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一单项选择若净现值为负数，表明该投资项目（）
1.o为亏损项目，不可行它的投资报酬率小于不可行A.B.0,它的投资报酬率没有达到预定的贴现率，不可行C.它的投资报酬率不一定小于因此，也有可能是可行方案D.0,、1C某投资方案贴现率为时，净现值为贴现率为时，净现值为则该方案的内含
2.16%
6.12,18%-
3.17,报酬率为（）oA.
14.68%B.
17.32%C.
18.32%D.
16.68%
2、B某投资项目原始投资额为万元，使用寿命年，已知该项目第年的经营净现金流量为
3.1001010万元，期满处置固定资产残值收入及回收流动资金共万元，则该投资项目第年的净现金25810流量为（）万元A.8B.25C.33D.
433、C某项投资，当贴现率为时，其净现值为万元，当贴现率为时，其净现值为
4.10%10012%—5万元该项投资的内部收益率必然（）o小于介于和之间A.10%B.10%12%大于以上都不正确C.12%D.
4、B某投资项目的获利指数为则该投资项目的净现值率为（）
5.
1.2,A.
2.2B.
0.2C.
0.5D.
1.
25、B已知某项目的原始总投资为万元，建设期为年，生产经营期为年，投产后生产经营期6,300110每年净现金流量为万元，则该项目包括建设期的静态投资回收期为（）年50A.6B.5C.8D.
76、D
7.项目投资的评价指标中，（）指标的计算不需要事先确定折现率内部收益率获利指数净现值净现值率A.B.C D.
7、A某投资方案的年营业收入为元，年营业成本为元，年折旧额元，所
8.1000006000010000A.26800B.36800C16800D.
432008、B）净现值与现值指数的共同之处在于（
9.都必须按预定的贴现率计算现金流量的现值都是绝对数指标A.B.都没有考虑资金时间价值因素都能反映投入和产出之间的关系C.D.
9、B
10.净现值小于净现值不一定当贴现率与内含报酬率相等时（）C.0D.o得税率为33%,该方案的每年营业现金流量为（）元
10、B所谓现金流量，在投资决策中指一个项目引起的企业（）
11.o现金支出和现金流入量A.货币资金支出和货币资金收入量B.现金支出和现金收入增加的数量C.二一元
17442.47贝口|J:IRR=12%+
0196.46/
10196.46+
17442.47]x14%-12%=
12.73%4因为NPV=
10196.46〉0,IRR=
12.73%〉资金成本率12%,所以该方案可行计算该项目各年的现金流量
2.1每年折旧额万元=600/5=120该方案每年营业现金净流量万元则该方案每=360X1-30%-120X1-30%+120X30%=204年现金流量如下表所示期限012345678现金流量-200-200-200-50204204204204254尚未回收额-200-400-600-650-446-242-38投资回收期年2=6+38/204=
6.19净现值义3=204P/A,10%,5X P/F,10%,3+50X P/F,10%,8-[200+200X P/A,10%,2+50X万元P/F,10%,3]=
19.66设贴现率为412%则NPV=204X P/A,12%,5X P/F,12%,3+50X P/F,12%,8-[200+200X P/A,12%,2+50XP/F,12%,3]-
29.97利用插值法i-10%/12%-10%=0-
19.66/-
29.97—
19.66i=
10.8%因为净现值大于内含报酬率大于资金成本率，所以该项目可以进行投资50,该投资项目各年的净现金流量
3.1固定资产原值元=1500000固定资产残值义元=15000008%=12000固定资产折旧=元1500000-120000/8=172500元NCF0=-1000000元NCFl-2=-500000元NCF3-9=[32000X120-60-172500]X1-33%+172500=1343325元NCF10=1343325+500000+120000=1963325该投资项目的现值2NPV=1343325x[P/A,18%,9-P/A,18%,2]+1963325x P/F,18%,10-[1000000+500000P/A,18%,2]=1343325x
4.3030-
1.5656+1963325x
0.1911-1000000+500000x
1.5656元=
226960.
9.2625因为元，大于所以可以进行该项目的投资3NPV=226960926250,每年折旧额万元
4.=600/5=120该方案每年营业现金净流量NCF-2=2OOONCF3=50万元NCF4-7=360*1—30%―120*1—30%+120*30%=204NCF8=254则方案每年现金流量如下表所示:期限023456781现金流量20020020050204204204204254尚未收回额200400600650446242380投资回收期年1=6+38/204=
6.19净现值2=204*P/A,10%,5*P/S,10%,3+50*P/S,10%,8—[200+200P/A,10%,2+50*万元P/S,10%,5]=
19.66贴现率为则312%,NPV=204*P/A,12%,5*P/S,12%,3+50*P/S,12%,8—[200+200P/A,12%,2+50*P/S,12%,5]=
29.97利用插值法i—10%/12%—10%=0—
19.66/—
29.97—
19.66i=
10.8%甲、乙方案各年的现金净流量
5.1甲方案各年折旧=万元100—5/5=19各年营业现金净流量=万元90-60+19=49各年的现金净流量单位万元年份012345甲方案固定资产投资-100流动资金垫支-50营业现金流量4949494949流动资金收回50残值收入5各年净现金流-15049494949104量乙方案第年各年营业现金净流量万元3〜7=170—80=90各年的现金净流量单位万元年份01234567乙方案固定资产投资-1200流动资金垫支-80营业现金流量9090909090流动资金收回80残值收入8各年净现金流-1200-8090909090178量甲、乙方案的净现值2甲方案的净现值=49X P/A,10%,5+55X P/S,10%,5-150=49X
3.791+55X
0.621-150万元=
69.92乙方案的净现值=88X P/S,10%,7+90X P/A,10%,7—P/A,10%,2-80X P/S,10%,2-120=88X
0.513+90X
4.868-
1.736-80X
0.826-120万元=
140.94乙方案的净现值大于甲方案的净现值，应当选择乙方案3五综合题投资总现值
1.1V.=200,000+40,000+20,000元=200,000+40,000+20,000=260,000营业现金流量单位万元2项目第年第至年第年1245收入6*12=724*12=4848成本72*60%=
43.248*60%=
28.
828.8付现费用
0.8*12=
9.
60.8*12=
9.
69.6折旧20/5=444摊销4/5=
0.
80.
80.8利润
14.
44.
84.8所得税
4.
321.
441.44净利
10.
083.
363.36非付现费用
4.
84.
84.8收回流动资金2现金净流量J
8.16…2分
10.
1614.88净现值:3NPV=148,800*p/s,10%,1+81,600*p/A,10%,3*p/s,10%,1+101,600*p/s,10%,1-260,000=148,800*
0.909+81,600*
2.487*
0.909+101,600*
0.621-260,000元因为净现值大于零，所以项目可=135,
259.2+184,
471.73+63,
093.6-260,000=122,
824.53行.计算债券资金成本率1债券资金成本率=[乂乂引12006%1—40%]1600x1—2%]xl00%=
2.76%计算设备每年折旧额2第一年设备折旧额=万元1810—10x3/1+2+3=900第二年设备折旧额=万元1810-10x2/1+2+3=600第三年设备折旧额=万元1810-10xl/1+2+3=300预测公司未来三年增加的净利润3第一年1600—500—900—1200x6%xl—40%=76・8万元第二年万元1800—800—600—1200x6%xl—40%=
196.8第三年万元2100—1000-300-1200x6%xl—40%=
436.8预测该项目各年经营净现金流量4第一年净现金流量万元=
76.8+900+1200x6%=
1048.8第二年净现金流量万元=
196.8+600+1200x6%=
868.8第三年净现金流量万元=
436.8+300+1200x6%+10=
818.8计算该项目的净现值5净现值二—1810+
1048.8xP/S,8%/+
868.8xP/S,8%,2+
818.8xP/S,8%,3万元=
555.86N
2.流动资金增加和减少量D.
11、C
12.净现值与现值指数相比，其缺点是（）考虑货币时间价值考虑了投资的风险性A B不便于投资额相同的方案的比较不便于投资额不同的方案的比较C D
12、D当两个投资方案独立时，应有限选择（）
13.净现值大的方案项目周期短的方案A.B.投资额小的方案现值指数大的方案C.D.
13、D计量投资方案的增量现金流量时，一般不需要考虑方案A.可能的未来成本B.之间的差额成本C.有关的重置成本D.动用现有资产的账面价值
14、D
14.企业在分析投资方案时有关所得税的数据应当根据（）来确定A.过去若干年的平均税率B.当前的税率C.未来可能的税率D.全国的平均税率、15C在计算现金流量时，若某年取得的净残值收入大于税法规定的净残值时，正确的处理方法是
15.（）只将两者差额作为现金流量A..仍按预计的净残值作为现金流量B按实际净残值减去两者差额部分所补交的所得税的差额作为现金流量C.按实际净残值加上两者差额部分所补交的所得税的差额作为现金流量D.、16C二多项选择在考虑所得税因素以后，能够计算出营业现金流量的公式有（）
1.营业现金流量=税后收入-税后付现成本+税负减少A.营业现金流量二收入（税率）-付现成本（税率）+折旧税率B.x1-x1-x营业现金流量=税后利润+折旧C.营业现金流量=营业收入-付现成本-所得税D.、1ABCD当一项长期投资方案的净现值大于零时，则可以说明（）
2.该方案贴现后现金流入大于贴现后现金流出A.该方案的内含报酬率大于预定的贴现率B.该方案的现值指数一定大于C.1该方案可以接受，应该投资D.该方案应拒绝不能投资E.、2ABCD投资决策分析使用的贴现指标有（）
3.o净现值回收期会计收益率A.B.C.D.内含报酬率E.现值指数、3ADE
4.项目投资评价指标中的静态指标包括（）oA.净现值B.静态投资回收期C.获利指数D.投资利润率、4BD年营业成本为元，年折旧额元，所6000010000某投资方案的年营业收入为元,
5.100000A.26800B.36800C.16800D.
43200、5BC
6.确定一个投资方案可行的必要条件是（A.内含报酬率大于1B.净现值大于零C.现值指数大于1D.回收期小于一年E.内含报酬率不低于贴现率
6、CE有两个投资方案，投资的时间和数额相同，甲方案从现在开始每年现金流入元，连续
7.4006年；乙方案从现在开始每年现金流入元，连续四年，假设它们的净现值相等且600甲方案优于乙方案乙方案优于甲方案甲、乙均不是可行方A.B.C.案甲、乙在经济上是等效的甲、乙均是可行方案E.D.
7、BCD
8.对于同一投资方案，下列论述正确的是（得税率为该方案的每年营业现金流量为（33%,A.资本成本越高，净现值越高资本成本越低，净现值越高资B.C.本成本等于内含报酬率时,资净现值为零本成本高于内含报酬率时,D.净现值小于零
8、CD
9.影响项目内涵报酬率的因素包括）A投资项目的有效年限B投资项目的现金流量银行贷款利率企业要求的最低投资报酬率DC
9、AB采用固定资产平均年限法进行设备更新决策时，主要因为（
10.使用新旧设备给企业带来年收入不同使用新旧设备给企业带来年成本不同A B新旧设备使用年限不同使用新旧设备给企业带来的年收入相同C D
10、BCD下列长期投资决策指标中，其数值越大越好的指标是（）
11.A净现值B投资回收期内部收益率会计收益率C D、11AC D内涵报酬率是指（
12.投资报酬率与总投资的比率AB能使未来现金流入量现值与未来现金流出量现值相等的贴现率C投资报酬现值与总投资现值的比率D能使投资方案净现值为零的贴现率、12BD的现金流出量是（）oA利息B垫支流动资金C经营成本D归还借款的本金、13AD在以下实体现金流量为基础计算项目评价指标时，下列各项中不属于项目投资需要考虑
13.、、、、、1ABCD2ABCD3ADE4BD5BC
6、CE
7、BCD
8、CD
9、A
10、B、、、11ACD12BD13AD三判断题在评价投资项目的财务可行性时，如果静态投资回收期或投资利润率的评价结论与净现值指
1.标的评价结论发生矛盾，应当以净现值指标的结论为准如果考虑货币的时间价值，固定资产平均年成本是未来使用年限内现金流出总现值与年金现
2.值系数的比值净现值以绝对数表示，不便于在不同方案之间进行对比
3.现值指数大于说明投资方案的报酬率高于资金成本率
4.1,某贴现率可以使某投资方案的净现值等于零，则该贴现率可以称为该方案的内含报酬率
5.如果某一项投资的资金是在第一年的年初和年末分别投入完成的，则该项投资的资金投入方
6.式是一次投入在评价投资项目的财务可行性时，如果静态投资回收期或投资利润率的评价结论与净现值指
7.标的评价结论发生矛盾，应当以净现值指标的结论为准某个方案，其内含报酬率大于资金成本率，则其净现值必须大于零
8.某企业正在讨论更新现有的生产线，有两个备选方案方案的净现值为万元，内含报
9.A400酬率为10%；B方案的净现值为300万元，内含报酬率为15%o据此可以认定A方案较好投资回收期指标虽然没有考虑资金的时间价值，但是考虑了回收期满以后的现金流量状况
10.营业现金流等于营业收入减去营业成本，再减去所得税
11.四计算题某企业拟投资元购置一台设备，可使用年，期满后有残值元使用该设备
1.3200001020000可使该厂每年增加收入元，每年除折旧以外的付现营运成本将增加元假定250000178000折旧采用直线法，贴现率为所得税率为12%,35%要求
（1）计算该投资项目的各年的净现金流量；
（2）计算该投资项目的净现值；
（3）计算该投资项目的内部收益率；
（4）对该投资项目进行是否可行做出决策°某公司要进行一项投资，投资期为年，每年年初投资万元，第四年初开始投产，投资
2.3200产时需垫支万元营运资金，项目寿命期为年，年中会使企业每年增加销售收入5055360万元，每年增加付现成本万元，假设该企业所得税率资金成本率固定资产残1230%,10%,值忽略不计要求计算该项目各年的现金流量1计算该项目投资回收期2计算该项目净现值3计算该项目内含报酬率4决策该项目是否可以进行投资，并说明理由5某投资项目有建设期年，在建设期初设备资金万元，在第二年初投入设备资金万元，
3.210050在建设期末投入流动资金周转万项目投产后，经营期年，每年可增加销售产品50832000件，每件单价元，每件付现经营成本元设备采用直线折旧法，期末有的净残12608%值企业所得税率为资金成本率为33%,18%要求计算该投资项目各年的净现金流量1该投资项目的现值2决策该投资项目是否可行3某公司要进行一项投资，投资期为年，每年年初为万元，第四年初开始投产，投产时
4.3200需垫支万元营运资金，项目寿命期为年，年中会使企业每年增加销售收入万元，5055360每年增加付现成本万元，假设该企业所得税为资金成本率为固定资产残值忽12030%,10%,略不计要求计算该项目静态投资回收期，净现值及内含报酬率某企业计划进行一项投资活动，有甲、乙两个投资方案资料如下
5.甲方案原始投资万元，其中固定资产投资万元，流动资金万元，全部资金115010050于建设起点一次投入，经营期年，到期残值收入万元，预计投产后年营业收入万元，年5590总成本包括折旧万元60乙方案原始投资万元，其中固定资产投资万元，流动资金万元建设期2200120802年，经营期年，流动资金于建设期结束时投入，固定资产残值收入万元，预计投产后年营58业收入万元，年付现成本万元/年17060固定资产按直线法折旧，全部流动资金于项目结束时收回该企业免交所得税要求计算甲、乙方案各年的现金净流量1该企业所在行业的基准贴现率为计算两个方案的净现值210%,该企业应当选择哪一个方案3五综合题某人拟开设一个彩扩店，通过调查研究提出以下方案
1.设备投资冲扩设备购价万元，预计可使用年，使用直线法折旧，报废时无残值收入；1205计划在年月日购进并立即投入使用199811门店装修装修费用预计万元，在装修完工的年月日支付24199811收入和成本预计预计年月日开业，第一年每月收入万元已扣除营业税,下同，31998113以后每年每月收入4万元；耗用相纸和冲扩液等成本是收入的60%；人工费、水电费和房租等费用每月万元不含设备折旧、装修费摊销
0.8营运资金开业时垫付万元42所得税率为530%业主要求的投资报酬率最低为610%要求用净现值法评价该项目经济上是否可行某公司于年月日购入设备一台，设备价款万元，预计期末净残值为万元，
2.200411181010采用年限总和法按年计提折旧（均符合税法规定）该设备于购入当日投入使用预计3能使公司未来三年的销售收入分别增长万元、万元和万元，经营成本分别160018002100增加万元、万元和万元购置设备所需资金部分通过溢价发行债券方式予以5008001000筹措，债券面值总额为万元，发行价格为万元，票面年利率为期限年，每120016006%,3年年末付息，发行费率为该公司适用的所得税税率为要求的投资收益率为2%40%,8%o要求
（1）计算债券资金成本率；（）计算设备每年折旧额；2（）预测公司未来三年增加的净利润；3
（4）预测该项目各年经营净现金流量；（）计算该项目的净现值5六案例分析红光照相机厂红光照相机厂是生产照相机的中型企业，该厂生产的照相机质量优良、价格合理，长期以来供不应求为了扩大生产能力，红光厂准备新建一条生产线王禹是该厂助理会计师，主要负责筹资和投资工作总会计师张力要求王禹搜集建设新生产线的有关资料，写出投资项目的财务评价报告，以供厂领导决策参考王禹经过十几天的调查研究，得到以下有关资料该生产的初始投资是万元，分两年
12.5投入第一年投入万元，第二年投入万元第二年可完成建设并正式生产投产后每年
12.5可生产照相机架，每架售价是元，每年可获销售收入万元投资项目可使用五年，10003003五年后残值可忽略不计在投资项目经营期间要垫支流动资金万元，这比资金在项目结束
2.5时可如数收回该项目生产的产品年总成本的构成情况如下原材料费用万元20工资费用万元3管理费（扣除折扣）万元2折旧费万元2王禹又对红光厂的各种资金来源进行了分析研究，得出该厂加权平均的资本为10%o王禹根据以上资料，计算出该项目的营业现金流量、现金流量、净现值（详见表至表5—1）并把这些数据资料提供给全厂各方面领导参加的投资决策会议5-3,表投资项目的营业现金流量计算表单位元5-1项目第第第第第1年2年3年4年5年销售收入300300300300300付现成本000000000000000其中原材料250250250250250工资000000000000000管理费200200200200200折旧费税前利润000000000000000所得税（税率为303030303000000000000000050%2020202020税后利润000000000000000现金净流量20202020200000000000000003030303030000000000000000151515151500000000000000015151515150000000000000003535353535000000000000000表投资项目的现金流量计算表单位元5—2第第第年第年第年第年项目-10第年23451年年初始投资—100000—25000流动资金垫支—25000营业现金流量3500035000350003500035000设备残值25000流动资金回收25000流动资金合计—100000—250003500035000350003500085000表投资项目的净现值计算表单位元5—3时现金流的贴现系现10%间量数值——
1001.000—
10010000.90910000—
500.8264一
4510000.
75130002350.
68302830000.
62099104350.5644260002965352500061235230002838547000974净现值=3353在厂领导会议上，王禹对他提供的有关数据做了必要的说明他认为，建设新生产线有3353元净现值，故这个项目是可行的厂领导会议对王禹提供的资料进行了分析研究，认为王禹在搜集资料方面做了很大努力,计算方法正确，但却忽略了物价变动问题，这便使得小王提供的信息失去了客观性和准确性总会计师张力认为，在项目投资和使用期间内，通货膨胀率大约为左右他要求各有10%关负责人认真研究通货膨胀对投资项目各有关方面的影响基建处长李明认为，由于受物价变动的影响，初始投资将增长投资项目终结后，设备10%,残值将增加到元37500生产处长赵芳认为，由于物价变动的影响，原材料费用每年将增加工资费用也将增加14%,10%_财务处长周定认为，扣除折旧以后的管理费用每年将增加折旧费用每年仍为4%,20007L o销售处长吴宏认为，产品销售价格预计每年可增加10%厂长郑达指出，除了考虑通货膨胀对现金流量的影响以外，还要考虑通货膨胀对货币购买力的影响他要求王禹根据以上各同志的意见，重新计算投资项目的现金流量和净现值，提交下次会议讨论（分析提示）通货膨胀是各国经济生活中的普遍现象，它对国家的宏观经济决策和企业微观的经营决策都会有重要影响仔细研讨本案例，注意通货膨胀对企业投资决策的影响（思考题）王禹接到这项任务后，应如何进行测算？
1..在考虑通货膨胀因素后，你认为该投资项目是否可行？2
一、选择题、、、、、3C4B5B1C2B、、
8、B
9、B
10、B6D7A、、
13、D
14、D
15、C11C12D、16C
二、多项选择题、、、、、12ABCD3ADE4BD5BCABCD
7、BCD
8、CD
9、AB
10、B、
6、CE、、11ACD12BD13AD
三、判断并改错、1Vo、2Vo、净现值以绝对数表示，不便于在不同投资规模的方案之间进行对比3Xo、4V o、5Vo、如果某一项投资的资金是在第一年的年初和年末分别投入完成的，则该项投资的资金投6X入方式是分次投入、7Vo、8Vo、某企业正在讨论更新现有的生产线，有两个备选方案方案的净现值为万元，内含9X A400o报酬率为10%；B方案的净现值为300万元，内含报酬率为15%o据此可以认定B方案较好、应当是减去付现成本，不是营业成本10X、也没有考虑回收期满以后的现金流量状况11Xo四计算题
1.1年折旧额=元320000-20000/10=30000元NCF0=-320000二NCF1-9250000-178000-30000x1-35%+30000=573007C元NCF10=57300+20000=773002当时i=12%NPV=57300x P/A,12%,9+77300x P/F,12%,10-320000=57300x
5.3282+77300x
0.3220-320000二元
10196.463当时:i=14%NPV=57300x P/A,14%,9+77300x P/F,14%,10-320000=57300x
4.9164+77300x
0.2697-320000。
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