财务管理复习重点

财务管理复习重点第一章总论•财务是指企业生产经营过程中的资金运动及其所体现的财务关系（财务=财务活动+财务关系）

1.财务活动是指资金的筹集、投放和使用、回收与分配等一系列财务行为

2.财务关系企业在资金运动中与有关各方之间的经济利益关系称为财务关系3（投资者，受资者，债权人，债务人，税务机关，，内部各单位，职工之间）.财务管理，简单地说就是管理财务财务管理正是基于企业再生产过程中客观存在的财务活动4和财务关系而产生的，是企业组织财务活动，处理企业与各方面财务关系的一项经济管理工作，是企业管理的重要组成部分.财务管理目标又称理财目标，企业进行财务活动所要达到的根本目的

5.财务管理总体目标的具体化经济效益最大化（利润最大化，资本利润率或每股盈余最大化；企6业价值或股东财富最大化）；财务状况最优•财务管理的基本环节

一、财务预测--决策的基础；计划的前提7

二、财务决策一■财务管理的核心

三、财务预算--决策的具体化；是控制和分析的依据

四、财务控制--落实计划和保证计划实施的措施

五、财务分析-一承上启下宏观财务环境法律环境经济发展状况通货膨胀宏观经济环境宏观经济调控政策市.财务环境场竞争8经济体制环境金融市场环境组织形式企业资产总量及其结构比例微观财务环境企业生产状况企业销售状况（完全竞争市场，不完全竞争市场，寡头垄断市场，完全垄断市场）第二章资金时间价值与风险衡量.资金时间价值也称货币时间价值，指一定量资金在不同时点上价值量的差额（资金在周转过1程中而发生的增值）.终值又称将来值，是现在一定量现金在未来某一时点上的价值，俗称本利和

2.现值又称本金，是指未来某一时点上的一定量现金折算到现在的价值3

（一）一次性收付款的终值与现值单利的终值与现值1单利公式（I:单利利息,P:原始金额（t=0）,/:利率,:期数）bPxjxr,长期借款资金成本（）=10%X1-33%=

6.7%（）长期债券资金成本2【例】企业经批准按面值发行年期企业债券万元，票面利率每年付息一次；♦1512008%,筹资费用率企业所得税税率

2.5%,33%［例］企业经批准按万元发行年期、面值为万元的债券,票面利率每年♦21260512008%,付息一次，到期按面值偿还；筹资费用率企业所得税税率

2.5%,33%解【例】♦1企业债券」义资金成本—一.°200x8%1-33%_1200x1—

2.5%55%【例】♦2企业债券二1200x8%xl—33%资金成本—一.1260x1—

2.5%（）优先股资金成本3K D■

（一）P公司准备发行一批优先股，每股发行价格元，发行费用元，预计年股利元Eg

50.

20.5解（）普通股资金成本4

①如果企业采取固定的股利政策，即每年支付的股利均为普通股的资本成本可按下式计算（类似D,于优先股）

②如果企业采取固定增长的股利政策，假设股利的固定增长率为普通股的资本成本可按下式计算g,+g【例】公司拟发行一批普通股，发行价格元，每股发行费用元，预定每年分派现♦1ABC122金股利每股元L2[例公司准备增发普通股，每股发行价格元，发行费用元,预定第一年分派现金♦2]XYZ153股利每股元，以后每年股利增长

1.

52.5%“

1.2Kc=---------=12%12—

2.【例1]【例】♦2Kc=^-+

2.5%=14%15-33,综合资金成本计算式中K——企业综合的资本成本w存收益资金成本5第种资本在企业总资本中占的比重Wj——i几第种资本的资本成本Ki——i=£吗Kw——资本项目的数目n1=1二.杠杠原理.相关知识1边际贡献、息税前利润和每股盈余边际贡献1销售收入与变动成本之间的差额1cm=p—v2Tcm=S—TV=EBIT+F息税前利润2EBIT支付利息和交纳所得税前的利润EBIT=Tcm—F=EBT+l每股盈余每股收益3EPS盈余总额与普通股总数的比率每股盈余摊薄=EAT-E/n=EBIT-I1-t/n经营杠杆系数变动率相对于销售量变动率的倍数

2.DOL EBIT EBIT、-EBIT》EBIT_Tcm_EBIT+b的变动率DOL=EB/TQ-Q/Q=EBIT=EBITo o00的变动率QTcm0-FTcm0（财务杠杆系数）

3.DFL的变动率DFL=EPS（综合杠杆系数）

4.DTL某公司经营杠杆系数为财务Eg2,EBIT,的变动率E5/TEBIT-1{杠杆系数为如果目前每股

1.5,收益为元,那么若销售额增加一倍，每股收益将增加为多少？1普警即=DOLXDFLEP解三.资金结构的优化P82（）比较资金成本法1原理根据不同方案的资金成本（率）确定资金结构，即选择资金成本（率）最低的方案说明资金成本（率）不得高于投资报酬率程序

①计方案

②别计算各方案的（加权）资金成本

③选定方案（）每股盈余分析法2原理根据不同方案的每股盈余来确定资金结构，即选择每股盈余最高的方案程序

①计方案

②别计算各方案的每股盈余

③定方案第四章项目投资决策.现金流量是指一个项目所引起的企业现金支出和现金收入变动的数量

1.现金净流量（）计算2NCF P98

①通式现金净流量=现金流入量-现金流出量

②建设期现金净流量二-该年投资额

③经营期现金净流量=营业收入一付现成本一所得税=税后利润+折旧=营业收入一•一付现成本一+折旧乂111=税后营业收入一税后付现成本+折旧抵税

④终结期现金净流量=营业收入一付现成本一所得税+固定资产净残值收入+收回垫支的流动资金等=税后利润+折旧+固定资产净残值收入+收回垫支的流动资金等.时点指标假设2项目投资决策评价指标计算-非贴现指标静态指标即没有考虑资金时间价值因素的指标计算原始投资一次支出，经营期年现金净流量相等

1.静态投资回收期1PP投资回收期二投资总额・年现金净流量原始投资不是一次支出或经营期年现金净流量不相等2先计算逐年累计的现金净流量，然后用插入法计算出投资回收期决策标准是投资回收期越短，方案越有利投资利润率

2.ARR投资利润率=年平均利润额+平均投资总额X100%式中分子是平均利润，不是现金净流量，不包括折旧等；分母可以用投资总额的来简单计算平均投资总额，一般不考虑固定资产的残值二贴现指标动态指标50%即考虑资金时间价值因素的指标净现值L NPV、含义指在项目计算期内，按一定贴现率计算的各年现金净流量现值的代数和1所用的贴现率可以是企业的资金成本，也可以是企业所要求的最低报酬水平〃弋NCFt净现值=£NC放x p/s,〃=乙-----------------rM1+Z、计算2式中n——项目计算期包括建设期与经营期；NCFt一一第t年的现金净流量；P/S,i,t——第t年、贴现率为的复利现值系数i某公司有甲、乙两个投资方案可供选择甲方案需投资万元，使用期限为年，采用Eg205直线法计提折旧，期满无残值年中每年营业收入为万元，每年的付现成本为万元5124乙方案需投资万元，也采用直线法计提折旧，使用期限也为年，年后有残值收入22552万元年中每年的营业收入为万元，付现成本第一年为万元，以后随着设备不断陈5166旧，逐年将增加日常修理费万元还要垫支万元流动资金假设所得税率为1640%1试计算两个方案的现金流量如果该公司资金成本为试用净现值法对两个方案做210%,出取舍解净现值率与现值指数2NPVR PI净现值率=净现值+投资现值NPVR现值指数交经营期各年现金净流量现值+投资现值PI净现值率与现值指数有如下关系现值指数:净现值率+1决策标准净现值率大于或等于零，现值指数大于或等于是项目可行的必要条件1,内含报酬率3IRR£NCFtxPI S,IRR,t=0/=o内含报酬率的计算特殊情况满足三个条件A.经营期内各年现金净流量相等1全部投资均于建设起点一次投入2建设期为零3经营期每年相等的现金净流量NCF X年金现值系数-投资总额计算程序如下P/A,IRR,t=0计算年金现值系数1P/A,IRR,t年金现值系数=投资总额经营期每年相等的现金净流量♦（）根据计算出来的年金现值系数与已知的年限查年金现值系数表，确定内含报酬率的范围2n,（）用插入法求出内含报酬率

3、一般情况（经营期内各年现金净流量不相等）B采用逐次测试法，计算步骤如下，（）估计一个贴现率如果说明重新估计一个贴现率如果说明1ii NPV0,IRRii,iz,NPV0,IRRi2,则实际的内含报酬率介于和之间i1iz如此反复测试，寻找出使净现值由正到负或由负到正且接近零的两个贴现率（）根据上述相邻的两个贴现率用插入法求出该方案的内含报酬率2决策标准内含报酬率大于或等于贴现率是项目可行的必要条件.各评价指标之间的关系4净现值净现值率现值指数和内含报酬率指标之间存在以下数量关系，即/VPL NP1/R,P//RR当NPV0时，NPVR0,PI1,IRRi当NPV=O时，NPVR=O,Pl=l,IRR=i当NPVvO时,NPVR0,Pld IRRi三.项目投资方案的对比与选优

（一）.独立方案的对比与选优独立方案是指方案之间存在着相互依赖的关系，但又不能相互取代的方案独立方案常用的评价指标有净现值、净现值率、现值指数和内含报酬率，如果评价指标同时满足以下条件NPVNO,NPVR20,PI1,IRRi则项目具有财务可行性

（二）互斥方案的对比与选优项目投资决策中的互斥方案（相互排斥方案）是指在决策时涉及到的多个相互排斥，不能同时实施的投资方案、互斥方案的投资额、项目计算期均相等采用净现值法或内含报酬率法

1、互斥方案的投资额不相等，但项目计算期相等采用差额法

2、互斥方案的投资额不相等，项目计算期也不相同采用年回收额法3年回收额法的计算步骤如下（）计算各方案的净现值1NPV（）计算各方案的年等额净现值，2若贴现率为项目计算期为〃，则年等额净现值二净现值+年金现值系数A=NPV+（*i,n）

（三）其它方案的对比与选优如果投资方案不能单独计算盈亏，或者投资方案的收入相同或收入基本相同且难以具体计量，一般可考虑采用成本现值比较法或年成本比较法来作出比较和评价成本现值比较法是指计算各个方案的成本现值之和并进行对比，成本现值之和最低的方案是最优的成本现值比较法一般适用于项目计算期相同的投资方案间的对比、选优所得税与折旧对项目投资决策的影响

一、税后成本与税后收入（税后成本=付现成本一所得税率）X1税后收入=营业收入（-所得税率）X1

二、折旧的抵税作用折旧可以减少所得税的作用称为〃折旧抵税〃或〃税收挡板〃

三、税后现金流量的三种计算方法、根据现金流量的定义计算1税后现金流量=营业收入一付现成本一所得税、根据年末营业结果计算2税后现金流量=税后利润+折旧、根据所得税对收入和折旧的影响计算3税后现金流量=税后收入-税后成本+折旧抵税二营业收入（一所得税率）-付现支付X1X（-所得税率）+折旧义所得税率1投资风险分析风险调整贴现率是将无风险报酬率调整为考虑风险的投资报酬率（即风险调整贴现率），然后

1.根据风险调整贴现率来计算净现值并据此选择投资方案的决策方法肯定当量法就是按照一定的系数（即肯定当量系数）把有风险的每年现金净流量调整为相当于

2.无风险的现金净流量，然后根据无风险的报酬率计算净现值，并据此评价风险投资项目的决策方法（风险越大，系数越小）第五章证券投资决策.证券投资是公司为特定经营目的或获取投资收益而买卖国家或外单位公开发行的有价证券的一1种投资行为，它是企业投资的重要组成部分.证券投资的目的

2、暂时存放闲置资金

1、为了积累发展基金或偿债基金，满足未来的财务需求

2、满足季节性经营对现金的需求

3、为控制相关企业，增强企业竞争能力

4、获取较长时期的投资收益5证券的种类

3.、按证券发行主体的不同1政府证券、金融证券和公司证券、按是否在证券交易所注册并挂牌交易2上市证券和非上市证券、按证券到期日的长短短期证券和长期证券

3、按证券的收益状况4固定收益证券和变动收益证券、按证券体现的权益关系5所有权证券和债权证券.证券投资风险:违约风险；利息率风险；购买力风险；流动性风险；期限性风险4一.证券投资收益率计算P151一短期证券收益率二长期证券收益率债券投资收益率计算L.股票投资收益率计算2债券投资决策债券的估价债券未来现金流入各期利息和到期值的现值，称为债券的价值或债券的内在价值决策原则只有债券的价值大于购买价格时，才值得购买、一次还本、分期付息的债券估价模型1债券价值V=Sx P/S,K,n+|X P/A,K,n、一次还本付息单利计息的债券估价模型2债券价值=S+Sxjxn XP/S,K,n、折现发行的债券估价模型3债券价值=Sx P/S,K,n例某公司于年月日购买一张面值为元的债券，票面利率每年月日计算并20063110008%,31支付利息，并于年后的月日到期，当时的市场利率为10%,债券的市价是元，是否购买5229920该债券？解V=1000x8%P/A,10%,5+1000P/S,10%,5元=80x

3.791+1000x

0.621=

924.28债券投资的优缺点P160股票投资决策.股票的估价1P

162、短期持有、未来准备出售的股票估价模型

1、长期持有，股利稳定不变的股票估价模型

2、长期持有，股利稳定增长的股票估价模型

3.股票投资的优缺点2P164市盈率分析一计算股票价值、估计股票风险的粗略方法、市盈率的含义♦1每股市价/每股收益♦、用市盈率估计股价♦2股票价格=该股票市盈率该股票每股收益♦X股票价值二行业平均市盈率该股票每股收益♦X证券投资组合的风险、非系统性风险

1、系统性风险计算2P167证券投资组合的风险收益分析R P=pp（RM—RF）证券投资组合的风险收益率；RPR无风险收益率；F平均风险股票的必要收益率；即市场收益率；RM加证券投资组合的贝他系数例某公司持有由甲、乙、丙三种股票构成的证券组合，其系数分别是、和它B

2.

01.

0.05们在证券组合中所占的比重分别为、和股票的市场收益率为无风险收60%30%10%,14%,益率为试确定这种证券组合的风险收益率10%o解:PP=60%X

2.0+30%X

1.0+10%X

0.5=

1.55（）RP=

1.5514%-10%=

6.2%风险和收益率的关系资本资产定价模型（）Capital Assetpricing Model（R i=R+Pi R—R）F MF第种股票的预期收益率；Ri i无风险收益率；RF平均风险股票的必要收益率；RM第种股票的贝他系数Pii无风险报酬率为平均风险报酬率公司股票的系数为则购入该股票的必要Eg4%,6%,A03,收益率

（一）R=4%+3x6%4%=10%第六章营运资金管理

一、营运资金（重点）概念是指流动资产减去流动负债后的差额，是企业用以维持正常经营所需要的资金，即企业在

1.生产经营中可用流动资产的净额.特点

（一）流动性

（二）继起性

（三）并存性

（四）补偿性2

二、置存货币资金原因与成本

（一）置存货币资金的原因、交易性需要

1、预防性需要

2、投机性需要3单利终值S S=Px1+ixn=P+L单利现值P=S1+1xn假设投资者按7%的单利把1,000元存入银行年在第2年年末的利息额是多少Eg2解:L=Pxixn=l,000x7%x2=140JUS=P+L=1,000+140=1140元.复利的终值与现值2复利终值公式Sn=P l+in orSn=PS/P,i,n按的复利把元存入银行，年后的终值是多少？Eg10%10,0005解用一般公式Sn=Pl+in S=10,0001+

0.105=16,

105.10元5查表:元S=10,000S/P,10%,5=10,000X

1.611=16,1105法则72快捷方法!5Q00元按12%复利,需要多久成为10,000元近似近似N=72八年72/22%=6［精确计算是

6.12年J复利现值公式P=S/l+in orP=S P/S,i,n nn按的复利，年后的元的现值是多少？Eg:10%510,000解用一般公式P=S/l+in P=10,000/1+

0.105=6,

209.21元n查表:元P=10,000P/S,10%,5=10,000X

0.621=6,210系列收付款问题.现存元，第年末存元，第年末存元，若年利率则第1100002200007500003%,10年末到期时可取多少？解.现买保险多少，可于第年末取第年末取第年末取年利率按复21810000,2220000,2830000,3%利计算？解

（二）置存货币资金的成本、持有成本、转换成本、管理成本、短缺成本1234

三、最佳货币资金持有量的确定（熟悉）

（一）成本分析模式:根据货币资金有关成本，分析预测其总成本最低时持有量的一种方法特点只考虑因持有一定量的货币资金而产生的机会成本、管理成本和短缺成本，而不考虑转换成本

（二）存货分析模式借用存货经济定货批量模型来确定最佳货币资金持有量的一种方法特点假设不存在短缺成本，这种模式下的最佳货币资金持有量，是持有现金的机会成本与证券转换成本之和最小时的持有量（管理成本由于是固定成本，属于决策的无关成本，不予以考虑）总成本二机会成本+转换成本TC

（三）货币资金周转模式货币资金—应收账款应付账款,存货=——十周转期周转期周转期周转期货币资金—360周转率一货币资金周转期最佳货币资金—年货币资金需求量持有量一货币资金周转率例某企业预计下一年度的存货周转天数为天，应收账款周转天数为天，应付账款周转天10030数为天；预计全年的现金需求总量为万元试采用现金周转模式确定该企业下年度的最佳40720现金持有量解步骤如下:第

一、根据所给资料计算现金周转天数和周转次数现金周转天数二（天）=100+30-4090现金周转次数（次）=360/9=4第

二、根据现金周转天数或周转次数及年现金总需求，计算最佳持有量最佳现金持有（万元）或二（万元）=720*90/360=180720/4=180

（四）随机模式

四、应收账款的作用及成本（重点）（-）应收账款的作用、增加销售、减少存货12

（二）应收账款的成本、机会成本、管理成本、坏账成本二赊销额又预计坏账损失率123机会成本二维持赊销业务所需资金义机会成本率二应收账款的平均余额又变动成本率机会成本率X二日赊销额平均收账期变动成本率机会成本率X X X假设某企业预测的年度赊销额为元，应收账款平均收账天数为天,变动成本Eg3,000,00060率为资金成本率为则应收账款机会成本计算如下60%,10%,解应收账款平均余额=（元）3000000x60/360=500,000维持赊销业务所需要的资金二（元）500000X60%=300,000应收账款的机会成本=（元）300000x10%=30,000

五、信用政策是指客户获得本企业商业信用所应具备的条件信用品质偿付能力资本抵押经济情况

六、存货（-）概念存货是指企业在生产经营过程中为销售或耗用而储备的物资

（二）构成取得成本，即购置成本和订货成本储存成本，即固定储存成本和变动储存成本缺货成本

七、存货控制的方法（-）经济批量模型*主要假设条件存货单价不变不存在缺货订货能瞬间一次到达存货相关成本=变动订货成本+变动储存成本=每次进货费用年进货次数+单位变动储存成本年平均库存X XTC=TCo+TCc=P XA/Q+C1XQ/242PAe1最小相关总成本二TC*最优订货批量二Q*经济批量模型的最优解为每年最佳订货次数二年需用量/经济订货量二最佳订货周期公式N*A/Q*T*T*=360/N*

（二）存货控制法ABC存货分类管理就是按照一定的标准，将企业的存货划分为、、三类，分别实行分品种重ABC AB C点管理、分类别一般控制和按总额灵活掌握的存货管理方法第七章利润分配管理

一、利润分配含义是指将企业实现的税后利润在各权益者之间进行分配的过程顺序一）弥补以前年度亏损（—）提取法定盈余公积金提取）10%三）提取任意盈余公积金四）向投资者分配利润或股利

二、股利分配政策概念一般指普通股股利政策，是股份制企业确定支付给股东的股利比率以及为此所采取的一系列方针、政策的总称四种类型

（一）剩余股利政策（适用于公司初创阶段）

（二）固定股利政策（一般适用于经营处于成熟阶段、信誉一般的公司）

（三）固定股利支付率政策（适用于稳定发展的公司和公司财务状况较稳定的阶段）

（四）正常股利加额外股利政策（适用于公司高速成长阶段）

三、股利支付形式现金股利、股票股利、财产股利

四、股利支付程序⑴股利宣告日股东大会决议通过，由董事会将股利支付情况予以公告的日期称为股利宣布Ho⑵股权登记日有权领取本次股利的股东资格登记截止日期⑶除息日除息日即除去股息的日期，即指领取股利的权利与股票相互分离的日期⑷股利支付日将股利正式发放给股东的日期某公司于年月日举行的股东大会决议通过股利分配方案，并于当日由董事会对外Eg:20081215发布公告，宣告股利分配方案为当年每股派发元现金股利,公司于年月日将股利支

2.4200926付给年月日2009115年月日股利宣告日20081215在册的公司股东除息日（证券业的一般规定）年月日2009112股权登记日年月日2009115年月日除息日（现行制度）20091162009年2月6日股利支付日第九章财务预算

一、财务预算的概念一系列专门反应企业未来一定预算期内预计财务状况和经营成果，以及现金收支等价值指标的各种预算总称（具体包括现金预算，预计资产负债表，预计损益表，预计现金流量表）

二、财务预算编制方法一）固定预算固定预算又称静态预算，是预算的最基本方法它是指根据预算期内正常的、可实现的某一业务量（如生产量、销售量）水平作为唯一基础来编制预算的方法二）弹性预算弹性预算是为克服固定预算的缺点而设的，又称变动预算它是指在编制费用预算时，预先估计到计划期间业务量可能发生的变动，在成本习性分析的基础上，以业务量、成本和利润之间的依存关系为依据，按照预算期可预见的多种业务量水平编制出一套适用于多种业务量的费用预算，以便分别反映各种业务量情况下所应开支的费用水平

三、现金预算与预计财务报表的编制、现金预算是按照现金流量表主要项目内容编制的反映企业预算期内一切现金收支及其结果的1预算（包括现金收入，现金支出，现金收支差额，资金筹集差额与应用）、现金预算的编制过程如下2（-）销售预算按产品的名称、数量、单价、金额等资料编制

（二）生产预算预计生产量二预期期末存货量+预期销售量-预算期间的期初存货量

（三）直接材料预算预计购料量二生产需要量+预计期末预计存料量-预算期初存料量

（四）直接人工预算预计直接人工总成本二预计生产量义单位产品直接人工工时定额又单位工时工资率

（五）制造费用预算包括生产成本中除直接材料和直接人工以外的一切费用明细项目

（六）产品成本预算对生产预算中的直接材料预算、直接人工预算、制造费用预算的汇总

（七）销售及管理费用预算

（八）现金预算

四、预计财务报表的编制

（一）预计损益表（权责发生制）预计损益表的构成主要来自两方面一是企业生产经营管理活动的收支，二是企业财务活动的收支

（二）预计资产负债表是以期初资产负债表为基础，根据销售、生产、资本等预算的有关数据加以调整编制的

（三）预计现金流量表预计现金流量表是以货币形式按照现金流量表的内容和格式编制的反映预算执行单位在预算期间经营活动、投资活动和筹资活动动态情况的报表第十章财务控制

一、财务控制含义财务控制是指利用有关信息和特定手段，对企业财务活动实施影响或调节，以保证其财务预算实现的全过程

二、责任中心含义:指具有一定的权利和利益并承担相应经济责任的企业内部单位，是责权利结合的实体特征责权利相结合原则目标一致原则公平原则可控原则（―）成本中心含义成本中心是指对成本或费用承担责任的责任中心特点只考评成本费用而不考评收益，只对可控成本承担责任组成可控成本+不可控成本（可控成本的条件可以预计，可以计量，可以控制）考核指标责任成本变动额=实际责任成本一预算责任成本责任成本变动率二责任成本变动额预算责任成本♦x100%

（二）利润中心利润中心是既能控制成本，又能控制收入，对利润负责的责任中心部门边际贡献二部门销售收入总额一部门变动成本总额部门经理可控利润二部门边际贡献一部门经理可控固定成本部门可控利润二部门经理可控利润一部门经理不可控固定成本部门税前利润二部门可控利润一分配的公司管理费用

（三）投资中心即对成本费用，收入和利润负责，又对资金及其利用效果负责的责任中心、投资报酬率=利润/投资额1投资报酬率=利润+投资额X100%=投资周转率义销售利润率剩余收益二利润一投资额又预期最低投资报酬率=投资额义（投资利润率一预期最低投资报酬率）（投资利润率大于预期最低投资报酬率，即剩余收益大于零，该项投资项目就是可行的）第十一章

一、财务分析含义运用财务报表数据，对企业过去的财务状况和经营成果进行评价和剖析，以反映企业经营过程中的利弊得失以及未来发展前景，帮助利益相关者改善决策

二、财务分析的内容

（一）偿债能力分析

（二）营运能力分析

（三）盈利能力分析

三、财务分析的方法、比率分析法1比率分析法指同一张财务报表的不同项目之间、不同类别之间、或两张不同的财务报表的有关项目，用比率来反映他们的相互关系，并据以分析评价企业的财务状况和经营效率、趋势分析2法根据一个企业连续数期的财务报表，比较各项目前后期的增减方向和幅度，从而揭示企业财务状况和经营成果的增减变化及发展趋向、因素分析法（以指标分解法和连环替代法为代表）3

四、偿债能力分析短期偿债能力的分析反映短期偿债能力的指标流动比率、速动比率和现金比率（-）流动比率、基本概念1流动比率是流动资产除以流动负债的比值、计算公式2流动比率=流动资产/流动负债（比较适宜）2:1

（二）速动比率、基本概念1速动比率是指企业的速动资产与流动负债的比率、计算公式2（速动比率二速动资产/流动负债较合适）1:

1、内容解释3速动资产是指扣除存货后流动资产的数额，速动资产=流动资产一存货

（三）现金比率、基本概念1速动比率是指企业的现金类资产与流动负债的比率、计算公式2速动比率=（现金+短期投资）/流动负债、指标说明3一般认为以上为好20%

五、营运能力分析应收帐款周转率存货周转率流动资产周转率固定资产周转率总资产周转率

六、盈利能力分析销售利润率成本利润率总资产报酬率自有资金利润率=净利润/平均所有者权益（是企业盈利能力指标的核心，也是杜邦财务指标体系的核心）资本保值增值率社会贡献率社会积累率

七、财务综合分析（杜邦财务分析）自有资金利润率=总资产净利率权益乘数X二销售净利率总资产周转率权益乘数其中销售净利率=净利润+销售XX净额总资产周转率=销售净额+平均资产总额权益乘数二平均资产总额+平均所有者权益总额（.资产负债率）=1+1计算题参考书上的例题以及课后习题认真看一下题型单选也*15=15,名解7*5=10,多选2,*10=20,判断1,*15=15,计算10,*4=40,考试时间财务管理周周四）第节，

175.6R

109、若现在一次性投资一项目需元，可于未来年内每年末收回元共次,投资者要3P401000040求的年投资收益率不低于则不得超过多少？5%,P解二年金的终值与现值.年金一定期间内，每隔相同时期收入或者支出相等金额的款项4普通年金后付年金收付款项发生在每期期末1普通年金终值每期期末收入或支出“等额款项”的复利终值之和普通年金现值指一定时期内每期期末收付款项的复利现值之和普通年金■普通年金终值S=Ax[1+i n-l]/i=Ax S/A,i,n■普通年金现值P=Ax[l-1+i n]/i=Ax P/A,i,n■偿债基金iA=Sx A/S,n=S/S/A,\n99■投资回收额A=P/P/A,i,n分期偿还贷款的步骤、计算每期偿还额

1、计算第期偿还的利息2t第t-1期的贷款余额、计算第期偿还的本金.3t每期偿还额~第2步的利息、计算第期的贷款余额.4t第t-1期的贷款余额一第步的本金偿还

3、从第步起循环.52分期偿还贷款例李军向银行借元，年利率年等额偿还.10,00012%,5每年偿还额Step1:P=AP/A,i,n10,000=A P/A,i,n10,000=A

3.605元A=10,000/

3.605=2,774预付年金先付年金收付款项发生在每期期初比普通年金多计一期利息2预付年金终值S=Ax S/A,i,n X1+i=AX S/A,i,n XS/P,i,1=AX[S/A,i,n+1—1]预付年金现值P=Ax P/A,i,n X1+i=AX P/A,i,n XS/P,i,1=AX[P/A,i,n—1+1]递延年金第一次收付款项发生在第二期期末或第二期以后某期末3递延年金终值递延年金终值大小与递延期无关Sa=AX P/A,i,n递延年金现值a Pa=AX P/A,i,n XP/S,i,mb Pa=AX[P/A,i,n+m—P/A,i,m]c Pa=AX S/A,i,n XP/S,i,m+n已知延迟期，收付次，求递延年金终值1m ni,S是的自然数，即第一次收付发生在第末Tm21m+1已知已知延迟期，收付次，求递延年金现值2A,m ni,P永续年金终生年金没有到期日收付款项如商业银行中设置的“存本取息”类存4n-8款永续年金没有终值现值P=A/i企业持有公司股票，股利年收益为万元，假定企业不准备在近期转让该股票,公司的预Eg A10A期效益良好，试对该股票投资进行估价已知年利率i=6%解三名义利率与实际利率的换算.名义利率当每年复利次数超过一次时，给出的年利率称为名义利率而每年只复利一次的5年利率才是实际利率实际利率r名义利率i每年复利次数m法一r=1+i/m m-l法二年利率f期利率i fi/m年数一期数n fmXnP=S P/S,i/m,mXnS=P S/P,i/m,mXn.风险，是指在一定条件下和一定时期内，某项行动可能发生的各种结果的变动程度

6.风险报酬又称风险价值，是指投资者由于承担着风险进行投资而获得的超过资金时间价值的那7部分额外收益第三章筹资决策筹资是企业向外部有关单位或个人以及向企业内部筹措和集中企业所需资金的财务活动1筹资动机设立性，扩张性，调整性，混合型

2.筹资渠道筹资渠道是指筹措资金的来源或途径3国家财政资金；银行信贷资金；非银行金融机构资金；其他企业单位资金；职工资金和民间资金；企业自留资金；境外资金.筹资方式指企业取得资金的具体方式或形式4权益资金筹集吸收直接投资；发行股票负债资金筹集银行借款；商业信用；发行债券；融资租赁销售百分比法（）AF=K A—L—R P44计算题某公司敏感资产与销售收入的比率为敏感负债与销售收入的比率为税前利50%,18%,润占销售收入的比率为所得税率为税后利润留用于企业,该公司年销售收入为8%,25%,50%2009万元，预计年销售收入增长求外部筹资额？1500201015%,权益资金的筹集所有者权益指投资人对企业净资产的所有权，包括投资者投入企业的资本金及持续经营中形成的积累，如盈余公积金，资本公积金和未分配利润等也叫权益资金）吸收直接投资吸收直接投资是企业以合同、协议等形式吸收国家、法人、个人、外商等直1接投入资金，形成企业自有资金的一种筹资方式吸收直接投资的优缺点优点、能提高企业的资信和借款能力

1、使企业尽快形成生产能力，将产品迅速推向市场

2、不存在还本付息的压力，财务风险小3缺点、资金成本高

1、吸收直接投资容易分散企业控制权

2、筹资范围小，而且不便于转让3）发行股票股票是股份公司为筹集主权资金而发行的有价证券，是持股人拥有公司股份的凭2证它证明持股人在股份公司中拥有的所有权按股东权利和义务的不同，分为普通股和优先股）普通股是股份公司发行的具有管理权而股利不固定的股票a普通股筹资的优缺点优点（）财务风险小1（）没有固定的股利负担2（）限制性条款少，使公司经营较灵活3（）提高公司信誉4（）资金可永久使用5缺点（）普通股的资金成本较高1（）容易分散公司控制权2（）信息披露的负面作用3普通股的发行价格刊期股利票面价值X股利率I每股价格利息率利息率⑴以未来股利计算⑵以市盈率计算每股价格=每股税后利润又合适的市盈率⑶以资产净值计算资产总额一负债息额所有者权益总题每股价格=）优先股是股份公司发行的具有一定优先权的股票（优先分配股利权,优先分配剩余财产b权）优先股筹资的优缺点优点（）是永久性资金1（）保持了普通股原股东的控制权2缺点（）资金成本高1（）限制条件多2（）财务负担重3）企业自留资金3负债资金的筹集一.银行借款是指企业根据借款合同向银行或非银行金融机构借入的需要还本付息的款项银行借款的信用条件P53（）、补偿性余额是银行要求借款企业将借款的的平均存款余额留存银行L110%-20%（企业实际借款利率=名义利率/—补偿性余额比率）1例某企业向银行借款万元，年利率是银行要求补偿性余额银行规定的存款年1005%,20%,利率为要求计算企业实际负担的年利率2%实际利率=企业实际负担利息/企业实际取得本金=100X5%-100X20%X2%/100-100X20%=

5.75%、信贷额度

2、周转信贷协议3P

53.银行借款的优缺点2优点缺点⑴筹资速度快⑴筹资数额往往不可能很多⑵筹资成本低⑵银行会提出对企业不⑶借款灵活性大利的限制条款二.发行债券债券是企业依照法定程序发行的、承诺按一定利率定期支付利息，并到期偿还本金的有价证券，是持券人拥有公司债券的债权凭证.发行价格等价、溢价和折价1票面利率等于市场利率平价票面利率大于市场利率溢价票面利率小于市场利率折价若每年年末支付利息，到期支付面值的债券发行价格计算公式为P58债券发行价格=债券面值按市场利率和债券期限计算的现值系数+债券应付年利息按市x x场利率和债券期限计算的年金现值系数若到期一次还本付息的债券发行价格计算公式为债券发行价格=按票面利率和期限计算债券到期的本利和按市场利率和期限计算的现值X系数［例］某公司发行年期的公司债券，债券面值为元，票面利率为利息每年末支付一510008%,次，到期还本，试确定三种情况下的债券发行价格债券发行时市场利率为110%,债券发行时市场利率为28%,债券发行时市场利率为35%解⑴债券发行价格溢价发行=80P/A,10%,5+1000P/S,10%,5=80X

3.7908+1000X

0.6209=

924.167C债券发行价格等价发行2元=80P/A,8%,5+1000P/S,8%,5=80X

3.9927+1000X

0.6806=

1000.016⑶债券发行价格折价发行=80P/A,5%,5+1000P/S,5%,5=80X

4.3295+1000X

0.7835=

1129.867C,债券筹资的优缺点2优点、资金成本较低

1、不会减弱原有股东对企业的控制权

2、债券利率在发行时就确定了八3缺点、筹资风险高

1、限制条件多2筹资数量有限3

三、融资租赁租赁是承租人向出租人交付租金，出租人在契约或合同规定的期限内将资产的使用权让渡给承租人的一种经济行为融资租赁租金的计算L平均分摊法1P64平均分摊法下，每次应付租金数额的计算公式为C-S+I+FDA=---------------------式中二每次应付租金数额二租赁设备购置成本R C二期满时由租入方留购，支付给出租方的转让价5二租赁期间利息二租赁期间的手续费I F二租赁期间租金支付次数N等额年金法2每年年末支付租金数额的计算公式A=P+P/A,i,n.融资租赁的优缺点2优点融资租赁的实质是融资，当企业资金不足，举债购买设备困难时，更显示其“借鸡生蛋，1以蛋还鸡”办法的优势融资租赁的资金使用期限与设备寿命周期接近，比一般借款期限要长，使承租企业偿债压2力较小；在租赁期内租赁公司一般不得收回出租设备，使用有保障⑶融资与融物的结合，减少了承租企业直接购买设备的中间环节和费用，有助于迅速形成生产能力缺点资金成本高融资租赁的租金比举债利息高，因此总的财务负担重1不一定能享有设备残值2

四、商业信用:是指商品交易中的延期付款、预收货款或延期交货而形成的借贷关系，是企业之间的直接信用行为企业之间商业信用的形式很多，主要有应付账款、应付票据、预收货款商业信用筹资的优缺点、优点1商业信用非常方便1如果没有现金折扣，或企业不放弃现金折扣，则利用商业信用筹资没有实际成本2限制少

3、缺点2商业信用的时间一般较短，如果企业取得现金折扣，则时间会更短，如果放弃现金折扣，则要付出较高的资金成本资金成本和资金结构一.资金成本的计算P

70、资金成本的计算通式1“D，•八或加K=K=6式中资金成本，以百分率表示；♦K―年用资费用统一到税后；♦D-一筹资总额；♦P—筹资费用；♦F一筹资费向率，即筹资费用占筹资总额的比率♦f个别资金成本的计算

2.银行借款成本1式中一长期银行借款资金成本一长期银行借款年利息一企业M hT//I-刀所得税税率一长期银行借款筹资额L4f一长期银行借款筹资费用率R【例】公司向银行借款万元，借款年限年，年利率每年付100310%,息一次，到期还本企业所得税税率筹资费用率33%,

0.2%解该项长期银行借款资金成本计算如下长期借款100xl0%xl-33%0=----------—--=资金成本100x1-

0.2%长期银行借款的筹资费用主要是银行借款手续费，一般数额很小，在计算资金成本时可以忽略不计因此，长期银行借款资金成本可以简化计算:。