上市公司股利分配存在的问题及对策--以烟台泰和新材料股份有限公司为例

上市公司股利分配存在的问题及对策-以烟台泰和新材料股份有限公司为列摘要近年来随着中国证券市场的发展，股利政策在上市公司的经营管理中起着不可或缺的作用股利分配不仅与投资者的经济利益相连系，也密切相关着中国资本市场的顺利发展现在有很多的公司利益相关者都在关注着股利政策，这也是公司财务活动的三大核心内容之一上市公司是否派发股利、分配股利与企业内部融资关联是非常大的，以及企业税后利润分配中的利益是不是平衡在资本市场成熟的国家，股利政策作为降低代理成本的有效工具，在公司财务分配中也发挥着重要作用因此，研究上市公司股利分配与政策具有重要的现实意义本文以烟台泰和新材料股份有限公司的相关背景和概念为基础，分析了影响公司股利政策和公司选择的因素，提出了完善公司股利政策的具体措施，以期吸引相关领域的研究贡献关键词股利政策；影响因素；改进策略The problemsand Countermeasuresof the dividend distribution of thelisted companiesYantai Taihenew materialLimited byShare LtdAbstract:In recentyears,with thedevelopment ofChina*s securitiesmarket,dividend policyplays an indispensablerole in the managementand managementof listedcompanies.Dividenddistribution isnot onlythe economicinterest ofinvestors,but alsoclosely related to thehealthydevelopment ofChinas capitalmarket.The dividendpolicy hasbecome thefocus of the multistakeholderrelationship of the company,and isalso oneof thethree corecontents ofthe companyfsfinancialactivities.Whether alisted companydistributes dividends,distributes dividends,distributes dividendsand distributesdividends isrelatedtothe internalfinancing ofenterprises,aswell asthe balanceof interestsinthedistribution ofprofits aftertaxes.In thecountries withmaturecapital market,the dividendpolicy,as aneffective toolto reducethe agencycost,playsanimportantrole inthe financialdistributionofthe company.Therefore,it isof greatpractical significancetostudy thedividend distributionand policyofthelistedcompanies.Based onthe relevantbackground andconcept ofYantai TaiheNew MaterialCo.,Ltd.,当宏观经济不景气，下游行业增长速度在减慢甚至石油产品需求负增长，企业收入下降的快，但是企业的采购成本还在增加，致使经营成本上升，企业获得的净利润下降，财务灵活性主键降低契约限制

3.

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1.2现金股利将减少公司的库存现金，但是这导致公司未能按时偿还债务的可能性增大务人公司的股利政策限制在公司的优先股协议、借款合同、债券合同和租赁合同中，使公司债权人将债务公司的股利政策更倾向于债权人，以确保自身利益受损害的程度减小或者不受到影响然而，烟台泰和新材料股份有限公司的保证金合同和借款合同没有限制现金股利，因此烟台泰和新材料股份有限公司在法律上可以自由选择股利政策减少了企业的净利润，降低了企业的财务灵活性推测，铅和烟台泰和新材料有限公司有限公司，其在行业中的领先地位，为当地的经济和良好的社会声誉，因此债权人不限烟台泰和新材料有限公司股利政策选择相关的合同，这也是烟台泰和新材料有限公司的一个有限的外部因素可以分红和现金分红内部因素定价独特

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2.1烟台泰和新材料股份有限公司的定价模型，主要分为订单管理和流程管理的定价模型，通过一个独特的定价模式，公司不仅可以防止铜价格上涨带来的风险，业务的在波动，也满足了不同的市场，同时，不同客户的需求，适应激烈的市场竞争近年来，公司在营业收入基本稳定的情况下，公司并没有受到铜价大幅上涨的影响，公司的盈利水平基本保持稳定的状态财务能力的影响

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2.2（）偿债能力分析1偿债能力一般是指偿还短期债务和偿还长期债务的能力公司的偿债能力与其保持展的能力有关短期偿债能力指数主要包括流动比率、速比、现金比率和收益率长期偿债能力指标包括的有债务与资产的比率通过烟台泰和新材料股份有限公司数据分析知道，它的流动比率为速动比率为L82,

1.24一般来说，这两个指标并不是很明显，但从已经得到的利息来看平均利率为这说明着

7.55,公司有足够的收入来偿还到期债务利息则现金比率表明，每元的流动负债中有

10073.85现金和现金等价物作为还款的保证从以上分析可以看出，烟台泰和股份有限公司具有较强的短期偿债能力和长期偿债能力在三至年间，公司业绩的快速增长和利润的稳步增长有利于公司股利政策的实施2011公司偿还流动负债并不理想特别是年度，烟台泰和股份有限公司并没有支债付2009上一年度的损失烟台泰和新材料股份有限公司存在流动性危机的可能性，其短期偿能力和长期偿债能力有需要进一步提高这将确保其股利政策的可持续性（）盈利能力分析2盈利能力是指公司在日常业务过程中盈利的能力盈利能力分析主要体现在企业净利润率、毛利率销售、净利润资产、净资产收益率等方面公司的股利政策在很大程度上取决于公司的盈利能力和稳定性有限公司烟台泰和新材料股份有限公司销售净利润率、销售利润率、净资产利润率、资产收益率表明企业的盈利能力表现良好，但在年和是最低的，而且在净，烟6,20082012台泰和新材料有限责任公司收入增长是比较缓慢的，甚至净利润是负增长从上面的分析我们可以看到，烟台泰和新材料有限公司盈利能力的限制，但缺乏一定的稳定性，在和的利润负增长，这并不影响到烟台泰和新材料股份有限公司的20082012发展，在发展的同时还能保持盈利，公司坚持股利政策的实施，表明投资者公司的稳步发展，公司在现金红利和资本红利以及投资收益信托方面占得多，但盈利能力烟台泰和新材料有限公司有限的显示不稳定的股利政策可能有负面影响（）股利支付能力分析3支付股息的能说明了公司股息的能力主要是有收益和每股经营活动现金流量两个指标在和的三年里，烟台泰和新材料有限公司的每股收益或现金流都是负2008,20092012的结合上面的表格，发现烟台泰和新材料股份有限公司没有发放现金分红在和的三年中，每股收益和每股现金流为正的企业，在年度的2010,201020112010分红的公司，由于每股收益大于每股经营现金流，烟台泰和新材料有限公司只使用有限的资本股利政策，烟台泰和新材料有限公司有由于有限的分布现金股利政策在和的20112013每股收益每股经营现金流低于烟台泰和新材料股份有限公司股利政策存在的问题

3.4股利政策缺乏稳定性

3.

4.1公司可持续发展的重要前提是持续稳定的股利分配政策通过良好的股利政策，公司可以在保持良好形象的同时，保持良好的业务和未来的增长，同时保持投资者对投资的热情分析该公司的股利分配政策的连续性，发现该公司存在亏损，存在有很多的未分配利润因而公司的股利政策不考虑股利支付的连续性，所以更为随意股利支付的股利分配烟台泰和新材料有限责任公司首次限制性股票和股票，更加重视资本扩张，以奖赏的形式分红、资本和股息的混合行为，更加多元化，没有具体确切规章制度，导致公司的股利政策稳定性相对较差区别对待异域股东和大小股东

3.

4.2在中国众多上市公司中，通常是由大股东在公司控股，股东持股比例较高，他们由于缺乏外部监督和股权分散，大股东和小股东的利益不尽相同如果上市公司的大股东以他们自己的方式来追求自己的利益，那么公司的矛盾是比较多的如果大股东比例过低，可能会通过损害中小股东利益，间接或者直接的侵害中小股东利益，从而实现自身利益最大化股利政策因为其在信息和决策上的优势，可以降低成本，但增加了股东与中小股东之间的代理成本大股东利用股利政策解决中小股东的股东与管理者之间的代理利益问题，公司治理的中心目标是围绕着从股东与经营者之间的利益冲突着眼于大股东与小股东之间的利益冲突的分配形式不够规范

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4.3首先，股利分配是上市公司是比较重要的事件，但作为利润分配不可分割的一部分，所以在公司利润报告中并未披露出来其次，我国上市公司普遍将配股、资本公积和资本存量的股利分配和配股方式转化为非股利形式，使投资者对股利分配的认识更加混乱分配是筹集资金资本存量的增加是一种股权扩张，与股票股利有着本质的区别第三，分配计划是非常随机的股东的投资是享受回报，股利分配是投资回报的集中体现，但公司的管理往往是零散的最后，股息分配时间严重滞后大会是在去年结束后个月内举行的年度利润计划6经董事会批准并核准股息分配在第二年年中才能完成.烟台泰和新材料股份有限公司股利政策的改进4保持股利政策的连续性和稳定性

4.1应采取什么样的股利政策，根据企业的具体情况来决定一般来说，如果一家公司是一家高度发展的公司，它会吸引那些不太在乎股息连续现金流的投资者也就是说,公司可以采用无红利股利政策低增长公司可能吸引寻求股息的投资者，也就是说，公司应该采取分红政策，定期派发股息应采取什么样的股利政策，根据企业的具体情况来决定一般来说，如果一家大型的蓝筹股公司能够通过购买稳定的现金股利来吸引新的投资者（而不是已经进入股市的投资者），购买他们的股票并持有他们长期的银行存款个人和家庭在商业银行积累了大量的定期存款如果他们提供了可观的现金股息收益率，他们将能够成为长期持有股票的人同样，如果市场中相对稳定的价格和现金股利相当稳定，经常性的现金股利收益率可以支持股票价格，例如保险公司和养老基金将成为股票市场的投资者企业的利率应高于商业银行的利率，而低于企业的利率股利政策的变化不方便投资者预期未来产生的协同效应，这是非常不确定的不确定性是投资决策的最大障碍盲目的市场投机是由于投资者对未来没有很好的期望如果股利能够帮助投资者形成未来的预期，并在很大程度上限制当前的投机行为，稳定的股利政策是实现这一目标的有用手段改善股权结构，明确企业目标

4.2股利政策是否恰当与公司发展目标的实现存在着十分密切的关系烟台泰和新材料限公司控股股东余人，大多数公司管理持股公司的股东和经理、代理成本、股东和股份46%有债权人、所有者与少数股东和债权人之间的转换问题，所有者和股东，因为大股东的所有者少数股东和债权人所掌握的信息不对称，不对称的收入和公司治理成本、《公司法》规定的股东大会的持股比例参与公司，导致少数股东缺乏参与公司治理，形成全公司被第一大股东完全控制，缺乏有效的监督和控制的管理控股股东就算选择了股利政策，但会考虑到公司的短期偿债能力，可只考虑到自身的利益，往往忽视了中小股东和债权人的利益烟台泰和新材料股份有限公司优先选择股利政策，符合控股股东的利益在一定程度上损害了少数股东的利益当控股股东的利益不一致，公司的目标是导致公司的股利政策不能很好地实现服务目标时，可能会导致公司资源合理的股利政策，从而减少这种现象的效用在这样的股权结构下，公司要做好万全准备，不能只设定一个稳定的目标公司的目标的实现是要有大股东，能够自愿地加入，有能力选择和监督管理人员烟台泰和股标应包括以下内容与公司的长远发展和股东的利益相一致；风险回报给股东和他们对份有限公司设立的目相关坐标的承诺；控股股东、少数股东、经理和债权人烟台泰和新材料有限责任公司应商讨和调整和优化股权结构，完善约束机制管理行为、激励机制和监督机制，大股东的股利政策与管理，协调企业之间，你可以调整小股东和债权人以及企业的利益，促进公司的稳定和可持续发展，并保护公司的发展目标能顺利实现盈利主导股利分配

4.3案例分析可以从烟台泰和新材料有限公司的股利政策得出，该公司建立基本的程序规范股利，影响公司目前的公司财务状况、盈利能力的为主要因素来分配现金股利，股利政策股利支付相对稳定，但现金股利支付率低这是公司的股利政策的一大特点管理公司也持有公司的股票，所以没有游戏管理和股利政策的公司的控股股东，控股股东与中小股东，控股股东会利用自身利益来制定股利政策，有太多的考虑，对股利政策的发展不是最优股利政策烟台太新材料有限公司，目前在行业盈利能力并不突出台泰和股份有限公司在利润导向模式下的股利政策更为合理烟台泰和新材料有限公司司铜市场是周期性波动的价格和需求，每年都会有所不同，铜市场供过于求，竞争十一些竞争对手在资源、财务状况、产品类型和产量等方面都优于烟台泰和新材料有限公分激烈烟台泰和新材料有限公司自身的生存与发展，提高了公司的竞争力和盈利能力，入的发展在股东的股利政策的发展，股东会考虑自己的利益支付较高的现金股利，将公司每年从2011投资吨铜，精度高，每年需要大量资金，因此公司应妥善保留收资金不足的情况下，30000降低公司的现金和企业投资项目，筹资成本大，公司目前的负债率高,低流量比和速度比的条件下，是不利于改善公司的财务状况通过模型管理为主，务状况，管理者似乎是最好的政策红利，而不是现金股利分配给市场传递了积极的信号，股票股利偏好的管理和分配，所以现金可用于公司的投资和发展，有助于改善公司的财不仅损害了公司的形象市场，该公司可能会遇到困难的未来筹集资金为了获得主导模式确定股利政策，现金股利不仅满足现有股东现金股利的需求，企业的利润和企业信息市场的未来发展奠定了良好的市场口碑来吸引更多的投资者，而现金收入的一部分保留,以满足发展公司型投资基金需求，融资结构，改善公司的资本结构因此，笔者认为烟台泰和新材料有限公司可以采用了比较低的税率和较低工资的政策目标利率的分红，分红比例由公司的目标是银行的存款利率或五年平均现金股利支付率近年来，现金分红将被固定在一个较低的水平，那么公募基金和投资基金根据公司的盈利能力，决定是否支付红利和奖金的多少

4.4规范会计处理在各种形式的股利中有一种强有力的替代办法目前，股票股利和资本价值法在加割，资本化来区分股票股利和股票股利，市场资本法的使用和法律价值的资本化公司工中使用外国股票股利和资本化被用作股票分的股本会对股票价格和未来收益产生重大影响股票价格很低，不易使用然而，在这个国家，即使公司的股票价格很低，也有小型或微型股本的象征如果采用市场价格法，这些公司将不容易获得股票股利或增加其股本这将全面地降低了企业的公积金比例，同时也会降低企业的财务决策空间因此，应在会计处理上做出相应的改变结束语股利政策是现代公司财务活动的三大核心内容之一一方面，它是企业财务和投资活动逻辑的延续，也是企业财务行为的必然结果另一方面，适当的股利政策不仅可以树立良好的企业形象，而且可以收到很多投资者的投资金，这会使的公司能获得长期又稳定的发展机会和条件影响股利政策的因素受多种因素的影响利润的来源是股利支付该公司利润更高，更倾向于支付高额股息负债率低，偿债能力强，资本结构好，财务风险高，股利支付水平可能比较大；第一大股东持股比例越高，公司股权越集中，大股东为了自身利益，会选择较高的股利分配，尤其是公司的现金股利；每股营业现金净流量，现金充裕的企业满足他们的金融需求的发展也可以支付更高的股息；大公司有稳定的收入，其扩张意愿不强，企业资本盈余保留多余的资金，并且愿意让股东分享公司经营成果，高分红水平分布；资产的流动性高比例的高流动性，流动性，小的债务期限，提供高水平的支付股利提供空间参考文献刘泽荣，黄文杰.《国内外股利政策理论概况回顾与分析》.会计之友

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1.股利政策相关概述22股利政策的定义

2.12股利政策的内容

2.22股利政策的基本理论

2.32传统股利政策理论

2.

3.12现代股利政策理论

3.

3.23烟台泰和新材料股份有限公司股利政策及影响因素的案例分析

3.4烟台泰和新材料股份有限公司简介

3.14烟台泰和新材料股份有限公司股利政策选择

3.24股利分配原则

3.

2.14股利分配办法

3.

2.24股利分配内容

3.

2.35烟台泰和新材料股份有限公司股利政策影响因素

3.35外部因素

3.

3.15内部因素

3.

3.26烟台泰和新材料股份有限公司股利政策存在的问题

3.48股利政策缺乏稳定性

3.

4.18区别对待异域股东和大小股东

3.

4.28分配形式不够规范

4.

4.

38.烟台泰和新材料股份有限公司股利政策的改进410保持股利政策的连续性和稳定性

4.110改善股权结构，明确企业目标

4.210盈利主导股利分配

4.311规范会计处理

4.412结束语12参考文献

14.引言1股利政策是上市公司未来发展的重大决策之一，它涉及上市公司利润分配、保留或再投资的决策，对公司的生产经营活动和未来发展具有重要意义随着现代企业的迅速发展，现代企业纷纷制定自己的股利分配方案虽然一些公司考虑了公司未来的融资和投资活动以及未来的发展战略，但他们忽略了股利政策对股价的影响和公司的经营战略,就像短期的股利行为一样，缺乏长期的规划为了促进中国资本市场的理性发展，我们必须分析现状，制定合理的策略股利政策与资本市场有着十分紧密的联系它不仅关系到股东回报率的分配，而且关系到公司资本结构的长期发展和公司的理性，甚至关系到证券市场的运行和国家市场经济的发展所以，在规定股利政策时，企业应结合各个方面的原因，制定比较适合的股利政策，吸引更多的投资者为企业提供资金，支持企业的发展，实现企业价值的最大化股利政策相关概述

2.股利政策的定义

1.1股利政策的管理是一个公司的利润分配或保留，公司的投资策略等问题，以及公司是否分红，股息，红利等方面使公司统一政策的详细规定将由董事公司董事会批准，魁北克魁北克收购后收购的公司股利政策有狭义和广义之分狭义股利政策是决定公司股利支付率的一种，广泛的股利政策将包括多方面股利公告日、股利支付率和充足的资金，以保证股利的平稳支付股利政策的内容

2.2一般而言，股利政策的内容包括了以下五个主要的方面股利支付率是由股息支付决定的收入分配比率是指实际分配收入与每股收益分1配之比股利支付率可以是零或高红利的支付方式是根据股利的支付方式来决定的，股利支付通常包括了现金股利、2股票股利和其他混合形式股利政策是指公司在长期违约中的股利政策从股利政策上看，股利政策可以分3为剩余股利政策、固定股利政策或连续股利政策、固定股利支付率政策、低正态股利和增发股利政策股利计划包括确定支付程序的日期，如股息申报日、股票登记日、股息、股利4支付日等股利支付前的资本公积主要是现金股利作为股利支付方式因此，我们需要提5前准备现金股利的来源，以免影响公司的正常运作，因为现金股利被支付股利政策的基本理论

2.3传统股利政策理论

3.

3.1传统股利政策理论主要是看股利政策与股票价格的相关性大不大代表性理论包括:鸟手理论、股利理论和税收利益理论其中股利政策理论将影响股价，股利理论认为股利政策与股价无关，税收利益理论从税收的角度讨论股利政策与股价之间的相互作用这三种理论最具有代表性，被称为传统的股利政策现代股利政策理论

4.

3.2世纪年代以来，信息经济学的兴起对古典经济学产生了巨大的冲击，打破了企2070业的非人格假设，提出了经济人效用最大化的假设这一假设的变化导致了金融理论学者改变研究方向，使股利政策的研究成为传统的现代股利政策理论，形成了利益理论、信号传播理论、代理成本理论和追随者行为理论追随者的利益理论通过调整股利支付率吸引了不同的投资者进行投资在信号理论中，有三种共同的信号将外部信息传递给外部世界利润公告、股利公告和融资公告股利公告是一个可信的信号股利能够传递公司未来盈余的信息，导致对股票分红有一定的影响；公司的最优资本结构的形成是依据代理成本理论，它是通过代理成本与资本结构的理论分析，在此基础上，轻度的债务资本结构会增加股东的价值不同的行为理论和利益相关者的利益理论，遵循正、负股利溢价，从供给方制定相关股利政策.烟台泰和新材料股份有限公司股利政策及影响因素的案例分析3烟台泰和新材料股份有限公司简介

3.1烟台泰和新材料有限公司在成立的，是一家专业从事高性能纤维及其应用的研究、1993开发和生产的高新技术企业它拥有中国伦伦生产国家级企业技术中心和产业化,芳纶纤维和芳纶纤维填充许多空白领域在国内高性能纤维烟台泰和新材料股份有限公司股利政策选择

3.2股利分配原则

3.

2.1公司应该要特别注意投资者，中小投资者尤其重要，需要合理回报，制定合理稳定的利润分配政策在确定利润分配政策后，没有必要的话，一般不可以调整和降低股东回报水平公司要确保投资者有足够利益分配和对公司的信心，管理层和董事会应根据公司利润和业务发展需要，结合资本需求和股东回报计划、社会资本成本和外部融资环境，制定利润分配方案公司的年末利润分配不得超过累计可分配利润的范围在分配的时候公司应扣除股东派发的现金股利，用来偿还其所占用的资金股利分配办法

3.

2.2公司的留存收益可以通过现金股利、股票股利和资本收益分配，但是公司的股利政策不能随便的去改变它烟台泰和新材料股份有限公司的股利分配政策如下表所示烟台泰和新材料股份有限公司股利分配政策项目条件比例

1、当期未分配利润与净利润均L现金股利分配额不少于当期大于0；可分配利润的10%；现金股利政策

2、除募集资金外公司没有重大2,最近三年以现金股利累计分投资项目和重大现金支出事配额不少于最近二年平均可分项配利润30%o股票股利政策根据当年的利润及现金流状每10股股票的股票分配额应不少于1股况，在保证最低现金股利分配额和公司股本规模及股权结构合理的前提下，才能分配股票股利股利分配内容

3.

2.3烟台泰和新材料股份有限公司自年上市以来严格按照制定的股利政策分配股利，2001具体股利分配情况如下、年月日，公司实施了资本公积以增加其股本（每股转增股）完成12008610102后，公司总股本增至股，资本结构保持不变

163020000、利润分配计划无现金股利、股息、非储备资金

22009、利润分配计划为元每股派发现金元（含税），不派发股息，股股份3201010210同时为所有股东股资本分配计划将于年月日实施；

10201131、利润分配方案元（含税）现金（含税）元（不含税），不分配股利，

42011100.20股的分配资本公积金等手段，年月日实施上述分配方案；年度利润分配1020125252012方案不分配现金股利，红利，不保留基金、年度利润分配方案对元现金红利（含税）每股，没有奖金，没有资本公6201310积烟台泰和新材料股份有限公司股利分配的方式主要集中在现金股利和增加股本然而，在和年间，公司没有支付股息可以看出，公司的股利分配并不稳定20092012烟台泰和新材料股份有限公司股利政策影响因素

3.3外部因素

3.

3.1行业风险

5.

3.

1.1烟台泰和新材料有限公司隶属于能源行业，与宏观经济是十分密切的关系公司产品受下游行业销售需求周期性变化的影响是比较大的，导致企业收入周期性波动幅度大,这与宏观经济周期波动脱不了关系在市场需求的影响下，公司所需的原油价格是不确定性当宏观经济增长时，下游产业将呈现快速增长态势石油产品需求继续增加，业定的公司面临采购成本的不确务收入将增加同时降低采购成本，降低企业成本，增加企业净利润。