《投资分析期末复习》课件

投资分析期末复习全面回顾投资分析的核心知识点帮助大家系统性地复习和巩固所学内容为,,期末考试做好充分准备课程目标回顾学习重点本课程着重分析投资的风险收益关系掌握多种投资估值方法,实践应用通过案例分析学会运用所学知识进行投资决策和组合优化,分析思维培养学生的投资分析能力提高对金融市场变化的敏感度,风险与收益的概念投资风险投资收益风险收益权衡投资面临的不确定性包括资产价格波投资所产生的回报包括股票分红、债券投资者需要根据自身风险承受能力在风,,,动、无法实现预期收益等投资者需要利息、资本增值等收益是投资的最终险与收益之间做出合理的取舍高风险评估和量化风险制定相应策略目标需要与风险进行平衡往往对应高收益低风险则意味着较低的,,,收益风险度量方法标准差贝塔系数12标准差是评估投资组合波动贝塔系数衡量投资标的与整性的常用指标，反映了收益体市场的相关性，有助于分率的分散程度析系统性风险VaR CVaR34是一种VaR Value at RiskCVaR ConditionalValueat广泛使用的风险测度方法，是的拓展，可以Risk VaR可以估算在给定置信水平下更好地量化极端情况下的风的最大潜在损失险收益率的计算简单收益率1按成本价计算的当期收益复利收益率2包括资本利得及定期利息的复合收益年化收益率3依据持有期调整至一年期的收益率投资收益率是衡量投资收益的重要指标包括简单收益率、复利收益率和年化收益率等简单收益率只考虑了单一期间的收益而复,,利收益率和年化收益率则能更全面地反映投资收益情况合理计算收益率有助于投资者做出更明智的投资决策资本资产定价模型CAPM定义前提假设公式应用（模型建立在几个重要的计算公式为资产模型广泛应用于资产CAPM CapitalAsset CAPM CAPM CAPM）是用于描述假设基础之上包括资产市预期收益率无风险利率定价、投资组合管理、资本Pricing Model,=+资产收益率和风险之间关系场有效、投资者风险厌恶、资产系统性风险系数×市场成本估算等财务领域,为投的均衡定价模型它解释了投资者有相同的预期等风险溢价资决策提供重要依据投资者如何评估和定价风险资产基本假设CAPM投资者风险厌恶投资者完全信息投资者都是风险厌恶型会倾向所有投资者都对未来资产收益,于选择风险较低的投资组合情况有完全一致的预期无摩擦交易无风险资产存在交易不需要支付任何税费或手投资者可以无限量地以无风险续费交易成本为零利率进行借贷,公式及应用CAPM公式风险调整收益率资本预算决策CAPM资本资产定价模型公式为可以用来计算资产的风险调整收益还可用于企业的资本预算决策企CAPM ER=CAPM CAPMRf+β×Rm-Rf，其中ER为资产的期率，根据其系统性风险确定应该获得的期业可运用CAPM评估新投资项目的预期收望收益率，为无风险收益率，为资产望收益投资者可据此评估资产是否被正益是否足以补偿其风险Rfβ的系统性风险系数，为市场收益率确定价Rm股利折现模型概念适用条件股利折现模型是通过分析企业未来股利的现值来确定其股票价股利折现模型适用于有稳定股利派发的上市公司，可以较准确值的估值方法它以企业未来可能支付的股利作为参考依据地预测未来股利常用于成熟企业的估值股利折现模型公式$100当前股价根据股利折现模型的公式计算15%折现率投资者要求的回报率3%股利增长率股利长期增长的平均水平股利折现模型公式为P0=D1/r-g，其中P0为当前股价，D1为下一期的预期股利，r为投资者要求的回报率，g为股利的长期增长率该模型通过预测未来股利的现值来确定一只股票的内在价值股利折现模型案例分析股利折现模型是通过将公司未来股利折现到现值来确定股票价值的方法我们以某公司为例进行具体的案例分析,该公司预计未来年的股利分配分别为元、元、元、

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03.5元和元假设公司的股利无限期地以元继续保持折

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54.5,现率为则该公司的股票价值应为10%,债券估值现金流折现通过将未来债券现金流折现得到其当前价值计算中需考虑收益率、到期时间等因素收益率计算采用内部收益率方法计算债券的到期收益率或再投资收益率用以评估债券的投资回报信用评级债券的信用级别直接影响其风险程度和收益水平需要关注发行人的信用状况债券收益率计算票面收益率1债券的年化票面利率也就是投资者每年可获得的固定收,益到期收益率2持有债券至到期时的实际年化收益率包括票面收益和本金,价值变动市场收益率3债券二级市场的实时收益率反映了投资者的收益预期,债券久期指标债券久期概念衡量债券价格对利率变动的敏感度的指标代表债券到期还是重置所需的平均时间计算公式久期=Σt×CFt/1+y^t/ΣCFt/1+y^t重要性可预测债券价格变动对利率变动的反应程度，是投资组合管理和风险控制的关键指标投资组合理论分散投资风险与收益权衡根据现代投资组合理论投资者投资组合理论强调投资者需要,应该将资金分散投资于不同的权衡风险和预期收益选择最佳,资产以降低风险的投资组合,有效前沿投资选择有效前沿是在给定风险水平下投资者应该根据自身的风险偏能够获得的最大化收益的投资好选择位于有效前沿线上的最,组合优投资组合有效前沿和最优投资组合有效前沿指在给定风险条件下能获得最大预期收益的一组投资组合最优投资组合则是在有效前沿上能给投资者带来最大效用的投资组合,通过手工计算或利用优化软件投资者可以找到有效前沿上的最优投资组合,,实现风险收益的最佳平衡这一过程需要考虑投资者的风险偏好和预期收益目标风险规避程度与有效前沿风险收益关系有效前沿保守型投资者投资者的风险规避程度决定了其在风险有效前沿代表了在给定风险水平下能够保守型投资者选择的投资组合会落在有和收益间的权衡取舍不同风险偏好的获得的最高收益投资者应在有效前沿上效前沿的左侧追求较低的风险水平相应,,,投资者选择的投资组合位于有效前沿的选择最优的投资组合的收益也会较低不同点上资本市场线CML风险回报预期1投资组合的风险和预期收益率之间的关系有效前沿2投资组合的最优集合市场组合3所有资产的总合组成的投资组合资本市场线描述了投资组合的风险和预期收益率之间的关系它从市场组合开始与有效前沿相切展示了在给定风险水平CML,,下可获得的最高预期收益率为投资者提供了一个评估投资决策的框架有助于实现最优资产配置CML,套利定价理论APT多因子模型微观基础认为资产收益率受多种基于投资者理性行为和APT APT因素影响而非单一市场因市场均衡原理从微观层面解,,素它提供了一个更灵活的释资产定价过程资产定价框架无套利定价实证应用认为资产价格应满足无理论为资产定价和投资APT APT套利条件即不存在无风险套组合管理提供了新的思路在,,利机会实践中得到广泛应用模型与区别APT CAPM模型基础模型假设投资组合选择建立在多因子分析的基础之上而假设市场有效、无套利机会而模型更强调资产之间的相关APT,APT,APT基于效用最大化的单一市场风险假设投资者具有完全可分割资产性则注重整个市场组合的风险收CAPMCAPM,CAPM因子模型和相同预期益特性期权基本概念买入期权卖出期权买入期权合同赋予持有人在未来某卖出期权合同赋予持有人在未来某一时间以预先确定的价格买入相应一时间以预先确定的价格卖出相应资产的权利资产的权利行权价格到期日期权合同规定的预先确定的价格，期权合同规定的最后有效期限，在即期权持有人可以买入或卖出相应此之前期权持有人可行使其权利资产的价格期权价值计算影响期权价值的主要因素期权价值的计算主要受到标的资产价格、行权价格、期权到期时间、无风险利率和标的资产波动率等因素的影响这些因素共同决定了期权的内在价值和时间价值期权定价模型常用的期权定价模型包括布莱克舒尔斯模型和二叉树模型这些模型可以通过输入相关参数来计算出期权的公允价值-期权价值案例分析以某类股票期权为例假设当前价格为元行权价格为元剩余到期时间为个月无风险利率为波动率为根据布莱克,100,110,3,3%,20%舒尔斯模型可以计算出该期权的价值约为元-,5期权交易策略看涨期权策略1看涨期权可用于获取标的资产上涨后的收益增幅，适合看好市场前景的投资者看跌期权策略2看跌期权可用于规避标的资产下跌的风险，适合担心市场下跌的投资者跨式期权策略3跨式期权可用于获取标的资产在一定区间内波动的收益，适合对市场预期不确定的投资者期货基本概念定义特点作用参与主体期货是一种标准化的衍生金•标准化合约期货市场可以实现价格发•套期保值者融工具合约买方和卖方约现、风险管理、投资交易等,•保证金交易•投机交易者定在未来某一特定日期和地功能为实体经济提供价格,•价格波动风险•套利交易者点以预先确定的价格交易锁定和避险工具,•现货与期货联动一定数量的标的资产期货市场作用期货市场是一个风险转移和价格发现的重要场所它为商品生产商、加工商以及金融机构等经济主体提供了套期保值的工具并且通过期货价格的波,动反映了当前商品供需状况为相关企业提供了重要的价格信号,同时期货交易还促进了金融衍生工具的发展为投资者提供了更加丰富的投,,资渠道有利于资源的优化配置和风险的有效管理,套期保值策略风险规避对冲价格波动12套期保值可以帮助投资者规通过建立反向头寸可以有效,避潜在的市场风险为未来收抵消现货价格的上涨或下跌,益提供保障风险灵活应用提高收益稳定性34不同的套期保值策略可以针套期保值可以在一定程度上对不同类型的商品和市场情降低收益波动增强投资组合,况进行灵活选择的收益稳定性行为金融学理论情绪偏差群体效应行为金融学认为投资者的决策投资者倾向于跟随群众的行为,受到情绪和偏见的影响而非完而非独立思考这可能导致资,全理性产价格出现泡沫过度自信损失厌恶投资者常常高估自己的能力和投资者对于亏损的厌恶程度通判断力这会带来不合理的风险常大于对收益的喜欢程度,承担有效市场假说质疑有效市场假说受到挑战投资者情感影响定价过度投机行为引发泡沫近年来包括行为金融学在内的新兴理论投资者的情感和心理因素会对股票价格过度的投机行为会导致股价脱离其基本,对有效市场假说提出了不同程度的质疑产生重大影响而不仅仅是基于理性的分价值形成泡沫最终引发市场崩盘,,,,认为市场存在明显的非理性因素和波析动复习重点总结重要概念计算公式实践应用创新发展回顾课程涉及的关键概念掌握各种模型和指标的计算运用所学理论和模型进行案了解行为金融学等新兴理,包括风险与收益、风险度公式如公式、股利折例分析理解其实际应用场论了解传统金融理论的局,CAPM,,量、收益率计算、资本资产现公式、债券久期计算等景和方法如运用评限性认识投资决策中的人,CAPM,定价模型、股利折能娴熟运用估股票的合理价值性因素CAPM现模型等答疑与探讨在这最后一个部分中，我们将针对您在复习过程中提出的任何问题进行热烈讨论和解答我们将深入探讨课程内容的重点和难点回答您可能遇到的,疑问并就任何您感兴趣的投资分析相关话题进行富有启发性的交流这是,一个宝贵的机会让我们共同学习和提高,。