还剩15页未读，继续阅读
本资源只提供10页预览，全部文档请下载后查看！喜欢就下载吧，查找使用更方便
文本内容:
第四章筹资管理（上）第一节筹资管理概述
一、企业筹资的动机企业筹资，是指企业为了满足经营活动、投资活动、资本构造管理和其他需要，运用一定的筹资方式，通过一定企业设置时，为获得资本金并形成开展经营活动的基本条的筹资渠道，筹措和获取所需资金的1一种财务行为件而产生的筹资动机如购建厂房设备等经营条件，安排企业H勺筹资动机体现为四种创立性筹资动机；支铺底流动资金需要进行筹资付性筹资动机；扩张性筹资动机；调整性筹资动机创立性筹资动机为了满足经营业务活动的正常波动所形成的支付需要而产生的筹资动机如原材料购置的大额支付、员工工资的集支付性筹资动机中发放、银行借款的提前偿还、股东股利口勺发放等企业因扩大经营规模或对外投资需要而产生的筹资动机扩张性筹资动机企业因调整资本构造而产生的筹资动机企业产生调整性筹资动机的原因优化资本构造，合理运调整性筹资动机用财务杠杆效应；偿还到期债务【提醒】企业筹资日勺目的也许不是单纯和唯一的I【记忆】从无到有为创立、平常经营为支付、扩大规模为扩张、资本构造为调整
二、筹资管理的内容
1.科学估计资金需要量在正常状况下，企业资金的需求，来源于两个基本目的满足经营运转的1资金需要；满足投资发展的资金需要
2.合理安排筹资渠道、选择筹资方式
3.减少资本成本、控制财务风险资本成本是企业筹集和使用资金所付出的1代价，包括资金筹集费用和吸取直接投资（不以股票为载体）；发行股票；运用留存收益使用费用【提醒】债务资金比股权资金日勺资本成本（筹资费用、使用费用）要低，但企业承担的财务风险比股权资金要大某些【记忆】对于债务资本，筹资人承担日勺是“定期付息，到期还本”的法定义务一一法定义务是把刀，财务风险尤其高！
三、筹资方式股权筹资向金融机构借款；发行企业债券；融资租债务筹资赁；运用商业信用发行可转换债券；发行认股权证；优先股衍生工具筹资
四、筹资的分类股东权益资本、自有资本、主权资本；由企业长期拥有，自主调配股权筹资资金银行借款，企业债券等需定期付息，到期还本，存在较大日勺财务风险权益特性债务筹资衍生工具筹混合筹资（可转换债券）；其他衍生工具筹资（认股权证）售且的期务发通业人的引增略资国者的险或机会投战解者资战定资看指般行战有资关可有过意企潜资与供企与务支紧业欲，持过行关股长法价企外个投资构略流者力义六，入认投略者证以规协释业略、者营与销人持合系或合个向系力投发值业业联人密压长有企、票战人资从监风则资，对投投是的发来具为作投或是作通和助，融行提业销络LZ规定L提高企业形象，提高资本市场认同度；
2.优化股权构造，健全企业法人治理；
3.提高企业资源整合能力，增强企业的关键竞争力；
4.到达阶段性的融资目日勺，加紧实现企业上市融资日勺进程作用
七、发行一般股股票筹资的特点两权分离，有助于企业自主经营管理；能增强企业的社会声誉，增进股权流通和转让缺陷资本成本较高；不易及时形成生产能力【知识点三】留存收益企业通过合法有效地经营所实现日勺税后净利润，都属于企业的所有者《企业法》规定，企业每年的税后性质利润，必须提取10%日勺法定盈余公积金途径提取盈余公积金；未分派利润特点不用发生筹资费用；维持企业的控制权分布；筹资数额有限【知识点四】股权筹资的优缺陷长处缺陷股权筹资是企业稳定的资本基础；股权筹资是企业良好日勺信誉基础；企业的财务风险较小资本成本承担较重；控制权变更也许影响企业长期稳定发展；信息沟通与披露成本较大第四节衍生工具筹资【知识点一】可转换债券
一、含义分类可转换债券是企业一般债券和证券期权的组合体可转换债其转股权与债券不可分离，持有者直接按照债券面额和约定的转股价格，在约定的期限内将债券转换为券的持有人在股票一定期限内，可以按照事先规定的价格或转换比例，自由地选择与否转换为企业一般股不可分离在发行时附有认股权证，是认股权证和企业债券的组合可分离
二、基本性质证券期权性实质上是一种未来的买入期权在正常持有期，属于债权性质；转换成股票后，属于股权性质资本转换性赎回与回售一般会有赎回条款和回售条款
三、基本要素基本要素包括标日勺股票、票面利率、转换价格、转换比率、转换期、赎回条款、回售条款、强制性转换条款转换比率是指每一张可转换债券在既定的转换价格下可以转换为一般股股票的数量，转换比率=债券面值+转换价格，本例中转换比率=1000/40=25
（一）转换价格在债券发售时，所确定的转换价格一般比发售日股票市场价格高出一定比例，如高出10%〜30%
（二）赎回条款赎回条款是指发债企业按事先约定H勺价格买回未转股债券日勺条件规定赎回一般发生在企业股票价格在一段时期内持续高于转股价格到达某一幅度时设置赎回条款最重要的I功能是强制债券持有者积极行使转股权，因此又被称为加速条款同步也能使发债企业防止在市场利率下降后，继续向债券持有人按照较高日勺票面利率支付利息所蒙受的损失
（三）回售条款回售条款是指债券持有人有权按照事先约定的I价格将债券卖回给发债企业的条件规定回售一般发生在企业股票价格在一段时期内持续低于转股价格到达某一幅度时回售有助于减少投资者的持券风险赎回条款为企业，回售条款保投资
（四）强制性转换条款在某些基本条件具有之后，债券持有人必须将可转换债券转换为股票，无权规定偿还债券本金的条件规定
四、特点长处筹资灵活性；资本成本较低；筹资效率高缺陷存在一定的财务压力【知识点二】认股权证
一、概念认股权证是一种由上市企业发行时证明文献，持有人有权在一定期间内以约定价格认购该企业发行日勺一定数量的股票
二、性质认股权证本质上是一种股票期权，属于衍生金融工具，具有实现融资和股票期权鼓励的双重功能但认股权证自身是一种认购一般股时期权，它没有一般股日勺红利收入，也没有一般股对应的投票证券期权性权投资者可以通过购置认股权证获得市场价与认购价之间H勺股票差价收益，因此它是一种具有内在一种投资工具价值日勺投资工具
三、特点
1.是一种融资增进工具，有助于企业顺利实现融资
2.有助于改善上市企业区J治理构造管理层及大股东的任何有损企业价值的行为,都也许减少股价，从而减少投资者执行认股权的也许性，这将损害管理层及其大股东H勺利益
3.有助于推进上市企业的股权鼓励机制【知识点三】优先股筹资
一、优先股的概念股份有限企业发行的具有优先权利、相对优先于一般一般种类股份的股份种类在利润分派及剩余财产清偿分派日勺权利方面，优先股持有人优先于一般股股东；但在参与企业决策管理等方面，优先股的I权利受到限制
二、优先股的基本性质股利收益是事先约定的，相对固定固定股息率各年可以不一样，优先股也可以采用浮动股息率分派利润约定股息优先股可以先于一般股获得股息；在剩余财产方面，优先股日勺清偿次序先于一般股而次于债权人权利优先优先股股东仅在股东大会表决与优先股股东自身利益直接有关日勺特定事项时，具有有限表决权，如权利范围小修改企业章程中与优先股股东利益有关的事项
三、优先股的种类股息率与否固定固定股息率优先股和浮动股息率优先股分红与否强制强制分红优先股与非强制分红优先股股息与否累积累积优先股和非累积优先股分红的范围权限参与优先股和非参与优先股与否可以转换可转换优先股和不可转换优先股与否可以回购可回购优先股和不可回购优先股据我国2023年起实行的《优先股试点管理措施》优先股每股票面金额为100元；上市企业不得发行可转换为一般股的I优先股；上市企业公开发行欧I优先股，应在企业章程中规定如下事项
（1）采用固定股息率；
（2）在有可分派税后利润的状况下必须向优先股股东分派股息；
（3）未向优先股股东足额派发股息的差额部分应当累积到下一会计年度；
（4）优先股股东按照约定的股息率分派股息后，不再同一般股股东一起参与剩余利润分派
四、优先股的特点
1.有助于丰富资本市场的投资构造；
2.有助于股份企业股权资本构造的I调整；
3.有助于保障一般股收益和控制权；
4.有助于减少企业财务风险；
5.也许给股份企业带来一定的财务压力小结多种筹资方式的特点汇总
1.债务筹资银行借款发行企业债券融资租赁
1.无需大量资金就能迅速获得资产；
2.1,筹资弹性较大；
2.筹资速度快；
1.一次筹资数额大；2,提高企业社会声限制条件较少；
3.能延长资金融通期
3.资本成本较低，不必支付证券誉；
3.与银行借款相比，募集资金的使用长限；
4.财务风险小发行费用、租赁手续费用等筹资费限制条件少；
4.锁定资本成本处（防止一次性支付承担），财务优势用明显缺1,筹资数额有限；2,限制条款多资本成本较高资本成本承担较高陷2,股权筹资吸取直接投资一般股筹资留存收益
1.利于企业自主管理、自主经营；
1.企业与投资者轻易进行信息沟
2.能增强公的社会声誉；
3.增进股权通；
2.手续相对比较简便，筹资
1.维持企业控制权分布，不会分散或稀长流通和转让；
4.没有固定的J股息承担，费用较低；
3.可以尽快形成生产释控制权；
2.不发生筹资费用；
3.资本处相对于直接投资，资本成本较低能力成本较低
1.企业控制权集中，不利于企业
1.企业控制权分散，企业轻易被经理人控治理；2,不利于产权交易；
3.相缺制；
2.筹资费用较高，手续复杂；
3.不易对于股票筹资，资本成本较高筹资数额有限制陷尽快形成生产能力
3.债务筹资和股权筹资股权筹资债务筹资1稳定企业的控制权；2,资本成本承担较轻；
3.信息沟通等长
1.是企业稳定的资本基础；
2.是企业良好的信誉基础；代理成本较低；
4.筹资速度较快；
5.筹资弹性大；
6.可以运处
3.财务风险较小用财务杠杆
1.资本成本承担较重；
2.控制权变更也许影响企业长期缺
1.不能形成企业稳定的资本基础；
2.财务风险较大；
3.筹资稳定发展；
3.信息沟通与披露成本较大陷数额有限
4.衍生工具筹资可转债认股权证优先股
1.有助于丰富资本市场的投资构造；
2.
1.是一种融资增进工具；
2.有助于改善上有助于股份企业股权资本构造的调整；长
1.筹资灵活性；2,资本成本较低；市企业日勺治理构造；
3.有助于推进上市
3.有助于保障一般股收益和控制权；4,处
3.筹资效率高企业日勺股权鼓励机制有助于减少企业财务风险；缺也许给股份企业带来一定日勺财务压存在一定的财务压力陷力【提醒】一般状况下，资本成本由低到高次序为银行借款、发行企业债券、融资租赁、可转换债券、优先股、留存收益、发行一般股、吸取直接投资总结四个动机/
一、管理内容筹资四种分类管理概筹资方式J J述五个原则工小店Eli银行借款种类保护性条款优献点、,________________________________________•f发行公司偌券一种类倭L_J偿还务筹优缺点奥融资租赁_-特征种类=租金的计算特有优缺点-程序吸收直接投资_—J优缺点二普通股特点发行普通股_股东权益股种类权筹优缺点资筹资途径优缺点留存收益-特点____________________,含义分类基本性质可转换倭券基本要素一优缺点衍生工概念具筹资认股权证性质优缺点概念性质优先股优缺点rI-■资是间接筹资银行借款、融资租赁与否以金融工具为媒介否直接筹资发行股票、发行债券、吸取直接投资银行借款，发行债券，发行股票等外部筹资资金的来源留存收益（无筹资费，但有成本）内部筹资长期筹资筹集有效期限在1年以上日勺资金期限长短短期筹资筹集有效期限在1年以内H勺资金
五、筹资管理的原则筹措合法规模合适获得及时来源经济构造合理‘筹措合法］
1.模适当］［取得及时、S___________________________________________________________________________________________________________________________________,来源经济］「结构合理,第二节债务筹资【知识点二】银行借款
一、种类政策性银行贷国家开发银行、中国进出口信贷银行、中国农业发展银行款提供贷款机商业银行贷款中国银行、中国建设银行、招商银行等构其他金融机构信托企业、保险企业等贷款无信用贷款银行风险高，筹资者承担日勺利息高，还附加限制条件有无担保规减少银行风险，提高贷款安全性详细有保证贷款、抵押贷款（不转移抵押物）和质押贷定有担保贷款款（转移质押物）贷款用途基本建设贷款、专题贷款、流动资金贷款
二、保护性条款
①定期提交财务报表；
②保持存货储备量；
③及时清偿债务；
④不准以资产作其他承诺的担保或抵押；
⑤不准贴例行现应收票据或发售应收账款，以防止或有负债等性保持资产流动性一般限制非经营性支出、资本支出的规模、长期投资、再举债规模性【提醒】目的保持流动性和偿债能力；记忆一保四限特殊
①规定企业日勺重要领导人购置人身保险；
②借款的用途不得变化；
③违约惩罚条款性
三、特点长处筹资速度快；资本成本较低；筹资弹性较大缺陷限制条款多；筹资数额有限【提醒】针对于其他的筹资方式，如发行企业债券筹资，股权筹资等【知识点二】发行企业债券
一、企业债券的种类是记名债券；否不记名债券与否记名与否能转换成企业可可转换债券；否不可转换债券股权有担保债券【提醒】重要是指抵押债券抵押债券按其抵押品日勺不样，又分为不动产抵押债券、动产抵押债券和证券信托抵押债券有无特定财产担保无信用债券
二、企业债券的偿还企业债券日勺偿还分为提前偿还和到期偿还，后者又可以分为分批偿还和一次偿还（-）提前偿还又称提前赎回或收回，是指在债券尚未到期之前就予以偿还只有在企业发行债券日勺契约中明确规定了有关容许提前偿还日勺条款，企业才可以进行此项操作（先说断后不乱）提前偿还所支付的价格一般要高于债券的面值，并随到期日的I临近而逐渐下降具有提前偿还条款日勺债券可使企业筹资有较大的弹性
（1）当企业资金有结余时，可提前赎回债券；
（2）当预测利率下降时，也可提前赎回债券，而后以较低日勺利率来发行新债券
（二）分批偿还假如一种企业在发行同一种债券的当时就为不一样编号或不一样发行对象日勺债券规定了不一样的到期日，这种债券就是分批偿还债券
（三）一次偿还到期一次偿还
三、特点长处一次筹资数额大；提高企业的社会声誉；募集资金的使用限制条件少缺陷资本成本较高【提醒1】与银行借款相比，债券筹资募集资金的使用品有相对的灵活性和自主性【提醒2】相对于银行借款筹资，发行债券日勺利息承担和筹资费用都比较高【知识点三】融资租赁
一、租赁日勺基本特性
1.所有权与使用权相分离2,融资与融物相结合借物还钱，并以分期支付租金的方式来体现
3.租金分期支付
二、租赁的分类
（1）出租的设备由租赁企业选定；
（2）租赁期较短；
（3）租赁设备时维修、保养由租赁企业负责；
（4）租经营赁期满或协议中断后来，出租资产由租赁企业收回租赁
（1）设备根据承租企业提出H勺规定购置，或由承租企业直接从制造商或销售商那里选定；
（2）租赁期较长；融资
（3）由承租企业负责设备的维修、保养；
（4）租赁期满，按事先约定日勺措施处理设备包括退还租赁企业，租赁或继续租赁，或企业留购一般采用企业留购措施
三、融资租赁的基本形式
（一）直接租赁承租人直接向出租人租入所需要的资产，并付出租金
（二）售后回租根据协议，企业将某资产卖给出租人，再将其租回使用
（三）杠杆租赁杠杆租赁是指波及到承租人、出租人和资金出借人三方日勺融资租赁业务一般来说，当所波及时资产价值昂贵时，出租方自己只投入部分资金，一般为资产价值的20%〜40%,其他资金则通过将该资产抵押担保的方式，向第三方（一般为银行）申请贷款处理租赁企业然后将购进日勺设备出租给承租方，用收取的租金偿还贷款，该资产的所有权属于出租方出租人既是债权人也是债务人，假如出租人到期不能按期偿还借款，资产所有权则转移给资金的出借者小结租赁方式当事人租赁物所有权租赁物采购资金来源协议关系直接租赁出租人、承租人出租人出租人全额租赁协议发售协议租售后回租出租人、承租人承租人一》出租人出租人全额赁协议借款协议租杠杆租赁出租人、承租人、资金出借者出租人出租人+资金出借者赁协议
四、融资租赁租金的计算
（一）决定租金日勺原因包括设备买价、运送费、安装调试费、保险费等，以及该设备租赁期满后发售可得H勺收入设备原价及估计残值利息租赁企业为承租企业购置设备垫付资金所应支付的利息租赁手续费租赁企业承接租赁设备所发生的业务费用和必要的J利润
（二）租金欧I支付方式
（1）按支付间隔期长短，分为年付、六个月付、季付和月付等
（2）按在期初和期末支付，分为先付租金和后付租金两种
（3）按每次支付额，分为等额支付和不等额支付两种【提醒】实务中，承租企业与租赁企业约定的租金支付方式，大多为后付等额年金
（三）租金的计算租金的计算大多采用等额年金法折现率=利率+租赁手续费率
五、融资租赁的筹资特点无需大量资金就能迅速获得资产；财务风险小，财务优势明显；筹资H勺限制条件较少；能延长资金融通的长处期限缺陷资本成本承担较高【提醒】财务风险小，是基于未来的借鸡生蛋、卖蛋还钱”的筹资方式【知识点四】债务筹资的优缺陷
1.筹资速度较快；2,筹资弹性大；
3.资本成本承担较轻;4,可以运用财务杠杆；
5.稳定企业的控制权长处缺陷
1.不能形成企业稳定的资本基础；
2.财务风险较大;
3.筹资数额有限【提醒】一般来说，债务筹资的资本成本要低于股权筹资获得资金的手续费用等筹资费用较低；利息、租金等用资费用比股权资本要低；利息等资本成本可以在税前支付【提醒】债务资本有固定H勺到期日，有固定的利息承担，抵押、质押等担保方式获得的债务，资本使用上也许会有尤其地限制第三节股权筹资【知识点一】吸取直接投资
一、含义吸取直接投资是指企业按照“共同投资、共同经营、共担风险、共享收益”的原则，直接吸取国家、法人、个人和外商投入资金的一种筹资方式【提醒】吸取直接投资是非股份制企业筹集权益资本的基本方式吸取直接投资的实际出资额中，注册资本部分形成实收资本；超过注册资本的部分，属于资本溢价，形成资本公积
二、出资方式可以以货币资产出资、以实物资产出资、以工业产权出资、以土地使用权出资、以特定的债权出资【提醒1】以实物资产、土地使用权和工业产权出资时，应当满足特定的条件，共性的条件为作价公平合理【提醒2】吸取工业产权等无形资产出资的风险较大由于以工业产权投资，实际上是把技术转化为资本，使技术的价值固定化了而技术具有强烈的时效性，会因其不停老化落后而导致实际价值不停减少甚至完全丧失【提醒3】股东或者发起人不得以劳务、信用、自然人姓名、商誉、特许经营权或者设定担保的财产等作价出资
三、程序L确定筹资数量（要多少）
2.寻找投资单位（谁来出）
3.协商和签订投资协议（签协议）
4.获得所筹集的资金（来资金）
四、特点长处可以尽快形成生产能力;轻易进行信息沟通资本成本较高（相对于股票筹资）；企业控制权集中，不利于企业治理；不易进行产权交易缺陷【知识点二】发行一般股股票
一、股票特点永久性长期自有资金；尤其是上市企业的股票，流通性很强；流通性风险性价格的波动性、红利的不确定性、破产清算时股东处在剩余财产分派的最终次序等；参与性持股股东拥有企业口勺决策权
二、股东的权利重要体目前重大决策参与权、经营者选择权、财务监控权、企业经营口勺提议和质询权、股东大会召集企业管理权权等方面股东有权通过股利方式获取企业的税后利润，利润分派方案由董事会提出并通过股东大会同意收益分享权股份转让权股东有权将其所持有日勺股票发售或转让优先认股权原有股东拥有优先认购我司增发股票日勺权利当企业解散、清算时，股东有对清偿债务、清偿优先股股东后来的1剩余财产索取的权利剩余财产规定权
三、股票的种类分类标志类型阐明股东权利和企业发行日勺代表着股东享有平等日勺权利、义务，不加尤其限制日勺，股利不固定H勺一般股义务股票【提醒】是企业最基本H勺股票，股份有限企业一般状况下只发行一般股企业发行日勺相对于一般股具有一定优先权的股票其优先权利重要表目前股利分派优先权和分取剩余财产优先权上【提醒】优先股股东在股东大会上无表决权，在参与企业管理上优先股受到一定限制，仅对波及优先股股利日勺问题有表决权记名股票股票票面上记载有股东姓名或将名称记入企业股东名册日勺股票票面与否记不登记股东名称，企业只记载股票数量、编号及发行日期名无记名股票境内企业发行、境内上市交易，以人民币标明面值，以人民币认购和交易A股境内企业发行，境内上市交易，以人民币标明面值，以外币认购和交易B股发行对象和上市地注册地在内地，在香港上市的股票点H股N股在纽约上市S股在新加坡上市【提醒】向发起人、国家授权投资机构、法人发行的股票，为记名股票；向社会公众发行的股票，可认为记名股票，也可认为无记名股票
四、股份有限企业的设置、股票的发行与上市（-）股份有限企业的设置设置股份有限企业，应当有2人以上200人如下为发起人，其中须有半数以上的发起人在中国境内有住所股份有限企业H勺设置，可以采用发起设置或者募集设置日勺方式以募集设置方式设置股份有限企业口勺，发起人认购的股份不得少于企业股份总数欧I35%；法律、法规另有规定的I,从其规定
（二）股票的发行方式范围广，对象多，易于足额筹集资本，同步尚有助于提高著名度但审批通过中介机构向社会公众公公开间接发行手续严格，成本高开发行弹性大，能控制发行过程，节省费用但范围小，不易及时足非公开直接发只向少数特定对象直接发行额筹集资本，发行后股票的变现性差行股票
（三）股票日勺上市交易目日勺便于筹措新资金；增进股权流通和转让；便于确定企业价值」上市成本较高，手续复杂严格；企业将承担较高的信息披露成本；信息公开的规定也许会暴露企业商业机密；股价有时会歪曲企业H勺实际状况，影响企业声誉；也许会分散企业的控制权，导致管理上的困难缺陷股票经国务院证券监督管理机构核准已公开发行公司股本总额不少于人民币万元3000公开发行的股份达到公司股份总数的以上公司股本25%I总额超过人民市亿元的，公开发行股份比例以上410%条件公司最近三年无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载
五、上市企业的股票发行初次上市公开发行公开发行增发上市公开发行股票配股非公开发行定向发行定过市
①大于而战母资的机价资；
②向于是上重业并场段值其，产企型产增资，场于，企提体企，资步
③并增现一向要发购
1.要与企业的经营业务联络紧密；
2.要出于长期投资目日勺而较长时期地持有股票；
3.要有相称时资金实力，有，引是且持股数量较多略并者定构有者集有业运上市并的减化购溢金将业增通本助放入从投高和购业投向产；发值助助定用团发企整种市市的估同手价轻尤母的资资。
个人认证
优秀文档
获得点赞 0
