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《财务管理》知识点总结第一章财务管理总论《财务管理》对于大多数学文科的考生来说是比较头疼的一门课程，复杂的公式让人一看头就不由自主的疼起来了但头疼了半天，内容还是要学的，否则就拿不到梦寐以求的中级职称因此，在这里提议大家在紧张的学习过程中有一点游戏心态，把这门课程在某种角度上当成数字游戏那就让我们从第一章开始游戏吧！首先，在系统学习财务管理之前，大家要懂得什么是财务管理财务管理有两层含义:组织财务活动、处理财务关系企业所有的财务活动都能归结为下述四种活动中的一种、投资活动通俗的讲，就是怎么样让钱生钱（包括直接产生和间接产生）由于资金1的世界是不搞计划生育的，因此投资所产生的收益对企业来说是多多益善该活动有两种理解广义和狭义广义的投资活动包括对外投资和对内投资（即内部使用资金）狭义的投资活动仅指对外投资教材所采用的是广义投资的概念月日
925、资金营运活动企业在平凡的日子里重要还是和资金营运活动打交道，该活动对企业2的总体规定只有一种精打细算月日
926、筹资活动企业所有的资产不外乎两个来源所有者投入（即权益资金）和负债（即3债务资金）月日
927、资金分派活动到了该享有胜利果实的时候了，这时就有一种短期利益和长远利益怎4样权衡的问题，这就是资金分派活动所要处理的问题月日928至于八大财务关系及五大财务管理环节，只耍是认识中国字，并能把教材上的内容认认真真的看一遍，这些内容也就了0K财务管理忙活了半天，目的是什么，这就牵扯到财务管理目的的问题一开始，企业追资金时间价值；与资本之间的关系；、没有考虑1考虑风险；鼠目寸光的危险、没有反应利润
2、没有
3、有导致企业4求利润的最大化，但后来发现它是个浑身缺陷的〃坏孩子〃，其重要缺陷有四:后来，人们又发现了一种‘孩子〃，这个〃孩子〃有一种很大的长处，那就是反应了利润与资本之间的关系，但上一种〃坏孩子〃的其他三个缺陷仍未克服，因此人们对这个〃孩子〃并不满意这个〃孩子〃的名字叫每股收益最大化通过一段时间的探索，人们终于发现了一种〃好孩子〃，那就是企业价值最大化，它克服了〃坏孩子〃身上所有的缺陷它不仅受到企业家的青睐，也受到了教材的青睐（教材所采用的观点就是〃好孩子〃），忙活了半天，就是为了实现这个目的当然，这个〃好孩子〃也有某些不尽如人意的地方在资本市场效率低下的状况下，股票价格很难反应企业所有者权益的价值；法人股东对股票价值的增长没有足够的爱好；非股票上市企业的价值难以评估等尽管如此，但毕竟瑕不掩瑜，作为财务管理目的的企业价值最大化仍是一种〃好孩子〃有人的地方就有矛盾，有矛盾的地方就是江湖，人就是江湖企业的老板也是人，他也有他的江湖在企业老板的江湖里，有两大恩怨与经营者的恩怨、与债权人的恩怨对于与经营者的恩怨，处理的措施有三种解雇（老板威胁）、接受（市场威胁）、鼓励（让经营者当部分老板）对于与债权人的恩怨，处理的措施也有三种限制性借款（事前防止）、收回借款（疑罪从有）、停止借款（亡羊补牢）在企业内外究竟有哪些东东在影响着财务管理呢？本章第三节就讲述了其中的重要内基金净资产价值总额就相称于一篮子菜的价格，例如是元；18基金单位总份数，是一种量化的最小单位的总和例如斤6基金单位净值就是元啦，就是这样简朴3还要懂得基金单位净值也称单位净资产值或单位资产净值因此就有基金净资产价值总额等于基金资产总额减基金负债总额最简朴的会计横等式基金认购价和基金赎回价一种是要交一种认购费，一种是人家直接扣除个赎回费，总之要交手续费
（四）基金收益率担惊受怕的持有基金一年，该算算收益率基金收益率二（年末持有数*基金单位净值年末数-年初持有数*基金单位净值年初数）/（年初持有数*基金单位净值年初数）还用讲吗很很简朴吧，买过基金的人不用公式都会算年末净值减年初净值为收益，除年初净值这里注意没有认购、赎回费
（五）基金投资的优缺陷长处专家理财优势，资金规模优势缺陷（）无法获得很高的投资收益由于基金是一种组合，分散了风险，也减少了收1o《财务管理》第五章证券投资（下）（）在大盘整体大幅度下跌的状况下，投资人也许承担较大风险2生的意思，是金融创新的产物例如商品期货,就是在现货的基础上派生出来的这回我们要谈一谈衍生金融资产投资诸多考生不明白〃衍生〃是什么意思！衍生就是派占
八、、能源期货23金属产品期货
2.商品期货的投资决策大以小博12交易便利3信息公开期货交易可以双向操作，简便、灵活；5合约的履约有保证金融期*货一般包括利率期货、外汇期货、股票期货、股指期货等一产农货
1.品期1
①套期保值是金融期货实现规避和转移风险的重要手段，详细包括买入保值和卖出保值
②套利由于供应与需求之间的临时不平衡，或者由于市场对多种证券的反应存在时滞，将导致在不一样的市场之间或不一样的证券之间出现临时的价格差异，从中获取无风险的或几乎无风险的利润4
（三）期权投资期权也称选择权，是期货合约买卖选择权的简称，是一种能在未来某特定期间以特定价格买入金融期金融期货投资可采用的投资方略包括套期保值和套利等或卖出一定数量的某种特定商品的权利期权投资的措施有••买进认购期权（相称于看涨1O2买进认售期权（相称于看跌O买入认售期权同步买入期权标的物3O买入认购期权同步卖出一定量期权标的物4多头合5空头合6证可计换股股权权的理论价值N公认V=max[（P认股权证，在我国推出的宝钢权证,当时非常火爆哦发明了周的惊人涨幅1800%我想诸多人都没接触过，举个例子吧，可以想象成优惠券，例如买件褂子元，有1100优惠券就是元，因此他的理论价值就是元道理就这样简朴，再复杂的模型中级也没有8020简介（）优先认股权2优先认股权的价值分附权优先认股权和除权优先认股权两种
①附权优先认股权在某一股权登记日前颁发，在此之前购置的股东享有优先认股权（）/（）R=Ml-S1+N
②除权优先认股权在股权登记日后来的股票不再包括新发行股票的认购权（）R=M2-S/N优先认股权，会掌握用这个公式计算就好啦，我国尚无此种认股权公式的原理和认股权证2相似，只不过是除以（）或1+N N.（）可转换债券3可转换债券大家要掌握可转换债券的要素，价值估算，投资决策书上写的都很清晰，我就不再多说啦，都很简朴第六章营运资金（上）营运资金就是流动资产减流动负债的余额，但本章的内容重要是讲流动资产的，包括现金、应收账款和存货一现金企业的现金不是〃躺〃在企业里〃睡觉〃的，而是需要企业打理的企业之因此持有现金不外乎三个目的一是为了交易，就是买东西，没钱买不了东西是小孩也懂得的道理；二是为了防止，企业的〃毕生〃和人的毕生同样，是不也许一帆风顺的，为了应付意外状况下的支出，，企业需要未雨绸缪；三是为了投机，就是让现金生〃小〃的，当然这是要冒一定风险的，有也许〃小〃的有了，‘‘母亲〃却死了，甚至有也许〃母子〃全都没有了企业持有现金是要付出一定代价的，包括持有成本（管理费+丧失的再投资收益所产生的机会成本）、转换成本（交易有价证券的费用）、短缺成本（现金持有量局限性而又无法及时变既有价证券从而给企业导致的损失）其中，持有成本与现金持有量成正比例关系，转换成本、短缺成本与现金持有量成反比例关系大家对现金比较头疼的恐怕就是最佳现金持有量确实定，教材上讲述了两种模式，而这两种模式的学习措施是不一样样的先说第一种成本分析模式这里的成本仅包括丧失的再投资收益所产生的机会成本和短缺成本，不包括管理费和转换成本其中的丧失的再投资收益所产生的机会成本二平均现金持有量有X价证券利率（酬劳率）大家在学习本部分内容时，能把教材上的「例」弄懂就可以了该种6-1模式学习时以理解为主再说第二种存货模式该种模式下只考虑丧失的再投资收益所产生的机会成本和转换成本，不考虑管理费和短缺成本教材上给了两个公式（就是那两个带根号的公式），这两个公式的推导过程不必去管它，重要的是把这个公式记住，解答有关问题时，会套用公式就可以了该种模式学习时以记忆为主至于现金回收和现金支出的管理，看上几遍书，大体有个印象就可以了二应收账款应收账款的成本包括机会成本（日赊销额X平均收现期变动成本率资金成本率）、X X管理成本、坏账成本（赊销额估计坏账率）X至于信用原则确实定，不感爱好的考前略读；感爱好的考前略读，考后详读本部分重点内容是信用政策确实定，其关键问题是不一样信用政策之间信用成本后的收益比较，从而选择信用成本后的收益最大者的信用政策信用成本后的收益二赊销收入一（变动成本+现金折扣成本）一机会成本一坏账成本一收账费用其中的机会成本、坏账成本按前述公式计算，而收账费用则是管理成本的一部分收账政策确实定是比较不一样收账政策的收账总成本，从而选择最低收账总成本的收账政策收账总成本二机会成本+坏账成本+收账费用至于账龄分析和收账保证率分析，可以看懂教材所写的内容及例题就可以了第六章营运资金（下）
三、存货首先说一下与储备存货有关的成本该成本的构成比较复杂，包括进货成本、储存成本、缺货成本三大成本其中进货成本包括进货费用和进价成本（采购单价采购数量），而进X货费用又包括了订货固定成本（年固定订货费用）和订货变动成本（年计划采购总量/经济进货批量平均每次订货变动成本）储存成本也包括两部分固定储存成本（年固定储存费用）和变动X储存成本（单位存货年变动储存成本经济进货批量在）而缺货成本则是指由于存货供应中断而X导致的损失因此与储备存货有关的成本=进货成本+储存成本+缺货成本=进货费用+进价成本+固定储存成本+变动储存成本+缺货成本=订货固定成本+订货变动成本+采购单价采购数量+年固定储存费用+单位存货X年变动储存成本经济进货批量〃+缺货成本=年固定订货费用+年计划采购总量/经济进货批量X X平均每次订货变动成本+年固定储存费用+单位存货年变动储存成本经济进货批量〃+缺货成X本下面简介一下经济进货批量以及经济进货批量的存货有关总成本该部分内容的关键牵扯到两个带根号的公式，这两个公式是需要记忆的，做题时，会套用这两个公式就可以了此外，以这两个公式为原型，教材又展开讲了两个问题实行数量折扣的经济进货批量和容许缺货时的经济进货批量计算实行数量折扣的经济进货批量的实质是比较不一样进货批量范围下的存货有关总成本，选用最低者在计算时，选用进货批量范围的最低数量计算容许缺货时的经济进货批量时，又要很不幸的碰到一种带根号的公式了，该公式只能去记忆，假如实在不想记，那就只有祈祷考试时考不到该部分内容了需要提醒大家的是，平均缺货量也是有也许考到的，它的计算公式也是需要大家去记忆的再订货点的计算比较简朴，就是用每天消耗的原材料数量去乘以原材料的在途时间订货提前期的计算也比较简朴，就是用估计交货期内原材料的使用量清除以每天消耗的原材料数量保险储备量的计算较为复杂，它是用极端状况下的原材料耗用量去减正常状况下的原材料耗用量，然后再用其他额清除以.详细的计算公式就是2保险储备量二（估计每天的最大耗用量估计最长订货提前期一平均每天的正常耗用量订x x货提前期）H筹资方式（上）企业要运转，就要有充足的资金，好比人的血液，这章就是处理〃血液〃从何而来的问题，下面我们就来找找〃血液〃从何而来第一节中，资金需要量预测是块〃肥肉〃，其他的大家看书掌握这一块，是敌人的主力所在，既可以出主观题，又可以出客观题，属于全能型考点呀，咱们也不能模糊要多投入精力哦资金需要量预测是什么意思呢？举个例子，我自从学了财管，花什么钱都喜欢计划一下，人的欲望是无限的，资金有限哦，因此我把要买的大件东西在年内均匀分摊,按轻重缓急排序，并与工资（收入）1配比，缓和了支出压力，这就是一种对资金的预测既然是预测，就不也许%精确，只是对未1o o来做个规划，企业也同样企业资金需要量的预测可以采用〃定性预测法〃、〃比率预测法〃、〃资金习性预测法〃（）定性预测法运用直观资料，依托个人的经验和主观分析、判断能力，对未来资金1需要量作出预测的措施这种措施大家理解一下（）比率预测法（掌握）根据财务比率与资金需要量之间的关系，预测未来资金需要量这2句话理解好，就能明白这种措施我们来看公式对外筹资需要量=人右（）（）（）（）（）1S-B/S1S-PE S2=AS/S1A-B-PE S2二变动资产，二变动负债，二基期收入，二预测期收入，=变动额，销售净利率，A BS SS P=二留存收益比率E讲解一下为变动资产占基期销售收入的比例，预测都是由过去展望未来，也就是假定他们A/S1是稳定不变的，对未来有参照意义同理，就是变动负债占基期销售收入的比例，乘为新增B/S1S收入所需要的变动资产或变动负债，增长的所有者权益的计算是通过财务比率得出，即销售净利率留存收益率预测期的收入由于资产=负债+所有者权益,带入这个基本会计恒等式，再有差额就x x是外部筹资额（可以是外部负债或外部股权）（）资金习性预测法习性，动物有生活习性，资金也有习性其实资金习性就是规律，是3指资金的变动与产销量变动之间的依存关系按资金习性分类
①不变资金；
②变动资金；
③半变动资金变与不变都要选择一种参照物，这个参照物就是产销量那么我们怎样求出变动资金和不变资金呢？引出二二元一次线形方程其中为不变资金、为单位产销量所需变动资金其数值的计算y a+bx ab又有种措施高下点法、回归直线法2
①高下点法选用最高收入期和最低收入期的资金占用量之差这里一定要尤其尤其注意，选的是最高收入和最低收入那一行的资金占用量，措施是简朴的，轻易出错误的地方是选成资金占用量最大和最小的收入了（）剩余的就是套公式了，比较简朴，不再赘x述
②回归直线法有的同学一看公式，当时晕掉，什么乱起八糟的，这个公式确实复杂，假如考试考到该部分内容，也要给诸多数据，纯考数学比较耗时因此一般不考，注意我说的是一般哦，要是二般他考了也没措施，假如想在该部分内容得分只有考前背下来除了资金需要量，第一节我们再看看资金成本的计算措施资金成本就是企业筹集和使用资金而付出的代价用资费用使用资金而支付的费用筹资费用筹措资金而支付的费用资金成本=每年的用资费用/筹资总额一筹资费用）本贴我们分个大问题讲解，权益性筹资和长期负债筹资，这是企业重要的资金来源,好比人体的2积极脉，供血的重耍来源假如这部分出了问题，企业离破产就不远啦2（-）权益性筹资筹资的方式我就不说了吧，有点会计基础的都能分的清晰，分不清晰的书上写的看看也就了，很小儿科0Ko我重要讲一讲一般股筹资的成本重要有三种股利折现模型、资本资产定价模型、无风险利率加风险溢价法.股利折现模型教材上写了一种公式，那么这个公式是什么意思呢？其实就是某年的股运用给定1的投资必要收益率进行折现，然后求个累加和，这个模型合用于固定股利政策和固定股利增长率政策上面的这个模型是站在投资者角度，由于资本市场是零和博弈的，你的收一般股筹资成本二每年固定股利（一般股筹资金额（一般股筹资费率））x1—xlOO%益也就是我的成本变形就可以得出在种股利政策下的筹资成本2固定股利增长率一般股筹资成本二第一年预期股利+（一般股筹资金额（一般股筹资费率））股利x1—x100%+固定增长率以上个公式为股利折现模型的变形，由于我们算股票估价时是价值，但站在企业方，投资2P者的钱不也许都进入企业的口袋，筹资到的是个净额该扣除一定的筹资费率.资本资产定价模型2贝他系数（）看看与教材第页的公式是不是同样啊，道理和上面同样，Kc=Rf+x Rm—Rf34第章是站在投资者角度，第章是站在筹资者角度，和买菜同样，卖菜的收的钱，就是你付出的27钱，数额是相等的.无风险利率加风险溢价法3Kc=Rf+Rp换汤不换药，它和资本资产定价模型简直就是一对双胞胎.好了，个模型简介完了，我43们再把优缺陷掌握一下长处（）没有固定利息承担1（）没有固定到期日，不用偿还2（）筹资风险小3（）能增长企业信誉4（）筹资限制小5o缺陷（）资金成本较高1（）轻易分散控制权2一定要看看哦，没叫大家直接看书，而我打出来就是觉得这部分比较重要，记得要看哦，都很好理解的.留存收益筹资与一般股筹资是一对挛生兄弟，挛生兄弟伴随即来生活经历的不一样也5会有细微的地方不一样，那么不一样在哪里呢？不一样就在于留存收益筹资不用考虑筹资费率，由于是企业留存下来的优缺陷（掌握）长处）资金成本较一般股低1持般股股东控制权保2增强企业的信誉3缺陷■筹资1数额有•2资金使用受限制J O长期负制约这一块的重卢是教OL材第页的公式180长期借款筹资成本二〔年利息X（1一所得税税率））・（长期借款筹资总额x（1—长期借款筹资费率））xlOO%白话说就是实际支付的利息/实际收到的借款额，为何要加〃实际〃就是由于分子要考虑.长期借款筹资的优缺陷2分母要考虑以发挥财务杠杆的作用筹资风险高指还本付息的压力大筹资速度快限制性条款.债券的还本付息方式（）到期偿还；（）提前偿还；（）滞后偿还其中，提前3123偿还中赎回的三种方式强制性赎回、选择性赎回、告知赎回滞后偿还中转期和转换,客观题只是换了个名字而已,债券筹资成本与长期借款筹资成本完全一致,4陷保证控制权2O3可以发挥务杠杆作用O缺陷*•筹资风险高1O2限制条件多O筹资额有限3O再有就是要掌握租金的计融资租赁的形式大家要懂得，也许考客观题O租金为一般年金，先付租金就是即付年金啦O优缺陷长处••筹资速度块1O2限制条款少O设备淘汰风险小3O4务风险小O税收承担轻5O资金成较低
1.融资租5赁，后付陷资金成本较高今天我们来看看筹资方式非主流和临时性的筹资方式—.混.发行可转换债券可转换债券有两面性，说他两面是由于既具有债权性又具有权益1书上没多讲，斑竹了，直接长U于强缺灵陷层购筹资扬时，存数量的风险,发行认股权证认股权证，我前面简介过原理，和优惠卷相似2大家要懂得期限，90以内为短期认股权证，天以上为长期认股权证按认股权证的发行方式分为单独发行认股90权证和附带发行认股权证按认股权证认购数量的约定方式分为备兑认股权证与配股权证优
3.处长外筹式他筹陷缺稀股收—o释轻易的控权散债筹资短款件
1.借条的度额1定协3赔偿性余额也许会考计算实际利率的公式，要掌握哦实际利率=名义借款金额x名义利率〔名义借款金额—赔偿性余额比例二名♦x1利率额比1其实就是实际利息/借款额，道理都同借抵款4条偿还交款易贷
2.借的支方利随清法款贴现2贴现贷款息金额-利息率=利筹-TxlOO%资缺
3.优陷长处要掌握现金折扣成本的计算（）筹1资速度快
（2）筹O资弹性大缺O陷•*）筹资风险大（还本付息的压力大与其他短期筹资方式相比，资金成本较高O
4.商业信用书上没有公式我总结一下放弃现金折扣成本二折扣率/（一折扣率）（信用期一折扣期）1x360/
5.短期融资券，又称商业票据或短期债券，是由企业发行的无担保短期本票短期融资券，我多说一句，也许懂得的人少，但在资本市场，常常有上市企业采用这种措施筹资,关键一点就是筹资额较大，成本较低对于发行方式、种类、条件大家理解一下就可以了，重要掌握优缺陷长处（）筹资成本较低1（）筹资数额比较大2（）发行短期融资券可以提高企业信誉和著名度（发行短期融资券的都是大企业，万3科、中信等都发行过）缺陷（）发行短期融资券的风险比较大1（）发行短期融资券的弹性比较小2（）发行短期融资券的条件比较严格3应收账款的转让
6.防止企业因赊销导致的现金流量局限性（）即时回笼资金，1长处（）节省收账成本，减少坏账损失风险，有助于改善企业的财务状况、提高资产的流动2缺陷（）筹资成本较高1（）限制条件较多2下面我们简介这一章的最终一种问题组合方略既然有长短两种筹资方式，就会有组合，那么怎样组合呢？（）平稳型组合方略1临时性流动资产二临时性流动负债永久性流动资产+固定资产二自发性流动负债+长期负债+权益资本对企业收益和风险的影响成本、收益、风险均适中的组合方略（）保守型组合方略2临时性流动资产〉临时性流动负债永久性流动资产+固定资产〈自发性流动负债+长期负债+权益资本对企业收益和风险的影响高成本、低风险、低收益的组合方略（）积极型组合方略3临时性流动资产临时性流动负债永久性流动资产+固定资产〉自发性流动负债+长期负债+权益资本对企业收益和风险的影响低成本、高收益、高风险的组合方略第八章综合资金成本和资本构造（上）本章属于纸老虎，看似可怕，实则简朴本章重要讲了个八问题
一、加权平均资金成本的计算；
二、边际资金成本的计算；
三、经营杠杆的计算；
四、财务杠杆的计算；
五、复合杠杆的计算；
六、资本构造理论；
七、每股收益无差异点法的运用；
八、比较资金成本法的运用本章共分四贴总结，每贴总结两个问题
一、加权平均资金成本的计算假如说第七章是从筹资渠道的角度计算某种筹资渠道单一资金成本的话，那么第八章就是站在企业的角度综合的计算多种筹资渠道在一种企业的综合资金成本由于第八章计算的就是多种筹资渠道单一资金成本与权重乘积的合计数（权重既可以按账面价值确定，也可以按市场价值、目的价值确定），因此只要大家把第七章单一资金成本的计算练熟，第八章的加权平均资金成本的计算对大家来说就称得上是小菜一碟了
二、边际资金成本的计算企业在筹措资金之前，应当先确定多种筹资渠道的筹资金额在筹资总金额中所占的比重（也就是权重），这就是所谓的目的资本构造虽然是同一种筹资渠道，筹资数额不一样样，其资金成本也也许不一样样因此，需要企业测算某种筹资渠道在不一样的筹资范围下的单一资金成本，也就是说需要企业测算个别资金的成本率下一步，用个别资金的成本率除以目的资本构造中该种筹资方式所占比重，计算出某种筹资方式的筹资总额分界点然后，用上述措施计算其他筹资方式的筹资总额分界点再然后，将多种筹资渠道的筹资总额分界点进行汇总，从而将筹资总额划分出不一样的区间最终，计算出各个筹资总额区间内的加权平均资金成本，其实就是计算各个筹资总额区间内的边际资金成本最终，提醒大家一句，计算边际资金成本比例时必须以市场价值确定，而不能以账面价值或目的价值确定第八章综合资金成本和资本构造（下）
三、经营杠杆的计算在讲述经营杠杆之前，先讲述如下几种问题成本按习性的分类固定成本；变动成本；半变动成本（混合成本中的一种）；半固定成本（混L合成本中的另一种）如下所讲述的变动成本包括混合成本中的变动部分、固定成本包括混合成本中的固定部分•总成本习性模型总成本=固定成本+变动成本x业务量
2.边际奉献的计算边际奉献二（销售单价一单位变动成本）x产销量，由于单位边际奉献二销3售单价一单位变动成木，因此边际奉献二单位边际奉献产销量x.息税前利润的计算息税前利润二（俏售单价一单位变动成本）产俏量一固定成本，由于边际4x奉献二（销售单价一单位变动成本）x产销量，因此息税前利润二边际奉献一固定成本经营杠杆的作用是用来衡量企业经营风险大小的，其计量用经营杠杆系数来表达，其详细计算公式为经营杠杆系数=息税前利润变动率/产销量变动率=［（计算期息税前利润一基期息税前利润）/基期息税前利润）・〔（计算期产销量一基期产销量）/基期产销量）=｛［（单位边际奉献计算期产销量一固定成本）一（单位边际奉献基期产销量一固定成本））X X/（单位边际奉献X基期产销量一固定成本）｝・〔（计算期产销量一基期产销量）/基期产销量）=［（单位边际奉献计算期产销量一固定成本一单位边际奉献基期产销量+固定成本）/（单X X位边际奉献基期产销量一固定成本））+（计算期产销量一基期产销量）/基期产销量〕X1=（单位边际奉献X（计算期产销量一基期产销量）/（单位边际奉献X基期产销量一固定成本））・〔（计算期产销量一基期产销量）/基期产销量）=〔单位边际奉献/（单位边际奉献X基期产销量一固定成本））X基期产销量=（单位边际奉献基期产销量）/（单位边际奉献基期产销量一固定成本）X X二基期边际奉献/基期息税前利润在其他原因一定的状况下，固定成本越高，经营杠杆系数越大，企业经营风险越高反之亦然当固定成本时，经营杠杆系数
二四、财务杠杆的计算财务=
01.杠杆的作用是用来衡量企业财务风险大小的，其计量用财务杠杆系数来表达，其详细计算公式为财务杠杆系数=一般股每股收益变动率/息税前利润变动率=［（计算期一般股每股收益一基期一般股每股收益）/基期一般股每股收益）・1（计算期息税前利润一基期息税前利润）/基期息税前利润）=［（计算期一般股每股收益一基期一般股每股收益）/基期一般股每股收益〕｛（单位边1际奉献X计算期产销量一固定成本）一（单位边际奉献基期产销量一固定成本））/（单位边际X奉献基期产销量一固定成本）｝X=［（计算期一般股每股收益一基期一般股每股收益）/基期一般股每股收益）・1（单位边际奉献计算期产销量一固定成本一单位边际奉献基期产销量+固定成本）/（单位边际奉献基期产X X X销量一固定成本））=［（计算期一般股每股收益一基期一般股每股收益）/基期一般股每股收益）+（单位边际奉献（计算期产销量一基期产销量）/（单位边际奉献基期产销量一固定成本））X X=｛〔（计算期一般股每股收益一基期一般股每股收益）一般股股数）/（基期一般股每股收X益一般股股数）｝-〔单位边际奉献（计算期产销量一基期产销量）/（单位边际奉献基期X X X产销量一固定成本））｛（计算期一般股每股收益一基期一般股每股收益）一般股股数+（—所得税税率））/=1X1［基期一般股每股收益一般股股数+（所得税税率））｝+〔单位边际奉献（计算期产销量X1—X一基期产销量）/（单位边际奉献基期产销量一固定成本））X=（（计算期税前利润一基期税前利润）/基期税前利润）（单位边际奉献X（计算期产销量一基期产销量）/（单位边际奉献基期产销量一固定成本））X=（（计算期税前利润一基期税前利润）/基期税前利润）・｛〔（计算期息税前利润+固定成本）一（基期息税前利润十固定成本））/基期息税前利润｝=（（计算期税前利润一基期税前利润）/基期税前利润）（（计算期息税前利润+固定成本一基期息税前利润一固定成本）/基期息税前利润）=〔（计算期税前利润一基期税前利润）/基期税前利润）・〔（计算期息税前利润一基期息税前利润）/基期息税前利润〕=（计算期税前利润/基期税前利润）（计算期息税前利润/基期息税前利润一）-1+1容这一节内容比较简朴，本斑竹将整体架构整顿如下，详细内容不再赘述财务管理的环境经济环境经济周期，经济发展水平，宏观经济政策；.法律环境企业组织形式，A.a.b.c.B a.b.企业治理和财务监控，税法；金融环境:金融机构,金融工具,金融市场，利率c.C.a.b.c.d.第二章风险与收益分析本章与第三章是《财务管理》的“工具〃章，就如同木匠做家俱需要锯、锤等工具同样，《财务管理》同样需要〃锯〃、〃锤〃等工具，而本章与第三章就是《财务管理》的〃锯〃、〃锤本章重要讲了风险的计量在此前，人们只懂得有风险，却无法对它进行计量，就如同人们目前无法对爱情进行计量同样后来，聪颖的人们学会了去计量风险，从而使得风险不再那么抽象了有一句被诸多人认为是废话的一句话收益伴伴随风险可见收益与风险就像一种人的左和右，永不分离讲风险，就不能不讲收益资产的收益有两种表达措施金额（资产的收益额是A888元）；比例（资产的收益率是）而教材所谓的资产的收益指的是资产的年收益率单期B
88.8%o资产的收益率二利（股）息收益率+资本利得收益率，能把教材上的［■例看懂，碰到类似2-1J的题会做就可以了资产收益率的类型包括实际收益率就是已实现（确定可以实现）的上述公式计算的资产收益率L.名义收益率资产和约上标明的收益率，即〃白纸黑字〃的收益率2,预期收益率有三种计算措施按照未来收益率及其出现概率的大小进行的加权平均的计算；3按照历史收益率及其出现概率的大小进行的加权平均的计算；从历史收益率中选用可以代表未来收益率的〃好同志〃，并假定出现的概率相等，从而计算它们的算术平均值•必要收益率投资的的目的是产生收益，并且这个收益有个最低规定，必要收益率就是这4个最低规定.无风险收益率即便是投资短期国库券也是有风险的，只不过风险很低，因此便用它的利率5近似地替代无风险收益率在这个世界上实际上是不存在只有无风险收益率的资产的.风险收益率投资者既然承担了风险，就必然规定与此相对应的回报，该回报就是风险6收益率讲完了收益，该讲风险了衡量风险的指标重要有收益率的方差（如下简称方差）、收益率的原则差（如下简称原则差）、收益率的原则离差率（如下简称变异系数）等对于方差、原则差的公式，它们的推导过程十分复杂，没措施，只能死记硬背而变异系数则是阐明每一元预期收益所承担风险的大小假如把资产所有预期收益所承担的风险比作一块蛋糕的话，变异系数不过是在〃切蛋糕〃而已大家能把书上的「例」、「例」、「例」看懂、做会（即可以套用公2—42-52-6式）就可以了〃风险控制对策〃和〃风险偏好〃看上两遍，有个印象就可以了人们在投资的时候往往不是投资一项资产，而是投资多项资产（鸡蛋最佳还是不要放在一种篮子里），这里就有一种资产组合的问题那么资产组合的预期收益率怎样计算呢？很简朴，就是将各项资产的预期收益率乘以各项资产在资产组合中所占的价值比例，然后求和对于资产组合的风险，大家只需要懂得两项资产组合的风险怎样计量就可以了（对该公式也只能死记硬背，除非你的数学或记录学学的好）；对于多项资产组合的风险，大家只要懂得方差（非系统风险）是表达各资产自身的风险状况对组合风险的影响、协方差=（计算期税前利润/基期税前利润一）（（计算期税前利润+利息）/（基期税前利润+1+利息）一）1=（计算期税前利润/基期税前利润）（（计算期税前利润+利息）/（基期税前利润+利息）-1+一（基期税前利润+利息）/（基期税前利润+利息））=（计算期税前利润/基期税前利润一）｛〔（计算期税前利润+利息）一（基期税前利润+1V利息））/（基期税前利润+利息）｝=（计算期税前利润/基期税前利润一）〔（计算期税前利润+利息一基期税前利润一利息）/1+（基期税前利润+禾」息））I=（计算期税前利润/基期税前利润）（（计算期税前利润一基期税前利润）/基期息税前-1+利润）=〔（计算期税前利润一基期税前利润）/基期税前利润）・〔（计算期税前利润一基期税前利润）/基期息税前利润）二基期息税前利润/基期税前利润二基期息税前利润/（基期息税前利润一利息）（注上述公式中的利息是指固定财务费用支出，因此基期利息的金额与计算期利息的金额是一致的）在其他原因一定的状况下，固定财务费用越高（即上述公式中的利息，下同），财务杠杆系数越大，企业财务风险越高反之亦然当固定财务费用时，财务杠杆系数=0《财务管理》第八章综合资金成本和资本构造
（三）
五、复合杠杆的计算经营杠杆的作用是用来衡量企业经营风险与财务风险共同形成的组合风险大小的，其计量用复合杠杆系数来表达，其详细计算公式为复合杠杆系数二经营杠杆系数X财务杠杆系数=（息税前利润变动率/产销量变动率）（一般股每股收益变动率/息税前利润变动率）二一般X股每股收益变动率/产销量变动率=〔（计算期一般股每股收益一基期一般股每股收益）/基期一般股每股收益）（（计算期产销量一基期产销量）/基期产销量）｛（计算期一般股每股收益一基期一般股每股收益）一般股股数〕/（基期一般股每股收益=1X X一般股股数）｝+〔（计算期产销量一基期产销量）/基期产销量）=｛］（计算期一般股每股收益一基期一般股每股收益）一般股股数（一所得税税率））/X1〔基期一般股每股收益X一般股股数+（1—所得税税率））｝・〔（计算期产销量一基期产销量）/基期产销量）=［（计算期税前利润一基期税前利润）/基期税前利润）・〔（计算期产销量一基期产销量）/基期产销量）=｛［（计算期息税前利润一利息）-（基期息税前利润一利息））/（基期息税前利润一利息）｝彳［（计算期产销量一基期产销量）/基期产销量）=〔（计算期息税前利润一利息一基期息税前利润+利息）/（基期息税前利润一利息））+（（计算期产销量一基期产销量）/基期产销量）=［（计算期息税前利润一基期息税前利润）/（基期息税前利润一利息））・〔（计算期产销量一基期产销量）/基期产销量）｛（单位边际奉献计算期产销量一固定成本）一（单位边际奉献基期产销量一固定成本））=1X X/（单位边际奉献X基期产销量一固定成本一利息）｝・〔（计算期产销量一基期产销量）/基期产销量）=［（单位边际奉献计算期产销量一固定成本一单位边际奉献基期产销量+固定成本）/X X（单位边际奉献X基期产销量一固定成本一利息））・〔（计算期产销量一基期产销量）/基期产销量）=［（单位边际奉献计算期产销量一单位边际奉献基期产销量）/（单位边际奉献基期产X XX销量一固定成本一利息））・〔（计算期产销量一基期产销量）/基期产销量）=｛〔单位边际奉献X（计算期产销量一基期产销量））/（单位边际奉献基期产销量一固定X成本一利息）｝+〔（计算期产销量一基期产销量）/基期产销量）=（单位边际奉献基期产销量）/（单位边际奉献基期产销量一固定成本一利息）XX=基期边际奉献/基期税前利润二基期边际奉献/（基期息税前利润一利息）=（基期边际奉献/基期息税前利润）X［基期息税前利润/（基期息税前利润一利息）〕=经营杠杆系数X财务杠杆系数（注上述公式中的利息是指固定财务费用1:支出，因此基期利息的金额与计算期利息的金额是一致的；注上述公式未考虑融资租赁租金原2因）在其他原因一定的状况下，复合杠杆系数越大，企业经营风险与财务风险共同形成的组合风险越高反之亦然
六、资本构造理论该部分内容仅做个理解就可以了.净收益理论负债越多越好,净营业收益理论不存在最佳资本构造12理论在考虑所得税的状况下，负债越多越好
3.MM.代理理论均衡的企业所有权构造是由股权代理成本和债权代理成本之间的平衡关系来决4定的.等级筹资理论内部筹资优于债务筹资，债务筹资优于发行新股筹资5第九章收益分派本章是令人快乐的一章，从考生的角度说，本章比较简朴，这种简朴是由内而外的简朴，即无论是理论还是计算都比较简朴；从企业的角度说，本章是讨论企业盈利之后，怎样处理胜利果实的问题，盈利毕竟是件快乐的事由于本章比较简朴且重要性不是很高，因此本斑竹将以提纲的方式对本章进行简朴的总结，需要解释的地方，本斑竹将进行简朴的解释因此，大家就当本贴是一种〃药引子〃吧！好，总结开始！
一、收益分派的原则.依法分派原则；,资本保全原则（收益分派不是本金的返还）；12,兼顾各方面利益的原则；.分派与积累并重原则（既要吃鸡蛋也要卖鸡蛋挣钱养母鸡）；
34.投资与收益对等原则5
二、确定收益分派政策时应考虑的原因.法律原因（）资本保全约束；（）偿债能力约束（出来混迟早是要还的，企业也同样）；112（）资本积累约束；（）超额累积利润约束（和税有关，针对国外）34,企业原因（）现金流量；（）投资需求；（）筹资能力（大筹大分，小筹小分）；（）21234资产的流动性（动比静好）；（）盈利的稳定性；（）筹资成本（底子越厚，分得越多，反之亦56然）；（）股利政策惯性（最佳不要轻易变化股利政策）；（）其他原因
78.股东原因（）稳定的收入；（）控制权（排外心理）；（）税赋；（）投资机会（股31234东个人的投资机会）.债务契约债权人为保护自己从而在债务契约中约定股利分派的限制措施4通货膨胀本来想留万元的盈利，由于通货膨胀，得留万元的盈利了5100110
三、股利理论股利无关论（股利政策不会对股价产生影响）；.〃在手之鸟〃理论（不会为L2了也许存在的更大的盈利而放弃目前确定的盈利，有人的人生观大抵如此）；.信号传递理论（股3利支付的多少与企业的形象是成正比的）；.所得税差异理论（由于税的原因，应采用低股利政策）；
4.代理理论（高股利政策减少企业的代理成本，低股利政策减少企业的外部融资成本，怎么办，找5平衡）
四、股利政策剩余股利政策（满足企业的资金需求之后，剩余的盈利全是股东自己的）；.L2固定股利政策（一年又一年，年年都同样）；.稳定增长股利政策（每年涨幅都同样的股利政策）；
3.固定股利支付率股利政策（股东每年〃吃〃盈利这块〃蛋糕〃的比例都同样）；.低正常股利加45额外股利的股利政策（股利有保底、无上限）
五、股利分派程序弥补企业此前年度亏损提取法定盈余公积金玲提取任意盈余公积金玲向3股东（投资者）分派股利（利润）
六、股利分派方案确实定选择股利政策玲确定股利支付水平玲确定股利支付形式（现金股利、财产股利、负债股利、股票股利）
七、股利的发放预案公布玲宣布玲股权登记玲除息（股票的所有权和领取股息的权利分离）玲股利发放
八、股票分割的作用.有助于增进股票流通和交易；,有助于提高投资者对企业的信心；,123增进企业新股的发行；,有助于企业并购政策的实行；.在一定程度上加大对企业股票恶意收购45的难度
九、股票回购的动机现金股利的替代；.提高每股收益；.变化企业的资本构造；稳定或L
234.提高企业的股价；.巩固或转移企业控制权；.防止敌意收购；.满足认股权的行使；.满足企5678业吞并与收购的需要本章是第九章，本章碰巧重要讲了上述九个问题，两个〃九〃，挺吉利的！最终，本斑竹祝大家学习快乐，至少本章如此！第十章财务预算（上）凡事预则立，不预则废企业在理财时需要预先做个规划，这样一种规划就是财务预算O财务预算的编制措施按照不一样的原则来分，有三种分类模式，详细内容如下
一、业务量基础的数量特性（原则）固定预算L（）概念只根据一种原则来编制预算，这个原则就是预算期内正常的、可实现的某一固定1业务量水平（）缺陷
①过于机械单板；
②可比性差2弹性预算
2.（）概念根据多种原则来编制预算，这些原则就是预算期可预见的多种业务量水平（以业务量、1成本和利润之间的依存关系为根据）（）长处
①预算范围宽；
②可比性强；
③便与考核2（）重要措施3
①弹性成本（费用）预算公式法；列表法；图示法
②弹性利润预算原因法；比例A.B.C.A.B.法
二、出发点的特性（原则）.增量预算1（）概念以基期成本费用水平为基础，在考虑两个原因之后调整原有费用项目，这两个原因1是
①预算期业务量水平；
②影响成本原因的未来变动状况（）假定前提
①既有的业务活动是企业必需的；
②原有的各项开支都是合理的；
③增长费用2预算是值得的（）缺陷
①保护落后；
②平均主义；
③简朴化；
④不利于企业未来发展
3.零基预算2（）概念所有的预算支出，在考虑实际的需要与也许的基础上，逐项审议预算期内各项费用1的内容及开支原则与否合理，在综合平衡的基础上编制费用预算（）长处
①不受既有费用开支水平限制；
②可以调动各方面减少费用的积极性；
③有助于2企业的发展（）缺陷
①工作量大；
②重点不突出；
③编制时间较长3
三、预算时间特性（原则）.定期预算1（）概念以不变的会计期间作为预算期的预算编制措施1（）长处便与考核和评价预算的执行成果2（）缺陷
①远期指导性差；
②灵活性差；
③持续性差
3.滚动预算2（）概念使预算期永远保持为一种固定期间的预算编制措施1（）长处
①透明度高；
②及时性强；
③持续性好；
④完整性；
⑤稳定性2《财务管理》第十章财务预算（中）本贴总结本章的一种小专题现金预算的编制
一、编制现金预算的环节如下（如下所述内容的时间段均为预算期）计算经营现金收入经营现金收入二当期含税现销收入+收回的前期应收账款
二、计算材料采购支出材料采购支出二当期含税采购付现支出+支付前期的应付账款
三、计算人工支出人工支出二直接工资总额+估计的福利费现金支出
四、计算制造费用支出制造费用支出二制造费用的预算数一制造费用的非付现成本
五、计算销售、管理费用支出销售、管理费用支出二销售、管理费用的预算数一销售、管理费用的非付现成本
六、计算现金期末余额现金期末余额=现金期初余额+经营现金收入一应交税金及附加支出一材料采购支出一人工支出一制造费用支出一销售、管理费用支出一其他支出一资本支出
七、假如现金余额为正数，则运用现金；假如现金余额为负数，则筹集现金第十章财务预算（下）在现金预算编好了之后，无论得出的成果是运用现金还是筹集现金，都牵扯到一种财务费用的问题，因此编制现金预算的下一步就是编制财务费用预算财务费用预算的详细编制措施比较简朴，大家可参见教材中的例题在将现金预算及财务费用预算编制好了之后，接下来要做的就是编制估计财务报表了（重要是编制估计利润表及估计资产负债表）估计利润表是在做好销售预算、产品成本预算、应交税金及附加预算、制造费用预算、销售费用预算、管理费用预算、财务费用预算等一系列平常业务预算的基础上编制的编制估计利润表的目的是以货币形式综合反应预算期内企业经营活动成果的计划水平，其中的经营活动成果是指利润总额及净利润详细的编制措施大家可以看一下教材中的例估计资产负债表同样也是在做好销售预算、产品成本预算、应交税金及附加预算、制造费用预算、销售费用预算、管理费用预算、财务费用预算等一系列平常业务预算的基础上编制的编制估计资产负债表的目的是总括反应企业预算期末的财务状况大家可以通过教材中的例题熟悉一下估计资产负债表的详细编制措施最终，说一下本章的出题规律客观题考题本章的客观题考题以考理论为主，虽然是偶尔出计算型的客观题考题，也是计算较为简朴的计算型的客观题考题主观题考题本章的主观题考题以计算题考题为主，出综合题考题的概率极低主观题考题的特点是
①给的资料较多，但并不复杂；
②问题中需要计算的项目其计算过程一般并不复杂第十一章财务成本控制（上）正如我们居家过日子要进行理财同样，企业也要进行理财，而财务控制和成本控制正是企业理财中两个很重要的内容由于财务控制和成本控制是内部控制的一部分，因此在总结财务控制和成本控制之前，我们有必要先来理解一下内部控制，内部控制可以从如下几种方面来理解
一、目的.企业战略；.12经营的效率和效果；.财务会计汇报及管理信息的真实可靠；
3.资产的安全完整；.遵照国家法律法规和有关监管规定45
二、基本要素内部环境（）治理构造；（）组织机构设置与权责分派；（）企业文化；（）人力资源L1234政策；（）内部审计机制；（）反舞弊机制
56.风险评估（）目的设定；（）风险评估；（）风险分析；（）风险应对
21234.控制措施（）职责分工控制；（）授权控制；（）审核同意控制；（）预算控制；（）312345财产保护控制；（）会计系统控制；（）内部汇报控制；（）经济活动分析控制；（）绩效考6789核控制；（）信息技术控制
10.信息与沟通（）信息的搜集机制；（）企业内部与企业外部有关方面的沟通机制
412.监督检查（）持续性监督检查；（）专题监督检查；（）提交检查汇报；（）提出有51234针对性的改善措施
三、制度设计的原则合法性原则；,全面性原则；.重要性原则；.有效性原则；制衡性L
2345.原则；.合理性原则；.适应性原则；,成本效益原则678
四、一般措施.职责分工控制；.授权控制；.审核同意控制；.预算控制；,财产保护控12345制；.会计系统控制；.内部汇报控制；.经济活动分析控制；.绩效考核控制；.信息技678910术控制财务预算编制出来之后，是需要贯彻的，而财务控制就是这样一种过程按照一定的程序和方式保证企业及其内部机构和人员全面贯彻、实现财务预算的过程财务控制的重要措施就是责任中心财务控制责任中心财务控制包括成本中心财务控制、利润中心财务控制、投资中心财务控制这三大中心均有自己的考核指标，分别如下成本中心.成本（费用）变动额二实际责任成本（费用）一实际业务量的预算成本（费用）、
1.成本（费用）变动率二成本（费用）变动额/实际业务量的预算成本（费用）利润2中心边际奉献总额二销售收入总额一可控成本总额（变动成本总额）L利润中心负责人可控利润总额二边际奉献一负责人可控固定成本利润中心可控利润总额=
2.
3.负责人可控利润总额一负责人不可控固定成本投资中心.投资利润率=利润/投资额
1.总资产息税前利润率=息税前利润率/总资产•剩余收益（第一种算法）=利润一投资额23x预期的最低投资酬劳率.剩余收益（第二种算法）二息税前利润一总资产预期的最低总资产息税4X前利润率在将企业内部提成各个责任中心之后，就有一种各个责任中心之间以什么样的价格原则进行内部结算和责任结转的问题该价格原则包括了如下几种类型市场价格；.协商价格；.双L23重价格（包括双重市场价格、双重转移价格）；,成本转移价格（包括原则成本价格、原则成本加4成价格、原则变动成本价格）第十一章财务成本控制（下）尽管节支是积累财富的消极方式，但它毕竟是可以积累财富的，更何况它与增收这种积累财富的积极方式也并不矛盾，因此成本控制在企业管理体系中便占有了很重要的位置成本控制有广义和狭义之分广义的成本控制是指对企业生产经营的各个环节和各个方面进行全过程的控制；而狭义的成本控制则是指对生产阶段产品成本的控制成本控制的措施有若干种，教材上重点简介了成本控制的基本措施一原则成本控制首先，来理解一下什么是原则成本所谓的原则成本就是通过某些措施制定的在有效的经营条件下应当实现的成本，它是根据产品的花费原则和花费的原则价格预先计算出来的在制定产品原则成本时，需要先计算直接材料、直接人工、制造费用等的原则成本无论制定哪个项目的原则成本，都需要分别确定其用量原则和价格原则，从而计算出该项目的原则成本原则成本二用量原则价格原则详细如下X.直接材料的原则成本二单位产品材料消耗量原材料单价；1X.直接人工的原则成本二单位产品直接人工工时x小时工资率；
2.制造费用的原则成本二单位产品直接人工工时小时制造费用分派率3x在原则成本控制下，是需要计算成本差异的所谓成本差异是指一定期期生产一定数量的产品所发生的实际成本与有关的原则成本之间的差额成本差异有四种分类用量差异一价格差异；纯差异一混合差异；有利差异一不利差异；可控差异一不可控差异其中的用量差异—价格差异是教材重点简介的内容，其中的用量差异也叫量差、价格差异也叫价差详细计算如下量差二原则价格（实际用量一原则用量）；价差二（实际价格一原则价格）x实际用量因此量差+价差二原x则价格（实际用量一原则用量）+（实际价格一原则价格）实际用量二原则价格实际用量一X x x原则价格原则用量+实际价格实际用量一原则价格实际用量二实际价格实际用量一原则价格x x x x原则用量=实际成本一原则成本注意计算量差用的是原则价格，计算价差用的是实际用量详x细项目的计算如下直接材料的成本差异L（）量差二（实际产量单位产品的实际用量一实际产量单位产品的原则用量）单位用量1x x x的原则价格（）价差二（单位用量的实际价格一单位用量的原则价格）实际产量单位产品的实际用2x x量.直接人工的成本差异2（）量差二（实际产量单位产品的实际人工工时一实际产量单位产品的原则人工工时）1x x原则工资率x（）价差二实际产量单位产品的实际人工工时（实际工资率一原则工资率）2x x.变动制造费用的成本差异3（）量差（变动费用效率差异）二（实际产量单位产品的实际人工工时一实际产量单位1x x产品的原则工时）变动制造费用原则分派率x（）价差（变动费用花费差异）=实际产量单位产品的实际工时（变动费用实际分派率一2x x变动费用原则分派率）,固定制造费用的成本差异（两差异法）4（）花费差异=实际固定制造费用一预算产量单位产品的原则人工工时原则分派率1x x（）能量差异二（预算产量单位产品的原则人工工时一实际产量单位产品的原则人工工时）2x x原则分派率x,固定制造费用的成本差异（三差异法）5（）花费差异二实际固定制造费用一预算产量单位产品的原则人工工时原则分派率1x x（）产量差异（能力差异）二（预算产量单位产品的原则人工工时一实际产量单位产品的2x x实际工时）原则分派率x（）效率差异二（实际产量单位产品的实际工时一实际产量x单位产品的原则人工工时）3xx原则分派率第十二章财务分析与业绩评价（上）今天开始总结《财务管理》的最终一章本章其实是由两部分内容构成的财务分析（第一节至第三节）；业绩评价（第四节）其中的财务分析又可以提成两部分内容财务分析的措施（第二节）；财务指标分析（第三节）至于本章的第一节内容，基本上属于套话，加上这节内容并不重要，因此本斑竹就不再赘述了因此，对于本章的三大内容（即财务分析的措施、财务指标分析、业绩评价），本斑竹将分三贴予以总结今天先来总结财务分析的措施教材上共简介了三种财务分析的措施趋势分析法（水平分析法）、比率分析法、原因分析法详细内容如下.趋势分析法（水平分析法）该种措施是将两期（持续数期）财务汇报中相似的指标进行对1比，从而确定其增减变动的方向、数额和幅度，以阐明企业财务状况（经营成果）的变动趋势这种措施有两种计算方式（）定基动态比率二分析期数额固定基期数额（）环比动态比率二分析期数额1♦xlOO%2♦前期数额由于这种措施计算比较简朴，可操作性较强，因此其使用率比较高xlOO%,比率分析法该种措施是将某些彼此存在关联的项目加以对比，据以确定经济活动的变动程2度这种措施有三种计算方式（）构成比率=某个构成部分数值总体数值（）效率比率=某项财务活动中的所1xlOO%2费该项财务活动中的所得（）有关比率二某个项目的金额与该项目有关但又不一样的♦xlOO%3♦项目的金额这种措施往往是由于特定的分析目的而选择使用的xlOO%.原因分析法该种措施用来确定几种互相联络的原因对分析对象的影响程度，其中的分析对3象是指综合财务指标或经济指标这种措施有两种计算方式（）连环替代法下面举个例子来解释什么是连环替代法例如指标是这样计算出来的1R；假设基期的基期的基期的那么基期的；R=AxExF A=lll,E=555,F=999,R=111x555x999=61543395再假设:分析期的分析期的分析期的那么分析期的A=123,E=456,F=789,；于是，原因变动对指标的影响A R=123x555x999R=123X456X789=44253432原因变动对指标的影响-61543395=68196735-61543395=6653340,E R=123x456x999—原因变动对指标的影响123x555x999=56031912-68196735=-12164823,F R=44253432—一；验证一下分析期的一基期的123x456x999=44253432-56031912=11778480R原因变动对指标的影响+原因变动对指标的影响17289963,A RE RR=44253432-61543395=-+原因变动对指标的影响（-）（-）分析期F R=6653340+12164823+11778480=-17289963,的基期的原因变动对指标的影响+原因变动对指标的影响+原因变动对R—R=A RE RF R指标的影响（）差额分析法借着上面的例子再来解释一下什么是差额分析法原因变动对指标的影响2A R二（）原因变动对指标的影响二（）123-111x555x999=6653340,E R123x456-555x999=-12164823,原因变动对指标的影响（）F R=123x456x789-999=-
11778480.第十二章财务分析与业绩评价（中）财务指标分析包括两部分的内容基本财务比率分析（基础部分）；综合指标分析（综合部分）本贴说一下作为基础部分的基本财务比率分析流动比率;流动资产流动负债
1.♦xlOO%.速动比率二速动资产+流动负债（货币资金+交易性金融资产+应收账款+应收票据）200%=♦流动负债（流动资产一存货一预付账款一一年内到期的非流动资产一其他流动资产）xl00%=流动负债xlOO%.现金流动负债比例二年经营现金净流量年末流动负债3♦xlOO%.资产负债率（负债比率）=负债总额+资产总额4xlOO%.产权比率=负债总额所有者权益总额5♦xlOO%.或有负债比率二或有负债余额+所有者权益总额（已贴现商业承兑汇票金额+对外担保6xl00%=金额+除贴现与担保引起的诉讼或仲裁以外的未决诉讼、未决仲裁的金额+其他或有负债金额）所有者权益总额♦xlOO%.已获利息倍数二息税前利润总额+利息支出二（利润总额+利息支出）利息支出二（净利润7♦+所得税+利息支出）+禾」息支出I.带息负债比率=（短期借款+一年内到期的长期负债+长期借款+应付债券+应付利息）负债8v总额xlOO%•劳动效率二营业收入（净产值）平均职工人数9周转率（周转次数）二周转额，资产平均余额
10.
11.周转期（周转天数）二计算期天数・周转次数=资产平均余额x（计算期天数+周转额）•应收账款周转率（周转次数）二营业收入+平均应收账款余额二营业收入（（应收账款余12额年初数+应收账款余额年末数））+
2.应收账款周转期（周转天数）二（平均应收账款余额）营业收入二（（应收账款余额13x360♦年初数+应收账款余额年末数））营业收入-2x360♦,存货周转率（周转次数）二营业成本+平均存货余额=营业成本，〔（存货余额年初数+14存货余额年末数）〕+
2.存货周转期（周转天数）=（平均存货余额）营业成本二〔（存货余额年初数+存货余15x360♦额年末数））营业成本:2x360♦.流动资产周转率（周转次数）二营业收入+平均流动资产总额二营业收入〔（流动资产总16额年初数+流动资产总额年末数）〕+
2.流动资产周转期（周转天数）=（平均资产总额）+营业收入二〔（流动资产总额年初数17x360+流动资产总额年末数））营业收入+2x360♦.固定资产周转率（周转次数）=营业收入+平均固定资产净值;营业收入+〔（固定资产18净值年初数+固定资产净值年末数））+
2.固定资产周转期（周转天数）=（平均固定资产净值）营业收入二〔（固定资产净值19x360♦年初数+固定资产净值年末数））《营业收入、-2x
360.总资产周转率（周转次数）=营业收入+平均资产总额=营业收入+（（资产总额年初数20+资产总额年末数））+2总资产周转期（周转天数）=（平均资产总额）+营业收入二〔（资产总额年初数+2L x360资产总额年末数））营业收入-2x360♦失-（资产现产总额+资产减值准备余额金营业营回收率二经营现金净流量平均资营业利润+营产总额收资♦
23.xlOO%业业毛利利润率=业入收入业
24.xlOO%净利率=净利润+营业收入
25.xlOO%率二（营业收入一营业成本）营♦营
26.xlOO%.不良资产比率=（资产减值准备余额+应提未提和应摊未摊的潜亏挂账+未处理资产损
22.成本费用利润率=利润总额成本费用总额二利润总额+（营业成本+营业税金及附27♦xlOO%加+销售费用+管理费用+财务费用）.盈余现金保障倍数二经营现金净流量净利润xlOO%28♦.总资产酬劳率二息税前利润总额+平均资产总额二（利润总额+利息支出）平均资产29xlOO%总额（净利润+所得税+利息支出）+平均资产总额xl00%=xlOO%.净资产收益率=净利润+平均净资产二净利润〔（所有者权益年初数+所有者权益数30xlOO%年末数））+2xlOO%资本收益率=净利润:平均资本净利润{〔（实收资本或股本的年初数+资本公积中的3L xl00%=资本溢价或股本溢价的年初数）+（实收资本或股本的年末数+资本公积中的资本溢价或股本溢价的年末数））+2}xlOO%.基本每股收益二归属于一般股股东的当期净利润+当期发行在外一般股的加权平均数二归属32于一般股股东的当期净利润・〔（期初发行在外一般股股数x汇报期时间+当期新发行一般股股数x已发行时间）汇报期时间一（当期回购一般股股数x已回购时间）汇报期时间〕♦.每股收益=净利润一般股平均股数二（净禾」润+平均股东权益）（平均股东权益.一般股33♦I x平均股数）二股东权益收益率x平均每股净资产二（净利润资产平均资产总额）x（资产平均总额♦+平均股东权益）（平均股东权益+一般股平均股数）二总资产收益率x股东权益比率平均每股净xx资产=（净利润+营业收入）（营业收入+资产平均总额）（资产平均总额.平均股东权益）（平xxx均股东权益.一般股平均股数）二营业净利率x总资产周转率股东权益比x率平均每股净资产X
34.每股股利二一般股股利总额+年末一般股股数
35.市盈率=一般股每股市价・一般股每股收益每股净资产=年末股东权益年末一般股总数
36.♦.营业增长率二本年营业收入增长额+上年营业收入总额（本年营业收入总额一上年营37xl00%=业收入总额）上年营业收入总额♦xlOO%.销售收入增长率二本年俏售收入增长额上年销售收入总额38♦xlOO%
39.资本保值增值率=扣除客观原因后的年末所有者权益总额・年初所有者权益总额400%•资本积累率二本年所有者权益增长额.年初所有者权益（所有者权益年末数一所有者40xl00%=权益年初数）年初所有者权益♦xlOO%.总资产增长率=本年总资产增长额+年初资产总额（资产总额年末数一资产总额年初41xl00%=数）年初资产总额♦xlOO%.营业利润增长率二本年营业利润增长额上年营业利润总额（本年营业利润总额—上42♦xlOO%=年营业利润总额）上年营业利润总额.技术投入比率二本年科技支出合计+本年营业收入净♦xlOO%43额xlOO%.营业收入三年平均增长率=〔（本年营业收入总额+三年前营业收入总额）的三次开方44）-1xlOO%.销售收入三年平均增长率二〔（本年销售收入总额+三年前销售收入总额）的三次开方45）-1xlOO%
46.资本三年平均增长率二（（年末所有者权益总额・三年前年末所有者权益总额）的三次开方一）1xlOO%上述46个公式可做如下分类1〜3短期偿债能力指标（A）；4-8长期偿债能力指标（B）；9资产运行能力指标（C）；10-23生产资料运行能力指标（D）；24〜36获利能力指标；37〜46发展能力指标A与B又可归类为偿债能力指标；C与D又可归类为运行能力指标第十二章财务分析与业绩评价（下）今天说一下怎样运用昨天所说的指标进行综合指标分析教材上说了两种综合指标分析的措施杜邦财务分析体系和沃尔比重评分法由于沃尔评分法存在着诸多缺陷并且难以满足现代企业的需求，因此对该措施大家只需做个简朴理解就可以了下面重点说一下杜务分析体杜邦财务分析体系是把净资产收益率作为母体，进行层层分解,找出有关指标对净资产收益率的影响程净资度详细如下=总资产净产利收益率二营业净利资产权益成数转率X权益乘数X=净利润/营业收入X营业收入/平均资产总额资产总额/所有者权益总额X=净利润/营业收入X营业收入/平均资产总额（资产负债率）X1/1—=（营业收入一成本费用总额+投资收益+营业外收支净额一所得税费用）/营业收入营业收入/X平均资产总额（—平均负债总额/平均资产总额）X1=〔营业收入一（营业成本+营业税金及附加+销售费用+管理费用+财务费用）+投资收益+营业外收支净额一所得税费用）/营业收入营业收入/平均资产总额（（平均流动负债+平均长期负XX1/1-债）/（平均流动资产+平均非流动资产））上述公式的基本公式就是其标红的部分，大家只要按照基本公式中的次序用连环替代法（连环替代法的运用见财务分析与业绩评价（上））进行计算，就可得到基本公式中的三原因对净资产收益率影响程度的成果了最终，说一下业绩评价业绩评价属于非重点内容中的非重点内容（这样说并不代表在本部分出题的也许性等于）其意义、内容、指标、原则、汇报的内容大家可参见教材，这里说一下评0,价措施业绩评价的最终止果用优（）、良（）、中（）、低（）、差（）以及评价级别（参见教A BC DE材）来表达，其所对应的分数大家可参见教材分数用如下公式计算综合业绩评价分值=财务业绩定量评价分数管理业绩定性评价分数其详细的计算措施因几乎不考，因此本斑竹在此x70%+x30%,就不再赘述了（系统风险）是表达各项资产收益率之间互相作用（共同运动）所产生的风险就可以了教材着重讲了一下系统风险系统风险用系统风险系数（如下简称贝他系数）表达贝他系数的定义式能看懂更好，看不懂也没关系我们假设整个市场的贝他系数是假如某项资产的贝他系数等于阐1,1,明该资产的收益率与市场平均收益率呈同方向、同比例的变化，其所含的系统风险与市场组合的风险一致；假如某项资产的贝他系数不不小于阐明该资产收益率的变动幅度不不小于市场组合收益1,率的变动幅度，其所含的系统风险不不小于市场组合的风险；假如某项资产的贝他系数不小于阐1,明该资产收益率的变动幅度不小于市场组合收益率的变动幅度，其所含的系统风险不小于市场组合的风险对于资产组合的贝他系数的计算，就用单项资产的贝他系数乘以该项资产在资产组合中所占的价值比例，然后求和即可教材第三节说了一种理论证券市场理论那么该理论与风险和收益有什么关系呢？本章第三节说了一种理论证券市场理论该理论认为在市场机制的作用下，证券市场自发地对多种证券的风险与收益进行动态调整，最终实现风险和收益的均衡状态在风险与收益分析（上）中我们说过，在这个世界上是不存在没有风险的资产的，因此任何一项资产的必要收益率都是由两部分构成无风险收益率与风险收益率风险收益率是风险价值系数与变异系数的乘积计算出来的，变异系数在风险与收益分析（上）中已经讲过，而风险价值系数则要运用记录学、数学、心理学、社会学、经济学等众多学科的有关知识求出，很复杂且精确度较低从以上分析可以看出，用这样的措施计算必要收益率实用性很差资本资产定价模型的计算公式是某资产的必要收益率二无风险收益率+贝他系数X市场风险溢酬二无风险收益率+贝他系数（市场组合收益率一无风险收益率）假如我们把贝他系数看作自X变量（自己变化），用横坐标表达；把必要收益率看作因变量（由于别〃人〃变化自己才变化），用纵坐标表达；把无风险收益率和市场风险溢酬作为已知量，就得到如下的直线方程二无风险收益率市场风险溢酬（是指贝他系数，是指必要收益率）根据上述方程所划Y+Xx XY出来的线就是证券市场线这条线非常类似于商品价值线，就像商品的价格是围绕着商品价值线上下波动同样，资产的价格线也是围绕着证券市场线上下波动因此，某资产的预期收益率就等于它的必要收益率目前让我们来看一下怎样求出某资产的预期收益率要想求出这个数，需要懂得三个数无风险收益率、贝他系数、市场组合收益率要想求出贝他系数，需要懂得三个数（可参见贝他系数的定义式）某项资产的收益率与与市场组合收益率的有关系数（如下简称与市场组合的有关系数）、该项资产收益率的原则差（如下简称单项资产原则差）、市场组合收益率的原则差（如下简称市场组合原则差），单项资产原则差以及市场组合原则差的计算过程可参见教材有关内容本段所述内容共波及七类数某资产的预期收益率、无风险收益率、贝他系数、市场组合收益率、与市场组合的有关系数、单项资产原则差、市场组合原则差考试时，较常见的出题思绪是给出七类数中的某几类数，让考生通过公式求出此外几类数本章最终说了一种套利定价模型，该理论认为某项资产的预期收益率包括两大部分无风险收益率（不包括通货膨胀原因所规定的酬劳率）和影响该资产的多种风险所规定的的酬劳率的总和（包括通货膨胀原因所规定的酬劳率）第三章资金时间价值与证券评价（上）本章是财务管理的另一种工具〃章，重要讲的是资金时间价值以及在此基础上的一般股评价和债券评价假如目前的块钱能买一支雪糕，但你舍不得吃，把这块钱放进了抽屉里年之后，你又舍115得吃雪糕了，当你再把它拿出来的时候，你忽然发现这块钱只能买支雪糕了这就是
175.32875%货币的时间价值我们再以银行为例子，例如童话银行的存款年利率是单利计息，米老鼠在月日存入了6%,11666元，那么六年之后米老鼠能在童话银行拿到的钱（）（元），这666x=
905.
76905.761+6%X6元就是元在上述条件下的单利终值金额再例如童话银行钱多的难受，对存款采用按年复利计666息了，存款年利率也提高到了唐老鸭听说这件事之后十分快乐，于月日在童话银行存了8%,11888元，那么八年之后唐老鸭能在童话银行拿到的钱（）（元），888x1+8%8=888x
1.8509=
1643.60其中的是通过查复利终值系数表得到的,这元就是元在上述条件下的复利终值
1.
85091643.60888金额假如我们把已知条件换一下，懂得米老鼠在六年之后能在童话银行拿到元，那么米老鼠
905.76目前需要存多少钱呢（假设其他条件不变）？答案是（）（元），这
905.76-r=6666661+6%X6元就是元在上述条件下的单利现值金额同样，假如懂得唐老鸭在八年之后能在童话银行拿
905.76到元，那么唐老鸭目前需要存多少钱呢（假设其他条件不变）？答案是（）
1643.
601643.60+1+8%（元）,其中的是通过查复利现值系数表得到的，这元就是8=
1643.60x
0.5403=
8880.
54038881643.60元在上述条件下的复利现值金额白雪公主在懂得童话银行对存款进行复利计息了之后也十分快乐，于月日存入了元钱，1231111并于此后每年的月日存入元钱，直到月日为止，那么月日白雪公主能在童话1231111123111银行拿到的钱（假设其他条件不变）〔（））（元），其中lllx1+8%10-1/S%=lllxl
4.487=
1608.06的是通过查年金终值系数表得到的，这元就是元在上述条件下的一般年金终值
14.
4871608.06111金额假如我们把已知条件换一下，白雪公主想在月日从童话银行拿到元，那么从月
111608.0612日开始，白雪公主在每年的月日需要往童话银行存多少钱呢（假设其他条件不变）？答案311231是（））（）（元），，这元就是
1608.06x8%/11+8%10-1=
1608.06x1/
14.487=
1111111608.06元在上述条件下的偿债基金金额小红帽也想沾复利的光，但她想每年从月日开始持续年每年从童话银行拿到元，直12317222到月日拿到最终一笔元为止，那么月日小红帽需要往童话银行存多少钱呢（假设其123122211他条件不变）？答案是（-（））（元），其中的222x11+8%-7/S%=222x
5.2064=
1155.
825.2064是通过查年金现值系数表得到的，这元就是元在上述条件下的一般年金现值金额
1155.82222假如我们把已知条件换一下，小红帽在月日往童话银行存元，那么她从月日
111155.821231到月日，每年的月日能从童话银行拿到多少钱呢（假设其他条件不变）？答案是12311231（））（乃）（元），这元就是元在
1155.82x8%/fl-1+8%—7=
1155.82x
1.2064=
2222221155.82上述条件下的年资本收回额灰姑娘也喜欢复利，她从月日开始持续年在每年的月日往11911童话银行存元，直到月日为止，那么月日灰姑娘能从童话银行拿到多少钱呢（假设其3331111他条件不变）？答案是（（））（）（）（）333x1+8%9-1/S%x1+8%=333xl
2.488x1+8%=333x
14.487-1（元）（期数加、系数减）其中的、是通过查年金终值系数表得到的，=
4491.1711,
12.
48814.487这元就是元在上述条件下的即付年金终值金额
4491.17333假如阿童木想从月日开始持续年每年月日从童话银行领到元，那么在月日115115551231需要往童话银行存多少钱呢（假设其他条件不变）？答案是（（））（）555x1-1+8%-5/8%x1+8%（）（）（元）（期数减、系数加）其中的、=555x
3.9927x1+8%=555x
3.3121+1=
2393.2211,
3.9927是通过查年金现值系数表得到的，这元就是元在上述条件下的即付年金现值金
3.
31212393.22555额递延年金终值的计算与一般年金终值的计算的道理同样，只要注意期数是实际发生收（付）的期数匹诺曹想从月日开始持续年每年的月日从童话银行领到元，直到月日1231712317771231为止，那么月日需要往童话银行存多少钱呢（假设其他条件不变）？答案是（期1231777x
5.2064数是年）（期数是年）（（期数是）一（期数是年））7x
0.73504=777x
7.
13903.31214=777x
8.9228（期数是年）（期数是）（元），其中的、、是通过查年7xO.4289=
2973.
355.
20647.
13903.3121金现值系数表得到的，、是通过查复利现值系数表得到的，是通过查年金终值
0.
73500.
42898.9228系数表得到的，这元就是元在上述条件下的递延年金现值金额
2973.35777机器猫想从月日开始在每年的月日从童话银行领取元，直到永远（假设机器12311231123猫长生不老），那么它需要在月日往童话银行存多少钱呢（假设其他条件不变）？答案是1231（）—8〕（元），这元就是元在上述条件下的永续123x fl-1+8%/8%=123/8%=
1537.
51537.5123年金现值金额在考试时，有时候需要大家计算上述状况下的利率，那么这又是怎样计算呢？请看资金时间价值与证券评价（中）第三章资金时间价值与证券评价（中）在资金时间价值与证券评价（上）中给大家简介了多种状况下终值与现值的计算，下面给大家简介一下怎样求有关事项的利率承资金时间价值与证券评价（上）中的例子，兔巴哥在月日往童话银行存入了元，它可11456以在年后从童话银行领取元，假设童话银行按年复利计息（下同），那么童话银行的年存款5987利率是多少呢（假设其他条件不变）？答案如下（）（复利终值系数）（）即（）求当时，456x F/P,i,5=987,F/P,i,5=
2.1645,1+i5=
2.1645,i.i=16%（）；当时，（）1+16%5=
2.1003i=18%1+18%5=
2.
2878.i=16%+（）（）
（一）这个就是在复利终值状况
2.1645-
2.1003/
2.2878-
2.1003x18%16%=
16.68%,i下的利率上述例子也可以做如下解答（）（复利现值系数）（）即（）987x P/F,i,5=456,P/F,i,5=
0.4620,1/1+i求当时，（）；当时，（）5=
0.4620,i.i=16%V1+16%5=
0.4762i=18%1/1+18%5=
0.4371JIlJ i=16%+（）（）（）（有误差），这个就是在复利现值
0.4620-
0.4762/
0.4371-
0.4762x18%-16%=
16.73%i状况下的利率黑猫警长从月日开始持续年在每年的月日往童话银行存入元，直到月1231712312581231日为止，它可以在月日领到元，那么童话银行的年存款利率是多少呢（假设其他条件112468不变）？答案如下（）（年金终值系数）（）求当时，（）；258x F/A,i,7=2468,F/A,i,7=
9.5659,i.i=10%F/A,i,7=
9.4872当时,（）,则（）（）（）i=12%F/A,i,7=
10.089i=10%+
9.5659-
9.4872/
10.089-
9.4872x12%-10%这个就是在年金终值状况下的利率=
10.26%,i美人鱼在月日往童话银行存入了元，她可以从月日开始持续年在每年的1231123412318月日从童话银行领取元，直到月日为止，那么童话银行的年存款利率是多少呢（假12312021231设其他条件不变）？答案如下（）（年金现值系数）（）求当时，（）；202x P/A,i,8=1234,P/A,i,8=
6.1089,L i=6%P/A,i,8=
6.2098当时，（）.则（）i=7%P/A,i,8=
5.9713i=6%+
6.1089—
6.2098/这个就是在年金现值状况下的利率
5.9713-
6.2098x7%—6%=
6.42%,i阿里巴巴在月日往童话银行存入了元，他从月日开始在每年的月日都1231678912311231能从童话银行领取元，直到永远假设阿里巴巴长生不老，那么童话银行的年存款利率是多少345呢假设其他条件不变？答案如下这个就是在永续年金状况下的利率i=3476789=
5.08%,i假设童话银行年名义利率是按月复利计息，那么童话银行的年实际利率是24%,这就是名义利率与实际利率的转换1+24%/1212-1=
26.82%.作为〃工具〃，资金时间价值紧接着在一般股评价和债券评价中就被用到了，那么怎样运用这一〃工具〃进行评价呢？请看资金时间价值与证券评价下第三章资金时间价值与证券评价下学习了资金时间价值之后，让我们看一下怎样运用它对一般股及债券进行评价在对一般股进行评价之前，先让我们看一下股票的收益率股票的收益率包括本期收益率和持有期收益率例如齐国一般股在月日发放现金股331利每股元，这支股票在月日的收盘价是元，那么这支股票的本期收益率二
1.
23123123.45二例如宋江在月日以元的价格购置了齐国股票，在月日以的
1.2m
3.
455.25%.
3122.
3473124.56价格卖出了齐国股票，那么其持有期不超过一年收益率假设其他条件不变=〔
24.56-
22.34其持有期不超过一年年平均收益率二+
1.23/
52.34xl00%=
15.44%,
15.44%+5/12=
37.06%.例如卢俊义在月日以元的价格购置了齐国股票，在的月日以元的价格卖
5121.
2383125.67出了齐国股票，那么其持有期不超过一年收益率假设其他条件不变=
25.67-
21.23其持有期不超过一年年平均收益率/
21.23xl00%=
20.91%,=
20.91%+4/12=
62.73%.例如吴用在月日以元的价格购置了齐国股票，在的月日以元的价格卖出
4120.
1233126.78了齐国股票，在、、、的月日每股分得现金股利元、元、元、元假设买卖
3311.
341.45L
561.67股票的数量是股，其他条件不变，那么持有期超过一年年平均收益率是多1少？解答设持有期超过一年年平均收益率二则复利现值系数i,L34x P/F,i,
1.当时，+
1.45x P/F,i,2+
1.56x P/F,i,3+
1.67+
26.78x P/F,i,4=
20.12i=14%；当时，
1.34x
0.8772+
1.45x
0.7695+
1.56x
0.6750+
1.67+
26.78x
0.5921=
20.19i=15%
1.34x
0.8696+
1.45x
0.7561+
1.56x
0.6575+
1.67+
26.78x
0.5718=
19.56j^i=14%+
20.12-
20.19/因此持有期超过一年年平均收益率为
19.56-
20.19x15%-14%=
14.11%,
14.11%.所谓的一般股的评价，就是确定一般股的价值在不一样状况下，一般股的评价模式是不一样样的重要有三种评价模型,股利固定模型例如楚国一般股每年每股分派现金股利元，若投资者规定的最低酬劳率1L11为则其股票价值元
9.99%,=
1.11-
9.99%=
11.11,股利固定增长模型例如燕国一般股本年估计派发现金股利每股元，后来每年的股利按
22.22的幅度递增，若投资者规定的最低酬劳率为则其股票价值万
2.22%
8.88%,=
2.2元
8.88%-
2.22%=
33.33例如韩国一般股上年每股派发现金股利元，后来每年的股利按的幅度递增，若投资
3.
333.33%者规定的最低酬劳率为则其股票价值
7.77%,=
3.33x1+
3.33%/
7.77%—
3.33%（元）=
77.50三阶段模型其股票价值=股利高速增长阶段派发现金股利的现值+股利固定增长阶段派发现
3.金股利的现值+股利固定不变阶段派发现金股利的现值给大家出个思索题例如赵国一般股近来每股派发现金股利元，在此后的前年内每年的股利按的幅度递增，在随即的年内每
4.
44414.14%6年的股利按的幅度递增，再往后每年的股利不变，若投资者规定的最低酬劳率为则其股
4.44%6%,票价值是多少？（只列出式子即可）所谓的债券的评价，就是确定债券的价值在不一样状况下，债券的评价模式也是不一样样的重要有三种估价模型基本模型例如魏国企业拟于月日发行面额为元的债券，
1.71888其票面利率为每年月日计算并支付一次利息，于年后的月日到期，若同等风险投
8.88%,717630资的必要风险酬劳率为则其债券价值（）（年金现值系数）（7%,=888x
8.88%x P/A,7%,7+888x P）（复利现值系数）（元）/F,7%,7=
78.85x
5.3893+888x
0.6227=
977.91到期一次还本付息的债券估价模型例如秦国企业拟于月日发行面额为元的债券，
4.51555其票面利率为于年后的月日到期，债券到期一次还本付息，若同等风险投资的必要
5.55%,5430风险酬劳率为则其债券价值=（）（）（复利现值系数）5%,555x
5.55%x5+555x P/F,5%,5（元）=
709.01x
0.7835=
555.51零票面利率的债券估价模型例如鲁国企业拟于月日发行面额为元的债券，期内不
5.91777计利息，于年后的月日到期，若同等风险投资的必要风险酬劳率为则其债券价值78317%,=777x（）（复利现值系数）（元）P/F,7%,7=777x
0.6227=
483.84债券同样有个收益率的问题债券的收益率包括票面收益率、本期收益率和持有期收益率票面收益率就是印制在债券票面上的利率例如公孙胜在月日以元的价格购置蜀国企业同日发行的债券一张，该债券面值为7112341111元，券面利率为每年月日付息一次，偿还期，那么公孙胜购置该债券的本期收益
11.11%,71率=（）1111x
11.11%/1234xl00%=
10.0026%.例如关胜在月日以元的价格购置蜀国企业发行的债券一张，于月日以元的5112218311432价格卖掉了该债券，那么其持有期（不超过一年）收益率（假设其他条件不变）（=1111x
11.11%+（））其持有期（不超过一年）年平均收益率1432-1221/1221xl00%=
27.39%,=
27.39%+（）4/12=
82.17%.例如林冲在月日以元的价格购置蜀国企业发行的债券一张，于月日以元的1110015311258价格卖掉了该债券，那么其持有期（不超过一年）收益率（假设其他条件不变）（）=1258-1001其持有期（不超过一年）年平均收益率二（）/1001xl00%=
25.67%,
25.67%+5/12=
61.61%.对于持有时间超过一年的债券，其持有期（超过一年）年平均收益率就是使债券带来的现金流入量净现值为的折现率（按年复利计息）大家只要能把教材上的「例」、「例」、03-393—40「例」弄懂了、会做了，这部分内容也就了3—41OK第五章证券投资（上）证券投资是财务管理中的精髓，无论理论还是实际都深入人们的生活，在做了很大变动，分值也出现了井喷，分比高差不多倍114下面我就带领大家来看一看怎么学好这一章证券投资是为获取收益的一种投资行为，关键体目前收益二字企业进行证券投资的目的有如下个方面，其实都与收益有关，我们来分析一下5（）临时寄存闲置资金以替代较大量的非盈利的现金余额替代非盈利不就为了盈1利吗，是不是就体现收益了呢！（）与筹集长期资金相配合看书上解释的后半句话，企业可将临时闲置资金投资于有2（）满足未来的财务需求在满足未来需求的同步获得证券带来的收益3（）满足季节性经营对现金的需求就是为了旱涝保收，在好的月份储存粮食（有价证4券）已备坏的月份使用（变现）（）获得对有关企业的控制权获得控制权莫非不是最大的收益吗？5下面分不一样投资对象进行重点讲解股票投股票投资的目的不必细说地球人都能懂得的特点要看一看权益性投资1风险大2高收益率3定收益不稳4大波动性5给大家说个笑话，有个考生问,都说股票收益率高，为何大部分股民都被套了，并没有这个考点自身很小，我讲一讲，是但愿大家可以掌握这种分析问题的措施，到达事半功体现高收益呀？这就是看问题过于片面忽视了（）风险大，证券投资特点就是风险和收益对等，高2风险高收益，巴菲特享有了高收益，中小散户承担了高风险，站在整个市场，恰好体现了他的特性有人想问了那怎么能做到高收益防止高风险呢？不要着急下面就讲！书上给了答案，对股票的分析有两种分析措施基本分析法、技术分析法基本分析法要掌握例题上面那段话基本分析法比技术分析法及现代数学模型分析法重要P113得多财务分析是基本分析法中的一种详细措施，运用资本定价模型等理论进行企业分析，在股票投资中是常见的做法这段话看似不起眼，但为考试指明了方向考生可以把的例题做一下加深理P113-P116解，光说不练可是嘴把式哦，千万不能现上轿现扎耳朵眼技术分析法技术分析法实际上是对市场一段时间的价、量关系作出的分析，以预测其未来走势的一系列措施，最终分析的对象是价格、成交量、时间、空间
①价格反应了股票市场变化方向；
②成交量反应了市场对价格变化方向的认同程度；
③时间是指一种行情或走势持续的时间跨度；
④空间是指某一趋势也许到达的高点或低点再把技术分析的三个假设看一看，诸多股民对技术分析在熟悉不过，但很少理解这些假设
①市场行为包括一切信息
②价格沿趋势运动
③历史会重演技术分析的内容有四个，考个客观题也不是不也许哦，有空瞧瞧吧最终是技术分析法和基本分析法的区别，我帮大家归纳一下技术分析法分析市价的运动规律；直接从股票市场入手；是短期性质的；很少波及股票市场以外的原因分析，通过对股票市场价格的波动形式、股票的成交量和投资心理等原因的分析，可以协助投资者选择合适的投资机会和投资措施基本分析法分析内在投资价值，从股票市场的外部原因入手，不仅研究整个证券市场并且研究单个证券的投资价值，不仅关怀证券的收益，并且关怀证券的升值，通过对宏观形势的分析，协助投资者理解股票市场的发展状况和投资价值上面的区别看似不好理解，协助大家用白话归纳一下，技术分析都是应用数理记录指标归纳得出，因此他是一种规律的总结，只也许是短期的，好比天气预报，只能预测未来几天，不也许预测此后几年吧，根据成交量和投资者的心理预期进行投资例如我们常常能听到的投资者口中说的〃放量〃〃缩量〃就是形容成交量的，〃恐慌性抛盘〃〃报复性反弹〃也都反应了投资者心态的变化而基本面分析不用多说了，财务管理研究的也多是对内在价值因此属于基本面分析
二、债券投资债券比股票要简朴的多啦，也是与我们平常息息有关的投资品种，债券的重点在第三章，这里只不过是延续，作者也许也本着体谅考生的原则，因此在这一部分讲的也比较简大家只要理解了债券的投资决策，会用内插法计算，并作出与否值得投资就可以了，在第三章已经《财务管理》第五章证券投资（中）金投资讲过，这里就不反复债券的组合方略考也是客观题，考生可以自己看看哦基金投资在是很火爆的，他是一种利益共享，风险共担的集合投资方式基金投资不也许出大题，因此学员要从细节的种投资基金我们首先要理解基金金
（一）投约基基）1业比:）2契样3资样
①投样
②基
③
（二）根据变现方式不可分为封闭式基金和开放式基金封闭式基金限定了基金单位的发行总额,在一定期期内不再接受新的投资基金单位和股票同样在级上市场交易，交易期限往往5-o的流通采用在交易所上市，通过二级市场进行竞价交易很好理解吧，有一定的发行规模开放式基金基金单位的总数是不固定的，可追加发行，投资者可按现期净资产值（净值）扣除手续费申购或赎回开放式基金我想诸多人都接触过，去银行等金融机构随时申总额不固定是他的重要特点大家再把书上两者的比较，投资标的不一样所分的种类，自己看一下考前在记忆，能应付客观题就了我重要对投资基金的价值与报价和基金收益率来着重唠叨唠叨0K
（三）投资基金的价值与报价〃基金〃举个通俗点的例子，我想去菜市场买菜，但我不精于算计，对菜的价格不熟让我媳妇去买，她买了一篮子菜我要想懂得这一篮子菜值多少钱，取决于其中多种菜的价格这一篮子菜就是一种组合，就是基金因此就引出了〃基金单位净值〃把公式写出来再讲基金单位净值二基金净资产价值总额/基金单位总份数。
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