《金融衍生工具》课件

金融衍生工具风险管理的利器金融衍生工具是一种创新型金融工具能够有效地管理各种风险如价格风险、利,,率风险、汇率风险等借助这些工具投资者和企业可以将风险降至最低更好地,,规避不确定因素提高资金使用效率,什么是金融衍生工具基础资产风险管理金融衍生工具是以股票、债券、投资者可以利用金融衍生工具来外汇、利率等金融资产为基础的规避市场风险、利率风险和汇率金融产品风险价格发现杠杆交易金融衍生工具市场可以提供基础金融衍生工具可以实现高风险高资产的价格信息便于投资者进收益的杠杆交易提高投资收益,,行价格发现金融衍生工具的历史发展早期概念发展1金融衍生工具起源于古老的农产品期货市场最早可以追溯到,年代1800现代金融工具出现2世纪年代随着外汇市场的放开和利率市场化金融衍生工2070,,具开始快速发展衍生品市场繁荣3年代至年代金融衍生工具市场规模迅速扩大逐步覆19701990,,盖各类金融资产金融衍生工具的主要种类期货合约期权合约期货合约是标准化的远期合约买期权合约赋予持有人在未来一定,卖双方在未来的某个时间按照约时间内以约定价格买入或卖出标定的价格交易标的资产的资产的权利而非义务,互换合约信用衍生品互换合约是两方交换未来现金流信用衍生品如信用违约互换用于,的合约常用于管理利率风险和货转移和管理信用风险,币风险期货合约的特点标准化公开交易保证金交易日终结算期货合约是标准化的金融工具期货合约在公开的期货交易所期货交易采用保证金制度投资期货交易实行日终结算制度亏,,,合约的数量、交割日期等要素进行交易交易价格和交易量都者只需要支付合约价值的一小损的投资者需要补足保证金盈,,都有明确规定以确保交易的高透明公开交易过程也受到严格部分作为保证金即可从事期货利的投资者可以获得收益,,,效性和可靠性监管交易期货市场的构建交易所1为期货交易提供标准化的交易平台经纪人2代表客户执行交易指令清算所3负责结算和风险管理监管机构4制定并执行市场规则期货市场由交易所、经纪人、清算所和监管机构等主体共同构建而成交易所为期货交易提供标准化的交易平台经纪人代表客户执行交易指令清算,,所负责结算和风险管理监管机构则制定并执行市场规则这些互相协作的机构共同维护了期货市场的有序运行,期货交易的基本流程下单报盘撮合结算投资者在经纪商平台下达买卖经纪商将投资者的交易指令提期货交易所通过自动撮合系统交易双方账户进行资金划转,期货合约的指令交到期货交易所匹配买卖报单并完成交易完成期货合约的交割期权的基本概念期权合约期权是一种衍生金融工具给予持有人在未来某个时点以约定价格买入或卖出标的资产,的权利而非义务,看涨期权买入看涨期权意味着有权在到期日以约定价格买入标的资产可获得价格上涨收益,看跌期权买入看跌期权意味着有权在到期日以约定价格卖出标的资产可获得价格下跌收益,看涨期权和看跌期权看涨期权看跌期权看涨期权是一种金融衍生工具给予持有人在未来某个时间点以预看跌期权是一种金融衍生工具给予持有人在未来某个时间点以预,,先约定的价格购买标的资产的权利但没有义务这样做投资者可先约定的价格出售标的资产的权利但没有义务这样做投资者可,,以通过购买看涨期权来获取资产价格上涨的收益以通过购买看跌期权来获取资产价格下跌的收益期权定价的基本原理5主要因素期权价格取决于五大因素:标的资产价格、行权价格、剩余期限、波动率和无风险利率30%波动率影响标的资产价格波动越大,期权价格就越高波动率是期权定价的关键变量$10期权价格期权价格包括内在价值和时间价值,期权价格通常高于其内在价值掉期合约的运作模式初次洽谈1双方确定交换的指标和条件合约签订2双方签订正式的掉期合约定期结算3按约定时间定期交换指标差价合约到期4最终清算结算，合约终止掉期合约的运作模式基本包括以上四个阶段首先双方洽谈确定交换的指标和交易条件，签订正式的掉期合约在合约期内，双方定期根据指标差价进行差额结算最终在合约到期时进行最终清算，合约终止整个过程简单高效，是金融衍生工具中最常见的运作模式利率互换的应用利率风险管理优化现金流套利机会利率互换可帮助企业和投资者对冲利率波动利率互换可以调整支付和收取的现金流提利率互换产品可以为投资者带来利率波动方,防范利率风险高资金运用效率面的套利机会,信用衍生品的作用信用风险管理增强投资机会流动性提升信用衍生品可以帮助投资者有效转移和分散信用衍生品为投资者提供了更多样化的投资信用衍生品提高了信用市场的流动性有利,信用风险提高投资组合的安全性选择扩大了投资机会于提高信用资产的交易效率,,信用违约互换的运作信用事件触发1当信用事件如违约、破产或信用评级下调发生时信用违约互换,合约即被触发偿付过程2合约的买方向卖方支付预先约定的款项以获取触发事件后的违,约损失赔付抵押品和保证金3双方需要缴纳保证金以减少违约风险同时抵押品也用于担保偿,付义务金融衍生工具的风险市场波动风险交易对手风险12金融衍生工具价格会随着标的资产的价格波动而剧烈波动交易双方可能出现违约或信用危机给投资者带来损失,,投资者需承担高风险流动性风险操作风险34部分金融衍生工具可能在特定情况下难以平仓或不能及时进金融衍生工具交易复杂操作不当可能造成巨大损失,行交易金融衍生工具的监管制定监管政策强化信息披露加强交易监控提高资本要求监管机构制定并完善金融衍生要求参与者充分披露金融衍生监管机构对金融衍生工具交易监管部门要求市场参与者持有工具的相关法律法规以规范工具的风险提高市场透明度行为进行实时监控及时发现一定比例的资本金以增强抗,,,,,市场秩序防范系统性风险保护投资者权益问题并采取纠正措施风险能力,金融衍生工具的分类按工具划分按标的划分金融衍生工具主要包括期货、期衍生工具根据标的资产不同可分权、掉期等常见品种每种工具为股票、外汇、利率、商品等衍都有自身的特点和用途生品不同标的物带来不同的收益和风险按交易场所划分按交易目的划分衍生工具可分为交易所交易的标衍生工具可分为投机、套期、套准化合约以及场外交易的非标准利等用途不同交易动机带来不,化合约前者更规范后者更灵活同的收益和风险状况,远期合约和期货合约的区别交割机制标准化程度远期合约通常在到期时进行实物期货合约在合约规模、交割时间交割，而期货合约则采用现金结等方面都有标准化要求，远期合算的方式约则相对灵活交易场所保证金期货合约在交易所进行交易，远期货合约要求交纳保证金，以降期合约则通常在柜台市场进行交低交易风险，而远期合约不需要易期权的买方和卖方策略期权买方策略期权卖方策略期权买方通过支付期权费来获得权利当行情有利时行使期权，期权卖方收取期权费并承担潜在风险当行情不利时，卖方需履从而获得收益买方可以规避下行风险，但需承担期权费成本行期权合约，从而遭受损失但如果行情保持稳定或有利，卖方可获得持续的期权费收益掉期合约的种类及用途利率掉期货币掉期12用于对冲利率风险交换固定利交换两种不同货币的本金和利,率与浮动利率广泛应用于贷息对冲汇率风险常用于跨境,款和债券交易贸易和投资信用违约掉期商品掉期34提供信用保护在发生信用违约交换不同商品价格实现价格风,,时支付赔付金用于规避债券险对冲广泛应用于原油、金和贷款的信用风险属等商品交易信用衍生品的主要形式信用违约互换信用挂钩债券总收益互换CDS TRS信用违约互换是最常见的信用衍生品之一信用挂钩债券的收益率与特定的信用基准挂总收益互换转移了特定资产的全部经济利益,可以帮助投资者规避信用风险当发生信用钩当发生违约时投资者会遭受损失通过包括收益和损失这可以让投资者在不持,,违约事件时买方可获得赔付调整信用挂钩程度可以实现风险收益的平有资产的情况下获得其收益,,衡金融衍生工具的投机作用风险承担投机者通过承担金融衍生工具的价格波动风险来获取收益，是市场参与者的重要角色寻找机会投机者利用对市场走势的预判进行投资，以期从价格变化中获得利润获取收益投机行为增加了金融市场的流动性，有助于价格发现从而为投资者创造获利机会,金融衍生工具的对冲作用风险规避敞口管理12通过金融衍生工具可以有效规避价格波动带来的风险提高企业可以使用衍生工具来管理敞口减少利率、汇率等因素,,经营的稳定性带来的影响头寸平仓组合策略34在期货和期权市场上建立反向头寸可以对冲现货头寸实现利用期货、期权等衍生工具的组合可以构建出更为复杂的对,对冲保值冲策略金融衍生工具的套利作用价差套利利用同一金融衍生工具在不同市场或时间点的价格差异进行交易买入较低价格,卖出较高价格,从中获利价差交易同时买入和卖出相关的衍生工具,利用其之间价差波动获利如买入期货同时卖出期权转换套利通过同时买入远期合约和卖出看涨期权或卖出远期合约和买入看跌期权,创造无风险收益金融衍生工具的波动风险价格大幅波动市场风险难控金融衍生工具的价格往往会出现剧烈的起伏这可能造成投资者巨金融衍生工具参与各方很难完全控制或预测市场价格的变化这使,,大的损失远期、期货和期权等合约的价格会随着基础资产价格得投资风险难以完全规避极端市场事件可能导致金融衍生工具的变化而大幅波动价格失序金融衍生工具的交易对手风险交易对手违约风险流动性风险交易双方未能履行合同义务如支交易对手可能难以在短时间内以,付本金或利息可能导致重大损失合理价格买入或卖出金融衍生品,信用评级下降风险结算风险交易对手的信用评级下降会影响交易双方未能按时完成交割结算,其履约能力增加交易风险可能造成交易无法顺利进行,金融衍生工具的系统性风险系统性金融风险引发金融危机监管不力加剧金融衍生工具在金融市场失控时会引发系统过度使用金融衍生工具会增加金融市场的脆金融衍生工具交易复杂监管不到位会放大,性风险导致整个金融体系的连锁崩溃对整弱性一旦发生流动性危机或其他金融冲击系统性风险容易造成监管套利和金融创新,,,,,个经济造成严重损害很容易引发连锁反应引发金融危机失控的问题,金融衍生工具的监管政策加强监管规范交易提升资本强化责任监管机构持续出台新规，加强监管部门要求金融机构建立健为应对金融衍生工具交易的高建立健全金融机构高管及相关对金融衍生工具市场的监管力全的内部管理制度，规范衍生风险特性，监管层要求金融机人员的问责机制，确保他们对度监管重点包括交易透明度工具交易流程，降低操纵市场构提高资本金水平，增强抵御金融衍生工具交易负起应尽的、风险管理、信息披露等关键和违规交易的风险风险的能力责任领域金融衍生工具的发展趋势技术创新驱动全球化趋势监管政策引导金融科技的快速发展为衍生工具创新提供了随着经济一体化进程加快，金融衍生工具正各国政府出台相关法规政策推动衍生工具,强大动力，如机器学习、区块链等技术的应朝着跨境交易和国际化方向发展市场规范有序发展提高风险防范能力,用结论与思考前景广阔健全监管体系创新与规范并重金融衍生工具作为新兴的金融工具正在不规范金融衍生工具的发展需要持续完善监管金融衍生工具的创新发展需要与规范管理并,断创新发展在风险管理、投资组合优化等政策加强监管力度防范系统性风险维护金重合理利用其功能优势同时强化风险控制,,,,,,,方面发挥着重要作用未来其应用前景广阔融市场的稳定监管部门应该与时俱进及实现金融创新与金融安全的平衡,将继续推动金融市场的发展时调整监管措施,。