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2023年一级建造师《建设工程经济》讲稿第一讲1Z101010资金时间价值日勺计算及应用y资金时间价值甘*403*人工白替-•.V I-*.I-1-J I现金流量图士曲1C1C1C1C，欠人左左/2_L
77.1m甘*-Jr*十日（、/A，
一、，U#1・、I I涵义（理解）i^zirxinio/
7、、/工1•■jtr六4工-Jr*T^日ctjj「•«・、IXzI1i-4r^Trn2n4-Z-fZfc.
一、资金时间价值
1.概念资金作为生产要素，在扩大再生产及资金流通过程中随时间变化而产生增值，其增值部分就是原有资金H勺时间价值用1C次人n/-T□-+IrTl/人/古二主厉
12.影响原因例实在“做”与“不做”间选择，取决于技术方案自身的经济性，即进行质“绝对经济效果检查”含又称排他型方案，在若干备选方案中，各个方案彼此可以互相替代，义具有排他性，选择其中任何一种方案,则其他方案必然被排斥实质只能选择一种经济性最优的方案互斥型方案评价
①考察各个方案自身的经济效果,即进行“绝对经济效果检查”;
②考内容察哪个方案相对经济效果最优，即“相对经济效果检查”建含义技术方案从资金正式投入开始到项目建成投产为止所需要的时间期确定根据
①技术方案建设H勺合理工期；
②建设进度计划期产计行技术方案投入生产，但生产能力尚未完全到达设计能力时时过渡阶算运阶投段段期产期期生产运行到达设计预期水平后的1时间达
①重要设施和设备日勺经济寿命期（或折旧年限）；
②产品寿命确定根据期;
③重要技术H勺寿命期；
④遵从行业规定2023年真题］将技术方案经济效果评价分为静态分析和动态分析的根据是（）oA.评价措施与否考虑主观原因B.评价指标与否可以量化AC.评价措施与否考虑时间原因D.经济效果评价与否考虑融资的影响答案:C
二、经济效果评价指标体系表2-2经济效果评价指标体系总投资收益率RO1投资收益率R静态分析资本金净利润率ROE经济盈利确定性分析静态投资回收期R效果能力动态分析财务内部收益率尸/AR3分评财务净现值FNPV析价利息备付率ICR偿偿债备付率OSC7债借款偿还期Pd能资产负债率1Z102062力流动比率1Z1O2062分析速动比率1Z102062不确定性分析盈亏平衡分析1Z101030敏感性分析[2023年真题]技术方案偿债能力评价指标有A.财务内部收益率B.资产负债率C.生产能力运用率D.借款偿还期E.流动比率答案BDE[2023年真题]建设项目财务盈利能力分析中，动态分析指标有oB.财务内部收益率B.财务净现值C.财务净现值率E.投资收益率答案:ABCD
三、投资收益率分析
1.概念投资收益率是衡量投资方案获利水平的）评价指标，它是技术方案建成投产到达设计生产能力后一种正常生产年份的I年净收益额与方案投资的比率它表明投资方案在正常生产年份中，单位投资每年所发明日勺年净收益额对生产期内各年的净收益额变化幅度较大的方案，可计算生产期年平均净收益额与投资的比率其计算公式为AR=—xlOO%T（公式1）[2023年真题]投资收益率是指投资方案建成投产并到达设计生产能力后一种正常生产年份改地比率A.年净收益额与方案固定资产投资B.年销售收入与方案固定资产投资C.年净收益额与方案总投资D.年销售收入与方案总投资答案C
2.鉴别准则将计算出的投资收益率（R）与所确定H勺基准投资收益率
（七）进行比较若RNR,则方案可以考虑接受若AvRc,则方案是不可行H勺
3.应用式根据分析的目日勺不一样，投资收益率又详细分为总投资收益率和资本金净利润率
（1）总投资收益率（ROD总投资收益率表达总投资日勺盈利水平,按下式计算F［丁RROI=-----------------xlOO%TI（公式2）式中EBIT—技术方案正常年份的年息税前利润或运行期内年平均息税前利润；TI一技术方案总投资（包括建设投资、建设期贷款利息和所有流动资金）总投资收益率高于同行业的收益率参照值，表明用总投资收益率表达的I技术方案盈利能力满足规定
（2）资本金净利润率（ROE）技术方案资本金净利润率表达技术方案资本金的盈利水平,按下式计算NPROE=——xlOO%EC（公式）3式中NP一技术方案正常年份的年净利润或运行期内年平均净利润，净利润=利润总额-所得税；oEC——技术方案资本金技术方案资本金净利润率高于同行业的净利润率参照值，表明用技术方案资本金净利润率表达时技术方案盈利能力满足规定对于技术方案而言,若总投资收益率或资本金净利润率高于同期银行利率，适度举债是有利的反之，过高日勺负债比率将损害企业和投资者日勺利益因此总投资收益率或资本金净利润率指标不仅可以用来衡量工程建设方案时获利能力,还可以作为技术方案筹资决策参照的根据[2023年真题]反应技术方案资本金盈利水平的经济效果评价指标是（）A.内部内部收益率B.总投资收益率C.资本积累率D.资金本净利润率答案D
4.优劣投资收益率（〃）指标经济意义明确、直观，计算简便，在一定程度上反应了投资效果H勺优劣，可合用于多种投资规模但局限性的是没有考虑投资收益的时间原因，忽视了资金具有时间价值的重要性;指标的I计算主观随意性太强，正常生产年份的选择比较困难，其确定带有一定的I不确定性和人为原因
5.合用范围其重要用在工程建设方案制定日勺初期阶段或研究过程，且计算期较短、不具有综合分析所需详细资料的方案，尤其合用于工艺简朴而生产状况变化不大日勺工程建设方案的选择和投资经济效果的评价
四、投资回收期分析投资回收期也称返本期，是反应技术方案投资回收能力口勺重要指标，分为静态投资回收期和动态投资回收期一般只进行技术方案静态投资回收期计算分析
1.静态投资回收期概念技术方案静态投资回收期（Pi）是在不考虑资金时间价值的条件下，以技术方案的净收益回收其总投资（包括建设投资和流动资金）所需要的时间，一般以年为单位静态投资回收期宜从技术方案建设开始年算起，若从技术方案投产开始年算起，应予以尤其注明从建设开始年算起，静态投资回收期计算公式如下（）V CZ-CO,=0，=（公式3）
2.应用式详细计算又分如下两种状况
（1）当技术方案建成投产后各年口勺净收益（即净现金流量）均相似时，静态投资回收期日勺计算公式如下Pt=I/A（公式4）式中I——技术方案总投资；技术方案每年的净收益，即4=（CI-CO）t由于年净收益不等于年利润额，因此投资回收期不等于投资利润率的倒数注意收益和利润是两个概念
（2）当技术方案建成技产后各年日勺净收益不相似时，静态投资回收期可根据合计净现金流量求得，也就是在技术方案投资现金流量表中合计净现金流量由负值变为零的时点其计算公式为p.=（合计净现金流量出现正值的年份—1）+（上一年合计净现金流量的绝对值/当年净现金流量）
3.鉴别准则若P二Pc,则方案可以考虑接受；若Pc,则方案是不可行的
4.优劣静态投资回收期指标轻易理解，计算也比较简便，技术方案投资回收期在一定程度上显示了资本的周转速度显然，资本周转速度愈快，回收期愈短，风险愈小,技术方案抗风险能力强但局限性的是静态投资回收期没有全面地考虑技资方案整个计算期内现金流量，即:只考虑回收之前的I效果，不能反应投资回收之后的状况，故无法精确衡量方案在整个计算期内的经济效果静态投资回收期作为技术方案选择和排队的评价准则是不可靠的，它只能作为辅助评价指标，或与其他评价指标结合应用[2023年真题]有关静态投资回收期特点的说法，对时的是（）A.静态投资回收期只考虑了方案投资回收之前的效果B.静态投资回收期可以单独用来评价方案与否可行C.若静态投资回收期若不小于基准投资回收期，则表明该方案可以接受D.静态投资回收期越长，表明资本周转速度越快答案:A[2023年真题]某项目财务现金流量表的数据见表1,则该项目的静态投资回收期为（）年农1项目财务现金流量表计算期019345678100-800400600600600600600净现金流量（万元）6—0累计净现金流量（万元），-800-1800-1400-800-20040010001600A.
5.33B.
5.67C.
6.33D.
6.67答案A
五、财务净现值分析
1.概念财务净现值（FNPV）是反应投资方案在计算期内盈利能力的动态评价指标技术方案的财务净现值是指用一种预定欧I基准收益率（或设定的折现率）1分别把整个计算期间内各年所发生日勺净现金流量都折现到投资方案开始实行时日勺现值之和财务净现值计算公式为FNPV=Z（C，一CO）,（1+1）T（公式5）r=
02.鉴别准则财务净现值是评价技术方案盈利能力的绝对指标当FNPV0时，阐明该方案除了满足基准收益率规定的盈利之外,还能得到超额收益,换句话说方案现金流入的现值和不小于现金流出的现值和，该方案有收益，故该方案财务上可行;当时，阐明该方案基本能满足基准收益率规定的盈利水平，即方案现金流入的现值恰好抵偿方案现金流出的I现值，该方案财务上还是可行日勺；当产NP幺0时•，阐明该方案不能满足基准收益率规定日勺盈利水平,即方案收益的现值不能抵偿支出日勺现值，该方案财务上不可行
3.优劣财务净现值指标H勺长处是:
①考虑了资金的时间价值；
②全面考虑了技术方案在整个计算期内现金流量的时间分布的状况;
③可以直接以货币额表达技术方案的盈利水平;
④判断直观局限性之处是:
①必须首先确定一种符合经济现实日勺基准收益率，而基准收益率确实定往往是比较困难日勺;
②在互斥方案评价时，财务净现值必须谨慎考虑互斥方案的寿命,假如互斥方案寿命不等，必须构造一种相似的分析期限，才能进行各个方案之间的比选；
③财务净现值也不能真正反应技术方案投资中单位投资的使用效率;
④不能直接阐明在技术方案运行期间各年的经营成果;
⑤不能反应投资H勺回收速度[2023年真题]某技术方案的净现金流量见表1若基准收益率不小于0,则方案的净现值o表某技术方案的净现金流量表“1计算期（年），2P3P4P3净现金流量-3・300「•200，、200/600/600，■万元）A.等于900万元B不小于900万元，不不小于1400万元C.不不小于900万元D.等于1400万元答案:C
六、财务内部收益率分析
1.财务净现值函数财务净现值的I大小与折现率的高下有直接日勺关系即财务净现值是折现率的函数其体现式如下FNPV（i）=f（C7—CO\（1+力一（公式6）t=O常规现金流量:即在计算期内，开始时有支出而后才有收益，且方案的净现金流量序列的符号只变化一次的现金流量对于具有常规现金流量技术方案,伴随折现率的逐渐增大，财务净现值由大变小，由正变负某技术方案在不一样收益率i下的净现值为:i=7%时,FNPV=1200万元,i=8%时，FNPV=800万元;i=9%时，FNPV=430万元则该方案的内部收益率的范1资金日勺使用时间；2资金数量日勺多少；3资金投入和回收日勺特点；4资金周转速度3,使用资金日勺原则——充足运用并最大程度地获取时间价值1加速资金周转;2尽早回收资金；3从事回报高的投资；4不闲置资金
4.衡量尺度一一利息与利率1绝对尺度一一利息利息是资金时间价值的一种重要体现形式，是衡量资金时间价值日勺绝对尺度；利息时本质是由贷款发生利润日勺一种再分派，是资金时机会成本利息是占用资金所付出的代价或者是放弃使用资金所得的赔偿2相对尺度一一利率利率是在单位时间内所得利息额与原借贷金额之比，一般用百分数表达利率是衡量资金时间价值的相对尺度决定利率高下的原因［1］社会平均利润率；［2］借贷资本供求状况；［3］借出资本承担H勺风险;［4］通货膨胀；［5］借出资本期限
5.利息的计算1单利——为\\不生利2023年、2023年考题没有箔会反应费金颁寸间价值，一般只合用于短期投资或短期贷款［2023年真题］甲施工企业年初向银行贷款流动资金200万元，按季度计算并支付利息，季度利率
1.5%,则甲施工企业一年应支付H勺该项流动资金贷款利息为万元围为（oA.不不小于7%B.7%〜8%C.8%〜9%D.不小于9%答案D
2.财务内部收益率的概念对常规投资技术方案，财务内部收益率其实质就是使技资方案在计算期内各年净现金流量的现值合计等于零时的折现率其数学体现式为FNPV（FIRR）=£（C7-CO\（1+FIRR）z=0（公式）7r=0式中FIRR——财务内部收益率
3.鉴别准则若尸/RRN）,则技术方案在经济上可以接受若FIRR＜几,则技术方案在经济上应予拒绝
4.优劣财务内部收益率（歹/AR）指标
①考虑了资金的时间价值以及技术方案在整个计算期内的经济状况，不仅能
②反应投资过程日勺收益程度，并且
③“RR日勺大小不受外部参数影响，完全取决于技术方案投资过程净现金流量系列的状况这种技术方案内部决定性,使它在应用中具有一种明显H勺长处，即
④防止了像财务净现值之类的指标那样需事先确定基准收益率这个难题，而只需要懂得基准收益率的大体范围即可局限性的是财务内部收益率
①计算比较麻烦，
②对于具有非常规现金流量的J技术方案来讲,其财务内部收益率在某些状况下甚至不存在或存在多种内部收益率
5.FIRR与FNP V比较对于独立常规技术方案，我们能得到如下结论对于同一种技术方案，当其尸/RRN/c时，必然有bN尸论0；当其尸/HR＜八时，则尸NPV＜
0.即对于独立常规投资方案，用F/RR与尸NOV评价的结论是一致时FNPV指标计算简便，显示出了技术方案现金流量日勺时间分派，但得不出投资过程收益程度大小,且受外部参数（ic）的影响FIRR指标计算较为麻烦，但能反应投资过程的收益程度，而FIRR日勺大小不受外部参数影响，完全取决于投资过程现金流量
七、基准收益率确实定
1.基准收益率的概念基准收益率也称基准折现率，是企业或行业投资者以动态日勺观点所确定的、可接受日勺投资方案最低原则的收益水平其本质上体现了投资决策者对技术方案资金时间价值的判断和对技术方案风险程度日勺估计,是投资资金应当获得的最低盈利利率水平，它是评价和判断技术方案在财务上与否可行和技术方案比选的重要根据
2.基准收益率的测定1政府投资项目--------根据政府欧I政策导向进行确定；2企业投资项目——综合测定；3境外投资项目——应首先考虑国家风险原因；4投资者自行测定技术方案的最低可接受财务收益率投资者自行测定技术方案的最低可接受财务收益率时,应根据自身H勺发展战略和经营方略、技术方案的特点和风险、资金成本、机会成本等原因综合测定详细应考虑原因包括:
[1]资金成本筹资费包括注册费、代理费、手续费等和资金使用费⑵投资的机会成本是指投资者将有限的资金用于拟建技术方案而放弃时其他投资机会所能获得的最大收益机会成本是在方案外部形成日勺，不也许反应在该方案日勺财务上机会成本不是实际支出基准收益率应不低于单位资金成本和单位投资的机会成本，可用下式体现i=max｛单位资金成本，单位投资机会成本｝公式1c
[3]投资风险加上一种合适的风险贴补率Z2o一般说来，从客观上看，
①资金密集技术方案日勺风险高于劳动密集的；
②资产专用性强欢I高于资产通用性强的;
③以减少生产成本为目的I的低于以扩大产量、扩大市场份额为目的的从主观上看，
④资金雄厚的投资主体的风险低于资金拮据者
[4]通货膨胀是指由于货币（这里指纸币）日勺发行量超过商品流通所需要的I货币量而引起的货币贬值和物价上涨的现象通货膨胀以通货膨胀率来表达，通货膨胀率重要体现为物价指数的变化，即通货膨胀率约等于物价指数变化率年通货膨胀率记为口综上所述，投资者自行测定的基准收益率可确定如下
①若技术方案现金流量按当年价格预测估算，则，”（1+加1+母+-1吗+，2+，3（公式2）
②若技术方案现金流量按基年不变价格预测估算，贝I」北二（1+不）（1+»2）—122；+»2（公式3）上述近似处理日勺条件是/八心、心都为小数确定基准收益率的基础是资金成本和机会成本，而投资风险和通货膨胀则是必须考虑的影响原因投资者自行测定技术方案的最低可接受财务收益率时，应考虑的原因有oC.自身的发展战略和经营方略B.资金成本C技术方案的特点和风险D.沉没成本E.机会成本答案:ABCE
八、偿债能力分析债务清偿能力评价，一定要分析债务资金的融资主体——企业的清偿能力，而不是“技术方案”H勺清偿能力对于企业融资技术方案，应以技术方案所依托的整个企业作为债务清偿能力日勺分析主体
1.偿债资金来源根据国家现行财税制度的规定，贷款还本日勺资金来源重要包括
（1）可用于偿还借款日勺利润——未分派利润
（2）固定资产折旧
（3）无形资产及其他资产摊销费
（4）其他还款资金
2.还款方式及还款次序
（1）国外（含境外）借款於I还款方式采用等额还本付息，或等额还本利息照付两种措施
（2）国内借款日勺还款方式按照先贷先还、后贷后还，利息高日勺先还、利息低日勺后还的次序
3.偿债能力分析偿债能力指标重要有
①借款偿还期;
②利息备付率；
③偿债备付率;
④资产负债率；
⑤流动比率;
⑥速动比率⑴借款偿还期该指标在国家发改委《建设项目经济评价措施与参数（第三版）》中已取消山概念借款偿还期，是指根据国家财税规定及技术方案H勺详细财务条件,以可作为偿还贷款的技术方案收益（利润、折旧、摊销费及其他收益）来偿还技术方案投资借款本金和利息所需要的时间借款偿还期日勺计算式如下/〃=芝3乃+0_6），1（公式4）式中Pd—借款偿还期（从借款开始年计算;当从投产年算起时，应予注明）h——投资借款本金和利息（不包括已用自有资金支付口勺部分）之和⑵计算二蹩黑鬟臂普七叼P=（借款偿还开始出现盈余的年份-1）+（公式5）d7盈余当年可用于还款的余额
[3]鉴别准则借款偿还期满足贷款机构的规定期限时，即认为技术方案是有借款偿债能力的借款偿还期指标合用于那些不预先给定借款偿还期限，且按最大偿还能力计算还本付息的I技术方案；它不合用于那些预先给定借款偿还期的技术方案对于预先给定借款偿还期的技术方案，应采用利息备付率和偿债备付率指标分析技术方案的偿债能力借款偿还期指标重要是以技术方案为研究对象⑵利息备付率（1CR）
[1]概念利息备付率也称已获利息倍数，指技术方案在借款偿还期内各年可用于支付利息的息税前利润QEBIT）与当期应付利息（尸/）的J比值其体现式为禾IJ息备付率（/CR）=税息前利润（E8/T）/计入总成本费用的应付利息（P7）息税前利润（EB/T）即利润总额与计入总成本费用的利息费用之和
[2]鉴别准则利息备付率应分年计算,它表达使用技术方案税息前利润偿付利息的保证倍率对于正常经营的技术方案，利息备付率应当不小于1,否则，表达技术方案的付息能力保障程度局限性尤其是当利息备付率低于1时，表达技术方案没有足够资金支付利息，偿债风险很大根据我国企业历史数据记录分析，一般状况下，利息备付率不适宜低于2
（3）偿债备付率（DSCR）
[1]概念I―I命知隆滩垃沃衿的郎达偿债备付率指技术方案在借款偿还期内，各年可用工还本付息的资金CEBI）与当期应还TDA-TAX本付息金额（PD州勺比值其体现式为偿债备付率（OSCR）=（息税前利润+折旧+摊销-企业所得税）/当年还本付息金额式中EBITDA——息税前利润加折旧和摊销——企业所得税TAX⑵鉴别准则偿债备付率应分年计算，它表达可用于还本付息的资金偿还借款本息口勺保证倍率正常状况应当不小于1O根据我国企业历史数据记录分析，一般状况下，偿债备付率不适宜低于L3o2023年一级建造师《建设工程经济》讲稿技术方案不确定性分析1Z101030进行不确定性分析的原因r Yf1icicci-JTIS4A14•匚【与风险的区别r成本r量本利模型［tr、t—t-X-*♦•一-、，A，・•一，,»1Z101032基本量本利图敏感性分析的内容II1Z101033一单原因敏感性分析环节由1C1-y-Jr-frr-i2n+Z-t2/K
一、不确定性分析概述
1.进行不确定性分析的原因技术方案经济效果评价确实定性分析都是以确定的数据为基础，认为它们是已知勺、确定的；H认为估计或预测的数据时可靠的、有效日勺但不管用什么措施预测、估计、判断，都包括许多不I确定性原因，不确定性是所有技术方案固有日勺内在特性为了防止决策失误需要理解不确定性对经济效果的影响程度，以及技术方案对多种内外部条件变化日勺承受能力
2.不确定性与风险的区别风险是指不利事件发生於I也许性，其中不利事件发生的I概率是可以计量的I不确定性是指人们在事先
①只懂得所采用行动的所有也许后果，而不懂得它们出现日勺也许性，或者
②两者均不懂得，只能对两者做些粗略的估计，因此不确定性是难以计量H勺
3.不确定性原因产生的原因
①所根据的基本数据的局限性或者记录偏差；
②预测措施的局限,预测的I假设不精确；
③未来经济形势的（变化（如通货膨胀、供求构造变化）；
④技术进步；
⑤无法以定量来表达的定性原因的I影响;
⑥其他外部影响原因，如政府政策的变化，新的法律、法规日勺颁布，国际政治经济形势由J变化
4.不确定性分析内容不确定性分析就是根据拟实行技术方案日勺详细状况,分析多种外部条件发生变化或者测算数据误差对技术方案经济效果日勺影响程度，以估计技术方案也许承担不确定性的风险及其承受能力,确定技术方案在经济上的可靠性，并采用对应的对策力争把风险减低到最小程度
5.不确定性分析的措施
（1）盈亏平衡分析盈亏平衡分析也称量本利分析，就是将技术方案投产后的产销量作为不确定原因，通过计算技术方案的盈亏平衡点的产销量,据此分析判断不确定性原因对技术方案经济效果日勺影响程度，阐明技术方案实行日勺风险大小及技术方案承担风险的能力，为决策提供科学根据根据生产成本及销售收入与产销量之间与否呈线性关系，盈亏平衡分析又可分为线性盈亏平衡分析和非线性盈亏平衡分析2敏感性分析敏感性分析法则是分析多种不确定性原因发生增减变化时,对技术方案经济效果评价指标的影响，并计算敏感度系数和临界点，找出敏感原因一般来讲，盈亏平衡分析只合用于项目的I财务评价，而敏感性分析则可同步用于财务评价和国民经济评价[2023年真题]在项目财务评价和国民经济评价中均可以使用时不确定性分析措施是A.敏感性分析法B.投入产出分析法C.现金流量分析法D.盈亏平衡分析法答案A
二、盈亏平衡分析
1.量本利模型1总成本与固定成本、可变成本根据成本费用与产量或工程量Q的关系可以将总成本费用分解为:固定成本、可变成本和半可变或半固定成本B.
6.05C.
12.00答案C解析此题考察的实质为单利日勺概念,题干中明确阐明“按季度计算并支付利息”，此处理解“支付”二字最为关键，实际上是明示了单利的性质，即利不生利
（2）复利——利生利、利滚利间断复利----------般复利，是按期（年、季、月等）计算复利实际使用多采用持续复利一一按瞬时计算复利
二、资金等值计算及应用
1.现金流量考察技术方案整个期间各时点t上实际发生日勺资金流出或资金流入称为现金流量现金流出CO；现金流入，用C7,；净现金流量（C7—COt☆
2.现金流量图（2023年、2023年、2023年、2023年考点）反应技术方案资金运动状态时图示，即把技术方案现金流量绘入以时间坐标图中，表达出各现金流入、流出与对应时间的对应关系是进行工程经济分析的I基本工具作图措施和规则:教材第5页〜第6页
（1）〜
（4）三要素:大小（现金流量日勺数额）、方向（现金流入或流出）、作用点（发生时点）
[1]固定成本尸是指在一定的产量范围内不受产品产量影响的成本，即不随产品产量的增减发生变化日勺各项成本费用如工资及福利费（计件工资除外）、折旧费、修理费、无形资产及其他资产摊销费等
[2]可变成本是随产品产量的增减而成正比例变化的各项成本，如:原材料、燃料、动力费、包装费和计件工资等C——单位产品变动成本;Cv——年可变成本v
[3]半可变（或半固定）成本是指介于固定成本和可变成本之间，随产量增长而增长，但不成正比例变化H勺成本，如与生产批量有关的某些消耗性材料费用，工模具费及运送费长期借款利息、流动资金借款、短期借款利息视为固定成本C=C+CQF V[2023年真题]进行项目盈亏平衡分析时，一般应列入固定成本的是（）B.生产工人工资B.外购原材料费用C.外购燃料动力费用D.固定资产折旧费答案:D2销售收入与营业税金及附加技术方案日勺销售收入是销量日勺线性函数s=pxQ-Tu xQ式中S—销售收入；P一单位产品售价；Tu一单位产品营业税金及附加；Q-------销量3量本利模型体现式
[1]数学模型成本、产销量和利润的关系的I数学模型体现形式为利润3=销售收入S—总成本C⑵线性盈亏平衡分析日勺假设条件
①生产量等于销售量；
②产销量变化，单位可变成本不变，总生产成本是产销量的线性函数；
③产销量变化，销售单价不变，销售收入是产销量的线性函数；
④只生产单一产品；或者生产多种产品，但可以换算为单一产品计算，不一样产品的生产负荷率的变化应保持一致⑶基本损益方程式B=pxQ-xQ-尸-X互相联络的6个变量
2.基本的量本利图lA/I CCIT/-!•—Jr11114/I销售收入线与总成本线的I交点是盈亏平衡点（/EP）,也叫保本点项目盈亏平衡点（3EP）时体现形式有多种可以用绝对值表达，如以实物产销量、单位产品售价、单位产品H勺可变成本、年固定总成本以及年销售收入等表达的盈亏平衡点;也可以用相对值表达，如以生产能力运用率表达的盈亏平衡点其中以产销量和生产能力运用率表达的盈亏平衡点应用最为广泛
3.盈亏平衡点的计算
（1）产销量（工程量）盈亏平衡分析（2023年、2023年、2023年考点）就单一产品技术方案来说，盈亏临界点的计算就是使利润氏0,即可导出以产销量表达的盈亏平衡点5EP（Q）,书上的I推导公式可不用记[2023年真题]某项目设计年生产能力为10万台,年固定成本为1500万元，单台产品销售价格为1200元，单台产品可变成本为650元,单台产品营业税金及附加为150元则该项目产销量的盈亏平衡点是（）台A.12500B.18750C.27272D.37500答案:D解析根据盈亏平衡方程式1200-150-1500x1（/—65OQ=o解得BEP（Q）=37500[2023年真题]某项目年设计生产能力8万台，年固定成本1000万元，估计产品单台售价500元，单台产品可变成本275元，单台产品销售税金及附加为销售单价的5%,则项目盈亏平衡点产量为（.）万台A.
4.44B.
5.00D.
6.74答案B解析:根据盈亏平衡方程式:500-500x5%0-1000-275Q=0解得5EP（Q）=
5.00（万台）2生产能力运用率盈亏平衡分析2023年考点生产能力运用率表达的盈亏平衡点3%，是指盈亏平衡点产销量Qo占技术方案正常产销量日勺比重在技术方案评价中，一般用设计生产能力a表达正常生产量3£H％=2x100%Qd[2023年真题]某建设项目年设计生产能力10万台，单位产品变动成本为单位产品售价时55%，单位产品销售税金及附加为单位产品售价的5%,经分析求得产销量盈亏平衡点为年产销量
4.5万台若企业要盈利，生产能力运用率至少应保持在以上A.45%B.50%C.55%D.60%答案:A
4.盈亏平衡点的经济含义盈亏平衡点反应了项目对市场变化的适应能力和抗风险能力盈亏平衡点越低，到达此点的盈亏平衡产销量就越少，项目投产后的盈利日勺也许性越大，适应市场变化日勺能力越强，抗风险能力也越强
5.盈亏平衡分析的局限盈亏平衡分析虽然能从市场适应性方面阐明技术方案风险的大小，但不能揭示产生项目风险日勺本源
三、敏感性分析
1.敏感性分析的内容敏感性分析就是在技术方案确定性分析的基础上，通过深入分析、预测技术方案重要不确定原因的变化对技术方案经济效果评价指标（如财务内部收益率、财务净现值等）的影响,从中找出敏感原因，确定评价指标对该原因的敏感程度和技术方案对其变化的承受能力敏感性分析有单原因敏感性分析和多原因敏感性分析两种单原因敏感性分析是对单一不确定原因变化对技术方案经济效果的影响进行分析，即假设各个不确定性原因之间互相独立，每次只考察一种原因，其他原因保持不变，以分析这个可变原因对经济效果评价指标的影响程度和敏感程度为了找出关键的敏感性原因，一般只进行单原因敏感性分析多原因敏感性分析是假设两个或两个以上互相独立的不确定原因同步变化时，分析这些变化日勺原因对经济效果评价指标日勺影响程度和敏感程度
2.单原因敏感性分析的环节（2023年考点）⑴确定分析指标（2023年考点）假如重要分析技术方案状态和参数变化对方案投资回收快慢打勺影响，则可选用静态投资回收期作为分析指标;假如重要分析产品价格波动对方案超额净收益H勺影响，则可选用净现值作为分析指标；假如重要分析投资大小对技术方案资金回收能力的影响，则可选用内部收益率指标等敏感性分析日勺指标应与确定性经济效果评价指标一致，不应超过范围另立新日勺分析指标；当确定性经济效果评价指标较多时，敏感性分析可以围绕其中一种或若干最重要的指标进行[2023年真题]进行建设项目敏感性分析时，假如重要分析方案状态和参数变化对投资回收快慢，与对方案超额净收益的影响，应选用的分析指标为（）A.财务内部收益率与财务净现值B.投资回收期与财务内部收益率C.投资回收期与财务净现值D.建设工期与财务净现值答案:C
（2）选择需要分析时不确定性原因在选择需要分析时不确定性原因时重要考虑如下两条原则第一，估计这些原因在其也许变动日勺范围内对经济评价指标口勺影响较大；第二，对在确定性经济分析中采用该原因的I数据的精确性把握不大
[1]从收益方面来看，重要包括产销量与销售价格、汇率
[2]从费用方面来看，包括成本（尤其是变动成本）、建设投资、流动资金占用、折现率、汇率
[3]从时间方面来看，包括项目建设期、生产期
[4]选择原因要与选定H勺分析指标相联络
（3）分析每个不确定性原因的波动程度及其对分析指标也许带来的增减变化状况
[1]对所选定时不确定性原因，应根据实际状况设定这些原因的变动幅度，其他原因固定不变
[2]计算不确定性原因每次变动对技术方案经济效果评价指标的影响
[3]将原因变动及对应指标变动成果用敏感性分析表和敏感性分析图的形式表达出来
（4）确定敏感性原因可以通过计算敏感度系数和临界点来判断
（5）选择方案（2023年考点）假如进行敏感性分析的目H勺是对不一样的技术方案进行选择，一般应选择敏感程度小、承受风险能力强、可靠性大的技术方案[2023年真题]根据对项目不一样方案的敏感性分析,投资者应选择（）的方案实行A.项目盈亏平衡点高、抗风险能力适中B.项目盈亏平衡点低、承受风险能力弱C.项目敏感程度大、抗风险能力强D.项目敏感程度小、抗风险能力强答案D
3.敏感度系数与临界点（2023年考点）
（1）敏感度系数（S A尸）
[1]概念就是用评价指标日勺变化率除以不确定原因的变化率
[2]计算公式S AF0表达评价指标与不确定性原因同方向变化;S AF0表达评价指标与不确定性原因反方向变化I越大,表明评价指标A对于不确定性原因F越敏感;反之，则不敏感
[3]敏感性分析表与敏感性分析图敏感度系数提供了各不确定性原因变动率与评价指标变动率之间H勺比例，但不能直接显示变化后评价指标H勺值为了弥补这种局限性，有时需要编制敏感分析表，列示各原因变动率及对应H勺评价指标值，列表法的缺陷是不能持续表达变量之间的关系，为此人们又设计了敏感图中直线反应不确定性原因不一样变化水平时所对应H勺评价指标值每一条直线H勺斜率反应经济评价指标对该不确定性原因日勺敏感程度，斜率的绝对值越大（越陡峭）敏感度越高张图可以同步反应多种原因日勺敏感性分析成果
（2）临界点（图中获得）
[1]概念临界点是指项目容许不确定性原因向不利方向变化日勺极限值超过极限，项目H勺效益指标将不可行
[2]经济含义可用临界点比例或者临界值分别表达某一变量的变化到达一定的比例或者一定数值时,项目日勺效益指标将从可行转变为不可行采用图解法时，每条直线与判断基准线的相交点所对应H勺横坐标上不确定性原因变化率即为该原因的临界点假如某原因也许出现的变动幅度超过最大容许变动幅度，则表明该原因是技术方案的敏感原因实践中常常把敏感度系数和临界点两种措施结合起来确定敏感原因[2023年真题]建设项目敏感性分析中,确定敏感原因可以通过计算（）来判断A.盈亏平衡点B.评价指标变动率C.不确定原因变动率D.临界点E.敏感度系数答案:DE
4.敏感分析的优缺陷长处:
①敏感性分析在一定程度上对不确定性原因的变动对项目投资效果日勺影响做了定量的描述，
②有助于弄清项目对不确定性原因H勺不利变动所能容许的风险程度，
③有助于鉴别何者是敏感原因，
④从而把调查研究的重点集中在那些敏感原因上，或者针对敏感原因制定出管理和应变对策，以到达尽量减少风险、增长决策可靠性的目的I局限性
①它重要依托分析人员凭借主观经验来分析判断，难免存在片面性
②也不能阐明不确定性原因发生变动的也许性是大还是小[2023年真题]有关现金流量图绘制的说法，对区J的有（）A.横轴表达时间轴，向右延伸表达时间H勺延续B.垂直箭线代表不一样步点的现金流量状况C.箭线长短应能体现现金流量数值的I差异D.对投资人而言，在横轴上方日勺箭线表达现金流出E.箭线与时间轴的交点即为现金流量发生日勺时点答案:ABCE
3.资金等值计算公式在考虑资金时间价值的前提下，在一定日勺利率条件下,不一样步点、不一样金额的资金在价值上是等效啊称为资金等值资金等值概念日勺建立是工程经济方案比选啊理论基础将某一时点发生的资金在一定利率条件下,运用对应的计算公式换算成另一时点的等值金额的过程称为资金的等值计算
（1）基本概念现值（P）——资金“目前”的价值，即资金在某一特定期间序列起点时日勺价值2023年一级建造师《建设工程经济》讲稿1Z101040技术方案现金流量表的编制投资现金流量表Yiricicd144--4^-r-TI71人J土、1Z
101042.资本金现金流量表
一、技术方案现金流量表
1.投资现金流量表投资现金流量表是以技术方案为一独立系统进行设置日勺它将技术方案建设所需的总投资作为计算基础,反应技术方案在整个计算期内现金时流入和流出通过投资现金流量表可计算技术方案的财务内部收益率、财务净现值、财务净现值率和投资回收期等经济效果评价指标•，并可考察技术方案融资前的I盈利能力其中的I“所得税”称为“调整所得税”，区别于IA/1A1_y-A*ri」n-FZt2ZH利润与利润分派表、资本金现金流量表、财务计划现金流量表中日勺所得税表4—1投资现金流量表itSiM合计
12......n1现金流入
1.1营业收入
1.补助收入
21.3回收固定资产余值
1.4回收流动资金2现金流出
2.1建设投资
2.2流动资金
2.3经营成本
2.4营业税金及附加
2.5维持运行投资3所得税前净现金流量1-24合计税前净现金流量5调整所得税所得税后净现金流量36—5合计所得税后净现金流7量计算指标所得税前所得税后投资财务内部收益率%:投资财务净现值=%:投资回收期全文下载终值（F）——资金在“未来”时点上的I价值,即资金在某一特定期间序列终点的价值年金（A）——也称为等年值，发生在某一特定期间序列各计息期末（不包括零期）的等额资金序列贴现或折现一一把未来某一时点的资金金额在一定的利率条件下换算成目前时点日勺等值金额的过程为11A次人坐/士LL号辛万二衣为1
（2）资金等值基本计算公式（结合方案评价、比选考核计算）表1资金等值基本计算公式公式名称已知项欲求项系数符号公式资金一次支付终值P FF/PM nF=P1+in等一次支付现值F PP/F,in P=F1+i~n9值+D计年金终值A FF/Ai^n尸=A ITf算•偿债基金F A/F i,nAf—；——1+-1A=F-公式年金现值A P/A,i,n尸=小产丁il+inA二尸资金回收P A/PinA1+iy1-1☆
三、名义利率与有效利率2023年2题、2023年、2023年、2023年考点在复利计算中，利率周期一般以年为单位，它可以与计息周期相似，也可以不一样当计息周期不不小于一年时,就出现了名义利率和有效利率
1.名义利率名义利率r是指计息周期利率i乘以一年内的I计息周期数m所得区;年利率即r=iXm若计息周期月利率为1%,则年名义利率为12%很显然，计算名义利率与单利的计算相似
2.有效利率有效利率是指资金在计息中所发生的I实际利率，包括:计息周期有效利率和年有效利率1计息周期有效利率即计息周期利率加2年有效利率年实际利率年有效利率助与名义利率的换算关系Z、相r%,=1+--1教材第12页［例1Z101013-11☆
3.计息周期不不小于（或等于）资金收付周期时的等值计算（难点）（2023年、2023年、2023年、2023年考题）两种措施
（1）按资金收付周期日勺实际利率计算⑵按计息周期的有效利率计算当计息周期与资金收付周期一致时才能用计息周期的有效利率计算［2023年真题］某企业从金融机构借款100万元，月利率1%,按月复利计息，每季度付息一次，则该企业一年需向金融机构支付利息（）万元B.
12.12C.
12.55答案:D一^（i2%y解析:季实际利率为=1+一万一1=
3.03%\12J一年支付利息为100X（1+
3.03%）4-100=
12.682023年一级建造师《建设工程经济》讲稿技术方案经济效果评价1zi01020基本内容（1Z101023投资收益率分析］总投资收益率（RODV静态投资回收期（E）1Z101024投资回收期分析L1Z101022\1Z101025财务净现值（/WPV）分析-1〔err甘、灶IZ T兴阳语如士11Z101026财务内部收益烟的楸撕竹）C1甘*/rrtJnU上ZE
一、技术方案经济效果评价基本内涵技术方案是工程经济最直接的研究对象，获得最佳日勺技术方案经济效果则是工程经济研究口勺目的经济效果评价就是根据国民经济与社会发展以及行业、地区发展规划的规定，在确定日勺技术方案、财务效益与费用估算的基础上，采用科学的分析措施，对技术方案的财务可行性和经济合理性进行分析论证，为选择技术方案提供科学的I决策根据表2-1技术方案经济效果评价基本内涵含义分析和测算确定技术方案计算期收1盈利能力和盈利水平财务内部收益率、财务净现值、资本金财务内部收益率、静态回收期、对应指标总投资收益率、资本金净利润率含义分析和判断财务主体日勺偿债能力偿债能借款偿还期、利息备付率、偿债备付率、资产负债率、流动比率、速动力分析对应指标比率基本务内也称资金平衡分析，根据确定技术方案的财务计划现金流量表，通过存容含义考察确定技术方案计算期内各年的投资、融资和经营活动所产生的各力项现金流入和现金流出，计算净现金流量和合计盈余资金分析技术方析案与否有足够H勺净现金流量维持争产运行，以实现财务可持续性财基本条件生件可有足够的经营净现金流量能性财分必要条持务容许个别年份净现金流量为负,但各年合计盈余资金不应条续件为负尤其注意经营性方案三项内容均进行分析;非经营性方案重要分析财务生存能力基本措施确定性评价措施和不确定性评价措施（同一技术方案两者均要进行）按性质分类定量分析与定性分析（两者相结合，以定量分析为主）经济静态分析与动态分析（两者结合，以动态分析为主）静态分析合用于粗效按与否考虑时略或短期评价，或逐年收益大体相等日勺技术方案评价;动态分析强调资果间原因分类金时间价值评价对应报表技术方案投资现金流量表基融技术方案投资内部收益率、净现值、静态投资回收本资对应指标期（以动态分析为主）内前涵分考察技术方案投资总获利能力，作为初步决策与融作用措析资方案研究时根据和基础施考察技术方案在确定融资条件下H勺盈利能力、偿按与否考虑融基本理解债能力和财务生存能力,判断技术方案在确定融资条资分类融件下的1可行性，用于比选融资方案资后资本金现金流量分析计算资本金财务内部收益率动态分析分投资各方现金流量分析析计算投资各方财务内部收益率静态分析计算资本金净利润率（ROE）和总投资收益率（ROD按评价时间分事前评价、事中评价、事后评价类
①熟悉建设技术方案日勺基本状况;
②搜集、整顿和计算有关技术经济基础数据资料与参程数;
③根据基础财务数据资料编制各基本财务报表；
④经济效果评价（计算评价指标，分析序财务可行性）含方独立型方方案间互不干扰、在经济上互不有关的方案，即这些方案是彼此独立义案案无关的，选择或放弃其中一种方案，并不影响其他方案日勺选择单一方案特。
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