《金融衍生证券市场》课件

金融衍生证券市场金融衍生证券市场是一个复杂而动态的领域,涉及多种金融工具和交易方式它为投资者提供了更多的风险管理和收益机会,但同时也带来了更高的波动性和风险定义与特征定义特征金融衍生证券是金融资产价值变动而衍生出来的金融工具,通常包金融衍生证券具有高杠杆性、价格波动性大、交易复杂性高等特括期权、期货、互换等它们并不直接产生现金流,而是通过买卖点投资者既可以利用其规避风险,也可以通过投机获得丰厚收价格差来获取利润益衍生证券的起源与发展远古时代1衍生证券的根源可追溯至远古时代人类进行初级商品交易时的期货合约现代时期21970年代以来,随着金融市场的进一步发展,衍生证券市场呈现出蓬勃发展态势多样化发展3衍生证券种类不断丰富,市场规模不断扩大,在全球金融市场中占有重要地位从远古时代到现代时期,衍生证券市场经历了漫长的发展历程起初,衍生证券只是人类进行初级商品交易时使用的简单期货合约到了20世纪70年代后,随着金融市场的进一步发展,衍生证券市场呈现出蓬勃发展的态势,种类也逐步丰富多样如今,衍生证券在全球金融市场中占有重要地位衍生证券的种类期权期货12期权是一种赋予持有人在未来期货是标准化的合约,规定了在某个时期以特定价格买入或卖未来某个时间以特定价格交割出某种资产的权利,但不是义务某种资产的义务的金融衍生工具互换权证34互换是两个交易对手同意在未权证是一种赋予持有人在未来来交换一系列现金流的合约,通某个时期以特定价格买入或卖常用于管理利率和汇率风险出标的资产的权利的金融工具股票期权界定期权买权与卖权股票期权是一种衍生金融工具,赋予持有人在未来某个时间以约定价买权期权赋予持有人以约定价格向卖方买入标的股票的权利,而卖权格买入或卖出标的股票的权利则相反期权价值交易特点期权价值由内在价值和时间价值两部分组成,交易双方根据各自预期期权交易可以实现多样化的投资策略,如套期保值、投机和套利等对期权的估值期货交易对象交易方式交易目的期货市场的交易对象包括大宗商品、金融资期货交易采取双方约定未来某一时间点以约投资者可以利用期货进行套期保值或投机交产等标准化的交易品种定价格买卖标准化合约的方式易互换利率互换货币互换信用违约互换利率互换是两个当事人约定在未来某段时间货币互换是两个当事人约定在未来某段时间信用违约互换是一种信用衍生工具,提供者内交换利息支付的金融衍生工具它能帮助内交换不同货币的本金和利息的金融衍生工向购买者支付违约损失以换取固定费用有企业和个人对冲利率风险具可用于规避汇率风险助于分散信用风险权证定义主要种类交易机制投资价值权证是一种衍生金融工具,赋股票认购权证、股票认沽权证权证在证券交易所进行集中交权证灵活多变,投资者可基于予持有人在将来的某个时间以以及一般权证可根据行权方易,由证券公司作为中间商为其预测的市场走势进行投机操特定价格购买或出售基础资产式划分为欧式权证和美式权投资者提供买卖服务交易遵作,获取较高的收益同时也的权利,但不代表对基础资产证循供需关系,价格由市场主可用于对冲风险的所有权导衍生证券的功能风险管理投机套期保值衍生证券可以有效地规避和转移市场风险,投资者可以利用衍生证券的价格波动进行投衍生证券可以用于对冲现货交易的价格风为投资者提供价格风险的保护机交易,获取丰厚收益险,确保未来的交易收益风险管理规避风险降低成本12通过合理运用衍生证券工具如合理配置衍生证券可以帮助投期权和互换,投资者可以有效规资者降低交易成本,提高投资收避市场价格波动风险益分散投资波动利用34投资者可以利用衍生证券的多通过对衍生证券的投机交易,投样性进行资产组合优化,实现风资者可以利用市场价格波动获险分散取收益投机追求短期利润承担较高风险投机交易者试图通过及时把握市投机交易需要承担较高的市场风场变化,在短期内获取高额收益险,因为买卖建立在对未来价格变他们利用价格波动进行买卖,以赚动的预测之上投机者可能会遭取价差受巨大损失专业知识和市场洞见成功的投机交易需要对市场有深入的了解,并具备专业的分析和交易技能这需要投资者付出大量时间和精力套期保值风险规避套期保值通过建立相反的头寸来规避价格变动带来的风险，保护投资组合的价值价格对冲借助衍生工具如期货、期权等，实现标的资产价格变动的反向对冲，获得稳定收益锁定收益套期保值可以在未来某一时间点锁定标的资产的价格，从而获得确定性收益衍生证券市场的参与主体商业银行投资银行保险公司基金公司商业银行是衍生证券市场的重投资银行擅长创新设计各种衍保险公司利用衍生证券工具对基金公司利用衍生工具进行投要参与者,可以进行各类衍生生证券产品,为客户提供专业冲风险,同时也是积极的衍生资组合管理,提高收益并降低工具交易,为客户提供综合金的交易策略建议和风险管理服品投资者,寻求更好的收益风险同时也为投资者设计多融服务务样的基金产品商业银行交易衍生证券的主力军自营交易和代客交易并12重商业银行是参与衍生证券交易最积极的机构投资者,为客户提商业银行既通过自身资金参与供资金支持和风险防范衍生证券投机交易,也为客户提供专业的交易服务多元化的业务范围创新能力驱动发展34商业银行不仅提供期权、期货商业银行在衍生证券市场保持和互换等基本衍生工具交易,也持续创新,满足客户不同风险偏涉足更复杂的结构性产品好和需求投资银行资本筹集投资银行通过股票发行、债券发行、并购融资等方式为客户筹集资金财务顾问为客户提供专业的财务建议和交易执行服务,包括并购、重组等复杂交易投资研究提供市场分析、行业研究等专业投资研究报告,为投资者决策提供参考保险公司保险公司经营专业团队支持资金运营管理保险公司是金融市场的重要参与者,主要经保险公司拥有专业的精算师、理赔人员等团保险公司还会将收取的保费进行资产管理和营各类保险业务,如人寿保险、财产保险等,队,为客户提供专业、细致的服务投资运营,为公司和客户创造稳定的收益为客户提供风险保障基金公司投资管理专业丰富的产品线专业研究团队基金公司是专业的资产管理机构,擅长运基金公司提供多种不同风险收益特征的基金公司拥有一支专业的研究团队,积极用各种投资策略为客户谋取最大收益基金产品,满足不同投资者的需求跟踪市场动态,为投资者提供专业建议个人投资者投资知识个人投资者需要了解基本的金融知识、风险收益原理以及衍生证券的特性专业培训和定期学习非常重要风险意识衍生证券具有高风险高收益的特点,投资者须充分认知风险,制定合理的投资策略资金管理合理控制投资规模,建立多元化投资组合是关键不可过度集中投资,以规避过大损失风险衍生证券交易的交易所市场集中交易规范监管衍生证券交易所市场提供集中的交易所市场受到严格的法规和监交易场所,促进交易效率和价格发管,确保交易公平公正,降低风险现高流动性标准化产品交易所市场上的衍生产品具有良交易所衍生产品的合约规格和条好的流动性,投资者可以随时买款都经过标准化,提高了交易效卖率场外交易市场灵活自由的市场充满活力的交易严格的监管机制场外交易市场不受交易所规则的限制,参与场外交易市场交易活跃,规模庞大,参与者众虽然场外交易市场相对自由,但仍受到相关者可以自主协商交易条件,提供更丰富的金多,包括各类金融机构和专业投资者法律法规和监管部门的严格监管,以确保市融工具场秩序衍生证券定价的主要理论期权定价理论期货定价理论12著名的Black-Scholes期权定价期货价格由现货价格、存储成模型,可以用来计算期权的理论本、机会成本和风险溢价等决价格模型考虑了期权类型、定合理的期货定价能帮助投标的资产价格、行权价格、波资者规避风险动率、无风险利率等因素互换定价理论3互换的定价主要基于现金流折现模型,需要考虑利率水平、市场风险、信用风险等因素不同类型的互换有不同的定价方式期权定价模型Black-Scholes模型二叉树模型蒙特卡罗模拟法有限差分法这是最著名的期权定价模型之这种模型通过构建二叉树来逐该方法通过大量的随机模拟,这种数值解法将期权估值公式一,可以用来计算欧式期权的步模拟标的资产价格的变化,计算出期权的理论价格它适离散化为差分方程,通过数值公允价值该模型考虑了股票从而得出期权的理论价格它用于评估复杂的期权合约,如计算求解它适用于评估复杂价格波动率、无风险利率、期更灵活,可用于定价各类型期复合期权和实物期权等期权的价值,如Amerikaanse期权到期时间等因素权权期货定价模型基本定价模型理论扩展现代期货理论主要定价模型期货价格等于现货价格加上存考虑到市场供求情况、利率水基于期货市场的不确定性,产包括Keynes的正常价差理储成本和融资成本这是基于平、仓储条件等诸多因素,期生了基于均衡分析和套利分析论、Hicks的理性预期理论和套利理论得出的基本定价公货定价模型进一步发展完善的期货定价理论Black-Scholes期权定价模型式等互换定价模型收益率曲线基准利率互换合约中相关期限利率的水平现金流的折现采用基准利率,常见和变动是确定价格的关键因素的有LIBOR、SHIBOR等基准利需要建立准确的收益率曲线以计率水平的波动直接影响互换价算未来现金流格违约风险合约方违约概率和损失严重程度也是定价的重要因素需要对交易对手的信用等级进行评估衍生证券交易的流程开立账户结算交割投资者需要在证券公司或银行开立衍生证券交易账户,提供身份证明文件并交易所或清算机构会对交易进行结算,买方和卖方需要按时履行交易义务并签署相关合同完成交割123下单交易投资者根据自身交易策略下达买卖指令,通过电话、网上交易系统或柜面操作完成交易开立账户资格审查1确认投资者身份信息签署合同2阅读并签署交易协议资金存入3将交易保证金汇入指定账户在衍生证券市场进行交易,投资者需要首先开立交易账户这包括提供身份信息进行资格审查,签署交易协议,以及将交易保证金汇入指定账户只有完成这些步骤,投资者才能正式开始在衍生证券市场进行交易操作下单交易选择交易品种根据自身投资目标和风险偏好,选择合适的衍生证券品种进行交易下单操作通过交易平台或交易员下单,输入交易数量、价格等相关信息确认订单仔细核查交易信息无误后,确认下单系统将自动执行您的交易指令结算交割开仓1下单订立合约持仓2等待行情变化平仓3买入/卖出平掉头寸交割4交换标的资产和现金衍生证券交易的最后一步是结算交割投资者在开仓后持有头寸,等待行情变化,最后在到期日或适当时机平掉头寸通过交割,买方获得标的资产,卖方获得现金结算整个过程确保衍生证券交易的顺利完成衍生证券市场的监管政府监管行业自律风险提示衍生证券市场受到政府相关部门的严格监金融机构自律组织制定行业标准和操作规监管部门要求金融机构向投资者充分披露衍管,包括制定法律法规,实施审查和执法,保护范,加强行业自律,维护市场信用秩序生证券的风险,提高投资者的风险意识和防市场秩序范能力法律法规完整的法律框架行业监管12衍生证券市场受到严格的法律中国证监会和相关部门负责对法规约束,包括相关的证券法、衍生证券市场进行监管,制定具期货法以及其他配套规定体的交易规则和信息披露要求风险提示国际协调34法规要求市场参与者充分告知中国正积极与国际监管机构合投资者衍生证券交易的风险,防作,推动衍生证券市场的标准化范金融风险的发生和国际化进程行业自律监管机构行业自律由政府监管机构指导和监督，确保行业参与者遵守相关法律法规行业协会行业协会制定行业标准和行为准则，引导和监督会员单位规范经营行为行业自律金融衍生证券市场参与者自觉遵守行业规则,提高自身合规意识和风险管理能力风险提示市场风险监管风险信用风险流动性风险市场价格的波动可能会对投资衍生证券市场的监管政策可能交易对手的违约可能会导致投在某些情况下,投资者可能无法者的收益产生重大影响投资发生变化,投资者需要密切关注资者遭受损失投资者应当严按预期的价格平仓或结算投者需要充分了解衍生证券的风监管动态格审查交易对手的信用状况资者应当评估衍生证券的流动险特征性。