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中英合作财务管理复习笔记（全书共十二章、本资料只五章）第一章导论（P1）理财关键内容筹措资金二〉营运资金周转二》投资（对内、对外）对内（不动产），对外（股票）理财风险企业合并、分立、解散、企业重组营运资金周转风险J加金周转j存货周转产省租金展佳的方式就是“零库存”加少储存成本风险第一节.企业的类型与设置「非企业企业［独资企业（个体经营）企业类型4L合作企业L业企业r有限责任企业［股份有限企业「上市企业〔非上市企业（-）非企业企业特点
一、独资企业（个体经营）的特点
1.创立轻易，手续简朴；
2.法律主体，不具有独立的法人资格；
3.非纳税主体，只需交纳个人所得税；
4.个人名义拥有企业的所有资产且承担“无限”（风险大）经济责任
二、合作企业特点
1.由两个或两个以上的出资人共同经营管理，共担风险（管理多元化）；
2.筹资轻易；
3.管理方面不利于形成统一意见，轻易解散（经营周期短）形式
①一般合作制（类似于“独资企业”）;
②存在有限责任关系（合作人之间）的合作制（某些合作人、投资者不参与企业的平常管理，只作为单纯的投资者分享利润）；
③合作人之间不负连带责任的合作制（出资者各自承担自己的权力和义务责任，但不对其他合作人负责）（-）企业企业的特点
一、企业的特点（所有企业共性）
1.两个或两个以上的出资人共同经营（投资者不小于或等于2人一般2至50人）
2.办手续复杂，审批严格
3.具有法人资格，成为国家的法津主体和纳税主体（交纳企业所得税）
4.企业承担有限责任（不追索个人财产）
二、股份有限企业的特点（上市企业和非上市企业的区别）区别
1、资本体现不一样上市企业通过“股本”确定，根据发行股票筹借非上市企业通过“资本”确定，根据投资者投资筹借
2、筹资方式不一样上市企业通过等额的股票发行（即每股面值相等）非上市企业不通过等额股票筹措，只按出资者的出资额度确认股份
3、注册资金不一样上市企业注册资金底数不少于1000万元非上市企业根据企业性质规模确定
4、投资者不一样上市企业人数不小于或等于2人是没有上限的非上市企业为2至50人
5、资本转换不一样上市企业股票任意流通，自由转让非上市企业资本不能任意转让（内部）第二节企业企业的组织构造与目的（P14）
一、企业的组织构造（见书本P15企业组织构造图）各部门机构的职权
1.股东大会最高的权力机关（参与企业所有重大事宜的决策）
2.董事会代表所有股东进行决策的机构
3.监事会防止董事会权利过高（集中）而成立的对应的监督部门
4.总经理负责企业平常的经营管理
5.内部审计机构负责企业平常财务经营活动的合法、合理性（独立于“会计机构”，负责财务收支，合法、合理体现真实性）〈对成本决策的〉
二、企业的目的（P19）企业多种财务关系总体而言企业与各利益集团之间的经济关系
②每年NCF不等首先将各年NCF按复利现值系数折现汇总，然后计算折现后的合计NCFT…一剩余原始投资一第S+1年折现后的NCVP91年限数年NCF折现系数折现后NCF合计NCF
140000.
89335723572260000.
79747828354360000.
712427212626470000.
636445217078560000.567340220480合计T=4+0-17078/3402=4+2922/3402=
4.86年书本P902净现值法NPV法年年考！！！
①含义反应未来酬劳的总现值与原始投资的差额
②公式每年NCF不等/使用条件NPV=NCFX P/A,i,n系数-原始投资二NCFX P/A,I,n-V每年NCF不等/使用条件NPV-ENCFXoP/F,i,n-Vo
③程序第一步确定各年的投资方案，现金净流量要点NCF二每年营业收入-每年付现支出二净利润+每年折旧+其他特殊事项摊销等第二步计算各年现金净流量的总限值——假如每年NCF不等，用复利现值折现汇总——假如每年NCF相等，用年金现值折现假如有残值，在变价收入时，用复利现值折现第三步计算净现值NPV=ENCFX P/F,i,n-Vo第四步评价决策NPV0时,方案可行3现值指数法PI法未来报酬总现值ENCFV.QF反应未来酬劳的总现值与原始投资的差额PI=原始投资
①含义
②计算程序第一步、第二步与“NPV法”相似£NCF%,QX第三步PI=^-----------------------------第四步评价决策PI1方案可行4NPV法与PI法的比较
①NPV法是多种动态分析措施的基础；适合于任何一种投资决策分析
②当各投资项目的原始投资额不等时，NPV措施就不够精确
③采用PI法能反应每1元投资形成的收益重要合用于各原始投资不等时的决策例题A企业进行比较决策，既有甲、乙两个方案可选项，△甲方案投资10000元，设各使用年限5年，采用直线法提折旧无残值，5年内每年营业收入6000元，每年付现成本元△乙方案投资1元，设备使用五年，直线法提折旧，期满残值元，五年内每年营业收入8000元，付现成本第1年3000元，后来每年增长修理费400元第一年需要垫付营运资金3000元，企业所得税率40%,目前贴现率10%,求:
①计算两个方案的每年NCFo
②计算NPV法的决策比较
③用PI法（现值指数法）进行决策比较解
①净现金流量NCFNCF二收入-付现支出（没提所得税问题时用）二净利润+折旧（有提所得税问题时用）付现成本指经营成本，即进货成本，未包括经营的费用、税金付现支出包括经营费用、成本、税金甲方窸_____________________________________________________________计算项目12345营业收入60006000600060006000付现成本折旧税前利润所得税800800800800800_________________________________________________________________计算项目1234营业收入80008000800080008000付现成本30003400380042004600折旧3000260022001800税前利润1400所得税12001040880720560垫7争利润18U0TU8U5--------------------------------------------------------------------------------------------------甲方案每年NCF相等,NCF=3200元NPV=NCFX P/A,i,n-V=32OOX P/A,10%,5-10000=3200X
3.791-10000=
2131.2o乙方案每年NCF不相等NPV二£NCFX P/F,i,n-V=LNCFX P/F,10%,5-V00=3800X
0.909+3560X
0.826+3320X
0.751+3080X
0.683+7840X
0.621-15000=
860.36NPV甲〉NPV乙，选甲方案3200xX791=L213需57PI甲=10000PI甲,PI乙,选甲方案
③PI法现值指数法
（5）内部酬劳率（IRR法）
①含义反应净现值为零时的预期投资酬劳利率盈亏临界点（即保本点）
②公式和计算程序▲第一类，每年NCF相等时，计算措施第一步，计算年金现值系数0二NPV=NCFP/F,i,n-VoNCFP/F,i,n=VoP/F,i,n=Vo/NCF年金现值系数=原始投资/每年NCF第二步，采用“内插法”求预期酬劳率，n已知求io▲第二类，每年NCF不相等时，计算措施第一步，采用不一样的利率估算不一样的NPV,是试算法第二步，当NPV的计算成果出现“一正一负”停止计算第三步，采用内插法计算内部酬劳率接上题，第4问4通过IRR内部酬劳率法比较甲方案NCF每年相等，NCF二3200P/A,i,n=Vo/NCF=10000/3200=
3.125差额系数i查表
3.125n=5i=18%
3.邛
73.春1R r1%
0.002」
3.05819%
0.002/
0.069=x/l%x=
0.0289R=
18.028%贴现率10%,R=
18.0289%10%乙方案NCF不等，采用试算法.
①用贴现率试算£NCF=3800X
0.909+3560X
0.826-7840X
0.621NPV=
860.36
②提高利率R=12%一般间隔2%NPV=3800X
0.893+3560X
0.797+3320X
0.712+3080X
0.636+7840X
0.567-15000=
14998.72-15000=-
1.28★当NPV计算成果为正值时，阐明此时利率偏低，应提高利率试算；当NPV计算成果为负数时，阐明此时利率偏高，应减少利率试算
③采用内插法，计算利率利率系数86^
67860.36-
1.2812%X/2%=
860.36/
861.64X=l.997%R-10%+
1.997%-
11.997%IRR甲IRR乙,选择甲方案求5通过会计利润率比较决策6通过静态投资回收期进行决策5会计利润率为投资利润率ARRARR二平均利润/原始投资又100%相等ARR甲+1200/10000X100%=⑵ARR乙二£净利润/5/15000不等ARR乙=1320/15000=
8.8%•・・ARR甲〉ARR乙，选择甲方案
（6）投资回收期静态NCF相等『原始投资/每年NCFT甲二10000/3200=
3.125（年）NCF不相等T=n+剩余投资额/（n+1）年NCFNCF合计NCF380035607360332010680308013760784021600目测原始投资VT=4+（15000-13760）/7840=4+1240/7840=
4.158（年）
（二）特殊长期投资决策〈第四章〉
1、投资项目决策的更新设备决策（新旧设备的使用年限相似）一原理一律采用差量分析法（差值分析法）第一步计算新旧设备使用过程中的差量NCF（即ZSNCF=NCF新-NCF旧）第二步计算差量净现值法的分析决策即NPV=n/2ANCFX（P/F,i,n）-AV0或NPV=ANCFX（P/A,i,n）-AV0例1A企业既有一台旧设备，尚可使用年限4年，估计4年后的残值为3000元,使用该设目前发售可以获利30000元,备每年或获得营业收入60万，经营成本40万，目前市场上有一新设备,为6000元，使用新价值10万，估计4年后残值设备每年可节省经营成本3万，企业目前所得税率33%,求（1目前贴现率为10%,采用净现值新旧设备差量NCF
（2）假如法进行决策分析解
（1）计算NCF项目新设备NCF旧设备NCF差额△NCF营业收入6000006000000营业成本370000400000-30000折旧23500675016750税前利润20650019325013250所得税
63772.568145计算NPV的决策:PV二△NCFX复利/年金现值系数一二:
25627.5X P/A,10%,3+
28627.5X P/F,10%,4]—100000-30000=
25627.5X
2.487+
28627.5X
0.683-70000=
63735.59+
19552.58-70000=
83288.17-70000=
13288.
1713288.170・•・应选择购置新设备设备更新或购置决策时使用年限不等（mWw）原则不能采用常规的NPV法分析，必须用如下两种措施分析
①反复更新法
②年运行成本（收益）法
①反复更新法第一步计算各方案单独的净现值（NPV）第二步比较两方案的年限，确定两者的最小公倍数，根据最小公倍数的年限不停反复计算NPV例2A企业正在考虑两个互斥方案，A项目原始投资额5万，有效期7年，每年NCF（现净量）2万，B方案原始投资额5万，使用年限3年，每年可获NCF
3.6万元，目前企业贴现率为10%,决策选择哪一种方案更为核算A方案7年一反复B方案反复买6次360003600036000360003600036000每3年一反复II I I|III一1250003~~4~5500g7839532NPV=0X P/A,10%,7-50000NPV=36000X P/A,10%,3A A=0X
4.868-50000-50000=47360=36000X
2.487-50000B方案同理
0、
3、
6、
9、
12、
15、18各点每点有一种3953比39532A方案从第7年折到0,从第14折到0（查得利现值）47360+47360X（P/F,10%,7）+47360X（P/F,10%,14）=47360+47360X
0.513+47360X
0.263二47360+
24293.68+
12455.68=
84111.36B方案同A39532+39532X P/F,10%,3+39532X P/F,10%,6+39532X P/F,10%,9+39532X P/F,10%,12+39532X P/F,10%,15+39532X P/F,10%,18二19532+39532X
0.751+39532X
0.564+39532X
0.424+39532X
0.319+39532X
0.239+39532X
0.180=
137452.75B方案净现值＞A方案，应选B
②年运行成本收益法I NCF未来年限的现金净流量总额i=2年运行成本（收益）~~N使用年限A不考虑货币时间价值时静态未来报酬总现值一原始投资NPV年运行成本（收益）=年金现值系数P/A,i,nB考虑货币的时间价值时（动态）NCF相等或不等均用年金目前此法中当出现矛盾时，以动态为主
3.存在投资资金限额的决策原理不能采用常规的NPV决策分析，而是持现值指数排序比较第一步按各方案的NPV的大小排序第二步计算各方案的现值指数（每1元的投资所形成的收益）按大小排，结合资金限量进行投资组合，使组合项目的NPV总额到达最高末巧（NPV二未来总酬劳-V；巴）现值指数匕P134例4-9证NPV=（PI-1）XVoNPV+V【PI=VoNPV=PI XVo-VoP135例4-10企业既有甲、乙、丙、丁四个项目，有关资料如下单位万元项目原始投资净现值现值指数甲
300901.3乙
200701.35丙
200501.25T
100401.4求
（1）假如投资总额不受限制，怎样进行投资
（2）假如投资总额受限制，分别为
300、600万，怎样进行投资组合PI甲二（90+300）/300=
1.3丁＞乙＞甲＞丙
①总额300万丁+乙NPV=llO
②总额600万丁+乙+甲NPV=200MPV乙〉NP甲・•・选择
②同等条件NPV越大越好
4、通货膨胀时的投资决策一物价持续上涨二》原理
①调整现金流量将名义现金流量调整为实现现金流量（名义现金指没有考虑通货膨胀率影响）
②调整贴现率将名义贴现率调整为实际贴现率
③应用原理名义现金流量名义贴现率实现现金流量实际贴现率二〉详细措施应用
①调整NCF实际NCF二名义NCF/（1+K）二名义NCF/[1+（汇报期物价指数/基期的物价指数）]
②调整R名义贴现率=（1+实际贴现率）X（1+通货率）-1
③投资决策:NPV二名义NCFX（P/F,i（名义贴现率）,n）7或NPV二实际NCFX（P/F,i（实际贴现率）,n）-V（NCF不一样用复利）例4某项目的初始投资额120万有效期限3年，按直线法计提折旧3年后残值为0,项目投产后估计每年产生税前现金流量70万，贴现率目前为8%,估计通货膨胀率6%,税率为10%,
①需要不考虑通货膨胀的影响计算项目的净现值
②考虑通货膨胀影响计算项目的净现值
（1）净现值NPV
①计算NCF=净利润+年折旧=70（1-40%）+40X40%=58（万）（年折旧120+3=40万）
②计算NPV=58X（P/A,8%,3）-120=58X
2.577-120=29,47＞0可行
（2）考虑通货腹胀率第一步计算通货膨胀率对各年NCF的影响
①计算税前NCF的影响第一年70X（1+6%）=
74.2（万）次年70X（1+6%）=
78.65（万）第三年70X（1+6%）~
83.37（万）
②通货膨胀率对折旧无影响
③通货膨胀率对各年NCF的计算名义NCF第一年
74.2X（l-40%）+40X40%=60・52万次年
78.65X（1-40%）+40义40%=63・19（万）第三年83o38X（1-40%）+40义40%=
66.02（万）第二步名义贴现率=（1+8%）+（1+6%）-1=
14.5%第三步计算NPV=
60.52X[1/（H
14.5）1]+
63.19X[1/（1+
14.5）2]+
66.02X[1/（1+
14.5）3]-1203=
25.07（万元）P132见例题
五、风险投资决策二〉原理
①通过期望值决策EV（NPV）二ENCFX（P/F,i,n）XPi-V-SKiPi0（Pi多种状况的概率体现）其中Ki代表第i种状况的NPV（NCF）oPi代表第i种状况对应的概率P136见书例4-11
②风险原因调整法（简答）第一种措施调整投资贴现率风险贴现率二无风险酬劳率+风险酬劳率（无风险酬劳率重要指国债利率）第二种措施调整投资收益的现金流量〈肯定当量法〉考原理2点
①风险投资决策可以调整现金流量用对应的系数把觅伯期望现金流量调整为无风险的现金流量，通过无风险的贴现率计算净现值
②当量系数一般与项目的风险程度和投资者的风险偏好程度有关，风险大，当量系数越小；投资者越偏好风险,当量系数越大P139见书第五章投资中的风险问题第一节风险与风险酬劳——几种基本概念
（一）确定原因、不确定原因
1、确定原因懂得未来经济业务发生的成果，且成果具有唯一性（100%）o
2、不确定原因不懂得未来经济业务发生的成果，且金额不能确定（不懂得）
3、风险原因懂得未来经济业务发展的成果，但成果不具有唯一性，存在多种也许现实生活中不确定的原因是不存在的，都转换成了风险
（二）风险和风险酬劳
1、风险酬劳冒一定风险获得的高于社会平均酬劳率的酬劳体现正酬劳（盈利）；负酬劳（亏损）
2、理论观点
①风险和风险酬劳之间成正比例变化（即风险越高，酬劳越高）
②风险增长到一定幅度后，风险酬劳的增长幅度就会超过风险的增长
（三）效用和效用理论效用是指某种物质对人们的一种满足程度分类正效用和负效用效用函数和效用理论理论
①“西方经济”角度身体或劳务满足人的欲望和需求无论好坏
②“会计”角度体现我们对风险的偏好程度（保守型、一般型、积极型）X观点
①效用理论表达每个人从不一样的财富水平中得到的满足程度，其效用函娄根据它们对风险的态度不一样而不一样
②在同一种效用函数中对该人的满足程度是相似的，不一样的效用曲线满足程度不一样
③效用函数离原点越远，它所代表的满足程度就越高，反之亦然
（四）风险的种类
1、系统风险通过多种投资组合无法防止消除的风险如政治风险（宏观）、经济风险
2、特定风险（尤其风险）通过多种投资组合可以抵消防止的风险如经济风险、财务风险
3、汇兑风险由于汇率变化而引起的风险如外汇结算（金融）、外贸结算（贸易）
4、政治风险（海外风险）〈跨国投资〉第二节概率的作用
二、风险投资的决策应用
1、决策措施靠期望值计算EV（X）=tK£（其中代代表第i种状况的NCF或NPV,Pi代表第i种状况的概率）/=
12、评估的措施:、、x2_£%-芯
2.方差b原则差i=lZ=1例1:某企业既有两个投资项目,计划投资均为1000万，其净再会概率分布如下:市场概率A的NPV B的NPV好一
0.2200300般差
0.
61001000.250-50方差用于表达风险程度，方差越大，风险性越大（正比例）根据投资者对风险的态度确定的
①分别计算A、B两方案净现值的期望值
②分别计算A、B两方案期望值的原则差
③进行评价决策解
①EV（NPV）=£KiPi=200X
0.2+100X
0.6+50X
0.2=110AEV（NPV）=SKiPi=300X
0.2+100X
0.6+（-50X
0.2）=110B
②原则差t=y/o.2x200-1102+
0.6x100-1102+
0.2x50-l102=
48.99cr#=
70.2x（300-110）2+
0.6x（100-110）2+
0.2x（-50-110）2=
111.36g
③选A方案，由于风险小例2某企业准备开采石油进行对应的投资决策分析，开采中7口井出油，16口井是干井，每油井收入约为130万左右，目前企业有两种方案其一自行开采，须30万，其二，可将开采权转让给B企业，从而稳得租金10万，假如出油还可额外得10万元
①计算有油和无油的概率分别是多少？
②分别计算两种状况的期望收益
③分别确定两种方案的方差00:32:48解
②EVNCF自=EKi Pi=100X
0.3+-20X
0.7=9万
①有油无油口v仆【「口、中一b k-on vn Q-i-i nvD自米100-30出租2020概率
0.
30.70；—=03x100—92+
0.7x—30—92=3549i=l尸_端二Z x-万亿=°・3x20-132+
0.7x10-132=21/=1选择B方案出租，•••方差小，，风险小详细而言
1.企业与投资者（所有者）之间的关系
①股东对企业净资产的分派权；
②企业管理者的管理能力监督
2.企业与债权人之间的关系（债权人银行、企业等）
①企业的偿债能力（资产负债率、流动比率、信用政策、资信程度）；
②借入资金的投放方向和规模效益
3.企业与政府之间的关系
①企业依法纳税，体现会计核算的精确性和真实性；
②企业的发展符合国家的宏观调控
4.企业与职工之间的关系
①职工以自身劳动获取酬劳；
②企业奉行“按劳分派”的原则第三节企业财务管理概述企业财务管理的目的企业在不一样的发展时期和发展状况下可以确定不一样的财管目的（-）利润最大化（站在会计核算角度而言）长处
①计算简朴，便于理解（会计核算）；
②最大程度地运用各项资源缺陷
①不能反应生产效率的高下；
②没有体现货币时间价值（增值）；
③没有反应投资风险价值；
④只能作为短期目的，导致企业片面追求眼前利益
（二）投资酬劳最大化长处
①企业利润（企业利润和企业经营规模联络在一起，多元化）
②投资酬劳最大化，可以反应投资者每股盈余和获利能力的高下缺陷与利润最大化的缺陷同样，这是它们的共性
（三）财富最大化（也叫股东财富最大化；企业价值最大化）
1.财富（企业价值）企业有形资产和无形资产获利能力的综合体现
2.长处
①充足考虑了货币时间价值和投资过程中的风险价值；
②充足体现了企业的增值和保值
3.缺陷
①具有不常常性，操作困难（专业评估一社会公众的承认）；••••
②确定企业财富的多少比较困难
（四）增长目的［长处二〉俨较为现实的目的；L易符合管理者和投资者包括国家的宏观规定稳中有增«增长目的模糊，不易理解；缺陷二〉
②属于短期目的，不能作为永久发展
（五）长期稳定目的J
（六）生存目的（临时目的）长处
①经济衰退和困难时期的奋斗目的；
②为企业的经营管理提供最有利的资金保障缺陷
①不具有长远眼光，只能作为临时性的过渡目的；
②不考虑货币的时间价值和风险价值
（七）满意目的长处考虑了各利润集团的经济利益，充足体现了企业的财务关系处理缺陷不能成为长远目的，不符合投资者利益以上七个目的是重点，是站在理财的角度上看的第三节企业财务管理概述
（一）关键内容包括:筹资方案决策和投资方案决策
1.筹资方案的内容
①方向决策；
②规模决策；
③金额的投放方式；
④营运过程中的周转
2.投资方案的内容
①投资对象的风险；
②投资对象的类型；
③投资的收益
（二）决策的程序
①确定目的；
②确定各项可行方案；
③选择最优方案；
④通过监督，来比较分析对应的数据（比较差异）；
⑤调整原方案实行或为下期决策提供数据
（三）管理目的（站在财务的管理角度来看的）基本目的与企业的总目的保持一致（财富最大化）详细目的
①效果（成果）目的控制风险，提高效能；
②效率目的指提高生产运用率和资源运用率；
③安全目的控制经营过程中的风险、财务风险，体现企业的保值和增值基本目的和详细目的联络起来到达企业良性循环，实现总目的书本P26第二章财务报表及其诠释（老式财务管理分析）第一节财务报表及其功能
（一）资产负债表的功能资产负债表反应的是企业一定日期财务状况的报表（静态的）
1.反应资产、负债、所有者权益三者之间的构造关系——体现“会计恒成式”的平衡资产=负债+所有者权益——体现企业财务风险和经营风险的高下程度
2.反应企业营运过程的周转能力——体现了存货、债权、债务、现金的周转
（二）利润表的功能
1.反应收入、费用、利润三者之间的构造关系——体现了会计的“配比原则”——体现净利润的分派和留存（防御资金）收益的高下
2.反应企业的偿债能力和销售利润的高下偿债能力一一体现了“利息偿债倍数”的多少（成正比）销售利润一一体现“销售利润率”和投资酬劳率的多少
（三）现金流量功能
1.反应一定期间资金的周转能力如现金周转率、流动比率、速动比率
2.反应企业随机性的投机机会和机会收益的获取能力
二、预算的财务报表（-）含义和程序
1.含义是企业根据销售预测为基础，展开对生产费用，报表各环节的资金分析
3.程序:
2.特点“以销定产”的预算模型（-）详细项目的预算
1.销售预算侧重于预测（已知）
2.生产预算本期产品的生产量二本期预测销售量+期末存货数量一期初存货数量
3.采购预算（材料预算）本期材料采购数量=本期生产量义单位产品材料耗用量+期末材料存货数量一期初材料存货数量
4.直接人工预算本期人工工资二本期生产量X单位产品所耗工时X单位工资率
5.费用预算
（1）制造费用预算（间接性，车间发生的杂费）——变动性制造费用二生产工时需要量X变动制造费分派率——固定性制造费用二每季（月）保持不变（如，房租，折旧）
（2）销售费用预算（经营过程中发生的杂费）——变动性销售费（如促销费）二（本期）销售额X一定比例——固定销售费（如房租，广告费）二每季（月）保持不变例1企业生产甲产品，估计销价60元，各季度销售量分别为件、3000件、4000件、3000件，其中60%现销,余额下季度收回，此外以现金形式支付，销售环节的税费为销售收入的5%,规定编制销售和有关费用项目・季二季三季四季整年销售量（件）300040003000销售额（元）10180000240000180000本期现销资金7108000144000108000上期赊销现金480007960006000900019000销售税费66000147000204000195000现金净额例2年末存货200件，单位变动成本45元，每季末存货数量分别为下季度估计销售量的10%,年末存货量估计300件，规定编制本年度的生产预算表项目一季二季三季四季整年销售量3000400030001期末存货量30040030030013002003004003001200期初存货量210031003900300012100本期生产量例3直接材料和直接人工消耗定额分别为每件产品消耗材料2公斤，消耗人工5小时，材料购置单价5元，单位工资率5元，年末材料存货量800公斤，估计各季度的存货数量为下季度生产耗用量的20%,年末A材料估计存货1000公斤，每季度购置材料60%当季支付，余额下季付清，每期工资直接用现金支付，规定编制材料采购预算和工资预算材料采购预算表项目一季二季三季三季整年2100310039003000生产量（件）4200620078006000材料需用量材料期末存货1240156012001000800124015601200材料期初存货4640652074405800材料采购量23200326003720029000材料采购成本（元）本季现付支出13920195602232017400上季赊购支出—9280130401488013920288403536032280现金支出总额工资预算表项目一季二季三季四季合计2100310039003000生产量10500155001950015000生产所需总工时52500775009750075000生产工资成本52500775009750075000木季现金支出折旧费即不是现金的流入量，也不是现金的流出量不能在现金预算中体现例4企业的制造费用分为两个部分整年变动型制造费用分派率为单位工时2元，每季度固定性制造费用1万,其中折旧费6000,销售和管理费整年4万元，各季度均衡发生，除折旧费外，其他费用当季直接支付，需要编制费用预算表项目一季二季三季四季合计生产所需工时1050015500195001500021000310003900030000变动制费总额10000100001000010000固定制费总额10000100001000010000销售费用总额费用合计4100051000590005000035000450005300044000本季现金支出例5企业发生了上述现金支出外，每季度预交所得税5000,第四季度购制设备50000,企业最低现金库存量0元，现金余缺可借款和对外投资，规定编制当年现金预算表项目一季二季三季四季合计现金流入量02058020240一期初余额66000147000204000195000一销售现金现金支出13920288403536032280一采购支出一工资支出5250077500975007500035000450005300044000一费用支出一设备支出———50000一税金支出5000500050005000现金需用量106420156340204208760现金多出410009000借款偿还2058020240现金余额第二节会计的有关定义及重要原则
一、会计核算的准则
1.会计核算的四前提
①会计主体会计工作为之服务的特定对象（单元）
②持续经营排除企业破产、合并、分立、清算等不利原因影响的正常生产经营
③会计分期对持续经营的补充阐明，人为将持续经营化分为月、季、年的周期，便于会计核算和监督
④货币计量我国规定以人民币作为记帐本位币，外企可以采用某种外币作为平常记帐货币，不过期末报表必须折算为人民币
2.会计六要素（资产、负债、所有者权益、收入、费用、利润）
①资产可以形成经济利益的经济资源特点过去交易或事项形成的某种资源；被企业拥有或控制；形成的经济利益被企业占有（分享）
②负债必须是现实义务特点过去交易或事项形成的；企业用资产或劳务偿还；导致企业所有者权益的减少
③所有者权益（股东权益）指投资者对企业净资产的规定权（净资产）二资产-负债特点投资者享有的利润分派（留存收益）；重要是由股本和留存收益两部分构成
3.会计核算原则；
①历史成本法一一对资产物资的入账按原始发生时的价格入帐，不随市价的价格变动而变动，体现客观性
②谨慎制一一对可预测性的损失和费用估计入帐，不低估损失费用，不高估资产和收益
③权责发生制和收入实现制一一对收入费用确实认应以历史发生的享有权利和承担责任时间为入帐时间，不要以详细的资金收付时间为入帐时间
④配比制本期收入与本期费用相匹配第三节财务报表的比率分析A常用会计报表分析法一一比率分析法一B比率分析内容
①反应偿债能力比率；
②反应盈利能力比率；
③反应周转能力比率；
④反应资产构造比率；
⑤反应投资酬劳比率
一、衡量盈利能力的比率
1、净资产酬劳率（也叫资本酬劳率）二息税前利润小（总资产-负债）XI00%
2、权益酬劳率=净利润一所有者权益义100%
3、毛利率=销售毛利+销售收入
4、净利润率=净利润+销售收入X100%
二、衡量资产运行效率的比率
1、净资产周转率=销售收入+（总资产-负债）
2、存货周转期分存货周转次数和存货周转天数来计算存货周转次数=销售成本+平均存货余额存货周转天数=360或365周转次数♦平均存货二（期末存货+期初存货）+
23、应收帐款周转期应收帐款周转次数=赊销收入净额+平均应收帐款余额应收帐款周转天数二360或3659周转次数赊销收入二销售收入-现销收入-折扣率-销售退回
4、应付帐款周转期应付帐款周转次数二赊购成本平均应付帐款余额♦应付帐款周转天数=360或365+周转次数赊购成本二采购成本-现购成本-采购折扣-退货
三、偿债能力比率
1、流动比率=流动资产+流动负债
2、速动比率（酸性测试比率）二速动资产+流动负债速动资产二流动资产-期末存货
3、无信用期间二现金+每天运行所需的现金成本
4、现金比率=现金+流动负债
四、资本构造比率
1、产权比率=负债总额+股东权益总额+X100%
2、利息保障倍数二税息前利润+利息支出（财务费用）
3、资产负债率=负债总额小资产总额
五、投资者关怀的比率
1、每股收益=净利润一发行在外的一般股股数
2、市盈率=每股市价+每股收益
3、股利收益率二每股股利市价XI00%♦
4、现金股利保障倍数二净利润+总股利额例某企业赊销收入净额万元，销售成本1600万元，年初年末应收账款余额分别为200万元、400万元，年初、年末存货余额分别为200万元、600万元，年末速动比率L2,现金比率
0.7,假如企业的流动资产由速动资产和存货构成，速动资产由应收帐款和现金构成，整年按360天计算，规定
1、计算应收账款周转天数；
2、存货周转天数；
3、年末流动负债余额和速动资产余额；
4、流动比率
1、应收账款周转天数次数=0000+（000+4000000）4-2=
6.67天数=360+
6.67-
542、存货周转天数次数=16000000+（000+6000000）4-2=4次天数=360+4=
903、年末流动负债余额和速动资产余额速动比率=速动资产小流动负债现金比率=现金+流动负债应收账款400万；设现金为X万，流动负债为Y万X4-Y=
0.7（400+X）+Y=L2X=560Y=800速动资产=400+560=
9604、流动比率=流动资产小流动负债=（960万+600万）+800万=
1.95例企业速动比率21,长欺负债是短期投资的4倍，应收账款4000元，是速动资产的50%、流动资产的25%,同固定资产价值相等，所有者权益总额等于营运资金，实收资本是末分派利率的2倍，规定根据以上信息编制资产负债表资产权益现金3000应付账款4000短期投资1000长期负债:4000应收帐款4000实收资本8000存货8000末分派利润4000固定资产4000合计0第四节共同比分析、趋势分析与杜邦分析体系
一、趋势分析法
①横向分析同行业间的分析（图解）
②纵向分析历史时期的分析（图解）
二、共同比分析法
①资产负债表的原则假设资产总额为100%,其他数据与资产相比，重要判断资产的构造和偿还债的能力
②损益表的原则假设营业收入为100%,其他数据与营业收入相比，反应盈利状况
三、杜邦财务分析体系——根据一系列的比率指标分析构成对投资者酬劳影响最重要的关健指标（建立比率指标体系）——关键指标
①投资者酬劳率；
②资产酬劳率第五节.预测财务危机的Z指标与阿尔特曼公式共同点两个公式都可以用于分析企业的既有经营危机和财务危机区别
1、Z指标是财务危机分析的基础（它是关键），愈加侧重于对企业目前财务状况，经营好坏的评价判断对计算成果进行分析
2、阿尔特曼公式是Z指标的发展应用，侧重于对企业末来经营状况与否存在破产分立等不利原因的潜在分析，具有一定的预测性第
三、四章项目投资决策第一节投资决策概述投资决策的特点
1、对内投资（项目投资）二》不动产投资（如:房屋）二〉侧重于考虑现金流量和货币时间价值
2、对外投资（证券投资）二〉证券投资（如:债券）二〉侧重于考虑风险价格和投资酬劳
一、影响投资决策的重要原因
（一）货币时间价值放弃消费将一定量的资金投入生产经营中，随时间的推移而产生的增值
（二）现金流量的多少
1、现金流入量
①每年的营业收入（现销）；
②每年节省的经营成本；
③期末垫付资金的收回；
④旧设备中途报废，变现的残质收入
2、现金流出量
①每年的经营成本，如购货成本、水电费；
②原始投资；
③每年的经营费用，如税金、修理费；
④期初的垫付资金
3、现金净流量（NCF）=现金流入量-现金流出量每年NCF二每年的营业收入-每年的付现成本二每年的净利润+年折旧+年摊销
（三）投资风险价值投资回报与投资风险是成比例变动（正比例）
（四）投资回收期回收期越短投资项目的可行性越高
二、货币时间价值的计算
（一）体现（时点）终值末来时间的本息之和（强调若干年后）现值按一定的折现率（贴现率）将末来价值的本息和折合成为既有价值
（二）计算的措施两种方式的计算单利本金计算利息，利息不再反复生息复利本金和利息一起产生利息
1、单利的计算终值（尸）=Px（l+，）〃=Px（l+ix几）F1现值（P）=----------=Fx--------------1+z xn}+ix n
2、复利的计算终值（尸）=尸、（1+，）二尸又（/工/»（P）=Fx-A-=Fx（%）（1+I）/，例5年后终值为100000,复利利率8%,求现值P=1OOOOOx——-—-二100000X
0.681=68100+8%尸例某企业97年年初对A项目投资15万元，该项目在99年初竣工，99年年末至年末每年预期收益分别为25000元、3元、50000元，假如目前银行利率为10%,求
①计算99年年初投资额的终值
②计算99年年初各年预期收益的现值之和
③假如目前单利率为10%,重新计算
①②问解99年年初投资的终值F=Px（1+/）=150000x（l+10%）2=150000x
1.21=18150099年初的收益现值（P）=E Fx--=25000x——!~~-+32000x——!~~-+50000x——-~~-=86707_（1+，）」（1+10%）1（1+10%）2（1+10%）3
（三）年金及年金的计算年金是指在一定期限内每隔相等的时间收到或支出相等的金额如零存整取、保费、贷款的偿还年金是本金的一种特殊体现相似的时间、相等的金额
1、一般年金每期期末等额收付款项——终值F=AX（F/A,i,n），年金终值系数——现值P=AX（P/A,i,n）,年金现值系数
2、预付年金每期期初等额收付款项——终值F=AX{[F/A,i,（n+1）]-l}——现值:P=AX{[P/A,i,（n-1）]+l}
3、递延年金在第一笔支出后，隔若干期间等额收付的款项——现值P=AX（P/A,i,n）X（P/F,i,m）
4、永续年金没有期限的等额收付的款项8A——现值p=—I练习1某企业5年后需要偿还4万元债务，假如每年年末存款一次，年复利率10%计算每年年末应存多少钱？2张三现存入银行一笔钱，计划5年后每年末从银行提取现金4000元，持续取8年，年复利率6%,计算现存多少银钱？3张三现存入银行现金50000元，目前利率5%,计算此后内每年年末可提取的现金数？4企业准备购置设备用来更新旧设备，新设备的价格比旧的高15000元，但每年节省费用5000元，假如目前的利率10%,计算新设备至少用多少年对企业才有利？解ln=5年F=40000i=10%求A二？F=AX F/A,10%,5年金终值40000=AX
6.105A=
6552.012n=8A=4000i=6%m=5求P递延P=AX P/A,6%,8X P/F,6%,5=4000X
6.210X
0.747=24840X
0.747=
18555.483n=10i=5%P=50000求AP=AX P/A,5%,1050000=AX
7.722A=
6475.014i=10%P=15000A=5000求nP=AX P/A,i,n15000=5000X P/A,i,n P/A,i,n=3采用内插法计算nn系数i=10%3]
12.487]、x_
0.513n J113O.pl
30.683x=
0.75n=3+
0.75=
3.75（年）T-
0.
68343.170J四长期投资决策的应用-一般常规的投资决策措施
①静态分析法不考虑货币时间价值投资回收期、投资利润率
②动态分析法考虑了货币时间价值投资回收期、净现值法、现值指数法、内部酬劳率法A、静态分析法了二原始投资
①假如每年NCF相等一每年的NCT
1、投资回收期从现金净流量入手
②假如每年NCF不相等考虑合计NCF ENCF剩余投资额n为目测的最短年限一〃第S+1年的NC尸平絮暮润，必％
2、投资利润率二原始投资B、动态分析法:投资回收期
1、原始投资
①每年NCF相等:NCbx年金现值系数。
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