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,资本预算长期资产的投资和管理过程1,资本构造及企业短期及长期负债与所有者权益的比例2企业制合作制流动性和口」父易性股份可以交易而企业无需终止交易的数量受到很大限制，合作制企业的交易市场一股不存在投票权在表决重大事项或选举董事会时每有限合作人享有某些投票权，但一拥有一股就享有一票般合作人完全控制和管理企业税收双重课税企业收入要征税，分给合作制企业不交所得税一般合作股东的股利也要征税人从企业中获得的利润缴纳个人所得税再投资和分红企业在股利支付政策上有很大的选合作制企业不容许把合作制企业的择余地利润进行再投资，所有利润分给合作人责任股东个人对企业债务不承担责任有限合作人不承担企业债务，一般合作人承担无限责任存续企业可以无限存续合作制企业只有有限存续期.利润最大化不适合财务目的的体现
①没有考虑利润的获得时间
②没有考虑利润和投资资本6额的关系
③没有考虑利润和所承担风险的关系.企业财务管理的目的最大化既有股票的每股现价，更一般的表述为最大化既有所有者权益7的市场价值（包括企业制和合作企业）.企业价值=股东价值+债权人价值8,企业的行为均以实现目的最大化为准则
9.代理问题委托方和代理方有也许存在利益上的冲突，这种冲突成为代理问题给代理方10支付酬劳的方式是代理问题得一种原因.代理成本股东和管理层利益冲突的成本
11.代理权代表他人投票的权利代理权之争不满意的股东介意更换既有管理层的一种重12要机制被称为代理权之争.流动性指资产变现的以便与快捷程度
13.流动资产流动性最强，包括现金以及自资产负债表编制之日起一年之内可以变现的其他14资产.资产的流动性越大，对短期债务的清偿能力就越强；反之
15.企业投资于流动性较强的资产是以牺牲对利益性更高的资产的投资机会为代价的
16.账面价值一般指企业的会计价值或置存价值
17.市场价值故意愿的买者与卖者在交易中到达的价格18•非速动资产的变现金额和时间具有较大的不确定性；
①存货的变现速度比应收款项要慢得多19切价值不好计算
②年内到期的非流动资产和其他流动资产的金额有偶尔性，因此，将可偿债资1产定义为速动资产，计算短期债务的存量比率更可信.流动比率反应短期偿债能力流动比率速动比率20eg.影响速动比率可信性的重要原因是应收账款的变现能力
2122.增强短期偿债能力的表外原因重要有
（1）可动用的银行贷款指标
（2）准备很快变现的非流动资产
（3）偿债能力的声誉
23.减少短期偿债能力的表外原因有
（1）与担保有关的或有负债，假如它的数额较大并且也许发生，就应在评价偿债能力时予以关注；
（2）经营租赁协议中承诺的付款，很也许是需要偿付的义务；
（3）建造协议、长期资产购置协议中的分阶段付款，也是一种承诺，应视同需要偿还的债务.总负债率总负债比率=（总资产-总权益）/总资产
24.总负债率可以衡量企业在清算时保护债权人利益的程度资产负债率越低，企业偿债越有25保证，贷款越安全资产负债率还代表企业的举债能力企业的资产负债率越低，举债越轻易.影响长期偿债能力的其他原因
①长期租赁
②债务担保
③未决诉讼
26.财务杠杆比率反应长期偿债能力负债比率负债权益比权益乘数27eg,周转率反应资产管理状况的比率存货周转率存货周转天数应收账款周转率应收账款周28eg转天数总资产周转率.利息倍数衡量一种企业承担利息的能力怎样
29.现金对利息的保障倍数衡量财务承担的承受能力
30.盈利性指标销售利润率资产收益率权益收益率利润率31EBITDA.市场价值衡量指标每股收益（）市盈率市值面值比企业代价乘数32EPS
33.杜邦恒等式阐明，权益收益率（ROE）收三个方面原因影响
①经营效率（以销售利润率来衡量）
②资产运用比率（以总资产周转率衡量）
③财务杠杆（以权益乘数度量）其中，经营效率和资产运用率低下都会导致下降ROE.资本密集率即总资产与销售额之比指的是美元销售额所需要的资产金额，这个比率越34高企业的资本密集度越高，反之
35.所需外部融资（EFN）:预测的资产增长额相比预测的负债和权益增长额之间的差额..外部融资需要量与增长有关，若其他状况不变，销售和资产增长率越高，外部融资需求量36越大.内部增长率在没有任何外部融资的状况下，企业也许实现的最大增长率
37.可持续增长比率企业在没有外部股权融资且保持负债权益比不变的状况下，企业也许实38现的最大增长率.若一家企业不但愿发售新权益，并且其利润率、股利政策、财务政策、总资产周转率（资39本密度）保持不变，那么它只也许一种增长率,货币的时间价值，是指货币经历一定期间的投资和再投资所增长的价值，也称为资金的时间40价值.永续年金每期金额相等，且永无到期期限的一系列现金流41,永续增长年金每期以固定的增长率增长，且增长趋势将会永久持续下去的一系列现金流
42.年金一系列有规律的、持续一段固定期期的等额现金流
43.增长年金在一定期期内每期以固定的增长率增长的一系列现金流
4445.净现值法（NPV）是资本预算和评价项目投资的最基本的措施，本书称为投资决策第一准则
46.净现值（NPV）为一项投资预期现金流的现值减去投资的成本净现值法真正体现了由于投资新的项目而为股东带来的价值增值，体现了财务管理目规定.回收期法
①那些有丰富市场经验的大企业在处理规模相对比较小的投资决策时，一般使47用回收期法
②操作简朴，决策成本低
③便于管理控制和业绩考核
④现金缺乏的企业，假如有很好的投资机会，运用回收期法还是比较合适的
⑤对那些具有良好的发展前景却难以进入资本市场的私人小企业，可以采用回收期法缺陷:
①忽视了资金的时间价值
②忽视了回收期之后的现金流
③需要进行主观判断
④根据回收期法则可以接受的项目也许没有正的净现值
⑤无法理解项目的盈利性.会计收益率法缺陷:
①忽视了资金的时间价值
②使用主观的基准临界收益率
③基于帐面价48值，而不是现金流和市场价值长处:
①会计信息轻易获得
②轻易计算使值为零的折现率（使投资项目的净现值为贴现率）
49.IRR:NPV0特性
①反应一种项目的实际酬劳率水平，也即一种项目的真实内在价值
②内部收益率自
50.IRR身不受资本市场利息率的影响，完全取决于项目的现金流量，是每个项目的完全内生变量，这也就是其称为“内部收益率”的原因所在
③理财实务中常常被用来替代净现值，具有净现值的部分特性
51.内部收益率（IRR）与净现值（NPV）的比较
①在某些状况下，两种措施是等价的
②贴现率不不小于内部收益率时，净现值为正；贴现率不小于内部收益率时，净现值为负
③假如我们在贴现率不不小于内部收益率时接受某一种项目，我们也就接受了一种净现值为正值的项目在这一点上，内部收益率与净现值是一致的
④假如项目的现金流量复杂些，内部收益率法存在的问题就会凸现出来，就会与净现值的判断不一致.内部收益率法缺陷
①不能辨别投资和融资.
②也许没有一种内部酬劳率也也许有多种内52部酬劳率.
③互斥投资问题长处易于理解和计算.互斥项目在儿种备选项目中只有一种可以选择53独立项目:接受或放弃一种项目不会影响到其他项目的决策.
54..碰到两个互斥项目的投资决策时，可以用如下三种措施
①选择净现值最大的项目
②若增55量内部收益率不小于贴现率，选择投资额大的那个项目
③若增量净现值为正值，选择投资额大的那个项目.沉没成本已经“沉没”了，不影响目前决策
56.机会成本资源投资某一项目而放弃另一项目，导致的放弃另一项目也许带来的收益，叫机57会成本.负效应新增项目对企业本来其他项目产生的间接效应）挤出效应，即负效应蚀如减581少原有产品的销售量与销售额等）协同效应，新增项目将增长既有项目的现金流.
2.初始现金流量,固定资产投资支出.流动资产投资支出.其他投资费用,原固定资产的591234变价收入.经营性现金流量指投资项目投入使用后，在其寿命周期内由于生产经营所带来的现金流入60与流出量.终止现金流量、固定资产的残值收入或变现收入、本来垫支在多种流动资产上的资金回6112收、停止使用土地的变价收入3,约当年平均成本法约当年均成本是与原始现金流具有相似现值的年金62洛义现金流量以实际收到或支出表达的现金流量，为名义现金流量
63.实际现金流量若以第期的实际购置力表达的现金流量为实际现金流量，也即应当将名义640现金流量按通货膨胀率调整为实际现金流量.市场利率:是指具有相似特性的债券的市场利率,这种市场规定的利率，又叫债券到期收益率65（）简称债券收益率YTM,.到期收益率是指使得承诺的未来现金流量的总现值等于债券目前市价的贴现率，也即是该债66券的1）对溢价债券，在其他条件不变状况下，距到期日临近，债券价格在下降，最终收敛于面值；）对折价债券，在其他条件不变状况下，距到期日临近，债券价格在上升，最终收敛于面2值）对平价债券，在其他条件不变状况下，距到期日临近，债券价格保持不变，即保持与面3值等价）对不一样期限债券，距到期日长的债券对利率波动更为敏感
4.利率风险市场利率的浮动带来债券价值变动的风险，叫利率风险利率风险的大小取决于67该债券价格对于利率变动幅度的敏感程度.债券利率性风险市场利率随时变化,导致持有债券的人收益变化.这种因利率变化而使债券68收益的不确定性就是债券利率风险.,利率的价格风险当利率上升时，导致已发行债券的价格（价值）减少.这就是利率的价格风险.69利率上升引起了债券持有者价值的损失..在市场利率保持不变时，伴随离到期日时间的临近，债券价值在不停下降（前提是市场利率一70直低于票面利率.）,直至到到期日，该债券的价值就等于其面值..债券类型按与否支付利息分
①平息债券
②零息债券按发行主体分
①国债
②企业债券依与否71有担保
①担保信托债券:以一般股作抵押
②抵押债券:以不动产为抵押
③信用债券无担保.中期债券一般是不不小于的
④无担保债券.按与否可转换性
①可转换债券转换成一般股
②不可转换债券.实际利率影响的是利率的总体水平通货膨胀率影响利率期限构造
72.通货膨胀溢价投资者预期到通货膨胀，即意识到会减少应偿还资金的价值，因此，投资者73会规定提高名义利率来弥补这种也许的损失就叫通货膨胀溢价.违约风险溢价债券评级
74.课税溢价市政债券与应税债券
75.流动性溢价交易频繁的债券其必要收益率较低
7677.企业价值取决于增长率g以及贴现率R若企业没有增长净投资（总投资・折旧），企业只能维护其原有固定资产，因而收益也稳定在本来水平，不会增长,因此，也只有当某些收益不作为股利分派,而作为投资时，净投资不会零,且为正，收益才会增长..含息价格实际支付的价格=报价+应计利息
7879.股票估价的两种措施股票贴现模型（DGM）和企业价值加上增长机会的价值.股票价值就取决于企业本来规模产生收益的价值和新增投资收益所带来的价值
80.增长企业价值的两个必要条件是）企业必须有留存收益为新的项目进行融资；）项目的8112净现值为正.风险溢价是增长收益（超过无风险利率）而引起的风险承担
82.股市的一种最重要观测数据是，除去无风险收益率后股票的长期超额收益率83•算术平均一一由多期平均到每期的收益率
84.几何平均一一以复利计算的多期收益的平均值
85.组合风险并不是多种证券风险的加权平均（即其多种证券原则差的加权平均）组合的原则86差不不小于多种证券原则差的加权平均原因是多元化效应存在，即由于证券之间存在联动作用，抵销了一部分风险.当两种证券构成的投资组合时,只要有关系数组合的原则差（或方差）就不不小于这两种87p1证券各自原则差的加权平均数,组合多元化效应就会出现..多种资产组合:只要组合中两两证券收益之间的有关系数不不小于组合的原则差一定不不881,小于组合中多种证券的原则差的加权平均数..有效集定理其一在每一种风险水平上，寻求最大预期回报率；其二对每一种预期回报率89水平寻求最小的风险.无风险资产、收益不具有不确定性，即原则差为、与其他风险资产的收益率之间的9010o2协方差亦为、现实生活中，一般是政府发行的短期债券被认为是无风险资产
03.无风险贷出是指投资者对无风险资产的投资，由于这样的投资意味着投资者购置了国库券，91实质上是一笔向政府的贷款.无风险借入是指投资者可以以确定的利率借入资金以增长投资的本金（杠杆作用），由于利92率、还款是确定的，故称为无风险借入.投资者对风险资产组合的选择并不取决于投资者本人的偏好，在共同期望假设下，所有投资93者将选择同一种市场最佳风险资产组合（M）.资本市场线的实质就是在容许借贷下的新的有效边界，它反应了当资本市场到达均衡时，投94资者将资金在市场组合和无风险资产之间进行分派，从而得到的所有有效组合的预期收益率和风险的关系组合的预期收益率由两部分构成）无风险利率，它代表着投资者放弃流动性的M1赔偿，一般被认为是时间价格）风险酬劳或溢价，反应的是组合收益率差与单位风险预期回报2的乘积其中斜率表达每单位风险所规定的酬劳位于资本市场线上的组合提供了最高的单位风险收益率，即系数含义:描述某一项风险资产等临场组合各证券之间的风险关系（重要是协方差），
95.B BiM:反应的是一项资产系统风险其经济意义是相对而言于市场组合而言，特定资产的系统风险是多少
33.阐明B取决于
（1）该股票与整个市场的有关性；
（2）该证券自身的原则差；
（3）整个市场的原则差表达该证券的风险只有市场风险的二分之一；表达该证券的风险等于整个8=05B=1,市场风险的风险；表达该证券的风险等于整个市场风险的倍模型阐明，一种资3=2,234CAPM产的必要酬劳率可以表达为
（1）无风险酬劳率与
（2）弥补该特定风险资产的风险的风险溢价之和（其中称为市场风险溢价）阐明某一种证券的期望酬劳与该种证券的贝塔系数有关，且长期看是正有关B
35.资本市场线（CML）与证券市场线（SML）的比较:
①CML:
1、资本市场线是投资组合的有效边界，由风险资产与无风险资产构成的投资组合因不一样的风险偏好而分布在该直线上因此该直线上每一点代表一种完整有效投资组合单一证券不会落在线上、资本市场线的横CML2轴代表了组合的原则差
3、资本市场线的斜率代表了每单位风险的酬劳率
②SML:
1、证券市场线是反应的是某一证券或投资组合与贝塔系数之间的关系无论组合与否有效，它都合用而仅合用于有效的投资组合、证券市场线的横轴代表了单一证券或投资组合的系数、CML2B3证券市场线的斜率代表了特市场下的市场平均风险溢价.资本成本含义使用资金（本）的代价从投资者角度最小收益率、项目取舍率、必要酬劳，36两种说法
①资本成本总数绝对数，如本期支付的利息总额
②资本成本率相对数，如利率（）-反应某一股票的收益相对于市场收益变动的反应程度（敏感系数）
37.Beta B.一只股票的贝塔系数由企业特性决定,包括收入的周期性、经营杠杆、财务杠杆
38.周期性强的股票具有较高的贝塔系数周期性不等于变动性一一股票的原则差大并不一定其39贝塔系数就高经营杠杆反应了企业（或项目）对其固定费用的敏感程度经营的杠杆作用随固定费用的增
40.长而增长，随可变费用的减少而增长经营杠杆放大贝塔系数的周期性效应.经营杠杆与企业生产的固定成本有关
41.财务杠杆则反应了企业对债务融资的依赖程度确切定义是由于固定利息的存在，伴随42EPS变化的敏感程度EBIT.财务杠杆总是增长权益贝塔系数从而影响资产贝塔系数
43.企业的价值等于企业负债的价值和所有者权益的价值之和
44.假如企业管理层的目的是要努力使企业的价值最大化，那就是企业总价值最大化的负债权益45比率命题企业无法通过变化其资本构造构成的比例来变化其流通在外证券的总价值也就
46.MM是说，在不一样的资本构造下，企业的总价值总是相似的换言之，对企业的股东而言，既没有任何很好的也没有任何较次的资本构造命题（无税）杠杆企业的价值等同于无杠杆企业的价值
47.MM1VL=VU命题（无税）财务杠杆提高了股东的风险和酬劳
48.MM n理论阐明企业的负债权益比可以任意值，它们只是管理者对借入多少债务或发行多少
49.MM股票所作的随心所欲和随机的决策命题（有企业税）企业价值伴随杠杆的增长而增长
50.MM I命题（有企业税）权益风险和所规定回报的增长抵消了利息的税盾51MM.n.静态权衡理论是指企业资本构造决策是企业对债务的节税收益与财务困境成本之间的权衡，52因而企业存在一种最优资本构造，或说企业存在一种最优的负债额理论的精髓企业的价值由企业的总现金流量决定，资本构造只是对饼进行了分割
53.MM VT我们将的权利称为市场性索取权，将的权利称为非市场性索取权S\B G\L.企业价值的变化等于债务的税减加上权益代理成本的减少，减去财务困境成本（包括债务54的代理成本）的增长在有权益代理成本的世界中，最优负债-权益比高于无这些成本的世界中的最优负债-权益比但由于债务的代理成本同样重要，权益成本并不暗示百分之百的债务融资.新增权益稀释了享有权益利益的经理的持股权，增长了经理挥霍企业资源的动机.
55.自由现金流量假说提供了企业发行债务的另一种理由债务减少自由现金流量，是由于企56业必须安排利息和本金的支付自由现金流量假说认为债务减少了经理挥霍资源的机会.假如内部资金不够，企业更倾向于发行债券，而不是权益融资优序融资理论与权衡理论57不一致
①不存在目的负债权益比率
②盈利的企业采用较少的负债
③企业偏好财务弹性•，无58长期负债企业持有现金和有价证券水平大大高于与其对应的杠杆企业，且管理层拥有很高的权益比例,完全权益企业管理者较少进行多元化投资.因此，高财务杠杆代表更多风险..不一样行业的资本构造存在差异59许多企业具有目的负债权益比率
60..许多企业定期支付现金股利
61.上市企业一般要按季支付，叫正常股利
62.有时企业会支付额外的现金股利
63.在极端的状况下会支付清算股利
64.股利无关论股利政策对企业的价值没有任何影响，由于投资者可以通过自制股利得到任65何他们所偏爱的收入来源.股利政策对企业的价值没有任何影响，由于投资者可以通过自制股利得到任何他们所偏爱66的收入来源.目前政策:股利等于现金流
67.备选的股利政策:首期股利不小于企业的当期现金流.
68.无差异股利命题:股利政策的变化不会影响企业价值.
69.企业任何时候都不应放弃不小于零的项目，以提高股利或用于支付初次股利70NPV.企业进行股票回购一般发生如下三种形式第一，企业也许只是单纯要购置自身的股票,如71任何人要购置某一特定股票同样；第二，企业也许要开始进行一次要约收购；第三,企业从某特定的个人股东手中回购股票.•:在完美的市场里，发放股利或股票回购对企业无差异.由于两种状况下股东总价值是相似72的..为何某些乐意选择股票回购而不是发放股利？73）财务弹性:稳定股利是一种承诺，而回购不是）高管薪酬:回购提高到企业股价，对拥有股票
1.2期权的高管有利）抵销稀释作用:回购减少了发行在外的股份，具有抵销稀释作用）回购作.
3.4为投资，尤其当认为自己企业股价被低估时）税收.股利不具有税收优势..
5.发放股利的优劣74长处缺陷
1.现金股利可以证明经营状况良好，为股价提
1.股利要按一般收入征税供支持
2.发放股利可以吸引那些爱慕股利形式酬劳的
2.发放股利减少了企业的内部融资金迫使企业机构投资者个人投资者与机构投资者的同步放弃不小于零的项目或转而寻求代价昂贵NPV存在可使企业以较低的成本筹集资金，由于企的权益融资业可以广泛接触市场宣布新的股利或增长股利一般会使股价上升.一旦股利政策确立了，股利的削减对股票价
3.3格会带来负面影响.股利吸取了企业的多出现金，并能减少因所4有者与经营者之间冲突而产生的代理成本.期权期权赋予持有人在未来一种给定的日期（或在此日期前）以目前确定的价格购置或75发售资产的权利，持有人并不因此承担任何义务行权购置或发售标的资产执行价格指的是期权合约上规定的持有者购置或发售标的资产的固定价格到期日期权截至的日期.欧式期权与美式期权欧式期权只有在到期日才可以行权，美式期权可以在到期日前的任76何时间行权实值行权可以获得正的收益平价行权获得收益为零（例如执行价格等于即期价格）虚值行权导致负的收益.看涨期权看涨期权赋予持有者在未来某日或者该日之前以目前确定的价格购置一定数量77资产的权利，而不必承担任何义务.到期日的看涨期权定价在到期日，美式看涨期权与相似条款的欧式期权有相似的价格78若看涨期权处在实值，其价值就是ST-E.若看涨期权处在虚值,期权没有任何价值因此,看涨期权价值公式体现为:C=Max[ST-E,0]其中是到期日股票的价格（到期日为）是执行价格是看涨期权在到期日的价值ST TE C.看跌期权看跌期权赋予持有者在未来某日或者该日之前以目前确定的价格发售一定数量79资产的权利，而不必承担任何义务.到期日的看跌期权定价在到期日，美式看跌期权与相似条款的欧式期权有相似的价格80若看跌期权处在实值，其价值就是若看跌期权处在虚值，期权没有任何价值E-ST因此,看跌期权的价值为:P=Max[E-ST,0].内在价值看涨期权:看跌期权:81Max[ST-E,0]Max[E-ST,0].发售期权发售期权与购置期权得益刚刚完全相反
82.期权发售人承担义务，即当购置方行使权利时，必须执行.作为回报，期权发售人获得期权83费
84.买卖权平价:po+So=co+E/（l+r）T.稳健型的短期财务政策将维持一种高的流动资产相对销售收入的比率
①持有大量的现金85结余，且投资于有价证券
②大量存货投资
③宽松的信用条件.激进型的短期财务政策将维持一种低的流动资产相对销售收入的比率
①持有低水平的现86金余额，不投资于有价证券
②少许存货投资
③不容许赊销（从而没有应收账款）.稳健型短期财务政策意味着一种低的短期债务相对长期融资的比率
87.激进型短期财务政策意味着一种高的短期债务相对长期融资的比率
88.现金浮游量从企业开出支票，收票人收到支票并存入银行，至银行将款项划出企业账户，89中间需要一段时间现金在这段时间的占用称为现金浮游量,存货模式90模型波及有关成本机会成本交易成本以有价证券转换回现金付出的代价与现金持有量关系同向变动反向变动基本原理交易成本和机会成本之和最小时的每次现金转换量，就是最佳现金持有量有关总成本看产十卷K计算公式最佳现金持有量万/KC*=最小总成本2TFK=J应用条件定期期内现金使用量确定、现金支出稳定.随机模式91确定现金持有量上限和下限以及现金返回线，现金持有量到达上限则买入证券，基本原理到达下限则卖出证券，使其到达现金返回线现金持有量在上下限之间不采用行动下限受企业每日的最低现金需要量、管理人员风险承受倾向等原因的影响L计算公式313bb2现金返回线LR=J-------------F上限HH=3R-2L\4，应用条件现金未来的需求总量和收支不可预测.信用原则是指顾客获得企业的交易信用所应具有的条件假如顾客达不到信用原则，便92不能享有企业的信用或只能享有较低的信用优惠系统是评估顾客信用品质的五个方面，即品质、能力、资本
93.“5C”Character Capacity、抵押和条件Capital CollateralConditions.现金折扣是企业对顾客在商品价格上所做的扣减
94.送货期每批订货批量为由于每日送货量为故该批货所有送达所需日数为称之为95Q P,Q/P,o送货期.商业信用是指在商品交易中由于延期付款或预收货款所形成的企业间的借贷关系.商业信用96的详细形式有应付账款、应付票据、预收账款等.应付账款可以分为
①免费信用，即买方企业在规定的折扣期内享有折扣而获得的信用；97
②有代价信用，即买方企业放弃折扣付出代价而获得的信用；
③展期信用，即买方企业超过规定的信用期推迟付款而强制获得的信用.应付票据的筹资成本低于银行借款成本不过应付票据到期必须偿还，如若延期便要交付98罚金，因而风险较大.赔偿性余额是银行规定借款企业在银行中保持按贷款限额或实际贷款额一定比例一般为99的最低存款余额10%〜20%.借款利率分为如下三种优惠利率优惠利率是银行向财力雄厚、经营状况好的企业贷1001款时收取的名义利率，为贷款利率的最低限浮动优惠利率这是一种随其他2短期利率的变动而浮动的优惠利率，即随市场条件的变化而随时调整变化的优惠利率非优惠利率
3101.。
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