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第二章时间价值与风险收益
一、单项选择题.甲某四年后需用资金元，假定银行四年期存款年利率为则在单利计息情况下，目前需存入的资金为1480005%,（）元A.40000D.
31500.某人第一年初存入银行元，第二年初存入银行元，第三年初存入银行元，银行存款利率是则在第24005004005%,（三年年末，该人可以从银行取出（）元（已知）（）（））F/P,5%,3=
1.1576,F/P,5%2=
1.1025,F/P,5%,1=
1.
05005.某一项年金前年没有流入，后年每年年初流入元，则该项年金的递延期是（）年3554000A.4B.3C.2D.
5.某投资者购买债券，在名义利率相同的情况下，对其最有利的计息间隔期是（）4年A.1泮年B季度C.1个月D.
1、企业拟进行一项投资，投资收益率的情况会随着市场情况的变化而发生变化，已知市场繁荣、一般和衰退的概率分5别为、相应的投资收益率分别为、、则该项投资的投资收益率的标准离差为（）
0.
3050.2,20%10%-5%,A.10%B.9%C.
8.66%D.7%.如果某单项资产的系统风险大于整个市场投资组合的风险，则可以判定该项资产的值（）6B等于A.1小于B.1大于C.1等于、现有一项永续年金需要每年投入元，若其现值为元，则其利率应为D.073000100000A.2%B.
33.33%C.
2.5%D.3%
二、多项选择题某人从年年初开始，每年年初存入银行万元，存款年利率为按年复利计息，共计存款次，则下列关于
1.201354%,3年年初存款本利和计算表达式中，正确的有2015A.5X F/P,4%,2+5X F/P,4%,1+5B.5X F/A,4%,3C.5X[F/A,4%4-1]5D.5X[F/A,4%,4-1]X P/F4%,13E.5X[F/A,4%,4+1],有一笔递延年金，前两年没有现金流入，后四年每年年初流入万元，折现率为则关于其现值的计算表达式正28010%,确的有A.80X P/F,10%,2+80X P/F,10%,3+80X P/F,10%,4+80X P/F,10%,5B.80X[P/A,10%,6-P/A,10%,2]C.80X[P/A,10%,3+1]X P/F,10%,2D.80X[F/A,10%,5-1]X P/F,10%,6E.80X[P/A,10%,6-P/A,10%,3].某债券的面值为元，每半年发放元的利息，那么下列说法正确的有3100040半年的利率为A.4%年票面利率为B.8%年实际利率为C.8%年实际利率为D.
8.16%半年的利率为E.
4.08%,下列各项中，属于非系统风险的有4公司的工人罢工A..新产品开发失败B失去重要的销售合同C.发现新矿藏D.战争E.；证券的预期收益率为标准离差为证券的预期收益率为标准离差为则下列说法中不正确的
5.A12%,15%B18%,20%,有证券的风险比证券大A.A B证券的风险比证券大BE A证券和证券的风险无法比较C.A B证券和证券的风险相同D.A B证券和证券的期望值不同，可以通过标准离差率比较二者的风险大小E.A B,下列关于证券市场线的说法中，正确的有（）6证券市场线是关系式（）所代表的直线A.Rj=Rf+BjX Rm-Rf该直线的横坐标是系数B.B（如果风险厌恶程度高，则）的值就大C.Rm—Rf通常以短期国债的利率来近似替代D.Rf纵轴表示投资者要求的收益率E.
三、简答题请写出资本资产定价模型的公式，并简述各字母代表的含义
1.•请简述风险的概念及分类，并举例2
四、计算题、甲公司欲购置一台设备，销售方提出四种付款方案，具体如下1方案第一年初付款万元，从第二年开始，每年末付款万元，连续支付次；110285方案第一年初付款万元，从第二年开始，每年初付款万元，连续支付次；2:5256方案第一年初付款万元，以后每间隔半年付款一次，每次支付万元，连续支付次；3:10158方案前三年不付款，后六年每年初付款万元4:30要求假设按年计算的折现率为分别计算四个方案的付款现值，最终确定应该选择哪个方案？（计算答案保留两10%,位小数，答案中的单位金额用万元表示）、贾某欲购买一款单反相机，其现在的价格为元，因其没有足够的支付能力一次性支付货款，所以决定分期付221000款，经协商贾某需要每年年末支付元，连续支付年70004要求计算其实际利率答案部分
一、单项选择题
1.【正确答案】A【答案解析】现值（）（元）参见教材页=48000/1+4X5%=4000053【答疑编号）
105452752.【正确答案】A【答案解析】第三年末的本利和=400X F/P,5%,3+500X F/P,5%,2+400X F/P,5%,1=400X
1.1576+元参见教材页500X
1.1025+400X
1.0500=
1434.2954【答疑编号10545276]
3.【正确答案】A【答案解析】前年没有流入，后年指的是从第年开始的，第年年初相当于第年年末，这项年金相当于是从55665第年年末开始流入的，所以，递延期为年参见教材页5457【答疑编号10545277]
4.【正确答案】D【答案解析】在名义利率相同的情况下，计息的次数越多越有利，所以选项是正确的参见教材页【答D59疑编号10545278]
5.【正确答案】C【答案解析】根据题意可知投资收益率的期望值=投资收益率的标准离差20%X
0.3+10%X
0.5+-5%X
0.2=10%,=[一参见教材页20%-10%2X
0.3+10%-10%2X
0.5+5%—10%2X
0.2]1/2=
8.66%62【答疑编号10545279]
6.【正确答案】C【答案解析】市场组合的B值=1,如果某单项资产的系统风险大于整个市场投资组合的风险说明某单项资产的B值大于市场组合的值，所以，某单项资产的值大于参见教材页88164【答疑编号10545280]、7【正确答案】D【答案解析】永续年金利率参见教材页r=A/P=3000/100000=3%58【答疑编号
二、10545281]多项选择题
1.【正确答案】:ABD【答案解析】本题不是即付年金终值计算问题，实际上是普通年金终值计算问题参见教材页【答55疑编号10545978]
2.【正确答案】ACD【答案解析】本题中从第年初开始每年有万元流入，直到第年初选项不是按年金统一折现的，而是将各3806A年发生的现金流量逐一复利折现求和，由于当年年初相当于上年年末，所以，第年初到第年初，就相当于第年末362到第年末，选项的表达式就是将第年末至第年末的现金流量逐一复利折现求和选项是按照教材中介绍的第5A25B；二种方法计算的，其中的表示的是等额收付的次数，即的个数，本题中共计有个因此，但是注意，第n A480,n=4笔流入发生在第年初，相当于第年末，而如果是普通年金则第笔流入发生在第年末，所以，本题的递延期13211因此，所以，选项的正确表达式应该是选项和选m=2—1=1,m+n=1+4=5,B80X[P/A,10%,5—P/A,10%,1]Co项是把这笔现金流入当作预付年金考虑的，由于预付年金的现值点就是第一笔现金发生的时点，所以D480X[P/A,10%,表示的是预付年金在第年初的现值，因此计算递延年金现值即第年初的现值时还应该再折现期，所以，3+1]312选项的表达式正确；由于预付年金的终值点是最后一笔现金发生时点的下一年时点，所以，C80X[F/A,10%,5—1]表示的是预付年金在第年末的终值，因此计算递延年金现值即第年初的现值时还应该再复利折现期，即选项616的表达式正确参见教材页D57【答疑编号10545979]
3.【正确答案】ABD【答案解析】面值为元，每半年发放元的利息，所以半年的利率为年票面利率=10004040/1000X100%=4%,4%X2年实际利率=参见教材页=8%,1+4%2—1=
8.16%59【答疑编号10545980]
4.【正确答案】ABCD【答案解析】非系统风险又称为公司特有风险，例如，公司的工人罢工、新产品开发失败、失去重要的销售合同、发现新矿藏等参见教材页60【答疑编号10545981]
5.【正确答案】BCD【答案解析】在期望值不同的情况下，需要计算标准离差率来比较风险，证券的标准离差率证A=15%/12%=
1.25,B券的标准离差率所以，证券的风险比证券大参见教材页=20%/18%=
1.11,A B62【答疑编号10545982]
6.【正确答案】ABCDE【答案解析】证券市场线是资本资产定价模型的图形表示，横坐标是系数，纵坐标是必要收益率，选项正确；风8险厌恶程度高，风险溢价越高，即越大；通常以短期国债的利率来近似替代，因此，选项正确参见Rm—Rf RfC.D教材页63【答疑编号10545985]
三、简答题
1.【正确答案】资本资产定价模型表示，公式为式中为在证券[上投资者要求的收益率；Rj=Rf+BjX Rm-Rf,Rj为无风险证券的利率；为证券的系统风险的度量；为投资者对市场组合要求的收益率即证券市场的平均收益Rf jRm率；为市场风险溢价Rm—Rf参见教材页63【答案解析】【答疑编号10546008]
2.【正确答案】风险是指在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度，常常和不确定性联系在一起具体到财务管理活动中，风险是指由于各种难以或无法预料、控制的因素产生作用，使投资者的实际收益和预计收益发生背离的可能性按照风险可分散特性的不同，风险分为系统风险和非系统风险系统风险是指由市场收益率整体变化所引起的市场上所有资产的收益率的变动性，它是由那些影响整个市场的风险因素引起的，因而又称为市场风险这些因素包括战争、经济衰退、通货膨胀、税制改革、世界能源状况的改变等这类风险是影响所有资产的风险，因而不能通过投资组合分散，故又称为不可分散风险非系统风险是指由于某一特定原因对某一特定资产收益率造成影响的可能性它是特定公司或行业所特有的风险，因而又称为公司特有风险例如，公司的工人罢工、新产品开发失败、失去重要的销售合同或者发现新矿藏等这类事件的发生是非预期的、随机的，它只影响一个或少数几个公司，不会对整个市场产生太大的影响这种风险可以通过多样化的投资来分散，即发生于一家公司的不利事件可以被其他公司的有利事件所抵消参见教材页60【答案解析】【答疑编号10546011]
四、计算题
1.【正确答案】方案的付款现值1=10+28X P/A,10%5X P/F,10%,15=10+28X3,7908X
0.9091万元=
106.49方案的付款现值2=5+25X P/A,10%,6=5+25X
4.3553万元=
113.88方案的付款现值3=10+15X P/A,5%,8=10+15X
6.4632=万元
106.95方案的付款现值4=30X P/A,10%,6X P/F,10%,2万元=
107.98由于方案的付款现值最小，所以应该选择方案11参见教材页52—58【答案解析】【答疑编号10546018]
2.【正确答案】21000=7000X P/A,i,4通过P/A,i,4=21000/7000=3查表可以得出P/A,12%,4=
3.0373P/A,14%,4=
2.9137因此在和之间,i12%14%运用内插法可知i—12%/14%-12%=3-
3.0373/
2.9137-
3.0373解得:参i=
12.60%o见教材页55【答案解析】【答疑编号10546041]。
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