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财务报表分析案例华能国际600011与国电电力600795财务报表分析比较报告
一、研究对象及选取理由-研究对象本报告选取了能源电力行业两家上市公司一一华能国际
600011、国电电力600795作为研究对象，对这两家上市公司公布的2001年度一2003年度连续三年的财务报表进行了简单分析及比照，以期对两个公司财务状况及经营状况得出简要结论-行业概况能源电力行业近两、三年来非常受人瞩目，资产和利润均持续较长时间大幅增长2003年、2004年市场表现均非常优秀，特别是2003年，大多数公司的主营业务收入出现了增长，同时经营性现金流量大幅提高，说明整体上看，能源电力类上市公司的效益在2003年有较大程度的提升2003年能源电力类上市公司平均每股收益为
0.37元，高出市场平均水平95%左右2003年能源电力行业无论在根本面还是市场表现方面都有良好的表现且未来成长性预期非常良好电力在我国属于基础能源，随着新一轮经济高成长阶段的到来，电力需求的缺口越来越大，尽管目前电力行业投资规模大幅增加，但是电力供给能力提升速度仍然落后于需求增长速度，电力供求矛盾将进一步加剧，尤其是经济兴旺地区的缺电形势将进一步恶化由于煤炭的价格大幅上涨，这对那些火力发电的公司来说，势必影响其盈利能力，但因此电价上涨也将成为一种趋势在这样的背景下，电力行业必将在相当长的一段时期内，表现出良好的成长性因此，我们选取了这一重点行业为研究对象来分析三公司概况
1、华能国际华能国际的母公司及控股股东华能国电是于1985年成立的中外合资企业，它与电厂所在地的多家政府投资公司于1994年6月共同发起在北京注册成立了股份有限公司总股本60亿股，2001年在国内发行
3.5亿股A股，其中流通股
2.5亿股，而后分别在香港、纽约上市在过去的几年中，华能国际通过工程开发和资产收购不断扩大经营规模，保持盈利稳步增长拥有的总发电装机容量从2,900兆瓦增加到目前的15,936兆瓦华能国际现全资拥有14座电厂，控股5座电厂，参股3家电力公司，其发电厂设备先进，高效稳定，且广泛地分布于经济兴旺及用电需求增长强劲的地区目前，华能国际已成为中国最大的独立发电公司之一华能国际公布的2004年第1季度财务报告，营业收入为
64.61亿人民币，净利润为
14.04亿人民币，比去年同期分别增长
24.97%和
24.58虬由此可看出，无论是发电量还是营业收入及利润，华能国际都实现了健康的同步快速增长当然，这一切都与今年初中国出现大面积电荒不无关系在开展战略上，华能国际加紧了并购扩张步伐中国经济的快速增长造成了电力等能源的严重短缺随着负债合计
1740017.
79721811074.
58251961788.3901少数股东权益
108968.
684181853.
245948626.0812股本
602767.
12600027.396600000资本公积
1040322.
93611026083.
07551025944.9295盈余公积
437466.
8188341966.
8242270525.6889其中公益金
146070.
0799105351.
960676274.1506为分配利润
1398153.
1454948870.
3911816085.7821外币报表折算差额000股东权益合计
3478710.
02032916947.
68682712556.4005负债与股东权益合计
5327696.
50164809875.
51524722970.8718华能国际电力股份有限公司-利润分配表（合并）数据项名称截止时间2003-12-312002-12-312003-12-31主营业务收入
2347964.
69581872534.
08571581665.6338销售退回、折扣、转让000主营业务收入净额
2347964.
69581872534.
08571581665.6338减营业本钱
1569019.
94911252862.
25941033392.9258销售费用000管理费用
44154.
897932718.
893217583.6006财务费用
55963.
646756271.
981584277.7611进货费用000营业税金及附加
4533.
45493811.
63312529.4665主营业务利润
774411.
2918615860.
1932545743.2415加其他业务利润
3057.
46351682.1913-
52.902营业利润
677350.
2107528551.
5098443828.9778加投资收益
13388.5686-
4613.
89831929.0314补贴收入000营业外收入
2048.
56055071.
78193079.9078减营业外支出
15379.
28117801.
45236586.3415加以前年度损益调整000利润总额
677408.
0587521207.
9411442251.5755减所得税
111610.
049896351.
028371522.0304少数股东权益
20083.
753816621.
85397123.1207净利润
545714.
2551408235.
0589363606.4244加年初未分配利润
1152879.
7057816085.
7821696110.4819盈余公积转入数000其他000可供分配的利润
1698593.
96081224320.
8411059716.9063减提取法定公积金
54571.
425540823.
505936360.6424提取法定公益金
40928.
569130617.
629427270.4818职工奖福基金000可供股东分配的利润
1603093.
96621152879.
7057996085.7821已分配优先股股利000提取任意公积金000已分配普通股股利000应付普通股股利
204940.
8208204009.3146180000转作股份的普通股股利000未分配利润
1398153.
1454948870.
3911816085.7821华能国际电力股份有限公司-现金流量表数据项名称截止时间2003-12-312002-12-312001-12-31数据来源年报年报年报销售商品、提供劳务收到的现金
2712938.
3882140095.
6471846852.7029收到的租金000收到的增值税销项税额和退回的增值税款000收到的除增值税以外的其他税费返还000收到的其他与经营活动有关的现金
14813.
807225289.
865127279.4167经营活动现金流入小计
2727752.
19522165385.
51211874132.1196购置商品、接受劳务支付的现金
994183.
0698789263.
4937600303.3383经营租赁所支付的现金000支付给职工以及为职工支付的现金
107919.
200793101.
276299686.3875支付的增值税款000支付的所得税款000支付的除增值税、所得税以外的其他税费
385598.
6487332697.
7909296966.9918支付的其他与经营活动有关的现金
224353.
8053169836.
8871165760.4827经营活动现金流出小计
1712054.
72451384899.
44791162717.2003经营活动产生的现金净额
1015697.
4707780486.
0642711414.9193收回投资所收到的现金
114719.
2869508708.
201943989.6269分得股利或利润所收到的现金
1070.
4716174.83590取得债券利息收入所收到的现金
002467.1037处置固定、无形和其他长期资产所收到的现金
12107.
40897002.
86363290.5225净额收到的其他与投资活动有关的现金
21566.
574556984.
2526263569.5151投资活动现金流入小计
149463.
7419572870.
154313316.7682购建固定、无形和其他长期资产所支付的现金
376037.
3288159835.
0078326141.3276权益性投资所支付的现金
0303146.
8798466529.0162债权性投资所支付的现金000支付的其他与投资活动有关的现金
239001.
32016320.2759投资活动现金流出小计
670038.
6488462981.
8876808990.6197投资活动产生的现金流量净额-
520574.
9069109888.2664-
495673.8515吸收权益性投资所收到的现金
7763.
20277005.8329投资活动产生的现金流量净额000借款所收到的现金
213523.
054217337.
8886274410.0602收到的其他与筹资活动有关的现金000筹资活动现金流入小计
221286.
254217337.
8886551415.8931归还债务所支付的现金
319739.
5992555878.
5165541743.7947发生筹资费用所支付的现金000分配股利或利润所支付的现金
284126.
567268887.
1802206936.8029偿付利息所支付的现金000融资租赁所支付的现金000减少注册资本所支付的现金000支付的其他与筹资活动有关的现金000筹资活动现金流出小计
603866.
1662824765.
6967748680.5976筹资活动产生的现金流量净额-
382579.912-
807427.8081-
197264.7045汇率变动对现金的影响额
62.002600现金及现金等价物净增加额
112604.
654482946.
522518476.3633以固定资产归还债务000以投资归还债务000以固定资产进行投资000以存货归还债务000净利润
545714.
2551408235.05890少数股东权益
20083.
753816621.85390计提的坏帐准备或转销的坏帐
0746.45990固定资产折旧
406346.
5119349060.78380无形资产摊销-
22967.0474-
23066.90480方摊费用的减少
838.
331114.5640预提费用的增加-
433.
6944998.04140处置固定、无形和其他长期资产的损失
13771.
90283088.230固定资产报废损失000财务费用
61225.
776564775.51420投资损失-
13388.
56864613.89830递延税款贷项000存货的减少
16892.394300经营性应收工程的减少-
57786.8758-
42745.72840经营性应付工程的增加
43343.5156-
2380.36030增值税增加净额000其他不减少现金的费用、损失000经营活动产生的现金流量净额000现金的期末余额
412864.
8014300260.1470现金的期初余额
300260.
147217313.62450现金等价物的期末余额000现金等价物的期初余额000现金及现金等价物净增加额000资产负债表编制单位国电电力开展股份有限公司单位人民币元工程2003年度2002年度2001年度流动资产货币资金919,155,
973.12512,348,
866.09876,487,
293.85短期投资24,897,
956.0036,993,
017.1927,679,
896.71应收票据57,686,
474.00103,385,
907.0289,606,
048.26应收股利9,359,
762.01应收利息应收帐款879,055,
235.75626,044,
535.99433,095,
372.91其他应收款55,435,
448.8483,335,
282.1846,880,
544.60预付货款66,822,
357.7848,976,
046.929,659,
237.00应收补贴款存货296,236,
849.74171,089,
672.92130,940,
088.97待摊费用5,227,
523.273,278,
129.401,660,
614.20其他流动资产流动资产合计2,313,877,
580.511,585,451,
457.711,616,009,
096.50长期投资长期股权投资1,888,605,
374.851,801,958,
445.22101,570,
470.91长期债权投资,000,
000.003,000,
000.00长期投资合计,891,605,
374.85,804,958,
445.22101,570,
470.91合并价差固定资产固定资产16,761,838,
661.2513,805,245,
401.919,870,796,
545.89减累计折旧,206,415,
649.563,547,023,
037.672,944,871,
213.821固定资产净值10,258,222,
364.242,555,423,
011.696,925,925,
332.07减固定资产减值准备11固定资产净额2,555,423,
011.690,258,222,
364.246,925,925,
332.07工程物资1,282,814,
57.591,154,544,
102.51737,
857.45在建工程4,600,047,
539.732,863,802,
805.34215,755,
338.18固定资产清理固定资产合计8,438,285,
126.014,276,569,
272.097,142,418,
527.70无形资产及其他资产无形资产80,056,
813.923,989,
499.734,395,
399.75长期待摊费用24,966,
353.7521,234,
837.1218,192,
548.76其他长期资产无形及其他资产合计05,023,
167.6725,224,
336.8522,587,
948.51递延税项递延税款借项资产总计2,748,791,
249.047,692,203,
511.878,882,586,
043.62资产负债表（续）编制单位国电电力开展股份有限公司单位人民币元工程2003年度2002年度2001年度负债及所有者权益流动负债短期借款2,984,000,
000.003,851,200,
000.0020,130,
000.00应付票据82,557,
257.04应付帐款1,097,360,
509.16381,769,
933.88127,350,
018.85预收货款61,837,
148.7936,458,
681.6338,618,
071.63应付工资92,881,
202.4964,460,
263.4195,858,
536.77应付福利费35,857,
016.1027,381,
405.4911,995,
079.98应付股利138,794,
580.7064,078,
268.04265,956,
228.00应交税金132,729,
312.74127,795,
122.4173,206,
109.56其他应交款10,066,
958.919,006,
593.646,596,
237.93其他应付款599,914,
994.56560,665,
246.61519,939,
980.82预提费用2,918,
829.984,241,
620.00409,
686.65一年内到期的长期负债107,665,
100.8652,000,
000.00其他流动负债流动负债合计5,264,025,
654.295,261,614,
392.151,160,059,
950.19长期负债长期借款6,756,392,
727.084,869,802,
543.911,839,440,
767.68应付债券2,007,236,
529.68长期应付款729,058,
140.34889,349,
669.25388,987,
127.38专项应付款11,130,
000.00100,
000.00其他长期负债57,
065.309,670,
327.764,248,
578.61递延损益贷项228,637,
651.20228,637,
651.20257,217,
357.60长期负债合计9,732,512,
113.605,997,460,
192.122,489,993,
831.27递延税项负债合计14,996,537,
767.8911,259,074,
584.27少数股东权益2,338,384,
995.051,614,155,
099.393,650,053,
781.46所有者权益（股东权益）954,870,
933.64实收资本（或股本）1,402,292,
736.001,402,292,
736.00减已归还投资824,878,
080.00实收资本（或股本）净额1,402,292,
736.001,402,292,
736.00资本公积2,157,464,
280.262,153,403,
868.17824,878,
080.00盈余公积479,182,
432.84340,378,
667.862,730,391,
656.48其中公益金159,642,
515.97112,469,
492.88229,260,
251.07未分配利润1,374,929,
037.00922,898,
556.1876,147,
925.39其中拟分配现金股利84,137,
564.16493,131,
340.97所有者权益（股东权益）合计5,413,868,
486.104,818,973,
828.214,277,661,
328.52负债及所有者权益总计22,748,791,
249.0417,692,203,
511.878,882,586,
043.62利润及利润分配表编制单位国电电力开展股份有限公司单位人民币元项目2003年度2002年度2001年度2,934,008,6
一、主营业务收入,845,988,
384.01,562,735,
095.
9188.412,001,533,0减主营业务本钱,436,824,
763.25,551,546,
965.
9716.7744,436,
945.主营业务税金及附加62,834,
065.0351,064,
280.9921
二、主营业务利润1,346,329,
555.73960,123,
848.95888,038,
726.439,254,
508.7力口其他业务利润14,505,
122.696,709,
865.6563,651,
189.2减营业费用15,333,
708.544,611,
233.90473,794,
884.管理费用139,687,
255.9392,876,
982.1069109,827,财务费用353,626,
982.96253,619,
861.
30769.80710,019,
391.46
三、营业利润852,186,
730.99615,725,
637.308,598,
392.2力口投资收益226,478,
559.04138,964,
370.01520,636,
550.补贴收入—3,075,
944.519229,403,
028.营业外收入1,154,
934.2729,289,
194.320912,286,
364.减营业外支出36,080,
423.6729,004,
633.7354756,370,
四、利润总额1,043,739,
800.63758,050,
512.
41998.1871,363,
943.减所得税103,104,
593.4171,342,
549.8817少数股东本期损益265,663,
397.26145,822,
330.53132,662,
408.54
五、净利润674,971,
809.96540,885,
632.00552,344,
646.47311,407,
897.41力口:年初未分配利润922,898,
556.18493,131,
340.97其他转入863,752,
六、可供分配利润,597,870,
366.14,034,016,
972.
97543.8873,206,
613.减:提取法定盈余公积91,091,
052.8873,813,
130.324936,195,
069.提取法定公益金47,173,
023.0936,321,
567.4942提取职工福利及奖励基金269,
844.
51491859.486提取储藏基金134,
922.
25245929.75提取企业开展基134,
922.
25245929.7448金利润归还投资754,350,
七、可供股东分配的利润,459,066,
601.16922,898,
556.
18860.97减:应付优先股股利提取任意盈余公积应付普通股股利84,137,
564.16206,219,
520.00转作资本（或股本）的普通股股利55,000,
000.其他00493,131,
340.97
八、未分配利润,374,929,
037.00922,898,
556.18现金流量表编制单位国电电力开展股份有限公司单位人民币元项目2003年度2002年度2001年度
一、经营活动产生的现金流量
3319179694.21销售商品、提供劳务收到的现金4,759,749,
393.613,819,239,
634.30收到的税费返还1,103,
703.3484,
097.00收到的其他与经营活动有关的196,546,
255.05现金681,542,
705.15611,589,
784.563,515,725,
949.26现金流入小计5,442,395,
802.104,430,913,
515.861,169,097,
413.10购置商品、接受劳务支付的现金2,104,481,
726.571,574,371,
377.38支付给职工以及为职工支付的356,377,
519.03现金634,735,
203.39577,716,
285.40支付的各项税费746,727,
787.41565,074,
761.73544,100,
110.98支付的其他与经营活动有关的402,542,
916.21现金532,418,
533.31506,553,
569.742,472,117,
959.32现金流出小计4,018,363,
250.683,223,715,
994.25经营活动产生的现金流量净1,207,197,
521.611,043,607,
989.94额1,424,032,
551.42
二、投资活动产生的现金流量收回投资所收到的现金取得投资收益所收到的现金140,989,
486.911,978,
721.03149,
689.38处置固定资产、无形资产和其他1,203,
884.05长期资产而收回的现金净额1,094,
626.333,060,
247.54收到的其他与投资活动有关的1,406,
892.82现金19,999,
964.1820,851,
568.30现金流入小计162,084,
077.4225,890,
536.872,760,
466.25购建固定资产、无形资产和其他200,620,
498.93长期资产所支付的现金3,553,610,
471.152,008,321,
748.70投资所支付的现金15,593,
288.462,271,325,
004.8326,438,
600.20支付的其他与投资活动有关的20,
000.00现金190,291,
284.68195,505,
927.06227,079,
099.13现金流出小计3,759,495,
044.294,475,152,
680.59-224,318,
632.88投资活动产生的现金流量净额3,597,410,
966.87-4,449,262,
143.72
三、筹资活动产生的现金流量5,224,
600.00吸收投资所收到的现金2,448,928,
419.37184,000,
000.0028,700,
000.00借款所收到的现金7,415,627,
362.484,524,865,
000.00收到的其他与筹资活动有关的269,
526.33现金1,414,
959.023,981,
770.4634,194,
126.33现金流入小计9,865,970,
740.874,712,846,
770.46191,768,
390.65归还债务所支付的现金6,612,226,
600.001,213,620,
409.51分配股利、利润或偿付利息所支101,600,
423.19付的现金661,991,
556.69530,126,
645.32支付的其他与筹资活动有关的96,
036.67现金11,567,
061.7091,173,
521.28293,464,
850.51现金流出小计7,285,785,
218.391,834,920,
576.11-259,270,
724.18筹资活动产生的现金流量净额2,580,185,
522.482,877,926,
194.35
四、汇率变动对现金的影响
五、现金及现金等价物净增加额406,807,
107.03-364,138,
427.76560,018,
632.88
三、华能国际与国电电力财务比率之比较
（一）国电电力2001——2003年年报简表表一2001——2003资产负债简表单位万元
1.应收帐款余额
8790562604433092.存货余额
2962417109130943.流动资产合计
2313871585451616014.固定资产合计
125554210258226925925.资产总计
227487917692208882586.应付帐款
10973638176127357.流动负债合计
5264023016481160068.长期负债合计
9732515997462489999.负债总计
1499654112690736500510.股本
14022914022911.未分配利润
13749292289761412.股东权益总计541386481897427766表二2001-——2003利润分配简表单位万元工程年度2003-12-312002-12-312001-12-
311.主营业务收入
4845983562732934002.主营业务本钱
3436822551542001533.主营业务利润
1346339601288803.其他业务利润
14506719255.管理费用
1396892873656.财务费用
353622536273797.营业利润
8521861572710018.利润总额
10437475805756379.净利润674975408855234表三2001——2003现金流量简表单位万元中国政府对此越来越多的关注和重视，以及华能国际逐渐走上快速开展和不断扩张的道路，可以预见在不久的将来，华能国际必将在中国电力能源行业中进一步脱颖而出最后顺便提一句，华能国际的董事长李小鹏先生为中国前总理李鹏之子，这也许为投资者们提供了更多的遐想空间
2、国电电力国电电力开展股份有限公司（股票代码600795）是中国国电集团公司控股的全国性上市发电公司，1997年3月18日在上海证券交易所挂牌上市，现股本总额达
14.02亿股，流通股
3.52亿股国电电力拥有全资及控股发电企业10家，参股发电企业1家，资产结构优良合理几年来，公司坚持〃并购与基建并举〃的开展战略，实现了公司两大跨越目前公司投资装机容量1410万千瓦同时，公司控股和参股了包括通信、网络、电子商务等高科技公司12家，持有专利24项，专有技术68项，被列入国家及部委重点攻关科技工程有三项，有多项技术到达了国际领先水平2001年公司股票进入了〃道琼斯中国指数〃行列，2001年度列国内A股上市公司综合绩效第四位，2002年7月入选上证180指数，连续三年被评为全国上市公司50强，保持着国内A股证券市场综合指标名列前茅的绩优蓝筹股地位2003年营业收入18亿，净利润
6.7亿比上年度增加
24.79%O正因为以上这两家企业规模较大，公司治理结构、经营管理正规，财务制度比较完善，华能是行业中的龙头企业，国电电力有相似之处，而两者相比在规模等方面又有着较大不同，具备比较分析的条件，所以特选取这两家企业作为分析对象以下将分别对两家公司的财务报表进行分析
二、华能国际财务报表分析
（一）华能国际2001——2003年年报简表表一2001——2003资产负债简表单位万元工程年度2003-12-312002-12-312001-12-
311.应收帐款余额2356831889081254942,存货余额
8081694072739463.流动资产合计
83028777028210784384.固定资产合计
3840088402151633423515.资产总计
5327696480987547229706.应付帐款
6531047160365047.流动负债合计82465787594410042121经营活动现金流入5442394430913515722经营活动现金流出4018363223712472113经营活动现金流量净额1424031207191043604投资活动现金流入1620825892765投资活动现金流出375949447515227076投资活动现金流量净额359741-444926-224317筹资活动现金流入98659747128434198筹资活动现金流出728578183492293469筹资活动现金流量净额258018287792-2592710现金及等价物增加额40680-3641356001国电电力财务比率分析表指标2003-12-312002-12-312001-12-31流动性比率流动比率
0.
440.
531.39速动比率
0.
380.
471.28长期偿债能力资产负债率
0.
660.
640.41债务对权益比率
1.
791.
240.58利息保障倍数
3.
413.
4310.62运营能力应收账款周转率
5.
515.
696.77存货周转率
11.
6014.
9115.29总资产周转率
0.
210.
200.33获利能力资产收益率（%）
2.
93.
16.2权益回报率（％）
12.
4711.
2212.91销售毛利率（％）
21.
521.
2825.77销售净利率（%）
13.
915.
1818.82净资产收益率（％）
3.
33.
46.34华能与国电财务比率对照表指标2003-12-312002-12-312001-12-31流动性比率流动比率国电
0.
440.
531.39华能
1.
010.
881.07速动比率国电
0.
380.
471.28华能
0.
910.771长期偿债能力资产负债率国电
0.
660.
640.41华能
0.
330.
380.42债务对权益比率国电
1.
791.
240.58华能
0.
260.
310.35利息保障倍数国电
3.
413.
4310.62华能
12.
59.
095.26运营能力应收账款周转率国电
5.
515.
696.77华能
9.
969.
9112.6存货周转率国电
11.
6014.
9115.29华能
19.
4113.
3213.97总资产周转率国电
0.
210.
200.33华能
0.
460.
390.34获利能力资产收益率（%）国电
2.
93.
16.2华能
12.
718.
569.35权益回报率（％）国电
12.
4711.
2212.91华能
15.
8710.
1112.31销售毛利率（％）国电
21.
521.
2825.77华能
28.
8527.
8327.96销售净利率（％）国电
13.
915.
1818.82华能
23.
2421.
822.99通过比照不难看出国电电力在流动性、长期偿债能力、获利能力、营运能力各项指标上均远低于华能国际，且在2001年两者比率还比较接近，而在2002至2003年，两者的差距迅速拉大，华能国际从2002年至2003年总体呈现大幅度的上升趋势，开展势头良好，而国点电力大多数指标不升反降，这虽然与
2002、2003的非典影响，煤炭价格上涨有关系，但也反映出公司经营管理上存在很大的问题，特别2003年开始我国用电紧张的状况特别明显，而国电电力却没有抓住这个时机，相反华能国际抓主时机扩张并购，取得了巨大的正面效应当然两者的规模不可同日而语，综合比较，华能国际已经具备一定规模的公司仍然具备不俗的资产扩张潜力,其蓝筹形象在未来将更加突出而相对于独立发电集团庞大的发电资产而言，国电电力公司的资产规模就称不上大了，但如果投资者看好其开展潜力，应该极有可能因成为未来独立集团的融资窗口而获得大规模资产注入，象桂冠电力、九龙电力、岷江水电三家装机规模尚小的公司均因为良好的业绩，被投资者认为具备相当空间的资产扩张潜力，这种潜质必将被未来的市场所挖掘，而市场曾一度相当看好的国电电力、漳泽电力等公司，其未来的扩张潜力是相对有限的，从而其投资价值也会相应打折扣现金流量表与企业财务状况分析刘淑莲1975年10月，美国最大的商业企业之一W.T.Grant公司宣告破产引起人们的广泛注意令人不解的是，Grant公司在破产的前一年，即1974年，其营业净利润近1000万美元，经营活动提供的营运资金2000多万美元；银行扩大贷款总额达6亿美元而在1973年末，公司股票价格仍按其收益20倍的价格出售为什么净利润和营运资金都为正数的公司会在一年后宣告破产？为什么投资者会购置一个濒临破产公司的股票而银行也乐于为其发放贷款，问题就出在投资者和债权人未对该公司的现金流动状况作深入的了解和分析如果分析一下该公司的现金流量表，就会发现早在破产前5年，即1970年，该公司的现金净流量就已出现负数若如此，投资者就不会对一个现金严重短缺、毫无偿债能力的公司进行投资这一事件使投资者认识到，简单地分析资产负债表、利润表或财务状况变动表已不能完全满足投资决策的需要他们需要了解企业的现金流动状况，需要知道为什么盈利企业会走向破产？为什么亏损企业会发放股利？为什么经营净利润与经营现金净流量不相等？这类问题均可通过分析现金流量表得以解答我国已发布的《企业会计准则一一现金流量表》要求企业按直接法编制现金流量表，并在附表中提供按间接法将净利润调整为经营活动现金流量的信息，这对于揭示企业一定期间现金流量的生成及其原因，从现金流量角度分析企业净利润的质量具有积极作用现以ABC公司为例，说明如何利用现金流量表分析企业的财务状况ABC公司现金流量表（19x1年度）单位元项目I金额
一、经营活动产生的现金流量I销售商品、提供劳务收到的现金I10342737收到增值税销项税额现金收入小计22950010572237购置商品、接受劳务支付的现金|11227400支付给职工及为职工支付的现金|40000支付的增值税款|229500支付的所得税款|49658支付的除增值税、所得税以外的其他税费I1459支付的其他与经营活动有关的现金|18000现全支出小计|1566017经营活动产生现金流量净额|6220
二、投资活动产生的现金流量I收回投资所收到的现金I8250分得股利或利润所收到的现金|2750取得债券利息收入所收到的现金|1275处置固定资产而收回的现金净额|750现金收入小计|13025购建固定资产所支付的现金|114900权益性投资所支付的现金|10000现全支出小计|124900投资活动产生的现金流量净额|-111875
三、筹资活动产生的现金流量I吸收权益性投资所收到的现金|25000发行债券所收到的现金|400000借款所收到的现金|90000现金收入小计|515000归还债务所支付的现金|21200分配股利或利润所支付的现金|25000归还利息所支付的现金|250现金支出小计|46450筹资活动产生的现金流量净额
四、现金和现金等价物净增加倾补充资料
475001.不涉及现金收支的投资和筹资活动以固定资产、|15017无形资产对外投资本期提取盈余公积金
2.将净利润调节为经营活动的现金流量净利润|103572力口计提的坏账准备或转销的坏账固定资产折198旧无形资产摊销待摊费用摊销|7300处置固定资产的损失财务费用|2025投资收益存货增加经营性应收工程减|3000少经营性应付工程槽加增值税增加净|2250额|6200|-4025|-125800|5900经营活动产生的现金流量净额|
62203.现金和现金等价物净增加情况|现金和现金等价物的期末余额I417345减现金和现金等价物的期初余额I54450现金和现金等价物的净增加额I362895
一、现金流量结构分析现金流量结构分析是指同一时期现金流量表中不同工程间的比较与分析，以揭示各项数据在企业现金流入量中的相对意义其计算公式为现金流量结构比率=单项现金流入（出）量/现金流入量总额ABC公司本期现金流入量为2100262元，现金流出量为1737367元，现金净流量为362895元在全部现金流入量中，经营活动所得现金占
74.86%,投资活动所得现金占
0.62%,筹资活动所得现金占
24.52%这意味着维持公司运行、支撑公司开展所需要的大局部现金是在经营过程中产生的，这无疑是企业财务状况良好的一个标志而收回投资、分得股利取得的现金以及银行借款、发行债券、接受外部投资取得的现金对公司的运行和开展都起到了辅助性或补充性的融资作用在ABC公司本期现金流出量中，经营活动所付现金占
74.56%,投资活动所付现金占
5.95%,筹资活动所付现金占
2.21%将此与现金流入量分析相结合，可以发现该公司的现金流入与流出主要来自于经营活动所得，用于经营活动所费；公司进行固定资产投资，支付投资者利润等现金需要主要来源于外部筹资，特别是举债筹资从总体上看，该公司的运行是健康的，开展是稳定的但应特别注意公司以举债筹资扩大投资所带来的财务风险及其归还能力
二、盈利质量分析盈利质量分析是指根据经营活动现金净流量与净利润、资本支出等之间的关系，揭示企业保持现有经营水平，创造未来盈利能力的一种分析方法盈利质量分析主要包含以下两个指标
1.盈利现金比率盈利现金比率二经营现金净流量/净利润这一比率反映企业本期经营活动产生的现金净流量与净利润之间的比率关系在一般情况下，比率越大，企业盈利质量就越高如果比率小于1,说明本期净利中存在尚未实现现金的收入在这种情况下，即使企业盈利，也可能发生现金短缺，严重时会导致企业破产在分析时，还应结合企业的折旧政策，分析其对经营现金净流量的影响ABC公司的盈利现金比率为6%（6220/103572）,这说明该公司本期创造的利润中有相当一局部并未收到现金，即会计帐面利润与实低于净利润的主要原因是本期存货量比上期增加了125800元在分析时，应结合公司的其他有关资料，进一步分析存货增加的原因
2.再投资比率再投资比率=经营现金净流量/资本性支出这一比率反映企业当期经营现金净流量是否足以支付资本性支出（固定资产投资）所需要的现金比率越高，企业扩大生产规模、创造未来现金流量或利润的能力就越强如果比率小于1,说明企业资本性支出所需现金，除经营活动提供外，还包括外部筹措的现金ABC公司本期再投资比率为54%（6220/114900）,这说明公司经营现金净流量满足资本性支出的能力较低，或者说公司需要的资本性投资大局部靠外部筹资所得
三、筹资与支付能力分析筹资与支付能力分析是通过现金流量表有关工程之间的比较，反映企业在金融市场上的筹资能力以及偿忖债务或费用的能力企业筹资与支付能力分析主要包含以下几个指标
1.外部融资比率经营性应付工程增（减）净额+筹资现金流入量外部融资比率=-----------------------------------------------------------------------------------现金流入量总额这一比率反映企业在金融市场筹措资金的能力，或经营开展对外部资金的依赖程度，这一比率越大，说明企业的筹资能力越强ABC公司的外部融资比率仅为
24.8%[（5600+515000）/2100262],说明企业的现金大局部靠内部资金，即经营活动所得
2.强制性现金支付比率强制性现金支付比率=现金流入总额/（经营现金流出量+归还债务本息付现）这一比率反映企业是否有足够的现金归还债务、支付经营费用等在持续不断的经营过程中，公司的现金流入量至少应满足强制性目的支付，即用于经营活动支出和归还债务这一比率越大，其现金支付能力就越强ABC公司强制性现金支付比率为
1.32[2100262/1566017+21200+250,这意味着该公司本期创造的现金流入量可满足经营活动和归还债务的现金需要
3.到期债务本息偿付比率经营活动现金净流量到期债务本息偿忖比率二--------------------------------------------------------本期到期债务本金+现金利息支出这一比率用来衡量企业到期债务本金及利息可由经营活动创造现金支付的程度比率越大，说明企业偿付到期债务的能力就越强，如果比率小于1,说明企业经营活动产生的现金缺乏以偿付到期债务本息，企业必须对外筹资或出售资产才能归还债务ABC公司以经营现金净流量偿付到期债务本息仅占
28.95%[6220/21200+250],其余局部是靠外部筹资归还的，如借新债还旧债
4.现金偿债比率现金偿债比率二经营现金净流量/长期债务总额这一比率反映企业按照当前经营活动提供的现金归还长期债务的能力虽然企业可以用从投资或筹资活动中产生的现金来归还债务，但从经营活动中所获得的现金应该是企业长期现金的主要来源一般来说，这一比率越高，企业归还债务的能力就越强假设ABC公司期末长期债务为471025元，则公司偿债比率为
1.32%6220/471025,如按目前经营现金净流量分析，该公司未来偿债能力较低
5.现金股利支付率或利润分配率现金股利支付率=现金股利或分配的利润/经营现金净流量这一比率反映本期经营现金净流量与现金股利或向投资者分配利润之间的关系，比率越低，企业支付现金股利的能力就越强传统的股利支付率应付股利/净利润，假设不考虑优先股反映的是支付股利与净利润的关系，而按现金净流量反映的股利支付率更能表达支付股利的现金来源及其可靠程度在ABC公司中，本期支付投资者利润25000元，虽仅占净利润的24%25000/103572,但却是经营现金净流量的
4.02倍25000/6220,也就是说，经营活动提供的现金缺乏以支付投资者的利润，进一步分析可知，该公司本期利润分配所支付的现金主要来自于举债筹资在分析中，企业还可将现金和现金等价物与流动资产或流动负债进行比较一般来说，现金和现金等价物占流动资产或流动负债的比率越高，其支付能力就越强；但现金是非盈利资产，比率越高，其持有现金的时机本钱亦越高以上是根据现金流量表，利用比率法分析企业的财务状况为全面了解企业在一定期间的现金流动状况及其他信息，还可将现金流量表与其他财务报表提供的信息联系起来，将本企业的财务比率与同行业平均水平或标准比率，或本企业历史水平进行比较分析，以便为财务决策提供真实可靠的财务信息如何解读经济数据1
一、经济因素对黄金价格影响各种根本面因素中最重要的是经济因素，各国的经济面是该国货币汇率波动最强大的原动力，货币汇率的波动则推动着黄金价格不断波动而经济根本面的好坏主要是通过各项经济数据来表达的，因此，了解一些经济数据的知识，并掌握判断数据好坏的方法，是研究根本面的第一步经济数据通常对外汇及黄金市场具有短期的冲击力，一些重要的数据甚至会成为当天各关联市场的重磅炸弹，将走势搅的天翻地覆不过，即使再重要的数据，对市场的影响通常都是短线行为，不会从根本上改变趋势的方向但是，这些数据的汇总，通常能够反映出一国经济根本面的好坏，当这种好坏出现变化的迹象时，就要小心了，市场往往会对此做出明白无误的反映在解读经济数据时，重要的不是数据的绝对值，而是数据的相对变化幅度，这通常要涉及到预期值、前值和实际值的问题西方国家的经济数据不但体系健全，而且官方和民间都会有大量的专业机构从事预测工作，在数据公布前，他们会发布对此项数据的预期值，当预期值好于前值时，常常会吸引投机者据此短线买进某种货币，而当预期值坏于前值时，短期的悲观气氛亦可能笼罩市场由于国际汇率市场都是以美元为基础，而黄金与美元走势呈负相关，因此需要推测数据对美元的影响当实际值公布时，市场往往处于比较敏感的时刻，这时交易会非常频繁，市场的波动也可能非常剧烈如果实际值好于前值和预期值，那么通常代表利好，反之则代表利空，如果与前值和预期值相差不大，往往只会引起一般的振荡，实际值与前值和预期值的差距越大，那么利好或利空的能量便越大，市场的波动便会越剧烈比方,美国的非农就业数据前值为增长30万人，预期此次增长20万人，而实际公布值只有3万人的话，欧元或英镑可以在1分钟内狂飕超过100-200点，而黄金则有可能上涨20美元左右在各国的经济数据中，以美国的经济数据最为重要，各个非美货币都会对美国的数据做出明显的反应，而欧元区数据对市场的刺激作用就要小很多，很难看到市场会对欧元区的数据做出剧烈的反应，而日元是对数据最不敏感的币种，即使是对本国数据也一样，常常出现其他货币因数据刺激出现狂飕而日元无动于衷的局面通常来讲，各国的GDP通常都是最重要的，因为GDP是指标之王，而其他指标中，就业数据算是比较厉害的,下面是一些比较重要数据的列表，供投资者参考美国GDP、经常帐赤字、非农就业人数、领先指数、消费者信心指数、零售销售欧元区GDP、消费者物价指数德国IF0经济景气指数、ZEW经济景气指数英国GDP、工业产出日本短观报告（唯一引发日元明显波动的数据，每季度公布一次）
二、对经济数据指标的解读
1、领先指数（Leadingindicator）领先指数（Leadingindicator），也叫领先指标或先行指标，是预测未来经济开展情况的最重要的经济指标之一，是各种引导经济循环的经济变量的加权平均数领先指数由众多要素构成，涉及国民经济的诸多方面，以美国的领先指数为例，主要包括以下要素1）制造业平均每周工作量2）平均周申请失业金人数3）制造商新增消费品和原材料订单4）卖主交割执行情况一一其工厂延迟交货的百分比5）工厂和设备的合同、订单6）新增私人投资的营建许可7）M2货币供给量8）标准普尔500股票指数及股息收益9）密歇根消费者信心指数10）生产本钱与卖价间的差额倘若这些要素有多数向好，则可提前预期领先指数将会上升第五篇黄金价格根本面分析第二十二章如何解读经济数据
（2）领先指数通常每月公布一次，各国公布时间不尽一致假设领先指数连续三个月下降，则预示经济即将进入衰退期；若连续三个月上升，则表示经济即将繁荣或持续扩张通常领先指标有6至9个月的领先时间，在美国,一般认为领先指标可以在经济衰退前11个月预测经济下滑，而在经济扩张前3个月可预测经济复苏二战后，领先指数已经被成功的用来预测西方兴旺国家经济的荣枯拐点通常来讲，外汇市场会对领先指数的剧烈波动做出强烈反应，领先指数的猛增将推动该国货币走强，领先指数的猛跌将促使该国货币走软.当前对外汇市场影响最大的当属美国的领先指数，由美国商务部公布，时间大体在每月的最后一个工作日其他国家比方日本、瑞士、加拿大、德国等也会公布领先指数，德国的ZEW经济景气指数和IF0经济景气指数也包含一定领先指数的意味
2、国内生产总值（GDP）GDP,即国内生产总值，英文名称GrossDomesticProduct,通常缩写为GDP该指标是宏观经济中最受关注的经济统计数字，因为它被认为是衡量国民经济开展情况最重要的一个指标GDP是按市场价格计算的国内生产总值，是指一个国家（或地区）所有常住单位在一定时期内生产活动的最终成果也就是说，日本公司在美国投资的工厂所创造的价值，也将计入美国的GDP它涉及的是实实在在的经济活动从经济学来讲，国内生产总值有三种形态，即价值形态、收入形态和产品形态从价值形态看，它是所有常驻单位在一定时期内生产的全部货物和效劳价值与同期投入的全部非固定资产货物和效劳价值的差额，即所有常驻单位的增加值之和；从收入形态看，它是所有常驻单位在一定时期内直接创造的收入之和；从产品形态看，它是货物和效劳最终使用减去货物和效劳进口当然，作为普通的投资者，我们没有必耍去过多的探究GDP的经济学意义，我们所要关注的是GDP对外汇市场的影响GDP增长速度越快，说明该国经济开展越快，增速越慢，该国经济开展越慢，若GDP陷入负增长，则该国毫无疑问的陷入经济衰退一般的来讲，若GDP维持较快的增速，将对该国货币会带来支撑，反之对该国货币起利空作用这里的增长速度是一个相对的概念，假设A、B两国GDP的增速分别为
1.5%和
0.5%,尽管增速都不够快，但若这种速度维持一段时间，A国货币的走势将会好于B国货币这里仅考虑的是GDP因素，实际的外汇走势还要综合其他因素来看，但GDP是最重要的经济数据之一，对外汇市场有着较大的影响西方国家GDP的公布通常分为每月公布和每季公布，其中又以每季公布的GDP数据最为重要，投资者应考察该季度GDP与前一季度及去年同期数据相比的结果，增速提高，或高于预期，均可视为利好
3、零售销售RetailSale零售销售RetailSale,其实是零售销售数额的统计汇总，包括所有主要从事零售业务的商店以现金或信用形式销售的商品价值总额效劳业所发生的费用不包括在零售销售中零售数据对于判定一国的经济现状和前景具有重要指导作用，因为零售销售直接反映出消费者支出的增减变化在西方兴旺国家，消费者支出通常占到国民经济的一半以上，像美国、英国等，这一比例可以占到三分之二在美国，商务部统计局每个月进行一次全国性零售业抽样调查，其调查对象为各种型态和规模的零售商均为商务部登记在案的公司因为零售业涉及范围太广，因而采取随机抽样的方式进行调查，以取得较具代表性的数据资料耐用消费品方面的零售商包括汽车零售商、超级市场、药品和酒类经销商等由于效劳业的数据很难搜集、计算，所以将其排除在外，但效劳业亦属于消费支出中重要的一环，其消费增减可以从个人消费支出包括商品零售和效劳这一数据中得出结果第五篇黄金价格根本面分析第二十二章如何解读经济数据3在西方国家，汽车销售构成了零售销售中最大的份额，一般能够占到25%,因而在公布零售销售的同时，还会公布一个剔除汽车销售的零售数据此外，由于食品和能源销售受季节影响较大，有时也将食品和能源剔除,再发布一个核心零售销售一国零售销售的提升，代表该国消费支出的增加，经济情况好转，利率可能会被调高，对该国货币有利，反之如果零售销售下降，则代表景气趋缓或不佳，利率可能调降，对该国货币偏向利空在美国，通常在每月11-14日公布前一个月的零售销售数据
4、消费者物价指数ConsumerPricelndex消费者物价指数ConsumerPricelndex,英文缩写为CPI,是反映与居民生活有关的产品及劳务价格统计出来的物价变动指标，通常作为观察通货膨胀水平的重要指标许多经济学家为了分析的目的而将局部指标排斥在外，主要是将容易波动的食品和能源价格剔除出去这被称为核心消费者物价指数.消费者物价指数是讨论通货膨胀时最常提及的物价指数之一消费者物价指数上升太多，有通货膨胀的压力,此时中央银行可能会通过调高利率来加以控制，对一国货币来说是利多由于与生活相关的产品多为最终产品，其价格只涨不跌，因此，消费者物价指数也未能完全反应价格变动的实情，还要再结合其他数据才能通盘考察通货膨胀不过，如果消费者物价指数升幅过大，说明通胀已经成为经济不稳定的因素之时，央行便会有紧缩货币政策和财政政策的风险防范举措，从而造成经济前景不明朗，因此该指数过高的升幅并不被市场欢送在美国，目前的消费者物价指数是以1982年至1984年的平均物价水准为基准，涵盖了房屋支出、食品、交通、医疗、成衣、娱乐、其它等七大类，364种工程的物价来决定各种支出的权数，通常在每月的第三个星期公布
5、建筑类指标建筑类指标在各国公布的数据体系中一般占有较重要的地位，因为房地产业对于现代化经济体系都有举足轻重的地位，而且一国经济景气与否也往往会在建筑类指标上反映出来房屋的建设属于投资，是拉动国民经济增长的重要动力在西方国家，新屋开工和营建许可是建筑类指标中较为重要的两个，考察的根本上是居民住宅或非工业用途的建筑范畴住宅开工的增加将使建筑业就业人数增加，新近购房的家庭通常会购置其他耐用消费品，通过乘数效应，使得其他产业的产出和就业增加，建筑业对商业循环非常重要，因为住宅建设的变化将直接指向经济衰退或复苏在美国，••般新屋开工分为两种独栋住宅与群体住宅独栋住宅开始兴建时，••户的基数是1,••栋百户的公寓开始兴建时，其基数为100,依此计算出新屋开工率HousingStart专家们一般较重视个别住家的兴建，因为群体住宅内的单位可以随时修改，波动性较大，数据通常无法掌握在美国，新屋开工通常在每月的16号至19号间公布通常来讲，新屋开工与营建许可的增加，理论上对于该国货币来说是利好因素，将推动该国货币走强，新屋开工与营建许可的下降或低于预期，将对该国货币形成压力
6、财政财政，也就是一国政府的收支状况一国政府在每一财政年度开始之初，总会制定一个当年的财政预算方案,若实际执行结果收入大于支出，为财政赢余，支出大于收入，为财政赤字一国之所以会出现财政赤字，有许多原因有的是为了刺激经济开展而降低税率或增加政府支出，有的则因为政府管理不当，引起大量的逃税或过分浪费当一个国家财政赤字累积过高时，就好似一间公司背负的债务过多一样，对国家的长期经济开展而言，并不是一件好事，对于该国货币亦属长期的利空，且日后为了要解决财政赤字只有靠减少政府支出或增加税收，这两项措施，对于经济或社会的稳定都有不良的影响一国财政赤字若加大，该国货币会下跌，反之，若财政赤字缩小，表示该国经济良好，该国货币会上扬在美国，财政部一般在每月的第17个政府工作日，公布上个月联邦政府预算执行情况美国政府一向以财政赤字而闻名，前总统克林顿时代赤字转为赢余，但小布什上台后，适逢经济衰退，又对外连续用兵，导致再次出现高额赤字
7、贸易经常帐CurrentAccount贸易经常帐CurrentAccount为一国收支表上的主要工程，内容记载一个国家与外国包括因为商品、劳务进出口、投资所得、其它商品与劳务所得以及其他因素所产生的资金流出与流入的状况如果其余额是正数顺差,表示本国的净国外财富或净国外投资增加如果是负数逆差，表示本国的净国外财富或投资减少.经常帐的内容大致包括五大项1商品，为一国货物的进口及出口2劳务，包括商品进出口有关的运输及保险费、旅客运费及港口费用及本国居民在国外旅行、观光及外国人到本国旅行、观光等的收支3投资所得，指国民购置外国的股票、债券及其它资产所赚取的股利或利息，加上本国对外借款或外国人来本国投资，所产生的利息支出与红利支出等4其它商品、劳务及所得，指前面没有被列入的各项居民与非居民有关劳务与所得的交易，使领馆的支出,以及居民在外国工作获得的报酬，外国政府或国际组织设在本国各种机构的费用等一般所谓的贸易余额是指前面所提四项的总和5片面转移，指现金或实物的捐赠、救济、一国的对外援助及对国际机构经费的分摊通常来讲，一国经常帐逆差扩大，该国币值将贬值；顺差扩大，该国货币将升值在西方国家，通常每月或每季都会公布经常帐数据，但一个月的贸易数据对市场的参考作用并不大，每个季度经过调整的经常帐才较为重要在
70、80年代，经常帐赤字曾经对外汇市场有着较大的影响，目前这种影响力已经有所消退，但对于美国,经常帐赤字仍然对美元有着较大的影响力
8、生产者物价指数ProducerPricelndex生产者物价指数ProducerPricelndex,英文缩写为PPL主要用于衡量各种商品在不同生产阶段的价格变化情况，与消费者物价指数一样，通常作为观察通货膨胀水平的重要指标对于外汇市场而言，市场更加关注的是最终产品PPI的月度变化情况由于食品价格因季节变化加大，而能源价格也经常出现意外波动，为了能更清晰地反映出整体商品的价格变化情况，一般将食品和能源价格的变化剔除，从而形成〃核心生产者物价指数〃，进一步观察通货膨胀率变化趋势在美国，美国生产者物价指数的资料搜集由美国劳工局负责，他们以问卷的方式向各大生产厂商搜集资料，搜集的基准月是每个月包含13日在内该星期的2300种商品的报价，再加权换算成百进位形态，为方便比较，基期定为1967年一般而言，当生产者物价指数增幅很大而且持续加速上升时，该国央行相应的反应是采取加息对策阻止通货膨胀快速上涨，则该国货币升值的可能性增大；反之亦然
9、耐用品订单DurableGoodOrders耐用品订单DurableGoodOrders代表未来一个月内，对不易耗损的物品订购数量该数据反应了制造业活动情况，就定义而言，订单泛指有意购置、而预期马上交运或在未来交运的商品交易该统计数据包括，对汽车、飞机等重工业产品和制造业资本用品，其它诸如电器等物品订购情况的统计由于该统计数据包括了国防部门用品及运输部门用品，这些用品均为高价产品，这两个部门数据变化对整体数据有很大的影响，故市场也较注重扣除国防部门用品及运输部门用品后数据的变化情况总体而言，若该数据增长，则表示制造业情况有所改善，利好该国货币反之若降低，则表示制造业出现萎缩，对该国货币利空市场一般最为重视美国耐用品订单指数在美国，一般在每月下旬公布前一个月数据10产能利用率Capacityutilization产能利用率Capacityutilization,也叫设备利用率，是工业总产出对生产设备的比率，简单的理解，就是实际生产能力到底有多少在运转发挥生产作用统计该数据时，涵盖的范围包括制造业、矿业、公用事业、耐久商品、非耐久商品、根本金属工业、汽车业及汽油等八个工程当产能利用率超过95%以上，代表设备使用率接近全部，通货膨胀的压力将随产能无法应付而急速升高，在市场预期利率可能升高情况下，对一国货币是利多反之如果产能利用率在90%以下，且持续下降，表示设备闲置过多，经济有衰退的现象，在市场预期利率可能降低情况下，对该国货币是利空市场一般最为重视美国的产能利用数据在美国，一般每月中旬公布前一个月的数据
11、平均小时薪金平均小时薪金AverageHourlyEarnings是用平均每小时和每周收入衡量私人非农业部门的工作人员的工资和薪水水平每小时收入数据反映了每小时基础工资率的变化，并反映了加班的奖金增长情况，平均小时薪金可能较早地反映出行业工资和薪水本钱变化趋势与雇用本钱指数相辅相成，共同为衡量总劳动本钱提供参考该指标存在着一定的易变性和局限性，但仍然是一个月中关于通货膨胀的头条消息、，外汇市场主要关注每月和各年随季节调整的平均每小时和每周工资的变化情况一般而言，如果预计平均小时薪金能引起利率的上涨，那么每小时工资的迅速上涨对该国货币而言将形成利好刺激，反之亦然在美国，该指标由联邦储藏委员会进行监控
12、采购经理人指数采购经理人指数PurchaseManagementIndex是衡量制造业在生产、新订单、商品价格、存货、雇员、订单交货、新出口订单和进口等八个范围的状况采购经理人指数是以百分比来表示，常以50%作为经济强弱的分界点即当指数高于50%时，被解释为经济扩张的讯号当指数低于50%,尤其是非常接近40%时，则有经济萧条的忧虑它是领先指标中一项非常重要的附属指标，市场较为看重美国采购经理人指数，它是美国制造业的体检表在全美采购经理人指数公布前，还会公布芝加哥采购经理人指数，这是全美采购经理人指数的一局部，市场往往会就芝加哥采购经理人的表现来对全国采购经理人指数做出预期除了对整体指数的关注外，采购经理人指数中的支付物价指数及收取物价指数也被视为物价指标的一种，而其中的就业指数更常被用来预测失业率及非农业就业人口的表现
13、就业报告TheEmploymentReport就业报告TheEmploymentReport,包括与就业相关的信息，分别由两个独立的调查得出，即企业调查和家庭调查其中，企业调查提供有关非农业部门的就业情况，平均每小时工作和总小时指数；家庭调查提供有关劳动力、家庭就业和失业率的情况非农业就业衡量在所有非农工业中有收入人员的数字，如制造业和效劳业就业报告通常被誉为外汇市场能够做出反应的所有经济指标中的〃皇冠上的宝石〃，它是市场最为敏感的月度经济指标，投资者通常能从中看到众多市场敏感的信息，其中外汇市场特别重视的是随季节性调整的每月就业人数的变化情况比方，强劲的非农就业情况说明了一个健康的经济状况，并可能预示着更高的利率，而潜在的高利率促使外汇市场更多地推动该国货币价值，反之亦然14IF0经济景气指数IFOBusinessClimatelndexIFO经济景气指数IFOBusinessClimatelndex是由德国IF0研究机构所编制，为观察德国经济状况的重要领先指标IF0是德国经济信息研究所注册协会的英文缩写，1949年成立于慕尼黑，是一家公益性的、独立的经济研究所，被称为德国政府智库之一IF0经济景气指数的编制，是对包括制造业、建筑业及零售业等各产业部门每个月均进行调查，每次调查所涵盖的企业数量在7000家以上，依企业评估目前的处境状况，以及短期内企业的方案及对未来半年的看法而编制出的指数由于IF0经济景气指数为每月公布讯息，并且调查了企业对未来的看法，而且涵盖的部门范围广，因此在经济走势预测上的参考性较高
15、汽车销售AutoSales汽车销售AutoSales是消费者支出的重要组成局部，同时能很好地反映出消费者对经济前景的信心通常，汽车销售情况是我们了解一个国家经济循环强弱情况的第一手资料，早于其他个人消费数据的公布因此，汽车销售为随后公布的零售额和个人消费支出提供了很好的预示作用，汽车销售额占零售额的25%和整个消费总额的8虬另外，汽车销售还可以作为预示经济衰退和复苏的早期信号
8.长期负债合计
9153609184809575769.负债总计
17400171811074196178810.股本
60276760002760000011.未分配利润
139815394887081608512.股东权益总计29169472712556表二2001——2003利润分配简表单位万元工程年度2003-12-312002-12-312001-12-
311.主营业务收入
2347964187253415816652.主营业务本钱
1569019125286210333923.主营业务利润
7744116158605457434.其他业务利润30571682-
525.管理费用4415432718175836,财务费用
5596356271842777.营业利润
6773505285514438288.利润总额6774085212074422519,净利润
54571440823536360610.未分配利润1398153948870816085表三2001——2003现金流量简表单位万元工程年度2003-12-312002-12-312001-12-311经营活动现金流入2727752216538518741322经营活动现金流出1712054138489911627173经营活动现金流量净额10156977804867114144投资活动现金流入1494635728703133165投资活动现金流出670038462981808990汽车销售额如果上升，一般预示着该国经济的转好和消费者消费意愿的增强，对该国货币利好，同时可能伴随着该国利率的上升，刺激该国货币汇率上扬
16、ISM指数ISM指数是由美国供给管理协会公布的重要数据，对反映美国经济繁荣度及美元走势均有重要影响美国供给管理协会thelnstituteforSupplyManagement,ISM是全球最大、最权威的采购管理、供给管理、物流管理等领域的专业组织该组织立于1915年，其前身是美国采购管理协会，目前拥有会员45000多名、179个分会，是全美最受尊崇的专业团体之一ISM指数分为制造业指数和非制造业指数两项ISM供给管理协会制造业指数由一系列分项指数组成，其中以采购经理人指数最具有代表性该指数是反映制造业在生产、订单、价格、雇员、交货等各方面综合开展状况的晴雨表，通常以50为临界点，高于50被认为是制造业处于扩张状态，低于50则意味着制造业的萎缩，影响经济增长的步伐ISM供给管理协会非制造业指数反映的是美国非制造业商业活动的繁荣程度，当其数值连续位于50以上水平时，说明非制造业活动扩张，价格上升，往往预示着整体经济正处于一个扩张状态；反之，当其数值连续位于50以下水平时，往往预示着整体经济正处于一个收缩状态17＞消费者信贷余额ConsumerCredit消费者信贷余额ConsumerCredit,包括用于购置商品和效劳的将于两个月及两个月以上归还的家庭贷款在西方国家，贷款消费是一种很普遍的现象，在购置大宗商品，比方房屋、汽车，或是购置大宗效劳，比方接受大学教育等情况下，向银行申请贷款的民众数量会相当多，从而形成消费者信贷余额.外汇市场关注的是随季节调整的超前净信贷余额，一般来讲，消费者信贷余额增加说明消费支出和对经济的乐观情绪增加，这种情形通常产生于经济扩张时期，信贷余额下降说明消费支出减少，并可能伴随着对未来经济活动的悲观情绪通常来讲，如果消费者信贷余额不出现大幅波动的话，外汇市场对该数据的反应并不强烈同时一，我们不能孤立的解读消费者信贷余额，要结合其他数据综合考察
18、日本短观报告日本短观报告，日本政府每季会对近一万家企业作未来产业趋势调查，调查企业对短期经济前景的信心，以及对现时与未来经济状况与公司盈利前景的看法负数结果表示对经济前景感到悲观的公司多于感到乐观的公司，而正数则表示对经济前景感到乐观的公司多于感到悲观的公司根据历史显示，日本政府每季公布的企业短观报告数据极具代表性，能准确的预测日本未来的经济走势，因此与股市和日元汇率波动有相当的联动性
19、美联储系统注解美联储TheFed是根据1913年美国国会的一项法案设立的在美联储成立之前，美国经济所需要的资金和信贷活动都由一个分散化的银行系统来承当美联储共由12家区域性的联邦储藏银行构成，每一家区域性银行都有自己的董事会，并各自推举一名代表出任美联储联邦参谋委员会成员，每年在华盛顿进行四次集中会议;而联邦公开市场委员会则由区域性银行控制;货币政策委员会在联储主席的带着下进行货币政策决策工作每月，美联储货币政策委员会都将召开货币政策会议，对各联储银行收集来的消息和其他相关经济信息进行分析，并对当前和未来的经济形势作出评估，随即决定采用什么方式来配合经济的增长或延缓经济的下滑，包括利率水平的决定由于美国经济在世界上的主导地位，美联储对国内和国际经济的看法和政策都显得非常重要，对外汇市场常常有较大的影响
20、非农业就业人数和失业率NON-FARMPAYROLLANDUNEMPLOYMENTRATE非农业就业人数和失业率NON-FARMPAYROLLANDUNEMPLOYMENTRATE,在每个月的第一个星期五公布前一个月的统计结果由于美国是一个工业化国家，因此在工业、贸易、金融等领域上的就业人数的增长比失业率更能反映出经济的好坏而且由于该数据是每个月第一个具体指出经济情况好坏的指标，对往后数周发表的其他经济数据有一定的指示作用，因此该数据为汇市所高度关注黄金价格影响因素解析1黄金价格的变动，绝大局部原因是受到黄金本身供求关系的影响因此，作为一个具有自己投资原则的投资者，就应该尽可能的了解任何影响黄金供给的因素，从而进一步明了场内其他投资者的动态，对黄金价格的走势进行预测，以到达合理进行投资的目的其主要的因素包括以下几个方面
一、美元走势美元虽然没有黄金那样的稳定，但是它比黄金的流动性要好得多因此，美元被认为是第一类货币，黄金是第二类当国际政局紧张不明朗时，人们都会因预期金价会上涨而购入黄金但是最多的人保存在自己手中的货币其实是美元假设国家在战乱时期需要从它国购置武器或者其它用品，也会沽空手中的黄金，来换取美元因此，在政局不稳定时期美元未必会升，还要看美元的走势简单的说，美元强黄金就弱；黄金强美元就弱通常投资人选择保本储蓄时，取黄金就会舍美元，取美元就会舍黄金黄金虽然本身不是法定货币，但始终有其价值，不会贬值成废铁若美元走势强劲，投资美元升值时机大，人们自然会追逐美元相反，当美元在外汇市场上越弱时，黄金价格就会越强美元指数与黄金相关系数测算
二、战争及地缘政治战争和政局震荡时期，经济的开展会受到很大的限制任何当地的货币，都可能会由于通货膨胀而贬值这时，黄金的重要性就淋漓尽致的发挥出来了由于黄金具有公认的特性，为国际公认的交易媒介，在这种时.刻，人们都会把目标投向黄金对黄金的抢购，也必然会造成金价的上升但是也有其他因素的制约比方，在1989至1992年间，世界上出现了许多的政治动乱和零星战乱，但金价却没有因此而上升原因就是当时人人持有美金，舍弃黄金故投资者不可机械的套用战乱因素来预测金价，还要考虑美元等其它因素
三、世界金融危机假设出现了世界级银行的倒闭，金价会有什么反应呢？其实，这种情况的出现就是因为危机的出现人们自然都会保存金钱在自己的手上，银行会出现大量的挤兑或破产倒闭情况就像前不久的阿根廷经济危机一样，全国的人民都要从银行兑换美元，而国家为了保存最后的投资时机，禁止了美元的兑换，从而发生了不断的骚乱，全国陷入了恐慌之中当美国等西方大国的金融体系出现了不稳定的现象时，世界资金便会投向黄金，黄金需求增加，金价即会上涨黄金在这时就发挥了资金避难所的功能唯有在金融体系稳定的情况下，投资人士对黄金的信心才会大打折扣，将黄金沽出造成金价下跌
四、通货膨胀我们知道，一个国家货币的购置能力，是基于物价指数而决定的当一国的物价稳定时，其货币的购置能力就越稳定相反，通货率越高，货币的购置力就越弱，这种货币就愈缺乏吸引力如果美国和世界主要地区的物价指数保持平稳，持有现金也不会贬值，又有利息收入，必然成为投资者的首选相反，如果通涨剧烈，持有现金根本没有保障，收取利息也赶不上物价的暴升，人们就会采购黄金，因为此时黄金的理论价格会随通涨而上升西方主要国家的通涨越高，以黄金作保值的要求也就越大，世界金价亦会越高其中，美国的通涨率最容易左右黄金的变动而一些较小国家，如智力、乌拉圭等，每年的通涨最高能到达400倍，却对金价毫无影响第五篇黄金价格根本面分析第二十章黄金价格影响因素解析2
五、石油价格黄金本身是通涨之下的保值品，与美国通涨形影不离石油价格上涨意味着通涨会随之而来，金价也会随之上涨，如图
5.1所示图
5.1,黄金与原油价格比照图，数据来源bloomberg,2007
六、本地利率投资黄金不会获得利息，其投资的获利全凭价格上升在利率偏低时，投资黄金会有一定的益处；但是利率升高时，收取利息会更加吸引人，无利息黄金的投资价值就会下降，既然黄金投资的时机本钱较大，那就不如放在银行收取利息更加稳定可靠特别是美国的利息升高时，美元会被大量的吸纳，金价势必受挫利率与黄金有着密切的联系，如果本国利息较高，就要考虑一下丧失利息收入去买黄金是否值得
七、经济状况经济欣欣向荣，人们生活无忧，自然会增强人们投资的欲望，民间购置黄金进行保值或装饰的能力会大为增加，金价也会得到一定的支持相反之下，民不聊生，经济萧条时期，人们连吃饭穿衣的根本保障都不能满足，又哪里会有对黄金投资的兴致呢？金价必然会下跌经济状况也是构成黄金价格波动的一个因素
八、黄金供需关系金价是基于供求关系的基础之上的如果黄金的产量大幅增加，金价会受到影响而回落但如果出现矿工长时间的罢工等原因使产量停止增加，金价就会在求过于供的情况下升值此外，新采金技术的应用、新矿的发现,均令黄金的供给增加，表现在价格上当然会令金价下跌一个地方也可能出现投资黄金的风习，例如在日本出现的黄金投资热潮，需大为增加，同时也导致了价格的节节攀升决定黄金买卖成败的诸因素中，最关键的，是对黄金的价位走势是否能够做出正确的分析和判断黄金买卖不象买大小，完全是靠运气，即使能够获得收入，但是结果根本不能控制，应通过一定的分析进行预测预测价格走向的主要方法有两种根本分析和技术分析两者是从两个不同的角度来对市场进行分析，在实际操作中各有各的特色，因此投资者应结合使用
九、根本分析概述所谓根本分析FundamentalAnalysis,就是着重从政治、经济、个别市场的外在和内在因素进行分析再加上其它的投资工具，以确定市场的目前状况是应该入市还是离市，并采取相应策略以基础分析为主要分析手段的分析家，一整天都在研究金矿公司的行情、政府部门的有关资料以及各个机构的报告，来推测市场的未来走势根本分析涉及的主要因素在以前我们已经涉及到，概括而言包括
1、政治局势政治动乱通常都会有对金价利好情况的出现，战争会使得物价上涨，令金价得到支撑而世界和平则会使金价受到不利的影响
2、黄金的生产量黄金生产量的增减，会影响到黄金的供求平衡黄金生产量南非最大，任何工人罢工或其它特殊情况的发生,都会对其产量产生影响其次，黄金的生产本钱也会影响产量在1992年，因为黄金生产本钱提高，不少的金矿停止生产，导致了金价的一度推高
3、政府行为当政府需要套取外汇时，不管当时黄金的价格如何，都会沽出所储藏的黄金来获得与此相对应，政府黄金回收的数据，也时影响黄金价格的重要指标
4、黄金需求黄金除了是一种保值工具以外，更有工业用途和装饰用途电子业、牙医类、珠宝业等用金工业，在生产上出现的变动，都会影响到黄金的价格
5、美元走势美元和黄金是相对的投资工具，如果美元的走势强劲，投资美元就会有更大的收益，因此美元的价格就会受到影响相反，在美元处于弱市的时候，投资者又会减少其资本对美元的投资，而投向金市，推动金价的强劲第五篇黄金价格根本面分析第二十章黄金价格影响因素解析
36、通货膨胀当物价指数上升时，就意味着通货膨胀的加剧通涨的到来会影响一切投资的保值功能，故此黄金价格也会有升降虽然黄金作为对付通货膨胀的武器的作用已不如以前，但是高通涨仍然会对金价起到刺激作用
7、利率因素如果利率提高，投资人士存款会获得较大的收息，对于无息的黄金，会造成利空作用相反，利率下滑，，会对金价较为有利于黄金走势的根本分析有许多方面，当我们在利用这些因素是，就应当考虑到它们各自作用的强度到底有多大找到每个因素的主次地位和影响时间段，来进行最正确的投资决策黄金的根本分析在时间段上分为短期通常是三个月因素，和长期因素我们对于其影响作用要分别对待,如表
5.2所示短期根本分析因素长期根本分析因素供给劳工纠纷回收情况生产国外汇情况中央银行沽受贮存本钱新开采技术新矿藏的发现预期生产本钱和利润政府扶持政策需求代用金属的价格政治事件和局势外汇汇率国家储藏需求预期价格水平利率水平工业用金消费趋势电子及化工业情况珠宝业情况政府铸币用金收入水平年龄分布社会习惯通涨率走势表
5.2,黄金根本分析因素解析
十、黄金根本分析的缺乏与限制投资者在进行黄金买卖之前，第一步要进行的就是根本面的分析假设缺乏根本分析，投资者根本不可能知道市场的现状，了解不到金市是处于收缩还是还会有所增长；市场状况是否过热；现在应该入市还是离市；投资的资金应该增加还是减少；市场趋向如何，所有这一切的根本因素分析都是不可缺少的步骤但是黄金的根本分析还存在着一定的局限性
1、局部产金国家的资料难以获得或时间滞后局部产金国家，并不情愿向国际公布产金数字，或者数字的公布有一定的滞后期，专家的数字只能是估计得来所以当这些国家在套取外汇时，其推出市场的黄金数量，完全可能使市场产生震荡根本分析在这方面的资料上，就显得有些不全面
2、公开市场，需求数字很难精确黄金供给的数字，只需要将主要产金国家的每年产量相加，便可获得较为有效的数字但是，需求方面数字的获得就较为困难比方有的企业会将金币进行熔化，用于工业生产，从而使需求的数字含有重复计算的因素所以，不可能用精确的数字来进行根本面的分析不能告诉我们入市的时机我们经过根本面的分析以后，都知道金价是在大牛市阶段但是哪一天介入呢？现在做多，可能后天价格就会低得更多等到下星期再买，可能现在就是最低价因此，根本面分析只能告诉我门黄金价格的大势所趋，而根本不能向我们提供入市的最正确时机
4、捕捉不到近期的峰顶和谷底即使是再大牛市阶段，金价也会有起有落假设可以把握每一浪的走势，在高处吸纳、在低处沽出，获得的利润必然要比简单持有高得多而根本分析，恰恰不能捕捉到这些细微的变化正是基于根本分析只能分析市场的大势所趋，而不能解答市价起起落落的原因因此除了在黄金买卖中要进行根本分析以外，还要通过技术分析来进行补充第五篇黄金价格根本面分析第二十一章信息收集和整理
1、投资信息收集“知己知彼，百战不殆〃这句话同样可以用在投资上投资者不管如何聪明能干，不管有多深的造诣，如果没有完善的信息来源，与缺少一只胳膊没有什么分别但如果拥有可靠的信息资源，就会如虎添翼，做出更精明的投资决策现在有许多的大集团都提供各个方面的资讯系统，但由于信息量很大，只有通过整理才能拿来进行投资决策许多大机构都会花费大量的人力和物力对资料进行分析不要以为这只是大机构的专利，其实大有大做，小有小做，中小投资者也可以通过各个方面搜集相关资料，只要愿意花时间来整理研究资料，必定会获得很大收益黄金投资者在对资料进行整理以后，应该主要掌握以下几个方面的信息
1、宏观经济趋势分析只要是与经济有关的工程，就一定会或多或少的受到宏观经济趋势的影响，投资也不例外经济的繁荣、衰退、萧条、通涨率以及各个主要国家的贸易状况等，都会在不同程度上影响股票、黄金、白银、外汇、地产、期权、期货等各个投资工具的价格走势这些信息，在一些国际性经济类报刊杂志上都会有及时的报道投资者应该对这些关于经济趋势的报道进行搜集处理，使自己对经济大趋势方向有一个清楚的概念这样就可以明确，每一种投资工具是处于牛市还是熊市；哪一种投资工具在当前经济形式下会升值；哪一些升值会快一些；哪些会出现呆滞或贬值的情况如果这方面信息都能明确，进行投资就会如鱼得水
2、个别专家和机构的信息资料在了解到经济运行的走向以后，投资者就可以初步判断，各个投资品种将处丁熊市还是处于牛市但具体判断某种贵金属的前景，还要对一些专家和投资公司的资料进行搜集和研究进行黄金投资，搜集这方面信息，应主要从以下几个方面着手
3、基金报告黄金投资也可以投资在黄金基金上，黄金基金有专业投资人士操作，管理上也很专业，基金管理公司会定期向投资者公布自己的投资报告虽然有的基金公司进行代理投资，投资者的收益不但很少，甚至还会赔本，但是其分析报告却有很大的研究价值利用这些立场中肯的资料自己进行分析研究，其结果完全可以用于自己的黄金投资决策
4、金融从业者或经纪人金融从业者和经纪人由于其专业就是金融方面，因此除了有充足的信息来源之外，平时也会经常做一些相关研究他们对市场的观点，对投资者来说也是十分重要的信息，但不能否认，利用此种方法来散发假消息的人也大有人在，因此投资者也要有选择的进行应用另外，现在的金融公司从业人员也是良莠不齐，投资者利用这些信息时也应该小心、谨慎，学会区分消息真伪
5、报刊杂志报章的股票外汇专栏及财经杂志的资料包罗内容很多，政治、经济、个别公司状况和股票、外汇、金价的近期走势都不会缺少同样，这些人士的素质有很大差异，读者也要经过小心的选择才可以发现一些具有参考价值的分析资料，盲目的接收必然会带来不可想象的恶果
6、图表走势以前进行图表分析很难，因为自己要将价格走势绘在图表上现在图表的获得相比之下已经很容易了，直接用软件通过网络便可轻松获得有了图表的帮助，再加上比方支撑线、阻力线、移动平均线、RS I指标、KD指标等分析工具，投资者对市场价格走势会有更加透彻的了解如果您能够建立如上所说的一套完善的信息系统，从经济趋势到个别贵金属价格走势分析情报都会轻松获得投资市场上有了这些情报，打仗已经胜利了一半这正是“工欲善其事，必先利其器〃的道理
二、如何从报章中淘金在黄金市场上搏杀，除了要懂得技术分析和根本分析以外，其他人和专家的意见也必不可少自己的看法，可能会被个人的性格或经验所局限，对市场的分析也就未必正确市场价格的波动，缘于无数投资者交错的交易行为，别人的看法完全可以拿来进行参考，未必得不到收获第五篇黄金价格根本面分析第二十一章信息收集和整理2随着黄金市场的不断开展，黄金投资必然会成为各投资人士投资组合中的一个重要组成局部目前，国内对于黄金投资方面的报道还不是很多，大多数报道都来自于国外但是，黄金投资的普遍开展是大势所趋，这方面的专栏也必然会逐渐的增加但是，有许多的大户喜欢发放传言，利用媒体到达最正确的做市手法因此，我们就要对这些信息进行过滤,在报章中淘金应该从以下儿个方面对报道进行分析
1、分析的全面性好的评论文章，除了要全面的将每一个金市的走势做出分析以外，还要就影响贵金属市场价格的政治、经济及供求因素进行分析黄金市场是世界性的市场，全天二十四小时都在不间断的运作，市场的本身因素都会左右金价的变化如果只对某一个地区的金市做分析，准确度自然会降低尤其是黄金外汇的分析，应以全球宏观性的角度作为分析的基础，假设仅仅就香港金市做分析，就会忽略美元汇价走势、利率水平等影响金价的重要因素
2、语言的明确性有一些金市评论员，很喜欢使用自己的专业术语而读者大多数都是非专业人士，全篇文章读过后，仅能明白一二许多话属于中性语言，根本没有表达出作者的明确观点，对读者有很大的蒙蔽性如遇此类文章，大可置之不理，根本不值一看
3、评论态度一个中肯的评论员，即使是看错市，也是叫人钦佩和值得原谅的毕竟大家都是凡人，未来的事情是不可能完全被预测到的对任何可能发生的失误进行掩饰的行为，都是不负责任的做法投资者应该对金市评论员的写作态度进行长期的剖析，然后选择一个作为长期的参考资料来源偶尔猜到市场的走势，就哗众取宠；一遇失手就设法用文章加以掩饰，这样的评论必然害人菲浅黄金分析和评论的目的，就是要中肯、如实地把黄金市场上有用的资料向投资者客观理性的进行分析和报道
4、建设性投资者阅读金市评论分析，主要目的就是了望金市的行情和动态，希望从文章中直接或间接的知道黄金在短期内的走势好的文章中，作者应该开门见山的表达自己的观点，看好就是看好，看淡就是看淡图表分析的客观结果，都应该是清清楚楚的，不应该模棱两可清晰的评论才属有建设性、有用的评论
5、时间性有一些评论者确实是满腹经纶、学有专精，但是由于一个星期只能见到一至两次由于时间所限，不能直接通知读者，可信度就会大打折扣因为在短短的时间内，金市可能会发生翻天覆地的变化精辟的剖析，虽然有很高的可读性，但是资料和数据可能都已过时，参考性就会降低以电话方式进行的黄金评论，就会在时间上有很大的优势
6、评论实例据奥斯特道琼斯报道，由于股市和美元走弱，2002年7月8日纽约商品交易所8月期金收涨L20美元，报
312.50美元/盎司
1.20美元的涨幅意味着黄金自7月3日下挫后的小幅上升；但是，美元跌至5天来新低，股市也经历了获利回吐引发的下挫，8月期金却涨幅不大，交易商对此表示失望这就是就说多数人认为8月期金不会只在当前的310美元至316美元之间波动，而交易商在等待美国经济状况的进一步明朗化，以及公司会计不标准事件的进展有交易商认为，现在大家都在持仓观望，等待美元和股市的走势舆论认为美元会继续走跌,但即使如此，黄金若想创新高，需要股市更加疲软，因此交易商期待诸如另一桩会计丑闻之类的事件打压股市交易商称，如果没有外部消息，他们可能持仓观望一些时日稳定的实际需求使黄金支撑位在310美元/盎司，但也缺乏利好将黄金拉涨至320美元/盎司之上伦敦现货金下午定盘报
311.70美元/盎司；5日为
311.30美元/盎司美国现货金收盘金
312.90美元/盎司，上涨
2.35美元；波幅
310.55美元/盎司〜
313.85美元/盎司价格根本面分析第二十一章信息收集和整理38月金GC Q02收报
312.50美元/盎司，上涨
1.20美元；波幅
311.00美元/盎司〜
313.10美元/盎司
三、怎样看传媒报价专业黄金投资者，每天都在金银交易场或者投资公司炒卖黄金和其他的贵重金属，对每一只贵重金属的现货、期货走势都会了如指掌但是如果您有本职工作，黄金投资只是您理财策略中的一局部的话，由于不能时时刻刻关注价格走势，资讯当然会慢人一步即使有时机来临，如果把握不好买卖点，大好良机也会丧失6投资活动现金流量净额-520574109888-4956737筹资活动现金流入221286173375514158筹资活动现金流出6038668247657486809筹资活动现金流量净额-382579-807427-19726410现金及等价物增加额1126048274618476
（二）财务报表各工程分析以时间距离最近的2036年度的报表数据为分析基础
1、资产分析
（1）首先公司资产总额到达530多亿，规模很大，比2035年增加了约11%,2035年比2034年约增加2%,这与我们公司2036年的一系列投资活动有关，从中也可以看出我们公司加快了扩张的步伐
（2）应收账款余额较大，却没有提取坏账准备，不符合谨慎性原则会计报表附注中说明公司对其他应收款的坏帐准备的记提采用按照其他应收款余额的3%记提，帐龄分析说明占其他应收款42%的局部是属于两年以上没有收回的帐款，仍然按照3%的比例记提坏帐不太符合我们公司的资产现状，坏帐准备记提过低
（3）长期投资我们公司2036年长期股权投资有一个大幅度的增长，这主要是因为2036年4月我们公司收购众杰食品25%的股权负债与权益分析HAPPY”食客〃在流动负债方面比2035年底有显著下降，主要是由于归还了局部到期借款收入与费用分析
（1）由于HAPPY“食客〃目前已经开展成了经营多元化的公司，我们公司经营虽然主营餐饮行业，但同时也涉及到房产等多个行业
（2）由于购置了大量的股票，基金，因此每年给我们公司也带来了一定的收益
（3）2036比2035年收入和本钱有了大幅度的增加，这主要是由收购了收购几家公司所引起的但是从纵向分析来看，虽然收入比去年增加了26%,但主营业务本钱增加了25%,主营业务税金及附加增加了
27.34%,管理费用增加了35%,均高于收入的增长率，说明我们公司的本钱仍然存在下降空间
（三）比率分析财务比率分析表指标2003-12-312002-12-312001-12-31流动性比率流动比率
1.
010.
881.07速动比率
0.
910.771长期偿债能力资产负债率
0.
330.
380.42债务对权益比率
0.
260.
310.35利息保障倍数
12.
59.
095.26运营能力应收账款周转率
9.
969.
9112.6存货周转率
19.
4113.
3213.97总资产周转率
0.
460.
390.34获利能力资产收益率（%）
12.
718.
569.35权益回报率（%）
15.
8710.
1112.31销售毛利率
28.
8527.
8327.96销售净利率
23.
2421.
822.99净资产收益率
18.
561415.
711.流动性比率.
（1）流动比率=流动资产/流动负债
（2）速动比率二速动资产/流动负债二（流动资产一存货）/.流动负债公司2001—2003流动比率先降后升，但与绝对标准2:1有很大差距与行业平均水平约
1.35左右也有差距，值得警惕，特别是2004年是华能还款的一个小顶峰，到期的借款比较多，必须要预先做好准备公司速动比率与流动比率开展趋势相似并且2003年数值
0.91接近于1,与行业标准也差不多，说明存货较少，这与电力行业特征也有关系2资产管理比率.
（1）存货周转率=销货本钱/平均存货.
（2）A应收账款周转率二销售收入净额/平均应收账款.B应收账款周转天数（平均收帐期）=360/应收账款周转率.
（3）资产周转率二销售收入净额/平均总资产公司资产管理比率数值2002年比2001年略有下降，2003年度最高，其中，存货周转率2003年度超过行业平均水平，说明管理存货能力增强，物料流转加快，库存不多应收帐款周转率远高于行业平均水平，说明资金回收速度快，销售运行流畅公司2003年资产总计增长较快，销售收入净额增长也很快，所以资产周转率呈快速上升趋势，在行业中处于领先水平，说明公司的资产使用效率很高，规模的扩张带来了更高的规模收益，呈现良性开展
3.负债比率.
（1）资产负债比率（负债比率）二总负债/总资产.
（2）已获利息倍数二利税前利润/利息二（净利润+利息+所得税）/利息
（3）长期债务对权益比率二长期负债/所有者权益公司负债比率逐年降低主要是因为公司成立初期举借大量贷款和外债进行电厂建设，随着电厂相继投产获利，逐渐还本付息使公司负债比率降低，也与企业不断的增资扩股有关系并且已获利息倍数指标开展趋势较好公司有充分能力归还利息及本金长期偿债能力在行业中处于领先优势，
4.获利能力比率.
（1）销售净利润率=净利/销售收入净额
（2）销售毛利率二毛利润/销售收入净额
（3）资产回报率二利税前利润/平均总资产
（4）每股收益=权益回报率二（净利润一优先股股息）/平均普通股股权
（5）资产净利率二（净利润一优先股股息）/平均资产公司获利能力指标数值根本上均高于行业平均水平，并处于领先地位，特别是资产收益率有相当大的领先优势各项指标显示在2002年比2001年略有下降，这可能与煤炭等资源的大幅度涨价有关而2003年有了大幅度的增长，这说明公司2003年的并购等一系列举措获得了良好效果和收益从原来国家电力公司所属各上市电厂的横向比较上来看华能国际的主营业务利润率仅次于桂冠电力，而且就行业的平均水平而言，桂冠电力的
59.12%的主营业务利润率远远高于行业平均水平，这样的经营业绩令人疑心但是从华能国际的短期偿债能力的横向比较来看，短期偿债能力偏弱，企业没有方法保证在短期内能够归还借款此外，华能国际的存货周转速度也比同行业的其他几家企业的偏低，这说明华能国际在存货管理方面还存在着一定的问题下面附有2003年6月30日的原国家电力公司所属上市发电公司财务比例比较表，可以作为参考进行比较漳长桂九龙华国华能股票名称泽电源电冠电龙电电股银电电电国际力力力力份力力200202003-62003-62003-6202020日期3-6-3003-6-30-30-3003-603-603-6-30-30-30-
3032.
159.
130.7销售毛利率
30.
5815.
531.
726.
33.
9852114.
257.
630.
629.3主营业务利润率
29.
531.
926.
32.733789-
0.4盈利能总资产收益率
3.
121.
265.
232.
742.
952.
691.829力-
0.0每股收益
0.
260.
080.
390.
190.
240.
10.264每股净资产
3.
022.
275.
264.
064.
952.
7943.64-
0.3-
0.0-
1.1-
0.1每股现金净流量-
0.
030.
010.
730.
27327426.2-
4.
210.
240.5主营业务收入增长率
36.
7733.
34.
761.184254-
0.0-
3.
3611.1净资产增长率
8.
772.
719.
463.
833.
5854182.
273.8-
10.-
8.
428.3-
176.
317.4营业利润增长率
29.23598782成长能
170.
097.
029.3-
9.9-
8.89-
21.税后利润增长率-
16317.5力
817904178.
084.
032.8-
9.7-
5.9-
15.
31.8利润总额增长率832556-
145.
5811.
140.9利息保障倍数
4.
622.
488.
140.
024.0487-
515.
264.
783.
782.
945.
555.
379.6固定资产比率
75.
8858.3287366短期偿流动比率
1.
671.
020.
861.
061.
194.
561.
70.37债能力速动比率
1.
51.
010.
711.
061.
134.
511.
390.
3344.
343.
016.3存货周转率
9.
628.
36.
281.
247.95275应收账款周转率
5.
43.
615.
761.
333.31—
1.
913.06管理效率固定资产周转率
0.
280.
330.
260.09——
0.
160.15股东权益周转率
0.
620.
620.
350.
110.
240.
190.
170.46总资产周转率
0.
220.
230.
240.
070.
150.
140.
090.
1234.
867.
359.
051.
271.
150.
125.5股东权益比率
36.83资本结9759388构
55.
930.
930.
644.
628.
848.7资产负债比率
63.
1765.1589968华能国际电力股份有限公司一资产负债（合并）单位万元数据项名称截止时间2003-12-312002-12-312001-12-31货币资金
443360.
4438415736.
2535217313.6245短期投资
1.
320622517.1786应收票据447204727515223应收股利000应收利息
329.
1154379.24340应收帐款
235682.
5998188908.
2774125494.1073坏帐准备000应收帐款净额
251754.
6884188908.
2774125494.1073预付货款
8819.
48135404.
08269495.3798其他应收款
16072.
088610259.
514713189.2413待摊费用
477.
9341245.
12021259.6842存货
80815.
927694072.
384873945.8212存货变动准备000存货净额
80815.
927694072.
384873945.8212先转其他业务支出000待处理流动资产损失000一年内到期的长期债券
08.
3062.516J投资其他流动资产070000流动资产合计
830287.
2165770282.
39261078438.0369长期股权投资
340703.
453177615.15960长期债权投资
1.
251013.7770长期投资减值准备000长期投资
340704.
703178628.
936624782.8254合并价差
113326.
263331386.28860固定资产原价
6073181.
00475894023.
96454779616.0041累计折旧.
24971872507.
87261437264.5114固定资产净值
3840088.
7554021516.
09193342351.4927工程物资
111165.480400在建工程
309096.
018168576.
1557424868.0894固定资产清理000待处理固定资产净损失000其他000固定资产合计
4260350.
25354090092.
24763767219.5821无形资产-
105740.6729-
130616.7496-
155345.6114递延资产00长期待摊费用
2095.
00141488.
688876.0388-
147469.5726无形资产和递延资产合计-
103645.6715-
129128.0616其他长期投资007000递延税款借项000资产总计
5327696.
50164809875.
51524722970.8718短期借款160000550004000应付帐款
65310.
024847160.
893636504.3809应付票据
002277.0473应付工资
1015.
7597927.6290应付福利费
21400.
668422428.
962237619.2419预收帐款000其他应付款
00136812.147内部应付款000未交税款
91736.
269262018.
8952119.2667未付股利
1478.
0096204009.3146180000其他未交款
295.
5512780.53680预提费用
2673.
32052627.
323821428.7357待扣税金000一年内到期的长期负债
304150.
1169241363.
6557292884.644其他流动负债
9503.
494311586.
0824240566.7641流动负债合计
824657.
3763875944.
70661004212.2276长期负债
915360.
4209918480.
0869957576.1625应付债券000长期应付款000其他长期负债
016649.7890待转销汇税收益000长期负债合计
915360.
4209935129.
8759957576.1625递延税款贷项000。
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