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【最新卓越管理方案您可自由编辑】（财务知识）财务管理的概年月20XX XX多年的企业咨询顾问经验，经过实战验证可以落地执行的卓越管理方案，值得您下载拥有主张实行固定股利支付率的人认为，体现多盈多分，少盈少分，无盈不分的原则可是，这种政策下各年的股利变动较大，极易造成X公司不稳定的感觉，对于稳定股票价格不利四低正常股利加额外股利政策

1、分配方案的确定每年支付壹个固定的、数额较低的股利；在盈余较多的年份，再根据实际情况向股东发放额外股利但额外股利且不固定化，不意味着X公司永久地提高了规定的股利率

2、采用本政策的理由1这种股利政策使X公司具有较大的灵活性2这种股利政策可使那些依靠股利度日的股东每年至少能够得到虽然较低、但比较稳定的股利收入，从而吸引这部分股东股票股利和股票分割壹股票股利的含义:股票股利是X公司以增发的股票作为股利的支付方式会引起所有者权益各项目的结构发生变化二股票股利的意义

1.股票股利对X公司的意义I发放股票股利可使股东分享X公司的盈余而无需分配现金，有利于X公司长期发展2起到了分割股票的作用，降低市价，便于吸引投资者3传递X公司将会将会继续发展的信息，提高投资者的信心，在壹定程度上能够稳定股票价格但也会出现相反的情况4发放股票股利的费用比发放现金股利的费用大，会增加X公司的负担

2.股票股利对股东的意义1股东所持股份增加，当X公司维持原有的固定股利水平时，以后可获得更多的股利收

（2）发放股票股利通常由成长中的X公司所为，良好的预期可稳定股价甚至使股价略有上升

（3）股东如果需要现金，可随时变现

（4）股东可享受纳税上的税收利益

（三）股票分割含义:股票分割是指将面额较高的股票拆分为面额较低的股票的行为股票分割且不属于某种股利方式股票分割的作用

（1）降低股票市价

（2）传递X公司发展前景良好的信息

（四）股票股利和股票分割的相同点和不同点股票股利和股票分割比较的相同点有三点

1.当利润不变的情况下，每股盈余下降、每股市价下降

2.不影响X公司的资产、负债、所有者权益的总额

3.不影响股东的持股比例，也不会影响股东所拥有的股票市场价值总额股票股利和股票分割相比较的区别有三点

1.对每股面值的影响股票股利不影响每股面值，股票分割会使每股面值降低

2.对股东权益内部结构的影响股票股利影响股东权益内部结构，股票分割不影响股东权益内部结构

3.适用情况不壹样在X公司股价暴涨且预期难以下降时，采用股票分割的办法降低股价；在X公司股价上涨幅度不大时，通过发放股票股利将股价维持在理想的范围之内财务管理的概念财务管理是企业管理的壹部分，是有关资金的获得和有效使用的管理工作财务管理目标概念它是企业理财活动所希望实现的结果，是评价企业理财活动是否合理的基本标准壹利润最大化

1、选择该目标的原因1在商品经济条件下，创造剩余价值是运营活动的目的，而剩余价值能够用利润这个价值指标来衡量2在自由竞争的资本市场中，资本的使用权最终属于获利最多的企业3每个企业都最大限度地获得利润，整个社会的财富才可能实现最大化，从而带来社会的进步和发展

2、该目标的缺陷1利润是指企业壹定时期实现的利润总额，它没有考虑货币的时间价值2没有反映创造的利润和投入的资本之间的关系，因而不利于不同资本规模的企业或期间之间的比较3没有考虑风险因素4可能导致企业的短期行为二股东财富最大化

1、含义指通过财务上的合理运营，为股东带来最多的财富在股份X公司中，股东财富由股票数量和股票价格俩方面决定的在数量壹定时，财富由股票价格决定因此，阿兰C夏皮罗教授所说在运行良好的资本市场里……股东财富最大化目标能够理解为最大限度地提高当下的股•票价格

2、和利润最大化目标相比的优点:1考虑了风险因素，因股票价格体现了风险2避免了短期行为因预期未来的利润对股票价格有影响3易量化，便于考核和奖励

3、缺点1只适用于上市X公司；2只强调了股东利益，对其他关系人的利益重视不够；3股票价格且非X公司所能控制，把不可控因素引入理财目标是不合理的三企业价值最大化它是指通过财务上的合理运营，采用最优的财务政策，充分考虑资金的时间价值和风险和报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上使企业价值达到最大

1、企业价值最大化的优点是1考虑了货币的时间价值和投资的风险价值2有利于克服管理上的片面性和短期行为3在企业发展中注重了各方面利益关系

2、企业价值最大化目标的缺点非常抽象，企业价值计量比较困难尤其是非上市X公司财务管理环境经济环境法律环境金融市场环境风险和报酬的关系风险和报酬的基本关系是风险越大要求的报酬率越高必要投资报酬率=无风险报酬率+风险报酬率K=RF+RR=RF+bxV其中RF为无风险报酬率b为风险系数，V为风险程度筹资方式L投入资本筹资，适用于非股份制企业

2.发行股票

3.银行借款

4.商业信用

5.发行债券

6.租赁筹资壹、投入资本筹资的优缺点

1、优点筹集的资金属于企业权益资本，能提高企业的实力和信用度；不仅能够筹集现金，仍能够直接获得先进设备和技术，尽快形成生产能力；财务风险较低

2、缺点:资本成本较高；由于没有证券为媒介，不便于产权的交易；会分散企业的控制权

二、股票筹资优先股特征:优先股较普通股而言具有壹定的优先权;优先股股息率是固定的，优先支付优先股筹资的优点优先股是X公司的永久性资金;优先股的股利标准是固定的，但支付却有壹定的灵活性;优先股的发行，不会改变普通股股东对X公司的控制权;发行优先股能提高X公司的举债能力优先股筹资的缺点优先股筹资的成本较高;发行优先股有时会影响普通股的利益普通股的特征:期限上的永久性，责任上的有限性，收益上的剩余性，清偿上的滞后性普通股筹资的优点普通股没有到期日，是X公司的壹种永久性资金,不必考虑偿仍本金;普通股没有固定的股利负担;普通股是X公司举债的基础;普通股筹资能增强X公司信誉普通股筹资的缺点资本成本较高;增发普通股时会使原股东的利益及控制权受损;发行普通股筹资，加大了X公司被收购的风险

三、长期借款长期借款的优点融资速度快，借款成本较低,借款弹性较大，可发挥财务杠杆的作用长期借款的缺点筹资风险高，限制条件多，筹资数量有限

四、发行长期债券债券筹资的优点债券成本较低；可利用财务杠杆保；保障股东控制权；筹资对象广、市场大债券筹资的缺点财务风险较大”艮制条件多五.租赁筹资融资租赁的优点能够迅速获得所需资产;增加了筹资的灵活性；能够减少设备引进费；有利于减轻所得税负担融资租赁筹资的缺点:融资成本高；当事人违约风险；利率和税率变动风险短期筹资和营运资本政策壹、短期借款短期借款的信用条件

1、信贷限额；

2、周转信贷协定

3、补偿性余额

1、短期借款优点1取得手续相对简便；2可随企业的需要安排，有较好的弹性

2、短期借款缺点:1资金成本较高和其他短期负债相比；2短期内要归仍，风险加剧

二、商业信用

1、商业信用筹资的优点:1使用方便;2成本低;3限制少

2、商业信用筹资的缺点:1期限较短;2放弃现金折扣，则要付出较高的资金成本资本成本含义资本成本则指X公司为筹集和使用资金而付出的相应代价资本成本的种类:个别资本成本、综合资本成本和边际资本成本资本结构的概念:资本结构是指企业各种资本的价值构成和比例关系企业投资（壹）含义指企业投入财力、以期望在未来获取收益的壹种行为

（二）意义:

1、企业投资是实现财务管理目标的基本前提

2、企业投资是发展生产的必要手段

3、企业投资是降低风险的重要方法投资的分类:（壹）按投资时间长短分:短期投资（流动资产投资），长期投资

（二）按投资范围分:对内投资，对外投资

（三）按投资活动和企业本身生产运营活动的关系分直接投资，间接投资

（四）按投资项目之间的相互关联关系可划分独立投资，互斥投资现金流量是指企业现金流入和流出的数量现金收入称为现金流入量，现金支出称为现金流出量，现金流入量和现金流出量相抵后的余额，称为现金净流量（NetCashFlow，简称NCF X投资项目现金流量，壹般分为初始现金流量、营业现金流量和终结现金流量三个部分（-）初始现金流量是投资开始时（主要指项目建设过程中）发生的现金流量，

（二）营业现金流量是指项目建成后生产运营过程中发生的现金流量，这种现金流量壹般是按年计算的

（三）终结现金流量终结现金流量主要指项目寿命终了时发生的现金流量

一、股利分配的项目L盈余公积金

2、股利（向投资者分配的利润）

二、股利分配的原则（壹）依法分配原则，

（二）利益兼顾原则，

（三）积累和消费且重原则，

（四）投资和收益对等原则

三、股利分配的顺序

1、计算可供分配的利润（本年+以前年度）净利〉0可分配净利＜0不可分配

2、计提法定盈余公积金（计提法定盈余公积的基数不包括年初未分配利润）（在计提法定盈余公积金之前，应当先用当年利润弥补亏损）

3、计提任意盈余公积金

4、向股东支付股利股份有限X公司向股东支付股利涉及的几个主要日期股利宣告日、股权登记日和股利支付日

二、股利支付的方式（壹）现金股利，

（二）财产股利，

（三）负债股利，

（四）股票股利，

（五）股票回购股利政策理论（-）股利无关论（MM理论），股利无关论认为股利分配对X公司的市场价值（或股票价格）不会产生影响这种理论是建立在壹种完整无缺的市场假设之上的因而又称完全市场理论

（二）股利相关论，股利相关论认为X公司的股利分配对X公司的市场价值且非无关而是相关的代表性的观点有

1、壹鸟在手论股票价格上涨得利和分配股利之间人们更愿意购买支付较高股利的股票因此股利政策对股票价格会产生影响

2、信息传播论:股利实际上是给投资者传播了关于企业收益情况的信息，这壹信息必然回反映在股票的价格上

3、假设排除论:认为股利无关论的假设前提是不存在的

4、税差理论:有些国家，资本利得的税率低于股利收入的税率，投资者持有股票而不将其卖掉，资本利得将延迟确认，从而推迟确认资本利得税即使资本利得和股利收入的税率相同，但持有股票能够获得资本利得延迟纳税这壹理论认为投资者偏好资本利得，X公司应该发放较少的股利

二、影响股利政策的因素

1、法律因素为了保护债权人和股东的利益，有关法规对X公司的股利分配经常作如下限制1资本保全；2企业积累;3净利润；4偿债能力；

2、股东因素股东从自身需要出发，对X公司的股利分配往往产生这样壹些影响1稳定的收入和避税；2控制权的稀释

3、X公司的因素就X公司的运营需要来讲，也存在壹些影响股利分配的因素1盈余的稳定性；2资产的流动性;3举债能力；4投资机会；5资本成本；6债务需要

4、其他因素1债务合同约束；2通货膨胀由于存在上述种种影响股利分配的因素，股利政策和股票价格就不是无关的，股票价格不会仅仅由其投资的获利能力所决定3股利政策的连惯性

三、股利政策的类型壹剩余股利政策剩余股利政策是根据壹定的目标资本结构，测算出投资所需的权益资本，先从盈余当中留用,然后将剩余的盈余作为股利予以分配

1、股利分配方案的确定，采用剩余股利政策时，应遵循4个步骤1设定目标资本结构；2根据确定的目标资本结构确定投资所需的股东权益数额；3净利中首先满足投资方案所需的权益资本数额；4净利满足投资需要的权益资金后若有剩余盈余，再将其作为股利发放给股东

2、采用本政策的理曲奉行剩余股利政策，意味着X公司只将剩余的盈余用于发放股利这样做的根本理由在于保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低该政策体现的是股利无关理论二固定或持续增长的股利政策

1、分配方案的确定这壹股利政策是将每年发放的股利固定在某壹固定的水平上且在较长的时期内不变，只有当X公司认为未来盈余将会显著地、不可逆转地增长时，才提高年度的股利发放额在通货膨胀的情况下，也会提高股利发放额

2、采用本政策的理由1稳定的股利向市场传递着X公司正常发展的信息，有利于树立X公司良好的形象，增强投资者对X公司的信心，稳定股票的价格2稳定的股利额有利于投资者安排股利收入和支出若股利忽高忽低的股票，则不会受依靠股利为生的股东欢迎，股票价格会因此而下降3稳定的股利政策即使推迟某些投资方案或者暂时偏离目标资本结构，也可能要比降低股利或降低股利增长率更为有利该股利政策的缺点1股利的支付和盈余相脱节，当盈余较低时仍要支付固定的股利，这可能导致资金短缺，财务状况恶化；2不能像剩余股利政策那样保持较低的资本成本三固定股利支付率政策

1、分配方案的确定固定股利支付率即股利占盈余的比率不变，长期按此比率支付股利的政策这壹股利政策下,获得较多盈余的年份股利额高；获得盈余少的年份股利额低

2、采用本政策的理由。