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同仁堂获利能力分析财务报表分析3
一、销售利润率分析
1、销售毛利率分析销售毛利额二主营业务收入-主营业务本钱销售毛利率二销售毛利额主营业务收入X100%♦2006年主营业收入
2396505176.26主营业务本钱
1430146518.562007年主营业收入
2702850939.13主营业务本钱
1613257135.372008年主营业收入
2939049511.33主营业务本钱
1721837973.252007年同行业收入
4115716899.302006主营业务本钱
2840363684.85年销售毛利额=
2396505176.26-
1430146518.56=
966358657.7元2007年销售毛利额=
2702850939.13-
1613257135.37=
1089593803.76元2008年销售毛利额=
2939049511.33-
1721837973.25=
1217211538.08元2007年同行业销售毛利额=
4115716899.30-
2840363684.85=
1275353214.45元2006年销售毛利率=销售毛利额:主营业务收入X100%=
966358657.
72409060204.55X100%=
40.11%2007年销售毛利率二销售毛利额+主营业务收入X100%=
1089593803.764-
2702850939.13X100%=
40.31%2008年销售毛利率二销售毛利额主营业务收入X100%♦=
1217211538.08+29390495n.33X100%=
41.42%2007年同行业销售毛利率二销售毛利额+主营业务收入X100%=
1275353214.454-
4115716899.30X100%=
30.99%同仁堂2006年、2007年、2008年销售毛利率在逐年提高，以2007年为例，同仁堂和同行业相比，高于同行业销售毛利率是指销售毛利额占主营业务收入的比率，它表示每百元主营业务收入中获取的毛利额销售毛利率是企业获利的基础，单位收入的毛利超高，抵补各项期间费用的能力超强，企业的获利能力也就越高说明同仁堂的获利能力高于同行业
2、营业利润率的比较分析营业利润率=营业利润+主营业务收入义100%营业利润二主营业务利润+其他业务利润-资产减值准备-营业费用-管理费用-财务费用2006年营业利润
291026176.34主营业务收入
2396505176.262007年营业利润
366889296.74主营业务收入
2702850939.132008年营业利润
408091960.97主营业务收入
2939049511.332007年同行业营业利润
393322568.29主营业务收入
4115716899.32006年营业利润率二
291026176.34/
2396505176.26X100%=
12.14%2007年营业利润率=
366889296.74/
2702850939.13X100%=
13.57%2008年营业利润率二
408091960.97/
2939049511.33X100%=
13.89%2007年同行业营业利润率=393322568・
4115716899.3X100%=
9.56%2006年主营业利润
930666151.68主营业务收入
2396505176.262007年主营业利润
1056747692.57主营业务收入
2702850939.132008年主营业利润
1183056763.68主营业务收入
2939049511.332007年同行业主营业利润
393322568.29主营业务收入
4115716899.32006年主营业利润率二
930666151.684-
2396505176.26X100%=38,83%2007年主营业利润率二
1056747692.574-
2702850939.13X100%=
39.10%2008年主营业利润率二
1183056763.684-
2939049511.33X100%=
40.25%2007年主营业利润率二
393322568.29+
99.3X100%=
9.56%同仁堂和同行业营业利润数额汇总:表3-1单价元
一、主营业务收入减
2396505176.
262702850939.
132939049511.
334115716899.3主营业务本钱主营业
1430146518.
561613257135.
371721837973.
252840363684.85务税金及附加
二、主
36940133.0432,846,
111.
1934154774.
423614495.2营业务利润
930666152.
681056747692.
571183056763.
68393322568.29工程2006年2007年2008年2007同行业加其它业务利润
11307401.
0012642026.
688914332.
925476747.11减资产减值准备
3440024.
1019015897.
4121665414.
6684743328.99营业费用
391920999.26445,017,
232.
7507281852.
14643835502.0管理费用
252701083.42218,379,
561.
6242857097.
99163155933.19财务费用
6325293.9310,244,
656.
734784179.98-
4332760.05
三、营业利润
291026176.
34366889296.
74408091961.
97393322.
568.29试对该公司营业利润率的变动状况进行具体分析首先，用结构百分比报表重新计算同仁堂三年的营业利润状况如下表:表3-2工程2006年%2007年（%）2008年（％）（2007-2006）差异（％）（2008-2007）差异%
一、主营业务收入减
100.
000100.
000100.000主营业务本钱主营业
59.
67659.
68758.
5850.011-
1.102务税金及附加
二、主
1.
5411.
2151.162-
0.326-
0.053营业务利润加其它
38.
83439.
09740.
2530.
2631.156业务利润减资产减
0.
4720.
4680.303-
0.004-
0.185值准备
0.
1440.
7040.
7370.
5600.034营业费用
16.
35416.
46517.
2600.
1110.795管理费用
10.
5458.
0808.263-
2.
4650.183财务费用
0.
2640.
3790.
1630.115-
0.216
三、营业利润
12.
14413.
57413.
8851.
430.
3111、因素分析因素分析是对同一企业不时期之间或不企业同一时期之间的营业利润率差异原因所进行的分析根据表3-2可知2006年营业利润率=
12.14%2007年营业利润率=
13.57%2007年营业利润率比2006年提高了
1.43%2007年营业利润率=
13.57%2008年营业利润率=
13.89%2008年营业利润率比2007年提高了
0.31%运用因素分析法分析其原因如下
366889296.74-
291026176.344-
2396505176.26=
3.166%由于2007年主营业务收入的变化对营业利润率的影响为
366889296.74H-
2702850939.13-
366889296.744-
2396505176.26=-
1.735%可见，2007年营业利润的增加，使营业利润率提高了
3.656%,但该年主营业务收入的增加，又使得营业利润率降低了
1.735%,两个因素共同影响的结果，使2008年营业利润率比2007年提高了
1.431%这说明，同仁堂2007年营业利润率的提高，主要是由于营业利润的增长幅度大于主营业务收入的增长幅度，这是经营杠杆使然2由于2008年营业利润额的变化对营业利润率的影响如下
408091961.97-
366889296.744-
2702850939.13=
1.524%由于2008年主营业务收入的变化对营业利润率的影响为
408091961.974-
2939049511.33-
408091961.974-
2702850939.13=-
1.213%可见，2008年营业利润的增加，使营业利润率提高了
1.524%,但该年主营业务收入的增加，又使得营业利润率降低了
1.213%,两个因素共同影响的结果,使2008年营业利润率比2007年提高了
0.3口吼这说明,同仁堂2007年营业利润率的提高，主要是由于营业利润的增长幅度大于主营业务收入的增长幅度，这是经营杠杆使然
2、结构比较分析由表3-2可见同仁堂
2006、
6007、2008三年营业利润率逐年提高，但从工程上构成存在差异，其原因也有主、客观两方面⑴、2007年和2006年进行比较从主观方面分析,2007年的主营业务本钱率比2006年有上升了
0.011%,可2007年的主营业务利润增加了
0.263%既主营业务利润率高于主营业本钱率同时，营业费用增加了
0.111%,管理费用降低了
2.465%,财务费用增加了
0.115%；客观原因是2007年的主营业务税金及附加降低了
0.326%,；资产减值准备的计提，又使2007年的营业利润降低了
0.56%
2、2008年和2007年进行比较:从主观方面分析,2008年的主营业务本钱率比2007年有降低了
1.102%,可2008年的主营业务利润增加了
1.156%既主营业务利润率高于主营业本钱率同时，营业费用增加了
0.795%,管理费用增加了
0.183%,财务费用降低了
0.216%；客观原因是2008年的主营业务税金及附加降低了
0.053%,；资产减值准备的计提，又使2007年的营业利润降低了
0.034%o从上分析，可见同仁堂公司能从降低费用水平入手，不断提高营业利润率，改善获利能力，是值得我们借鉴的
3、同业比较分析以2007年为例对单个企业来说，营业利润率指标越大越好，但各行业的竞争能力、经济状况、利用负债融资的程度及行业经营的特征，都使得不同行业各企业间的营业利润率大不相同通过营业利润率的同业比较分析，可以发现企业获利能力的相对地位，从而更好的评价企业获利能力的状况表3-3同行业比较工程2007年%
一、2007同行业觥差异％主营业务收入减主
100.
000100.000营业务本钱主营业务
59.
68769.013-
9.326税金及附加
二、主营
1.
2150.
5740.641业务利润加其它业
39.
0979.
55729.540务利润减资产减值
0.
4680.
1330.335准备
0.
7042.059-
1.355营业费用
16.
46515.
6430.822管理费用财务
8.
0803.
9644.116费用
三、营业
0.379-
0.
1050.484利润
13.
5749.
5574.017表3-4汇总表2006年销2007年2008年2007年同行业售毛利率营业
40.
1140.
3141.
4230.99利润率
12.
1413.
5713.
899.56主营业利润率
38.
8339.
1040.
259.56行业平均值市
31.
8932.
4535.
9932.45场平均值
21.
1121.
0017.
1621.00试对同仁堂公司的营业利润进行同业比较分析1表3-3可知同仁堂营业利润率相比较优与同行业，其主营业务本钱低
9.326%,尽管营业费用、管理费用和财务费用分别高与同行业
0.822%、
4.116%、
0.484%,但营业利润率高与同行业
4.017虬2表3-4可知同仁堂2006年主营业利润率为
38.83%,行业平均值为
31.89%,市场平均值为
21.11%,高于行业平均值和市场平均值2007年主营业利润率为
39.10%,行业平均值为
32.45%,市场平均值为
21.00%,高于行业平均值和市场平均值2008年主营业利润率为
40.25,行业平均值为
35.99%,市场平均值为
17.16%,高于行业平均值和市场平均值经过各方面的比较分析可知同仁堂的获利能力优与同行业，且开展势头良好
二、资产收益率分析总资产收益率总资产收益率=收益总额+平均资产总额*100%收益总额=税后利润+利息+所得税平均资产总额二期初资产总额+期未资产总额/21:总资产收益率的趋势分析同仁堂连续三年的资产占用额及收益额列表如下表3-5单位元工程2005年2006年2007年2008年2007年同行业总资产额
3779680131.843,815,658,
500.
004194676558.
164550072456.
132863159837.33利润总额289,621,
226.
44376595452.84415,931,
939.66397,158,
141.04利息额
4784179.98-
4332760.
056325293.9310,244,
656.73息税前利润总额
295946520.37386,840,
109.57420,716,
119.64392,825,
380.99试对同仁堂的总资产收益率进行趋势分析根据表3-5的数据整理、计算各年总资产收益率如表3-6工程2006年资产2007年2008年2007年同行业平均占用额息税
379766.
9346.
724005167559.
884372374507.
152527265663.26前利润总额总资
295946520.37386,840,
109.57420,716,
119.
64336790481.07产收益%
7.
7939.
6599.
62213.326表3-6单位元由表3-6可见，同仁堂公司的总资产收益率连续三年在稳步增长的态势，说明该公司的总资产获利能力稳中有升,状况较佳相比之下,2008年的增长势头已呈下挫趋势，应该引起重视结合该公司表3-2的获利能力进一步分析可知该公司2008年营业利润率较2007年略有上升，在此情况下总资产收益率却有所下降，主要是因2008年同仁堂的营业外收入大幅度减少所致
0.303%-
0.468%=-
0.185%对此，应予以肯定，因为其收益质量提高了根据计算汇总如下O表3-7工程2006年2007年2008年2007年同行业总资产收益率%
9.
669.
6213.
337.79行业平均值％市
7.
537.
187.
534.44场平均值％
2.
852.
122.
852.28根据表3-6可知同仁堂2006年、2007年、2008年总资产收益率呈稳步增长的态势，且大于行业平均值和市场平均值说明该公司的总资产获利能力稳中有升，状况较佳，相比之下，2008年的增长势头已呈下挫趋势，应该引起重视以2007年为例，总资产收益率小于同行业，但是，相应大于行业平均值和市场平均值可以说，同仁堂获利能力比上缺乏，比下有余说明具同行业总资产收益率水平还有较大差距，大有开展空间，需要进一步提高和改善获利能力
三、净资产收益率分析
1、净资产收益率1净资产收益率净资产收益率=净利润・平均所有者权益义100%所有者权益二资产总额-负债总额二实收资本+资本公积+盈余公积+未分配利润平均所有者权益二期初所有者权益+期末所有者权益+22006年净利润额156,021,
181.88元期初所有者权益合计2,349,471,
466.59期未所有者权益合计2,959,123,
784.052007年净利润额312,600,
536.65元期初所有者权益合计2,959,123,
784.05期未所有者权益合计3,380,346,
627.452008年净利润额
350637339.59元期初所有者权益合计3,380,346,
627.45期未所有者权益合计3,677,987,
123.292007同行业净利润额
336790481.07期初所有者权益合计1,143,769,
312.83期未所有者权益合计1,424,772,
619.322006年平均所有者权益二2,349,471,
466.59+2,959,123,784,05+2=
2654297625.322007年平均所有者权益二2,959,123,
784.05+3,380,346,
627.454-2=
3169735205.752008年平均所有者权益二3,380,346,
627.45+3,677,987,
123.294-2=
3529166875.372007年同行业平均所有者权益二1,143,769,
312.83+1,424,772,
619.324-2=
1284270966.082006年净资产收益率=净利润小平均所有者权益X100%=156,021,
181.88/
2654297625.32X100%=
5.88%2007年净资产收益率=净利润+平均所有者权益X100%=312,600,
536.65/
3169735205.75X100%=
9.86%2008年净资产收益率二净利润平均所有者权益X100%♦=
350637339.59/
3529166875.37X100%=
9.94%2007年同行业净资产收益率二净利润平均所有者权益义100%♦二
336790481.07/
1284270966.08X100%=26,22%表3-8汇总工程2006年2007年2008年2007年同行业净资产收益率％
5.
889.
869.
9426.22行业平均值％
6.
6312.
6511.
1512.65市场平均值%
14.
5917.
4212.
1417.42净资产收益率是立足于所有者权益的角度来考核其获利能力的，因而它是最被所有者关注的,对企业具有重大影响的指标该指标值越大，说明投资人投入资本的获利能力超强，对投产者越具有吸引力从上表可知同仁堂2006年、2007年、2008年连续三年净资产收益率在逐年增加，是可喜的但是，远低于行业平均值和市场平均值以2007年为例同仁堂净资产收益率
9.86,远小于同行业的
26.22,只占同行业的
9.86/
26.22=
0.376；和行业平均值比较，占行业平均值9/
12.65-
0.71；和市场平均值比较，占市场平均值
9.86/
17.42-
0.57；通过以上分析这将影响投产者的投产决策和潜在投产人的投资倾向，从而影响着企业的筹资方式，筹资规模，进而影响企业的开展规模及开展趋势；另一方面反映企业管理水平有待进一步提高，应当引起管理者关注2按权益乘数对净资产收益率的分解杜邦分析法A、下面以2007年为例，按权益乘数对净资产收益率的分解单位万元净资产收益率二资产净利率*权益乘数二资产净利率/1-资产负债率=
7.807X
1.2408=
9.69%资产净收益率二销售净利率*资产周转率=
11.57X
0.6748=
7.807%销售净利率=净利润/销售收入X100%=
31260.05/
270285.O9X1OO%=
11.57%净利润二销售收入-本钱总额+其他利润-所得税=
270285.09-
231974.47-
651.08-
6399.49=
31260.054本钱总额=营业本钱+营业税金及附加+销售费用+管理费用+财务费用=
161325.71+
3284.61+
44501.72+
21837.96+
1024.47=
231974.47销售收入二主营业务收入资产周转率二销售收入/平均资产总额=
270285.09/
400516.76=
0.67482007年平均资产总额=
3815658561.60+
4194676558.16/2=
4005167559.88权益乘数=1/1-资产负债率=1/1-
0.1941=
1.2408资产负债率=负债总额/资产总额=
81432.99/
419467.65=
0.1941负债总额=流动负债+长期负债=
79234.13+
3198.86=
81432.99:资产总额=流动资产+非流动资产二
300719.04+
118748.61=
419467.65流动资产二货币资金+应收账款+存货+其它流动资产二
88930.91+
33991.84+
150147.75+
27648.54=
300719.04非流动资产=固定资产+其他资产=
107232.68+
11515.93=
118748.61B、试以2007年为例，对同仁堂净资产收益率进行分解分析1净资产收益率
9.68%是一个综合性极强的投资报酬指标，它的上下的决定因素主要有两个方面资产净利率
7.46%和权益乘数
1.2408,资产净利率
7.46%又可进一步分解为销售净利率
11.57%、资产周转率
0.6748这样分解之后，就可以将净资产收益率
9.68%这一综合性指标发生升降变化的原因具体化，且更能说明问题2资产净利率
7.46%是影响净资产收益率
9.68%的关键指标，净资产收益率
9.68%的上下首先取决于资产净利润率
7.46%的上下而资产净利率
7.46%又受到两个指标的影响一是销售净利率
11.57%,二是资产周转率
0.6748销售净利率
11.57%反映了企业净利润
31260.054与销售收入
270285.09的关系，销售收入既主营业务收入
270285.09它的上下取决丁销售收入
270285.09与本钱总额
231974.47的上下要想提高销售净利率，一方o面要扩大销售收入
270285.09,另一方面要降低本钱费用
231974.47扩大销售收入
270285.09具有重要意义，它既有利于提高销售净利率
11.57%,又可提高总资产周转率
0.6748降低本钱费用是提高销售净利率
11.57%的一个重要因素，在本钱总额
231974.47中，包括营业本钱
161325.71＞销售费用
44501.
72、管理费用
21837.
96、财务费用
1024.47等，从中寻求降低本钱的途径提供依据资产周转率
0.6748反映了企业占用与销售收入
270285.09之间的关系，当以更小的资产占用实现更多的销售收入时，资产周转率（
0.6748）就越快而影响资产周转率的一个重要因素是资产总额（
400516.76）（这里取平均总额，有的分析中取当年资产总额），它由流动资产（
300719.04）与长期资产（
118748.61）组成，而流动资产（
300719.04）和长期资产（
118748.61）（指非流动资产）之间的结构合理与否将直接影响资产的周转速度由杜邦分解式和杜邦结构图均可见销售净利率（
11.57%）越大，资产净利率（
7.46%）越大；资产周转率（
0.6748）越大，资产净利率（
7.46%）越大；而资产净利率（
7.46%）越大，则净资产收益率（
9.68）越大3权益乘数对净资产收益率具有倍率影响当资产净利率一定时，权益乘数决定了净资产收益率相对于资产净利率的倍数权益乘数主要受资产负债率指标的影响从下式可以看出负债比率越大，权益乘数就越高，说明企业的负债程度比较高，给企业带来了较多的杠杆利益在资产总额不变的条件下，适度开展负债经营，可以减少所有者权益所占份额，从而到达提高净资产收益率的目的净资产收益率二资产净利率*权益乘数=资产净利率/（1-资产负债率）
2、每股收益分析简单资本结构的每股收益每股收益二（净利润-优先股股利）/发行在外的加权平均普通股股数加权平均股数二工（流通在外的股数*流通在外的月数占全年月数的比例）2006年每股收益二（净利润-优先股股利）/发行在外的加权平均普通股股数=（156,021,
181.88-0）/434,021,898=
0.3594782007年每股收益二（净利润-优先股股利）/发行在外的加权平均普通股股数二（312,600,
536.65-0）/434,021,898二
0.7202412008年每股收益二（净利润-优先股股利）/发行在外的加权平均普通股股数=
350637339.59/520,826,278=
0.673232007年同行业每股收益二（净利润-优先股股利）/发行在外的加权平均普通股股数=（
336790481.07-0）/484,051,138=
0.6958计算结果汇总如下:工程2006年2007年2008年2007年同行业表3-9净利润（元）156,021,
181.88312,600,
536.
65350637339.
59336790481.07平均股数（股）434,021,898434,021,898520,826,278484,051,138每股收益（元/股）
0.
3594780.
7202410.
673230.69578行业平均值（元）
0.
168670.
32460.
31150.3246市场平均值（元）
0.
29490.
42380.
33560.4238
（1）每股收益的趋势分析表3T0可知每股收益有逐年增加的趋向，虽然，2008年和2007年相比有些波动，其原因是在2007年股票数的基础上，扩增了局部股票而引起的既净利润的增加幅度耍少了平均股票数的增加幅度而引起的
（2）每股收益的同行业分析表3T0又知每股收益和行业平均值相比，高于行业平均值，也高于市场平均值2007年为例，和同行业相比,高于同行业（
0.720241-
0.69578=）
0.024461优势不太明显，综上所述，同仁堂公司在不断努力提升其投资报酬，较为稳定，而且在稳定中呈现一定的上升趋势3市价比率分析市盈率分析市盈率二普通股每股市价/普通股每股收益2006年市盈率二普通股每股市价/普通股每股收益二
16.96/
0.359478=
47.17952007年市盈率=普通股每股市价/普通股每股收益二
34.8/
0.7202M
8.31992008年市盈率二普通股每股市价/普通股每股收益二
12.37/
0.67232=
18.39892007年同行业市盈率=普通股每股市价/普通股每股收益=
34.98/
0.69578=
50.2745从上计算可以看出2006年、2007年的市盈率是比较高，2008年有所降低同行业的市盈率也很高可能说明股价的风险比较大。
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