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用友收购英孚思为案例分析汇报名白伟宁学号班级财管本n1
（一）.拥有共同日勺战略目的用友软件和英孚思为企业都是行业口勺龙头,可以优势互补，都但愿通过吞并与收购做大做强的强烈愿望
（二）.评估合理的成交价格通过考察英孚思为的净资产、预期盈利能力和行业发展前景后，用友以双方都能接受、并且符合软件行业发展特殊性的价格收购了英孚思为
（三）.实现双方利益最大化并购双方通过本次交易，完毕了各自aI战略目的I,为此后企业的J发展提供了愈加广阔日勺平台五.并购后的整合对于本土管理软件巨头而言，收购也如双刃剑首先并购使得报表合并的营收增长很快，首先参股、控股的企业大增，也许导致多品牌的管理风险,尤其是整合多业务线是一种系统工程，难度很高，而前端软件更多的定制需求，对企业长期以来形成的软件产品开发模式形成了较大的挑战专家认为，并购作为成本最大、风险最高的企业活动，在为企业注入新血液、新活力的同步，首当其冲的J就是要警惕、防御未来也许欧I财务风险,也即资金风险企业必须谨慎考虑自身的能力，充足注意自己代I现金安全,保持足够日勺现金储备，以应对因流动性资金缺乏、甚至投资失败而导致日勺资金断裂H勺困境从今年一季度财报来看，国内软件业几种并购大户东软、用友、金蝶因受大肆并购、费用激增日勺拖累，净利率下降了不少，这在财务中报将继续得到体现虽然本次用友并购英孚思为这样向阳的汽车软件服务业，其投资效益也不能短期兑现六.企业并购后的前景预测资料显示，英孚思为是国内汽车流通与零售行业软件市场的领导厂商,重要的I软件产品包括面对整车厂的DCS系统和面向4S店的DMS系统，目前其客户包括18家车厂和3000多家4s经销商去年，英孚思为年收入和净利分别为9281万和2713万根据CCID记录，英孚思为2023年在国内DMS软件市场的拥有率为
28.3%,在国内DCS软件市场日勺拥有率为
31.7%,均位居第一而2023年，国内DMS、DCS软件市场规模合计约为3亿左右,2023-2023年市场年均增长将到达23-25%用友本来在汽车行业的覆盖重要是车厂的后台软件，通过本次对英孚思为欧I收购，也能在国内汽车行业前端软件市场获得了领先地位，从而形成涵盖整车厂前后端软件、整车厂DCS软件和经销商DMS软件的汽车行业整体处理方案，有助于发挥企业在汽车行业应用软件与服务、系统集成及IT外包等业务日勺协同效应IDC预测，伴随中国成为世界第一汽车大国，去年销量到达
1364.5万辆,2023年中国汽车行业应用软件市场的年均增长率将能到达
23.3%,到2023年的I市场规模将到达
15.4亿元，有望迎来爆发式增长，市场前景十分看好而CQD预测，未来一两年，中国汽车电子信息产业年规模将到达600亿元IT巨头微软表达，正全面进军汽车软件市场，争取成为汽车软件市场的最大供应商该企业正在以Windows CE软件为基础，研发一种定制版本的操作系统软件，该软件可以控制车上的一切，从车内娱乐到卫星导航无所不能德国威霸股份企业则早在2023年，就向中国乃至整个亚洲推荐在欧洲业已成功的汽车服务软件处理方案，基本处理各类信息的搜集、配件定货系统日勺建立、配件销售管理的协调以及汽车行业流程的综合软件控制等令人期待的是，我国某些老式的企业也正在汽车电子信息领域不停寻求发展空间，如家电企业中的I海尔、TCL,软件业中的I东软，通信企业中的I中国普天等都已涉足汽车电子信息行业而用友则但愿通过本次强购，抓住中国汽车工业高速发展所带来的汽车行业管理软件和征询服务业务的增长良机，迅速进入汽车销售及售后服务信息化和管理征询市场，并占据市场领导地位，开辟企业未来发展的新增长点目录一.弓I言------------------------------------------3二.双方简介----------------------------------------3
（一）.收购方-------------------------------------3
（二）目的方--------------------------------------4三.并购动因----------------------------------------4四.收购准备，分析英孚净资产，融资安排及预期判断一-5
（一）收购准备------------------------------------6
（二）分析英孚净资产------------------------------6
（三）支付方式------------------------------------6五.并购后的企业-----------------------------------6六.并购后日勺整合---------------------------------7七.企业并购后的前景预测7一.引言三.伴随现代企业制度日勺建立，现代企业管理己逐渐成为一种由人事管理、生产管理、行政管理、营销管理以及财务管理等诸多子系统构成日勺庞大的系统工程一种企业日勺健康与否，跟企业的内部控制，尤其是财务会计控制的健全和全面有效有关，因此财务管理在现代企业经营管理中起着十分关键的作用但财务问题又是一种不停更新、改善的工作，伴随企业的发展，财务水平的提高就显得非常重要I四.双方简介
（一）收购方……用友的简介及背景用友是国内企业软件界日勺龙头，企业于1988年成立，初期重要以销售财务会计管理软件为主，其后在1997至1998年期间开始转攻中间件平台及ERP管理软件不过，企业其后已放弃自行开发中间件，并改为选用其合作伙伴IBMaJ Websphere中间件平台，继而集中火力发展其下游企业软件实际上，用友的企业软件体现历来相称不俗，在短短3年后已一跃成为国内最大的管理软件供货商根据赛迪顾问的2023〜2023年度汇报里的I数据显示，用友软件持续5年在中国的管理软件市场及ERP软件市场H勺拥有率均排一，而2023年日勺市场拥有率更达21%,能占据这样的市场份额，用友实行欧J方略确实与众不一样我认为用友成功欧J原因可归纳在两方面第一，用友软件通过不停并购同业来加强其下游软件日勺质量，从而达至网上专业术语“专门化”及“行业化”的I原则第二，用友深知国情的特点也为其带来本土企业的所特有的极大优势年度每股收益每股分红分配总额股利支付率（万元）
20010.
700.
6600099.8%
20020.
920.
6600077.06%
20030.
620.
38450070.67%
20040.
770.
32460878.07%
0.
5720050.
6611101115.8%
20060.
480.
6815275.52142%
1.6,
1.
0023136.
12062.5%
0.
313999.
889335.3%1^
0090.
637671.53180%%
410.
2217952.67854%图1强大的用友软件（图1）近23年时分红，不愧是中国第一,软件亚洲第二的ERP供应商ERP:::Enterprise ResourcePlanning企业资源规戈j
（二）目的方“一英孚思为上海英孚思为信息科技股份有限企业成立于2023年，注册资本人民币3600万元，企业定位为专业的汽车行业应用处理方案供应商以及专业的汽车行业业务征询服务供应商，为整车制造企业和汽车流通企业提供专用管理软件及征询服务整体处理方案，协助汽车行业企业优化业务流程、建立以客户为中心的精益管控模式、有效提高市场竞争能力英孚思为是汽车行业最优秀日勺应用管理软件供应商之一，已经通过CMMI Level3认证、IS09001认证、上海市高新技术企业认定和上海市软件企业认定拥有一批23年以上汽车行业经验的J资深顾问，拥有国内最大且最有经验的I行业专家团体和项目实行团体，掌握国内外汽车行业最佳实践，迄今已为20多家车厂、5000多家经销商提供我们的软件产品、征询服务和现场服务等一揽子处理方案企业目前的重要客户包括上海大众、一汽-大众、大众进口汽车、上海通用、上汽轿车、天津一汽、长安福特、长安铃木、东南汽车、众泰汽车、广汇汽车等企业目前重要的征询/培训服务产品包括经销商培训管理系统（TMS）、经销商运行原则（DOS）征询服务、经销商管理外包（MOS）、经销商运行管理征询、经销商现场辅导、经销商岗位培训，新车上市征询及培训、客户满意度提高征询等企业拥有一批23年以上汽车行业经验日勺资深顾问，拥有近400名专业工程师图2为英孚思为旗下客户*FOTON VOLVO图2三,并购动因英孚思为2023年的财务状况是,总资产L17亿元，负债1088万元,所有者权益L06亿元;实现营业收入9281万元,净利润2713万元本次并购的相对价格,按照英孚思为2023年业绩计算为
18.1倍市盈率我们估计英孚思为2023年盈利可增长30%到达3527万元，按照2023年业绩的并购价格为
13.9倍市盈率英孚思为成立于2023年,关键业务是汽车行业应用软件和征询,产品包括两大类，面向4s店的管理信息系统及整车生产管理软件，又以面向4s店的信息管理软件为主英孚思为是国内最大、市场拥有率最高的汽车行业DMS软件供应商，客户包括18家车厂、3000多家4s经销商用友软件原先在汽车行业的产品偏于后端，侧重于财务管理，收购英孚思为后,产品将可实现很好的互补作用汽车DMS（经销商管理系统）软件市场规模在2023年为
1.95亿元，估计2023年为
2.41亿元,未来3年行业增长率约23-25%按照乘用车品牌日勺覆盖率英孚思为市场份额居第一，占
28.3%,远高于排名第二联友科技改
16.7%在汽车DCS软件o市场,英孚思为市场份额为
31.7%,居行业第一,高于排名第二东风联友的
6.7%DCS是汽车企业销售服务管理日勺关键系统,整车企业需要将DCS系统与汽车经销商的DMS系统进行整合,一般DCS和DMS采用一家软件提供商的产品,从而管控销售服务业务终端的工作状况由于较快增长的行业,以及突出口勺细分行业市场地位，我们估计英孚思为未来3年都将处在较快增长中，平均每年盈利增长率在30%,其中2023年将可增长30%用友软件但愿抓住中国汽车工业高速发展带来日勺汽车行业管理软件和征询服务业务的I增长机会，加速推进企业行业化经营方略，使企业占据国内汽车销售及售后服务信息化和管理征询市场的|领导地位
22.8%
28.3%
27.9%中国最大中国最大中国最大财务软管理软件供应商ERP软件供应商件供应商连续20连续9年市场份额第一，连续9年保持中国市场年保持中国市场营业收入超过市场第
二、第一，营业收入超过市第一第三位的总和场第
二、第三位的总和
17.4%
16.9%
18.4%中国最大中国最大中国最大EAN^件供应商HRM软件供应商CRM软件供应商（资产管理软件）（人力资源管理软件）（客户关系管理软连续6年保持中国市场第一图32023年的用友相比于用友的逐年壮大越做越好（图3为用友软件2023年效益状况）,反观英孚日勺过去几年，英孚也一直在筹划准备IPO（初次公开募股）上市,而最终选择了被收购而不是上市资金短缺和资源局限性是踌躇数年困扰的原因成为用友集团日勺组员之一后，英孚思为至少可以在底层技术平台、呼喊/远程服务和人员培训三个方面获得集团层面支持此前，英孚思为就非常重视产品研发，每年将其销售额日勺15%投入研发，以保证自己的产品技术领先同类企业2年以上收购后，由集团统一投入，集中财力进行大型基础技术平台研发，处理英孚思为作为一种中型企业在研发力量上的局限性而通过用友全国服务渠道和建在南昌日勺呼喊服务支持体系，将提高英孚思为客户服务能力，并减少客户TCO（总所有成本）
（一）四.收购准备，分析英孚净资产，融资安排及预期判断
（二）收购准备・
（二）用友在三年前确定了客户经营的业务模式，从2023年起开始战略性评估各个行业企业机会，从领域和行业两个角度积极筹划推进，包括ERP、CRM（客户关系管理）和BI（商务智能）在内的几起横向领域收购这两年，用友展开了诸多收购，去年有近10起，之前最大日勺一笔是
3.8亿元收购方正春元正是基于对行业的洞察，用友最终将选择的目光落在了英孚思为身上收购完毕后，用友将一举获得汽车行业信息化领域的I领导地位,并高屋建令瓦时在行业内深入扩展业务范围，完毕行业经营的纵深布局用友软件在2023年12月与英孚思为联络收购事宜，整个收购过程从决策到完毕不超过六个月时间
（三）.分析英孚净资产根据安永华明会计师事务所对英孚思为进行的财务分析性复核汇报，截至2023年12月31日，英孚思为资产总计11,
750.93万元，负债总计
1087.5339万元，归属于母企业所有者权益合计10,
585.74万元2023年度,英孚思为实现营业收入
9281.3688万元，归属于母企业所有者的J净利润
2713.0735万元与所有者权益相比，收购价格高出
3.6倍由于较快增长的行业，以及突出的细分行业市场地位，估计英孚思为未来3年都将处在较快增长中，平均每年盈利增长率在30%,其中2023年将可增长30%o
（三）支付方式2023年6月18日，用友软件以
4.8609亿元收购英孚思为99%股权，全资子企业江西用友拟以491万元收购其他日勺1%股权，金额合计
4.91亿元用友将与英孚思为的股东签订《股份转让协议》本次收购价款支付方式为现金支付，所有价款分五期支付，北京用友及江西用友将在交割日起36个月届满后的15个工作日内支付完所有收购价款用友软件
（600588）日K线（六个月）16图4用友收购英孚后口勺股市状况五.并购后的企业用友软件于6月18日公布公告，宣布斥资
4.91亿元现金收购上海英孚思为信息科技股份有限企业6月21日，用友软件董事长兼总裁王文京接受采访时称，本次的
4.91亿元收购，是中国软件行业有史以来最大规模的I并购图4为拥有收购后日勺股价变动英孚思为将作为用友集团中专注于汽车行业的子企业继续发展，同步用友将整合英孚思为的品牌、技术、客户、人才、渠道优势，注入集团资源保障，为深入开拓汽车行业整体应用处理方案打下铺垫首先，用友将抓住汽车经销商向“以客户为中心的I业务模式”转型的机遇，迅速推出新一代DMS软件，提高经销商积极服务客户的能力；同步迎合汽车制造企业向大规模定制生产模式转型的趋势，提供基于OTD流程的整体处理方案，提高汽车制造企业整体竞争力用友软件收购英孚思为是一次成功时并购，从对收购对象日勺评估，到对收购对象及I财务评估、定价都是准备充足的I重要的J经验如下:。
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