《金融衍生工具导论》课件

金融衍生工具导论金融衍生工具是指一种基于较为基础的金融工具所衍生出来的新型金融产品它们可用于风险管理、投资组合多样化和投机等目的本课程将深入探讨金融衍生工具的种类、特点以及在实践中的运用什么是金融衍生工具金融衍生工具定义金融衍生工具的作用金融衍生工具的特点金融衍生工具是一种基于其他金融资产或指金融衍生工具可以帮助投资者管理风险、获金融衍生工具具有高杠杆、价格波动大、交标价值的金融工具它们可以用来进行对取收益并提高流动性它们在现代金融市场易标准化等特点投资者需要谨慎评估其风冲、投机或套利交易中扮演着越来越重要的角色险金融衍生工具的种类期货合同期权合同互换合同其他衍生工具期货合同是标准化的未来交割期权合同赋予买方在未来某一互换合同是两方交易者之间就还包括远期合同、可转换债合同交易双方在合同成交时时间内以特定价格买入或卖出未来现金流支付安排达成的协券、信用违约互换等广泛应,,约定未来某一时间点的交易价标的资产的权利但不是义议用于管理利率、汇率等风用于金融市场,,格和数量务险期货合同定义特点期货合同是指买卖双方在未来某期货合同具有标准化、交割期一特定时间和地点交割某种标准限、价格波动等特点为投资者提,化商品的协议供了更大的灵活性交易方式用途期货合同通过期货交易所进行标期货合同主要用于套期保值、投准化交易由交易所负责履约保证机交易和套利帮助投资者规避价,,和价格发现格风险期权合同期权合同概述期权合同赋予持有人在未来特定时间以事先约定的价格买入或卖出标的资产的权利但,不是义务看涨期权期权持有人有权但无义务在到期日以约定价格买入标的资产的期权看跌期权期权持有人有权但无义务在到期日以约定价格卖出标的资产的期权互换合同定义种类12互换合同是两个交易主体之间的一种协议约定在未来的某一常见的互换合同包括利率互换、货币互换、商品价格互换和,时间内交换不同类型的支付现金流信用违约互换等,应用特点34互换合同可用于套期保值、投机交易和套利交易等是一种灵互换合同易于设计和交易具有较低的交易成本广泛应用于,,,活的金融衍生工具全球金融市场金融衍生工具的用途套期保值投机交易12利用金融衍生工具来规避价格投资者根据对市场的判断进行波动风险保护现有的资产或交投机性交易从价格波动中获取,,易头寸利润套利交易风险转移34利用不同市场或不同工具之间投资者可以将风险转移给更愿的价格差异获取无风险收益意承担风险的市场参与者套期保值规避市场风险锁定收益水平降低波动风险套期保值是利用金融衍生工具来规避市场价套期保值可以在未来某个时点锁定当前的价通过套期保值企业可以将波动风险转移给,格波动引起的风险通过构建与现货头寸相格水平从而确保收益不会因市场剧烈波动专业的市场参与者从而降低自身的价格风,,反的衍生工具头寸可以有效抵消价格变动而大幅下降这有助于企业稳定经营和财务险敞口维护经营稳定性,,带来的损失预算投机交易机遇获取收益风险承担较高投机交易旨在利用金融衍生工具价格的波动性来获取收益交易投机交易具有较高的风险性交易者需要承担市场价格波动带来的,者会根据对市场行情的判断进行多头或空头交易希望能在价格变风险如果判断错误投机交易会导致巨额损失因此投机交易需,,动时获得收益要谨慎操作套利交易价差获利时机把握套利交易利用金融衍生工具在不交易者需要密切关注市场及时发,同市场、产品之间的价格差异来现价差机会并迅速执行交易利用,获利无需承担价格波动的风险瞬息万变的市场变化获得收益,低风险收益套利交易具有低风险高收益的特点是一种相对安全稳妥的交易策略,金融衍生工具的功能风险管理价格发现流动性提高投资工具通过金融衍生工具可以有效规交易所和场外市场的价格发现金融衍生工具提高了资产的流金融衍生工具为投资者提供了避各种金融风险包括市场风过程让资产的公允价值更加透动性使资金更易于在不同市场更多的投资选择增加了投资组,,,险、信用风险和操作风险明和投资者之间流动合的多样化风险管理套期保值分散投资风险评估利用衍生工具对冲现货头寸的风险有效投资组合中加入不同类型的衍生工具可通过衍生工具定价模型可以评估和管理,,,降低价格波动带来的损失降低单一头寸带来的风险潜在的市场风险价格发现透明度提高价格引导作用12金融衍生工具交易的价格信息衍生工具市场的价格走势能引公开透明有助于市场参与者了导现货市场价格的变动起到价,,解资产的真实价值格发现的作用信息聚合功能价格波动预期34衍生工具市场集合了广泛的投衍生工具的价格波动可以帮助资者和交易信息能有效反映资投资者预测标的资产的未来价,产的真实价值格变化趋势流动性提高价格透明度交易效率风险管理促进价格发现金融衍生工具交易市场价格信衍生工具交易标准化程度高，投资者可以利用各种衍生工具衍生工具交易活跃有助于发现息公开透明，投资者可以更容交易过程更加便捷和高效，能对冲风险，提高整体投资组合基础资产的公允价值，增强市易了解产品的真实价格大幅提高金融市场流动性的流动性场价格发现功能金融衍生工具的特点高杠杆价格波动大交易标准化金融衍生工具通常采用少量本金即可进行大金融衍生工具由于采用的是正向交易策略金融衍生工具合约标准化具有统一的名,,额交易放大了投资者的获利和亏损其价格往往会出现大幅波动称、数量、交割日期等有利于市场流动,,性高杠杆高风险投资巨大亏损可能风险管理很重要金融衍生工具具有高度的杠杆效应意味着由于高杠杆衍生工具交易可能产生巨额亏金融衍生工具交易需要严格的风险管理策,,小额资金便可控制大量资产但同时也带来损甚至超过初始投资投资者需要充分认略包括止损、分散投资等措施以控制高杠,,,,了高风险投资者需谨慎评估风险识和承担这一风险杆带来的风险价格波动大剧烈价格波动波动性强于标的资产波动性管理至关重要金融衍生工具由于高杠杆效应价格波动幅金融衍生工具的价格变动往往远远大于其所金融衍生工具的高波动性意味着风险管理尤,度通常很大可能会在短时间内出现大涨或衍生的标的资产这一特点使其成为投机者为重要投资者需要谨慎评估风险采取有效,,,,大跌这是投资者需要特别注意的风险和套期保值者的热门工具的风险对冲措施交易标准化合约规范化金融衍生工具交易合约具有标准化的条款和条件使交易更加透明和可比,交易流程标准化交易所和监管机构制定了统一的交易规则和流程确保交易的效率和公平性,风险管理标准化金融衍生工具交易制定了标准化的保证金制度和清算机制降低了交易的风险,金融衍生工具的交易市场交易所市场场外市场金融衍生工具主要通过全球各大金融衍生品还可以在场外市场交交易所进行交易如芝加哥期货交易即银行和金融机构之间的柜台,,易所、上海期货交易所等这些交交易场外市场更加灵活但缺乏,,易所提供标准化的合约和明确的交易所的监管和结算机制交易规则场内外结合许多交易所也在发展场外交易业务而场外交易也逐步走向标准化市场参与,,者可以根据自身需求选择合适的交易渠道交易所市场集中交易严格监管12交易所市场提供集中的交易场交易所受到严格的制度和风险所买卖双方在此进行标准化的管理规则监管确保交易公开透,,金融衍生工具交易明、有序进行保证金交易交易清算34交易所采用保证金交易模式要交易所提供集中的交易清算服,求交易双方缴纳初始保证金以务降低交易对手风险,控制风险场外市场定义特点主要交易品种参与者场外市场是指金融衍生工具交场外市场不受统一的交易规则场外市场主要交易互换合同、场外市场的主要参与者包括银易不在集中交易所进行的市和监管，交易灵活性强但也远期合同和个性化的金融衍生行、机构投资者和企业他们场交易双方通过直接协商方面临信用风险和流动性风险工具通过场外市场满足特殊的金融式来确定交易条件需求金融衍生工具的定价期货定价期权定价互换定价期货合约的价格由当前现货市期权价格主要由标的资产价互换合约的定价基于现金流现场价格和未来预期因素决定格、执行价格、期限、波动率值计算考虑固定付款和浮动,,如利率、存储成本等定价公和无风险利率等因素决定常付款的差额定价模型包括折式包括成本收益法、套利定价用的定价模型有布莱克舒尔现现金流法、模型-Hull-White法等斯模型等期货定价公式定价期货合约的理论公允价格由无风险利率、现货价格、合约到期时间等因素决定供给需求判断分析预期的商品供需状况是期货定价的重要依据市场情绪分析投资者的市场心理预期对期货价格也有重要影响期权定价模型隐含波动率Black-Scholes12这是最广为人知的期权定价模投资者可以通过分析期权市场型通过分析期权的内在价值和价格来推算出市场对标的资产,时间价值来确定期权价格价格未来波动的预期期权定价因素定价模型局限性34期权价格主要由标的资产价实际市场中存在诸多复杂因素,格、执行价格、到期时间、无定价模型无法完全捕捉所有影风险利率及波动率等因素决响因素定互换定价理解互换定价基础运用市场数据进行定价构建定价曲线模型互换定价的核心是了解各种利率、汇率等参互换定价还需要利用当前的利率、通胀、风复杂的互换交易通常需要构建定价曲线模数之间的数学关系通过分析这些关系并应险等市场数据作为输入参数通过实时市场型根据不同期限的收益率推算出公允的互,用相应的定价公式即可计算出互换交易的数据的动态更新可以实时计算出公允的交换价格这种建模方法可以更精准地捕捉市,,公平价格易价格场变化金融衍生工具的风险信用风险市场风险操作风险交易双方存在违约风险可能造成巨额损金融衍生工具价格受市场变化的影响很复杂的交易结构和结算流程可能引发人,失需要对交易对手进行信用评估大价格波动风险较高需要密切关注市为操作错误造成损失需要加强内部控,,场行情制信用风险交易对手违约信用评级下降交易对手无法履行合约义务如未交易对手信用评级的下降会影响,能按时交割或付款将给金融衍生金融衍生工具的价值和交易成本,,工具交易带来信用风险增加投资者的损失风险抵押品价值下跌为了降低信用风险金融衍生工具交易常需要提供抵押品但抵押品价值的,下跌也可能导致损失市场风险价格波动金融衍生工具价格会受到市场整体波动的影响可能会出现大幅度的升跌,流动性风险某些金融衍生工具可能会出现交易不活跃、流动性不足的情况这会影响交易,利率风险利率的变动会对金融衍生工具的价值产生重大影响尤其是利率敏感型衍生工具,操作风险人为失误内部控制缺失金融衍生工具交易容易出现操作金融机构在管理金融衍生工具业人员的失误如下订单错误、交务时如果内部控制不完善可能,,,易执行错误等会导致操作风险系统故障法律合规风险金融衍生工具交易依赖于复杂的金融衍生工具交易需要严格遵守系统一旦系统出现故障也会法律法规违反相关规定也会产IT,,,带来操作风险生操作风险金融衍生工具的监管行业自律政府监管金融机构积极建立自身的规章制度和内部控制体系规范衍生工具政府相关部门制定法律法规加强对金融市场和金融机构的监管,,的交易行为和风险管理行业协会制定共同标准实现自律管理确保金融衍生工具交易的合法合规性维护金融市场稳定,,行业自律行业协会内部管控政府监管金融行业内部成立了专门的协会负责制定金融机构建立了完善的内部控制体系包括政府监管机构制定相关法律法规对金融机,,,行业标准、实施自我约束和监管有效防范风险管理、合规审查等确保各项业务合规构的行为进行监督和处罚维护金融市场秩,,,违法违规行为经营序政府监管全面监管信息披露政府通过制定法律法规对金融衍要求金融机构充分披露相关金融,生工具市场进行全面监管确保其衍生工具的信息提高交易透明度,,,健康有序发展保护投资者权益风险管控政府加强对金融衍生工具交易的风险评估和管控杜绝过度投机行为维护金,,融市场稳定。