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收入能带来多少主营业务利润，表达了企业主营业务的获利能力总资产利润率是企业利润总额同资产平均总额的比率，说明企业每1元总资产所产生的净利润本钱费用率反映了企业在当期发生的所有本钱费用所带来的收益的能力，该指标越高，说明企业的本钱和费用控制的越好表2-1至表2-3列示了波导股份四年盈利能力相关指标的比率变化情况表2-1波导股份总资产收益率分析表年份2011年2012年2013年2014年工程年初资产总额（万元）
90104.
7090398.
4094340.
80108237.00年末资产总额（万元）
90398.
4094340.
80108237.00120,
098.28净利润（万元）
6015.
196851.
376796.657,
435.22总资产利润率
6.66%
7.42%
6.71%
6.51%资料来源作者整理表2-2波导股份主营业务利润率分析表年份2011年2012年2013年2014年工程主营业务收入（万元）
59385.
90107449.
00133675.00160,
277.99主营业务本钱（万元）
49905.
6093005.
50121659.
00142887.05主营业务税金及附加（万元）
540.
42604.
81617.
70603.08主营业务利润率
15.05%
12.88%
8.53%
10.47%资料来源作者整理表2-3波导股份本钱费用率分析表2011年2012年2013年2014年工程销售费用（万元）
629.
50960.
641008.
641428.61财务费用（万元）
539.
21414.
53329.
87437.68管理费用（万元）
5778.
898276.
337797.
3010766.13主营业务本钱（万元）
49905.
6093005.
50121659.
00142887.05本钱费用率
11.76%
9.49%
6.97%
8.23%资料来源作者整理图2-1列示了波导股份四年盈利能力相关财务指标的变化趋势图2-1波导股份盈利能力变化趋势从表2-1中可以看出，波导股份的总资产利润率一直处于7%左右，处于较低水平，反映出企业总资产创造的净利润较低，即盈利能力较弱在主营业务利润率方面，从表2-2以及图2-1中可以看出，波导股份的主营业务利润率逐年下降且保持在10%左右，说明企业主营业务的竞争优势在逐渐减少，很有可能将面临财务危机本钱费用利润率反映了企业的综合管理能力，从表2-3和图2-1中可以看出，波导股份的本钱费用率也处于逐年下降趋势，且均处于10%左右的较低水平，说明企业有可能会因为本钱和费用吞噬利润而面临财务风险综上所述，波导股份的盈利能力不高,较高的本钱费用将影响公司的开展2偿债能力偿债能力是指企业用其资产归还债务的能力，偿债能力是企业利益相关者尤其是企业投资者和债券人考虑的重要因素之一偿债能力分为短期和长期两局部，一个企业要想长期开展，不仅应有足够的流动资金供企业归还短期债务，而且要有足够的长期债务归还保障，这样才能有效降低财务风险本文运用了三个财务指标来分析波导股份有限公司的偿债能力，分别是流动比率、速动比率和资产负债率，其中流动比率和速动比率分析企业的短期偿债能力，资产负债率分析企业的长期偿债能力，三者均为债务的存量比率一般说来，流动比率越高，说明企业资产的变现能力越强,短期偿债能力亦越强;反之则弱流动比率应在2:1以上，流动比率2:1,表示流动资产是流动负债的两倍，即使流动资产有一半在短期内不能变现，也能保证全部的流动负债得到归还同时速动比率作为流动比率的补充，应保持在1T.5之间资产负债率是期末负债总额除以资产总额的百分比资产负债率越低，企业偿债能力越强，偿债越有保障，企业举债就越容易，财务风险较小，反之，资产负债率越高，企业偿债能力越弱，债权人的利益缺乏保障，企业举债就越难，此时，财务风险相对较高表2-4至表2-6列示了波导股份四年短期偿债能力相关指标的比率变化情况流动资产（万元）
61927.
065841.
377055.792,
515.88流动负债（万元）
20329.
417711.
924834.
129315.9835流动比率
3.05%
3.72%
3.10%
3.16%资料来源作者整理表2-5波导股份速动比率分析表份2011年2012年2013年2014年工程流动资产（万元）
61927.
065841.
377055.792,
515.88存货（万元）
5181.
35403.
87483.99,
259.44流动负债（万元）
20329.
417711.
924834.
129315.9835速动比率
2.79%
3.41%
2.80%
2.84%资料来源作者整理表2-6波导股份资产负债率分析表份2011年2012年2013年2014年工程总资产（万元）
90398.
4094340.
80108237.00120,
098.28总负债（万元）
21642.
4018733.
6025818.2030,
245.29资产负债率
23.94%
19.86%
23.85%
25.18%资料来源作者整理通过表2-
4、表2-5的分析可以看出，波导股份的流动比率平均保持在
3.25左右，速动比率平均保持在
2.96左右，说明波导股份的短期偿债能力比较强，具有一定归还债务的能力从表2-6中可以看出，从2012年开始资产负债率逐年上升，但资产负债率平均保持在23%左右，处于较低水平，企业的负债保持在一个合理的范围之内，这对于债权人来说，企业偿债有一定的保证
（3）营运能力营运能力是企业资产的运营效率，是企业的盈利能力和偿债能力的基础和补充，反映企业可持续开展的能力通过分析企业的营运能力可以了解企业现有的经营业绩、管理水平，帮助企业发现在资产营运中存在的问题并找出原因，为企业提高经济效益指明方向；也可以用来预测企业未来开展前景，正确引导企业经营行为，为企业利益相关者尤其是投资者提供决策依据主要的营运指标有存货周转率反映企业销售效率和存货使用效率该指标越高，说明企业存货资产变现能力越强，存货及占用在存货上的资金周转速度越快，转换为现金或应收账款的速度越快；反之，说明存货的流动性越弱，企业的变现能力较差应收账款周转率反映了企业的收回款项和变成现金所需要的时间该指标越大，说明企业收账速度快，坏账损失少，资产流动快；反之，将增大发生坏账损失的风险，对公司正常的生产经营是不利的流动资产周转率反映了企业流动资产的周转速度该指标越高，说明企业流动资产周转速度越快，利用越好；反之会形成资金浪费，需要补充流动资金参加周转表2-7至表2-8列示了波导股份四年营运能力相关指标的比率变化情况续表存货周转存率货周转率
10.21%
10.21%
17.57%
17.57%
18.88%
18.88%
17.07%
17.07%资料来源作者整理表2-7波导股份存货周转率分析表份2011年2012年2013年2014年工程期初存货（万元）
1595.
075181.
35403.
87483.9期末存货（万元）
5181.
35403.
87483.99,
259.44营业收入（万元）
59385.
90107449.
00133675.00160,
277.99表2-8波导股份应收账款周转率分析表份2011年2012年2013年2014年工程销售净收入（万元）59,
385.90107,
449.00133,
675.00143,
436.00期初应收账款余额（万元）3,
402.222,
252.781,
790.574,
477.83期末应收账款余额（万元）2,
252.781,
790.574,
477.8311,
286.00应收账款周转率
52.99%
27.57%
42.65%
20.34%资料来源作者整理图2-2列示了波导股份四年营运能力相关指标的变化趋势图2-2波导股份营运能力变化趋势企业营运能力越高，说明企业利用资产的效率越高，企业管理者的经营能力越强，财务风险较小，反之，企业就应该尽快调整经营方针和管理策略，努力降低财务风险，以便在剧烈的市场竞争中赢得一席之地从表2-7表2-8和图2-2中可以看出，波导股份的存货周转率从2011年至2013年是逐年上升的，说明公司的产品销售数量增长，销售能力有所加强，但是2014年存货周转率是
17.07,比2012年和2013年有所下降，是由销售有所下降，存货增多所致应收周转率呈现不稳定的状态，波动起伏较大，从2013年的
42.65降低至2014年的
20.34,说明公司的收账速度变慢,资产流动较慢表2-9波导股份流动资产周转率分析表份2011年2012年2013年2014年工程主营业务收入（万兀）
59385.
90107449.
00133675.
00160277.99期初流动资产（万元）
57097.
4061927.
0065841.
3077055.70期末流动资产（万元）
61927.
0065841.
3077055.
7092515.88流动资产周转率
1.00%
1.68%
1.87%
1.89%资料来源作者整理从表2-9中可以看出流动资产周转率从2011年开始逐年上升，说明公司的流动资产速度变快,利用效率有所提高，在一定程度上增强了企业的营运能力整体来看流动资产周转能力，应收账款周转能力和存货周转能力都处于较高水平，说明企业利用资产效率高，财务风险较小
（4）开展能力企业未来经营生产活动的开展趋势和能力就是企业的开展能力企业需要开展就不能只对企业财务状况进行静态分析，还有必要动态的分析企业的财务状况用增长额作为分析的硬性指标只能分析企业未来的财务状况，不能对企业间的分析起到有效的作用，对企业间进行分析需用增长率是一个有效的方法主营业务的增长率和总资产增长率是分析企业开展能力的主要指标总资产增长率反映企业本期资产规模的增长情况主营业务增长率可以表示公司销售额的增长幅度，借以判断企业主营业务的开展状况一般的说，如果该比率低于5%,说明公司产品已进入衰退期，保持市场份额已经很困难，主营业务利润开始滑坡，如果没有已开发好的新产品，将步入衰落表2-10至表2-11列示了波导股份四年开展能力相关指标的比率变化情况表2-10波导股份主营业务收入增长率分析表年份2011年2012年2013年2014年工程主营业务本期收入（万元）
59385.
90107449.
00133675.
00160277.99主营业务上期收入（万元）
103436.
0059385.
90107449.
00133675.00主营业务收入增长率-
0.43%
0.80%
0.24%
0.20%资料来源作者整理表2-11波导股份总资产增长率分析表份2011年2012年2013年2014年工程年末资产总额（万元）
90398.
4094340.
80108237.00120,
098.28年初资产总额（万元）
90104.
7090398.
4094340.
80108237.00总资产增长率
0.03%
0.04%
0.15%
0.11%资料来源作者整理从表2-10可以看出，2011年到2012年的主营业务收入增长率变化较大，从-
0.43增加至
0.80,说明公司的产品处于增长趋势，且具有良好的开展能力，尚未面临产品更新的风险从2012年开始逐年下降，但总体高于10%,企业处于成长期，产品具有一定的开展能力从表2T1可以看出总资产增长率在2011年至2013年呈上升趋势，说明企业在这个时期资产经营规模扩张速度较快,在2014年下降至
0.11,说明企业并没有进行盲目的扩张，在一定程度上企业具备良好的开展能力通过以上对波导股份四项财务指标的分析可以看出，波导股份20H-2014年总体盈利能力不高并且呈现不稳定的状态企业流动资产的变现能力加强，其短期偿债能力较强，并且资产负债率处于较低水平，企业的负债保持在一个合理的范围之内存货的周转速度变快，应收账款周转率大幅下降，说明在收回货款方面，处于劣势，被别人占用大量现金，长期下去，企业就处于不利位置同时企业的开展能力较好但公司是否真的存在财务风险，有无破产征兆？这是本文关注的主要问题
2.3公司财务风险识别本文从纵向和横向两个方面对波导股份的财务风险进行识别
2.
3.1纵向分析本文以2011年至2014年的财务数据为基础，通过对资产负债表、现金流量表、利润表等相关财务指标的进行分析，并利用Z计分模型来识别波导股份的财务风险1基于资产负债表I的财务风险识别资产负债表是企业三大报表之一，通过资产负债表可以看出企业的资金结构，各种形态的资金在公司总体资产中的比例，了解公司的资产质量状况，进而分析公司的短期偿债能力、长期偿债能力同时，还可以看出公司的开展动向，企业所有者的变动情况根据资产负债表与利润表之间的关系，还可看出公司对资金的利用效率根据资产负债表平衡关系和分类排列顺序，可以将企业财务状况分为X,Y,Z三种类型X型表示正常；Y型表示企业已亏损了一局部资本，财务危机有所显现；Z型表示企业已亏损了全部资本和局部负债，临近破产不同类型对应的平安状态如下列图所示表2-12X型流动资产流动负债长期负债流动负债资本资料来源相关文献表2-13Y型流动资产流动负债长期负债非流动资产资本损失资料来源相关文献表2-14Z型流动资产流动负债非流动资产长期负债损失资料来源相关文献表2T52008年波导股份财务状况图-Y型流动资产
650717994.03元流动负债
459102012.77元长期负债
20162521.79元非流动资产
397304755.50元资本
568768214.97元损失
2001966603.55元资料来源作者整理表2T62009年波导股份财务状况图-Z型流动负债
391049726.85元流动资产626971501元长期负债
16432748.61非流动资产
364997299.91元损失
704943692.06元资料来源作者整理观察波导股份2014年度的资产负债表，可以看出，该公司属于X型，因为其所有者权益为
898529906.73元，股本为768000000元，所有者权益明显大于股本，权益在资产中的比重较高，说明波导股份2014年财务危机并没有显现，是属于正常的经营但是观察波导股份2008年和2009年的资产负债表，发现波导股份出现过财务危机，临近破产，存在资不抵债的现象从2008年的资产负债表中可以看出，波导股份属于Y型，股东权益期初是
768964818.52元，期末是
568768214.97元，期末数小于期初数且小于波导股份的实际股本，说明企业已亏损了一局部资本,财务危机有所显现再看2009年的资产负债表，发现波导股份临近破产，属于Z型因为股东权益期末数是
584495325.45元,未分配利润是-
704943692.06,资产合计数为
991968800.91元,企业已经亏损了全部资产和局部负债，出现财务危机从2010年开始，波导股份的财务危机逐渐减小，企业的损失逐渐降低，资本逐渐增长2基于现金流量表的财务风险识别现金流量表主要反映了企业的现金和现金等价物在一定会计期间内的流转情况现金流量表主要通过三个局部的活动来反映公司的现金状况，即经营活动，投资活动以及筹资活动本文选取现金比率和经营性净现金比率来分析波导股份的偿债能力现金比率是指公司当期期末的现金余额与公司流动负债之间的比值用来说明公司的短期偿债能力，因为流动负债的还款周期较短，通常来说都在1年之内，如果没有足够的现金储藏，就容易造成无法按期归还的风险，或者会因急需还债，而采取别的高本钱的融资方式，带来的财务风险一般来说，现金比率维持在15%到20%之间是比较合理的经营性净现金比率经营性净现金比率是指企业生产经营过程中当期出现的净现金流量数值与当期自身流动负债的比值这一个指标说明公司当期的经营净现金是否可以足够归还当期的流动负债，反映了公司短期偿债能力的上下，比值越高，说明公司的流动性越高，短期偿债能力越高，风险越小，通常来说，此比值的数值维持在40%以上是一个合理的区间表2-17列示了波导股份四年的现金流量比率变化情况表2-17波导股份现金流量分析表年份2011年2012年2013年2014年工程期末现金余额（万元）
45830.
939202.
443279.
930665.25流动负债（万元）
20329.
417711.
924834.
129315.98现金比率225%221%174%105%经营性活动现金净流量（万元）
3129.
58277.
829251.89-
11750.15净现金比率15%-2%37%-40%资料来源作者整理从表2-17的数据可以看出，波导股份有限公司的现金比率长期处于100%以上，超过15%到20%的合理区间，但波导股份属于经营性企业，账面现金流动量通常较大，长期处于100%以上属于正常现象另一方面说明该公司有足够的现金储藏，可以按期归还债务，不会因急需还债，而采取高本钱的融资方式，从而防止其带来的财务风险经营性净现金比率较不稳定，2012年度和2014年度甚至低于正值处于负水平这主要是经营性活动现金净流量为负值所致，但是并不代表企业不具有短期偿债能力，所以整体来看，波导股份拥有较多的现金，具备一定的短期偿债能力
（3）基于利润表的财务风险评估利润表主要反映公司的盈利情况，利用利润表可以分析公司的盈利能力盈利能力，是指公司经营活动以及投资活动获得的收入，减去公司运营的本钱之后的所得，然后与公司的资产规模或者投入本钱之间的比值，此比值越高，说明公司的能力越强，比值越低，说明公司的盈利能力越弱，如果为负数，说明公司当期不盈利如果公司长期处于一个微利，利润萎缩状态，或者在一个利润变化比较大的状态中，预示着公司存在财务风险通常使用财务指标分析法来分析公司的盈利能力指标分析法，主要将销售净利率作为辅助指标，着重分析销售毛利率，销售净利率是企业当期净利润与销售收入净额的比值，这一指标越高，说明公司通过扩大销售获得利润的能力越强由于企业销售净利率中含有企业投资业务的收入所得，补助收入，财务费用等，对企业主营业务盈利能力的分析不准确，因此着重分析毛利率，净利率仅作为一个辅助指标来分析表2-18和表2-19列示了波导股份四年的利润指标变化情况表2-18波导股份净销售利率分析表份2011年2012年2013年2014年工程净利润（万元）
6015.
196851.
376796.657,
435.22主营业务收入（万元）
59385.9107449133675160,
277.99利润总额（万元）
6172.
197657.
726946.017,
821.23所得税费用（万元）
157806.
36149.
36386.01销售净利率
10.13%
6.38%
5.08%
4.64%资料来源作者整理表2-19波导股份销售毛利率分析表份2011年2012年2013年2014年工程销售收入（万元）
59385.
9107449133675160277.99销售本钱（万元）
49905.
693005.
5121659142887.05销售毛利率
15.96%
13.44%
8.99%
10.85%资料来源作者整理从表2T8中得出，波导股份的销售净利率逐年下降，虽然公司的主营业务收入逐年递增且增幅较大，但是净利润却增长幅度不高，只有企业在增加销售收入的同时，必须相应的增加净利润，才会保证销售净利率保持不变或提高通过表2-19的数据分析可以看出，波导股份2011-2013年的毛利率逐年下降且处于较低水平，说明该企业公司的盈利能力较弱，处于微利状态，这主要是因为公司的销售本钱过高但销售收入增长较慢造成的在2014年毛利率较2013年有所上升，说明企业在增加销售收入的同时控制了销售本钱，但是总的毛利率呈现不高综合两个指标来看，波导股份整体的销售能力不高，存在一定的财务风险，需要加以防范由以上三张报表分析可知，波导股份存在着一定的财务风险，而这种财务风险是否会真正到底波导股份破产？本文将采用Z计分模型加以分析
（4）基于Z计分模型的破产风险分析多种变量模型一一Z计分（Z-score）模型，即运用多种财务指标加权汇总产生的总判别分（称为Z值）来预测财务危机该模型由埃特曼于20世纪60年代末提出，模型如下2=
0.012X1+
0.014X2+
0.033X3+
0.006X+
0.999X45式中，Xi表示营运资金与资产总额的比值；X2表示留存收益与资产总额的比值；及表示息税前收益与资产总额的比值；X,表示权益市价与债务总额账面价值的比值；A表示销售额与资产总额的比值根据这一模型，Z值越低，企业就越有可能破产埃特曼提出判断破产企业和非破产企业的分界点为
2.675,Z值大于
2.675,为非破产企业；Z值小于
1.81,为破产企业；当Z值处于
1.81—
2.675之间时，由于进入该区间的企业财务状况极不稳定，误判的可能性很大，所以埃特曼称此区间为“灰色地带〃下表为波导股份的Z值（取近6年的数据）表2-20列示了波导股份四年的Z值变化情况表2-20波导股份Z计分模型份2009年2010年2011年2012年2013年2014年工程Z值-
2.
63652.
97351.
84521.
82212.
0462.7074毕业论文独创性声明本人郑重声明所提交的毕业论文是本人在指导教师的指导下进行的研究工作及取得的研究成果除文中特别加以标注的地方外，论文中不包含他人已经发表的学术成果或者他人为获得高等院校学位而使用过的材料，论文中不涉及任何知识产权纠纷否则，本人将承当一切责任学生签名____________日期_______________资料来源作者整理从上表可以看出，波导股份2009年是属于破产企业，但是经过相应的调整，2010年的Z值高于
2.675,之后几年Z值都大于
1.81,这样看来波导股份还没有处于破产的边缘，说明该公司应对防范破产危机的措施与管理是比较有效的，但是这并不能说明波导股份不存在其他的财务风险
2.
3.2横向分析为进一步说明波导股份在行业中的地位，本文进一步采用横向比较法，运用2014年数据判断公司的财务风险从行业划分来看，波导处在电信行业，包括手机行业和电信设备行业前者为波导的主营业务,本文仅讨论波导股份公司的手机行业经调研发现，波导股份近几年国内的主要竞争对手为中兴通讯000063,步步高002251以及海信电器600060为此，本文采用财务比率分析，结合这几家公司的具体情况进行横向比较1同行业盈利能力比较盈利能力就是企业赚取利润的能力，通过对公司盈利能力的分析，可以了解公司的投资是否获得收益以及获取收益能力的强弱在评价企业财务风险时，要结合各企业历史财务报表数据进行全面细致的分析本文通过总资产利润率、主营业务利润率和本钱费用利润率三个盈利能力的财务指标来进行分析比较表2-21和图2-3列示了波导股份和其主要竞争公司2014年的盈利能力比率变化情况表2-212014年主要竞争公司盈利能力横向比较司名称波导股份中兴通讯海信电器同行业平均财务指标主营业务利润率
10.47%
29.92%
21.51%
16.48%
19.595%总资产利润率
6.51%
2.55%
4.01%
6.88%
4.9875%本钱费用率
8.23%
18.30%
13.80%
18.80%
14.7825%资料来源作者整理图2-32014年主要竞争公司盈利能力横向比较根据表2-2K图2-3可以看出，波导股份2014年主营业务利润率、本钱费用率低于同行业中其他几个竞争公司，且低于同行业平均水平，说明波导股份企业有可能会因为本钱和费用吞噬利润进而出现财务风险其主营业务竞争优势逐渐减少，很有可能将面临财务危机
（2）同行业偿债能力比较公司清偿债务的能力主要由公司资产的流动性来保证，即公司的资产交换成现金的能力和速度公司的资产交换成现金越容易，说明资产的流动性越好，偿债的能力也就越强主要的偿债指标资产负债率反映企业长期偿债能力的指标，说明企业总资产中负债所占的比重该指标越大，说明企业的负债比例越高，企业的债务风险越大，债权人的债权资本在企业破产清算时所受到的保护程度越低；反之，说明企业的负债比例越低，企业的债务风险越小，债权人的债权资本在企业破产清算时所受到的保护程度越高表2-22和图2-4列示了波导股份和其主要竞争公司2014年的资产负债率变化情况表2-222014年主要竞争公司偿债能力横向比较司名称波导股份中兴通讯步步高海信电器同行业平均财务指标资产负债率
25.18%
75.25%
61.56%
46.27%
52.065%资料来源作者整理图2-42014年主要竞争公司偿债能力横向比较从表2-22和图2-4看出，波导股份2014年资产负债率为
25.18,均低于同行业其他几个公司,并且明显低于同行业平均水平，说明波导股份有较好的偿债能力和负债经营能力，在一定程度上能够保证债权人的权益平安主要的偿债指标流动比率说明企业以流动资产归还流动负债的能力，实际上也说明了企业流动资产的变现能力该指标越高，说明企业短期偿债能力越强，反之越弱速动比率说明企业以具有较强变现能力的流动资产抵偿流动负债的能力表2-23和图2-5列示了波导股份和其主要竞争公司2014年的偿债能力比率变化情况表2-232014年主要竞争公司偿债能力横向比较司名称波导股份中兴通讯步步高海信电器同行业平均财务指标流动比率
3.16%
1.
2550.64%
1.91%
1.74%速动比率
2.84%
0.95%
0.35%
1.55%
1.4225%资料来源作者整理图2-52014年主要竞争公司偿债能力横向比较通过表2-23和图2-5比较分析，可以看出，波导股份的流动比率高于其主要竞争公司，且远高于同行业平均水平，速动比率也高于同行业平均水平，说明波导股份的短期偿债能力高于同行业的主要竞争公司，在这一方面具有一定的优势，并且对债权人的权益具有一定的保证，有足够的资金偿付短期债务
（3）同行业营运能力比较营运能力是指企业资产管理能力，它的上下直接影响企业的盈利能力和偿债能力主要指标是通过一系列的周转率来表达本文运用了三个财务指标来比较国内几家手机公司的营运能力，分别是存货周转率、应收账款周转率和流动资产周转率表2-24和图2-6列示了波导股份和其主要竞争公司2014年的营运能力比率变化情况表2-242014年主要竞争公司营运能力横向比较司名称财务指标波导股份中兴通讯步步高海信电器同行业平均存货周转率
17.07%
3.48%
6.25%
7.38%
8.55%应收帐款周转率
20.34%
3.50%
17.2%
18.52%
14.89%流动资产周转率
4.34%
4.18%
3.65%
1.63%
3.45%资料来源作者整理图2-62014年主要竞争公司营运能力横向比较结合表2-24和图2-6,发现波导股份的存货周转率明显高于其他行业和同行业平均水平，说明公司存货的周转速度快，销售能力强，营运资金占用在存货上的金额少波导股份的应收账款周转率为
20.34,高于同行业平均水平
14.89这说明公司的应收账款回收时间短，收账能力高，坏账损失少，管理效率较好波导股份的流动资产周转率为
4.34,也高于同行业其他公司，说明公司在较快的周转速度下，流动资产相对节约，相当于公司对流动资产投入的增加总体来说，波导股份的营运能力整体高于同行业水平，在同行业中具有一定的优势4同行业开展能力比较“逆水行舟，不进则退〃，如果企业的开展不能跟上社会的进步，不能跟上行业的进步，就会导致危机的出现开展能力指企业未来生产经营活动的开展趋势和开展潜能，生产能力主要是通过自身的生产经营活动，不断扩大积累而形成的要分析比较同行业间的开展能力可以通过以下两个指标来进行总资产增长率反映企业本期资产规模的增长情况主营业务增长率可以用来衡量公司的产品生命周期，判断公司开展所处的阶段表2-252014年主要竞争公司开展能力横向比较公司名称波导股份中兴通讯步步问海信电器同行业平均财务指标总资产增长率
0.20%
0.05%
0.04%
0.02%
0.0775%主营业务增长率
0.11%
0.19%
0.08%
0.04%
0.18%资料来源作者整理表2-25和图2-7列示了波导股份和其主要竞争公司2014年的开展能力比率变化情况图2-72014年主要竞争公司开展能力横向比较2014年波导股份的总资产增长率为
0.20%,高于其他公司，说明其在一定时期内资产经营规模速度较快，企业有一定的开展能力通过分析主营业务增长率，不难发现，波导股份虽然高于步步高和海信电器，但是低于中兴通讯和同行业平均水平，说明公司的产品在该行业位于中间位置波导股份主营业务增长率大于10%,说明公司的产品还没有面临产品更新的风险综上，比照同行业的开展水平可以看出波导股份主营业务的开展状况较好，具备一定的开展能力财务风险成因分析3在了解了波导股份财务风险状况的基础上，本文进一步对财务风险的形成原因加以分析
3.1筹资风险的成因分析筹资风险通常指企业刚起步时筹集资产维持企业运作，但在资金运作过程中，由于生产能力等原因使企业偿债能力下降而给企业带来的风险一个企业的开展不能脱离筹资、投资、生产和经营等活动，但也面临着风险企业决策者因为债务期限的投资方式不同，其偿债能力也是不同的，导致企业应该承当风险不同本文认为，造成公司筹资风险最主要的外因是“利率〃的变动国家通过变动利率来调控市场,其中利率的大小决定其资金本钱的大小在“双松〃政策下，货币的供给量增加和贷款的利息率降低，则所需要支付的利息将会降低，从而降低企业的资本本钱2012年6月8日，国家对利率市场化实行了推进改革政策金融机构将利率浮动区间调整到原有基准利率的
1.1倍，即银行在之前一年期存款利率3%的基础上浮动，最高调整为以前年度的
1.1倍并且有了新的改变，各商业银行可以实行不同的银行存款利率各银行根据自身的情况实行基准利率1-
1.1倍之间的利率标准国家实行的该政策给波导股份带来了一定的筹资风险，即货币供给量减少，贷款的利息率上升，在此时企业继续筹集资金，造成较高的资本本钱
4.2投资风险的成因分析投资风险是指对未来投资收益的不确定性，企业的现金和现金等价物、无形资产或者以购置股票、债券和其他证券向其所选定的对象投资,而遭受经济资金不可收回的可能性,或者说不能到达预期的收益的可能性造成波导股份的投资风险的原因表达在两个方面一是投资高，盈利低表3-1列示了波导股份四年盈利能力和偿债能力的变化情况表3T波导股份盈利和偿债能力2011年2012年2013年2014年财务指标总资产报酬率
6.24%
7.84%
6.53%
6.51%资产负债率
23.94%
19.85%
23.85%
25.18%资料来源作者整理总资产报酬率是公司的利润总额和利息支出与平均资产总额的比值从表3-1中可以看出，2012年至2014年波导股份的总资产报酬率逐年下降，且2012年至2014年资产负债率逐年上升，说明波导股份投资的工程存在风险一是不能按照期限投资，不能产生盈利二是按照期限投资,但出现亏损，通过年报查到子公司宁波波导软件有限公司于2013年12月将持有的杭州亚峰科技有限公司全部股权转让给周炯亮，其营业利润为负值表3-2列示了波导股份四年的银行存款利率变化情况表3-2波导股份银行存款利率份2011年2012年2013年2014年财务指标总资产报酬率
6.24%
7.84%
6.53%
6.51%总资产利润率
6.66%
7.42%
6.71%
6.51%银行存款利率
2.1%
2.1%
2.1%
2.1%资料来源作者整理表3-2中可以看出波导股份的利润率高于银行存款利率，但低于企业目前的资金报酬率水平,投资工程存在风险二是投资主体多元化、投资决策和管理水平相对滞后波导股份追求的多元化商业模式，通过多元化经营来分散风险，追逐利润优势，这是利益所驱,毕竟每个行业不会一直蒸蒸日上，总会有衰败的一天但是，并不是所有的多元化经营模式都是成功的，“隔行如隔山〃一旦进入自己不熟悉的行业，很可能使原本处在行业是“领头羊〃地位的企业产生财务危机甚至是破产不同行业除了形态学的差异,在财务管理也有巨大的差异，比方收益模型之间的差异和销售，绝不会低于该行业的特点波导股份投资于房地产业和汽车行业，由于房地产行业前期资金投入较大，从而使公司的营运资金发生困难，而参加汽车行业之后，但随后汽车产业已经进入调整期，波导的资金优势也不复存在
3.3营运风险的成因分析营运风险是指企业在经营过程中，由于外部环境的复杂多变的主观性和对环境的认知能力和适应能力有限,导致操作失败或经营活动达不到预期目标造成其损失的可能性运营风险并不是指一个具体的风险，但包含一系列特定的风险第一，应收账款的信用风险目前国内电子通信行业通常的做法是，将每月25日前收到的发票，开始计算付款周期，通常为150天波导股份付款周期一般为25天，位于行业第二有的手机生产厂在付款日到达时，还会找一些付款条件不具备等借口来延期付款，手机作为产业链的下游,迫于后续合作的压力，只能忍气吞声目前国内手机行业竞争剧烈，可供消费者选择的手机类型琳琅满目，尤其对于自主品牌的手机生产厂来说，日子更加的艰难，一方面，产品质量一时难以与合资品牌比肩，另一方面，产品本钱又居高不下，导致在手机在市场中销售不畅，投资无法收回，现金短缺，势必会拖延供给商的货款由于应收账款会计算在利润中，会使企业的盈利能力虚高，掩盖企业的财务风险，债务人破产之时，债权人的财务状况也会陷入困境第二，产品开发的风险波导股份开发不同制式的3G智能手机，产品的研发周期长，从客户的需求提出到最终实现量产通常需要L5年多的时间，在研发过程中，市场随着客户的需求随时都有可能产生新的需求，需要公司来修正设计方案，每一次方案的修正都对有工程延期风险产生，公司不得不付出额外的代价来弥补开发的验证也是一个关键工作,验证产品的可靠性、耐用性验证只在设计产品的形状,生产样品完成后才能进行一旦实验证明产品某个组件的设计不能满足需求,就必须重新设计，再次重新验证，直到通过实验为止产品研发带来的风险因产品的复杂程度以及研发工程师的经验不同而不同，从波导股份以往的工程经验来看，产品研发是不可能一次成功，都会经历屡次的方案修改完善的过程一旦工程不能如期交付，客户就会延期支付开发设计费用，验证费用，模具费用等，甚至还会导致罚款的产生表3-3列示了波导股份四年的研发费用与营业收入比率变化情况表3-3波导股份研发费用与营业收入比率2011年2012年2013年2014年工程研发费用（万元）
04309.
553701.
516569.49营业收入（万元）
59385.
86107448.
61133675.
45160277.99比率04%2%
0.8%资料来源作者整理新《高新技术企业认定管理方法》规定，销售收入与研发费用的比例为6%,企业的销售收入为5000万元以下；销售收入与研发费用的比例为4%,企业的销售收入为5000万元到20000万元;销售收入与研发费用的比例为3%,企业的销售收入为20000万元以上波导股份的研发费用并没有到达该比率，产品开发存在风险第三，存货的占用风险存货是企业为了保证生产经营的连续性，保证客户订单发出后，能够及时的供给另外一方面，企业出于价格的考虑，也会多备一些原材料，因为批量采购可以相对降低采购本钱，同时可以减小材料的涨价对公司带来的本钱压力存货留置的多少一直是企业研究的课题，存货留置过少，可能会导致生产过程的缺货，客户的停线，造成客户的投诉和罚款，同时影响公司销售额的完成；存货留置过多，不仅会降低资金的使用效率，并且会增加相关的储存本钱当客户订单量比预期减少时，还存在原材料不能再有效期内使用完毕，带来过期报废的风险因此,存货管理就是要权衡营运过程中各种本钱与存货收益，做到两者的最优配置虽然库存的存在是合理的和必要的，但库存除了资金的使用，增加本钱，将会有一个资金变现的不确定性和货币贬值的风险，这将影响公司的短期偿债能力，造成财务风险存货的数量主要是由销售部门对客户订单预测，结合公司生产部门的生产能力决定，促进公司的产能将增加更多的设备本钱，劳动力本钱和管理本钱因此，精确预测订单数量是非常重要的表3-4列示了波导股份四年的存货周转率变化情况表3-4波导股份存货周转率年份2011年2012年2013年2014年财务指^存货周转率
10.21%
17.57%
18.88%
17.07%资料来源作者整理表3-4可以发现，相对于2011年来说，波导股份的存货周转率逐年增高，说明在过去的几年中，公司屡次因销售不佳，导致大量存货长时间滞留仓库
3.4利润分配风险的成因分析利润分配政策是上市公司将企业获得的净利润在公司和股东之间合理分配的方案合理的利润分配政策不仅能提升公司的声誉，而且还能提高投资者对公司的信心，有利于公司股票的增发，进一步提高公司的开展能力反之不合理的政策，不仅会破坏公司的形象，而且还会使股东对公司丧失信心，这会给影响将来的筹资环节，导致财务风险通过波导股份近几年的资产负债表来看，波导股份从2008年以来没有进行股利分红，对近几年的筹资有一定的影响，为了探究未分配利润的原因，本文从公司因素、股东因素和市场成熟度三个方面来分析
3.
4.1公司因素公司的高级管理层在制定利润分配的方案时，首先要结合公司的盈利能力和可持续性做出决定对于盈利能力强且盈利能力开展状况良好的公司来说，应该扩大现金分红比例；相反，对盈利能力弱或盈利能力不稳定的公司，应适当的降低现金分红的比例，以此降低因盈利下降造成股利无法支付和股价下跌的风险其次要结合公司现金的充裕情况，即基于公司经营性现金流量来决定利润分配方案从表3-5可以看出，波导股份的销售净利率从2011年来一直处于下降的趋势，确实属于低位,公司不分红也属于正常情况观察表3-6,波导股份的现金并不充裕且呈现出不稳定的状态，2012年和2014年均为负数，所以结合盈利能力和公司的现金状况可以得出，波导股份没有进行利润分配的原因表3-5波导股份销售净利润率2011年2012年2013年2014年年份财务指^销售净利率
10.13%
6.38%
5.08%
4.64%资料来源作者整理表3-6波导股份经营活动产生的现金流2011年2012年2013年2014年年份财务指^^\经营活动产生的
3129.58-
277.
829251.89-
11750.15现金流（万元）资料来源作者整理
3.
4.2股东因素当公司制定利润分配政策时，首先要考虑股东的需求通常来说，不同的人群有不同的需求高收入人群希望公司少发现金股利，以此来购置更多的高增长、低股息的公司股票，低收入人群持有更多稳定、高股息的股票，他们更喜欢公司发放发现金股利在波导股份从2014年的年度报告中发现，宁波电子信息集团有限公司，占
21.71%的股份，对波导股份进行控股；波导科技集团股份有限公司，占
16.40%的股份，有绝对的话语权，他们具有相同的诉求，就是偏好公司的资本增长，不希望发放过的现金股利，这影响了公司的利润分配方案波导股份在公告中提出，报告期的累计亏损并没有得到填补，没有现金分红的条件不难发现，近几年波导股份的未分配利润均为负数，所以公司不具备分红的条件
3.
4.3市场成熟度在国外市场上,利润分配是一个重要的分布模式，但在我国没有法律强制规定上市公司向股东回报的方式我国众多的股民都是投机者，他们只关心股票价格的上涨，从而获得较高的收益，并不是股票的持有者，所以不太关心股票的分红同时波导股份有限公司的中小股东并不能影响到公司的决策另外，波导有很多设备加工都在国内，伴随着人力本钱和材料本钱的上升趋势，公司不得不从留存收益中挪出一些资金来补充购置新设备的储藏资金，因此也在一定程度上影响了公司的利润分配方案结论与建议
44.1研究结论财务管理是企业管理永恒的主题企业的开展离不开财务的支持,无论如何科学和技术的开展,摘要财务风险的存在，对企业经营活动及日常资金的运转有一定的影响企业财务风险虽然可以使企业到达利润最大化，但是也会给企业带来财务危机随着我国经济社会的高速开展,财务风险给企业带来的不利影响逐渐凸显，不仅影响企业的生存和开展，而且给财务报表使用者和其他利益相关者带来损失财务风险是普遍存在的，它可以预防减小，但不可以彻底铲除为了在剧烈的竞争中取胜，企业要注重防范财务风险目前，在中国智能手机市场上，国际品牌趋于优势地位，占据大局部市场，在剧烈的市场竞争环境下，国产手机品牌将会面临前巨大的挑战在国产手机中，波导股份就具有一定的代表性本文通过搜集相关国内外文献的资料，运用横向比较和纵向分析等方法，对波导股份进行财务诊断，从而发现波导股份在开展中所存在的财务风险，最后，针对波导股份存在的财务风险，给出适当的意见和建议关键词财务风险；经营状况；波导股份公司的财务管理和财务风险在财务管理的整个过程,风险可能不会凭空产生或消失2012年中国智能手机市场是巨大的,是世界上最大的智能手机的消费者智能手机市场经过多年的开展,正逐渐走向成熟，但由于外国情报手机品牌占领了大局部的中国智能手机市场，国内智能手机制造商现在已经到达了饱和状态因此，对财务风险进行识别和防控就显得非常有必要，财务风险管理能力的强弱也成为企业能否持续开展的重要一环本文从国内智能手机行业的宏观形势出发，利用财务管理、风险管理的相关知识理论结合企业财务经营状况，同一行业的相关情况对波导股份进行财务风险分析其次从筹资，投资，股利分配,营运4个公司业务活动环节分析风险的成因，结论如下第一，研究说明，波导股份在2011至2014年度存在着一定的财务风险，从2012年开始财务风险虽有但有逐渐降低的趋势第二，波导股份的财务风险主要集中在盈利能力以及营运能力方面第三，波导股份在同行业中的主要竞争对手为中兴通讯，步步高以及海信电器，其中波导股份的财务风险在同行业中处于较低水平
4.2研究建议如前所述，经过努力，波导股份已从2009年的高风险阶段步入稳健开展阶段但防范风险依旧是企业不可回避的经营问题本文拟从筹资风险、投资风险、营运风险等几个方面给企业提供防范风险的对策建议对于利率变动带来的筹资风险，企业应该考虑资金的市场供求,方案利率的趋势把握公司的开展的趋势，并根据具体情况做筹资安排当利率在高级别上，应该减少筹资,如果必须进行筹资，采用浮动利率的方法来计息当利率处于低到高的过渡状态,应筹集长期资金,通过使用固定利率的方法来计息当利率处于低水平时，它应该增加投资对于投资主体多元化、投资决策和管理水平相对滞后所带来的投资风险，企业的经营者和管理者应该学习理解各个方面的财务风险，加强财务风险意识企业也应该以市场为主体，开发新产品,但必须符合国家政策根据市场经济的变化，企业需要合理、高效的财务管理体系，配备高素质的管理人员对于应收账款带来的营运风险，企业可以通过实施现金折扣，鼓励客户提前付款应该加强对应收账款的管理，财务形式定期和解制度，通过帐龄的分析表的分析，实施对应收账款回收的监督对于产品开发带来的营运风险，企业应采取产品差异化战略，根据顾客不同的需求开发出不同款式、性能，价格的产品，通过提高产品的价格，变相降低制造本钱，获取高额的利润同时简化销售渠道和完善的售后效劳，手机核心技术的开展，加强波导股份的科学和技术能力，降低本钱,增加收入对于存货的占用带来的风险，企业的销售部在预测客户订单时，应合理结合公司生产部门的生产能力来确定，以减少公司产能提升所增加的设备本钱，人力本钱以及管理本钱
4.3研究的局限性本文研究的局限性表达在两个方面一是数据采集的局限性由于波导股份在2009年至2011年是ST波导，随后摘除ST的帽子从2009年至本论文的写作时间2015年，时间跨度较大，用早期数据分析公司财务风险，难免出现偏差另一方面，小组成员在对相关数据进行分析时，带有一定的主观性，分析结论是否真实可靠,还有待进一步验证二是，调研内容的局限性本论文为实践性论文，需要深入企业进行实地调研由于实践导师的时间有限，本文的调研次数较少，论文所写内容无法全部由实地调研核实，对评价的客观性也造成一定的影响参考文献
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497.12货币资金短期借款交易性金融资产交易性金融负债34,593,
084.0088,277,
624.86应收票据应付票据46,944,
248.96235,625,
370.39应收账款应付账款4,220,
628.8539,485,
642.70预付款项预收款项32,277,
427.8669,502,
952.35其他应收款应付职工薪酬-12,079,
994.28应收关联公司款应交税费59,
672.64应收利息应付利息应收股利应付股利147,171,
107.2438,290,
416.75存货其他应付款一年内到期的非流动资产一年内到期的非流动负债其他流动资产其他流动负债流动资产合计650,727,
994.03流动负债合计459,102,
012.772,642,
921.67长期应收款长期应付款35,333,
639.87长期股权投资专项应付款111,853,
469.37投资性房地产预计负债191,099,
635.47固定资产递延所得税负债17,519,
600.12在建工程其他非流动负债20,162,
521.79工程物资非流动负债合计479,264,
534.56固定资产清理负债合计768,000,
000.00生产性生物资产实收资本（或股本）455,922,
182.76油气资产资本公积59,018,
010.7966,404,
174.11无形资产盈余公积-720,660,
154.97商誉未分配利润397,304,
755.50568,768,
214.97非流动资产合计所有者权益（或股东权益）合计1,048,032,
749.531,048,032,
749.53资产总计负债和所有者（或股东权益）合计资料来源巨潮资讯网2009年12月31日编制单位宁波波导股份有限公司单位元币种人民币科目2009-12-31科目2009-12-31货币资金443,916,
416.49短期借款48,850,
137.74270,
260.00284,
880.37交易性金融资产交易性金融负债应收票据1,077,
300.00应付票据64,045,
925.8128,703,
894.32181,459,
508.25应收账款应付账款25,370,
611.40预付款项预收款项58,278,
562.58应付职工薪酬61,592,
054.45其他应收款-12,493,
873.68应收关联公司款应交税费194,
322.92应收利息应付利息应收股利应付股利89,934,
894.8221,746,
159.59存货其他应付款一年内到期的非流动资产一年内到期的非流动负债其他流动资产其他流动负债626,971,
501.00391,049,
726.85流动资产合计流动负债合计可供出售金融资产长期借款持有至到期投资应付债券2,652,
487.50长期应收款长期应付款32,488,
868.09长期股权投资专项应付款179,923,
900.08投资性房地产预计负债固定资产104,800,
568.85递延所得税负债13,771,
261.11在建工程其他非流动负债16,423,
748.61工程物资非流动负债合计407,473,
475.46固定资产清理负债合计768,000,
000.00生产性生物资产实收资本（或股本）455,922,
182.76油气资产资本公积47,783,
962.8966,404,
174.11无形资产盈余公积开发支出减:库存股-704,943,
692.06商誉未分配利润364,997,
299.91584,495,
325.45非流动资产合计所有者权益（或股东权益）合计991,968,
800.91991,968,
800.91资产总计负债和所有者（或股东权益）合计资料来源巨潮资讯网2014年12月31日编制单位宁波波导股份有限公司单位元币种人民币科目2014-12-31科口2014-12-31306,652,
513.7250,001,
102.55货币资金短期借款交易性金融资产交易性金融负债325,
880.00应收票据应付票据112,860,
559.16175,798,
827.07应收账款应付账款4,674,
313.5820,706,
334.64预付款项预收款项143,798,
896.0628,954,
653.48其他应收款应付职工薪酬6,630,
035.63应收关联公司款应交税费213,
888.8959,
672.64应收利息应付利息应收股利应付股利92,594,
438.8711,009,
209.02存货其他应付款50,000,
000.00一年内到期的非流动资产一年内到期的非流动负债214,038,
333.51其他流动资产其他流动负债925,158,
823.79293,159,
835.03流动资产合计流动负债合计可供出售金融资产长期借款持有至到期投资应付债券1,418,
180.00长期应收款长期应付款长期股权投资专项应付款156,592,
756.47投资性房地产预计负债104,251,
774.66固定资产递延所得税负债在建工程其他非流动负债9,293,
051.55工程物资非流动负债合计固定资产清理负债合计302,452,
886.58768,000,
000.00生产性生物资产实收资本（或股本）455,922,
182.76油气资产资本公积14,979,
438.3966,404,
174.11无形资产盈余公积开发支出减:库存股商誉未分配利润-391,700,
199.39275,823,
969.52898,529,
906.73非流动资产合计所有者权益（或股东权益）合计1,200,982,
793.311,200,982,
793.31资产总计负债和所有者（或股东权益）合计资料来源巨潮资讯网附录2利润表单位元币种人民币报表日期2011-12-312012-12-312013-12-312014-12-31营业收入593859000107449000013367500001602779940营业收入净额593859000107449000013367500001602779940营业本钱49905600093005500012165900001428870525营业税金及附加销售费用管理费用107661339财务费用-
5392060.-
132.
133.
253.
263.
264.
11.1研究背景与现实意义2012年以来，全球智能终端市场以爆发式迅猛开展国际电信联盟发布的《2013年信息社会分析》报告显示2013年全球移动互联网连接数达68亿市场调研公司IDC发布报告称，由于安卓系统和苹果等移动设备出货持续增长以及智能手机的潮流的推动，2013年全球智能手机出货量首次突破10亿我国智能手机消费市场潜力巨大，2012年其消费量在全球手机消费量中占据第一通过工信部统计数据得出，我国智能手机销售量相比2011年1至11月增长
170.3%,是全球最大的手机生产国与销售国目前手机智能化正在走向成熟，智能手机市场的门槛越来越高中国智能手机市场中，国产手机占据着50%的市场份额，但是目前都是在中低端市场，据IDC数据显示，市场上价格1000元至2000元的千元智能机80%是国产机据信息产业网统计，在手机市场中，三星和苹果获取了其99%的利润，所以国产手机只能尽力赚取剩余1%的利润国产手机正在微利甚至亏损的困境中挣扎，波导作为昔日手机行业的老大，它的开展史就是中国国产手机行业的开展史，它是国产手机企业的代表随着经济持续稳定的增长，手机销售量逐年上升并且近年来移动通信的快速开展使得各大移动营运商力推3G、4G手机，国内手机市场的开展前景较好，但波导股份由于自身所处的环境比较复杂，若不及时对客观环境、政府政策、技术变迁、竞争行动等做出准确的变化，企业只能在手机行业中昙花一现，无法保持持续的竞争优势一个企业要想在市场经济条件下立足并长期生存，就必须要有明确的开展目标和发现相关风险的观察力，而防范风险是实现其开展目标的重要保证在我国，随着市场经济持续开展，消费市场的不断变化，使得手机行业出现相应的财务风险，对财务风险进行诊断并及时做出相应对策，越来越受到企业的重视通过分析财务风险，可以找出企业财务活动的不利因素，从而进行相关风险的防范，降低企业的财务危机本文对波导股份所处手机环境进行内部和外部因素分析后，可以发现其财务风险，从而找到防范风险的方法，为企业可持续开展提供参考建议，这对于检验学习成果,将四年大学学习的理论应用于实践，有一定的现实意义
2.2相关理论1财务风险的概念风险是指某些未来事项发生或不发生的结果具有不确定性某项行动相关的未来环境的不稳定性和人的认知能力的局限性导致了风险的存在某项行动相关的各项因素在未来是多变的，我们事前很难准确地加以预计，由此会导致未来的不稳定性，可能会出现多种结果当公司财务结构不合理，融资不当时会给公司带来不利的影响，使其丧失一定的偿债能力，最终使预期获得的收益有所下降，这种情况就是其中一种财务风险企业财务风险贯穿于生产经营的整个过程中，可将其划分为:筹资风险、投资风险、营运风险和未分配利润风险四个方面企业为了追求利润最大化，往往在经营中会参考以往的信息，并根据当前的公司现状，编制企业的财务预算，制定相关的政策但是某些未来事项的发生或不发生所带来的后果企业是无法预知的，或许会给企业带来收益，或许会给企业带来巨大的损失企业财务风险虽然给企业提供获取收益的时机,但是也可能给企业带来财务危机另外，企业不可能完全消除财务风险，但是可以通过采取预防措施，减小财务风险带来的不利影响2财务风险的根本特征财务风险有四个根本特征一是客观性财务风险是普遍存在的，它不会凭空消失目前我国正处于经济和社会转型时期,每个企业都可能面临各种不同的财务风险，并且市场自身的多变与不确定性，使企业难以预测未来事件发生的可能性，这样将会增加企业的风险，使其收益受到不同程度的影响二是不确定性和复杂性由于导致财务风险产生的原因是多种多样的，并且其形成过程的复杂性和随机性，使企业在经营过程中，对其带来的损失程度难以控制，对测量财务风险影响程度的工作也会带来一定的影响，因此，企业经营者很难做出正确的预测三是风险与收益共存性由于财务风险预期结果的不确定性，使企业的实际收益和预期收益产生巨大的差异，往往导致企业产生较大波动性的损益，所以在企业的经营过程中，财务风险与收益共存，并成正比变化，一般而言，财务风险越大，收益也就越高四是可测性任何事物的开展并不是没有一定规律的，人们可以根据其规律的特点做出一定的预测财务风险亦是如此，虽然财务风险具有不确定性和复杂性的特点，但是并不代表财务风险是不可预测的，企业发生财务风险也存在一定的规律，所以，通过财务分析的方法，归纳总结以前财务风险发生的原因并对相关的数据资料进行研究，从而预测企业未来某种事项发生所带来的不利影响和破坏程度，将其控制在可接受的范围内，进一步降低企业的财务风险3财务风险在企业经营中的表现研究财务风险在经济活动中的表现，可以依据其流程将企业经济活动分筹资、投资、运用和利润分配四个环节，且各个环节紧密联系，在企业的经济活动中，构成了企业的财务运作架构筹资环节企业要经营开展必须有相应规模的资金支持企业资产主要由债权人和股东投资组成，形成企业的负债资本和权益资本，并且决定企业资本结构的形成公司在筹集资金时，需要考虑本钱效益关系，必须在所冒风险和付出本钱与预期收益之间进行权衡，从中选出最正确的筹资方式负债资本比例越高，说明企业获得权益收益率就越高，利用外借资本盈利能力也越强，但是到期还本付息的压力大，一旦经营不善，将面临严重的财务风险相应的，财务负债程度越低，股本的收益率越低，给企业带来的财务风险就越低企业在选取资本结构时，一定要权衡利弊，既能获取预期收益，又能躲避财务风险的决策，才是适合公司特点的筹资方式为了降低企业的资本本钱,满足日常经济活动的需要，企业则必须对流动负债加强监管，提高短期资金的使用效益投资环节企业可以将投资范围分为短期和长期，短期投资虽然会加快资金的周转速度，提高资产的流动性，但是其回报率和投资收益率将会降低当公司将大额的资金投资于长期证券和固定资产等长期资产上，不仅周转速度慢，时间跨度长，而且其未来投资报酬具有不确定性，在一定程度上影响着公司的未来开展，投资决策一旦失误，将会给企业带来巨大的损失，因此长期投资存在着较大的风险所以企业在投资前要认真做好调查研究，详细制作工程可行性方案谨慎而行资金运营环节在企业资金运营环节中，涉及到很多问题根据目前存在于我国企业中较为突出的资金运营问题，做•说明企业运营资金•般用于货币资金、存货、应收账款等工程中企业的生产经营离不开货币资金，其在一定程度上影响着企业的运营货币资金情况直接表达在现金流量表上，一旦管理不善，资金链断裂，将造成重大财务风险存货的管理影响了企业的资金运营结果，企业存货表现的问题不仅有占用资金多、周转率低和管理费用高，还有存货跌价损失的风险,若不妥善处理这些问题，将会影响企业利润下降由于管理人员缺乏对市场的了解，以及对客户调查的不充分，所以造成应收账款的坏账发生，导致应收账款无法收回，从而引起相关的风险利润分配环节在企业利润核算完结，面临着的下一个问题就是利润能分配有多少用于提取盈余公积，作为公司进一步开展的资本保证；有多少用于给股利分配，前者影响公司资金，后者只是增加股东权利而不影响公司资本引发股价波动的原因之一就是股东的实际利益与预期利益存在着一定的差距，即公司的留存收益较高，使股息分配降低如果企业满足股东近期获利的期望，那么将会流失大量的资金，势必影响企业的长远开展本文将依据相关理论，以波导股份为研究对象对其财务风险进行分析波导股份财务现状及风险评价
22.1公司根本情况介绍宁波波导股份有限公司（简称波导股份，以下同）总部位于浙江省宁波市，是通过国家科技部和中国科学院的高新技术企业评审的国家级重点高新技术企业，也是目前国内仅存的一家首批拥有手机生产资质，专业从事移动通讯产品开发、制造和销售的上市企业主要产品有移动电话、掌上电脑、系统设备等由波导科技集团股份有限公司控股，于2000年7月在上海证券交易所挂牌上市，股票代码600130宁波波导股份有限公司创立于1992年10月，公司以“科技兴业，人才为本〃为宗旨，凝聚了大批有识之士，在杭州、重庆、宁波等地设立了五所研究院，拥有包括硕士、博士、博士后在内的600余人的科研队伍波导每年把销售收入的6%用于自主研发，经过多年的开展，波导在移动通讯终端产品的开发上具备了国内一流水平公司建立了一套严谨、高效的质量保证体系，于1999年通过IS09001质量管理体系认证，2002年7月，荣获2000版IS09001质量管理体系认证证书目前，波导正在积极推进IS014000环境质量体系认证工作2005年，在“第六届CCID中国手机用户满意产品调查〃中荣膺“用户满意品牌〃、“用户满意质量奖〃、“用户满意娱乐手机奖〃等四项大奖同年波导凭借其敏锐的市场洞察力，整合了通讯、音频、视频等尖端技术，抢先推出MP4系列手机，引领手机进入“摄像、听歌、看电影〃的移动娱乐新时代，这是波导继推出MP3系列音乐手机之后在手机移动娱乐领域的又一重大举措2008年，波导紧跟市场方向，积极开展移动智能终端的方案研发，借“智〃开展，成为业内知名的智能终端产品方案提供商之一2013年，紧跟运营商的4G布局，积极与上游平台合作，着手研发4G终端产品现波导股份有限公司设有30家分公司、400多个办事处、15000多家经销商，在国内建立了覆盖全国省、地市、县（兴旺地区到乡镇）三级效劳网络，在全国大中型城市自建了36个省级客户效劳中心，在
二、三级城市自建了近400个地市级客户效劳中心，在县、兴旺乡镇，建立了2000余个特约维修中心波导始终坚持主攻移动通讯，勇于开拓创新的开展战略，依托自身市场、生产和管理等诸多优势，逐步成为客户认可的通讯设备制造商
3.2公司财务状况分析
（1）盈利能力企业的主营业务收入如果不能满足本企业的生产本钱及各项费用，就会处于亏损状态，而一个长期亏损的企业也必然会因为不能归还到期债务而陷入财务危机，因此企业的盈利状况在一定程度上可以间接反映出企业的财务风险程度在评价企业财务风险时，要结合本企业历史财务报表数据进行全面细致的分析本文通过以下三个盈利能力的财务指标来进行分析说明主营业务利润率是指公司的主营业务利润与主营业务收入的比值，说明企业每单位主营业务。
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