财务管理案例分析报告

《会计案例分析》学校新疆轻工职业技术学院系别经济管理分院班级普12会电2班主任曲长旋姓名高云学号2012111580案例简介是关于杉杉集团的前身一宁波甬港服装总厂生产经营发生严重亏损，总资产不足500万元，濒临破产境地后来，经过资本扩张，调整资本结构，保持了企业良好的财务状况，使之奇迹般发展成为520户国家重点企业之一案例分析最佳资本结构的判断标准

（1）能使企业价值最大化

（2）加权平均资金成本最低

（3）资本的流动性及结构弹性杉杉集团的资本结构调整，主要分为两步一是在产品经营期间，积极增加负债，获取财务杠杆利益杉杉集团在股份制改造初期，企业的财务策划增加财务杠杆利益为出发点,采用积极型筹资策略，大量提高债务比重，同时加强管理，降低资金成本，减少筹资风险,从而提高了权益资本收益率，获取了较大的财务杠杆利益，为企业快速完成资本原始积累发挥了积极的贡献二是在企业高成长期间，保持适度负债，选择最优资本结构国家大幅度下调信贷利率，使企业的债务成本趋低杉杉集团企业财务策划经广泛而深入的研讨，采用适度负债的中庸型筹资策略，选取综合资金成本最低的方案作为最优资本结构方案这样,既获取了较大的财务杠杆利益，又不影响所有者对企业的控制权，企业财务信誉大大提高,为稳定发展创造了良好的财务环境资本结构调整如何使杉杉集团走出困境？第一步是以品牌经营为突破口，实现资本原始积累面对一片萧条的国内西服市场，杉杉集团进行了广泛深入的市场调查和深刻细致的分析研究，杉杉人抓住机遇，举债经营，引进当时国内首屈一指的法国杜克普西服生产流水线,扩大生产规模，成为当时国内最大西服生产企业之一同时，提出创名牌战略，实施品牌经营，由此进入了资本积累的良性循环，第二步是适时进行股份制改造，取得资本快速扩张的通行证联合中国服装设计研究中心（集团）、上海市第一百货商店股份有限公司于1992年年底进行企业股份制改造，共同发起设立宁波杉杉股份有限公司，使企业的资本获得迅速扩张，成为国内服装行业的第一家进行规范化股份制改造的企业第三步是争取上市，进入资本扩张的快车道运用股票这一金融工具，进行证券融资和投资活动是市场经济条件下企业取得资本快速扩张的最直接途径杉杉股票发行1300万股，每股以

10.88元溢价发行，筹集权益性资本

1.4亿元在以后的几年中，几次增资配股均获得成功，杉杉资本急剧扩大值得借鉴的是抓住机遇，举债经营；运用股票这一金融工具进行证券融资、投资活动;始终根据本企业的实际情况合理安排和调整资本结构，追求企业权益资本净利率最高、企业价值最大而综合资本成本最低的资本结构，保持企业良好的财务状况案例简介互联网巨头美国在线与传媒巨人时代华纳在2000年1月10日公布了合并计划合并后的新公司命名为“美国在线时代华纳公司”，被媒体称为全球第一家面向互联网世纪的综合性大众传播及通信公司相关概念

1.新设合并新设公司发行新股，消失各公司的股份可以全部转化为新公司的股份，成为新设公司的股东在新设合并中，新设立的公司具有新的公司名称，但对消失各公司的全部资产和负债概括承受

2.主并公司主并公司是在合并过程中起主导作用的公司，本案例中的主并公司为美国在线AOL和时代华纳Time Warnero

3.目标公司目标公司是在合并过程中处于从属地位的公司，本案例中的目标公司为美国在线时代华纳公司问题

1、何谓股票对价方式，它的优缺点有哪些？1股票对价方式指主并公司通过增发新股换取目标公司的股权的价格支付方式时代华纳公司的股东将按

11.5的比率置换新公司的股票，美国在线的股东的换股比率为1lo2优缺点如下优点

①可以避免大量流出现金;

②购并后能够保持良好的现金支付能力，减少财务风险缺点

①可能会稀释主并公司原有的股权控制结构与每股收益水平;

②倘若主并公司原有资本结构比较脆弱，极易导致被购并;

③若无法掌握控制权，就无法取得购并整合后的综合效应;

④不适合非上市公司应用案例中将两家公司的资本直接合并成为新公司的资本，不用投入大量的现金，因此能够保持良好的现金支付能力案例虽然说为新设合并但这桩并购案，实际上是AOL收购了时代华纳合并后原美国在线的股东将持有新公司55%的股票，原时代华纳公司的股东将拥有新公司45%的股票从控股权来说华纳公司无法掌握控制权

2、主并公司选择目标公司时应遵循哪些标准？1收购目标公司成本较低2目标公司环境优越3目标公司与主并公司经营范围相似，购并后有利于增强主并公司的核心竞争力4目标公司具有较大的发展潜力案例中美国在线以股票低估25%的代价买下了时代华纳，这次合并换股的价值基础是股票市值AOL虽然在营业额上远比时代华纳要少，但利润却远远超过时代华纳公司，人员也比时代华纳少很多，在市值上两家公司更是相差甚大时代华纳是传统传媒产业而美国在线是互联网传播业两者的经营范围相似，新兴的互联网传媒业已不仅仅是在外围冲击传统的传媒产业，互联网的影响已深深的进入传统传媒产业的内部，合并证实互联网将成为娱乐业中十分重要的组成部分，有利于增强主并公司的核心竞争力时代华纳公司作为全球传媒业的龙头企业，具有悠久的历史，公司在新闻传播业、影视业、有线电视软硬件业各个方面都拥有庞大的资产，并拥有《时代周刊》、《人物》、《体育画报》等诸多享誉全球的期刊，以及CNN、HBO、华纳兄弟制片厂、华纳音乐集团等有线电视企业和娱乐企业，因此有较好的公司环境

3、以上案例给你的启示？企业之所以要合并是因为扩大生产规模以及实现快速扩张；解决扩张成本，缓解现金压力；管理层的考虑和防止被兼并等案例中时代华纳在新世纪初成为“新媒体领域”诞生并迅速发展壮大成为新企业的一部分,显示出时代华纳正在从一家传统型的娱乐公司向着新型数字传播公司转变而作为新兴的互联网企业的代表，AOL利用资本市场吸收合并时代华纳，其目的是要将互联网的发展推向一个新高度，促进大众传播业完成向网络世界的转变此次合并极大地突出了宽带传输的重要性，将对新兴的宽带有线互联网接入市场产生巨大的推动作用合并将推动内容丰富的宽带业务和电子商务的发展，把时代华纳旗下的世界级大众传播、娱乐、新闻及先进的宽带传送系统与美国在线的互联网产业及基础设施（包括其商标、网上社区、电子商务）紧密结合在一起，在技术层面具有重要的意义根据双方签订的协议，时代华纳在合并后将全面向美国在线用户提供一个新的接入媒介，即以电缆调制解调器接入互联网这对有线网络产业的推动是显而易见的合并还可使AOL在电子商务领域开拓更为得心应手新的联合公司不但具有巨大的创造力和新闻报道人才，还具有很好的技术财富与知识、管理经验，将能够为网络消费者提供更高质量的内容及交互服务但传统传媒产业的经营思路，最终限制了公司在互联网业务上的拓展但合并后公司的发展状况并不是那么尽如人意，美国在线传来坏消息，在一份最近呈送美国证券交易委员会的季度报告中，时代华纳公司承认，美国在线的宽带用户增长缓慢，利润停滞不前，而它长期以来的利润支柱一窄带（即拨号上网）用户数量也不断萎缩更糟糕的是，报告说，这一趋势“可能会持续下去”尽管这两家公司的合并被普遍认为是是世界历史上最糟糕的合并案例，其合并理念，即互联网传播媒介加载传统媒体的内容，并没有错两家公司目前的困难是多种因素造成的首先，它们的合并发生在互联网泡沫破裂前三个月，美国在线的市值被极大的高估随后全球经济发展速度放缓广告减少对美国在线这样的公司打击格外沉重当所有媒体公司陷入困境，与像时代华纳这样的传统媒体公司相比，美国在线在泥潭中陷得更深两家公司合并后，公司文化存在较大反差，两套管理班子理念不同，经营方式有异在一些问题上，两个公司的管理人员彼此不但不能很好合作而且还互相牵制，不时发生冲突和矛盾因此，我觉得在合并中不仅要在事前调查研究，事中要仔细分析双方的条件，事后相互磨合要努力经营，这样才能达到合并的目的，才能在高速度发展的经济中占有一席之地案例简介针对“月光族”小赵的个人情况，我们们提出以下理财方案，使其从无财可理变成有财可理案例分析【家庭财务分析】资产金额（元）负债金额（元）资产负债表现金流量表收入金额（元）支出金额（元）工资和奖金（税后）30000其它贷款0投资收入0日常生活支出30,000房租收入0保险支出0其它收入00总收入30000总支出30000结余或超支0下面就小赵的基本情况，引用SWOT分析法作一个直观的分析S（优点）W（弱点）

1、年轻

1、服装、美容、电子产品、零食和交际费用等支出过高

2、没有负债，有家庭支持

2、结余少，可用于理财资金不多

3、有梦想，有实际理财目标

3、资产增值能力差，无法抵御通胀0（机会）T（威胁）

1、通过合理规划，调整消费结构

1、消费方式不合理

2、提升个人能力，增加收入

2、收入来源中，没有固定投资收益

3、开始投资理财，以钱赚钱

3、没有保险现金与现金等价物5000信用卡透支0其它金融资产自用0房贷0实物资产投资类实0车贷0物资产实物资产总00其它贷款计投资资产总计资0产总计净资产05000负债总计5000节流、开源、投资一--实现开店梦想三步走要改变“月光”的情况，实现开店梦想，需要做好预算，开源节流，并进行储蓄和投资做好预算，理性消费一一少花钱也能过好日子小赵计划3到5年后投资10万元左右开店，要实现这个目标，更要做好预算，保守一点，假设坚持每年将9000元用于投资，以年利率7%计算，五年后本息

55379.62元，离小赵实现开店梦想所需的10万元尚有将近

4.5万元的差距如果还是按7%的年利率，通过反算，需每年投入

16251.5元到5年后拥有10万元的目标投资自己，受益终生一一人生最有价值的投资就是投资自己如果说起始的10万元是开店的硬件基础的话，那么，个人的知识能力经验等就是开店的软基础，开店需要资金，但不只是投入资金就可以开，还需要对市场方向的把握、眼光、管理和营销等方面的能力建议小赵以这些能力的提高为目标，有目的地学习，提升自己,为以后开店打下良好的基础小积累，大财富一一基金定投规避投资风险如何投资结余的资金，以钱赚钱呢？建议小赵采用定期定额投资基金办法投资基金利用定期定额方式投资基金可以平均成本、分散风险，因为是每隔一段固定时间投资，不论市场行情如何波动，都会定期买入固定金额的基金，因此在基金价格走高时买进的单位数较少,而在基金价格走低时买进的单位数较多，长期累积下来，成本及风险自然会摊低。