高级财务管理题库10975

一、单项选择题、下列选项中哪个不属于现有财务管理研究起点的主要观点（）1（）财务本质起点论（）假设起点论（）本金起点论（）A B C D企业价值论、盈利和现金流会持续快速增长，对新项目进行投资的需求会减小的企业周2期是（）（）初创期（）成长期（）成熟期（）衰退期A B C D、我国新公司法规定，股东大会做出修改章程、增加或者减少注册资本决议3等，必须经出席会议的股东所持表决权的（）以上通过（）（）A1/2B1/3（）（）C2/3D3/

4、企业集团的组建方式不包括以下哪种（）4o（）纵向并购（）混合并购（）多元化战略（）横向并购A BC D、上下级关系明确，内部结构简单，统一领导和指挥符合下列哪种组织结构5（）（）直线制（）直线职能制（）股权制（）事业A BC D部制、修正的经济增加值可以用以下那个表示（）6（）（）（）（）A EVA B REVA CMV A D RMVA、多元化经营的条件不包括（）7（）资金（）技术（）人材（）管理A BC D、为了满足成长型、科技型企业的上市，我国于年月正式推出是）8202210（）主板（）中小板（）创业板（）国际板A BC D、世纪年代，为解决外汇短缺和外汇管制等问题，一些企业开始在海92090外发行以下不属于海外发行的股票是（）（）股（）股（）股（）股A BB NC HD L、不属于代理冲突的是（）10（）股东一管理者代理冲突（）大股东一小股东代理冲突A B（）股东-债权人代理冲突（）股东一员工代理冲突C D、计算中的羽灯是（）1EVA1\1€（）息税前利润（）税后经营利润（）税前经营利润（）利润总A BC D额、盈利和现金流会持续快速增长，对新项目进行投资的需求会减小的企业周2期是（）（）初创期（）成长期（）成熟期（）衰退期A BC D、杠杆并购自由资金普通为所需资金多少（）3（A）50%〜60%（B）10%〜20%（C）30%〜40%（D）70%〜80%、下列选项中哪个不属于目标公司中成本法常用的计价标准（）4（）清算价值（）净资产价值（）重置价值（）公A BC D允价值、下列哪种组织形式能够解决多元化公司规模效益递减（）5（）直线制（）直线职能制（）股权制（）事业部制A BC D、根据规定，对上市公司有重大影响的附属企业到境外上市，需要经过参加6表决的社会公众股东所持有表决权的（）以上通过方可实施或者提出申请（）（）A1/2B1/3（）（）C2/3D3/

4、为了满足成长型、科技型企业的上市，我国于年月正式推出是7202210（）（）主板（）中小板（）创业板（）国际板A BC D、确定标准成本中心的业绩指标比费用中心（）8（）难（）易（）相同（）很难确定A BC D、世纪年代，为解决外汇短缺和外汇管制等问题，一些企业开始在海外92090发行以下不属于海外发行的股票是（）（）股（）股（）股（）股A BB NC HD L、不属于代理冲突的是（）10（）股东一管理者代理冲突（）大股东一小股东代理冲突A B（）股东-债权人代理冲突（）股东一员工代理冲突C D、年在深交所设立的市场是（）12004（）主板市场（）中小板市场（）创业板市场（）国际板市A BC D场、盈利和现金流会持续快速增长，对新项目进行投资的需求会减小的企业2周期是（）（A）初创期（B）成长期（C）成熟期（D）衰退期、代表（）3FGV（）市值（）未来增长价值BA（）当前营运价值（D）修正经济增加值C）o（）优化资本结构（）资本控制权（）筹资（）合理A BC D、资本经营的核心是（4投资、深圳华为用的是下列哪个组织形式（5（）直线制（）直线职能制（）矩阵制（）事业部制A BC D、修正的经济增加值可以用以下那个表示（）6（）（）（）（）A EVA B REVA CMVA DRMVA、资本扩张不包括（）7（）上市D（）并购（）股分制改制（）资产剥离A BC、为了满足成长型、科技型企业的上市,我国于年月正式推出是8202210（）（）主板（）中小板（）创业板（）国际板A BC D、世纪年代，为解决外汇短缺和外汇管制等问题，一些企业开始在海92090外发行以下不属于海外发行的股票是（股股股股A BB NC HD L、不属于代理冲突的是10（）大股东-小股东代理冲突股（B东-员工代理冲突

二、多项选择题、有效市场假设划分为以下哪几类（）1（）强式有效市场（）弱式有效市场（）次强式有效市场（）A BC D次弱式有效市场（）战略新兴板E、杠杆并购成功的条件有（）2（）稳定的现金流（）人员稳定（）被并前资产负债率低（A BC D易于出售的非核心资产（）核心资产E、对并购风险的审查包括哪几个方面（）3（）市场风险（）投资风险（）法律风险（）经营风险A BC D（）合规风险E、内部价格的形式有（）4（）实际成本为基础（）标准成本为基础（）市场价格为基础A BC（）历史价格为基础（）公允价值为基础D E、下列哪些指标属于杜邦分析体系（）5（）净资产收益率（）资产净利率（）总资产周转率（）权益A BC D乘数（）销售净利率E、降低并购收益的方式分为（）6（）出售皇冠上的珍珠（）降落伞计划（）白衣骑士（）毒A BC D丸计划（）焦土战术E、企业生命周期理论通常将企业发展阶段分为（）7（）初创期（）成长期（）成熟期（）衰退期A BC D（）繁荣期E、并购的形式分为（）8（）控股合并（）恶意并购（）新设合并（）吸收合并A BC D（）善意并购E、资金最本估算中股权资金成本的计算有哪些方法（）9（）股利增长模型（）资本资产定价模型（）套利定价模型A BC（）模型（）模型D CAPME APM、并购的估值方法分为（）10（）贴现现金流量法（）成本法（）换股估价法（）期权法A BC D（）历史成本法E、提高并购成本的方式（）1（）资产重估（）出售皇冠上的珍珠（）创业板市场（）寻觅A BC D白衣骑士（）降落伞计划E、企业集团的组织结构包含（）2（）直线职能制（）事业部制（）直线制（控股制A BC D（）矩阵制E、企业集团多元化经营的外部影响因素包括（）3（）市场需求饱和（）进攻型动机（）成木提高或者销售降低A BC（）政府反垄断措施（）社会需求多样化D E、集团投资现金流量计算包括（）4（）初始现金流量（）营业现金流量（）终结现金流量（）汇A BC D回母公司现金流（）调整现金流E、直接侵蚀股东财富表现为（）5（）非效率投资（）高薪（）在职消费（）偏好帝国建造A BC D（）管理者风险规避态度E、间接侵蚀股东财富表现为（）6（）管理者的任职观念（）高薪（）在职消费（）偏好帝国建A BC D（）管理者风险规避态度E、企业生命周期理论通常将企业发展阶段分为（）7（）初创期（）成长期（）成熟期（）衰退期A BC D（）繁荣期E、多元化战略的分为（）8（）市场技术非相关型（）技术相关型（）市场相关型（）市A BC D场技术相关型（）非相关型E、国际上主要的评信机构分别是（）9（）穆迪投资服务公司（）标准普尔公司（）菲奇投资服务公司A BC（）迪拜评估公司（）林奇投资服务公司D E、多元化经营必须具备哪些条件（）10（）资金（）管理（）信息（）人材A BC D（）技术E、截止年月日我国证券市场主要有（）1202211（）主板市场（）中小板市场（）创业板市场（）国际板市A BC D场（）战略新兴板E、企业集团内部份配的方法有（）2（）彻底内部价格法（）一次分配法（）二次分配法（再A BC D次分配法（）级差效益分配法E、平衡计分卡包括哪几个方面（）3（）财务（）顾客（）沟通与联系（）内部经营过程A BC D（）学习和创新E、的影响因素包括（）4ROE（）销售利润率（）总资产周转率（）权益乘数（）税收效应A BC D、、集团投资现金流量计算包括（）54（）初始现金流量（）营业现金流量（）终结现金流量（）A BC D汇回母公司现金流（）调整现金流E、并购的估值方法分为（）6（）贴现现金流量法（）成本法（）换股估价法（）期权法A BC D（）历史成本法E、企业生命周期理论通常将企业发展阶段分为（）7（）初创期（）成长期（）成熟期（）衰退期A BC D（）繁荣期E、首次公开辟行股票的询价分为（）8（）初步询价（）累计投标询价（）再次询价（）竞争性询A BC D（）招标询价E、国际上主要的评信机构分别是（）9（）穆迪投资服务公司（）标准普尔公司（）菲奇投资服务公司A BC（）迪拜评估公司（）林奇投资服务公司D E、平衡积分卡的管理战略的程序包括（）10（）说明远景（）沟通和联系（）业务规划（）反馈与学习ABC D（）惩罚和激励E

三、名词解释、持续经营假设

1、逆向选择

2、股权自由现金流量

3、并购

4、换股比例

5、要约收购

6、逆向选择

7、道德风险

8、杠杆并购

9、并购支付对价

10、协议收购.

11、控制权价值

12、资产剥离

13、规模不经济

14、企业集团财务管理体制15

四、简答题、简述企业价值最大化作为财务管理目标相对于利润最大化的优点？

1、简述并购的动因？

2、要约收购和协议收购的区别？

3、简述指标的重要性？4EVA、筹资权的集中化管理的优点？

5、企业集团集权管理的优点？6

五、计算题、1子公司甲子公司乙有息债务（利率为10%）700800净资产300800总资产（投入资本）1,0001,000息税前利润（EBIT）150120—利息7020税前利润80100-所得税（25%）2025税后利润6075假定两家公司的加权平均资本成本率均为（集团设定的统一必要报酬率），6o5%要求分别计算甲乙两家公司的下列指标净资产收益率（）；.总资产报酬1ROE2率（、税后）；,税后净营业利润（）投入资本报酬率（）ROA3NOPAT;4ROIC5o经济增加值（）EVA、中盛公司计划收购海星公司根据会计资料，海星公司普通股股数为万25000股年度的销售收入为万元,不含折旧和利息费用的经营成本为万元，,2022120005100年折旧额为万元，利息费用为万元,资本性支出为万元，营运资本占销600120800售收入的比例为所得税税率为.海星公司的成长性预期可分为两个阶段，20%,25%第一阶段为今后年，公司每年销售收入会以增长率增长，经营成本、折310%旧、资本性支出喝营运资本以相同的比例增长，该阶段估计公司的加权平均资本成本率为12%;第二阶段为年后，公司进入零增长阶段，销售收入、经营成本、折旧、资本3姓支出喝营运资本均保持不变，该阶段估计公司的加权平均资本成本率为•假定10%利息费用在各年保持万不变120要求采用公司自由现金流量折线模型对海星公司进行价值评.估、某百货公司年的息税前净收益为亿元，资本性支出为亿元，3202253231折旧为亿元，销售收入为亿元，营运资本占销售收入的比重为所得

2.

0772.3020%,税税率为债券利率为预期今后年内将以的速度高速增长值40%,75%58%B为税前债务成本为负债比率为年后公司进入稳定增长期，稳定增125,

9.5%,50%.5长阶段的增长率为值为.税前债务成本为负债比率为资本性支5%B18o5%,25%,出和折旧互相抵消市场平均风险报酬率为,计算5%公司的价值.参考答案

一、单项选择题题号12345678910Bc c答案D C C BA A D题号11121314151617181920答案题号12345678910答案BC B DD AC AAD题号11121314151617181920答案题号12345678910答案BCABCBCCAD题号11121314151617181920答案

二、多项选择题题号12345678910ABCD ADEABCD ACDABCD答案ABC ABCDABD ABCABCDE E678题号12345910ABCD ADEABCD BCDE答案ACDE ACDEABCD BCABC ABEE678题号12345910ABCD ABCDAB答案ABC ABCEABDE ABCD ABCDABCABCD

三、名词解释、持续经营假设1持续经营假设是指理财的主体是持续存在并且能够执行其估计的经济活动、逆向选择2信息不对称的情况下，信息优势方的行为人可能会故意隐藏信息，以求在交易中获得最大的收益,而信息劣势方则可能受损、股权自由现金流量3股权自由现金流量是企业向债权人支付利息、偿还本金、向国家纳税、向优先股股东支付股利，以及满足其自身发展需要后的剩余现金流量、并购4一家企业以现金、证券或者其他形式购买取得其他企业的产权，使其他企业丧失法人资格或者改变法人实体，并取得对这些企也决策控制权的经济行为、换股比例5换股比例是指为换取股目标公司的股分而需付出的并购方公司的股分数量.

1、要约收购6指收购人按照同等价格和允许比例相同要约条件向上市公司股东公开辟出收购其持有的公司股分的行为，与协议收购相比，要约收购是对非特定对象进行公开收购的一种方式、逆向选择7信息不对称的情况下，信息优势方的行为人可能会故意隐藏信息，以求在交易中获得最大的收益，而信息劣势方则可能受损、道德风险8在双方信息不对称的情况下，人们享有自己行为的收益,而将成本转嫁给别人，从而造成他人损失的可能性、杠杆并购9以目标公司的资产作为抵押，向银行或者投资者融资借款来对目标公司进行收购，收购成功后再以目标公司的收益或者是出售其资产来偿本付息、并购支付对价10并购方企业为完成收购目标企业所付出的代价，即支付的现金或者现金等价物的金额或者并购日并购方企业为取得对其他企业净资产的控制权而抛却的其他有关资产项目或者有价证券的公允价值、协议收购.11是指投资者在证券交易所集中交易系统之外与被收购公司的股东就股票的交易价格、数量等方面进行私下商议，购买被收购公司的股票，以期获得或者巩固对被投资公司的控制、控制权价值12将目标企业的部份中间产品交友并购企业生产，从而增加并购企业的利润、资产剥离13母公司把一部份资产出售给其他企业，并丧失对这部份资产的所有权和控制权，资产剥离并不能形成有股权联系的两家公司、规模不经济14当生产规模扩大到一定程度时，继续扩大生产规模会浮现收益递减的情况、企业集团财务管理体制15财务管理体制是指企业处理财务活动中的组织框架和管理机制，主要包括组织框架的安排，财务管理权限的划分和财务管理机构的设立等内容

四、简答题、简述企业价值最大化作为财务管理目标相对于利润最大化的优点？1企业价值最大化目标科学地考虑了取得报酬的时间，并用时间价值的原理进行了计量1企业价值最大化能克服企业在追求利润上的短期行为2企业最大化目标正确权衡报酬增加与风险增加的得与失

3、简述并购的动因？2获得规模经济优势1降低交易费用2多元化经营战略

3、要约收购和协议收购的区别？3有明确的交易对象1交易程序相对简单，交易成本较低2多数是善意收购

3、指标从股东角度重新定义了企业的利润，考虑了企业投入所有资本的成本41EVA设计着眼于企业的长期发展，而不是和利润一样仅仅是一种短视指标2提供了一个单一协调的目标，使决策都模式化，可以监测

3、5减少债权人的部份风险，增大筹资数额1复核规模经济，节约成本2有利于集团掌握各子公司的筹资情况，便于预算编制

3、迅速果断的决策61企业信息纵向能充分沟通2管理者具有权威性，易于指挥3

五、计算题、子公司甲1净资产收益率二企业净利润/净资产ROE60/300=20%总资产报酬率税后二净利润/平均资产总额=60/1000=6%税后净营业利润=150X1—25%=

112.5投入资本报酬率=

112.5/1000=

11.25%经济增加值EVA=

112.5-1000X

6.5%=

47.5子公司乙净资产收益率二企业净利润/净资产ROE75/800=938%总资产报酬率税后二净利润/平均资产总额=75/1000=75%税后净营业利润=120X1-25%=90投入资本报酬率=90/1000=9%经济增加值=5%=25EVA90—1000X

6、

2、、第一步，计算公司高速成长期的现金流31FCF2022=

5.32*l+8%8l-40%+

2.07*1+8%—310*1+8%-

72.3*8%*20%=1亿元同理计算182022-2022FCF亿元；FCF2022=L26亿元；FCF2022-lo36亿元；FCF2022=

1.47亿元FCF2022=l.58第二步，估计公司高速成长期的资本加权平均成本WACC高速成长阶段的股权资本成本=

7.5%+L25*5%=1375%高速成长阶段的・WACC=13o75%*50%+95%1-40%*50%=

9.725%第三步，计算高速成长阶段公司自由现金流量的现值高速成长阶段公司自由现金流量的现值二第一步计算以资金成本折现FCF9o725亿元=5o15第四步，估计第年的工资自由现金流量6亿元FCF2022=

4.69*1+5%—7230*1+8%5*5%*20%=386第五步，计算公司稳定增长期的WACC稳定增长期的股权资本成本=75%+1*5%=125%稳定增长期的WACO

12.5%*75%+85*1—40%*25%=

10.65%第六步，计算稳定增长期公司自由现金流量现值稳定增长期阶段公司自由现金流量的现值亿元=

42.96第七步，计算公司的价值亿元V=

5.15+

42.96=4811。