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《企业集团财务管理》计算及分析题1•假定某企业集团持有其子企业60%的股份，该子企业的资产总额为1000万元，其资产酬劳率（也称为投资酬劳率，定义为息税前利润与总资产的比率）为20%,负债利率为8%,所得税率为25%假定该子企业负债与权益（融资战略）的比例有两种状况一是保守型3070,二是激进型7030o对于这两种不一样的融资战略，请分步计算母企业的投资回报，并分析两者的风险与收益状况
1.解
（1）息税前利润=总资产X20%保守型战略=1000X20%=200（万元）激进型战略二1000义20%=200（万元）
（2）利息=负债总额义负债利率保守型战略二1000X30%X8%=24（万元）激进型战略二1000义70%X8%=56（万元）
（3）税前利润（利润总额）二息税前利润一利息保守型战略二200—24=176激进型战略二200—56=144
（4）所得税二利润总额（应纳税所得额）义所得税税率保守型战略二176X25%=44激进型战略二144X25%=36
（5）税后净利（净利润）二利润总额一所得税保守型战略二176—44=132激进型战略二144—36=108
（6）税后净利中母企业收益（控股60%）保守型战略二132X60%=
79.2激进型战略二108X60%三
64.8万元，现金折扣10万元.产品销售成本7600万元.年初、年末应收账款余额分别为180万元和220万元；年初、年末存货余额分别为480万元和520万元；年初、年末流动资产余额分别为900万元和940万元规定计算
（1）应收账款周转次数和周转天数；
（2）存货周转次数和周转天数；
（3）流动资产周转次数和周转天数
11.解销售收入净额=12023-40-50-10=11900（万元）应收账款的周转次数=11900/（180+220）/2=
59.5（次）应收账款的周转天数=360/
59.5=
6.06（天）存货的周转次数=7600/（480+520）/2=
15.2（次）存货的周转天数=360/
15.2=
23.68（天）流动资产的周转次数=11900/（900+940）/2=
12.93（次）流动资产的周转天数=360/
12.93=
27.84（次）
12.不一样资本构造下中、乙两子企业甲子企业乙企业的有关数据如表所示有息债务（利率为10%）700200净资产300800总资产（本题中，即“投入资10001000本”）息税前利润（EBIT）150120—利息7020税前利润80100一所得税25%2025税后利润6075假定两家企业的加权平均资本成本率均为
6.5%集团设定日勺统一必要酬劳率，规定分别计算甲乙两家企业的下列指标
1.净资产收益率ROE；
2.总资产酬劳率ROA.税后；
3.税后净营业利润NOPAT.
4.投入资本酬劳率ROICo
5.经济增长值EVA
12.解子企业甲净资产收益率=企业净利润/净资产账面值=60/300=20%总资产酬劳率税后二净利润/平均资产总额义100%=60/1000=6%税后净营业利润N0PAT=EBIT*1-T=1501—25%=
112.5投入资本酬劳率二息税前利润1—T/投入资本总额X100%=1501—25%/1000=
112.5/1000=
11.25%经济增长值EVA二税后净营业利润一资本成本二税后净营业利润一投入资本总额*平均资本成本率=
112.5—1000*
6.5%=
47.5子企业乙净资产收益率=企业净利润/净资产账面值=75/800=
9.38%总资产酬劳率税后二净利润/平均资产总额X100%=75/1000=
7.5%税后净营业利润N0PAT=EBIT*1-T=1201-25%=90投入资本酬劳率二息税前利润1-T/投入资本总额X100%=1201-25%/1000=90/1000=9%经济增长值EVA二税后净营业利润一资本成本二税后净营业利润一投入资本总额*平均资本成本率=90—1000*
6.5%=
253.已知某企业销售利润率为11%,资产周转率为5即资产销售率为500%,负债利息率25%,产权比率（负债/资本）31,所得税率30%规定计算甲企业资产收益率与资本酬劳率
4.解该企业资产收益率=销售利润率X资产周转率=11%X5=55%该企业资本酬劳率=（资产收益率+负债/股权资本X（资产收益率一负债利息率））X（1一所得税率）=[55%+X（）（）55%-25%]X1-30%=
101.5%
5.已知某企业集团2023年、2023年实现销售收入分别为4000万元、5000万元；利润总额分别为600万元和800万元，其中主营业务利润分别为480万元和500万元，非主营业务利润分别为100万元、120万元，营业外收支净额等分别为20万元、180万元；营业现金流入量分别为3500万元、4000万元，营业现金流出量（含所得税）分别为3000万元、3600万元，所得税率30%规定分别计算营业利润占利润总额的比重、主导业务利润占利润总额的比重、主导业务利润占营业利润总额的比重、销售营业现金流量比率、净营业利润现金比率，并据此对企也收益的质量作出简要评价，同步提出对应的管理对策
4.解2023年营业利润占利润总额比重=580/600=
96.67%主导业务利润占利润总额比重=480/600=80%主导业务利润占营业利润总额比重=480/580=
82.76%销售营业现金流量比率=3500/4000=
87.5%净营业利润现金比率=
3500.3000/[5801-30%]=123%2023年营业利润占利润总额比重=620/800=
77.5%,较2023年下降
19.17%主导业务利润占利润总额比重=500/800=
62.5%,较2023年下降
17.5%主导业务利润占营业利润总额比重=500/620=
80.64%,较2023年下降
2.12%销售营业现金流量比率=4000/5000=80%,较2023年下降
7.5%净营业利润现金比率=4000-3600/[6201-30%]=
92.17%,较2023年下降
30.83%由以上指标的I对比可以看出该企业集团2023年收益质量,无论是来源的I稳定可靠性还是现金的支持能力，较之2023年均有所下降，表明该集团存在着过度经营H勺倾向该企业集团在未来经营理财过程中，不能只是单纯地追求销售额日勺增长，还必须对收益质量加以关注，提高营业利润，尤其是主导业务利润的比重，并强化收现管理工作，提高收益日勺现金流入水平
6.某企业集团所属子企业于2023年6月份购入生产设备A,总计价款2023万元会计直线折旧期23年，残值率5%；税法直线折旧年限8年，残值率8%；集团内部折旧政策仿照香港资本减免方式，规定A设备内部首期折旧率60%,每年折旧率20%根据政府会计折旧口径，该子企业2023年、2023年分别实现账面利润1800万元、2023万元所得税率33%规定
（1）计算2023年、2023年实际应纳所得税、内部应纳所得税
（2）总部与子企业怎样进行有关资金的I结转？
5.解2023年子企业会计折旧额=（万元）子企业税法折旧额=（万元）子企业实际应税所得额=1800+95—115=1780（万元）子企业实际应纳所得税=1780X33%=
587.4（万元）子企业内部首期折旧额=2023X60%=1200（万元）子企业内部每年折旧额=（2023-1200）X20%=160（万元）子企业内部折旧额合计=1200+160=1360（万元）子企业内部应税所得额=1800+95—1360=535（万元）子企业内部应纳所得税=535X33%=
176.55（万元）内部应纳所得税与实际应纳所得税日勺差额=
176.55—
587.4=-
410.85（万元）该差额（
410.85万元）由总部划账给子企业甲予以弥补2023年子企业会计折旧额=190（万元）子企业税法折旧额=（万元）子企业实际应税所得额=2023+190—230=1960（万元）子企业实际应纳所得税=1960X33%=
646.8（万元）子企业内部每年折旧额=（2023-1360）X20%=128（万元）子企业内部应税所得额=2023+190—128=2062（万元）子企业内部应纳所得税=2062X33%=
680.46（万元）内部应纳所得税与实际应纳所得税的差额=
680.46—
646.8=
33.66（万元）该差额（
33.66万元）由子企业结转给总部
7.某企业集团下属的生产经营型子企业，2023年8月末购入A设备，价值1000万元政府会计直线折旧期为5年，残值率10%；税法直线折旧率为
12.5%,无残值；集团内部首期折旧率为50%（可与购置当年享有），每年内部折旧率为30%（按设备净值计算）2023年甲子企业实现会计利润800万元，所得税率30%规定
（1）计算该子企业2023年的实际应税所得额与内部应税所得额
（2）计算2023年会计应纳所得税、税法应纳所得税、内部应纳所得税
（3）阐明母企业与子企业之间应怎样进行有关日勺资金结转
6.解（）12023年:子企业会计折旧额==60（万元）子企业税法折旧额=1000X
12.5%X=
41.67（万元）子企业内部首期折旧额=1000X50%=500（万元）子企业内部每年折旧额=（1000-500）X30%=150（万元）子企业内部折旧额合计=500+150=650（万元）子企业实际应税所得额=800+60—
41.67=
818.33（万元）子企业内部应税所得额=800+60—650=210（万元）（）22023年子企业会计应纳所得税=800X30%=240（万元）子企业税法（实际）应纳所得税=
818.33X30%=
245.5（万元）子企业内部应纳所得税=210X30%=63（万元）（）3内部与实际（税法）应纳所得税差额=63—
245.5=—
182.5（万元），应由母企业划拨
182.5万元资金给子企业
7.已知目日勺企业息税前经营利润为3000万元折旧等非付现成本500万元，资本支出1000万元，增量营运资本300万元，所得税率30%规定计算该目日勺企业的运用资本现金流量
7.解运用资本现金流量=息税前经营利润X（1-所得税率）+折旧等非付现成本一资本支出一增量营运资本（）=3000X1-30%+500-1000-300=1300（万元）
10.已知某企业2023年度平均股权资本50000万元，市场平均净资产收益率20%,企业实际净资产收益率为28%o若剩余奉献分派比例以50%为起点，较之市场或行业最佳水平,经营者各项管理绩效考核指标的有效酬劳影响权重叠计为80%规定（I）计算该年度剩余奉献总额以及经营者可望得到的知识资本酬劳额2基于强化对经营者口勺鼓励与约束效应，增进管理绩效长期持续增长角度，认为采用怎样的支付方略较为有利
10.解12023年剩余奉献总额=50000X28%—20%=4000万元2023年经营者可望得到区I知识资本酬劳额=剩余税后利润总额X50%X=4000X50%X80%=1600万元2最为有利H勺是采用股票期权支付方略，另一方面是递延支付方略，尤其是其中时递延股票支付方略
11.某集团企业2023指标权重％酬劳影响有效权重％年度股权资本为20230万元，实际资本酬劳率为18%,同期市场平均酬劳率为12%,有关的经营者管理绩效资料如下指标体系营运效率3021财务安全系数1512成本控制效率107资产增值能力
1511.5顾客服务业绩107创新与学习业绩106内部作业过程业绩1010规定计算经营者应得奉献酬劳是多少？
11.解:经营者应得奉献酬劳=20230X18%-12%X50%X21%+12%+7%+
11.5+7%+6%+10%=600X
74.5%=447万元
12.已知2023年、2023年某企业关键业务平均资产占用额分别为1000万元、1300万元;对应所实现日勺销售收入净额分别为6000万元、9000万元;对应的营业现金流入量分别为4800万元、6000万元；对应日勺营业现金净流量分别为1000万元（其中非付现营业成本为400万元）、1600万元（其中非付现营业成本为700万元）假设2023年、2023年市场上同类业务的I资产销售率平均水平分别为590%、640%,最佳水平分别为630%、710%规定分别计算2023年、2023年该企业的关键业务资产销售率、关键业务销售营业现金流入比率、关键业务非付现成本占营业现金净流量比率，并作出简要评价
12.解2023年企业关键业务资产销售率==6000/1000=600%企业关键业务销售营业现金流入比率==4800/6000=80%企业关键业务非付现成本占营业现金净流量比率==400/1000=40%关键业务资产销售率行业平均水平=590%关键业务资产销售率行业最佳水平=630%2023年企业关键业务资产销售率==9000/1300=
692.31%企业关键业务销售营业现金流入比率==6000/9000=
66.67%企业关键业务非付现成本占营业现金净流量比率==700/1600=
43.75%行业平均关键业务资产销售率=640%行业最佳关键业务资产销售率=710%较之2023年,2023年该企业关键业务资产销售率有了很大H勺提高，不仅明显高于行业平均水平，并且靠近行业最佳水平，阐明A企业区）市场竞争能力与营运效率得到了较大的增强A企业存在着重要问题是收益质量大幅度下降，首先表目前关键业务销售营业现金流入比率由2023年度80%下降为2023年的
66.67%,降幅达
13.33%,较之关键业务资产销售率迅速提高，A企业也许处在了一种过度经营的状态；另首先体现为现金流量自身日勺构造质量在下降，非付现成本占营业现金净流量的比率由2023年的40%上升为2023年的
143.75%,阐明企业新增价值现金流量发明能力局限性
13.已知某企业2023年的有关财务数据如下主营业务收入总额6000万元；现金流入量3500万元，其中营业现金流入量2100万元;现金流出量2700万元，其中营业现金流出量1200万元，所得税420万元；该年需缴纳增值税370万元；开支维持性资本支出360万元；到期债务本息310万元，其中本金160万元；当年所得税率为30%
（7）母企业对子企业的投资额保守型战略=1000X70%X60%=420激进型战略=1000X30%X60%=180
（8）母企业投资回报率保守型战略二
79.2/420=
18.86%激进型战略=
64.8/
64.8=36%列表计算如下保守型激进型息税前利润（万元）1000X20%=2001000X20%=200利息（万元）300X8%=24700X8%=56税前利润（万元）200-24=176200-56=144所得税（万元）176X25%=44144义25%=36税后净利（万元）176-44=132144-36=108税后净利中母企业收益（万元）132X60%=
79.2108X60%=
64.8母企业对子企业的投资额（万元）700X60%=420300X60%=180母企业投资回报（%）
79.2/420=
18.86%
64.8/180=36%分析上述两种不一样的融资战略，子企业对母企业欧I奉献程度完全不一样，保守型战略下子企业对母企业的奉献较低，而激进型则较高同步，两种不一样融资战略导向下的财务风险也是完全不一样，保守型战略下的I财务风险要低，而激进型战略下的财务风险要高这种高风险一高收益状态，是企业集团总部在确定企业集团整体风险时需要权衡考虑肛
2.已知某目日勺企业息税前营业利润为4000万元，维持性资本支出1200万元，增量营运资本400万元，所得税率25%请计算该目的企业的自由现金流量
2.解自由现金流量=息税前营业利润X（1—所得税率）一维持性资本支出一增量营运资本=4000X（1-25%）-1200-400=1400（万元）
3.2023年终，某集团企业拟对甲企业实行吸取合并式收购根据分析预测，购并整合后的I该集团企业未来5年中的自由现金流量分别为-3500万元、2500万元、6500万元、8500万元、9500万元,5年后日勺自由现金流量将稳定在6500万元左右；又根据推测，假如不对甲根据以上资料，规定1计算该企业2023年营业现金流量比率、营业现金流量纳税保障率、维持目前现金流量能力保障率、营业现金净流量偿债奉献率、自由现金流量比率；2对该企业2023年的I财务状况做出综合评价1营业现金流量比率=营业现金流入量/营业现金流出量=2100/1200=175%营业现金流量纳税保障率=营业现金净流量+所得税+增值税/所得税+增值税=[900-420+420+370]/420+370=161%维持目前现金流量能力保障率=营业现金净流量/必需的维持性资本支出额=900-420/360=133%营业现金净流量偿债奉献率=营业现金净流量-维持性资本支出/到期债务本息=480-360/310=39%自由现金流量比率=股权自由现金流量/营业现金净流量=[480-360-1501-30%-160]/480=-30%注自由现金流量为:营业现金净流量一维持性资本支出一到期债务利息（1一所得税率）一到期债务本金一优先股利一优先股票赎回额
（2）从2023年的各项财务指标来看，反应出企业的I经营状况、财务状况良好但自由现金流量比率为一30%,阐明该企业发生了财产时损失，需要深入提高收益日勺质量，提高现金流入水平，并防止企业的财产损失企业实行并购的话，未来5年中该集团企业的自由现金流量将分别为2500万元、3000万元、4500万元、5500万元、5700万元,5年后的自由现金流量将稳定在4100万元左右并购整合后的预期资本成本率为6%此外，甲企业账面负债为1600万元规定采用现金流量贴现模式对甲企业的股权现金价值进行估算
3.解2023-2023年甲企业的增量自由现金流量分别为-6000-3500-2500万元|-5002500-3000万元120236500-4500万元、30008500-5500万元138009500-5700万元；2023年及其后来的增量自由现金流量恒值为24006500-4100万元经查复利现值系数表，可知12345系数如下n6%
0.
9430.
890.
840.
7920.747甲企业2023-2023年估计整体价值-6000-500200030003800---------------------------------------------------------------------=11111+6%1+6%21+6%31+6%41+6%5=-6000X
0.943-500X
0.89+2023X
0.84+3000X
0.792+3800X
0.747=-5658-445+1680+2376+
2838.6=
791.6万元24002023年及其后来甲企业估计整体价值现金流量现值=---------------------------------6%xl+6%2400x
0.747=29880万元6%甲企业估计整体价值总额=
791.6+29880=
30671.6（万元）甲企业估计股权价值=
30671.6-1600=
29071.6（万元）
4.甲企业已成功地进入第八个营业年的年末，且股份所有获准挂牌上市，年平均市盈率为15该企业2009年12月31日资产负债表重要数据如下资产总额为20230万元，债务总额为4500万元当年净利润为3700万元甲企业现准备向乙企业提出收购意向（并购后甲企业仍然保持法人地位），乙企业的产品及市场范围可以弥补甲企业有关方面的局限性2009年12月31日B企业资产负债表重要数据如下资产总额为5200万元，债务总额为1300万元当年净利润为480万元，前三年平均净利润为440万元与乙企业具有相似经营范围和风险特性的上市企业平均市盈率为11甲企业收购乙企业H勺理由是可以获得一定程度H勺协同效应，并相信能使乙企业未来的效率和效益提高到同甲企业同样的I水平规定运用市盈率法，分别按下列条件对目的企业的股权价值进行估算
（1）基于目日勺企业乙近来的盈利水平和同业市盈率；
（2）基于目日勺企业乙近三年平均盈利水平和同业市盈率
（3）假定目的企业乙被收购后的盈利水平可以迅速提高到甲企业目前的I资产酬劳率水平和甲企业市盈率
4.解
（1）乙目的企业当年股权价值二480XI1=5280（万元）
（2）乙目的企业近三年股权价值二440XI1=4840（万元）
（3）甲企业资产酬劳率=3700/20230=
18.5%
（4）乙目的企业估计净利润=5200义
18.5%=962（万元）
（5）乙目的企业股权价值二962*15:14430（万元）
5.某集团企业意欲收购在业务及市场方面与其具有一定协同性的甲企业60%日勺股权,有关财务资料如下甲企业拥有6000万股一般股,2023年、2023年、2023年税前利润分别为2200万元、2300万元、2400万元，所得税率25%；该集团企业决定选用市盈率法，以甲企业自身的市盈率20为参数，按甲企业三年平均盈利水平对其作出价值评估规定计算甲企业估计每股价值、企业价值总额及该集团企业估计需要支付的收购价款5,解甲企业近三年平均税前利润=（2200+2300+2400）/3=2300（万元）甲企业近三年平均税后利润=2300义（1-25%）=1725（万元）税后利润甲企业近三年平均每股收益==1725/6000=
0.29（元/股）普通股股数甲企业每股价值=每股收益义市盈率=
0.29X20=
5.8（元/股）甲企业价值总额=
5.8X6000=34800（万元）集团企业收购甲企业60%的股权，估计需支付的价款为34800X60%=20880（万元）
6.A企业2009年12月31日的资产负债表（简表）如下表所示资产负债表（简表）金额负债与所有者权益项目金额2009年12月31日单位万元资产项目流动资产50000短期债务40000固定资产长期债务1000001000070000实收资本留存收益30000资产合计负债与所有者权益合计150000150000假定A企业2023年日勺销售收入为100000万元，销售净利率为10%,现金股利支付率为40%企业营销部门预测2023年销售将增长12%,且其资产、负债项目都将随销售规模增长而增长同步，为保持股利政策口勺持续性，企业并不变化其既有的现金股利支付率这一政策规定计算2023年该企业的外部融资需要量6,解1A企业2023年增长的销售额为100000X12%=12023万元2A企业销售增长而增长的投资需求为150000/100000X12023=180003A企业销售增长而增长的负债融资量为50000/100000X12023=60004A企业销售增长状况下提供时内部融资量为100000X1+12%X10%X1-40%=67205A企业外部融资需要量=18000-6000-6720=5280万元
7.甲企业2009年12月31日的I资产负债表简表如下表所示资产负债表简表金额负债与所有者权益项目金额2009年12月31日单位亿元资产项目现金5短期债务40应收账款25长期债务10存货实收资本3040固定资产留存收益4010资产合计负债与所有者权益合计100100甲企业2023年口勺销售收入为12亿元，销售净利率为12%,现金股利支付率为50%,企业既有生产能力尚未饱和，增长销售无需追加固定资产投资经营销部门预测，企业2023年度销售收入将提高到
13.5亿元，企业销售净利率和利润分派政策不变规定计算2023年该企业日勺外部融资需要量
7.解1甲企业资金需要总量=[5+25+30/12-40+10/12]X
13.5-12=
1.25亿元2甲企业销售增长状况下提供的内部融资量为
13.5X12%X1-50%=
0.81亿元3甲企业外部融资需要量二
1.25-
0.81=
0.44亿元
8.某母企业投资额万元母企业所占股份%企业集团是一家控股投资企业，自身的总资产为2023万元，资产负债率为30%该企业既有甲、乙、丙三家控股子企业，母企业对三家子企业的投资总额为1000万元，对各子企业H勺投资及所占股份见下表子企业甲企业400100%乙企业35075%丙企业25060%假定母企业规定到达的权益资本酬劳率为12%,且母企业日勺收益日勺80%来源于子企业的投资收益，各子企业资产酬劳率及税负相似规定
（1）计算母企业税后目的利润；
（2）计算子企业对母企业日勺收益奉献份额；
（3）假设少数权益股东与大股东具有相似日勺收益期望，试确定三个子企业自身区J税后目的J利润
8.解
（1）母企业税后目的利润=2023X（1-30%）X12%=168（万元）
（2）子企业H勺奉献份额甲企业H勺奉献份额=168X80%X=
53.76（万元）乙企业口勺奉献份额=168X80%型_=
47.04（万元）1000丙企业的奉献份额=168X80%X空_=
33.6（万元）1000
（3）子企业的I税后目的利润甲企业税后目日勺利润=
53.76+100%=
53.76（万元）乙企业税后目的利润=
47.04+75%=
62.72（万元）丙企业税后目的利润=
33.6+60%=56（万元）
9.某企业2023年末现金和银行存款80万元，短期投资40万元，应收账款120万元，存货280万元，预付账款50万元；流动负债420万元试计算流动比率、速动比率，并予以简要评价9,解流动资产=80+40+120+280+50=570（万元）流动比率=流动资产/流动负债=570/420=
1.36速动资产=流动资产一存货一预付账款=570-280-50=240（万元）速动比率=速动资产/流动负债=240/420=
0.57由以上计算可知，该企业的流动比率为
1.362,速动比率
0.57VI,阐明企业的短期偿债能力较差，存在一定的I财务风险.
10.某企业2023年有关资料如下（金额单位万元.项目年初数年末数本年或平均存货45006400流动负债37505000总资产937510625流动比率
1.5速动比率
0.8权益乘数
1.5流动资产周转次数4净利润1800规定
（1）计算流动资产的年初余额、年末余额和平均余额（假定流动资产由速动资产与存货构成）
（2）计算本年度产品销售收入净额和总资产周转率
（3）计算销售净利率和净资产利润率
11.解流动资产年初余额=3750X
0.8+4500=7500（万元）流动资产年末余额=5000XL5=7500（万元）流动资产平均余额=7500（万元）产品销售收入净额=4X7500=30000（万元）总资产周转率=30000/[（9375+10625）4-2]=3（次）销售净利率=1800・30000X100%=6%净资产利润率二6%X3XL5=27%
12.某企业2023年产品销售收入12023万元，发生的销售退回40万元，销售折让50。
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