购广州LZG公司部分股权提供价值参考根据
三、评估对象与评估范围营运资金增加额
1.
3812.
8314.
9614.
6815.
0614.
7810.
8714、现金流量的预测根据上述的预测结果，可得广州QJ公司2011年10月至2016年与2017年及以后各年的可用现金流量的预测结果如下单位万元
15、折现率的确定本次评估是企业拟转让股权而进行的企业价值评估，对折现率使用加权平均资本成本模型进行测算，计算公式为14式中WACC——加权平均资本成本（折现率或者资本化率）Kj——第j种个别资本成本Wj——第j种个别资本占全部资本的比重（权数）
（1）债务成本的求取债务成本:有息债务成本x（1一所得税率）企业目前没有有息负债，在现有的经营规模下亦没有借贷的需求，因此确定其债务成本为0o
（2）权益资本成本的求取使用资本资产定价模型进行测算，计算公式为r=Rf+px（Rm-Rf）+Rc式中Rf—无风险报酬率；Rm——市场预期收益率（投资者期望的报酬率）P——旅游行业上市公司股票在市场上的风险率Rc——企业特定风险调整系数
①、无风险报酬率Rf的确定考虑到本项目是中长期收益项目，对应参考的无风险报酬率应是中长期国库券的利率评估基准日时国家发行的五年期国库券的利率为
4.55-
4.65%取平均值
4.60%作为无风险报酬率
②、市场预期收益率Rm的确定由于截止至出报告日，上市公司仍有部分的年报仍未公布，考虑上市企业盈利能力的均衡性及可持续性，参照旅游行业中4家收益状况与委估企业相类上市公司前3年（2008年、2009年、2010年）净资产收益率的平均值
4.76%作为市场预期收益率，具体计算如下表
③、旅游行业上市公司股票在市场上的风险率（3的确定同样取旅游行业中4家的上市公司的［3平均值具体计算入下表:注:各类股票价格是以2011年9月30日价格为基础统一向前复权的价格来表示的；p权益向p资产的转换则以企业2011年9月公布的财务季报上资本结构数据确定则广州QJ公司评估基准日的资本结构为:有息负债
0.00元净权益
1005.09万元，根据广州QJ公司的资本结构对上述计算所得的P资产（平均值）转换为广州QJ公司的13权益值权益（封开奇境）=资产x（1+有息负债/净资产）=
0.70x（1+0/
1005.09）=
0.70
④、企业特定风险调整系数Rc的确定考虑企业经营的业务类型、所处的行业性质为旅游行业，与交通、邮电、商业、餐饮与社会服务业的进展状况密切有关，互为因果，互相促进另一方面旅游行业与人口的经济收入与购买力水平有关程度高，给旅游企业的经营带来一定风险，考虑稳健性原则，取企业特定风险调整系数为
2.00乳r=
4.60%+
0.70x（
4.76%-
4.60%）+
2.00%=
6.71%
（3）加权平均资本成本求取根据广州QJ公司在评估基准日付息债务及自有资金的资本结构，将分别求得的债务成本及权益资本成本代入加权平均资本成本模型公式加权平均资金成本二.00x[
0.004-（
0.00+
1005.09）]+
6.71%x[
1005.094-（
0.00+
1005.09）]=
6.71%
16、评估值的测算过程与评估结果的确定
（1）经营期可用现金流量现值的确定广州QJ公司预测经营期2011年10月至2017年的可用现金流量如前所述，则经营期可用现金流量现值为
1214.64万元，经营期可用现金流量的现值计算如下表单位万元
（2）溢余性或者非经营性资产的确定溢余性或者非经营性资产要紧包含三部分与日后正常经营无关的其他应收款（要紧包含违约赔款、代付水电费、个人借备用金等）与其他应付款（要紧包含水电费、代扣手续费待）、递延所得税资产与递延所得税负债、拟拆除固定资产的残余价值经核实，广州QJ公司在评估基准日账面递延所得税资产余额为
50.29万元（个人借备用金），该部分资产经评估人员核实为非经营性资产除此之外，广州QJ公司不存在其他与经营无关的非经营性资产及溢余资产，则广州QJ公司溢余性或者非经营性资产价值为
50.29万元
（3）有息负债的确定有息负债指不是股东投入，但是参与了企业经营，产生了收益，评估时应从投资资本的价值中扣除截止评估基准日，广州QJ公司有息负债为
0.00元
（4）收益法评估结果的确定评估结果（股东全部权益价值）二经营期可用现金流量现值+溢余性或者非经营性资产价值-有息负债二
2358.52+
50.29-
0.00=
2408.81万元使用收益现值法评估，广州QJ公司净资产账面价值为
1005.09万元，评估值为
2408.81万元，评估增值
1403.72万元，增值率
139.66%收益法评估结果详见收益法《资产评估汇总表及评估明细表》评估结果的确定在本报告所述之评估目的、评估假设与限制条件下，在评估基准日2011年9月30日，广州LN公司委托评估广州LZG公司部分股权而涉及广州QJ公司的股东全部权益价值，在持续经营前提下的评估结果如下:
一、资产基础法评估结果在评估基准日2011年9月30日，广州QJ公司的股东全部权益在持续经营假设前提下的评估价值为
988.78万元，与评估基准日清产核资审计后账面净资产
1005.09万元相比减值
6.32万元，减值率为
0.63%评估结果见下表
二、收益现值法评估结果通过收益现值法测算，广州QJ公司的股东全部权益在持续经营假设前提下的评估价值为
2408.81万元
三、确定评估值在满足各项假设前提条件下，在评估基准日使用收益现值法的评估结果为
2408.81万元，与资产基准法的评估结果
998.78万元相比有一定差异我们认为，两个评估结果的差异是由评估方法的特性所决定的资产基础法是从资产重置成本的角度出发，对企业所有单项及产与负债，用现行市场价值代替其历史成本，即以在评估基准日重置被评估企业的全部资产与负债的现实成本净值作为被评估企业的股权价值，资产基础法的理论基础是成本价值论收益现值法是从未来收益的角度出发，以被评估企业现实资产未来能够产生的收益，通过风险折现后的现值与作为被评估企业股权的评估价值，收益法的理论基础是收益价值论，以被评估资产未来所能产生的收益来确定其价值评估人员认为，一个企业的价值取决于未来可能获取收益的能力，收益现值法对公司未来成长潜力及各项影响因素进行较全面预测，而且收益现值法强调的是公司整体资产的预期盈利能力，公司的商誉、各项资质证等资产的奉献在收益现值法的评估结果中得到表达考虑上述因素，资产基础法按40%权重、收益现值法按60%权重确定评估值最终评估结论人民币壹仟捌佰肆拾肆万捌仟元整（¥
1844.80万元）
四、本评估结果未考虑由于控股权与少数股东权益等因素产生的溢折价对评估结果的影响根据委托方的委托，本项目评估对象为广州QJ公司的股东全部权益价值，评估范围为广州QJ公司评估基准日清产核资审计后资产负债表所列示的全部资产与负债，包含流淌资产、非流淌资产、流淌负债、非流淌负债，具体资产类型与账面价值见下表上述资产负债评估范围与委托评估时确定的评估范围一致
四、价值类型及其定义
1、价值类型的定义价值类型是指资产评估结果的价值属性及表现形式，即价值内涵价值类型需要与资产行为的发生相匹配
2、本次分析的价值类型根据本次评估目的，本次评估结果的价值类型为市场价值市场价值是指自愿买方与自愿卖方在各自理性行事且未受任何强迫压制的情况下，某项资产在评估基准日进行正常公平交易的价值
五、评估基准日本项目资产评估基准日为2011年9月30日以2011年9月30日作为评估基准日是基于下列原因确定
1、评估基准日的选定是考虑会计期末有利于被评估单位进行资产清查确定的选择会计期末为评估基准日，能够全面反映评估对象资产负债的整体情况；同时本评估基准日与评估人员实际评估日期比较接近，评估人员能更好的把握委估资产的基准日状况，真实反映委估资产基准日的现时价值
2、评估基准日的选定是由委托方、被评估单位与评估机构共同商定的本项目一切资产的评估计价标准均为评估基准日有效的价格标准，以人民币为计价货币
六、评估根据（略）
七、评估方法
（一）资产评估的基本方法资产评估基本方法通常有市场法、收益现值法与成本法
1、市场法市场法是指利用市场上同样或者类似资产的近期交易价格，通过直接比较或者类比分析以估测资产价值的评估方法其使用的基本前提有
（1）存在一个活跃的公开市场；
（2）公开市场上存在可比的资产及其交易活动
2、收益现值法收益现值法是指通过估测被评估资产未来预期收益的现值来推断资产价值的评估方法应用收益现值法务必具备的基本前提有
（1）被评估资产的未来预期收益能够预测并能够用货币衡量；
（2）资产拥有者获得预期收益所承担的风险能够预测并可用货币衡量；
（3）被评估资产预期获利年限能够预测
3、成本法成本法是指首先估测被评估资产的现行再取得成本（重置成本），然后估测被评估资产业已存在的各类贬值因素，并将其从重置成本中扣除而得到被评估资产价值的评估方法使用成本法的前提条件有
（1）被评估资产处于持续使用状态或者设定处于持续使用状态;
（2）能够调查取得购建被评估资产的现行途径及相应社会平均成本资料
（二）评估方法的选取本次评估是在假设待估企业持续经营前提进行，企业的各项资产、负债资料齐备，满足使用资产基础法（成本法）评估的要求，能够使用资产基础法（成本法）进行评估广州QJ公司处于持续经营状况，且处于成长期，现有的资料显示公司在未来时期有连续获利的基础；公司经营状况正常，预测未来的收益及对应所承担的风险能够以货币来衡量因此可使用收益现值法进行评估市场法是指将评估对象与参照企业、在市场上已有交易案例的企业、股东权益等权益性资产进行比较以确定评估对象价值的评估思路由于目前企业产权交易市场尚不完善，缺乏企业产权交易市场数据，故不宜使用市场法进行评估
（三）使用资产基础法（成本法）评估企业净资产价值的具体评估方法使用资产基础法评估待估企业净资产价值的市场价值，即对评估基准日企业拥有的各项资产使用适当的评估方法分别评估其市场价值并加总，然后扣除评估基准日企业实际承担的各项负债的市场价值之与，从而得出待估企业净资产价值的市场价值各类资产及负债的具体评估方法如下
1、货币性资产与债权性资产货币性资产包含现金、银行存款等，债权性资产包含应收账款、其他应收款等，以评估基准日企业合法持有或者享有追索权的货币金额作为评估值
2、存货对原材料、库存商品、在制品与低值易耗品的评估，根据清查核实后的数量乘以现行市场购买价，再加上合理的运杂费、损耗、验收整理入库费及其他合理费用，得出各项资产的评估值对其中失效、变质、残损、报废、无用的，需根据技术鉴定结果与有关凭证，通过分析计算，扣除相应贬值额（保留变现净值）后，确定评估值
3、固定资产-设备设备使用成本法评估先行估算设备的评估基准日之重置成本，其构成包含具有替代性的同等或者类似设备的购置价或者建造成本、税费、运杂费、安装调试费、分摊的固定资产投资必要的前期费用与管理费用，与占用资金的利息与合理利润等然后根据设备的运行保护现状及估计其未来使用情况，相应扣减事实上体性贬值及可能存在的功能性贬值、经济性贬值等各项贬值，以此确定待估设备的评估价值
4、在建工程在建工程使用成本法进行评估按正常情况下在评估基准日重新形成该在建工程已经完成的工程量所需发生的全部费用确定重置价值，当明显存在较为严重的实体性贬值、功能性贬值与经济性贬值时，还需扣除各项贬值额来确定评估值当在建工程正常施工建设，工程款项正常支付，开工时间距离评估基准日不超过一年时，可将实际支付工程款项中的不合理费用剔除，再按照各类费用的价格变动幅度进行调整，得出在建工程的评估值
5、长期待摊费用长期待摊费用为公司已发生但应由本期与以后各期负担的分摊期限有1年以上的办公室装修费用评估人员查阅了有关的记账凭证等资料，核实了费用的发生日期、估计摊销月数、已摊销月数与基准日后尚存受益月数，评估时按原始发生额除以估计摊销月数乘以尚存受益月数作为评估值
6、负债负债的评估根据评估基准日企业实际需承担的债务金额来确定
（四）使用收益现值法评估企业净资产价值的具体评估方法
1、收益现值法定义与原理企业价值是企业在特定时期、地点与条件约束下所具有的持续获利能力企业价值评估以企业的获利能力为核心，综合考虑影响企业获利能力的各类因素与企业面临的各类风险的评估使用收益现值法评估待估企业权益价值，即通过估测待估企业权益未来预期收益，将其通过适当的折现率折算为现值并加与，以此来确定待估企业权益市场价值
2、收益现值法的应用前提使用收益现值法评估企业价值是指通过估测企业未来预期收益的现值来推断企业价值的评估方法其应用务必具备三个前提
（1）企业的未来预期收益能够预测并能够用货币衡量；
（2）企业预期收益所承担的风险也能够预测并能够用货币衡量；
（3）企业预期获利年限能够预测
3、收益现值法选择的理由与根据本次评估是在假设待估企业持续经营前提进行，待估企业经营稳固，满足使用收益现值法评估的基本前提，故能够使用收益现值法评估
4、收益现值法评估企业价值基本步骤
（1）研究分析企业历史经营业绩；
（2）根据企业的业务经营情况对企业资产负债状况进行分析，将企业评估基准日资产负债区分为下列几类，确定收益现值法的评估范围A、经营业务资产负债；B、与经营业务无关的对外投资等资产负债；C、其他非经营性资产负债收益现值法评估不包含第C类资产负债；收益现值法评估可视第B类资产负债的重要程度与资料的可获取程度而决定是否纳入收益现值法的评估范围；关于不纳入收益现值法评估范围的第B类、第C类资产负债通常另行评估其价值
（3）对影响企业经营与收益分配的宏观因素、行业因素、企业个别因素等进行分析；
（4）对纳入收益现值法评估的资产负债的预期收益进行界定，确定使用净利润、净现金流、息税前利润或者其他收益形式作为预期收益并对其进行预测；
（5）估计企业经营终止时的清算价值；
（6）选择与预测收益匹配的折现率；
（7）将收益现值法各项参数代入计算模型，计算得出收益现值法评估值；
（8）将收益现值法评估值与未纳入收益现值法评估范围的第B类、第C类资产负债的评估值汇总得出企业价值总评估值
八、评估程序实施过程与情况（略）
九、评估假设
（一）通常性假设
1、（交易假设）假设评估对象处于交易过程中，评估师根据评估对象的交易条件等模拟市场进行估价，评估结果是对评估对象最可能达成交易价格的估计；
2、（公开市场假设）假设评估对象所涉及资产是在公开市场上进行交易的在该市场上，买者与卖者的地位平等彼此都有获取足够市场信息的机会与时间买卖双方的交易行为都是在自愿的、理智的、非强制条件下进行的；
3、（持续使用假设一在用续用）假设在评估目的经济行为实现后，评估对象所涉及的资产将按其评估基准日的用途与使用方式在原址持续使用
（二）评估对象于评估基准日状态假设
1、假设评估对象所涉及资产的购置、取得、建设开发过程均符合国家有关法律法规规定；
2、除评估师所知范围之外，假设评估对象所涉及资产均无附带影响其价值的权利瑕疵、负债与限制，假设评估对象所涉及税费、各类应付款项均已付清；
3、假设评估对象所涉及的房地产、设备等有形资产无影响其持续使用的重大技术故隙，该等资产中不存在对其价值有不利影响的有害物质，该等资产所在地无危险物及其他有害环境条件对该等资产价值产生不利影响
（三）评估限制条件
1、本评估报告中所根据的由委托方（被评估单位）提供的法律文件、技术资料、经营资料等评估有关资料，其真实性由委托方（被评估单位）负责，我们亦不承担与评估对象涉及资产产权有关的任何法律事宜；
2、我们对评估对象涉及有形资产只对其可见实体外表进行视察，未对该等资产的技术数据、技术状态、结构、附属物等进行专项技术检测；
3、本评估报告未考虑国家宏观经济政策发生重大变化与遇有不可抗力等不可预见因素对资产价值的影响
十、评估结论
（一）评估结论经实施现场调查、市场调查、询证与评定估算等评估程序，选择资产基础法与收益现值法的评估结果并考虑权重作为广州QJ公司的股东全部权益在评估基准日2011年9月30日市场价值的最终评估结论，具体评估结论如下净资产账面价值为
1005.09万元，评估值为
1844.80万元，评估增值
839.71万元，增值率
83.55%在使用本评估结论时，提请有关当事方关注下列事项
1、本次评估，仅就企业提供的有关资产及负债的范围进行评估，未考虑可号牌号码类型型号载客人数登记日期观光车五菱WLQ201111粤APR883小型普通客车金旅牌XML6482E92006-5序号设备名称规格型号生产厂家单位数量注册登记日4小型普通客车XML6182E金旅辆12006-5序号设备名称规格型号生产厂家单位数量购置日期28打印机2320J佳能台12009-8序号类别账面原值（元）账面净值（元）重置成本（元）评估价值（元）1运输设备
1467800.
00317941.
3751398580.
00341834.172电子设备
924393.
59453488.
87801739.
00411030.00合计
2392193.
59771430.
242200319.
00752864.17项目2008年度（万元）2009年度（万元）2010年度（万元）2011年1-9月（万元）营业收入
1914.
742079.
612657.
361705.39营业成本
79.
5036.
9921.
7210.70营业税金及附加
67.
8068.
9690.
9359.54营业费用
577.
88507.
50552.
98443.84管理费用
1073.
841320.
271335.
361170.78财务费用-
0.
2834.
7532.
450.22营业利润
115.
99111.
14623.
9120.31利润总额
116.
50147.
49626.
6715.17所得税
35.
6835.
10170.
953.79净利润
80.
82112.
39455.
7211.38项目2011年10-12月2012年2013年2014年2015年2016年2017年及以后各年门票收入
526.
952318.
572550.
432805.
473086.
023394.
623394.62商品销售收入
5.
0322.
1424.
3626.
7929.
4732.
4232.42停车场收入
14.
0761.
8968.
0874.
8982.
3890.
6290.62穿梭巴士收入
9.
8543.
3547.
6952.
4657.
7063.
4763.47观光车收入
27.
27119.
99131.
99145.
19159.
71175.
68175.68其他收入
15.
9770.
2677.
2985.
0293.
52102.
87102.87营业收入合计
599.
142636.
212899.
833189.
813508.
793859.
673859.67项目2011年10-12月2012年2013年2014年2015年2016年2017年及以后各年门票成本商品成本
3.
1213.
7415.
1216.
6318.
2920.
1220.12停车场成本穿梭巴士成本观光车成本其他成本营业成本合计
3.
1213.
7415.
1216.
6318.
2920.
1220.12项目2011年10-12月2012年2013年2014年2015年2016年2017年及以后各年营业收入合计
599.
142636.
212899.
833189.
813508.
793859.
673859.67营业税费合计
21.
3193.
75103.
13113.
44124.
78137.
26137.26项目2011年10-12月2012年2013年2014年2015年2016年2017年及以后各年工资
78.
93347.
30382.
03420.
23462.
25508.
48508.48差旅费
0.
100.
460.
510.
560.
610.
670.67交通费
0.
602.
632.
893.
183.
503.
853.85通讯费
1.
295.
696.
266.
887.
578.
338.33维修费
7.
5633.
2636.
5940.
2544.
2748.
7048.70低值易耗品
2.
8912.
7414.
0115.
4116.
9518.
6518.65交际应酬费
0.
411.
791.
972.
162.
382.
622.62水电费
5.
0922.
3924.
6327.
1029.
8032.
7932.79办公费
0.
582.
562.
823.
103.
413.
753.75租赁费
0.
170.
750.
820.
911.
001.
101.10折旧费
7.
5033.
0036.
3139.
9443.
9348.
3248.32保险费
1.
134.
955.
455.
996.
597.
257.25清洁费
1.
305.
726.
296.
927.
618.
378.37其他
43.
12189.
73208.
71229.
58252.
53277.
79277.79合计
150.
68662.
98729.
28802.
20882.
42970.
67970.67项目2011年10-12月2012年2013年2014年2015年2016年2017年及以后各年工资
59.
66262.
51288.
76317.
63349.
40384.
34384.34差旅费
2.
9913.
1514.
4715.
9217.
5119.
2619.26交通贽
7.
0130.
8233.
9137.
3041.
0345.
1345.13通讯费
0.
261.
141.
251.
381.
511.
671.67维修费
0.
341.
501.
651.
822.
002.
202.20低值易耗品
0.
190.
830.
911.
001.
101.
211.21广告费
31.
43138.
28152.
11167.
32184.
05202.
46202.46交际应酬费
3.
6315.
9917.
5819.
3421.
2823.
4023.40办公费
2.
269.
9410.
9312.
0213.
2314.
5514.55制作费
3.
2814.
4415.
8817.
4719.
2221.
1421.14资源使用费
175.
39771.
71848.
89933.
771027.
151129.
871129.87其他
15.
5468.
3675.
2082.
7190.
99100.
09100.09合计
301.
971328.
671461.
531607.
691768.
461945.
301945.30项目2011年10-12月2012年2013年2014年2015年2016年2017年及以后各年财务费用合计
1.
175.
155.
666.
236.
857.
547.54项目2011年10-12月2012年2013年2014年2015年2016年2017年及以后各年营业外收入合计
3.
3014.
5315.
9917.
5919.
3421.
2821.28营业外支出合计
5.
2423.
0425.
3527.
8830.
6733.
7433.74项目2011年10-12月2012年2013年2014年2015年2016年2017年及以后各年营业收入
599.
142636.
212899.
833189.
813508.
793859.
673859.67减营业折让营业收入净额
599.
142636.
212899.
833189.
813508.
793859.
673859.67减营业税费
21.
3193.
75103.
13113.
44124.
78137.
26137.26营业成本
3.
1213.
7415.
1216.
6318.
2920.
1220.12减营业费用
150.
68662.
98729.
28802.
20882.
42970.
67970.67管理费用
301.
971328.
671461.
531607.
691768.
461915.
301915.30财务费用
1.
175.
155.
666.
236.
857.
547.54营业利润
120.
89531.
92585.
11643.
62707.
98778.
78778.78加其他业务利涧投资收益营业外收入
3.
3014.
5315.
9917.
5919.
3421.
2821.28诚营业外支出
5.
2423.
0425.
3527.
8830.
6733.
7433.74利润总额
118.
96523.
41575.
75633.
33696.
66766.
32766.32所得税率25%25%25%25%25%25%25%所得税预测
29.
71130.85H
3.
91158.
33174.
16191.
58191.58税后净经营利润傥测
89.
22392.
56431.
81474.
99522.
49574.
74574.74项目2011年9月2011年12月2012年12月2013年12月2014年12月2015年12月2016年12月2017年12月货币资金
23.
2523.
4823.
5123.
7423.
9824.
2224.
4624.71应收账款
108.
18109.
26109.
37110.
46111.
57112.
69113.
81114.95预付账款
0.
000.
000.
000.
000.
000.
000.
000.00其他应收款
352.
55356.
08356.
43360.
00363.
60367.
23370.
90374.61存货
9.
759.
859.
869.
9610.
0610.
1610.
2610.36甘运资产
493.
73498.
67499.
17504.
16509.
20514.
29519.
43524.63应付账款
0.
000.
000.
000.
000.
000.
000.
000.00预收账款
0.
300.
300.
310.
320.
340.
350.
360.38应交税费
5.
275.
325.
385.
645.
936.
226.
536.86其他应付款
350.
47353.
97341.
59331.
34321.
40311.
11301.
16295.13营运负债
356.
04359.
60347.
27337.
30327.
66317.
69308.
06302.38营运资金
137.
69139.
07151.
90166.
85181.
54196.
60211.
38222.25序号股东名称比例投资金额（万元）1广州LZG公司90%
45.002广州JL公司10%
5.00合计100%
50.00日及成立前的贝2f务状况及经营成果如下表资产负债情况2008年12月31日（万元）2009年12月31日（万元）2010年12月31日（万元）2011年9月30日（万元）总资产
1019.
45990.
201319.
821344.47总负债
861.
30744.
68616.
48650.58所有者权益
158.
15245.
52703.
34693.89损益情况2008年度（万元）2009年度（万元）2010年度（万元）2011年1-9月（万元）营业收入
1914.
742079.
612657.
361705.39营业成本
79.
5036.
9921.
7210.70营业利润
115.
99111.
14623.
9120.31利润总额
116.
50147.
49626.
6715.17所得税
35.
6835.
10170.
953.79净利润
80.
82112.
39455.
7211.38审计意见无保留意见无保留意见无保留意见项目名称未来数据-预测期未来数据-后续期2011年10-11月2012年2013年2014年2015年2016年2017年及以后各年现金潦量序号税后净经营利润
189.
22392.
56431.
81474.
99522.
49574.
74574.74诚营运资金增加（减少）
21.
3812.
8314.
9614.
6815.
0614.
7810.87可用现金流量
387.
84379.
73416.
85160.
31507.
43559.
96563.87序号股票代码上市公司年度平均值（%）2008%2009%2010%1000978桂林旅游
4.
055.
884.
574.832000610西安旅游
2.
510.
646.
513.223600054黄山旅游
17.
7214.
7916.
4016.304002059云南旅游
7.
434.
350.
924.23平均值
4.76日期沪深300桂林旅游西安旅游黄山旅游云南旅游
2010.
9.
302935.
5711.
868.
8020.
0010.
412010.
10.
313379.
9812.
269.
0519.
5010.
232010.
11.
303136.
9813.
4010.
2818.
109.
852010.
12.
313128.
2613.
3511.
2517.
509.
802011.
1.
313076.
5112.
1711.
2417.
909.
802011.
2.
283239.
5614.
7314.
5119.
9012.
842011.
3.
313223.
2912.
4113.
9019.
0011.
222011.
4.
303192.
7211.
9412.
7818.
6012.
902011.
5.
313001.
5610.
909.
5417.
0010.
882011.
6.
303044.
0911.
0610.
7016.
6011.
422011.
7.
312972.
0811.
5710.
4717.
2011.
252011.
8.
312846.
7812.
0810.
3618.
1013.
192011.
9.
302581.
358.
947.
9615.
9010.82上市公司B权益
0.
821.
120.
410.82上市公司所得税税率（T）25%25%25%25%短期借款
11700.
008010.
0040600.
004000.00一年内到期非流淌负债
0.
000.
000.
000.00长期借款
25300.
000.
004562.
460.00所有者权益
149275.
7242966.
05175124.
0981524.23上市公司有息负债与所有者权益比例（B/S）
0.
24790.
18640.
25790.0491上市公司B资产
0.
690.
980.
350.79上市公司B资产（平均值）
0.70项目名称未来数据-预测期未来数据•后续期2011年10-11月2012年2013年2014年2015年2016年2017年至2018年1月可用现金流量
87.
84379.
73416.
85460.
31507.
43559.
96563.87折现年限
0.
251.
252.
253.
254.
255.
251.0830现值系数（折现率=
6.71%）
0.
98390.
92200.
86400.
80970.
75880.
71110.7198现金流量现值
86.
43350.
12360.
18372.
72385.
04398.
18405.85现金流现值与
1952.
67405.85项目账面价值评估价值增减值增值率ABC=B-AD=B-A/AX100%流淌资产
1493.
73497.
844.
110.83%非流淌资产
2869.
82859.39-
10.43-
1.20%其中投资性房地产3长期投资4冏定资产
577.
1475.29-
1.86-
2.41%在建工程
6101.
82101.
820.
000.00%长期待掩费用
7690.
86682.29-
8.57-
1.24%资产总计
81363.
551357.24-
6.32-
0.46%流淌负债
9358.
46358.
460.
000.00%非流淌负债10负债合计
11358.
46358.
460.
000.00%净资产
121005.
09998.78-
6.32-
0.63%项目账面价值（万元）备注流淌资产
1493.73要紧包含货币资金、应收账款、其他应收款、存货等非流淌资产
2869.82其中长期投资3投资性房地产4固定资产
577.14要紧包含运输设备与其他设备在建工程
6101.82无形资产7长期待摊费用
8690.86递延所得税资产9其他非流淌资产10资产总计
111363.55流淌负债
12358.46要紧包含预收账款、应交税费、其他应付款等非流淌负债13负债合计
14358.46净资产
151005.09。
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