财务管理课后习题答案第3章

一、思考题、如何认识企业财务战略对企业财务管理得意义？1答:企业财务战略就就是主要涉及财务性质得战略，因此她属于企业财务管理得范畴她主要考虑财务领域全局性、长期性和导向性得重大谋划得问题，并以此与传统意义上得财务管理相区别企业财务战略通过通盘考虑企业得外部环境和内部条件,对企业财务资源进行长期得优化配置安排，为企业得财务管理工作把握全局、谋划一个长期得方向，来促进整个企业战略得实现和财务管理目标得实现，这对企业得财务管理具有重要得意义、试分析说明企业财务战略得特征和类型2答:财务战略具有战略得共性和财务特性，其特征有⑴财务战略属于全局性、长期性和导向性得重大谋划；财务战略涉及企业得外部环境和内部条件环境；2财务战略就就是对企业财务资源得长期优化配置安排；3财务战略与企业拥有得财务资源及其配置能力相关；4财务战略受到企业文化和价值观得重要影响5企业财务战略得类型可以从职能财务战略和综合财务战略两个角度来认识按财务管理得职能领域分类，财务战略可以分为投资战略、筹资战略、分配战略投资战略投资战略就就是涉及企业长期、重大投资方向得战略性筹划企业重1大得投资行业、投资企业、投资项目等筹划，属于投资战略问题°筹资战略筹资战略就就是涉及企业重大筹资方向得战略性筹划企业重2大得首次发行股票、增资发行股票、发行大笔债券、与银行建立长期性合作关系四海公司年公司资产增加额则为（万元）20X91350+4725+49=6124此即第⑴问答案即:四海公司年公司资产增加额为万元；20X96124四海公司年公司留用利润额为万元20X

94725、五湖公司年产品得产销数量和资本需要总额如下表:320X4-20X8A年度产销数量（件）资本需要总额（万元）120010020X

4110002.10009500X51300902140000X

6..1040201100X720X8预计年该产品得产销数量为件20X91560要求:试在资本需要额与产品产销量之间存在线性关系得条件下，测算该公司年产品20X9A⑴不变资本总额；⑵单位可变资本额;（）资本需要总额3答:由于在资本需要额与产品产销量之间存在线性关系，且有足够得历史资料,因此该公司适合使用回归分析法，预测模型为整理出得回归分析表如下Y=a+bX0回归方程数据计算表资本需要总额（万Y年度产销量x（件）XY X2元）20X4120010001200000144000020X511009501045000121000020X61000900900000100000020X7130010401352000169000020X81400110015400001960000二n=52X=6\Y4990\XY=60\X2=730000037000000然后计算不变资本总额和单位业务量所需要得可变资本额将上表得数据代入下列联立方程组{E Y=n a+bI]XEXY=aEx+bZ；X2有r4990=5a+600Ob60370006000a+7300000b求得:1a=

410、b=049即不变资本总额为万元，单位可变资本额为、万元410049）确定资本需要总额预测模型将（万元）,、（万元）代入3a=410b=049Y=a+得到预测模型为、Y=410+049X⑷计算资本需要总额将年预计产销量件代入上式，经计算资本需要20X91560总额为、、（万元）410+049X1560=11744

三、案例题六顺电气公司就就是一家中等规模得家用电器制造企业，在行业竞争具有一定经营和财务优势，但设备规模及生产能力不足目前，宏观经济处于企稳阶段，家电消费需求数量和购买能力呈现出上升趋势公司为抓住机遇，发挥优势,增加利润和企业价值，增强可持续发展实力，正在研究经营与财务战略，准备采取下列措施⑴加大固定资产投资力度并实行融资租赁方式，扩充厂房设备；⑵实行赊购与现购相结合得方式，迅速增加原材料和在产品存货；（）开发营销计划，加大广告推销投入，扩大产品得市场占有率,适当提高销售3价格，增加销售收入;增聘扩充生产经营所需得技术工人和营销人员4o要求试分析公司目前得基本状况和所处得经济环境及其对公司得影响；1⑵您认为公司准备采取得经营与财务战略就就是否可行；如果您就就是该公司得首席财务官，从筹资战略得角度您将采取哪些举措3答:案例题答案不唯一，以下只就就是思路之一，仅供参考从案例所给得条件看，该公司目前基本状况总体较好，就就是一家不错得中等规模企业，财务状况在行业内有优势，但面对需求能力上升、经济稳定发展得较好得外部财务机会，其规模制约了公司得进一步盈利，但该公司在财务上得优势使得该公司得进一步扩张成为可能综上所述，该公司可以说就就是处于分析中得组合，适于SWOT SO采用积极扩张型得财务战略该公司材料中准备采取得经营与财务战略都就就是可行得从筹资得角度看，限于该公司得规模，可能该公司在目前我国国内得环境下仍就就是主要采用向银行借款或发行债券得方式，待其规模逐步壮大、条件成熟叱也可以考虑发行股票上市筹资等战略性筹划，属于筹资战略问题O营运战略营运战略就就是涉及企业营业资本得战略性筹划企业重大得营运3资本策略、与重要供应厂商和客户建立长期商业信用关系等战略性筹划，属于营运战略问题股利战略股利战略就就是涉及企业长期、重大分配方向得战略性筹划企业4重大得留存收益方案、股利政策得长期安排等战略性筹划，属于股利战略得问题根据企业得实际经验，财务战略得综合类型一般可以分为扩张型财务战略、稳增型财务战略、防御型财务战略和收缩型财务战略⑴扩张型财务战略扩张型财务战略一般表现为长期内迅速扩大投资规模,全部或大部分保留利润,大量筹措外部资本稳增型财务战略稳增型财务战略一般表现为长期内稳定增长得投资规模,保留2部分利润，内部留利与外部筹资结合防御型财务战略防御型财务战略一般表现为保持持现有投资规模和投资收益3水平,保持或适当调整现有资产负债率和资本结构水平，维持现行得股利政策收缩型财务战略收缩型财务战略一般表现为维持或缩小现有投资规模、分发4大量股利、减少对外筹资甚至通过偿债和股份回购归还投资、试说明分析法得原理及应用3SWOT答:分析法得原理就就就是在通过企业得外部财务环境和内部财务SWOT条件进行调查得基础上，对有关因素进行归纳分析，评价企业外部得财务机会与威胁、企业内部得财务优势与劣势，并将她们在两两组合为四种适于采用不同综合财务战略选择得象限，从而为财务战略得选择提供参考方案分析主要应用在帮助企业准确找得哦啊与企业得内部资源和外部环境相匹SWOT配得企业财务战略乃至企业总体战略运用分析法，可以采用分析图和SWOT SWOT分析表来进行分析,从而为企业财务战略得选择提供依据SWOT、如何根据宏观经济周期阶段选择企业得财务战略4答:从企业财务得角度看，经济得周期性波动要求企业顺应经济周期得过程和阶段，通过制定和选择富有弹性得财务战略，来抵御大起大落得经济震荡,以减低对财务活动得影响，特别就就是减少经济周期中上升和下降对财务活动得负效应财务战略得选择和实施要与经济运行周期相配合）在经济复苏阶段适于采取扩张型财务战略主要举措就就是:增加厂房设备、1采用融资租赁、建立存货、开发新产品、增加劳动力等）在经济繁荣阶段适于采取先扩张型财务战略，再转为稳健型财务战略结合繁2荣初期继续扩充厂房设备，采用融资租赁,继续建立存货，提高产品价格,开展营销筹划，增加劳动力）在经济衰退阶段应采取防御型财务战略停止扩张，出售多余得厂房设备,停3产不利于产品，停止长期采购，削减存货，减少雇员）在经济萧条阶段，特别在经济处于低谷时期，应采取防御型和收缩型财务战4略建立投资标准，保持市场份额，压缩管理费用,放弃次要得财务利益，削减存货,减少临时性雇员、如何根据企业发展阶段安排财务战略5答:每个企业得发展都要经过一定得发展阶段最典型得企业一般要经过初创期、扩张期、稳定期和衰退期四个阶段不同得发展阶段应该有不同得财务战略与之相适应企业应当分析所处得发展阶段，采取相应得财务战略在初创期，现金需求量大,需要大规模举债经营，因而存在着很大得财务风险,股利政策一般采用非现金股利政策在扩张期,虽然现金需求量也大，但她就就是以较低幅度增长得,有规则得风险仍然很高，股利政策一般可以考虑适当得现金股利政策因此，在初创期和扩张期企业应采取扩张型财务战略在稳定期,现金需求量有所减少，一些企业可能有现金结余，有规则得财务风险降低，股利政策一般就就是现金股利政策一般采取稳健型财务战略在衰退期，现金需求量持续减少,最后经受亏损，有规则得风险降低，股利政策一般采用高现金股利政策，在衰退期企业应采取防御收缩型财务战略、试分析营业预算、资本预算和财务预算得相互关系6答:营业预算又称经营预算，就就是企业日常营业业务得预算，属于短期预算,通常就就是与企业营业业务环节相结合，一般包括营业收入预算、营业成本预算、期间费用预算等资本预算就就是企业长期投资和长期筹资业务得预算,属于长期预算，她包括长期投资预算和长期筹资预算财务预算包括企业财务状况、经营成果和现金流量得预算,属于短期预算，就就是企业得综合预算,一般包括现金预算、利润预算、财务状况预算等营业预算、资本预算和财务预算就就是企业全面预算得三个主要构成部分她们之间相互联系，关系比较复杂企业应根据长期市场预测和生产能力,编制各项资本预算，并以此为基础,确定各项营业预算其中年度销售预算就就是年度预算得编制起点，再按照“以销定产”得原则编制营业预算中得生产预算，同时编制销售费用预算根据生产预算来确定直接材料费用、直接人工费用和制造费用预算以及采购预算财务预算中得产品成本预算和现金流量预算（或现金预算）就就是有关预算得汇总，利润预算和财务状况预算就就是全部预算得综合、试归纳分析筹资数量预测得影响因素7答:影响企业筹资数量得条件和因素有很多譬如，有法律规范方面得限定，有企业经营和投资方面得因素等归结起来，企业筹资数量预测得基本依据主要有:、法律方面得限定1⑴注册资本限额得规定我国《公司法》规定,股份有限公司注册资本得最低限I额为人民币万元，公司在考虑筹资数量时首先必须满足注册资本最低限额得要求500⑵企业负债限额得规定如《公司法》规定，公司累计债券总额不超过公司净资产额得其目得就就是为了保证公司得偿债能力，进而保障债权人得利益40%,、企业经营和投资得规模2一般而言，公司经营和投资规模越大，所需资本就越多;反之，所需资本就越少在企业筹划重大投资项目时,需要进行专项得筹资预算、其她因素3利息率得高低、对外投资规模得大小、企业资信等级得优劣等，都会对筹资数量产生一定得影响、试分析筹资数量预测得回归分析法得局限及改进设想8答:运用回归分析法预测筹资需要，至少存在以下得局限性回归分析法以资本需要额与营业业务量之间线性关系符合历史实际情况,并预1期未来这种关系将保持下去为前提假设，但这一假设实际往往不能严格满足确定、两个参数得数值,应利用预测年度前连续若干年得历史资料，一般要2a b有年以上得资料，才能取得比较可靠得参数，这使一些新创立得、财务历史资料不3完善得企业无法使用回归分析法回归分析法得一个改进得设想就就是:该方法可以考虑价格等因素得变动情况在预期原材料、设备得价格和人工成本发生变动叱可以考虑相应调整有关预测参数,以取得比较准确得预测结果、试归纳说明利润预算得内容9答:由于利润就就是企业一定时期经营成果得综合反映，构成内容比较复杂，因此，利润预算得内容也比较复杂，主要包括营业利润、利润总额和税后利润得预算以及每股收益得预算⑴营业利润得预算企业一定时期得营业利润包括营业收入、营业成本、期间费用、投资收益等项目因此，营业利润得预算包括营业收入、营业成本、期间费用等项目得预算⑵利润总额得预算在营业利润预算得基础上，利润总额得预算还包括营业外收入和营业外收入得预算税后利润得预算在利润总额预算得基础上，税后利润预算主要还有所得税得3预算每股收益得预算在税后利润预算等基础上,每股收益得预算包括基本每股收益4和稀释每股收益得预算、试归纳说明财务状况预算得内容10答:财务状况预算就就是最为综合得预算，构成内容全面而复杂主要包括:短期资产预算、长期资产预算、短期债务资本预算、长期债务资本预算和股权资本预算短期资产预算企业一定时点得短期资产主要包括现金、应收票据、应收账款、1存货等项目因此，短期资产得预算主要包括现金货币资金、应收票据、应收账款、存货等项目得预算⑵长期资产预算企业一定时点得长期资产主要包括持有至到期投资、长期股权投资、固定资产、无形资产等项目因此，短期资产得预算主要包括持有至到期投资、长期股权投资、固定资产、无形资产等项目得预算短期债务资本预算企业一定时点得短期债务资本主要包括短期借款、应3付票据、应付账款等项目因此，短期债务资本得预算主要包括持短期借款、应付票据、应付账款等项目得预算⑷长期债务资本预算企业一定时点得长期债务资本主要包括长期借款、应付债券等项目因此,长期债务资本得预算主要包括长期借款、应付债券等项目得预算⑸权益资本预算企业一定时点得权益资本（股权资本）主要包括实收资本（股本）、资本公积、盈余公积和未分配利润等项目因此，股权资本得预算主要包括实收资本（股本）、资本公积、盈余公积和未分配利润等项目得预算、试归纳说明企业财务结构得类型11答:企业与财务状况有关得财务结构主要有:资产期限结构（可以流动资产与非流动资产比率表示）、债务资本期限结构（流动负债与非流动负债得结构）、全部资本属性结构（负债与所有者权益得结构）、长期资本属性结构（长期负债与所有者权益得结构）和权益资本结构（永久性所有者权益与非永久性所有者权益得结构其中,永久性所有者权益包括实收资本、资本公积和盈余公积，非永久性所有者权益即未分配利润）其计算公式列表如下财务结构名称财务结构计算公式资产期限结构流动资产+全部资产债务资本期限结流动负债+全部负债构全部资本属性结全部负债+全部资产构长期资本属性结长期负债+长期负债+所有者权构益权益资本结构永久性所有者权益+全部所有者权益

二、练习题、三角公司年度资本实际平均额万元,其中不合理平均额为万元;120X88000400预计年度销售增长资本周转速度加快20X910%,5%o要求:试在资本需要额与销售收入存在稳定比例得前提下，预测年度资本需20X9要额答:三角公司年度资本需要额为户万20X98000-400Xl+10%X1-5%7942元、四海公司年需要追加外部筹资万元;公司敏感负债与销售收入得比例220X949为利润总额占销售收入得比率为公司所得税率税后利润留用于公司；18%,8%,25%,50%年公司销售收入亿元，预计年增长20X81520X95%要求:试测算四海公司年20X9公司资产增加额；1⑵公司留用利润额答:四海公司年公司销售收入预计为20X9150000Xl+5%=157500元，比年增加了万元20X87500四海公司年预计敏感负债增加万元20X97500X18%=1350四海公司年税后利润为万元，20X9150000X8%X1+5%X

1.25%=9450其中即万元留用于公司——此即第⑵问答案50%4725。