财务报表分析网上作业1

徐工科技年度偿债能力分析报告2008所属行业专业设备制造业股票代码000425

一、企业简介徐州工程机械科技股份有限公司（以下简称公司）原名徐州工程机械股份有限公司，系1993年6月15日经江苏省体改委苏体改生

（1993）230号文批准，由徐州工程机械集团公司以其所属的工程机械厂、装裁机厂和营销公司1993年4月30日经评估后的净资产组建的定向募集股份有限公司公司于1993年12月15日注册成立，注册资本为人民币95,946,600元1996年8屏蔽内容中国证监会批准，公司向社会公开发行2400万股人民币普通股（每股面值为人民币1元），发行后股本增至119,946,600元1996年8月至2004年6月，经股东大会、中国证监会批准，通过以利润、公积金转增或配股等方式，公司股本增至545,087,620元公司是集筑路机械、铲运机械、路面机械等工程机械的开发、制造与销售为一体的专业公司，产品达四大类、七个系列、近100个品种，主要应用于高速公路、机场港口、铁路桥梁、水电能源设施等基础设施的建设与养护公司主要产品有工程起重机械、筑路机械、路面及养护机械、压实机械、铲土运输机械、高空消防设备、特种专用车辆、工程机械专用底盘等系列工程机械主机和驱动桥、回转支承、液压件等基础零部件产品,大多数产品市场占有率居国内第一位其中70%的产品为国内领先水平，20%的产品到达国际当代先进水平公司大力开展外向型经济，实施以产品出口为支撑的国际化战略，工程机械产品远销欧美、日韩、东南亚、非洲等国际市场影响企业的长期偿债能力的因素还有长期资产和长期债务、长期租贡、退休金方案、或有事项、承诺、金融工具等

四、概括结论

1、通过历史比较观察，徐工科技2008年末短期偿债能力中的流动比率、存货周转率、速动比率和现金比率等指标，与2007年相比无太大差异，但是应收帐款周转率相比去年提高较多，提高幅度比较大，这说明该企业应收账款相对更良好

2、通过同业比较观察，徐工科技2008年末短期偿债能力中的流动比率、速动比率、现金比率与行业标准值相比无太多差异，其中存货周转率略高于行业标准值，应进一步引起重视而最需要关注的是应收帐款，因为企业2008年末应收帐款周转率与行业标准值相比差的较多，说明该企业的应收帐款存在较严重的问题，要特别引起重视

3、通过历史比较观察，徐工科技2008年末长期偿债能力的资产负债率、产权比率、有形净值债务率、利息偿付倍数等指标，与2007年相比无太大差距

4、通过同业比较观察，徐工科技2008年末长期偿债能力中的产权比率、资产负债率、有形净值债务率、利息偿付倍数等指标，与行业标准值差距明显，说明企业有资不抵债的可能通过上述综合分析，可以得出结论徐工科技的偿债能力总体逐渐提高，比去年有明显改善，但是不排除存在着不能按时归还债务的风险这是因为一方面公司的应收账款周转率从2007年

5.99提高到2008年的

7.67,提高幅度大，而与同行业标准值

14.7相比，差距也较大，说明应收帐款存在较严重的问题，可能加大短期偿债的风险；另一方面公司的利息偿付倍数与同行业标准值相比较过低利息偿付倍数不仅反映了企业获利能力的大小，而且反映了获利能力对归还到期债务的保证程度，它既是企业举债经营的前提依据，也是衡量企业长期偿债能力大小的重要标志要维持正常偿债能力，利息偿付倍数至少应大于1,利息保障倍数过低，企业将面临亏损、偿债的平安性与稳定性下降的风险从资料可以看出徐工科技利息偿付倍数虽然已经大于1,但与同行业标准值相比较还存在一定的差距，所以并不能完全摆脱不能按时归还债务的风险

五、提出建议徐工科技采用的是开放型财务策略，如果想要降低财务风险，提高企业偿债能力，可以采取以下建议

1、如果企业营业收入稳定且有上升趋势，可以提高负债比重因为企业营业收入稳定可靠，获利就有保障，即使企业负债筹资数额较大，也会因企业资金周转顺畅、获利稳定而能支付到期本息，不会遇到较高的财务风险相反，如果企业营业收入降低时，企业的负债比重就应当适当降低，否则企业就会陷入偿债困境，而且可能导致企业亏损甚至破产

2、应继续加强对应收帐款和存货的管理，加速应收帐款回笼的速度

3、降低利息费用的支出，减少借款

4、扩大销售，才能获利，只有足够的盈余，才会有能力偿付利息费用，企业才能长远开展

二、企业2008年偿债能力指标的计算

（一）短期偿债能力指标

1、流动比率二流动资产流动负债♦=

2467656202.464-

2311443363.33=

1.

072、应收账款周转率二主营业务收入+［（期初+期末）应收帐款+2］二

7.

673、存货周转率二主营业务收入本钱+［（期初+期末）存货+2］=

2.

964、速动比率二（流动资产-存货）流动负债♦=（

2467656202.46-

1144568216.84）4-

2311443363.33=

0.

575、现金比率二（货币资金+短期投资净额）9流动负债二（

458056962.89+6680000）4-

2311443363.33=

0.198

（二）长期偿债能力指标

1、资产负债率二（负债总额+资产总额）X100%=（

2320557679.974-

3638232589.15）X100%=

63.78%

2、产权比率二（负债总额+所有者权益总额）X100%二（

2320557679.97^

1317674909.18）X100%=

176.11%

3、有形净值债务率二［负债总额+（股东权益-无形资产净值）］X100%=［

2320557679.974-（

1317674909.18-

83635454.66）］X100%=

210.27%

4、利息偿付倍数二（税前利润+利息费用）+利息费用二（

135301976.59+

33454085.78）4-

33454085.78=

12.22

三、企业偿债能力的分析

（一）短期偿债能力的分析

1、历史比较分析通过附件中徐工科技2008年和2007年的资料，进行比较分析该企业实际指标值如下表财务指标2008年末值2007年末值差额

1.

071.25-

0.18流动比率

7.

675.

991.68应收账款周转率

2.

962.

820.14存货周转率

0.

570.69-

0.12速动比率

0.

1980.228-

0.03现金比率

（1）流动比率分析从上表我们可以看出，该企业2008年末值流动比率实际值低于2007年末值实际值，说明该企业的偿债能力比上年降低了流动比率是衡量企业短期偿债能力的指标，流动比率越高，企业的偿债能力就越强，债权人利益的平安程度也就越高但是流动比率自身也存在一定的局限性，因为流动资产中包含有流动性较差的存货，以及不能变现的预付帐款、预付费用等，使流动比率所反映的偿债能力也受到疑心，所以为进一步掌握流动比率的质量，我们仍然需要分析应收账款和存货的流动性

（2）应收账款和存货的流动性分析从上表可以看出，该企业应收账款周转率高于上年值，存货周转比率也比上年有所提高，说明该企业应收账款和存货比较良好

（3）速动比率分析进一步评价企业偿债能力，还需要要比较速动比率通过上表可以看出徐工科技2008年末速动比率比2007年末有所降低，说明该企业归还流动负债的能力降低而表中反映的应收账款周转率和存货周转率都高于上年值，说明该企业应收账款和存货问题良好但是速动比率为什么会降低呢？我们通过附件中的财务报表比较分析，可以看出流动资产和流动负债变化并不大，而存货数量比上年实际值有较大增加，这说明速动比率的降低与存货增加有关，说明公司关注了存货的使用，所以存货状况良好4现金比率分析在知道了速动比率降低的原因后，应进一步计算现金比率从上表可以看出，徐工科技2008年末现金比率比上年实际值有所降低，说明该企业用现金归还短期债务的能力有所降低通过上述分析，可以得出结论徐工科技的短期偿债能力在降低，然而也存在不能无视的问题，特别是流动比率，它的降低会引起企业短期偿债能力的下降，所以公司应加强对流动比率的管理

2、同业比较分析通过徐工科技2008年资料，进行同业比较分析该企业实际指标值及同行业标准值如下表指标企业实际值同行业标准差额值

1.

071.44-

0.37流动比率

7.

6714.7-

7.03应收账款周转率

2.

962.

110.85存货周转率

0.

570.64-

0.07速动比率

0.

1980.29-

0.092现金比率

（1）流动比率分析从上表可以看出，该企业流动比率实际值低于行业标准值，说明该企业的短期偿债能力不及行业平均值，但是差距不大为进一步掌握流动比率的质量，应分析流动资产的流动性强弱，主要是应收账款和存货的流动性

（2）应收账款和存货的流动性分析从上表可以看出，该企业应收账款周转率低于行业标准值，说明该企业资产的流动性低于行业标准值而存货周转率与行业标准值相比，高于行业标准值初步结论是

（1）存货周转率略高于行业标准值，说明该企业存货相对于销售量比较平均，说明公司关注存货的使用

（2）应收帐款周转率与行业标准值差距较大，只相当行业标准值的一半，说明这是企业流动比率低于行业标准值的主要原因该企业应收帐款的占用相对于销售收入而言太高了，应进一步分析企业采用的信用政策和应收帐款的帐龄，看看哪里出了问题

（3）速动比率分析从上表看，徐工科技本年速动比率略低于行业标准值，说明该公司短期偿债能力低于行业平均水平而该指标所反映的短期偿债能力比流动比率更为准确，更加可信

（4）现金比率分析从上表看，徐工科技本年现金比率低于行业标准值，说明该企业用现金归还短期债务的能力较低通过同行业材料的比较分析，可以得出这样的结论2008年年末徐工科技的短期偿债能力低于行业平均水平但是如同上述，徐工科技也同样存在问题，特别是应收帐款问题，其占用较大，与同行业标准值相比较差距大是主要矛盾

3、其他因素分析上述短期偿债能力指标，都是从财务报表资料中获取的可一些在财务报表中没有反映出来的因素，也会影响企业的短期偿债能力例如增加偿债能力的因素有可动用的银行贷款指标、准备很快变现的长期资产和偿债能力的声誉；减少偿债能力的因素有未作记录的或有负债、担保责任引起的或有负债等

（二）长期偿债能力的分析

1、历史比较分析通过附件中徐工科技2008年和2007年的资料，进行比较分析该企业实际指标值如下表2007年末值财务指标2008年末值差额

0.

63780.

60670.0311资产负债率

1.

76111.

54360.2175产权比率

2.

10271.

68130.4214有形净值债务率

12.

222.

701.4利息偿付倍数

（1）资产负债率分析从上表可以看出，该企业2008年末资产负债率提高，由2007年末的

60.67%,提高到2008年末的

63.78%,上升幅度不是太大说明该企业的长期偿债能力比上年降低，但差距不大公司采用的是开放型财务策略,财务风险较高而资产负债率产生变化的原因主要有

（1）所有者权益由上年的1,188,595,

302.27元,增加到本年的1,317,674,

909.18元,增加了

129079606.91元，其中本年未分配利润为

172402287.95元

（2）负债总额由上年的1,834,658,

908.66元,增加到本年的2,320,557,

679.97元，增加了

485898771.31元

（3）企业资产结构有大的调整，资产总额由上年的3,023,254,

210.93元,增加到本年的3,638,232,

589.15元，增加了

614978378.22元其中流动资产由年初2,118,636,

512.96元,增加到本年的2,467,656,

202.46元流动资产占总资产的比重上年为

70.1%,本年为

81.6%,本年比上年相比较有所上升通过分析，我们可以得出结论该公司调整了资本结构，虽然长期偿债能力仍有所降低，但降低幅度不大，而财务风险有继续恶化可能

（2）产权比率分析从上表可以看出，该企业产权比率与上年值相比上升不多，说明该企业长期偿债能力有所降低，虽然上升幅度不大，但财务风险继续恶化所有者权益就是企业的净资产，产权比率反映的偿债能力是以净资产为物质保障的但是净资产中的某些工程，如无形资产、递延资产、待摊费用、待处理财产损益等价值具有极大的不确定性，且不易形成支付能力因此，在使用产权比率时，必须结合有形净值债务率指标，作进一步分析

（3）有形净值债务率分析为了进一步评价企业长期偿债能力，我们有必要比较企业的有形净值债务率有形净值债务率是企业负债总额与有形净值的百分比，有形净值债务率用于揭示企业的长期偿债能力，说明债权人在企业破产时的被保护程度从上表可以看出，徐工科技2008年末有形净值债务率明显高于上年实际值，说明企业长期偿债能力减弱，财务风险明显增大企业筹资能力虽然很强，但利用财务杠杆的风险很高4利息偿付倍数分析因行业不同，利息偿付倍数有不同的标准界限，一般公认的利息偿付倍数为3,1998年我国国有企业平均利息偿付倍数为1一般情况下，该指标大于1则说明企业负债经营能赚取比资金本钱更高的利润但是这仅仅说明企业能维持经营，利息偿付倍数为1是远远不够的；利息偿付倍数如果小于1,则说明企业无力赚取大于资金本钱的利润，企业债务风险大影响利息偿付倍数提高的因素有利润总额的提高和利息费用的降低从上表可以看出，徐工科技2008年末利息偿付倍数比上年实际值提高挺多，这说明企业归还利息的能力明显增强，风险降低，但不能完全说明企业就一定有足够的利润来归还利息费用，还要看与同行业标准值的比较，进一步进行深入分析

2、同业比较分析通过徐工科技2008年资料，进行同业比较分析该企业实际指标值及同行业标准值如下表指标企业实际值行业标准值差额资产负债率

63.

7852.

3911.

39176.

11168.

737.38产权比率

210.

27187.

2323.04有形净值债务率

12.

228.84-

3.8利息偿付倍数

（1）资产负债率分析从上表可以看出，徐工科技2008年资产负债率高于行业标准值，有一个较高的资产负负债率水平，说明该企业的长期偿债能力较差公司采用的是开放型财务策略，推测公司可能财务风险较高，可能存在今后需要现金时的借款能力较差问题

（2）产权比率分析从上表可以看出，徐工科技2008年产权比率高于行业平均水平，说明企业长期偿债能力较低，财务风险提高在使用产权比率时，必须结合有形净值债务率指标，作进一步分析

（3）有形净值债务率分析为进一步评价企业长期偿债能力，要比较有形净值债务率从上表看徐工科技2008年有形净值债务率明显高于行业标准值，说明企业筹资能力虽然很强，但不排除利用财务杠杆的风险过高

（4）利息偿付倍数分析从上表可以看出，徐工科技本年利息偿付倍数比行业标准值低的太多，说明企业没有足够资金来源归还债务利息，企业长期偿债能力低下从理论上说，利息偿付倍数一般要大于1,如果利息偿付倍数小于1,说明借钱给该公司的风险就很大利息偿付倍数低的主要原因是本年该公司的利润总额出现亏损，这说明企业没有足够的利润，没有能力偿付利息费用

3、其他因素分析。