财务管理学课件-资本成本

财务管理学资本成本-课程大纲什么是资本成本加权平均资本成本资本成本的影响因素最优资本结构理论什么是资本成本

1.资金成本机会成本12企业为了筹集资金，需要向投企业选择一项投资，就放弃了资者支付的成本其他投资机会，放弃的收益是资金成本最低收益率3企业必须获得的最低投资收益率，才能弥补资金成本资本成本的定义资本成本是指企业为筹集资金而付出的代价，是企业使用资金的成本它反映了企业使用资金的机会成本，即企业放弃使用资金进行其他投资而产生的损失资本成本是企业进行投资决策的重要依据，它决定了企业投资项目的可行性，也影响企业的价值和盈利能力资本成本的分类自有资本成本债务资本成本公司以自有资本的形式筹集资金，如股票、留存收益等，需要公司以债务的形式筹集资金，如债券、银行贷款等，需要支付支付的成本的成本加权平均资本成本定义重要性加权平均资本成本（）是指企业筹集资金的综合成本，考是企业投资决策的重要指标，因为它反映了企业使用资金WACC WACC虑了不同来源的资金比例和成本的成本，并帮助评估项目的盈利能力自有资本成本的计算预期股利收益率1预期股利除以当前股价资本利得率2预期股价增值除以当前股价自有资本成本3预期股利收益率加资本利得率债务资本成本的计算成本1债务成本指的是企业借入资金所支付的成本计算方法2债务资本成本通常使用债券的收益率或贷款利率来计算调整3需要考虑税收因素进行调整，因为利息支出可以抵税加权平均资本成本的计算确定权重根据公司资本结构，确定自有资本和债务资本的比例，并将其作为权重计算成本分别计算自有资本成本和债务资本成本，并考虑税收的影响加权平均将每个资本来源的成本乘以其权重，然后将所有结果加总资本成本的影响因素

3.利率风险通货膨胀税收资本结构利率上升会增加借款成本，降通货膨胀降低货币购买力，增税收政策会影响企业的净利润企业的债务比率越高，资本成低企业价值加企业成本，影响投资回报，进而影响资本成本本通常会下降，但风险也会增加利率风险利率波动风险管理利率上升会增加借款成本，降低企业盈利能力利率下降则可能导企业需要通过合理的财务策略，例如固定利率贷款，利率期权等，致投资回报率下降来降低利率风险的影响通货膨胀购买力下降投资回报率下降通货膨胀会导致货币购买力下降，即用相同数量的货币可以购买通货膨胀会降低投资回报率，因为投资收益可能无法弥补物价上到的商品和服务减少涨带来的损失税收企业所得税增值税财产税企业所得税是企业利润的重要组成部分增值税会影响企业的经营成本，进而影财产税会增加企业的资金成本，需要考，会直接影响资本成本响企业的投资回报率虑在资本成本的计算中资本结构债务比例股权比例资本结构优化企业借款占总资本的比例，影响财务企业股本占总资本的比例，影响控制寻求最佳的债务和股权比例，以最大风险和回报率权和利润分配限度地提高企业价值业务风险竞争风险技术风险经济风险市场竞争加剧，利润率下降技术更新换代迅速，企业难以跟上经济波动，市场需求变化最优资本结构理论传统理论税收理论12资本成本随着负债比例的增加企业可以通过利用债务融资的而先下降后上升税收抵免来降低资本成本代理成本理论破产成本理论34债务融资可以约束管理层的行高负债比例会增加企业破产的为，提高公司效率风险，从而增加破产成本传统理论成本最小化财务杠杆传统理论认为，企业应通过降低资本成本以最大化企业价值通过利用债务融资，降低资本成本并提高股东回报率税收理论降低资本成本影响资本结构税收可以通过减少企业税后利润税收对不同资本来源的税收待遇来降低资本成本例如，企业可不同，会影响企业的资本结构选以利用税收优惠政策，降低企业择例如，企业可以利用债务融税负，从而降低资本成本资的利息抵扣税收，从而降低资本成本影响投资决策税收可以通过影响投资项目的税后收益率来影响企业的投资决策例如，企业可以优先选择税收优惠的投资项目，以提高项目的税后收益率代理成本理论管理者可能追求自身利益最大化，而非股东利益最大化信息不对称导致股东难以监督管理者行为，存在道德风险通过股权激励、绩效考核等措施来约束管理者行为破产成本理论财务困境成本重组成本信誉成本破产程序会带来各种直接和间接成本，例如如果企业能够避免破产，可能需要进行重组破产会损害企业的信誉，导致企业未来融资律师费、法院费、审计费等，这也会带来重组成本，例如裁员、关闭工成本上升厂等企业价值最大化

5.财务报表分析股价分析企业并购通过分析财务报表，识别企业的盈利能力、通过分析股票价格，了解市场对企业的价值通过并购其他企业，获取新的资源、技术和偿债能力和运营效率，从而评估企业的价值判断，并根据企业价值最大化目标制定相应市场份额，从而实现企业价值的提升的投资策略资本预算管理投资决策资金来源风险控制资本预算管理的核心是投资决策，即企业企业需要考虑不同的资金来源，如自有资资本预算管理需要对投资项目进行风险评如何有效地将有限的资金用于最具盈利潜金、银行贷款、债券发行等，并根据不同估，并制定相应的风险控制措施，以最大力的项目的资金来源确定相应的融资成本程度地降低投资风险投资决策项目评估资金筹集12评估项目可行性，分析项目风确定资金来源，选择最佳融资险和收益方式投资组合管理3优化投资组合，平衡风险和收益融资决策资金来源企业选择合适的融资方式，例如银行贷款、债券发行或股权融资资金成本分析不同融资方式的成本，以确保选择最经济的方案资金期限根据项目的期限和需求，选择合适的资金期限，例如短期或长期融资股利政策现金股利股票股利企业将利润以现金的形式分配给企业将利润以股票的形式分配给股东股东，不涉及现金流出盈余公积金企业将部分利润留存，用于弥补亏损、扩大生产经营等企业发展战略长期目标竞争优势资源配置企业发展战略旨在设定长期目标，引领企通过制定战略，企业可以发掘自身优势，企业发展战略为资源配置提供方向，确保业走向成功在市场竞争中脱颖而出资源的有效利用。