《现代货币经济学》课件

现代货币经济学从总体经济视角探讨货币及其相关政策,研究货币经济的运行机制、调控手段和发展趋势,为决策者提供理论支持货币的定义和功能货币的定义货币的功能货币形态多样货币是一种被社会普遍接受用于交换货币的主要功能包括流通手段、价值货币形式从最初的金银硬币到现代的商品或服务的通用等价物货币具有计算单位和价值储藏它有助于交易纸币、电子货币等,形态不断丰富,满价值的储存、支付的手段和计算单位的顺利进行,促进社会分工和经济发展足了社会不同需求的功能货币供给和决定因素基础货币1由央行发行的现金和银行存款准备金货币乘数2银行对基础货币的放大效应货币供给3基础货币加上银行体系信用创造货币供给包括基础货币和银行体系的信用创造央行通过公开市场操作、存款准备金率调整和贴现率调整等政策工具来影响基础货币的供给商业银行及其存贷比率则决定了货币乘数和信用创造能力，共同决定最终的货币供给水平货币需求及其决定因素交易需求预防性需求投机性需求人们为进行日常交易而持有现金,其规模人们为应对非预期支出而持有现金,与收人们为获取资本利得而持有现金,与利率与收入水平和物价水平有关入水平和经济环境稳定性有关水平和预期通胀率密切相关货币乘数理论货币乘数理论阐述了银行系统在货币供给中的作用它描述了以存款为基础的银行体系如何通过信贷扩张来放大货币供给的过程货币乘数1/法定准备金率货币供给货币基础×货币乘数影响因素法定准备金率、存款习惯、流通货币占比货币乘数理论为央行制定货币政策提供了理论基础,帮助预测和控制货币供给适当调整准备金率等政策工具,可以实现货币供给的有效调控央行货币政策工具利率调控存款准备金率公开市场操作窗口指导通过调整各种利率水平来影响提高准备金率可以收缩货币供买卖国债等金融工具来影响市央行向金融机构提供直接指导,市场流动性和信贷投放给,降低可贷资金场流动性和货币供给约束其信贷投放行为货币政策的传导机制政策目标1央行通过货币政策调控货币供给和利率水平,实现经济增长、就业和物价稳定的目标政策工具2央行使用公开市场操作、存款准备金率调整和利率调整等工具来影响货币供给传导机制3货币政策的变化通过利率、信贷、资产价格、汇率等渠道传导至实体经济,影响消费、投资和进出口通货膨胀及其原因通货膨胀的定义需求拉动型通货膨胀成本推动型通货膨胀通货膨胀是一种持续性的整体价格水平上升当总需求超过总供给时,企业为满足需求会当生产要素价格上升,如工资、原材料价格,导致货币购买力下降的现象通货膨胀会提高价格,导致通货膨胀这种通胀通常伴上涨时,企业不得不提高产品价格以维持利引起社会各界广泛关注,是宏观经济中的重随着经济繁荣和就业水平的上升润水平,引发通货膨胀要问题通货膨胀的危害及防范措施降低生活质量阻碍经济发展通货膨胀会导致商品价格持续上通货膨胀会抑制投资、生产和就涨,购买力下降,人民生活水平下降业,拖累整体经济增长增加社会矛盾稳定货币政策收入不能跟上通胀节奏会加大财央行需要通过适当的货币政策工富分配不均,引发社会矛盾具,如调整利率和存款准备金率等来控制通胀通货膨胀调控政策货币政策价格管制财政政策收入政策通过提高利率、收缩货币供给对关键商品和服务价格实施临通过减少财政赤字、提高税收合理控制工资涨幅,保持工资等措施，抑制通胀预期,引导时管控,遏制通胀蔓延同时等方式,控制总需求,达到抑制与生产力的同步增长,防止通通胀回落至目标范围内加强市场监管,遏制投机炒作通胀的目标胀-工资螺旋通货紧缩及其成因需求不足1经济增长缓慢,消费和投资不足导致总需求不足通货紧缩预期2人们预期未来物价会下降,从而延迟消费和投资货币政策收缩3央行提高利率和缩减货币供应量以抑制通胀通货紧缩主要由需求不足、通货紧缩预期和过度货币政策收缩等因素引起当经济增速放缓、消费和投资疲软时会导致总需求不足,人们推迟消费和投资也会加剧通货紧缩此外,央行过度收缩货币政策也可能带来通货紧缩利率决定理论利率决定理论探讨了市场利率的形成机制其中,主要包括流动性偏好理论、期限结构理论和IS-LM模型这些理论从货币市场供给和需求的角度分析了利率水平的决定因素,并解释了利率的动态变化利率结构理论利率结构理论主要探讨不同期限债券的收益率差异,解释了短期利率和长期利率之间的关系理论认为,市场参与者对未来利率、风险偏好和流动性偏好等因素的预期,会导致各期限债券收益率的差异这种差异构成了收益率曲线的斜率12收益率曲线期限溢价展现不同期限债券收益率的曲线图投资者要求的超出预期短期利率的额外收益34流动性偏好预期理论投资者对短期债券的需求程度未来利率走势的预期会影响收益率曲线主要利率指标及其走势汇率决定理论购买力平价理论1根据国内外物价水平的差异来决定汇率利率平价理论2国内外利率差异会导致资本流动,从而影响汇率国际收支理论3国际收支状况的变化会引起汇率波动资产组合理论4投资者对不同资产预期收益的偏好决定汇率综合来看,汇率的决定受多方面因素的影响,包括商品贸易、资本流动、国内外经济政策等因此汇率是一个动态调整的过程,需要采取合理的汇率政策来维持汇率的相对稳定汇率政策及其工具汇率政策工具央行货币政策汇率改革政府可以使用各种汇率政策工具来调控汇率央行是汇率政策的主要执行者,可以利用公中国不断推进人民币汇率形成机制改革,逐,如干预外汇市场、调整基准利率、改变资开市场操作、存款准备金率调整、再贷款等步提高市场供求在汇率决定中的作用,增强本管制等,以应对经济发展需要工具来影响汇率走势汇率的弹性和市场化水平汇率波动的影响与对策对进出口贸易的影响对金融市场的影响汇率波动会影响商品的相对价格,汇率波动会使投资者面临汇率风从而影响进出口贸易,进而影响国险,影响资本流动和金融资产价格内生产和消费对经济增长的影响对居民生活的影响汇率波动可能会扰乱宏观经济的汇率波动会引起物价波动,影响居稳定,对经济增长和就业造成负面民生活水平和消费者信心影响不同汇率制度的选择固定汇率制度浮动汇率制度管理浮动汇率制度货币联盟政府或央行维持货币汇率在一汇率由市场供求决定,政府不既有政府适度干预,又允许汇多个国家统一货币,建立共同个预定的目标区间内,通过干干预汇率波动较大,但有利率在一定范围内波动既能维的货币政策和汇率政策可减预外汇市场来调控汇率这种于充分发挥市场机制,提高资护汇率稳定,又可利用市场机少汇率风险,促进区域经济一方式可以减少汇率波动,有利源配置效率制优化资源配置体化于稳定经济发展国际收支账户及其平衡国际收支账户是反映一个国家国际经济交易的重要记录它包括经常账户、资本账户和金融账户等多个分项国际收支平衡指这些账户项目之间的平衡状态,反映了一国对外经济活动的总体情况$

2.8T$

2.1T出口总额进口总额2021年中国货物和服务出口总额达

2.8万2021年中国货物和服务进口总额达

2.1万亿美元亿美元$700B$

3.2T经常账户顺差外汇储备2021年中国经常账户顺差约7000亿美元截至2022年6月,中国外汇储备规模达

3.2万亿美元国际收支失衡成因及调节成因分析国际收支失衡可能源于贸易逆差、资本流动失衡和汇率波动等因素这些因素会导致一国货币供求失衡,进而造成国际收支失衡调节措施政府可通过调整贸易政策、资本管控、汇率政策等方式来缩小国际收支失衡同时还需要加强国内需求管理,提高经济竞争力合作调整国际收支失衡往往存在全球性问题,需要各国通过协调配合来共同调节像国际货币基金组织等国际机构可提供技术支持与资金援助金本位制度及其弊端严格兑换缺乏流动性12金本位制度要求货币必须与黄金本位制度下,货币的发行受黄金挂钩,严格按照黄金储备比例金储备限制,难以满足经济发展兑换这限制了货币供给的弹的资金需求,易引发通货紧缩性加剧经济波动不利国际贸易34由于货币发行受限,经济容易受金本位制度下,汇率相对稳定,国际金价波动和黄金供给变化但不利于国际贸易调节,难以应的影响,经济环境更加不稳定对不同国家经济发展需求布雷顿森林体系瓦解美元黄金兑换制度崩溃11971年8月,尼克松宣布美元不再与黄金挂钩,标志着以美元为中心的布雷顿森林货币体系的瓬然崩溃固定汇率制度终结2在美元危机不断恶化的背景下,各国放弃了固定汇率制,转向了更加灵活的汇率机制国际货币体系重塑3随后多轮国际货币会议陆续举行,最终确立了以浮动汇率制为主的新的国际货币体系浮动汇率制度的兴起年19711布雷顿森林体系崩溃年19732各国开始采用浮动汇率制度今天3绝大多数国家实行浮动汇率1971年,布雷顿森林体系崩溃,标志着固定汇率制的结束此后,各国逐步开始采用浮动汇率制度,以市场供需为基础实现汇率的动态调节如今,绝大多数国家都实行浮动汇率制,成为当今国际货币体系的主要形式金融全球化与货币体系全球化趋势近年来,全球金融市场日益融合,资本、商品和劳动力流动加快,经济活动跨国界进行汇率变动金融全球化加剧了各国货币之间的汇率波动,对贸易和投资活动产生深远影响监管协调金融全球化要求各国加强货币政策、金融监管的协调,以维护全球金融稳定区域货币一体化趋势区域一体化货币一体化国际影响力不同国家和地区之间通过政治、经济、文化区域内部国家采用共同货币或货币联盟,实区域货币一体化提升了区域整体的国际地位等方面的紧密联系和融合,形成区域性的一现跨国货币体系的统一和话语权,增强了在全球经济格局中的影响体化进程力人民币汇率改革历程年1994人民币汇率实行单一浮动制度,与美元挂钩年2005实行有管理的浮动汇率制,并与一篮子货币挂钩年2015从以美元为中心转向以市场供求为基础的汇率形成机制年2019人民币汇率形成机制更加市场化,汇率波动弹性显著增强人民币国际化战略提升人民币使用范围完善人民币汇率形成机12制积极推动人民币跨境贸易结算和投资融资,拓展人民币的国际进一步完善人民币汇率双向浮使用和计价结算范围动的市场化形成机制,增强人民币汇率的弹性和定价能力扩大人民币跨境使用加强金融市场建设34推动人民币跨境流动的自由化,不断完善人民币债券、外汇和积极参与国际货币体系改革,努衍生品市场,为人民币国际化提力提升人民币的国际地位供更加丰富的金融工具人民币跨境使用及其政策人民币跨境使用政策支持挑战与风险随着人民币国际化的推进,人民币跨境使用中国政府出台了一系列政策,如跨境人民币人民币跨境使用也面临一些挑战,如汇率波范围不断扩大主要包括跨境贸易结算、结算、人民币合格境外投资者RQFII、人动、资本管制、监管不完善等需要进一直接投资、债券发行等这有助于降低汇民币合格境外机构投资者RQDII等,支持步完善政策体系,提升人民币在国际货币体兑成本,促进实体经济发展人民币在全球范围内的自由使用和流通系中的地位和影响力数字货币发展与挑战数字货币技术基础央行数字货币监管与隐私保护数字货币基于区块链等分布式账本技术,利各国央行正在积极研究并推出自己的央行数监管部门需要制定适当的法规,平衡数字货用密码学原理确保交易安全性和不可篡改性字货币,以维护货币主权,促进金融创新和普币创新与公众利益保护同时还要确保用户这种创新技术为货币体系带来了革命性的惠金融发展隐私和资金安全变革数字货币的监管新动向全球监管措施试点计划CBDC各国政府和监管机构密切关注数字货币的发展,在数据隐私、反洗钱多国央行开始研究和推出央行数字货币CBDC,探索政府主导的数字、打击非法交易等方面加强监管力度货币发行和监管模式加密资产监管风险防范措施各国对加密货币等加密资产的交易活动、ICO发行等进行更严格的监管机构着力建立健全的风险预警机制,加强对数字货币市场的监测管制和审核和分析,提高金融系统的抗风险能力货币经济学的未来发展趋势随着全球经济的不断变化和金融科技的快速发展,货币经济学将呈现出新的趋势和特点数字货币、区块链技术、人工智能等创新将引领货币体系的变革,金融监管和国际货币合作也将面临新的挑战。