北京三元财务分析

北京三元财务分析摘要当今社会，一个企业财务信息的分析与研究已成为企业拥有者、决策者和投资者等多方面关注的对象在剧烈的市场竞争中，企业的财务信息正逐渐扮演着越来越重要的角色，而财务报表则正是财务信息中最为重要以及常用的分析数据对企业的财务报表分析可以预见其开展前景、成长状况，为各方信息需要者提供决策信息本文将以北京三元食品股份有限公司为研究对象，对其

2011、2012以及2013年的财务报表通过运用财务报表分析的相关理论对财务报表进行全面分析，研究企业的偿债能力、盈利能力、营运能力以及开展能力，了解其近几年的经营成果和财务状况，从而发现在日常的经营活动中存在的管理问题，并提出有针对性的解决方法及建议关键词财务信息；财务报表；财务分析Abstract趋势，且本钱的增长率要高于收入而在表中，营业利润、利润总额和净利润都在不断的下降，并都在2013年大幅度下降在2011到2013三年间，三项期间都大幅度增长，所以根据三项公式和表中数据可以判断出营业利润、利润总额和净利润的下降主要因为税金的增加、投资收益的减少以及期间费用的增加

四、公司单项能力分析

（一）偿债能力分析

1.短期偿债能力分析表4-1北京三元短期偿债能力分析指标科目/年度2011年末2012年末2013年末流动比率

1.

08540.

80620.7408速动比率

0.

81040.

59310.4651现金比率

42.96%

34.4%

18.7%

（1）流动比率分析通过表4—1数据可知，2011年到2013年的流动比率呈下降趋势，总下落差值为

0.345在2011年，流动资产与流动负债之间的比值还算正常，为

1.0854处在合理范围数值的1和3之间，但从2012年开始下降到1以下并逐年递减流动比率的变动反映出北京三元公司流动负债增加较多，企业流动资产的归还保证缺乏

（2）速动比率分析速动资产，是除去存货等变现能力若的流动资产外的包括货币资金、应收账款等变现能力强的直接偿付资产用从表4—1可以观察出，速动比率在三年间不断下降，而且早2011年已经是低于正常值1的

0.81,说明企业的直接支付资产从2011年开始便在逐年下降

（3）现金比率分析现金比率是企业流动资产扣除应收账款、存货外的余额与流动负债的比率，该数值最能直接反映出企业的直接偿付能力网表4—1中的数值中，

2011、2012年两年的比率都在最适宜比率的20%以上，而到了2013年现金比率降到了

18.7%,反映出北京三元的直接偿债能力在2013年略显缺乏

2.长期偿债能力分析表4-2北京三元长期偿债能力分析指标科目/年度2011年末2012年末2013年末资产负债率

48.28%

46.32%

52.51%股东权益比率

51.72%

53.31%

47.49%产权比率

90.52%

82.10%

105.75%1资产负债率分析北京三元公司的资产负债率从2011年的48%增长到2013年的52%,说明在三年间的负债增长幅度较大，所占比例不断增加尽管2011到2013年的资产负债率在不断增加，但一直都在40%到60%的最适比率之间，反映出北京三元的自由支配资金足够支付企业负债2股东权益比率分析通过表4—2可以看出，北京三元的股东权益比率在2011年略有上升，而在2013年末下降

5.82个百分点反映出北京三元在2012年股东投资略有增加，但由于负债的增加使得股东权益的比率在2013年小幅度下降尽管股东权益比率下降，但一直处于50%左右，数值相对稳定3产权比率分析北京三元公司在2012年的产权比率略有下降，而到了2013年则增长了

23.65个百分点表4一2反映出北京三元在2012年的债款归还能力是最好的，而2013年的负债增长较多，使得产权比率到达了

105.75%,但仍处在可调控范围之内，债务保障能力还比较乐观二盈利能力分析表4—3北京三元盈利能力分析指标科目/年度2011年末2012年末2013年末销售净利率

0.79%

0.11%—

7.61%销售毛利率

21.24%

22.52%

21.3%净资产收益率

2.72%

1.82%—

14.36%

1.销售净利率分析透过表4-3可以看出，北京三元在2011到2013三年间的销售净利率不断下降，且到2013年时已为负值结合表3—3中对利润表的分析，可知北京三元在销售中的销售费用、管理费用和财务费用好用较多且企业的投资收益在减少，这些因素直接导致了销售净利率的降低

2.销售毛利率分析表4-3中北京三元的销售毛利率并没有太大的数值波动，仅仅是2012年的利率高于

2011、2013年

1.2%左右反映出北京三元的企业销售初始盈利能力正常，经营业绩还算良好

3.净资产收益率分析北京三元公司的净资产收益率从2011年开始不断下降，且2013年下降幅度较大结合前文表3-3中对利润表的分析，投资收益在不断下降，可以看出近三年股东权益收益率逐年快速降低，股东权益直线下降，公司成长能力缓慢，对公司吸引投资、再融资很不利

（三）营运能力分析表4-4北京三元营运能力分析指标科目/年度2011年末2012年末2013年末应收账款周转率

17.

5517.

3217.57存货周转率

9.

85910.

829.74流动资产周转率

2.

693.

183.94总资产周转率

0.

980.

9981.

061.应收账款周转率分析应收账款在公司企业中的重要性不言而喻，一个公司应收账款的是否及时收回直接影响企业资金运营的通畅性从表4—4中的数据可以看出，北京三元在

2011、

2012、2013三年中的应收账款周转率一直比较平稳的维持在

17.5%左右，反映出企业在收回回款方面做的比较好，资金运营顺畅

2.存货周转率分析作为一个以销售乳制品为主的注重产品质量的企业,存货周转率的好坏对于北京三元至关重要

[20]o只有企业的存货周转率良好-，才能减少变质等因质量变化带来的非常规损失从表4—4中可以发现，北京三元的存货周转率在2012年有着良好的上升，但到了2013年末下降了

1.08个百分点，反映出企业在2013年的存货运营能力略有下降

3.流动资产周转率分析从表4—4中的数据可以看出，北京三元的流动资产周转率自2011年开始到2013年数值不断增长反映出北京三元资产的利用效率不断增强，企业的销售资金处于良性增长，流动资产运营能力良好

4.总资产周转率分析总资产周转率属于综合性分析企业经营质量和资金利用效率的指标表4—4中反映的北京三元总资产周转率，在2011年到2013年间一直处于增长趋势，说明北京三元的整体营运能力良好但增长幅度过小

（四）开展能力分析表4-5北京三元开展能力分析指标科目/年度2011年末2012年末2013年末销售增长率

19.36%

12.61%

6.61%总资产增长率—

43.93%—

83.43%—

7311.45%净资产增长率

1.34%

8.98%—

14.66%净利润增长率

24.9%

4.99%—

3.54%

1.销售增长率分析由表4—5中可以看出，北京三元的销售收入增长率在2011到2013年间不断下降，反映出北京三元的销售收入增长额逐年递减，经营状况略显颓势

2.总资产增长率分析每年的资产增长额是公司开展中至关重要的数值，它关系着企业扩张能力是否充裕表4-5中显示出北京三元的总资产增长率一直为负，尤其在2013年与前两年相比产生巨大差幅，说明在2013年北京三元的总资产增长额大量减少经过查找资料发现，2013年公司总资产大量下降是因为北京三元公司收购了上海缘三实业有限公司的缘故

3.净资产增长率分析从表4—5中可以看出北京三元的净资产增长率在不断下降，且到2013年时数据为负，反映出北京三元的净利润增长额在三年间逐年减少，企业的抗风险能力变差

4.净利润增长率分析净利润的获得是企业的最终目的，在表4—5中数据显示，北京三元的净利润增长率不断下降在下降趋势中，2012年下降幅度较大，且2013年数值为负，说明北京三元在2011到2013三年间的经营状况较差开展能力缺乏

（五）杜邦分析杜邦分析法，又称杜邦财务分析体系，是利用各主要财务比率指标间的内在联系，对企业财务状况及经济利益进行综合系统分析评价的方法该体系以净资产收益率为主要研究对象，以资产净利率和权益乘数为核心，重点揭示企业获利能力，资产投资收益能力及权益乘数对净资产收益率的影响，以及各相关指标间的相互作用关系主要指标相互关系净资产收益率总资产收益率权益乘数X主营业务利润率总资产周转率图4—1杜邦分析简图表4—6北京三元公司杜邦分析主要指标科目/年度2011年末2012年末2013年末净资产收益率

2.72%

1.82%—

14.36%总资产收益率

0.695%

0.1097%—

8.2%权益乘数1/1—

0.481/1—

0.461/1—

0.53主营业务利润率

0.786%

0.1126%—

7.6135%总资产周转率

98.22%

99.83%

105.77%由表4-6可以看出北京三元的净资产收益率处于不断下降的趋势，且在2013年的时候下降幅度较大通过图4—1发现，净资产收益率的变化主要总资产收益率和权益乘数有关而表中的数据显示，权益乘数在2011到2013的三年间变化并不大，总资产收益率才是导致净资产收益率下降的主要原因，且在2013年下降为负值通过杜邦分析图可以知道，总资产收益率与主营业务利润率和总资产周转率有关，在2011到2013年间总资产周转率并未下降，相反还有许些提升而主营业务利润率和净资产收益率一样，都在

2012、2013年间逐年下降，所以导致净资产收益率降低的原因主要是主营业务利润率的下降，致使了公司的收益水平降低

五、公司财务管理存在的问题

（一）企业短期偿债能力较低偿债能力是企业在债务到期时，用现金或可变为现金的流动资产归还债务的能力，企业能化解到期债务，资产流动必然畅通；反之，则会导致企业资金运营受阻⑸

1.流动资金逐年减少通过对北京三元公司现金比率以及利润表的分析，发现北京三元的现金流量从2011年开始便不断下降，直到2013年也未有上升的态势反映出北京三元的企业能动资金缺乏，可直接支付性资产在企业运营中略显艰难如不对此进行改善，可能在未来的经营中严重影响企业的运作，甚至发生资金支付匮乏的现象

2.流动负债增长较多在分析北京三元偿债能力的过程中发现，企业的流动比率、速动比率、资产负债率和产权比率都在不同程度的增加结合资产负债表可以发现，产生此种状况的原因在于，企业的流动负债自2011年开始便呈不断增长的趋势在企业现金流量减少的同时，流动负债的增加不免让债权人心中打鼓

（二）企业盈利能力缺乏在经济社会中，每个企业的最终目的都是盈利,而通过对北京三元的盈利能力进行分析后发现,公司在期间费用和投资收益上差强人意在分析北京三元公司盈利能力能力的过程中发现，在销售净利率和净资产收益率下降的同时,企业的销售毛利率并未有什么大幅度变化结合销售净利润的公式和利润表可以分析出企业在期间费用上的消耗过多，每年都较前一年有不小的增长而在北京三元期间费用耗用加剧的情况下，企业投资收益的效果也不容乐观，仅2013年就下降了2012年投资收益的四成多

（三）企业存货周转率略有下降北京三元公司作为一个以乳制品为主要经营产品的产销一体企业,其存货周转率的状态尤为重要，只有良好的存货周转才能最大限度的减少企业的非常规消耗，从而减少本钱而加大公司的营业利润㈤通过对北京三元营运能力的分析可以了解到，公司的存货周转率在2012年有所上升，但到2013年开始小幅度下降，数值由

10.84下降为

9.74可见2013年的存货周转略有缺乏，应及时调整并采取措施改善其现有状况

（四）企业开展能力偏弱在对北京三元进行开展能力分析的过程中发现，公司在2011到2013三年年间的销售增长率、总资产增长率、净利润增长率和净资产增长率无一不是处在下降趋势，特别是总资产增长率在2013年的下降幅度巨大尽管在2013年北京三元收购了上海缘三公司49%的股份，但并不能掩盖企业在三年间的成长性逐年下降、开展能力减弱的问题在众多数值逐年下降状况的被轰，必然存在企业经营状态不佳，市场占有能力下降的颓势

一、绪论

（一）研究背景及目的中国的乳制品行业开展较晚，起点较低，与其他兴旺国家相比技术也相较落后⑴随着中国社会经济的开展，特别是中国参加WTO后，在拥有充足奶源地的各大乳业公司的带动下，中国的乳制品行业飞速开展，各个公司的经营范围也越来越广在经济市场开展到达一定程度的时候，在各方监督不力的状况下，就睡产生许些问题2008年，河北三鹿公司的“三聚氟胺〃事件，让中国的乳制品市场岌岌可危，国内各大知名的乳制品企业均检测出“三聚氧胺〃物质，使得国外及港澳台的奶粉呈脱销趋势⑵而在此期间北京三元食品股份有限公司（以下简称“北京三元〃）在层层检验下，一直没有爆出含有“三聚氧胺〃物质的消息，这使得三元公司获得了人们的良好口碑2009年，乳制品行业发生了件让人震惊的事件，北京三元与河北三元以61650万元人民币收购了处于市场问题焦点的河北三鹿集团⑶以此为背景，本文将研究北京三元公司收购三鹿后，2011年到2013年的开展状况及财务情况,并于此研究过程中发现其经济管理中的其他问题，且提出相关见解及建议

（二）研究思路北京三元公司作为一家上市公司，它的资产负债表、利润表和现金流量表等财务信息都已经披露在上交所等相关网站上，方便信息需要者对三元公司的现状进行研究探究一个企业首先要做的就是要了解这个公司的信息⑷、历史的相关信息，了解公司的经营业务和生产、销售模式在此基础上，对公司的资产负债表、利润表和现金流量表三大财务报表进行质量分析，之后进行单项能力分析，研究公司的偿债能力、盈利能力、营运能力和开展能力⑸，运用相关的财务分析理论和杜邦分析手段对公司的经营成果和财务状况进行分析，发现其财务管理中存在的问题，并且有针对性的提出相关的解决方案或建议

（三）国内外现状

1.国外市场国际的乳业市场，以其多元化的产品以及高质量的生产保证而收到中国消费者的青睐在日本，政府通过对各个乳业公司原奶的集中管理，严格控制其原奶质量，并通过先进的科技手段提高其单产和效益⑹，这使得日本的奶业市场在高质量保证的同时还可以拥有足够的货源提供而在美国畜牧业高度兴旺的数据中，液态奶等乳制品的占有率到达近七成，反映出在乳业在美国的市场及生活中的需求量巨大⑺在这样的市场占有率下，美国政府为了保证液态奶及乳制品的质量，出台了以原料奶质量层次进行补贴的政策，使得在美国乳业产品得到保证的同时还带动了各大中小企业的开展网

2.国内市场随着社会经济的开展，中国从一个“贫乳〃的国家，逐渐成为世界奶业大国乳业市场中，从最初的奶粉、液态奶衍生到现在的各类乳制品及饮品等多元产品⑻自中国参加WTO后，中国的乳制品开展更是飞速开展，各大奶源地逐渐被开发出来形成各大大小小的乳制品公司，最为知名的便是蒙牛、伊利、龙丹、完达山等国内乳业巨头⑵）但随着整个乳业市场的活泼开展，管理上的缺乏也逐渐表达出来，各地的乳制品产品质量问题更是层出不穷⑼直到2008年河北三鹿公司“三聚鼠胺〃事件的爆发,各个国内乳业巨头相继出现问题奶的报道，这使得中国的乳业市场一片颓势㈤尽管近几年乳业市场行情有所上升，但幼儿奶市场依旧不景气，消费者依旧多项选择择海外产品的、公司概况

（一）公司简介北京三元是以液态奶以及其他乳制品为主要销售产品的企业，还同时经营着麦当劳快餐业在1956年的时候，北京三元还只是市里的奶站，直到1997年才正是建立为北京三元食品有限公司并在香港上市山L在2001年，北京三元改制为股份有限公司，在2003年公开发行人民币普通股15,000万股，并在上海证券交易所成功上市（代码600429）,到目前为止，共有5000人工作在北京三元，其拥有股本48500万股且13亿元人民币的总资产的

（二）公司经营范围一直以来北京三元都是以销售液态奶及其乳制品为主要销售产品，北京三元通过对奶原料的加工，生产各种新型乳品、饮料等多元化产品而在这样的形式下，三元公司又进一步的开发了信息咨询、餐饮、物业管理等多元化产业闻经过多年的经营开展，北京三元已经拥有了“三元〃、“燕山〃等著名商标；销售范围主要在以北京为中心的多个市县区1⑹

（三）公司财务状况表1—1北京三元资产负债表（简表）单位万元科目/年度2011年末2012年末2013年末流动资产合计

12773195592.

296690.3资产总计347212364564351672长期负债

41635.

650279.

354142.2主营业务收入307025355296378773财务费用

2520.

685415.

884932.23净利润

4871.

553280.18—

22654.3由表1—1中的数据可以看出，北京三元2013年流动资产相比20n年下降

31040.7万元，比2012年略微上涨

1098.1万元；总资产2013年相比2011年上涨4460万元，比2012年下降12892万元；长期负债三年来呈逐渐上升趋势，2013年相比2011年上升

12506.6万元；主营业务收入数值稳定上升，2013年比2011年上升71748万元；财务费用2012年上升为2011年的两倍有余，2013年则有所下降；三年中的净利润下降趋势幅度较大，为

27525.85万元

三、主要报表分析

（一）资产负债表分析表3—1北京三元资产负债表（简表）单位万元科目/年度2011年末2012末2013末流动资产

12773.

19559.

229669.03货币资金

5412.

854078.

362465.5应收账款

1979.

792123.

42187.56存货

2561.

562526.

013598.64非流动资产

21948.

126897.

225498.1在建工程

16.

91956.

84403.24流动负债

12600.

411857.

813051.4短期借款455037103550应付账款

2725.

643341.343863非流动负债

4163.

65027.

935414.22长期借款365542104610所有者权益

17957.

319570.

616701.6未分配利润—

1444.19—

1348.866—

3614.09北京三元公司作为一个以生产和销售奶制品为主的有限公司，其流动资产的重要性不言而喻而在2011到2013年间的三年中，在应收账款和存货不断增加的状况下，货币资金的数额下降了近六成左右O通过表3—1中的数据发现，公司的在建工程在2012年大幅度增加，存货在2013年末增加了1000亿元左右，反映出货币资金的下降应与存货和在建工程的增长有关在公司的负债方面，流动负债中的短期借款呈下降趋势，而赊欠的应付账款则在不断增加在此同时，企业的长期借款也在不断上升，说明企业在资金方面有所缺乏，需大量借款进行商业活动与运营这可能也是导致企业中未分配利润从2011年开始到2013年不断下降的原因

（二）现金流量表分析表3—2北京三元现金流量表（简表）单位万元科目/年度2011年末2012年末2013年末经营活动产生的现金流量销售产品、提供劳务收

3384939784.

641467.6到的现金经营活动现金总流入

34652.

640790.

342577.3购置商品、接受劳务支付

27384.

129425.

332384.2的现金支付给职工以及为职工支

3082.

84180.

464528.1付的现金经营活动现金总流出

34620.

538801.

142849.3投资活动产生的现金流量投资活动现金总流入

1867.

07231.

97435.85投资活动现金总流出

5409.

061904.

671642.83筹资活动产生的现金流量筹资活动现金总流入

92605055.56410筹资活动现金总流出

5464.

16707.

86536.83企业的现金流量表是对企业现金流入流出的具体表现，从表3—2中的数据看以可以看出，经营活动产生的现金流量从2011年到2013年在不断增加，无论流出还是流入的现金流量都呈上升趋势而在这之中销售产品、提供劳务的现金与现金流入之间的比率一直维持在97%左右，说明北京三元公司的销售状况良好，回款正常、创现能力强；购置商品、接受劳务支付的现金与现金流出的比率从2011年的79%下降到

2012、2013年的75%左右，现金流出比较稳定，但支付给职工以及为职工支付的现金增长幅度略显明显，与销售成品、提供劳务收到的现金的比值也从2011年的

9.1%增长到2013年的

10.9圾放映出人力资源的现金流可能略有浪费，值得注意科目/年度2011年末2012年末2013年末营业总收入

30702.

535529.

637877.3营业总本钱

32780.

537007.

141306.5营业本钱

24182.

327530.

229812.9销售费用

6012.

057028.

98286.5管理费用

1604.

121711.

652001.1财务费用

252.

07541.

89493.22营业税金及附加

77.

4923.

79116.96投资收益

1083.

23895.

4490.52营业利润—

994.78—

582.08—

2938.69营业外收入

1305.

03770.

71188.53营业外支出

88.

4956.

543.98利润总额

221.

76132.12—

2794.15所得税费用—

19.

5692.

1489.64净利润

241.

3239.99—

2883.78表3—3北京三元利润表（简表）单位万元

（三）利润表分析公式1:营业利润二营业收入一营业本钱一营业税金及附加一期间费用一资产减值损失+公允价值变动收益一公允价值变动损失+投资净收益公式2利润总额=营业利润+营业外收入-营业外支出公式3净利润=利润总额一所得税费用通过表3-3可以发现，北京三元在2011年到2013年间的营业总收入和营业总本钱都呈增长。