2025年CFA 经济学核心概念深度解析笔记

学习笔记CFA Economic微观弹性、当商品占收入比重小时，价格弹性也小

1、需求的收入弹性（当收入变化时，需求的变化）2necessities positiveandlow elasticity,the otherway isluxuries、供应的价格弹性当价格与总收益的变动是反向时，处在高弹性区域3效率与公平公共产品会由于收益人不需承担其产出的成本而导致生产者的不积极，生产局限性Public goods公共资源的使用会由于极低的成本而导致过度使用Common resource效率与公平的两种思绪、资源分派成果的公平:1Utilitarianism、资源分派规则的公平2Symmetry principle市场行为组织生产、机会成本包括1Explicit costImplicit cost）包括:a Implicitcost（资本的隐性租金率）i.Implicit rentalrate:economic depreciationforegoneinterest企业家才能的机会成本ii.Normal profit:增长，增长，工人收入增长，则需求又增长）要不小于（税收的减少对需求的增长有GDP automatictaxation multiplier较小的乘数效应，由于增长的收入的一部分会被储存起来），因此，是正的balanced budgetmultiplier会有预测失误及时间延迟等问题，而则不会有这种问题，它包括了Discretionary fiscalpolicy automaticstabilizer（经济增长带来税收增长从而减缓经济过快增长）和（经济增长则失业inducedtax needs-tested/needs-basedspending人数减少，政府转移支付也减少，从而减缓总需求的过快增长）是也会有Structural surplusor deficitfull employment经济周期导致的Cyclical surplusor deficit货币政策调整货币供应Monetary policy的目的（最关键的目的）U.S.Fed maximumemployment/stableprices/moderate long-term interestrates.为实现目的的操作手段重要关注于Fed coreinflationoutputgap，的三大政策工具贴现率银行准备金率,Fed discountrate Bankreserve requirementsOpen marketoperations公开市场操作的货币政策工具能控制或影响的变量（一般为短期利率，例如Fed monetarypolicy instrumentFed FFRfederalfunds（银行间隔夜清偿贷款利率））rate调整变量的根据instrument、工具规则（如）根据经济状况来设置变量1Taylor rules、目的规则根据模型所预测的目的（如）跟所设定的目的（目的）相等来设置变量2inflation inflation由银行间货币供需市场决定，通过公开市场操作来调整各银行的存款从而影响FFR FedFFRo影响的过程购置债券导致银行存款增长，下降，短期国库券利率下跌（与存款是替代品），其他利率也下FFR跌，也许影响到长期利率也下跌，从而外汇下跌（本币无利可图），投资增长，消费增长，出口增长，总需求增长，上涨，价格水平上涨GDP尚有此外种替代措施（不过没有用到）Taylor rule,targeting theFFR,4Fed、规则1McCallum quantitytheory of moneyMV=PY、设定货币供应增长率

2、设定汇率

3、设定通货膨胀率（除了美国和日本，其他国家都在用）4中央银行中央银行的作用是控制货币供应通货膨胀率一般会控制在左右（）2%1%-3%各位考生，备考已经开始，为了以便各位考生能愈加系统地掌握考试大纲的重点知识，协助大家充足备考，CFA体验实战，网校开通了全免费的高顿题库（包括精题真题和全真模考系统），题库里附有详细的答案解析，学员可以通过多种题型加强练习，通过针对性地训练与模考，对学习过程进行全面总结、经济利益总收益减去机会成本2economic profitnot decountingprofit:技术、经济效率:、较少的特定投入量得到产出（有一种生产原因的量变少了就行）1Technological efficiency:较少的成本得到产出（总成本变少才算）2^Economic efficiency:Economic efficiency雇主雇员问题Three methodsto reducethe principal-agent problemwnership,incentive pay,long-term contracts.商也组织形式Three typesof businessorganization:proprietorship/partnership/corporation（（市场集中度最大的家市场拥有率总和）、最大的家市场拥有率平方和）440%-60%501000-1800经济活动的合作方式（低交易成本、规模经济、范围经济、团体经济）Market coordination,Firmcoordination产出和成本最大点对应最小点MP MC交于最大点，对应着，交于最小点（图）MP APAP MCAVC AVC7最小成本的高效产出（长期平均总成本曲线的最低点）（图）Minimum efficientscale9宏观完全竞争任何企业都以作为最大化利益（相称于最大化）MR=MC TR-TC完全竞争为水平线=「，由于因此P=MR=MC=ATC,MR P=ATC,economic profit=0在曲线上移动Move up/move downa curvemeans需求永久变动之后，长期供应曲线也许向上或是向下external diseconomiesof scaleexternaleconomies ofscale垄断寻租花时间、资源去获得垄断的行为Government regulation定价在需求与的交点上

1.Average costpricing:D ATC定价在需求与的交点上，需要政府补助到上

2.Marginal costpricing:D MCATC垄断竞争、寡头竞争垄断竞争需求曲线是向下倾斜的，不过高度弹性，由于有诸多替代品在短期有的状况下，新企业的进入会使每个企业面临的下降，导致最终长期的为economic profitD economicprofit

0.创新使得企业所面临的变得从而赚取更多的D less-elastic,economic profit寡头竞争在上价格有弹性，在下则没弹性，由于降价会有竞争对手跟随，而涨价则不会Kinked demandcurvemodel kink最大企业一家独大，设定价格，其他小企也跟随定价Traditional oligopolymodel寡头企业之间的勾结:Collusion cartel均衡每个企业根据其他企业的行为来选择自己的最佳决策Nash生产要素市场生产要素用于生产最终产品的边际产量MP ofa resource生产要素用于生产最终产品的编辑产量所产生的边际收益MRP MarginalRevenue ofMP,相称于生产要素的需求曲线MPR虽然计算机价格的下跌会导致一般工人需求的减少，工人需求的增长，但从长远来看，技术的进步会有劳动力需IT求的净增长劳动密集型产业对劳动力的需求价格弹性很大，由于劳动力成本占企业相称大一部提成本，所占比例越大,价格弹性则越大（类似于汽车的价格变动对人的影响要不小于牙刷价格的变动）组装线工人由于比飞行员更轻易被资金所替代，因此它的价格弹性也比较大导致工作量到了一定极限工人就不干了Substitution effectin laborsupply incomeeffect买主垄断当市场只有一种雇主时，按照劳动力边际成本定量，不过按劳动力供应曲线定价Monopsony（资本）物质资本+金融资本capital物质资本的边际生产收益是资本的未来价值，（把看做用来购置MRP ofphysical capitalMRP ofphysicalcapital物质资产的资金投入得到的边际收益，即等于）MRP ofphysical capitalinterestrate金融资本的边际生产收益是的现值，与资本供应线相交，以量为MRP offinancial capitalMRP ofphysical capital横轴，利率为纵轴（利率提高、目前收入增长、未来收入减少，都会导致储蓄增长）可再生资源由于不可以一次性用光，因此供应曲线是完全没有弹性的;不可再生资源由于可以一次性用光，因此供应曲线是完全有弹性的经济租（）要素的价格（收入）与要素机会成本之间的差（类似生产者（劳力提供方）剩余），低economicrent级工人价格弹性大，高级工人（边际收益产出高、并且稀缺）的价格弹性小监控就业与价格水平Real wage rate moneywagerate-inflation有资格的工作的临时性失业Frictional unemployment:构造性失业（有工作机会不过没有有资格的工人，或者反过来）Structural unemployment:周期性失业Cyclical unemployment:含Natural rateof unemployment:FrictionalStructuralunemployment没有周期性失业时的Potential GDPGDP当期价格/基期价格CPI（当期去年）/去年Inflation CPI-CPI CPI计算真实价格变动的措施把价格按照通货膨胀率折算后进行对比计算的偏差会使被夸张CPI inflation1%总供应与总需求总供应总需求中的指工人的货币工资水平不变short-run指工人的真实工资水平不变long-run expectedinflation=actual inflationSASLAS:上涨，货币工资不变，真实工资下降，生产的劳力成本下降，对劳动力的需求增长，生产产出增长（因此inflation是向上倾斜的）工人意识到通货膨胀，工资上升，真实工资答复到之前水平，劳动力成本答复，生产产出答复（因SAS此是垂直的）LAS ADC+I+G+X向下倾斜由于价格水平高的时候，导致个人财富减少，消费减少；导致利Wealth effectintertemporalsubstitution率上升，储蓄增长，投资减少向右移动:、对未来收入增长、未来通胀上升、未来企业利润上升的期望

1、财政政策政府支出增长，税收减少，转移支付增长

2、货币政策货币供应增长

3、世界经济外国收入增长、汇率减少4总是的变动是不受影响的，反过来，会因变动而变动，因此,AD SASSAS AD会导致动工局限性，货币工资、资源价格下跌，从而增长，价格水平下降recessionary gapSAS则相反Inflationgap间图、需求增长，价格上升，货币工资提高，资源价格提高，左移，价格继续上升，答复均衡56SAS宏观经济的三种思想:、科技进步促使需求供应的变化货币工资会很快的自动调整，并且依托技术进步恢复经1classicaleconomists济、对前景的预期导致的减少由于工资是很难用降工资的措施提高2Keynesianeconomists ADdownwardsticky,生产，因此要用货币、财政政策（提高货币供应、增长政府赤字）刺激需求的增长来恢复经济、经济衰退的原因是货币供应的减少，由于工资是因此要用稳定的提高货币供应3Monetarists downwardsticky,以及保持较低的税率来恢复经济货币政策、财政政策货币、价格水平、通货膨胀MlM2Assets ofU.S.Federal ReserveLiabilities ofU.S.Federal Reserve会产生乘数效应，若为则乘数为Fractional reservebanking systemreserve ratio25%,4基础货币包括联邦储备券、硬币、准备金存款Monetary base流通货币枯竭基础货币所增长的部分被以银行系统外的方式持有，而使原有的乘数效应得不到完currencydrain整的实现这部分增长的基础货币的成熟因子计算公式间P156oReal GDPrise,more moneyis needed.Money demandcurve shiftup.图央行扩大货币供应的影响3央行增长货币供应在长期将只会提高价格水平而已从而抵消货币供应的增长，使得真实货币供应回归原位Quantity theoryofmoney:equation ofexchangeMoney supply*velocity=GDP=price*real outputrealGDP:MV=PYP=M*V/Y sinceVY changeslowly,soincrease inmoney supplywill resultin proportionalincrease inprice.因此，提议货币供应的增长应当与真实的增长一致monetarists GDPY美国通货膨胀、失业率、经济周期通胀的需求拉动型货币供应增长导致需求增长，上升，价格水平提高GDP通胀的供应推进型资源价格上涨导致供应减少，下降，价格水平提高GDP效应必须在和的长期持久的变动才能产生Demand-pullCost-push ADAS恶性循环资源价格上涨-供应减少-政府刺激经济-需求提高-价格上涨-资源价格继续上涨Spiral要素对通胀的预期对的，则的下降幅度与上涨幅度一致，通胀不会继续攀升否Inflation isanticipatedSAS AD则将在短期内失衡，但最终，要素会预期到对的的通胀从而回调均衡短期、长期曲线（图）短期向下倾斜，长期是垂直的Phillips5央行缩减货币供应，未被预期到，货币工资保持不变，但通胀减小，真实工资上涨，供应下降，则和就业率GDP下降此时，真实通胀不不小于预期通胀，但失业率不小于均衡失业率如图的点（沿着移动）

52.PC1长期若货币供应的缩减持续，再通胀被对的预期到，真实工资回落，供应回涨，就业率上升，失业率下降到正常水平移动到PC1PC2对经济周期的原因解释:、由于总需求的变动、凯恩斯经济学家认为是经济参与者的乐观与消极1mainstream businesscycletheory A情绪导致的、货币学家认为是货币供应变动导致的由于工资、资源价格是B downwardsticky由科技发展的快慢所决定2real businesscycle theory财政政策Fiscal policy:governments spendingtaxationbudget surplus,budget deficit对的税收都会导致劳动力供应的减少，从而下降income orconsumption GDP超过某个点，税率增长导致的减少将超过税收增长的部分而导致整个税收总量的下跌Laffer CurveGDP的来源私人储蓄、来自外国的借款、政府储蓄=Investment tax-expenditure是总需求的构成部分Investment挤出效应赤字的上升会导致政府储蓄减少，供应减少向左移动，利率上升，投crowding-outeffect savings资减少的增长将意味着未来税收的增长，从而私人未来收入减少，因此要增长目前的Ricardo-Barroeffect Deficitsaving,导致曲线向右移动，与相抵消所抵消的部分即为政府赤字saving crowding-outeffect borrowing为了稳定经济而做的政府决策Discretionary fiscalpolicy versusautomatic fiscalpolicy政府支出的增长对需求的增长有较大的乘数效应，由于需求增长，供应也Government expendituremultiplier。