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财务本钱管理？自测题
一、单项选择题
1.能够反映企业不致于用借款分红的最大分派股利能力的指标是（A.现金股利保障倍数B.股利支付比率C.留存盈利比率D,每股营业现金流量
2.假设A公司在今后不增发股票，预计可以维持2002年的经营效率和财务政策，不断增长的产品能为市场所接受,不变的销售净利率可以涵盖不断增加的利息，假设2002年的销售可持续增长率是10%,A公司2002年支付的每股股利是
0.5元，2002年末的股价是40元，股东预期的报酬率是A.10%B.
11.25%C.
12.38%D.
11.38%
3.当证券间的相关系数小于1时，分散投资的有关表述不正确的选项是（）A.投资组合时机集曲线的弯曲必然伴随分散化投资发生B.投资组合报酬率标准差小于各证券投资报酬率标准差的加权平均数C.表示一种证券报酬率的增长与另一种证券报酬率的增长不成同比例
4.利用贴现现金流量法确定目标企业价值时，贴现率确实定（）A.是考虑了投资风险后，目标企业要求的最低必要报酬编制单位A公司单2003年度位万元现金流量工程、经营活动产生的现金流量净额1355
二、投资活动产生的资金流量净额-8115-1
三、筹资活动产生的现金流量净额690
四、现金及现金等价物净变动-8490补充资料
1、将净利润调节为经营活动现金流量净利润4000加计提的长期资产减值准备5固定资产折旧1000无形资产摊销80长期待摊费用摊销40待摊费用减少〔减增加）-10预提费用增加［减减少）-10-500处置固定资产、无形资产和其他长期资产的损失（减收益）固定资产报废损失〔减收益〕100财务费用200投资损失〔减收益〕-100存货减少〔减增加）-50经营性应收工程减少〔减增加〕-2400经营性应付工程的增加〔减减少）-1000其他0经营活动产生的现金流量净额
13552、现金净增加情况现金的期末余额45802003年实现销售收入10000万元，2003年该公司的资产总额是5000万元，资产负债率40%要求[1计算该公司的销售现金比率与现金债务总额比率、净收益营运指数、现金营运指数2对公司的收益质量进行评价，并分析其原因3假设该公司目前的贷款利率为8%,该公司理论上最大负债规模
4.A盘存数各工序各工序的定额材料企的定额工〔件耗用量〔公斤〕业时20X2日购置某公司20X000元，是否值得购置？如果按债价格购入该债券，此时购置债券的到期实际收、乙命率多少
5、某企业生产甲产品，本月兀工800件，期末品200件原材料费用在各工序开始时次投入,其他用随加工进度陆续投入月末在产品资料见下表:14010060230501003101040合80160200计要求〔1〕计算各工序在产品各工程的完工率及各工序在产品的约当产量〔2〕填写以下完工产品和在产品本钱分配表工程原材料制造费用合计工资及福利费分配前的费
18274900112350369865.56用金额分配率〔单位本钱）完工产数量金额品期末数量在产金额品
五、综合题
1.企业拟投产一新工程，预计新工程产品的市场适销期为4年，新产品的生产可利用原有旧设备，该设备的原值220万，税法规定的使用年限为6年，已使用1年，按年数总额法计提折旧，税法规定的残值为10万目前变现价值为150万，四年后的变现价值为0生产A产品需垫支营运资金，其中所需垫支营运资金，一局部可利用因规格不符合B产品使用而拟出售的材料，并已找好买方该材料原购入价值为10万，协商的变现价值为5万，因此投产A产品可使企业减少材料账面损失5万元，假设4年后材料变现价值与账面净值均与现在一致此外还需追加垫支的其他营运资金为10万预计A产品投产后A产品本身每年会为企业创造40万元的净利润，但A产品的上市会使原有B产品的价格下降，致使B产品的销售收入每年减少2万元，从而会使B产品本身所能为企业创造的净利润减少企业适用的所得税率为40%o预计新工程投资的目标资本结构为资产负债率为60%,新筹集负债的税前资本本钱为
8.33%；该公司过去没有投产过类似工程，但新工程与一家上市公司的经营工程类似，该上市公司的B为2,其资产负债率为50%,目前证券市场的无风险收益率为5%,证券市场的平均收益率为10%o要求通过计算判断该新产品应否投产率B.并购方企业自身的加权平均资本本钱C.并购方投资于目标企业的资本的边际本钱D.目标企业的加权平均资本本钱
5.某公司生产联产品A和B7月份发生加工本钱650万元，分别生产了50吨的A产品和70吨的B产品，其中A产品的价格为15万元/吨，B产品的价格为25万元/吨，假设采用售价法,A产品的本钱为（）A.
243.
7...B.
406.
2..C.
19..D.
4556.以下有关标准本钱责任中心的说法中，正确的选项是（）A.本钱责任中心对生产能力的利用程度负责B.本钱责任中心有时可以进行设备购置决策C.本钱责任中心有时也对局部固定本钱负责D.本钱责任中心不能完全遵照产量方案，应根据实际情况调整产量
7、漂浮本钱是以以下哪项财务管理原那么的应用（）A.双方交易原那..B.自利行为原那..C.比拟优势原那...D.净增效益原那么
8、假设A证券的预期报酬率为10%,标准差为12%,B证券预期报酬率为18%,标准差为20%,A证券B证券之间的相关系数为
0.25,假设A.16%B.
12.88%C.
10.26%各投资50%,那么投资组合的标准差为（）金额负债及所有者权金额与销售收与销售收」小
2.某公rm入的入的关系司20关系XI年有关资料如下20X1年12月31日单位万元资产现200变动应付费用500变动金21变动应付账款变动应收账800300款存3短期借款〔利率1变动不变动货0005%2004公司债券1利息率1不变动不变动长期资0008%）500产股本〔每股面值1100不变动元）2资本公积不变动9002留存收益不变动5001010合计合计000000公司20X1年的销售收入为10000万元，销售净利率为10%,20X1年分配的股利为800万元，如果20X2年的销售收入增长率为20%,假定销售净利率仍为10%,所得税税率为40%,公司采用的是固定股利比例政策要求[1）预计20义2年的净利润及其应分配的股利〔2〕按销售百分率分析法，预测20X2年需从外部追加的资金〔3〕假设从外部追加的资金，有两个方案可供选择A,以每股市价50元发行普通股股票；B,发行利率为9%的公司债券，计算A.B两个方案的每股利润无差异点〔假设追加投资不会影响原有其他条件）；〔4）假设预计追加筹资后新增息税前利润为200万元,假设不考虑财务风险，确定公司应选用的筹资方案财务本钱管理参考答案
一、单向选择题
1、D
2、D解析因为满足可持续增长的相关条件，所以股利增长率为10%R二经”叫+10%=
11.38%
403、D
4、C
5、C解析A产品的本钱=195B产品的本钱二___9__50x15x70x25=455+70x
256.C
7、D
8、B解析=
12.88%
9、B
10、D
11、A
12.A解析利润变动率+单价变动率=2单价变动率=〔一100%〕+2=—50%
13、B
14、C
15、B
二、多项选择题
1.ABCD
2.BC
3.ABCD
4.AC
5.ACD
6.AB
7、ABC
三、判断题
1.V
2.V
3.X
4.V
5.X
6.V
7、X解析剩余收益工资产额X〔投资报酬率-资本本钱）10000=100000〔投资报酬率-20%）投资报酬率=30%
8、V
9、V
10、X解析该种产成品本钱为3200元［2000+1000）+800-600=3200（元）I、计算题
1.答案1息前税后利润二息、税前利润x1-所得税率=2597X1-30%=1〔万元万元实体流量二息前税后利润-净投资口
817.9-
277.9=1540〔万元2净利润二2597-3000X10%X1-30%=1万元资产净利率二
1607.9=1608%10000税后净利润二一总资产留存利润比例=1-迎”二50%
1607.9实体流量可持续增长率X
16.08%x5％=8-74%二资产报酬率利润留存率=1-
16.08%x50%.]_资产报酬率x利润留存率年20032004200520062007增长率10%10%10%2%息前税后利润
1817.
91999.
2199.2269659-资本支出
507.
9558.69〔营运资本）22024222-营运资本变动+折旧250275自由现金流量1694122折现系数[12%）预测期实表达111金流量现值企业实表达值二
1512.57+
1474.322+
1459.0049+”必您10%-2%二
4445.8969+
21907.076=26（万元）股权价值二26000=23每股价值=23〔元/股）由于公司目前的市价为20元，所以公司它被市场低估了
2.答案〔1〕经济批量二后空”史二938（件）按经济批量订货时存货总本钱为存货总本钱二年订货本钱十年储存本钱+年购置本钱=1000+5000+V2x22ooo x30xi.5+22000X3=
73407.12（元）按享受折扣的最低订货数量订货时的存货总本钱为存货总本钱=1000+22000/4000X30+5000+4000/2XI.5+22000X3X（1-3%）=73185（元）因为享受折扣时的总本钱比经济批量时更低,所以每次应订购4000件
（2）陆续供货时的经济批量为二J2x22000x300二5014V
1.4x（1-
62.5/100）〔件〕22000/5（批〕自制该零件时,应分
4.4批生产,才能使生产准备本钱与储存本钱之和最低
（3）自制的总本钱TC=22000X
2.5+1200+5000+72X22000X300x
1.4X（1-
62.5/100）=55000+1200+5000+
2632.49=
63832.49（元）因为自制的总本钱低于外购的总本钱，所以应选择自制方案
3.答案[1）销售现金比率=1355/10现金负债总额比=1355/（5000X〔2〕非经营税前收益二500-100-200+100=300经营活动净收益二净利润-非经营净损益二净利润-非经营税前损益义〔1-所得税率〕=4000-300X（1-33%）=3799（万元）经营现金毛流量二经营活动净收益+长期资产的折旧与摊销=3799+5+1000+80+40=4924（万元）经营现金净流量二经营活动现金流量净额+非经营所得税哦二1355+300X33%=1454（万元）净收益营运指数二经营活动净收益/净收益=3799/4现金营运指数二经营现金净流量/经营现金毛流量二1454/4该企业收益质量从净收益营运指数来看，该公司的收益能力还是比拟强的，即主要是靠经营收益来增加企业净利润，但从现金营运指数来看，收益质量不够好，原因在于应收账款增加，应付账款减少，存货占用增加，导致实现收益占用了较多营运资本，使收现数额减少〔3〕理论最大负债规模=1355/8%=16（万元〕
4.答案⑴此时债券价值=100000X4%X（P/A,5%,7）+100000X（P/S,5%,7）=4000X
5.7864+100000X
0.7107=
94215.6〔元〕因为债券价值大于市价，所以该债券值得购置294000=100000X4%X P/A,i,7+100000X P/S,i,7设贴现率il为5%,4000X P/A,5%,7+100000X P/S,5%,7=
94215.694000设贴现率i2为6猊4000X P/A,6%,7+100000X P/S,6%,7=4000X
5.5824+100000X
0.6651=
88839.694000利用插值法i-5%/6%-5%=94000-
94215.6/
88839.6—
94215.6i=
5.04%债券到期名义收益率为
10.08%债券到期实际收益率=1+
10.08/22-1=
10.33%实际投资收益率=11+
10.08%/22-1=
10.33%
5.答案m原材料各工序的完工率及约当产量第一工序完工率=100/160X100%=62,5%第一工序在产品的约当产量二60X第二工序完工率二100+50/160X100%=
93.75%第二工序在产品的约当产量二100义第三工序完工率=[100+50+10/160]X100%=100%第三工序在产品的约当产量二40X100%=40工资福利费及制造费用的完工率及约当产量第一工序完工率式40X50%/80]X100%=25%第一工序在产品的约当产量=60X25%=15第二工序完工率工40+30X50%]/80X100%=
68.75%第二工序在产品的约当产量二100X第三工序完工率二]40+30+10X50%/80]X100%=
93.75%第三工序在产品的约当产量=40X〔2〕完工产品和在产品本钱分配表工程原材料制造费用合计工资及福利费分配前的费18274900112350369用金额分配率〔单位本钱完工数量800800800产品金额1504176504097563313020期末数量D.
13.79%
9、某企业在生产经营淡季资产为1000万，在生产经营旺季资产为1200万企业的长期负债，自发性负债和权益资本可提供的资金为900万元那么该企业采取的是A.配合型融资政策B.激进型融资政策C.稳健型融资政策D.均可
10、有关企业的公平市场价值表述不正确的选项是A.企业的公平市场价值应当是续营价值与清算价值中较高的一个B.一个企业继续经营的根本条件，是其继续经营价值超过清算价值C.依据理财的“自利原那么〃，当未来现金流的现值大于清算价值时，投资人通常会选择继续经营D.如果现金流量下降，或者资本本钱提高，使得未来现金流量现值低于清算价值，那么企业必然要进行清算
11.某厂辅助生产的发电车间待分配费用9840元，提供应供水车间5640度，根本生产车间38760度，行政管理部门4800度，共计49200度，采用直接分配法，其费用分配率应是A.9840/38760+4800B.9840/5640+38760+4800C.9840/5640+38760〕D.9840/5640+4800在产金额3298601478756品
五、综合题
1.答案[1工程新筹集负债的税后资本本钱二
8.33%义二5%替代上市公司的权益乘数=1/1-50%=2替代上市公司的B B1+负债/权益=2/21资产二权益/〔二甲公司新工程的B B1+负债/权向—1X权益二资产义〔股票的资本本钱=5%+
2.510%-5%=
17.5%加权平均资本本钱=5%X60%+
17.5%X40%=3%+7%=10%[2按税法规定各年应提折旧第一年220-10X6/21=60（万元）第二年〔220-10X5/21=50〔万元第三年:（220-10）X4/21=40〔万元）第四年:（220-10）X3/21=30（万元）第五年220-10X2/21=201万元第六年220-10X1/21=10〔万元〕账面净值二220-60=160〔万元〕旧设备变现价值二150〔万元）旧设备变现损失抵税二10X40%二4〔万元〕单位万元系数现值年限-1500-150丧失的旧设备变现价值丧失的旧设备变现-40-4损失抵税-17万元0-17垫支的营运资金-5其中材料的变现-10-5材料的变现X40%=-2损失抵税-10其他营运资金40-2X1-40%营业现金流量1+50=
88.840-2X1-40%2+4040-2X1-40%3+3040-2X1-40%4+20回收的营运资金174[P/S,10%,4清理固定资产损失10+10]4抵税X40%=8净现值该新产品应该投产
2.答案[1）预计20义2年的净利润及其应分配的股利销售净利率=10%20X1年的净利润二10000X10%=100020义1年股利支付率=800/1000-80%20X2年的预计净利润二10000〔1+20%〕X10%=1200〔万元）20X2年应分配的股利二1200X80%=960（万元）销售百分率分析法，预测2002年需从外部追加的资金20义2年需从外部追加的资金二〔变动资产销售百分比X新增销售额〕-1变动负债销售百分比X新增销售额-［方案销售净利率X方案销售额X留存收益比例］=60%X2000-18%X2000-240=600〔万元〔3〕计算A.B两个方案的每股利润无差异点目前的利息=12OOX5%+1500X8%=60+120=180万元EBIT-1801-40%/100+12=EBIT-180-600X9%1-40%/100每股利润无差异点的EBIT=684〔万元〕14〕假设预计新增息税前利润为200万元，假设不考虑财务风险，确定公司应选用的筹资方案，及资产负债率企业20X1年的EBIT=1000/1-40%+180=
1846.67那么追加筹资后的EBIT=
1846.67+200=
2046.67因为预计EBIT大于每股利润无差异点的EBIT,所以公司应选用的筹资方案为B方案，即追加发行债券
12、利润对单价的敏感系数为2,为了确保下年度企业不亏损，单价下降的最大幅度为（）0A.50%B.100%C.20%D.80%
13.固定制造费用的闲置能量差异是（）oA.未能充分使用现有生产能量而形成的差异B.实际工时未到达标准生产能量而形成的差异C.实际工时脱离标准工时而形成的差异D.固定制造费用的实际金额脱离预算金额而形成的差异
14.以下有关现金回收率的表述不正确的选项是（）0A.如果各年的现金流量相同，那么现金回收率为回收期的倒数B.对于长期资产来说，现金回收率近似于内含报酬率，即接近于实际的投资报酬率C.现金回收率允许用不同的风险调整资本本钱D.现金回收率便于不同投资规模的部门间投资获利能力的比拟
15.与建立存货保险储藏量无关的因素是（）A.缺货本钱B.平均库存量C,交货期D.存货需求量
二、多项选择题
1.以下有关投资组合风险和报酬的表述正确的选项是A.除非投资于市场组合，否那么投资者应该通过投资于市场组合和无风险资产的混合体来实现在资本市场线上的投资B.当资产报酬率并非完全正相关时，分散化原理说明分散化投资是有益的，原因在于能够提高投资组合的期望报酬率对其风险的比值，即分散化投资改善了风险一
2.使用当前的资本本钱作为工程的折现率应满足的条件为（）A.工程的预期收益与企业当前资产的平均收益相同B.工程的风险与企业当前资产的平均风险相同C.工程的资本结构与企业当前的资本结构相同D.资本市场是完善的
3.作业根底本钱计算制度相对于产量根底本钱计算制度而言具有以下特点（）oA.建立众多的间接本钱集合B.同一个间接本钱集合中的间接本钱是基于同一个本钱动因所驱动C间接本钱的分配应以本钱动因为根底D.不同集合之间的间接本钱缺乏同质性
4.以下有关外部融资敏感分析表述正确的有（）A.股利支付率越低，融资需求对销售净利率的变化越敏感B.在任何情况下，销售净利率越大，外部融资越小C.销售增加额会对外部融资有影响D.销售净利率越低,融资需求对股利支付率的变化越敏感
5.以下有关平息债券价值表述正确的选项是（）A.平价债券，利息支付频率对债券价值没有改变B.折价债券利息支付频率提高会使债券价值上升C.随到期时间缩短，必要报酬率变动对债券价值的影响越来越小D.在债券估价模型中，折现率实际上就是必要报酬率，折现率越大，债券价值越低
6.企业价值评估与工程价值评估的区别在于（）oA.投资工程的寿命是有限的，而企业的寿命是无限的B.典型的工程投资有稳定的或下降的现金流，而企业通常将收益再投资并产生增长的现金流，它们的现金流分布有不同特征C.工程产生的现金流属于企业，而企业产生的现金流属于投资人D.工程投资给企业带来现金流量,而企业给投资主体带来现金流量，现金流越大那么经济价值
7、在计算速动比率时，要把存货从流动资产中剔除的原因包括（）□A.可能存在局部存货已经损坏但尚未处理的情况B.局部存货已抵押给债权人C.可能存在本钱与合理市价相差悬殊的存货估价问题D.存货可能采用不同的计价方法
三、判断题
1.经济利润与会计利润的主要区别在于经济利润扣除债务利息也扣除了股权资本费用（）o
2.公司预计明年销售收入为5000万元，变动本钱率为60%,固定本钱为1600万元，那么其平安边际率为20%,销售利润率为8%（）o
3.公司采用逐期提高可转换债券转换比率的目的是促使债券持有人尽早转换为股票（）o
4.无效集，是比最小方差组合期望报酬率还低的投资时机的集合它们比最小方差组合不但报酬低，而且风险大（）°
5、按随机模式要求，当有价证券利息率下降时，企业应降低现金存量的上限（）
6.标准本钱差异采用结转本期损益法的依据是确信标准本钱是真正的正常本钱，本钱差异是不正常的低效率和浪费造成的（）o
7、投资中心的资产额为100000元，资本本钱为20%,剩余收益为10000元，那么该中心的投资报酬率为20%（）
8、某企业去年的销售净利率为
5.73%,资产周转率为
2.17；今年的销售净利率为
4.88%,资产周转率为
2.
88.假设两年的资产负债率相同，今年的权益净利率比去年上升（）
9、财务杠杆系数不受股份数量的影响（）o
10、某种产品用三个生产步骤产成，采用逐步结转分步法计算本钱本月第一生产步骤转入第二生产步骤的生产费用为1500元，第二生产步骤转达入第三生产步骤的生产费用为2000元本月第三生产步骤发生的费用为1000元〔不包括上一生产步骤转入的费用），第三生产步骤月初在产品费用为800元，月末在产品费用为600元，本月该种产成品本钱为4700元（）o
四、计算题
1.发行在外的股票有1000万股，股票市价20元,账面总资产10000万元2003年销售额12300万元，息税前利润2597万元，资本支出
507.9万元，折旧250万元，年初营运资本为200万元,年底营运资本220万元目前公司债务价值为3000万元,平均负债利息率为10%,年末分配股利为
803.95万元,公司目前加权平均资本本钱为12%；公司平均所得税率30%o要求
（1）计算2003年实体流量2计算2003年实体流量可持续增长率预计2004年至2006年销售收入每年增长10%,预计息前税后利润、资本支出、营运资本和折旧与销售同步增长，预计2007年进入永续增长，销售收入与息前税后利润每年增长2%,资本支出、营运资本增加与销售同步增长，折旧与资本支出相等2007年归还到期债务后，加权资本本钱降为10%,通过计算分析，说明该股票被市场高估还是低估了？
2、某企业全年需用某种零件22000件，每件价格为3元，假设一次购置量到达4000件以上时，那么可获3%的价格优惠固定订货本钱每年为1000元，变动订货本钱每次30元，固定储存本钱每年为5000元，变动单位储存本钱
1.5元/年如自行生产，每件本钱为
2.5元，每天可生产100件，每天耗用
62.5件，固定的生产准备费用每年1200元，变动每次生产准备费用300元，自制零件的单位变动储存本钱
1.4元，固定储存本钱每年为5000元要求〔1〕企业每次订购多少件才能使该零件的总本钱最低？外购零件的总本钱为多少？12假设自制该零件，应分多少批生产，才能使生产准备本钱与储存本钱之和最低？[3比拟企业自制与外购的总本钱，应选择何方案？。
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