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注册会计师《财务成本管理》冲刺模拟试卷
（一）
一、单项选择题（本题型共题，每题分，共分每题只有一种对的答案，请从每题的备选答10110案中选出一种你认为对的的答案，在答题卡对应位置上用铅笔填涂对应的答案代码答案写在试2B题卷上无效）某企业从租赁企业租入一台价值为万元的设备，租赁协议规定租期，租金每年年初支付一次，L4000利率租赁手续费按设备价值的支付，租赁期满后设备免费交归该企业所有租金包括租赁资产8%4%的成本、成本利息和租赁手续费，其中租赁手续费按租期平均计算则该企业每年应支付的租金为（）万元A.
588.24B.
654.12C.
625.88D.
567.96某投资项目原始投资为元，当年竣工投产，有效期限年，每年可获得现金净流量元，则该
2.134600项目内含酬劳率为（）oA.
7.32%B.
7.68%C.
8.32%D.
6.68%.某只股票规定的收益率为收益率的原则差为与市场投资组合收益率的有关系数是市315%,25%,
0.2,场投资组合规定的收益率是市场组合的原则差是肌假设处在市场均衡状态，则市场风险价格14%,4和该股票的贝他系数分别为（）o；A.4%
1.25；B.5%
1.75；C.
4.25%
1.45；D.
5.25%
1.55某企业生产甲、乙、丙三种产品这三种产品是联产品，分离后即可直接销售，本月发生联合生产
4.成本元该企业采用售价法分派联合生产成本，已知甲、乙、丙三种产品的销售量分别为97820062500公斤、公斤和公斤，单位售价分别为元、元和元则甲产品应分派的联合生产成3720048000479本为（）万元A.
24.84B.
25.95C.
26.66D.
26.32某种产品由三个生产环节构成，采用逐渐结转分步法计算成本本月第毕生产环节转入第二生产环
5.节的生产费用为元，第二生产环节转入第三生产环节的生产费用为元本月第三生产环节30005000发生的费用为元（不包括上毕生产环节转入的费用），第三环节月初在产品费用为元，月46001100末在产品费用为元，本月该种产品的产成品成本为（）700~JXA oA.9200B.7200C.10000D.6900某企业现金收支状况比较稳定，整年的现金需要量为元，每次转换有价证券的交易成本为
6.00400元，有价证券的年利率为虬到达最佳现金持有量的整年交易成本是（）元10A.1000B.C.3000D.4000,某企业的主营业务是从事家用洗衣机的生产和销售，目前准备投资汽车产业汽车产业上市企业的7值为行业原则产权比率为投资汽车产业项目后，企业的产权比率将
二、多选题
81.6,
0.85,.【答案】、1A B【解析】本题的重要考核点是股利无关论成立的条件股利无关理论是建立在一系列假设之上的，这些假设条件包括不存在企业或个人所得税；不存在股票筹资费用；投资决策不受股利分派的影响；投资者和管理者获取有关未来投资机会的信息是对称的.【答案】、2C D【解析】本题的重要考核点是有关净增效益原则的应用领域净增效益原则的应用领域之一是差额分析法，也就是在分析投资方案时只分析增量部分；另一种应用是沉没成本概念，沉没成本与将要采纳的决策无关，因此在分析决策方案时应将其排除选项、是自利行为原则的应用领域，自利行A B为原则的根据是理性的经济人假设，一种重要应用是委托一代理理论，另一种重要应用是机会成本的概念
3.【答案】、、、A B C D【解析】本题的重要考核点是资本资产定价模式Ki=Rf+0K,“-Rf由上式可知，股票的预期收益率与值线性正有关；又由值的计算公式Ki B B二八区可知，无风险资产的力为零，因此，无风险资产的值为零；市场组合G BbM相对于它自己的=葭，同步，有关系数为，因此，市场组合相对于它自己的值为资本资产定价原1B lo理既合用于单个证券，同步也合用于投资组合.【答案】、4C D【解析】本题的重要考核点是考虑所得税后的资产值和股东权益值的计算电子商务网络行业3B上市企业的值为行业原则产权比率为因此，该值属于具有负债的股东权益值，其不具B L5,
0.6,B B有负债的资产的日值=股东权益值产权比率；电子商务网络行业上B[1+1-T]=L5/[l+
0.61-33%]=
1.07市企业的资产的值可以作为新项目的资产的值，再深入考虑新项目的财务构造，将其转换为具有B8负债的股东权益值，具有负债的股东权益值=不具有负债的资产的值产权比率B6B x[l+1-T]=
1.07x[l+
0.81-33%]=
1.64o【答案】、、、
5.A B C D【解析】本题的重要考核点是有关双方交易原则的理解
6.【答案】、、、A B C D【解析】本题的重要考核点是直接材料的数量原则的构成直接材料的数量原则是指在既有生产技术条件下生产单位产品所需要的多种材料消耗量，包括构成产品实体的材料数量;生产产品的辅助材料数量；生产中必要的材料损耗量；不可防止的废品所消耗的材料数量
7.【答案】、、、A BC D【解析】资本市场有效原则，是指在资本市场上频繁交易的金融资产的市场价格反应了所有可获得的信息，并且面对新信息完全能迅速地做出调整资本市场有效原则规定理财时重视市场对企业的估价，股价的高下可以综合反应企业的业绩，因此，账面利润不能一直决定企业的股票价格假如资本市场是有效的，购置或发售金融工具的交易净现值就为零，股票市价也能真实地反应它的内在价值在资本市场上，只获得与投资风险相称的酬劳，也就是与资本成本相似的酬劳，不会增长股东财富财务管理的目的并非基于市场有效原则得出的结论假如资本市场是有效的，股票价格反应了其内在价值由于股票的价格是其价值的体现，而价值是未来经济利益流入的现值，变化会计处理措施只能影响短期利益的流入而不影响长期经济利益的流入，因此，假如资本市场是有效的，企业股票的价格不会由于企业变化会计处理措施而变动假如资本市场是有效的，市场利率反应了投资者期望的投资酬劳率或筹资者的资本成本，因此，无论站在投资者或筹资者的角度来看，给其带来的未来经济利益的流入和流出按市场利率折现，则净现值（未来经济利益流入的现值与流出现值的差额）必然为零
8.【答案】、、、A BC D【解析】营业现金毛流量二息前税后利润+折旧与摊销二（）（万元）营业现22001-33%+70=1544金净流量二营业现金毛流量-营业流动资产增长二营业现金毛流量-（流动资产增长-无息流动负债增长）（）（万元）=1544-360-115=1299实体现金流量二营业现金净流量-资本支出二营业现金净流量-（长期资产总值增长-无息长期债务增长）二（）（万元）1299-650-214=863股权现金流量二实体现金流量-税后利息+有息债务净增长二实体现金流量-税后利息+（有息流动负债增长+有息长期债务增长）二（）（万元）863-48+55+208=
10789.【答案】、C D【解析】本题的重要考核点是资产负债表“应付账款”项目金额和材料采购现金流出确实定月日资产负债表“应付账款”项目金额=（万元）331400X80%X40%=128月的采购现金流出二（万元）3300X80%X40%+400X80%60%=
28810.【答案】、A B【解析】营业流动资产增长二流动资产增长-无息流动负债增长（）（万元）净投资=200--50=250二投资资本增长二本期投资资本-上期投资资本二（本期有息负债+本期所有者权益）-（上期有息负债+上期所有者权益）二△有息负债+所有者权益A（）（）=400+580-200-300+900-600（万元）=780
三、判断题.【答案】1X【解析】本题的重要考核点是自利行为原则的含义自利行为原则并不是认为钱以外的东西都是不重要的,而是在“其他条件都相似时选择对自己经济利益最大的行动”
2.【答案】V【解析】本题的重要考核点是杜邦分析体系权益净利率=销售净利率资产周转率权益乘数X X工资产净利率权益乘数X从公式中看，决定权益净利率高下的原因有三个销售净利率、资产周转率和权益乘数去年的资产净利率=；今年的资产净利率=；因此，若两年的资
5.73%X
2.17=
12.43%
4.88%X
2.83=
13.81%产负债率相似，今年的权益净利率比去年的变化趋势为上升.【答案】3V【解析】本题的重要考核点是管理费用预算的特点销售和管理费用多属于固定成本，因此,一般是以过去的实际开支为基础，按预算期的可预见变化来调整
4.【答案】X【解析】本题的重要考核点是有价值的创意原则的应用领域有价值的创意原则重要应用于直接投资项目（即项目投资），而不合用于证券投资资本市场有效原则重要应用于证券投资.【答案】5V【解析】证券市场线:KLR「+B（Ki）从证券市场线可以看出，投资者规定的收益率不仅仅取决于市场风险，并且还取决于无风险利率（资本市场线的截距）和市场风险赔偿程度（资本市场线的斜率）由于这些原因一直处在变动中，因此证券市场线也不会一成不变预期通货膨胀提高时，无风险利率（包括货币时间价值和通货膨胀附加率）会随之提高，进而导致证券市场线的向上平移风险厌恶感加强，大家都不愿冒险，风险酬劳率即（「）就会提高，提高了证券市场线的斜率K Rf.【答案】6V【解析】本题的重要考核点是可持续增长率问题在保持经营效率和财务政策不变的状况下,经营效率不变，意味着销售净利率不变，即销售增长率等于净利润增长率；而财务政策不变,意味着股利支付率不变，即净利润增长率等于股利增长率因此，在保持经营效率和财务政策不变，并且不从外部进行股权融资的状况下,股利增长率等于销售增长率（即此时的可持续增长率）
7.【答案】X【解析】本题的重要考核点是成本中心确实定成本中心的应用范围非常广，甚至个人也能成为成本中心.【答案】8V【解析】本题的重要考核点是剩余收益的影响原因由于剩余收益二利润-投资额规定或预期的X最低投资酬劳率，因此剩余收益的大小与企业投资人规定的最低酬劳率呈反向变动.【答案】9V【解析】本题的重要考核点是已知年金现值系数怎样求期限设备的年成本二年使用费+分摊的年购置价格由于甲设备的价格高于乙设备元，甲设备的年使用费比乙设备低元，要想使的选用甲设6000备是有利的，则甲、乙两台设备分摊的年购置价格的差额必须不不小于元若资本成本为则有12%,（），即（）查年金现值系数表可知时,（）；6000=X P/A,12%,n P/A,12%,n=3,n=3P/A,12%,3=
2.4018时,（）；然后用插值法求得（年），因此，甲设备的有效期应长于n=4P/A,12%,4=
3.0373n=
3.944年，选用甲设备才是有利的
10.【答案】V【解析】本题的重要考核点是放弃现金折扣的成本的决策问题假如在折扣期内将应付账款用于短期投资，所得的投资收益率高于放弃现金折扣的成本，即意味着决策者面临两个投资机会短期投资机会和享有现金折扣此时的放弃现金折扣的成本，实际上可以理解为享有现金折扣的收益率，因此应选择收益率高的机会，即将应付账款用于短期投资，放弃现金折扣
四、计算及分析题.【答案】本题的重要考核点是现金预算的编制1（）计算四季度的现金流入量、现金流出量和现金余额1年末应收账款（万元）=8000/12=
666.67由于假设整年均衡销售，因此，四季度估计销售收入二（万元）=8000/4四季度的估计销售现金流入二（）（）（万元）1+17%+500-
666.67=
2173.33整年销售成本=（）（万元）80001-28%=5760年末存货二（万元）5760/8=720由于假设整年均衡销售，因此，四季度估计销售成本（万元）=5760/4=1440第四季度估计的购货（不含税）二期末存货+本期销货-期初存货二（万元）第四720+1440-480=1680季度估计的采购现金流出（含税）（）.度万元）=16801+17%=1965四季度可使用现金合计=（万元）四季度现金支出合计二6+
2173.33=
2179.
331965.6+38+103+（万元）58=
2164.6现金多出（或局限性）（万元）=
2179.33-
2164.6=
14.73（）由于即（）万元，因止匕，万元，根据L=2万元，可知万2H=3R-2L,H-R=2R-L=5R-L=
2.5R=
4.5元/上万元而四季度现金收支差额为万元，因此，四季度需要将多出现金购置有价证券，
9.
514.73转换数量二二（万元），转换后四季度现金余额为万元
14.73-
4.
510.
234.
5.【答案】2（）1年度销售净利率5%5%总资产周转率2次2次权益乘数
22.40留存收益率50%60%％24%权益净利率20%
（2）的可持续增长率=20%X51-20%x50%g…廿1400-1000~的实际增长率=--------------------=40%1000⑶该企业的实际增长率高于按数据计算的可持续增长率40%
11.11%
①实际增长超过可持续增长增长的销售额万元=1400-10001+
11.11%=
288.89实际增长超过可持续增长增长的资金需求万元=
288.89/2=
144.45
②超常增长所增长的留存收益万元=42-251+
11.11%=
14.2225
③权益乘数的变动，对超常增长所增长的负债资金的影响元
144.45-
14.2225=
130.227575或・万元292X
2.397-1-250X1+
11.X%=130149的可持续增长率=,一/°4=
16.82%1-24%x60%
①在不从外部进行股权融资，同步在保持财务政策和销售净利率不变的前提下，年末估计资产总额二估计股东权益权益乘数=二万元，估计总资产周转率X292+1500X5%X60%X
2.
4808.8=1500/
808.周次，在次一次之间，因此可行L
85461.53
②在不从外部进行股权融资，同步在保持经营效率和留存收益率不变的前提下，年末估计资产总额=万元，估计负债总额=资产总额-股东权益二万元,资产1800/2=900900-292+1800X5%*60%=554负债率=高于的规定，因此，不可行554/900:
61.56%60%.【答案】本题的重要考核点是债券价值及其到期收益率的计算3发行价格1=1000X10%X P/A,9%,5+1000X P/S,9%,5元=100X
3.8897+1000X
0.6499=
1038.872NPV=100X P/A,i,4+1000X P/S,i,4-
1049.06用二试算:i8%NPV=100X P/A,8%,4+1000X P/S,8%,4-
1049.06=
17.15用试算二用i=9%NPV OX P/A,9%,4+1000X P/S,9%,4-
1049.06=-
16.69i=8%+—S—x9%-8%=
8.50%15003NPV=--
1049.06=0l+4x/i=
8.36%假设到期收益率的周期利率为则有4I,NPV=50X P/A,i,6+1000X P/S,i,6-1010用二试算i4%NPV=50X P/A,4%,6+1000X P/S,4%,6-1010=50X
5.242+1000X
0.790-1010=
42.1用试算:i=6%NPV=50X P/A,6%,6+1000X P/S,6%,6-1010=50X
4.917+1000X
0.705-1010=-
59.150-421i=4%+------------------x6%-4%=
4.83%名义到期收益率=
4.83%X2=
9.66%实际到期收益率=1+
4.83%2-1=
9.89%.【答案】本题的重要考核点是实体现金流量法和股权现金流量法的区别与联络4实体现金流量法1
①年折旧=5000-8万元6
②前年每年的现金流量为5营业现金流量=折旧-所得税EBIT+折旧-所得税税率=EBIT+EBIT X二万元40X45-14X45-100-832+832—40X45-14X45-100-832X40%=
974.8第年的现金流量为6营业现金流量=折旧-所得税+残值流入EBIT+二折旧-所得税税率+残值流入EBIT+EBIT X万元=
974.8+10-10-8X40%=984
③计算企业为全权益融资下的0资产:A/咨产二L5/+1-40%]=
1.07“J60%
④计算的，权益W万权益=万资产；X[l+1-40%]=
1.28
⑤确定的权益资本成本Wr=8%+
1.28X
8.5%=
18.8%=19%
⑥确定的债务成本wK K,NPV=1250X10%X1-40%X P/A,,4+1250P/S,4-1250dt dt当K力=6%,NPV=1250X10%X1-40%X P/A,6%,4+1250P/S,6%,4-1250=75X
3.4651+1250X
0.7921-1250万元=
259.8825+
990.125-1250=
0.0075因此，债务税后成本为6%或直接力二K10%1-40%=6%
⑦计算的加权平均资本成本W31-+6%X-=
15.75%«16%44WACC
⑧计算的净现值=W
974.8P/A,16%5+984P/S,16%,6-5000=
974.8X
3.2743+984X
0.4104-5000=
3191.8+
403.8-5000工-万元，故不可行
1404.4股权现金流量法2
①年折日=500°_8=832万元I6
②前年每年的现金净流量为3股权现金流量二企业实体现金流量-利息「税率=
974.8-5000X25%X10%X1-40%万元=
899.8第年股权现金流量=（万元）第年股权现金流量二企业实体现金流量二
4899.8-5000X25%=-
350.25（万元）
974.8第年股权现金流量二企业实体现金流量二（万元）6984
③计算为全权益融资下的仅资产A月盗产=竺邑（）
1.5/[1+1-40%]=
1.0760%
④计算的〃权益W前年万权益二厂资产（）4X[l+11-40%]=
1.28后年的力权益（）2=
1.281-20%=
1.02
⑤确定的权益资本成本W前年4r,=8%+L28X
8.5%=19%后年的2r,=8%+
1.02X
8.5%=17%
⑥计算的净现值W（）（）（）（）（=
899.8P/A,19%,3-
350.2P/S,19%,4+
974.8P/S,17%,1P/S,19%,4+984P/S,17%,）（）（）2P/S,19%,4-50001-25%（）=
899.8X
2.14-
350.2X
0.4987+
974.8X
0.855X
0.4987+984X
0.731X
0.4987-50001-25%=
1925.57-
174.64+
415.6+
358.72-3750（万元），故不可行=T
224.75【解析】解答本题的关键一是注意实体现金流量法和股权现金流量法的区别；二是在非规模扩张型项目中怎样实现B值的转换下面重要简介夕权益和资产的关系4企业实体现金流量法，即假设全权益融资状况下的现金流量,计算现金流量时不考虑利息，同样不考虑利息抵税，负债的影响反应在折现率上在不考虑借款本金偿还的状况下，实体现金流量二股权现金流量+利息（税率）1-如考虑借款本金偿还的状况下，在偿还本金的当年,实体现金流量二股权现金流量+利息（税率）+本1-金（注本金在税后支付,不波及抵减所得税）加权平均资本成本不受资本构造变动的影响，但权益O资本成本受资本构造的影响；此外，注意债务税后成本的计算教材有了新的规定，详细见教材第九章.【答案】本题的重要考核点是应收账款的信用决策5⑴甲、乙两方案毛利之差二（）40X4000-3600（万元）=
1.6（）计算甲方案的有关成本2
①应收账款机会成本=360°*10°*45（万元）X60%X8%=
0.216360
②坏账成本二（万元）3600X100X2%=
0.72
③收账费用为（万元）
0.1
④按经济进货批量进货的有关最低总成本=J2x3600x5x250=
0.3（万元）2x3600x250
⑤经济订货量二（件）=6005到达经济进货批量时存货平均占用资金二塾（万元）X60=
1.82到达经济进货批量时存货平均占用资金利息（万元）=18000X8%=
0.144
⑥采用甲方案的有关成本=（万元）
0.216+
0.72+
0.1+
0.3+
0.144=
1.48（）计算乙方案的有关成本3
①应收账款平均收账天数（天）=10X30%+20X20%+90X50%=52
②应收账款机会成本二（万元）x52X60%X8%=
0.2773360
③坏账成本=（万元）4000X100X50%X4%=
0.8
④现金折扣成本二（万元）4000X100X30%X2%+4000X100X20%X l%=
0.32
⑤收账费用为万元
0.15
⑥按经济进货批量进货的有关最低总成本=（万元）
⑦经济订货量二J2x4000x5x250=
0.316行呼或二（件）到达经济进货批量时存货平均占用资金=受x60=L（万元）6338992到达经济进货批量时存货平均占用资金利息二（万元）
1.8998%=
0.152
⑧采用乙方案的有关成本（万元）=
0.2773+
0.8+
0.32+
0.15+
0.316+
0.152=
2.011（）甲、乙两方案成本之差二（万元）
42.011-
1.48=
0.531（）为该企业作出采用何种信用政策的决策，并阐明理由5乙方案与甲方案相比增长的收益不小于增长的成本V・•・企业应选用乙方案
五、综合题.【答案】1（）权益净利率变动的差额二上叫1-3_=-2%1500010000权益净利率二资产净利率权益乘数X上年权益净利率=幽色
①X”2=10%1250010000替代16000010000
②-
①资产净利率变动对权益净利率的影响二
2.5%-10%=-
7.5%替代23x32*8%6000015000
③-
②权益乘数变动对权益净利率的影响二8%-
2.5%=
5.5%两原因变动影响之和为二-
7.5%+
5.5%=-2%（）资产净利率变动的差额二上生幽=-6%2■-16000012500资产净利率二资产周转率销售净利率x上年资产净利率=牖黑X=8%替代］迎％g_=5%6000010000
②-
①资产周转率变动对资产净利率的影响二5%-8%=-3%替代迎旦卫”2=2%6000030000
③-
②销售净利率变动对资产净利率的影响二2%-5%=-3%两原因变动影响之和=-（）3%+-3%=-6%（）销售收入增长率二（）330000-10000710000=200%
①年末投资资本和净投资年末投资资本二年末有息负债+年末股东权益二年末资产-年末无息流动负债-年末无息长期负债（）（）（）（万元）；=600001+200%-10001+200%-290001+200%=90000净投资二投资资本增长（）（万元）=90000-15000+15000=60000年末股东权益增长二年末有息负债增长二（万元）60000X50%=30000
②年末长期借款和股东权益年末股东权益二年末长期借款二（万元）90000X50%=45000
③利息费用、净利润和当年应派发的股利利息费用义（万元）=
450005.4%=2430净利润二（息税前营业禾润一利息）（一所得税税率）IJ1［（）（）］（）=1800+8101+200%-24301-30%二（万元）3780应增发一般股二股权净投资-净利润（万元）=30000-3780=26220
④年末未分派利润和年末股本年末未分派利润二年初未分派利润+净利润-股利（万元）=1500+3780-0=5280年末股本二年末股东权益-年末未分派利润二（万元）45000-5280=39720或年末股本二年初股本+增发的新股二二（万元）13500+2622039720（）销售收入增长率二（）430000-10000/10000=200%
①年末投资资本和净投资年末投资资本二年末有息负债+年末股东权益二年末资产-年末无息流动负债-年末有息负债（）（）（）（万元）;=600001+200%-10001+200%-290001+200%=90000净投资二投资资本增长二（）（万元）90000-15000+15000=60000
②利息费用、净利润和当年应派发的股利利息费用（万元）=15000X
5.4%=810净利润二（息税前营业利润-利息）（所得税税率）1-［（）（）］（）=1800+8101+200%-8101-30%二（万元）4914由于净利润不不小于净投资，因此当年不也许派发股利，并且需要增长长期借款应增长长期借款二净投资-净利润二（万元）60000-4914=55086
③年末长期借款和年末股东权益年末长期借款二（万元）15000+55086=70086年末股东权益二年末投资资本-年末长期借款二二（万元）90000-7008619914
④年末未分派利润年末未分派利润二年初未分派利润+净利润-股利二（万元）=1500+4914-
06414.【答案】（）21利润表及利润分派表数据营业收入330003630039204营业成本247502722529403营业费用及管理费用
330036303920.4息税前营业利润
5880.649505445利息费用
334.
125396.
941367.538税前利润
5077.
4624615.
8755483.659所得税
1384.
7631523.
2391645.098净利润
3231.
1123554.
2233838.561年初未分派利润250032504075可供分派利润
5731.
1126804.
2237913.561股利
2481.
1122729.
2233112.561年末未分派利润325040754801资产负债表数据末末末货币资金
110012101306.8应收账款
8800968010454.4存货
220024202613.6其他流动资产
110012101306.8流动资产合计
132001452015681.6固定资产净值
330036303920.4资产总计165001815019602无息流动负债
110012101306.8流动负债合计
110012101306.8无息长期负债
220024202613.6长期借款
495054455880.6负债合计825090759801股本500050005000年末未分派利润325040754801股东权益合计825090759801负债及股东权益总计165001815019602⑵年度息前税后营业利润
34653811.
54116.42减:净投资
120013201161.6实体自由现金流量
22652491.
52954.82企业实体价值=2265P/S,15%1+
2491.5P/S,15%,2+
2954.82P/S,15%,3+
2954.821+8%5%312%-8%二2265X
0.870+
2491.5X
0.756+
2954.82X
0.658+
79780.25X
0.658=
1970.55+
1883.57+
1994.27+
52495.40到达两企业的所得税税率均为则该项目的股东权益值是（）
1.224%,B oA.
1.8921B.
1.2658C.
0.9816D.
1.8587某企业计划发行债券，面值万元，年利息率为期限年，每年付息一次，到期还本估
8.50010%,5计发行价格为万元，所得税税率为则该债券的税后资本成本为（）60033%,A.
3.64%B.
4.05%C.
2.42%D.
3.12%某种股票目前的市场价格为元，每股股利是元,预期的股利增长率是则其市场决定的预期
9.4025%,收益率为（）A.5%B.
5.5%C.1O%D.
10.25%企业可以驾驭资金的使用，采用如下融资政策比较合适的是（）
10.配合型融资政策激进型融资政策A.B.适中型融资政策稳健型融资政策C.D.
二、多选题（本题型共题，每题分，共分每题均有多种对的答案，请从每题的备选答案10L515中选出你认为对的的所有答案，在答题卡对应位置上用铅笔填涂对应的答题代码每题所有答案2B选择对的的得分，不答、错答、漏答均不得分答案写在试题卷上无效）.股利无关论成立的条件1是（）不存在税负股票筹资无发行费用A.B.投资者与管理者拥有的信息不对称股利支付比率不影响企业价值C.D.下列属于净增效益原则应用领域的是（）
2.o委托一代理理论A.机会成本和机会损失B.差额分析法C.沉没成本概念D.下列有关资本资产定价原理的说法中，对的的是（）
3.o股票的预期收益率与值线性正有关A.B无风险资产的值为零B.B资本资产定价原理既合用于单个证券，同步也合用于投资组合C.市场组合的值为.某企业的主营业务是从事家用轿车的生产和销售，目前准备投资电子商D.B14务网络电子商务网络行业上市企业的值为行业原则产权比率为投资电子商务网络项目后，B
1.5,
0.6,企业的产权比率将到达两企业的所得税税率均为则该项目的资产值和股东权益值分别
0.833%,B B是（）oA.
1.87B.
1.34C.
1.07D.
1.
64.有关双方交易原则表述对的的有（）5o一方获利只能建立在此外一方付出的基础上A.承认在交易中，买方和卖方拥有的信息不对称B.双方都按自利行为原则行事，谁都想获利而不是吃亏C.由于税收的存在，使得某些交易体现为“非零和博弈”D.直接材料的数量原则是指在既有生产技术条件下生产单位产品所需要的多种材料消耗量,
6.万元=
58343.79⑶年度
34653811.
54116.
424445.73息前税后营业利润年初投资资本
1132001452015681.615%15%15%12%加权平均资本成本经济利润
1938.
422563.
9416651831.5企业价值=1+1665P/S,15%,1+
1831.5P/S,15%,2+
1938.42P/S,15%,3（）（）
2563.94（1+8%）（刊§12%,1）（P/S,15%,3）+
2563.94P/S,12%,1P/S,15%,3+12%—8%=1+1665X
0.870+
1831.5X
0.756+
1938.42X
0.658+
2563.94X
0.893X
0.658+
69226.5X
0.893X
0.658=1+
1448.55+
1384.61+
1275.48+
1506.56+
40677.07二（万元）
58292.27以上两种措施在相似的假设条件下计算成果应当相似，之因此产生差额是由于系数误差导致的模拟试卷
（二）
一、单项选择题（本题型共题，每题分，共分每题只有一种对的答案，请从每题的备选答10110案中选出一种你认为对的的答案，在答题卡对应位置上用铅笔填涂对应的答案代码答案写在试2B题卷上无效）某企业息税前利润为万元,所得税税率为折旧与摊销为万元,流动资产增长万元,
1.450033%,80400无息流动负债增长万元,长期资产总值增长万元,无息长期债务增长万元，利息万元16070014030假设该企业可以按照的固定负债率为投资筹集资本，企业保持稳定的财务构造不变，“净投资”55%和“债务净增长”存在固定比例关系，则股权现金流量为（）万元A.
2236.4B.
2670.9C.
2478.6D.
2548.
3.某企业属于一跨国企业，每股净利为元，每股资本支出元，每股折旧与摊销元；该年比
221.55628上年每股营业流动资产增长元根据全球经济预测，经济长期增长率为95%,该企业的投资资本负债率目前为未来也将保持目前的资本构造该企业的夕值为45%,
1.8,长期国库券利率为股票市场平均收益率为该企业的每股股权价值为（）元2%,
6.2%oA.
26.48B.
27.33C.
25.49D.
25.
88.“沉没成本”概念的提出是基于（）3o自利行为原则A.资本市场有效原则B.引导原则C.净增效益原则D..某企业年末流动比率为速动比率为销货成本为万元，销售毛利率为按年末存货计算44,2,60040%,的存货周转率为次，销售现金比率为则该企业的现金流动负债比为
2.
50.6（）oD.
5.某企业具有如下的财务比率变动资产与销售收入之比为；变动负债与销售收入之比为；计
51.
60.4划下年销售净利率为股利支付率为该企业去年的销售额为万元,假设这些比率在未来均10%,55%,200会维持不变，并且所有的资产和负债都会随销售的增长而同步增长,则该企业的销售增长到什么程度，才不必向外筹资（）A.
4.15%B.
3.90%C.
5.22%D.
4.6%某厂的甲产品单位工时定额为小时，通过两道工序加工完毕，第一道工序的工时定额为小
6.10070时，第二道工序的定额工时为小时假设本月末第一道工序有在产品件，平均竣工程度为；305060%第二道工序有在产品件；平均竣工程度为则分派人工费用时在产品的约当产量为（）件9050%A.
48.5B.
97.5C.
64.5D.
56.5某企业无优先股并且当年股数没有发生增减变动，年末每股净资产为元,权益乘数为资产净利率
7.63,为（资产按年末数计算），则该企业的每股收益为（）元30%A.
4.6B.
5.4C.
5.2D.
4.8半成品成本流转与实物流转相一致，又不需要成本还原的措施是（）
8.o逐渐结转分步法A.综合结转分步法
9.分项结转分步法C.平行结转分步法D.某商业企业估计整年的销售收入为万元，假设整年均衡销售，按年末应收账款计算的周转次104000数为次，三季度末估计的应收账款为万元，则四季度估计的销售现金流入为（）万元10500A.600B.1100C.850D.
980、两种证券的有关系数为预期酬劳率分别为和原则差分别为和在投资
10.A B
0.6,14%18%,10%20%,组合中、两种证券的投资比例分别为和则、两种证券构成的投资组合的预期酬劳率A B50%50%,A B和原则差分别为（）o和和A.18%
14.2%B.19%
13.8%和和C.16%
13.6%D.16%
12.4%
二、多选题（本题型共题，每题分，共分每题均有多种对的答案，请从每题的备选答案
101.515中选出你认为对的的所有答案，在答题卡对应位置上用铅笔填涂对应的答题代码每题所有答案2B选择对的的得分，不答、错答、漏答均不得分答案写在试题卷上无效）.某企业的主营业务是从事商业批发和零售，目前准备追加投资扩大其经营规模目前该企业的值1B为资产负债率为追加投资后，企业的资产负债率将到达虬该项目的资产值和股东权益
1.5,60%,80B值分别是（）B oA.
0.4B.
0.6C.3D.
2.8固定制造费用的能量差异和闲置能量差异分别是指（）
2.o未能充足使用既有生产能量而形成的差异A.实际工时未到达原则生产能量而形成的差异B.实际工时脱离原则工时而形成的差异C.固定制造费用的实际金额脱离预算金额而形成的差异D.在短期借款的利息计算和偿还措施中，企业实际承担利率高于名义利率的有（）
3.o利随本清法付息A.贴现法付息B.贷款期内定期等额偿还贷款C.到期一次偿还贷款D.下列有关企业价值评估提供的信息的说法对的的有（）
4.o企业价值评估提供的信息不仅包括最终的评估值，并且还包括评估过程产生的大量信息A.企业价值评估提供的是有关“公平市场价值”的信息B.企业价值评估不否认市场的有效性，不过不承认市场的完善性C.企业价值受企业状况和市场状况的影响，它是动态的D..某企业从租赁企业租入一台价值为万元的设备，租赁协议规定租期，利率租赁手续费580009%,按设备价值的在租赁开始日一次付清，租赁期满后设备免费交归该企业所有租金包括租赁资产8%的成本和成本利息假如租金年初支付，则该企业第年和第年租赁设备的现金流出分别为（）12万元A.
1550.5188B.
910.5188C.
943.4356D.
863.4356直接人工原则成本中的数量原则是指在既有生产技术条件下生产单位产品所需用的加工时间，包括
6.（）o产品直接加工所用时间A.必要的间歇时间B..必要的停工时间C不可防止的废品所耗用的工作时间D.下列有关资本市场线和证券市场线的说法中,对的的有（）
7.o证券市场线无论对于单个证券，还是投资组合都可以成立；资本市场线只对有效组合才能成立A.两条线均表达系统性风险与酬劳的权衡关系
8.证券市场线和资本市场线的纵轴表达的均是预期酬劳率，且在纵轴上的截距均表达无风险酬劳率C.证券市场线的横轴表达的是夕值，资本市场线的横轴表达的是原则差D.某企业的权益酬劳率为留存收益率为净利润和股利的增长率均为该企业的夕为国
8.20%,40%o4%2,o库券利率为市场平均股票收益率为则该企业的市盈率和市净率分别为（）2%,8%A.
6.24B.
1.25C.
5.85D.
1.44所有成本计算制度和变动成本计算制度的重要区别有（）
9.所有成本计算制度合用于财务会计,重要对外提供财务信息；变动成本计算制度合用于管理会计,重A.要对内提供决策信息所有成本计算制度下，生产成本的构成项目包括•直接材料、直接人工和所有制造费用；变动成本B.计算制度下，生产成本的构成项目包括直接材料、直接人工和变动性制造费用两者的重要区别围C.绕固定性制造费用的处理上，即在所有成本计算制度下，固定性制造费用计入产品成本；变动成本计算制度下，固定性制造费用不计入产品成本，而作为期间费用直接计入当期损益所有成本计算制度下的成本要严格受国家统一会计制度和会计准则的约束，而变动成本计算制度下D.的成本并不严格受国家统一会计制度和会计准则的约束某企业「月份估计的销售收入分别为万元、万元、万元和万元，当月销售当月
10.4100200300400收现下月收现再下月收现则月日资产负债表“应收账款”项目金额和月的销60%,30%,10%3313售现金流入分别为（）万元A.140B.250C.160D.240
三、判断题（本题型共题，每题分，共分请判断每题的表述与否对的，你认为对的表述
101.515的，在答题卡对应位置上用铅笔填涂代码；你认为错误的，请填涂代码每题判断对的的得2B“J”“X”分；每题判断错误的倒扣分；不答题既不得分，也不扣分扣分最多扣至本题型零分为止答L5L5案写在试题卷上无效）某企业目前有一般股万股（每股面值元，市价元），资本公积万元，未分派利润
1.200142801260万元发放的股票股利后，企业的未分派利润将减少万元，股本增长万元（）8%
6416.在其他状况不变的前提下，若使利润上升单位变动成本需下降；若使利润上升销235%,
17.5%32%,售量需上升那么销量对利润的影响比单位变动成本对利润影响更为敏感14%（）.为了贯彻一致性原则，会计期末多种成本差异的处理措施必须一致（）3对于有负债的企业，力资产不小于，权益（）
4.某企业准备购入股票，估计年后发售可得元，该股票年中每年可获现金股利收入
5.A535005400元，预期酬劳率为虬该股票的价值为元（）
123427.
82.假如大家都乐意冒险，证券市场线斜率就大，风险溢价就大；假如大家都不乐意冒险，证券市场线6斜率就小，风险附加率就较小（）.“营业现金净流量”与“现金流量表”中的“经营活动现金流量净额”相似（）
7.评估企业价值的市盈率模型，除了受企业自身基本面的影响以外，还受到整个经济景气程8度的影响在整个经济繁华时市盈率上升，整个经济衰退时市盈率下降（）对于两种证券形成的投资组合，当有关系数为时，投资组合的预期值和原则差均为单项资产的预
9.1期值和原则差的加权平均数（）某企业计划购入原材料,供应商给出的条件为若该企业面临一投资机会,其投资酬劳率
10.“2/10,N/45为则企业应在折扣期限内支付货款（）18%,
四、计算及分析题（本题型共题，每题分本题型共分规定列示出计算环节，每环节运算得5630数精确到小数点后两位在答题卷上解答，答在试题卷上无效）某商业企业年需用甲商品公斤，进货单价元/公斤
1.25000010规定计算（）若单位商品的年储存成本为元/公斤，若企业存货管理有关最低总成本控制目的为
10.1元，则企业每次订货成本限额为多少？4000（）若企业通过测算可达第二问的限额，其他条件不变，则该企业的订货批量为多少？此时存货占2用资金为多少？⑶交货期为天，该商品单位毛利为元，交货期内延迟天数及其概率分布如下1040延迟天数01234概率60%20%10%5%5%结合（）计算最佳保险储备量及其此时的再订货点
2.某企业为扩大经营规模需要添置一台设备，购置成本为万元，有效期，折旧年限与使用年限一24000致，采用直线法提折旧，有效期满估计净残值万元使用该设备年维护费用为万元假如企业1030从银行贷款购置该设备，贷款年利率为需要在内每年年末等额偿还本息此外，该企、也也可以8%,按租赁的方式租得该设备，租赁协议规定租期，租金每年年末支付一次，租赁手续费按设备价值的支付，租赁期满后设备免费交归该企业所有租金包括租赁资产的成本、成本利息和租赁手续费，4%其中租赁手续费按租期平均计算并年末支付该企业合用的所得税税率为虬假设该企业规定的最33低投资酬劳率为虬8规定）通过计算比较两套方案未来现金流出的总现值为该企业作出选择贷款购置设
1.备还是租赁获得的决策）用差量分析法计算差量方案的净现值并进行决策
2.企业正在着手编制明年的财务计划，企业财务主管请你协助计算其加权资本成本有关信息如
3.ABC下（）企业银行借款利率目前是明年将下降为并保持借新债还旧债维持目前的借款规19%,
8.93%,模，借款期限为年，每年付息一次，本金到期偿还；5（）企业债券面值为元，票面利率为期限为，分期付息，目前市价为元;假如按企218%,
0.85业债券目前市价发行新的债券；（）企业一般股面值为元，一般股股数为万股，目前每股市价为元，本年派发现金
314005.5股利元，估计每股收益增长率维持并保持的股利支付率不变；
0.357%,25%（）企业目前（本年）的资本构造为4银行借款万元150长期债券万元650普通股保万元400留盈余万元420企业所得税税率为；540%企业一般股的值为；6B L1目前国债的收益率为市场上一般股平均收益率为
75.5%,
13.5%规定计算银行借款的税后资本成本1计算债券的税后成本2分别使用股利增长模型和资本资产定价模型估计权益资本成本，并将两种计算成果的平均值3作为权益资本成本假如仅靠内部融资，明年不增长外部融资规模，计算其加权平均资本成本4计算时单项资本成本百分数保留位小数2企业属于拥有大量资产、净资产为正值的上市企业，该企业财务报表的重要数据如下单位万
4.B元销售收入1000税后利润100股利60股东权益万股，每股面值元20011000权益乘数2该企业负债所有为有息长期负债，该企业月日的股票市价为元123110规定计算的可持续增长率1的市盈率和收入乘数2若该企业处在稳定状态，其权益资本成本是多少？3若该企业的每股资本支出为元，每股折旧与摊销元，该年比上年营业流动资产每
40.
60.4股增长元企业欲继续保持既有的财务比率和增长率不变，计算该企业股权价值
0.2与企业所在行业相似的代表性企业有甲、乙两家企业甲、乙两家企业的有关资料如下5B资产净利率权益乘数每股市价每股净资产甲企业元元
5.83%
2.4124乙企业元元
6.22%
282.5请根据修正的市价比率模型评估企业的价值B企业是一种化工生产企业，生产甲、乙、丙三种重要产品和丁一种副产品甲、乙、丙三种产
5.A品是联产品，本月生产甲、乙、丙、丁四种产品发生的共同成本为元，根据估算丁产品的数752500量约为吨，每吨单价元该企业采用可变现净值法分派联合生产成本由于在产品数量虽大但5080各月在产品数量变动不大，在产品成本按年初数固定计算本月的其他有关数据如下产品甲乙丙月初产成品成本（元）39600——月初产成品存货数量（公斤）18000——销售量（公斤）650000325000150000生产量（公斤）700000350000170000单独加工成本（元）1050000787500170000产成品售价（元）465规定（）分派本月联合生产成本；1（）假设甲产品本月一部分销售，其他部分可以作为生产产品的半成品深入进行深加2A工，假定产品生产分两个环节，分别由两个车间进行，产品成本计算采用逐渐综合结转分步法A第一车间生产甲半成品，交半成品库验收；第二车间按所需数量从半成品库领用，所耗半成品费用按全月一次加权平均单位成本计算第二车间的月末在产品按定额成本计价同步假设本月生产的甲产品的成本构成比例为直接材料占直接人工占制造费用占第二车间本月领用甲产品60%,30%,10%件，其他有关资料如下500第二车间产成品单位元A摘要半成品工资及福利费制造费用合计月初在产品定59801345280510130额成本28005925本月生产费用月末在产品定60801245271510040额成本根据以上资料计算本月生产产品的竣工产品成本并进行成本还原（按照本月所产半成品的成本A构成进行还原）
五、综合题（本题型共题，每题分，共分规定列出计算环节，每环节运算得数精确到小数21530点后两位在答题卷上解答，答在试题卷上无效）某大型企业从事医药产品开发，现准备追加投资扩大其经营规模,所需设备购置价款为万元，
1.W5000当年投资当年竣工投产无建设期，在该项目投资前每年营运资金需要量为万元，估计在该项目投65资后的第年初及未来每年营运资金需要量为万元（期满可以收回）,此外，为了投资该项目需1115要在第年支付万元购入一项商标权，假设该商标权按自投产年份起按经营年限平均摊销该项1300投资估计有年的使用年限，期满残值为零该方案投产后估计销售单价元，单位变动成本64014元，每年经营性固定付现成本万元,年销售量100为万件，用直线法提折旧，会计和税法规定相似目前该企业的夕值为市场风险45L5,溢价为无风险利率为所得税税率为该企业的资本包括权益资本和债务资本两部分构成,8%,4%,40%债务资本所有为债券，为年期债券，每张债券的面值为元，票面年利率为发行价格为598010%,980元，每年付一次息，到期还本，共发行张；股权市场价值为10000330万元权益资本和债务资本的筹集均不考虑筹资费用该项目将按目前的资本构造融资，估计该项目追加投资后由于风险增长，该企业规定增长个百分点的额外风险酬劳率用净现值法对该项目进行5决策（折现率小数点保留到）1%资料
2.企业财务报表重要数据如下A销售单价元/件10销售量万件100单位变动成本元/件6固定经营成本万元200股利万元60股东权益（万股一般股）万元40400负债的平均利率8%权益乘数2所得税税率20%规定:（）假设企业在此后可以维持的经营效率和财务政策，不停增长的产品能为市场所接受，不变1A的销售净利率可以涵盖不停增长的利息，并且不从外部进行股权融资，请依次回答问题
①计算该企业的可持续增长率
②假设无风险酬劳率为该企业股票的0系数为市场组合的收益率为该企业6%,
2.5,14%,股票为固定成长股票，计算月日该企业的股价低于多少时投资者可以购置？1231
③计算该企业的经营杠杆系数和财务杠杆系数（）假设该企业计划销售增长率是虬企业拟通过减少股利支付率或提高资产负债率或提高资240产周转率或筹集股权资本来处理资金局限性问题
①请分别计算股利支付率、资产负债率、资产周转率到达多少时可以满足销售增长所需资金计算分析时假设除正在考察的财务比率之外其他财务比率不变，销售不受市场限制，销售净利率涵盖了负债的利息，并且企业不打算发行新的股份
②计算筹集多少股权资本来处理资金局限性问题假设不变的销售净利率可以涵盖负债的利息，销售不受市场限制，并且不打算变化目前的财务政策和经营效率（）假设该企业估计的外部融资销售增长比是估计的销售增长率是所需的外部融资额通340%,25%,过发行债券来处理，债券的面值为万元，发行费用忽视不计，票面利率为年期，到期还本，9010%,5每年付一次息计算该债券的税后资本成本模拟试卷
（二）参照答案
一、单项选择题
1.有息债务净增加【解析】股权现金流量二税后利润-（1-）X净投资净投资【答案】B二税后利润-（-负债率）净投资1X二税后利润-（-负债率）（资本支出-摊销与折旧）-（-负债率）营业流动资1X1X产增长（）（）（）（）（）（）=4500-301-33%-1-55%700-140-80-1-55%400-160（万元）=
2994.9-216-108=
2670.
92.【答案】A【解析】每股净投资=（每股资本支出-每股折旧与摊销+每股营业流动资产增长）（元）=56-28+9=37每股股权现金流量二每股净利-每股净投资（负债率）（）（元）1-=
21.5-371-45%=
1.15股权成本=（）2%+L
86.2%-2%=
9.56%每股股权价值（）（）（元）=
1.151+5%/
9.56%-5%=
26.
48.【答案】3D【解析】本题的重要考核点是净增效益原则的应用净增效益原则的一种重要应用是“沉没成本”的概念
4.【答案】D【解析】本题的重要考核点是现金流动负债比的计算销售收入=销货成本/（销售毛利率）（）（万元）1-=600/1-40%=1000年末存货=销货成本/存货周转率（万元）=600/
2.5=240由于流动比率-速动比率=存货/流动负债=4-2=2因此流动负债=存货（万元）/2=240/2=120经营现金流量净额=销售收入销售现金比率=（万元）X1000X
0.6=600现金流动负债比=经营现金流量净额/流动负债=600/120=
5.【答案】5B【解析】本题的重要考核点是内含增长率的计算设销售增长率为g由于:（）（）0=
1.6-
0.4-
0.IX[1+g4-g]X1-
0.55因此:g=
3.90%当增长率为时，不需要向外界筹措资金
3.90%.【答案】6B【解析】本题的重要考核点是约当产量法第一道工序的竣工程度为7X60%；°X100%^42%100第二道工序的竣工程度为70+30x50%x100%=85%100则在产品的约当产量为义义（件），故项是对的的5042%+9085%=
97.5B【答案】
7.B【解析】本题的重要考核点是上市企业财务分析解此题的关键在于懂得每股收益、每股账面价值和权益净利率的关系每股收益=（净利润-优先股股息）/年末一般股总数年末普通股权益净利一优先股股息二每股账面价值权益净利率二每股账面价值X普通股股数年末普通股权益义资产净利率权益乘数=（元）X6X30%X3=
5.
48.【答案】C【解析】本题的重要考核点是分项结转分步法的特点在分项结转分步法下，半成品成本流转与实物流转相一致，同步，又不需要成本还原.【答案】9B【解析】本题的重要考核点是销售现金流入的计算年末应收账款（万元）=4000/10=400由于假设整年均衡销售，因此，四季度估计销售收入（万元）=4000/4=1000四季度的估计销售现金流入（）（万元）=1000+500-400=
110010.【答案】C【解析】对于两种证券形成的投资组合2投资组合的预期值r A；投资组合的原则差r=^j j=14%X50%+18%X50%=16%j=ipOp=个+2A]A个+2A]A2b12二242bl02Vo.52xO.l2+
0.52x
0.22+2x
0.5x
0.5x
0.6x0,1x
0.2=
13.6%o
二、多选题.【答案】、
1.BC【解析】本题的重要考核点是资产值和股东权益值的计算目前该企业的值为资产负债率B B B L5,为因此，该值属于具有负债的股东权益值，其不具有负债的资产的值二股东权益值+权60%,B B B B益乘数=（）；该企业目前的资产的值可以作为新项目的资产值，再深入考虑新
1.5/[1/1-60%]=
0.6B B项目的财务构造，将其转换为具有负债的股东权益值，具有负债的股东权益值二不具有负债的资B B产的值权益乘数（）8X=
0.6X[l/l-80%]=3o
2.【答案】、A B【解析】为效率差异；为花费差异C D
3.【答案】、BC【解析】本题的重要考核点是三种利息支付方式的比较贴现法付息会使企业实际可用贷款额减少，企业实际承担利率高于名义利率企业采用分期偿还贷款措施时，在整个贷款期内的实际贷款额是逐渐减少的，平均贷款额只有二分之一，但银行仍按贷款总额和名义利率来计息，因此会提高贷款的实际利率（实际利率=利息/贷款额）名义利率/2=2X
4.包括（）o构成产品实体的材料数量A.生产产品的辅助材料数量B.生产中必要的材料损耗量C.不可防止的废品所消耗的材料数量D..资本市场假如是有效的，那么（）7o价格反应了内在价值A.价格反应了所有的可知信息，没有任何人可以获得超常收益
8.企业股票的价格不会由于企业变化会计处理措施而变动C.在资本市场上，只获得与投资风险相称的酬劳，也就是与资本成本相似的酬劳，不会增长股东财富D.某企业息税前利润为万元,所得税税率为折旧与摊销为万元,流动资产增长万元，
8.220033%,70360无息流动负债增长万元,有息流动负债增长万元,长期资产总值增长万元,无息长期债务增11555650长万元,有息长期债务增长万元,税后利息万元则下列说法对的的有（）21420848营业现金毛流量为万元A.1544营业现金净流量为万元
8.1299实体现金流量为万元C.863股权现金流量为万元D.
1078.某企业月份估计的销售收入分别为万元、万元、万元和万元，每月材料采购91-4100200300400按照下月销售收入的采购,采购当月付现下月付现假设没有其他购置业务，则月80%60%,40%331日资产负债表“应付账款”项目金额和月的材料采购现金流出分别为3（）万元A.148B.218C.128D.288某企业流动资产为万元，流动负债为万元,其中有息流动负债为万元,长期负债为
10.500300200500万元,其中有息长期负债万元,股东权益为万元；流动资产为万元,流动负债为万元,300600700450其中有息流动负债为万元,长期负债为万元,其中有息长期负债万元，股东权益为万400700580900元则的营业流动资产增长额和净投资分别为（）万元A.250B.780C.50D.680
三、判断题（本题型共题，每题分，共分请判断每题的表述与否对的，你认为对的表述
101.515的，在答题卡对应位置上用铅笔填涂代码；你认为错误的，请填涂代码“义”每题判断对的的2B“J”得分；每题判断错误的倒扣分；不答题既不得分，也不扣分扣分最多扣至本题型零分为止L
51.5答案写在试题卷上无效）自利行为原则认为在任何状况下，人们都会选择对自己经济利益最大的行动（）
1..某企业去年的俏售净利率为资产周转率为；今年的俏售净利率为资产周转率为
25.73%,
2.
174.88%,若两年的资产负债率相似，今年的权益净利率比去年的变化趋势为上升（）
2.83O管理费用多属于固定成本，因此，管理费用预算一般是以过去的实际开支为基础，按预算期的可预
3.见变化来调整（）【答案】、、、A BC D【解析】本题的重要考核点是有关企业价值评估提供的信息的说法详细内容见教材
5.【答案】、A B【解析】本题的重要考核点是融资租赁的情形下租赁设备的现金流出的计算该企业第年租赁设备的现金流出二（）（万元）18000+[P/A,9%,14+l]+8000X8%=
1550.5188该企业第年租赁设备的现金流出二（）（万元）28000+[P/A,9%,14+1]=
910.
51886.【答案】、、、）A BC I【解析】本题的重要考核点是直接人工原则成本中的数量原则的构成直接人工原则成本中的数量原则是指在既有生产技术条件下生产单位产品需用加工时间，包括产品直接加工所用时间；必要的间歇时间；必要的停工时间；不可防止的废品所耗用的工作时间
7.【答案】、、A CD【解析】由资本市场线和证券市场线的特点可知资本市场线表达整体风险与酬劳的权衡关系
8.股利支付率（1+增长率）【解析】市盈率二股权成本-增长率【答案】、A B市后安股东权益报酬率x股利支付率（1+增长率）市净率二----------------------------------------------------------------------股权成本-增长率股利支付率二留存收益率=股权成本=（）则有1-1-40%=60%,2%+28%-2%=14%,卡用少60%（1+4%）.市盈率=--------------------=
6.24]4%-4%十刍%20%x60%（l+4%）[供市净率=-------------------------------=
1.2514%-4%
9.【答案】A、、、BCD【解析】根据所有成本计算制度和变动成本计算制度的重要区别
10.【答案】、A B【解析】本题的重要考核点是资产负债表“应收账款”项目金额和销售现金流入确实定月日资产负债表“应收账款”项目金额=（万元）331200X10%+300X40%=140月的销售现金流入二（万元）3100X10%+200X30%+300X60%=250
三、判断题.【答案】1V【解析】发放的股票股利后，即发放万股的股票股利，万股股票股利的总面值为万元，8%161616万股股票股利的总溢价为万元，万股股票股利的总市价为万元因此,发放的股票股利164816648%后，企业的未分派利润减少万元，股本增长万元，资本公积增长万元
6416482.【答案】V【解析】单位变动成本对利润的敏感系数二；销量对利润的敏感系数=35%+
17.5%=232%+14%=
2.29,因此，销量对利润的影响比单位变动成本对利润影响更为敏感.【答案】3X【解析】成本差异处理措施的选择要考虑多种原因，因此，可以对多种成本差异采用不一样的处理措施，如材料价格差异多采用调整销货成本与存货法，闲置能量差异多采用结转本期损益法R________权歪____R=【解析】假如不考虑所得税,对于有负债的企业,资产一负债+权益权益^因此,…益假如考虑所得“产权益B负债1—T+权益权益，.【答案】4X对于有负债的企业，乙/土权-同样，愿产＜尸权「负债1—7+权益.权皿
5.【答案】J【解析】该股票的价值二400P/A,12%,5+3500P/S,12%,5=400X
3.6048+3500X
0.5674=
3427.元
82.【答案】6X【解析】证券市场线斜率取决于全体投资者的风险回避态度，假如大家都乐意冒险，风险就得到很好的分散，风险程度就小，风险酬劳率就低，证券市场线斜率就小，证券市场线就越平缓；假如大家都不乐意冒险，风险就得不到很好的分散，风险程度就大，风险酬劳率就高,证券市场线斜率就大，证券市场线就越陡
7.【答案】X【解析】本题的重要考核点是“营业现金净流量”与“经营活动现金流量净额”的区别“营业现金净流量”与“现金流量表”中“经营活动现金流量净额”的区别有包括的损益范围不一样1“经营活动现金流量净额”的损益范围是所有经营活动，包括营业损益和非营业损益；“营业现金净流量”的损益范围仅包括营业损益，不包括非营业损益所得税扣除数不一样“经营活动现金流量净额”将所有所得税包括非营业损益所得税作为经2营活动的现金流出处理，而“营业现金净流量”仅仅把息税前利润的所得税列入现金流出，不包括非营业损益的所得税
8.【答案】V【解析】本题的重要考核点是企业价值评估的市盈率模型所受影响原因分析目的企业每股价值二可比企业平均市盈率义目的企业的每股盈利由上式可知，按照企业价值评估的市盈率模型，企业价值受目的企业的每股盈利和可比企业平均市盈率的影响，而可比企业平均市盈率除了受企业自身基本面的影响以外，还受到整个经济景气程度的影响假如目的企业的夕明显不小于即目的企业的市场风险不小于股票市场平均风险，在整体经济繁1,华时股票市场平均价格较高，目的企业股票价格会深入升高,市盈率上升，因此会将企业的评估价值深入放大；相反，在整体经济衰退时，股票市场平均价格较低，目的企业股票价格会深入减少，市盈率减少，因此会将企业的评估价值深入缩小假如目的企业的夕明显不不小于即目的企业的市场风险不不小于股票市场平均风险，在1,整体经济繁华时股票市场平均价格较高,而目的企业股票价格则升幅较小，市盈率相对较小,因此会将企业的评估价值低估；相反，在整体经济衰退时，股票市场平均价格较低，目的企业股票价格减少的幅度较小，市盈率相对较高，因此会将企业的评估价值高估.【答案】9V2【解析】对于两种证券形成的投资组合，投资组合的预期值叽产£々
4.，由此可见，投资六1组合的预期值为单项资产预期值的加权平均数投资组合的原则差y=QAb++244bl，2p而巧,又由于=1，因此，0~12=,2=42bl42即+2A Acr二个+2A Acr o-=+A a,由l2l2l2l222此可见，投资组合的原则差为单项资产原则差的加权平均数
10.折扣百分比360【解析】放弃现金折扣的成本二1-折扣百分比信用期-折扣期【答案】V2%360x-----------二------------------------1-2%45-10=21%以上计算成果当放弃现金折扣时为成本的概念，而当享有现金折扣时，为收益率的概念21%,因此，假如享有现金折扣的话，其收益率不小于投资酬劳率因此，应享有折扣21%18%,
四、计算及分析题.【答案】1（）1K=TC Q72XDXKc=400072X250000X
0.1元/次=320
（2）Q=V2X250000x32O-O.l=40000（公斤）存货占用资金=（）Q/2XP=40000/2X10（元）=00（）（）「3TC B,S=K•S•N+B•KnCl整年订货次数（次）=250000/40000=
6.25日平均需求量（公斤）=250000/360=695
①设保险天数即再订货点（公斤）=0,B=0,=695X10=6950（公斤）S=695X20%+2X695X10%+3X695X5%+4X695X5%=
521.25（元）TC=40X
521.25X
6.25=
130312.5
②设保险天数=即公斤，再订货点=义（公斤）1,B=69569510+695=7645（公斤）S=695X10%+2X695X5%+3X695X5%=
243.25（元）TC=40X
243.25X
6.25+695X
0.1=60882
③设保险天数即公斤，再订货点二（公斤）=2,B=695X2=1390695X10+1390=8340（公斤）S=695X5%+2X695X5%=
104.25（元）TC=40X
104.25X
6.25+1390X
0.1=
26201.5
④设保险天数即公斤，再订货点二（公斤）=3,B=695X3=2085695X10+2085=9035（公斤）S=695X5%=
34.75（元）TC=40X
34.75X
6.25+2085X
0.1=8896
⑤设保险天数=即公斤，再订货点=（公斤）4,B=695X4=2780695X10+2780=97305=0（元）TC=2780X
0.1=278因此，应选择保险天数为天，即保险储备量为公斤，再订货点为公斤的方案,其有427809730关成本最低.【答案】本题的重要考核点是贷款购置设备还是融资租赁获得的决策2由于租赁期满后设备免费交归该企业所有，因此，该租赁为融资租赁设备的折旧、维护费用和估计净残值对于购置还是融资租赁获得的影响是相似的，因此，可将以上三项视为无关流出和流入（）计算比较两套方案未来现金流出的总现值1
①贷款购置设备借款分期偿还表单位万元年度贷款本息偿还额利息支付本金偿还未偿还本金
①②二
④③二
①-
②④X8%
040001596.
1163320276.
11633723.
88372596.
1163297.
9107298.
20563425.
67813596.
1163274.
0542322.
06213103.
6164596.
1163248.
2893347.
8272755.
7895596.
1163220.
4631375.
65322380.
13586596.
1163190.
4109405.
70541974.
43047596.
1163157.
9544438.
16191536.
26858596.
1163122.
9015473.
21481063.
0537551.
98179596.
116385.
0443511.
072010596.
116344.
1346551.98170借款购置现金流量单位万元年度本金偿还额税后利息税后现金流出税后现金流出现值
①②二利息
③①②④X1-33%=+
1276.
1163214.
4490.
5163454.
16902298.
2056199.
6002497.
8058426.
76893322.
0621183.
6163505.
6784401.
40754347.
827166.
3538514.
1808377.
9229375.
65325147.
7103523.
3635356.
30596405.
7054127.
5753533.
2807336.
07357438.
1619105.
8294543.
9913317.
41898473.
214882.
3440555.
5588300.
16849511.
072056.
9797568.
0517284.
139510551.
981729.
5702581.
5519269.3748净现值（即合
3523.7493———计）
②融资租赁该企业每年年末应支付的租金（）（万元）=4000+P/A,8%,10+4000X4%+10=
612.1163现金流出的总现值义（）（万元）=
612.1163P/A,8%,10=
4107.3615由于融资租赁的现金流出的总现值不小于借款购置的现金流出的总现值，因此，应当借款购置设备（）计算借款购置与租赁获得设备两套方案的差量现金流量2单位万元年度借款购置税后现租赁现金流出差量现金净流量（即差量现金净流量的金流出节省）现值
1490.
5163612.
1163121.
6112.
58942497.
8058612.
1163114.
310597.
99843505.
6784612.
1163106.
437984.
49044514.
1808612.
116397.
935571.
98265523.
3635612.
116388.
752860.
40526533.
2807612.
116378.
835649.
68227543.
9913612.
116368.
12539.
75098555.
5588612.
116356.
557530.
55809568.
0517612.
116344.
064622.04111058L
5519612.
116330.
564414.1574合计———
583.
6556.【答案】本题的重要考核点是个别资本成本及其加权平均资本成本的计算3（）借款成本的计算1（）（Ka,）（，）NPV=150X
8.93%X1-40%X P/A,5+150P/S,5-150当力二K5%,NPV=150X
8.93%X1-40%X P/A,5%,5+150P/S,5%,5-150=
8.037X
4.3295+150X
0.7835-150万元=
34.796+
117.525-150=
2.321当力二K6%,NPV=150X
8.93%X1-40%X P/A,6%,5+150P/S,6%,5-150二
8.037X
4.2124+150X
0.7473-1500-
2.321K『5%+6%—5%=
5.36%万元=
33.855+
112.095-150=-
4.05或直接力K=
8.93%1-40%=
5.36%（）债券成本的计算:2K，NPV=1X8%X1-40%X P/A,,1O+1X P/S,10-
0.85dt当力K=6%,NPV=1X8%X1-40%X P/A,6%,1O+1X P/S,6%,10-
0.85=
0.048X
7.3601+1X
0.5584-
0.85万元=
0.353+
0.558-
0.85=
0.061当力二K7%,NPV=1X8%X1-40%X P/A,7%,1O+1X P/S,7%,10-
0.85=
0.048X
7.0236+1X
0.5083-
0.85万元=
0.337+
0.508-
0.85=-
0.005K,〃=6%+―一°（）一般股成本和留存收益成本3股利增长模型@+g
0.35x1+7%-------1-//o
5.5・资本资产定价模型=681%+7%=
13.81%预期酬劳率=
5.5%+l.1X
13.5%-
5.5%・=
5.5%+88%=
14.3%一般股平均成本二
13.81%+
14.30%4-2=
14.06%留存利润数额4明年每股净收益二
0.354-25%X1+7%元/股=
1.498留存利润数额=万元L498X400X1-25%+420=
449.4+420=
869.4计算加权平均成本项目金额占百分比单项成本加权平均银行借款
1507.25%
5.36%
0.39%长期债券
65031.41%
6.92%
2.17%普通股
40019.33%
14.06%
2.72%保留盈余
869.
442.01%
14.06%
5.91合计
2069.4100%
11.19%注意如下几点
①在计算个别资本成本时，应注意银行借款和债券的利息有抵税作用，应用税后成本计算
②资本成本用于决策,与过去的举债利率无关，因此在计算银行借款的税后资本成本时,要用明年的借款利率
③在计算债券成本时，筹资额应按市价而非面值计算
④留存收益的资本成本同一般股的资本成本在不考虑筹资费的前提下是同样的
⑤计算加权平均资本成本时，应注意权数确实定
⑥在固定股利支付率政策下，每股收益的增长率等于每股股利的增长率，因此，每股收益的增长率为表明每股股利的增长率也为7%7%
⑦为了计算明年新增的留存收益，则需要计算明年的净收益，因总股数已知，则只需求出明年的每股收益便可每股股利今年的每股收益=股利支付率明年的每股收益二今年的每股收益又增长率1+.【答案】本题的重要考核点是可持续增长率的计算与应用，以及企业价值评估的相对价值法的应4用的可持续增长率二期初权益净利率收益留存率1X=[100/1000-40]X40%=
4.2%的市盈率和收入乘数2市盈率二10/100/200=20收入乘数=10/1000/200=2若该企业处在稳定状态，其股利增长率等于可持续增长率，即虬目前的每股股利
14.2=60/200=
0.3元权益资本成本=O.，1+42%+
4.2%=
7.33%10每股税后利润二元4100/200=
0.5每股净投资二△每股营业流动资产+每股资本支出-每股折旧与摊销元=
0.2+
0.6-
0.4=
0.4△有息债务每股股权现金流量二每股税后利润-1-X每股净投资净投资由权益乘数可知负债率为2,50%二每股税后利润--负债率每股净投资1X下期股权现金流量
0.31+
4.2%股权价值二=
9.99元股权资本成本-永续增长率
7.33%-
4.2%元=
0.5-1-50%X
0.4=
0.35权益净利率市净率修正市净率企业B10%
20.2甲企业
13.99%
30.2144乙企业
12.44%
3.
20.2572甲、乙两家企
0.2358——业平均目的企业每股价值二平均修正的市净率目的企业权益净利率义目的企业每股净资产二X100X
0.2358X（元），由于每股价值元不小于每股价格元，因此,企业的股票被市场10%X100X5=
11.
7911.7910B低估了【答案及解析】本题的重要考核点是联产品和副产品的成本计算根据《企业会计准则一一存货》，存货的可变现净值是指在正常生产经营过程中，以存货的估计售价减去至竣工估计将要发生的成本、估计的销售费用以及有关税金后的金额本题中，给出了单独加工成本，可以视为联产品分离后各存货继续加工的成本，因此，售价减去单独加工成本可以视为可变现净值）主产品的联合生产成本=（元752500-50X80=748500（）甲产品单位单独加工成本二二（元）11050000/700000L5乙产品单位单独加工成本二（元）787500/350000=
2.25丙产品单位单独加工成本二（元）170000/170000=1甲产品可变现净值二［（销售单价-单独加工成本）义生产量］（）（元）=700000X4-
1.5=1750000乙产品可变现净值二［（销售单价-单独加工成本）义生产量］义（）（元）=3500006-
2.25=1312500丙产品可变现净值二［（销售单价-单独加工成本）生产量］=（）二（元）合X170000X5-1680000计:（元）3742500甲产品分派的联合成本二（元）=748500X1750000/3742500350000乙产品分派的联合成本=（元）748500X1312500/3742500=262500）丙产品分派的联合成本=（元748500X680000/3742500=136000（）2甲产品本月生产成本二二（元）甲产品本月加权平均成本二350000+10500001400000（）（）（元/件）39600+1400000/18000+700000=2产品成本明细账第二车间产成品单位元A摘要产量（件）半成品工资及福利费制造费用合计月初在产品定59801345280510130额成本1000280059259725本月生产费用合计68904145873019765竣工转出产成100900290060159815品月末在产品定60801245271510040额成本产成品成本还原计算表单位元项目产量（件）半成品原材料工资及福制造费用成本合计利费100900290060159815还原前产成品总成本产成品成本中半成品成-900540270900本还原100540317061059815还原后产成品总成本
5.
431.
761.
0598.15还原后产成品单位成本
五、综合题.【答案】1（）现金净流量1
①年折旧二迎叫=833（万元）6年摊销二（万元）300/6=50
②初始阶段的现金流出量为（万元）5000+50+300=5350前年每年的现金流量为5营业现金流量二（所得税税率）+折旧EBITX1-（）（）（万元）=40X45-14X45-100-833-501-40%+833+50=
995.2第年的现金流量为6营业现金流量（万元）=
995.2+50=
1045.2⑵确定折现率
①确定的权益资本成本Wr=4%+
1.5X8%=16%
②确定债务税后资本成本由于发行价格等于面值,故为平价发行，因此，在不考虑筹资费的状况下债券税后资本成本二债券税前资本成本（）二票面利率（）（）1-40%1-40%=10%1-40%=6%
③债权市场价值=债券价格（万元）=10000X980=980
④股权市场价值（万元）=330
⑤计算的加权平均资本成本W330980「叫=----------------------------------16%+6%X=
8.52%^9%980+330980+330
⑥根据风险调整折现率法,包括风险原因的折现率为14%计算的净现值3W=
995.2P/A,14%,5+
1045.2P/S,14%,6-5350=
995.2X
3.4331+
1045.2X
0.4556-5350二-万元，故不可行
1457.2【解析】本题的重要考核点是第五章投资管理中的有关问题解答本题的关键一是注意实体现金流量法和股权现金流量法的区别；二是加权平均资本成本市场价值权数确实定；三是风险调整折现率法的应用；四是折旧费和摊销费属于固定经营非付现成本，本题告诉每年经营性固定付现成本万元，100因此，每年经营性固定成本还应包括折旧费和摊销费企业实体现金流量法，即假设全权益融资状况下的现金流量,计算现金流量时不考虑利息，同步不考虑利息抵税,负债的影响反应在折现率上.【答案】21
①计算该企业的可持续增长率息税前利润二销售单价销售量-单位变动成本销售量-固定成本万元X X=10X100-6X100-200=200资产总额二权益乘数义股东权益=万元2X400=800负债总额=资产总额-股东权益二万元800-400=400利息二万元400X8%=32净利润二息税前利润-利息所得税税率二万元股利支付率=X1-200-32X1-20%=
134.460/
134.4=
44.64%可持续增长率二期初权益净利率收益留存率X=[
134.4/[400-
134.4-60]X1-
44.64%=
22.85%
②末的每股股利二元60/40=
1.5股票的预期酬劳率=6%+
2.514%-6%=26%在经营效率和财务政策不变的状况下，股利增长率等于可持续增长率，即虬
22.85末的每股价值元=
1.51+
22.85%/26%-
22.85%=
58.50因此，月日该企业的股价低于元时投资者可以购置
123158.50
③该企业的经营杠杆系数二息税前利润+固定成本/息税前利润=200+200/200=2该企业的财务杠杆系数二息税前利润/息税前利润-利息=200/200-400X8%=
1.19先关注公式△资产二△负债+△股东权益2假如不从外部股权融资，则△股东权益二△留存收益即竺6XPXd+SiXPXdXL1△收入表达△资产A估计下年销售净利率P——估计下年留存收益率d——主、大A负债，即新增部分产权比率△股东权益.有价值的创意原则既应用于项目投资，也应用于证券投资（）
4.预期通货膨胀提高时，无风险利率会伴随提高，进而导致证券市场线的向上平移风险厌恶感的5加强，会提高证券市场线的斜率（）在保持经营效率和财务政策不变，并且不从外部进行股权融资的状况下,股利增长率等于可持续
6.增长率（）企业职工个人不能构成责任实体，因而不能成为责任控制体系中的责任中心（）
7.在其他原因不变的条件下，一种投资中心的剩余收益的大小与企业投资人规定的最低酬劳率呈反
8.向变动（）.有甲、乙两台设备可供选用，甲设备的年使用费比乙设备低元，但价格高于乙设备元若96000资本成本为甲设备的有效期应长于年，选用甲设备才是有利的（）12%,4假如在折扣期内将应付账款用于短期投资，所得的投资收益率高于放弃现金折扣的成本,则应放
10.弃现金折扣，直至到期再付款（）
四、计算及分析题（本题型共题，每题分本题型共分规定列示出计算环节，每环节运5630算得数精确到小数点后两位在答题卷上解答，答在试题卷上无效）某商业企业四季度现金收支的估计资料如下
1.（）估计整年的销售收入为万元，假设整年均衡销售，按年末应收账款计18000算的周转次数为次，第三季度末估计的应收账款为万元，估计的现金余额为万元125006（）销售毛利率为假设整年均衡销售，当期购置当期付款按年末存货计算的周228%,转次数为次，第三季度末估计的存货为万元8480（）四季度的费用预算为万元，其中折旧为万元.其他费用须当季用现金支付35012（）估计四季度将购置设备一台，支出万元，须当期付款4103（）四季度预交所得税万元558（）假设该商业企业只经销一类商品，合用的增值税税率为；617%（）该商业企业平常的现金管理采用随机模式，每季度最高现金存量与最优现金返回线的7差额不超过万元，已知每季度最低现金存量为万元52规定:（）计算四季度的现金流入量、现金流出量和现金收支差额；1（）计算确定四季度与否需要进行现金和有价证券的转换，如需要转换计算转换的数量以及四季2度末的现金余额.某企业的财务数据如下2该企业合用的所得税税率为规定总资产周转率不低于次但不会高于次，资33%,
1.53产负债率不超过60%o单位:万元年度销售收入10001400税后利润5070股利2528△增长销售额s——预期销售额Si——留存收益SiXPXd——AS——二SiXPXd+SiXPXdXLAC1A即——=SiXPXdX1+LA二AS+So XPXdX1+L变形整顿得[L-PXdX l+L]XAS=SoXPXdX1+LAAS Pxdxl+L因此,s~i0--Px Jxl+L A分母同步乘以分子、AAS AxPx6/xl+L竺表达收入增长率，（）主“△资产1+L So即新增部分权益乘数，表达△股东权益AA收入表达估计下年销售净利率,表达估计下年留存收益率P d△资产S1-AXPXJX1+L假如不从外部进行股权融资，并保持基期的经营效率和财务政策不变的条件下,△资产△股东权益△收入的权益乘数；表达也为基期的总资产周转率；表达估计下年销售净利率，也可A P△资产此时的收入增长率即为可持续增长率此时公式中的（）表达1+L用基期的销售净利率替代；表达估计下年留存收益率，也可用基期的留存收益率替代d即可持续增长率二销售净利率留存收益率权益乘数总资产周转率+（销售净利率X X X1-X留存收益率义权益乘数义总资产周转率），统一为基期数预测下一期当然根据刚刚的公式推导也可以看出，只要不从外部进行股权融资，在已知某年收入增长率（这里不是指可持续增长率）的状况下，懂得其他几种指标不变，也可以直接计算某年的销售净利率或某年的留存收益率；但不能直接根据公式计算某年的总资产周转率（由△收入于公式中的表达,在总资产周转率发生变化的状况下，不等于某年的总资产周转AA资产率）；同样也不能直接根据公式计算某年的资产负债率（由于公式中的表达1+L,在资产负债率发生变化的状况下，不等于某年的资产负债率）A资产A股东权益）通过减少股利支付率实现1销售净利率=
134.4/1000=
13.44%由于财务政策不变，即产权比率不变，因此:△资产二A负债+△股东权益办股东权益义产权比率+△股东权益二△股东权益（产权比率）二△股东权益权益乘1+X数二预期销售额销售净利率留存收益率权益乘数X X X（）留存收益率=1000X1+40%X
13.44%X X2留存收益率=
376.32X△资产=△销售额营吃二二1000卫”=（万元）基期销售额1000x40%x x320因此，留存收益率=即股利支付率320/
376.32=85%,=15%）通过提高资产负债率实现2△资产=△负债+△股东权益△资产=A销售额噌2寰:100型（万元）基期销售额1000x=40%x x9=320△股东权益二预期销售额销售净利率又留存收益率X=1000X1+40%X
13.44%X1-
44.64%万元=
104.17因此，△负债=△资产-△股东权益二（万元）
215.83资产负债率=基期负伉+△负使=400+
215.83=基期资产十A资产800+
320.）通过提高资产周转率实现:3A销售额=1000x40%=400万元△资产负债+A股东权益=A=△股东权益产权比率+A股东权益X二△股东权益（产权比率）二△股东权益权益乘数1+X二预期销售额销售净利率留存收益率权益乘数（）（X XX=1000X1+40%X
13.44%X1-
44.）64%X2基期销售额+A销售额1000+400资产周转率二=
1.39基期资产+A资产800+
208.33（万元）=
208.33
②筹集股权资本来处理假设需要筹集的股权资本的数量为则:△资产二△负债+△股东权益X,办股东权益义产权比率+△股东权益二△股东权益（产权比率）二△股东权益权益乘1+X数=（预期销售额销售净利率留存收益率）权益乘数XX+XX（）（）=[1000X1+40%X
13.44%X1-
44.64%+X]X2△资产二△销售额/工1000型（万元）基期销售额1000x=40%x x2=320因此，（）（）[1000X1+40%X
13.44%X1-
44.64%+X]X2=320求得・（万元）:X=5583（）估计的外部融资销售增长比是估计的销售增长率是因此,所需的外部融资额340%,25%=（万元）1000X25%x40%=100计算债券税后资本成本（）（力，）（，）NPV=90X10%X1-20%X P/A,K5+90P/S,5-100当二K48%,NPV=90X10%X1-20%X P/A,8%,5+90P/S,8%,5-100万元=
7.2X
3.9927+90X
0.6806-100=
28.7474+
61.254—100=TO当力二K7%,NPV=90X10%X1-20%X P/A,7%,5+90P/S,7%,5-100万元=
7.2X
4.1002+90X
0.713-100=
29.521+
64.17-100=-
6.309当〃K=5%,NPV=90X10%X1-20%X P/A,5%,5+90P/S,5%,5-1007%-5%=
5.42%〃K=5%+O万元=
7.2X
4.3295+90X
0.7835-100=
31.1724+
70.515-100=
1.6874【解析】本题的重要考核点波及第二章、第三章、第四章、第九章的内容关键掌握:（）可持续增长率的计算:1在稳态模型下，即保持基期的经营效率和财务政策不变，并且不从外部进行股权融资的前提下，可以根据公式一或公式二计算可持续增长率；反过来，在保持基期的经营效率和财务政策不变，并且不从外部进行股权融资的前提下，可以根据公式二在已知可持续增长率的状况下，计算四个指标中的任何一种在变化的模型下，注意分状况
①在保持基期的经营效率和资产负债率不变，并且不从外部进行股权融资的前提下，可以根据公式二在已知可持续增长率的状况下，计算股利支付率，即留存收益率
②在保持基期的总资产周转率和财务政策不变，并且不从外部进行股权融资的前提下，可以根据公式二在已知可持续增长率的状况下，计算销售净利率
③在资产负债率或总资产周转率或波及进行外部股权融资的前提下，不能根据公式二在已知可持续增长率的状况下，计算这三个量原因是根据公式二在已知可持续增长率的状况下,计算出来的资产负债率或总资产周转率是新增部分的资产负债率或总资产周转率，而未考虑原有的资产负债率或总资产周转率；同样，波及进行外部股权融资的前提下，其实质是资产负债率发生变化，因此不合用这样只能根据资产=△负债+△股东权益测算新增的资A产、负债、股东权益、销售额等，深入考虑原有的资产、负债、股东权益、销售额等重新测算资产负债率或总资产周转率（既包括原有的又包括新增的）（）注意掌握固定成长股票股价的计算公式的应用，掌握在稳态模型下股利增长率等于可持续增2长率；同步注意辨别和以D（）在考虑货币时间价值的前提下，计算债券的资本成本在计算债券的税后资本成本的公式中，3外部融资额即筹资净额，不要再减去筹资费用，本题不考虑筹资费用，外部融资额即为发行价格股东权益250292资产负债率50%
58.28%规定（）计算该企业和的销售净利率、总资产周转率、权益乘数、留存收益率和权益净利率（但凡波及1资产负债表数据用年末数计算）；（）计算该企业的可持续增长率和的实际增长率；2（）对实际增长超过可持续增长所需要的资金来源进行分析3
①计算实际增长超过可持续增长增长的销售额和增长的资金需求（假设不从外部股权融资）；
②分析留存收益率和权益乘数的变动，对超常增长所需要的资金的影响；（）该企业计划实现销售收入万元，在不从外部进行股权融资，同步在保持财务政策和销售净41500利率不变的前提下可否实现？假如该企业计划实现销售收入万元,在不从外部进行股权融资，同1800步在保持经营效率和留存收益率不变的前提下可否实现？资料
3.企业在月日发行年期债券，面值元，票面年利率于每年月日付息，到期C115100010%,1231时一次还本规定（）假定月日金融市场上与该债券同类风险投资的利率是该债券的发行价应当定为多1119%,少？（）假定年后该债券的市场价格为元，该债券于月日的到期收益率是多少？
211049.0611（）假定其他条件同（）将该债券改为到期一次还本付息，单利计息，该债券于月日的到期32,11收益率是多少？（）假设该债券改为每年月日和月日付息两次,发行年后该企业被揭发出会计账目463012312有欺诈嫌疑，这一不利消息使得该债券价格在月日由开盘的元跌至收盘的元跌价
111118.521010后该债券的名义到期收益率和实际到期收益率分别是多少（假设可以所有准时收回本息）？,某大型企业准备进入机械行业,为此固定资产投资项目计划按的资产负债率融资，固定资产4W25%原始投资额为万元，当年投资当年竣工投产，借款期限为年，利息分期按年支付，本金到期偿50004还该项投资估计有年的使用年限，该方案投产后估计销售单价元，单位变动成本元，每年经64014营性固定付现成本万元,年销售量为万件估计有效期满有残值万元，税法规定的使用年限1004510也为年，税法规定的残值为万元，会计和68税法均用直线法提折旧目前机械行业有一家企业企业的资产负债率为夕值为的借款A,A40%,
1.5o A利率为而为其机械业务项目筹资时的借款利率可望为企业的所得税税率均为市场风12%,W10%,40%,险溢价为无风险利率为估计年还本付息后该项目的权益的£值减少假设最终年仍能
8.5%,8%,420%,2保持年前的加权平均资本成本水平不变，权益成本和债务成本均不考虑筹资费分别实体现金流量4法和股权现金流量法用净现值法进行决策（折现率小数点保留到）1%某商业企业有两种信用政策可供选用
5.甲方案估计应收账款平均周转天数为天，其收账费用为万元，坏账损失率为货款的
450.12%乙方案的信用政策为（）估计将有的货款于第天收到，的货款于第2/10,1/20,n/90,30%1020%20天收到，其他的货款于第天收到（前两部分货款不会产生坏账，后一部50%90分货款的坏账损失率为该部分货款的）收账费用为万元假设该企业所规定的最低酬劳率为4%,
0.15该企业按经济订货量进货，假设购销平衡、销售无季节性变化甲方案的年销售量件，进8%3600货单价元，售价元，单位储存成本元（假设不含占用资金利息），一次订货成本元；乙601005250方案的年销售量件，变化信用政策估计不会影响进货单价、售价、单位储存成本、一次订货成本4000等，所有销货假设均为赊销规定为该企业作出采用何种信用政策的决策，并阐明理由
五、综合题（本题型共题，每题分，共分规定列出计算环节，每环节运算得数精确到小数21530点后两位在答题卷上解答，答在试题卷上无效）资料,
1.某企业、的财务报表数据摘要如下（单位万元）:利润表数据营业收入1000030000销售成本730023560营业费用及管理费用11003830利息费用（均为年末长期借100810款利息，年利率）
5.4%税前利润15001800所得税450540净利润10501260资产负债表数据末末货币资金5001000应收账款8000存货50000其他流动资产01000流动资产合计750030000长期资产500030000资产总计1250060000无息流动负债6501000流动负债合计6501000无息长期负债029000长期借款185015000负债合计250045000股本900013500年末未分派利润10001500所有者权益合计1000015000负债及所有者权益总计1250060000规定（提醒为了简化计算和分析，计算多种财务比率时需要的资产负债表数据均有效期末数；一年按天计算）360（）权益净利率变动分析确定权益净利率变动的差额，按次序计算确定资产净利率和权益乘1数变动对权益净利率的影响；（）资产净利率变动分析确定资产净利率变动的差额，按次序计算确定资产周转率和销售净2利率变动对资产净利率的影响；（）假设保持的销售收入增长率、年末各项资产的周转率和资本构造（有息负债和股东权益）3不变，无息流动负债和无息长期负债与销售收入同比例增长各项营业成本费用与收入同比例增长，各项所得税率均为企业的融资政策是权益资本的筹集优先选择利润留存，然后30%o考虑增发一般股，剩余利润所有派发股利；债务资本的筹集选择长期借款，长期借款的年利率继续保持不变,计息方式不变计算的下列数据
5.4%
①年末投资资本和净投资；
②年末长期借款和股东权益；
③利息费用、净利润和当年应派发的股利；
④年末未分派利润和年末股本（）假设保持的销售收入增长率、年末各项资产的周转率不变，无息流动负债和无息长期负债4与销售收入同比例增长各项营业成本费用与收入同比例增长，各项所得税率均为企业投资资30%o本筹集的优先次序是利润留存、长期借款和增发一般股，在偿还借款之前不分派股利，在偿还借款后剩余部分所有发放股利长期借款的年利率继续保持不变,计息方式改为按上年末长期借款余额计息计算的下列
5.4%数据
①年末投资资本和净投资；
②利息费用、净利润和当年应派发的股利；
③年末长期借款和年末股东权益；
④年末未分派利润资料某企业的财务报表数据摘要如下（单位万元）
2.利润表及利润分派表数据营业收入30000营业成本22500营业费用及管理费用3000其中折旧85利息费用（均为年末长期借款余额计算的利
303.75息，年利率）
6.75%税前利润
4196.25所得税
1258.88净利润
2937.37年初未分派利润
62.63可供分派利润3000股利500年末未分派利润2500资产负债表数据末货币资金1000应收账款8000存货其他流动资产1000流动资产合计1固定资产净值3000资产总计15000无息流动负债1000流动负债合计1000无息长期负债长期借款4500长期负债合计6500负债合计7500股本5000年末未分派利润2500股东权益合计7500负债及股东权益总计15000估计一的销售收入增长率为及后来销售收入增长率减少为10%,8%假设此后保持的年末各项资产的周转率和资本构造（有息负债和股东权益）不变，无息流动负债和无息长期负债与销售收入同比例增长各项营业成本费用与收入同比例增长,各项所得税率均为企业的融资政策是权益资本的筹集优先选择利润留存，局限性部分考虑增发一般股，剩余部30%分所有派发股利；债务资本的筹集选择长期借款，长期借款的年利率以及计息方式均保持的水平不变目前至加权平均资本成本为后明年度减少为15%,12%规定（）编制完毕一的估计报表数据有关数据直接填入下表（见答案）1（）根据现金流量折现法计算该企业的实体价值2（）根据经济利润法计算该企业的价值3模拟试卷
（一）参照答案
一、单项选择题
1.【答案】D【解析】本题的重要考核点是融资租赁的租金计算该企业每年应支付的租金=（）（万元）4000+[P/A,8%,9+11+4000X4%4-10=
567.
962.【答案】A【解析】本题的重要考核点是内含酬劳率的计算设内含酬劳率为则（）（）i,l=4600P/A,i,3,P/A,i,3查年金现值系数表用插值法即可求得=
2.6087,【答案】
3.A【解析】本题的重要考核点是风险价格和贝他系数的计算3=0,2X25%/4%=
1.25由（）Rr+
1.25X14%-Ri=15%得R=10%f风险价格=14%-10%=4%
4.【答案】B【解析】本题的重要考核点是联产品加工成本分派的售价法的应用978200甲产品应分派的联合生产成本=------------------------------------------------------------x62500x4=
25.9562500x4+37200x7+48000x9（万元）
5.【答案】C【解析】本题的重要考核点是产品成本的计算产品成本元=1100+4600+5000-700=
100006.【答案】B【解析】本题的重要考核点是最佳现金持有量确定的存货模式最佳现金持有量=72x200000X400/10%元=40000到达最佳现金持有量的整年转换成本二元00/40000X400=.【答案】7D【解析】本题的重要考核点是考虑所得税后的股东权益值的计算汽车产业上市企业的值为BB
1.6,行业原则产权比率为因此，该值属于具有负债的股东权益值，其不具有负债的资产的值二
0.85,B8B股东权益值+产权比率；汽车产业上市企业的资产的值可以作为新B[1+6/E1+
0.85l-24%]=
0.9721B项目的资产的值,再深入考虑新项目的财务构造，将其转换为具有负债的股东权益值，具有负债的BB股东权益值二不具有负债的资产的值产权比率BBX[l+1-T]=
0.9721X[1+
1.21-24%]=
1.
85878.【答案】C【解析】本题的重要考核点是债券税后资本成本的计算，力，NPV=500X10%X1-33%X P/A,5+500P/S,K5-600当襄K4%,NPV=500X10%X1-33%X P/A,4%,5+500P/S,4%,5-600万元=
33.5X
4.4518+500X
0.8219-600=
149.14+
410.95-600=-
39.91当「K“2%,NPV=500X10%X1-33%XP/A,2%,5+500P/S,2%,5-600万元=
33.5X
4.7135+500X
0.9057-600=
157.9+
452.85-600=
10.75K力=2%+—_4%_2%=
2.42%.【答案】9D【解析】本题的重要考核点是用股利增长模型来计算股票成本〜D因K=-+GR=40,De=2xl+5%=
2.1s因此K=—+5%=
10.25%oss
4010.【答案】A【解析】本题的重要考核点是配合型营运资金融资政策的特点配合型营运资金融资政策对于临时性流动资产，运用临时性负债筹集资金满足其资金需求；对于永久性流动资产和固定资产统称为永久性资产，运用长期负债、自发性负债和权益资本筹集资金满足其资金需要，是一种理想的，对企业有着较高资金使用规定的营运资金筹集政策。
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