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股东是企业存在的基础，是企业的核心要素股东大会是企业的权利机构，是企业的最高决议机关，依法行使出资者的权利，对企业的经营方针和投资计划作出决定企业发行债券是一项重大的投资计划，发行债券筹资数量合理、经济，能充足利用”财务杠杆效应”，扩大生产规模，提升产品竞争力，优化企业资本结构，增强赢利能力，提升股东的收益；但债券筹资必须按约定到期还本付息，也会增加企业的财务费用和财务风险假如投资没达成预期效果，将影响企业偿债能力，有也许导致企业破产因此发行债券必须通过股东大会审议同意,维护投资者的利益，确保投资保值、增值法律要求企业法人、自然人、社会团体和有权代表国家授权投资的机构或政府部门均能够成为企业的股东三峡总企业是经国务院同意成立，计划在国家单列的自主经营、独立核算、自负盈亏的特大型国有企业，是三峡工程的项目法人三峡总企业发行和两个品种共50亿人民币债券，系重大的投资活动，为确保国有资产保值增值及其他投资者的利益，债券发行必须通过股东大会审议同意并报经国家发展计划委员会核准3怎样确定企业债券发行规模？确定发行债券合理数量是个较为复杂的问题，结合案例进行如下分析首先要以企业合理的资金占用量和投资项目标资金需要量为前提，为此应当对企业的扩大再生产进行规划，对对投资项目进行可行性研究三峡工程是目前再建的世界上最大的水电工程，具备世界先进水平它是经教授教授们重复论证后由全国人大同意通过，并由国家各级部门全力支持的具备巨大经济社会环境效益的工程程三峡债的发行，使被投资建成的三峡电厂和葛州坝电厂为世界级的特大水电站，为三峡总企业带来良好的经济效益其次要分析企业财务情况，尤其是赢利能力和偿债能力的大小因为国家对三峡工程的高度重视和多方面的扶持，除了确保资金的提供，还适当提升葛州坝电厂的上网电价从起，机组将相继投产，从而为三峡工程增加新的现金流三峡总企业将来将有巨大而稳定的先进流入，对债券到期本息偿付有足够的保障保障再次从企业的既有财务结构的定量百分比考虑目前常用的资产负债结构指标有两种一是负债比率，即负债债总额与资产总额之比，它分析负债筹资程度和财务风险的大小，对债权人来说表白债权的安全可靠程度国际上一般以为30%左右比较适宜，但发达地区和国家要高些第二种是流动比率，企业流动资产与流动负债之比从案例资料分析三峡总企业目前资产负债率较低，以长期负债为主，财务结构较为合理从资本结构看，自由资本比率较大，自由资本充足，资本实力雄厚资本金有稳定的起源最后，应比较各种筹资方式的资金成本和以便程度在这其中，债券的筹集方式的成本是最低的
4、企业债券利率的影响原因有哪些？确定债券利率应考如下原因:
（1）现行银行同期储蓄存款利率水平一般债券筹资的利率应高与同期储蓄存款利率水平现行银行同期储蓄存款利率水平是企业债券利率的下限确定企业债券利率大小的标准是依资金供求的真真实实变动和发债企业的风险差异，在基准利率上再上浮一定幅度
（2）国家有关债券筹资利率的要求企业债券利率不得高与银行同期居民储蓄定期存款利率的40%
（3）发行企业的承受能力为了确保能到期还本付息和企业的筹资资信，必须测算投资项目标经济效益量入为出
（4）市场利率水平与走势
（5）债券筹资的其他条件
三、案例讨论（资料P59）对中国广东核电集团有限责任企业发行企业债券25亿元整，用于偿还发行人为岭澳核电站项目筹措的由国家开发银行提供的人民币搭桥贷款以及岭澳核电站项目工程建设进行分析
（一）什么是企业债券及债券的分类企业债券一般又称企业债券，是企业依照法定程序发行，约定在一定期限内还本付息的债券企业债券代表发债企业和投资者之间的一个债权债务关系债券持有人是企业的债权人，不是所有者，无权参加或干涉企业经营管理，但债券持有人有权按期收回本息，能够自由转让因为企业重要以自身的经营利润作为还本付息的确保，因此企业债券风险与企业自身的经营情况直接有关假如企业发行债券后，经营情况不好，连续出现亏损，也许无力支付投资者本息，投资者面临着受损失的风险企业债券相对国债来说风险是比较大的因此企业发行债券时，一般要对发债企业进行严格的资格审查或要求发行企业有财产抵押，以保护投资者利益另首先，在一定程度内，证券市场的风险与收益正有关关系，高风险伴随高收益企业债券因为具备较大风险，他们的利率一般也高于国债和地方政府债券企业债券分类
（1）按照期限分为，短期债券（一年以内），中期债券（一年以上五年如下），长期债券（五年以上）本债券属于长期债券，债券期限为7年
（2）按照是否记名分为，记名企业债券和不记名企业债券本债券属于实名制记账式债券
（3）按照债券有无担保分为，信用债券和担保债券信用债券仅凭筹资人的信用发行是没有担保的债券，如国债、政府债券、金融债券等担保债券是指有抵押、质押、确保等方式发行的债券，其中，抵押债券是指以不动产和企业资信作为担保所发行的债券；质押债券是指以其有价证券作担保品所发行的债券；确保债券是指有第三者担保偿还本息的债券担保企业债券发行效率要比无担保企业债券高本债券属于担保式债券，由国家开发银行提供无条件不可撤消连带责任确保信用等级为“AAA”，属于金边债券表白该集团发行的债券偿还能力强
（4）按债券是否提前赎回分为可提前赎回债券和不可提前赎回债券假如企业在债券到期前有权定期或随时购回所有或部分债券，这就是可提前赎回企业债券否则就是到期赎回
（5）按债券票面利率是否变动分为，固定利率债券、浮动利率债券、累进利率债券（目前我国不大使用）固定利率债券指在偿还期内利率固定不变的债券；浮动利率债券指票面利率随市场利率定期变动的债券；累进利率债券指伴随债券期限的增加，利率累进的债券本债券属于固定利率债券，利率为
4.12机
（6）按发行是否予以投资者选择权分为，有选择权的债券和不附有选择权的债券如可转换债券；
（7）按发行发式分，公募债券和私募债券公募债券治安法定手续经证券主管部门同意公开向社会投资者发行的债券，私募债券指以特定的少数投资者为队向发行的债券，发行手续简单，一般不能公开上市交易本债券属于公募债券上市前可协议转让，上市后可自由买卖
（二）企业为何选择发行债券企业在生产经营过程中，也许会因为种种原因需要使用大量资金，如扩大企业业务规模，筹建新项目，兼并收购其他企业，以及填补亏损等在企业自由资金不能完全满足其资金需求时，便需要向外部筹资一般，企业对外筹资的渠道有三个发行股票、发行债券、向银行等金融机构贷款因为股票常常是溢价发行，股票筹资的实际成本较低，并且筹集的资金不用偿还，没有债务负担但股票发行手续复杂,前期准备时间长要通过辅导期，还要公布企业财务情况，受到的制约较多另外，增发股票还导致股权稀释，影响到既有股东利益和对企业控制权向银行等金融机构借款一般较为麻烦企业在取得银行贷款的活动中，各种融资条款包括融资方式的选择、融资数量的多少、期限的长短、利率的高低，都要与银行进行长时间的谈判，最后由银行对企业借款申请审核后决定，积极权基本上掌握在银行手里目前,我国商业银行不良资产比重过高，已成为金融体制越垒越高的风险在此情况下，银行普遍惜贷如金，不肯轻易放贷，以免坏帐由此引起企业贷不到钱，银行的钱无处投，增加了国家财政压力发行债券筹资成本低，以便灵活，资金有效期限较长，资金使用自由，并且购置债券的投资者无权干涉企业的经营决议，既有股东对所有权不变债券融资不会减弱企业既有股东的相对平衡权力结构假如投资回报率高于债券利率，因为债券融资的成本是相对固定利息，是企业以更多地利用外部债务资金来扩大企业规模，则可增加企业每股收益和净资产收益率，提升股东的收益，即产生”杠杆效应”并且债券融资还能够为发行债券企业起到避税的功效因为债券利息在税前列支，调整企业所得税在市场利息向上攀升时期，因为债券利率固定能够减少企业筹资成本但债券融资有固定期限支付利息和本金，会增加企业财务费用和财务风险债券筹资受到企业资本结构的限制，也会影响企业的再筹资能力债券融资还要受国家颁布基准利率和市场利率走势的影响对中广核集团发行企业债券目标进行分析发行企业债券重要是考虑到减少企业筹资成本的需要，减少利息支出，从而减少工程造价和上网电价，提升发电的竞争力岭澳核电站项目建设资金90%通过国际出口信贷、商业信贷和人民币贷款处理，其中人民币贷款的利息是
6.21%因为我国经济运行在低利率时期，贷款利率深入下调的空间和压力均不大，但伴随积极的财政政策与适度货币政策的实行，对GDP增加的对动力将加大，适度通货膨胀也将会产生，利率的上调的走势不能排除，因此集团企业发行企业债券，重要考虑到岭澳核电站筹资成本锁定在一个相对较低的水平
（三）债券筹资规模决议分析企业无论采取何种债券筹资形式，首先发行企业应对债券筹资的数量做出科学判断和规划因为资金的短缺性和资金的成本、风险性，必然要求债券筹资规模即合理又经济因为，假如债券筹资规模小，筹集资金不足，必然达不到债券筹资目标，影响企业正常经营和项目进展；而债券筹资规模过大，是资金闲置并浪费，不但增加企业的利息支出，又加重债务负担，也必然会影响资金使用效果因此要求债券筹资规模既合理又经济确定发行债券的合理数量是较为复杂的问题首先要以企业合理的资金占用量和投资项目标资金需要量为前提，为此应当对企业的扩大再生产进行规划，对投资项目进行可行性研究中国广东核电集团有限责任企业是中国广东核电集团的核心企业，是国务院同意组建的大型企业集团，具备先进水平的核电工程，是国家支持的有巨大经济、社会、环境效益的工程发起人中广核集团经营业绩良好，其主营业务收入、利润总额、净利润均呈稳定增加之势发行债券募集的资金投资项目，首期建设投入运行的核电机组，会给中广核集团带来良好的经济效益本次发行债券筹资用于偿还发行人为岭澳核电站项目筹措的由国家开发银行提供的人民币搭桥贷款以及岭澳核电站项目建设，该项目是建设中第二座商用核电站，建设规模为四台百万千瓦级核能发电机组，首期建设两台，工程总投资为
40.25亿美元4亿元为自由资本，其他
36.25亿原有国家开发银行筹措该项目在大亚湾核电站的基础上实行了一系列重大技术改造，深入提升了岭澳核电站的安全性和可靠性在大亚湾核电站成功运行的基础上，岭澳核电站全力推进按国际标准的国产化和自主化其次要对项目组建单位的资信及财务情况进行分析岭澳核电站的组建单位是中国广东核电集团有限企业是经国务院同意实行计划单列的国有大型企业集团企业截止12月底，集团总资产为
512.9亿元，净资产额为
118.9亿元，并以每年约20亿元的速度增加，实现营业收入
70.6亿元，实现利润
26.7亿元，净利润
18.9亿元可见，发起人中广核集团经营业绩良好，其主营业务收入、利润总额、净利润均呈稳定增加之势发行债券募集的资金投资项目，首期建设投入运行的核电机组，会给中广核集团带来良好的经济效益，本期总额为25亿元的债券相对而言只是较小的数目，因此到期本息的偿付有足够的保障中广核集团以长期负债为主，固定资产中在建工程占绝对百分比，企业目前总体处在在建设期从企业的资本结构来看，国有大型企业资本实力雄厚，自有资本充足资金有稳定的增加起源，尤其是逐渐有核电机组投产，预计现金流将有较大的提升本期债券到兑付有足够的偿付确保底，在国家经贸委对100家国有大中型企业的排名中，企业的总资产排18名，利税排16名该集团控股大亚湾核电站和全资拥有岭澳核电站该集团资信等级是AAA再次要对该项目资金起源、赢利能力和偿债能力进行分析
（1）岭澳核电站项目投资总额为
40.25亿美元其中4亿美元资本由中国广东核电集团有限企业用大亚湾核电站的收益滚动收入来提供，其他
36.25亿美元由国家开发银行负责筹措
（2）大亚湾核电站是我国第一座大型商用核电站，拥有两台功率为984兆瓦压水堆核电机组，设计寿命为40年电站70%的电量输往香港，30%的电量供应广东从1994年开始运行到10月，广东大亚湾核电站累计上网电量963亿千瓦时符合因子和能力因子分别达成
85.05%和
87.04%,上网电量达
140.63亿千瓦时，创电站商业运行以来追高水平大亚湾核电站子投入商业运行以来，销售收入和出口创汇稳步增加实现销售收入47亿美元，出口创汇
5.9亿美元实现税后利润
23.6亿人民币，上缴税款
2.1亿人民币以大亚湾核电站项目作为后盾偿债能力有保障
（3）从市场空间看，广东十五”期间需要新增-3000万千瓦，加上新增电厂的供电能力和西电东送的供应能力，目前尚有近千万千瓦的缺口，因此，从久远来看，广东电力市场需求很大岭澳核电站的两个机组分别于7月和3月投入商业运行，其电力重要供应广东，市场效益不错从而，为岭澳项目增加新的现金流入本期发行的债券25亿，到期本息偿还不是大问题
（四）债券筹资期限分析及清偿方式分析本期债券7年期属于中期债券，本期债券25亿元用于偿还发行人为岭澳核电站项目筹措的，由国家开发银行提供的人民币搭桥贷款及岭澳核电站项目工程建设，该项目从大局出发97年开工至首期建设的两台核电机组投入运行募集资金重要是为中后期建设的资金需要，期限稍长，但债券期限未到，核电机组已投入运行产生效益，会有巨大的现金流入量，利于企业每年付息，本次债券采取单利，在一定程度上减轻了企业的财务负担，但付兑利息成本太高本着谨慎稳健的标准，属于中长期的7年债券，无论是到期付息还是还本都不会给企业的财务情况带来冲击本次债券上市前通过承销商在原销售网点兑付，预计发行结束后一至两个月内可通过交易所系统交易，这便于投资者自由购置债券债券期限有7年，上市前可协议转让，上市后可自由买卖，流通性能好投资者可进行长期投资，也可在需要套现时在适当初机和价位卖出，并取得一定的投资收益该品种按年付息，在利率风险躲避、满足投资者的短期偏好和长期投资回报要求等方面都有对应的保障
（五）债券筹资的信用分析本期债券的风险很低从信用级别来看，经中诚信国际信用评级有限企业评定，中广核债券信用级别为AAA级，是企业债券中的金边债券”从担保情况来看，本期债券由国家开发银行提供无条件不可撤消连带责任确保，对投资人的利益有双重保障，因此具备准国债的性质，信用风险很小、分别有核电机组投入运行，会有较大的现金流入量，这更增加了每年付息，到期付本和最后一期利息的可靠性
（六）债券利率设计与发行情况分析本期债券利率为固定利率
4.12%比中国人民银行一年期定期存款利率（整存整取）高出187bp发行债券时，银行存款利率已处在近二十年的历史o低位，
4.12%的利率对投资者有较大的吸引力因为除了投资者缴付20%个人所得税后，投资收益仍能够达成
3.296%,比一年起期银行存款利率高
104.6bp从我国目前经济情况看，市场资金供求情况相对均衡，经济稳步增加，物价稳定，利率上升的压力较小，短期内人民币利率将保持稳定，中广核债券较高利率利于债券的发行，投资者能够获取较高的当期收益，但同时会增加发行人的成本若将来银行存款利率走低，发行企业将因固定利率而负担交稿的资金成本若将来银行存款利率走高，该品种采取的固定利率能有效躲避利率上升风险，因投资者得不到市场同期的投资收益，本期债券在资我市场走势会低迷，不利于企业再次筹资本期债券的发行人财务情况良好，工程进展顺利，资本实力雄厚，再加上AAA信等级及不可撤消连带责任确保，可确保本期债券本息的偿付，会吸引投资人踊跃购置案例四吴越仪表企业发行可转换债券
（一）名词解释可转换债券是指具备股票与债券的双重属性，在一定期间内转换成股票的债券转换价格是指可转换企业债券转换为每股股价所支付的价格转股价格确实定直接关系投资者与企业现存股东的利益转换价值是指立即转换成股票的债券的价值
（二）理论分析
1、企业12月刚实行配股计划后又准备实行可转换债券的发行，你以为该企业是否具备发行可转换企业债券的基本条件？吴越仪表企业符合中国证监会《上市企业发行可转换企业债券实行措施》的发行可转换企业债券的基本条件⑴企业在5月16日召开股东大会决议通过《利润分派预案》，总股本21834万股为基数，每10股派发觉金
1.5元，并于6月14日完成派息；⑵企业前3年的平均利润为
4325.41万元，可转换债券1年利息是1120万元（
5.6亿元*利率2%）；⑶企业在国内同行业居于龙头地位的优势，近三年主营业务和利润稳步增加，产品市场占有率30%居行业第一，取得很好的经济效益；⑷吴越仪表企业本次募集资金与配股阐明书的承诺投资项目一致;⑸吴越仪表企业加权净资产收益率为
6.93%,不低于银行同期储蓄存款利率
2、该企业“当30个交易日中的20个交易日收盘价低于转股价80%时，董事会有权在不超出20%幅度内向下修正转股价格，超出20%幅度需报经股东大会同意:修正转股价格有何意义？修正转股价格对投资者和发行人各产生何种影响？修正转股价格的意义是使得可转换企业债券的转换风险得到控制，使转换成功，保护发行人的利益对投资者而言也无法享受转换为股东的利益优势，对发行企业来说因为转换不成功其发行的目标如调整资本结构、实现便宜筹资等目标也无法实现，因为企业还将为债券还本付息支付大量的现金，从而也许导致现金的紧缺向下调整的目标是为了使约定的转换的价格低于当初市场价格之下，使持有债券的投资者通过转换而有利可图，使可转换债券实现转换但向下调整对原有股东来说，会因为新股东过低的转换价格而遭受利益损失，因此调整转股价格应由股东大会同意，否则对原股东产生不利影响4月出台《上市企业可转换企业债券实行措施》和《上市企业发行可转换债券申请文献》《可转换债券募集阐明书》《可转换债券上市公告书》是上市企业发行可转换企业债券的助推器，从政策上确保了可转换企业债券的合法市场地位；加上配股和增发新股的条件更为严格，因而许多上市企业放弃增发新股计划，把发行可转换企业债券放到融资计划的首位
3、可转换企业债券筹资与发行一般股或一般债券筹资有何不一样？何种情况下发行可转换企业债券时机较佳？可转换企业债券具备债务和股权的双重性质，企业发行时属于债券性质，通过一段时间投资者能够转换为股权，成为企业的股东；可转换企业债券的利息作财务费用，具备抵税作用，是一个低成本的融资工具；可转换企业债券不会导致股本扩张，缓解企业业绩的稀释4月出台《上市企业可转换企业债券实行措施》和《上市企业发行可转换债券申请文献》《可转换债券募集阐明书》《可转换债券上市公告书》是上市企业发行可转换企业债券的助推器，从政策上确保了可转换企业债券的合法市场地位；加上配股和增发新股的条件更为严格，因而许多上市企业放弃增发新股计划，把发行可转换企业债券放到融资计划的首位
4、你以为转换价格确实定最后应取决于何种原因？制度中没有对转股价格上浮的比率作详细要求，为何？该企业转股价格上浮的比率10%22%,〜你以为依据是什么？转换价格确实定最核心的原因是转股价确实定目前企业的发行方案中没有要求转股价上浮百分比显得相称随意，灵活性比较大，缺乏对股价将来趋势的分析和判断吴越仪表企业以可转换企业债券的转股初始价格以公布募集阐明书前30个交易日企业股票平均收盘价格为基础上浮1096至22%的幅度，并授权董事会在该幅度内与主承销商协商确定详细转股初始价格，依据是中国证监会《上市企业发行可转换企业债券实行措施》中转股价格调整标准
5、哪些条款对投资者和发行人双方的利益保护作了要求？赎回条款的目标是什么？可转换债券赎回、回售和转股条款对发行人、投资者双方利益作了要求⑴自本次可转换债券发行日起满24个月后至36个月期间内，假如我司股票（A股）连续20个交易日的收盘价格高于转股价格的130%,我司有权赎回未转股的我司可转换企业债券当赎回条件初次满足时，我司有权按可转换债券面值的102%（含当期利息）的价格所有或部分在“赎回日”（在赎回公告中同知）之前未转股的我司可转换企业债券若我司初次不实行赎回，该期间内将不行使赎回权⑵自本次可转换债券发行日起满36个月后至48个月期间内，假如我司股票（A股）连续20个交易日的收盘价格高于转股价格的140%,我司有权赎回未转股的我司可转换企业债券当赎回条件初次满足时，我司有权按面值102%（含当期利息）的价格所有或部分在“赎回日”（在赎回公告中同知）之前未转股的我司可转换企业债券若我司初次不实行赎回，该期间内将不行使赎回权⑶自本次可转换债券发行日起满48个月后至60个月期间内，假如我司股票（A股）连续20个交易日的收盘价格高于转股价格的160%,我司有权赎回未转股的我司可转换企业债券当赎回条件初次满足时，我司有权按面值103%（含当期利息）的价格所有或部分在“赎回日’（在赎回公告中同知）之前未转股的我司可转换企业债券若我司初次不实行赎回，该期间内将不行使赎回权⑷该企业的回售条款是在本次可转换企业债券到期日前，假如企业股票（A股）收盘价连续20个交易日低于当期转股价格的70%时，债券持有人有权将持有的所有或部分可转换企业债券以面值103%（含当期利息）的价格回售给我司其溢价部分是参考同期的债券利率3%左右来确定的赎回是指发行人股票价格在一段时间内连续高于转股价格达成某一幅度时，发行人按事先约定的价格买回未转股的可转换企业债券赎回条款是为了保护发行有而设置的，意在迫使持有可转换企业债券的投资者提前将其转换成股票，从而达成增加股本、减少负债的目标，也防止利率下调导致的损失案例五绿远企业固定资产投资可行性评价
（一）名词解释现金流量是指资本循环过程中现金流入和现金流出的数量净现值法是通过计算投资项目净现值进行决议判断的措施内涵酬劳率法是通过计算比较内涵酬劳率指标进行决议判断的措施敏感性分析是指从定量分析的角度研究有关原因发生某种变化对某一个或一组核心指标影响程度的一个分析措施
（二）理论分析
1、在固定资本投资可行性评价中，产品市场预测有什么作用？固定资产投资因为投资金额比较大，投资回收期长，期间所包括的不确定原因比较多，投资一旦投出就难以变化，使得固定资产投资具备很大的风险，因此对产品市场预测显得非常重要，要仔细做好投资项目标可行性研究，进行多方案比较，对投资项目标经济可行性和合理性进行论证，作出全面的经济评价，目标使固定资产投资取得最佳的经济效益
2、评价一个固定资产投资项目是否可行，除了考虑财务上的可行性外，还要考虑哪些原因？评价一个固定资产投资项目是否可行，除了考虑财务上的可行性外，还要考虑是否符合国家产业政策，符合国家经济发展战略和行业地区发展规划，国家环境保护政策和国计民生的政策等
3、固定资产投资项目现金流量包括哪些内容，怎样测算现金流量？固定资产投资项目现金流量包括现金流出内容⑴建设性投资；⑵垫支流动资金；⑶经营支出；⑷其他现金流出现金流入内容⑴经营收入;⑵固定资产残值收入；⑶垫支流动资金的回收；⑷其他现金流入现金流量的测算包括⑴初始投资及发生时间的测算，如机器设备的更新决议，往往在投资起点一次发生，其发生金额有机器设备的市价为依据；企业扩建的建设期较长，资金分次投入，既包括固定资产投资，又包括流动资金投资⑵营业现金流量的测算最为核心，同时也最为复杂，包括项目寿命的测算、有关经营收入的测算、有关付现成本的测算等⑶终止现金流量的测算，内容较少，金额不大，对现金流量影响较小，只测算净残值和垫支流动资金回收的估量
4、在固定资产投资的可行性评价中，测算资本成本有什么作用？资本成本是企业为取得和使用资本而支付的各种费用或代价从价值分析看，资本成本是投资者应得的必要酬劳，资本成本高代取决于资我市场，并投资项目标风险程度有关；资本成本是评价长期投资决议项目可行性的标准，只有当投资项目标预期投资酬劳不小于资本成本时，项目才可行，反之就应当被舍弃，因此，资本成本被称为投资项目标极限利率或取舍率
5、在固定资产投资的可行性评价中，为何非折现法只能作为参考指标？因为非折现法没有考虑货币时间价值，没有考虑投资的风险价值，缺乏科学性，影响决议结论的正确性，因此在固定资产投资的可行性评价中，非折现法只能作为参考指标
6、假设销售量、单价、芦荟鲜叶收购价格、投资额分别升降10%,进行敏感性分析，找出敏感原因，并据此和有关分析判断项目标财务可行性
7、在项目生产工艺方案部分，谈到本套生产线不但能够用于芦荟浓缩液的生产，还能够用于水果汁生产，这对本项目标评价有什么作用？有两个作用⑴假如万一市场不景气，没有达成设计的生产能力，那么能够利用本套生产线的剩余生产能力生产水果汁当代人的生活节奏加快，重视营养健康，生产水果汁能满足人民生活水平日益提升的要求⑵因为固定资产投资金额大，投资回收期长，巨额投资一旦投出就难以变化，具备很大的风险性那么，虽然将来不确定原因不利于生产芦荟产品，本套生产线还可及时转产水果汁，变化投资、经营方略，为化减风险减少成本多提供一个途径，同样也也许产生较大的经济效益和社会效益
8、依照本案例论述投资和筹资之间的关系企业资金起源包括所有者权益和负债两大类筹资是为了生产经营而筹集所必需的资金，企业筹资的目标是为了自身的维持与发展本案例绿远企业是为开拓有发展前途的芦荟生产线的固定投资而扩张筹资，产生的直接成果必然是企业资产总额和筹资总额的增加⑴合理确定筹资数额，资金的募集和投放须相结合，才能提企业资金使用效益本项目总投资
3931.16万元，其中建设投资
3450.16万元，占总投资
87.76%；流动资金
481.01万元，占总投资
12.24%⑵正确选择筹资渠道与方式，减少资金成本本项目总投资
3931.16,其中
1572.46万元向商业银行贷款，贷款利率10%；其他
2358.7万元发股募集，投资者期望的最低酬劳率为22%这一资本结构也是该企业目标资本结构⑶优化资金结构°本项目综合资本成本率16%,低于投资者期望的最低酬劳率22%,股权与负债比率为60%与40%,是企业的目标资本结构
9、一个通过可行性研究被以为可行的项目，实行成果却效益很差，这种情况在经济生活中常常出现你以为也许的原因是什么？我以为也许的原因是第一项目可行性研究报告的可信性
（1）可行性研究报告出具人必须具备丰富财务和管理知识，有丰富工作经验的专业人员⑵可行性研究的整个过程成本费用的多少也决定了该项目标成功率⑶可行性研究报告出具人的背景资料第二在实行中的问题⑴对领导者的要求，必须具备丰富阅历、见识、知识、经验、能力，具备创新精神、敬业精神、充沛的精力、勇于冒险、和较强的责任感⑵执行者在实行中是否依照研究报告的要求来实行，充足领会精神第三政策变化和市场变化⑴出于环境保护要求对国家资源全面规划，合理布局，综合利用，⑵研究项目生产产品符合市场需求
10、依照有关资料，为本项目撰写一个尽也许完整的可行性分析报告（略，学生自己动手写）
（三）案例讨论（南方日用化学企业资本预算分析）依照以上情况，回答下列问题:
1、假如你是财务部经理，你以为新产品市场调研费属于该项目标现金流量吗？新项目市场调研费是否要计入项目现金流量，要从如下两个方面进行分析
（1）依照谁受益谁负担的标准，因为该项费用的发生是为项目而进行的，且组成了项目原始投资的一部分因此应计入项目标现金流量
（2）从重要性标准来看，项目原始总投资500000元，而前期的市场调研费用为100000元，占到总投入的20沆假如不计入，则后期现金流量预测必然受到极大的影响甚至影响到项目投资的正确决议因此我以为应将新产品市场调研费计入项目标现金流量中当然计入有缺陷，假如项目不投资，则这笔费用是不也许计入到项目中去的
2、有关生产新产品所追加的流动资金，应否算作项目标现金流量？追加的流动资金应当作为项目标现金流量这是因为
（1）该笔流动资金的追加是因为该项目而发生的，假如不计入则会影响项目现金流量的完整性
（2）虽然该笔资金年初借，年终还但其贯通此项目标整个投资期，也可看作是投资期初投入，在投资期完成时退出
（3）因该笔资金而发生的利息费用也组成了一定的现金流出，应作为整个投资项目现金流量的一部分来计算，因此应算作项目标现金流量
3、新产品生产使用企业剩余的生产能力，是否应当支付使用费？为何？应当支付使用费因为
（1）无论新产品所使用的是否企业的剩余生产能力，其所用的设备耗损必然组成其成本的一部分假如不支付对应的费用，则会低估其生产成本进而影响到决议的正确性
（2）该固定资产的使用还存在机会成本的问题即假如其出租，企业尚有租金收入可经赔偿设备的折旧
（3）考虑到使用的实际情况以及企业的设备管理要求，在支付使用费时应加以对应的处理
4、投资项目标现金流量中，是否应当反应因为新产品上市使本来老产品的市场份额减少而丧失的收入？假如不引进新产品，是否能够减少竞争？我以为项目标一现金流量中不应当反应，原因有
（1）老产品市场份额的减少的原因是多个的，有市场竞争的加剧以及新产品上市等一系列原因，并非新产品上市一个原因
（2）并且新产品的上市多大程度上影响了老产品的市场份额，无法有一个详细的量化更无法确定其对企业现金流量的影响，这就使其在财务角度上不具备对应的操作性
（3）引起竞争的原因也是多个多样的，其重要取决于市场参加主体的多少一般来讲，处在成熟期的产品市场竞争要不小于新产品因此引不引进新产品并不能减少竞争相反假如不引进和开发新产品，则会很大程度上影响企业在将来的竞争力
5、假如投资项目所需资金是从银行借入的，那么与此有关的利息支出是否应当在投资项目现金流量中得以反应？按照有关性标准和配比标准，该笔资金所发生的利息支出产生的现金流出是应当的该投资项目标现金流量中加以反应的这么能够确保整个投资项目现金流量计算的完整性
6、试计算投资项目标NPV、1RRT和PI,并依照其他原因，做出你最后的选择是接收项目还是放弃项目？NPV=50000X PA/A,10%,5+63000X[PA/A,10%,10-PA/A,10%,5]+45000X LPA/A,10%,15—PA/A,10%,10]+40000X P/F,10%,15-540000=50000X
3.7908+63000X
6.1446-
3.7908+45000X
7.6061-
6.1446+40000X
0.2394—540000二189540+
148289.4+
65767.5+9576—540000二
413172.90—540000=-
126827.10当I RR=5%时，NPV=50000X PA/A,5%,5+63000X PA/A,5%,10-PA/A,5%,5+45000XPA/A,5%,15-PA/A,5%,10+40000X P/F,5%,15-540000=50000X
4.3295+63000X
7.7217-
4.3295+45000X
10.3797-
7.7217+40000X
0.=216475+
213708.60+119610+1=
29033.60元当I RR=6%时，NPV=50000X
4.2124+63000X
7.3601-
4.2124+45000X
9.7123-
7.3601+40000X
0.=210620+
198305.10+105849+16692-540000二-
8533.90元采取内插法计算IRR=5%+
29033.60-04-[
29033.60--
8533.90]X6%-5%=5%+
0.77%=
5.77%PI=
413172.904-540000=
0.7651因为NPV=-
126827.10V0,IRR=
5.77%〈企业投资机会成本10%,PI=
0.76511,因此应当放弃该投资项目案例六上海胜华制药有限企业企业内部控制制度
（一）名词解释内部控制是指单位为了确保各项业务活动的有效进行，确保资产的完整，预防欺诈和舞弊行为，实现经营管理目标等而制定和实行的一系列具备控制职能的措施措施和程序预算控制一般为人们称之为预算管理，既把企业的决议目标以及企业的资源配备规划以科学地量化，并促使该目标和规划能够顺利实现的内部管理运作或过程预算控制作为企业的一个具备战略性的管理机制，重要体现为风险自抗权利制衡以人为本等三个方面授权控制是指在某项财务活动发生之前，按照既定的程序对其正确性合理性合法性加以核准并确定是否让其发生所进行的控制是一个事前控制，通过授权通知书来明确授权事项和使用资金的限额实物控制是指为了保护企业实物的安全和完整预防舞弊行为所进行的驾驭和支配实物控制的重要内容包括实物的限制接近、实物的保护、实物的清查等
（二）理论分析
1、中美合资上海胜华制药有限企业所采取的预算监控、责任授权、职责分离、信息统计等四方面的财务管理控制伎俩是否恰当？你以为还应当增加哪些方面的内容？总的来说中美合资上海胜华制药有限企业在财务管理控制的伎俩利用恰当，内部控制制度健全完整假如从一个健全的企业财务控制体系来讲，还应包括责任制度、定额标准控制、实物控制、财务总监委派制度等方面的内容
2、中美合资上海胜华制药有限企业的授权控制情况怎样？职责是否所有进行了合理的分离？你以为怎样进行调整，才能使之愈加完善？中美合资上海胜华制药有限企业内部控制的一项重要举措是授权控制授权控制的措施是通过授权通知书来明确授权事项和资金使用限额授权控制标准是对在授权范围内的行为予以充足信任，对授权之外的行为不予认可该企业从总经理到部门主管，所有人员的权力不不过有限的，并且是被约束的企业授权控制的要点是⑴企业所有人员不经合法授权，不能行使该项权力；⑵企业所有业务不经授权不能执行；⑶经营业务一经授权必须予以执行该企业的授权控制做法十分吻合财政部颁布的《内部会计控制基本规范》中第20条的内容中美合资上海胜华制药有限企业依据不相容岗位相互分离，不相容职务分工的内部控制原理，将企业所有有关职责的岗位实行分离管理，化解也许出现的危害企业利益的风险，对企业的运作进行有效制约和监督如企业采购部与质量部在工程招投标进行明确分工该企业将所有有关岗位实行分离管理的做法也许会影响效率，但分工起到化解也许出现的危害企业利益的风险，防患于未然的作用，实践证明利不小于弊在考虑安全的同时，也需要考虑效率，在采购步骤设置核价岗位，直接向总经理和管理当局负责，减少部门之间信息传递的时间，提升工作效率
3、试采取流程图法描述中美合资上海胜华制药有限企业的财务控制程序⑴预算监控该企业实行全方位、全过程、全员的预算管理，详细运作方式是
①每年8月份开始编制预算，年末经董事会审核通过后，于第2年开始执行；
②企业各部门及总监以上管理者都有一份预算表，预算报告情况纳入考核；
③预算执行人要求准确掌握预算的执行态势，能了解市场，预计国家宏观经济走向；
④预算期终对预算实际执行和预算相互情况考核，尤其强调二者一致性⑵责任授权该企业从总经理到部门主管，所有人员的权力不不过有限的，并且是被约束的
①董事会以授权通知书形式对总经理等高级管理人员授权；
②总经理在其授权范围内对下属职能部门及中级管理人员以授权通知书形式授权；
③各部门主管以授权通知书形式对下属岗位人员进行授权企业各部门人员都在被授权范围内执行任务⑶职责分离将企业所有有关职责的岗位实行分离，明确职责，各有关部门既相互独立，又相互牵制
①经济业务处理过程分工；
②财物统计与保管分工⑷信息统计中合资上海胜华制药有限企业在信息管理上做到完整性、及时性、准确性和安全性
①严禁账外账，做到有始有终；
②账与账定期查对;
③每笔经济业务发生后在要求时间内入帐；
④建立客户档案，输入电脑，予以不一样的信用额度
4、试论述内部审计与财务总监委派派制的关系内部审计，是指由部门单位内部的专职机构和人员对本部门的经济活动所进行的审查和评价，借以维护财经法纪，改进经营管理，提升经济效益的一个独立性的经济监督活动可分为内部财务审计和内部经营审计财务总监委派制是母企业为维护集团整体利益，强化对子企业经营管理活动的财务控制和监督，由母企业直接对子企业委派财务总监，并纳入母企业财务部门的人员编制，实行统一管理与考核奖惩的财务控制制度与方式内部审计与财务总监委派制都是企业内部控制制度的详细措施或详细的制度执行者，执行的目标都是为了确保企业集团的整体利益的完整，检查监督企业自身财务经济活动行为合法合规是否，强化内部控制，促进和提升企业经营管理能力与水平⑴工作的侧重点不一样财务总监委派制的侧重在于监督和检查子企业的经营方针、管理政策,尤其是财务政策是否符合母企业的总体政策目标或章程，子企业是否存在管理目标逆向选择，从而危机母企业和其他股东的合法权益；内部审计侧重于检查财会部门的工作情况和企业各部门遵守财务制度的情况，同时对企业各种经营活动进行合规性合法性检查，核算经营过程中存在的问题，提出处理问题的提议和改进措施⑵执行的人员不一样财务总监由母企业直接委派，以出资者身份，代表母企业对子企业财务活动进行监督，他的人事编制从属总部的财务部门，由母企业对其进行考核与奖惩；内部审计人员属于企业专职审计人员，人事编制考核奖惩都由企业或部门内部进行，当母企业派总部审计人员对子企业或下属企业进行审计时，它的人员情况同财务总监相同⑶工作方式不一样财务总监作为子企业财务部门的详细岗位，参加日常工作的检查与监督，是“全过程”的控制；内部审计是定期或不定期对企业内部工作进行审核检查在实际工作中，二者是相互促进互补不足应将两种控制措施有机的结合起来，以达成强化和完善内部控制的力度
（三）案例讨论（利用所学的原理和有关政策，对某某卷烟厂试行生产辅料公开竞标采购进行点评）
1、政策背景是财政部颁布的《内部会计控制基本规范》和《加强货币币资金会计控制的若干要求》内部控制是指单位为了确保各项业务活动的有效进行，确保资产的完整，预防欺诈和舞弊行为，实现经营管理目标等而制定和实行的一系列具备控制职能的措施措施和程序内部控制的基本标准是涵盖单位内部所有经济业务和各个部门及各个岗位，不得超越内部控制的权利，合理设置和分工，坚持不相容职务分离，权责分明，相互制约，相互监督，确保合理控制成本，达成最佳控制效果内部控制的重要内容包括对货币资金、筹资、采购与付款、实物资产、成本费用、销售与收款、工程项目、对外投资、担保等经济业务活动的控制对采购与付款业务做出明确的要求应当合理规划采购和付款业务机构和岗位，建立和完善采购与付款的控制程序，强化对请购、审批、采购、验收、付款等步骤的控制，做到比质比价采购、采购决议透明，堵塞采购步骤的漏洞
2、理论分析在企业的经营活动中，采购工作是非常重要的步骤它是生产经营的开始，它的工作质量直接影响企业的产品质量，产品的成本以及企业的经济效益，同时又轻易产生漏洞和舞弊，滋生腐败，从而侵害企业的整体利益，浪费企业资源某某卷烟厂以往的卷烟生产辅料采购，都是由分管领导和物资供应部门与供货方一对一谈判，存在着漏洞和“暗箱”操作，采购形式缺乏透明，常出现盲目采购、重复采购和随意采购的现象成果采购入库的辅料，有的质次价高，有的几年用不完占压资金，有的重量不足或长短不一，导致停车增多，残次卷烟量增多，既导致经济损失，又局部影响了产品质量及企业的信誉某某卷烟厂采购生产辅料的做法,不符合《内部会计控制基本规范》的要求，应当进行调整新厂长上任后发觉采购步骤的严重问题，抓住核心，按照《内部会计控制基本规范》的标准与措施进行改革提出“集中的权利分散化，隐蔽的权利公开化，建立公开竞争机制，严格控制采购成本，确保产品质量，提升经济效益”的采购管理思绪他的采购管理思绪符合《内部会计控制基本规范》的要求，权利平衡相互制约，采购业务公开透明，货比多家，公开招标，在市场中选择质优价平的生产辅料，在确保产品质量的同时节约生产成本为加强对辅料采购的领导，成立以厂长为主任，副厂长为副主任，企划、财务、原料、物资供应、生产、质管、科研所、纪检、审计等部门责任人为组员的原辅材料管理委员会，对采购事项民主决议，统一监控这么能够对采购业务进行全过程内部控制，权利分散，从根本上堵塞漏洞，预防舞弊发生在辅料价格的控制中，详细实行“透明工程”，公开竞争招标，一年就使得中标价比市场价节约采购资金186万元，从严格管理和内部控制实行中取得效益为了使这项管理控制工作连续有效地进行，建立了许多配套规范的管理制度，重要有《原辅材料竞争招标暂行管理措施》、《原辅材料采购制约管理措施》和《原辅材料采购货款支出财务管理措施》，对采购业务和各有关人员的行为进行制度约束和规范，管理措施和管理制度双管齐下，确保采购的各项活动真实，经济，同时也约束供应商的行为对采购人员和领导执行的奖惩责任制度，是对采购步骤内部控制制度的促进和加强案例七山东新华集团全面预算管理
（一）名词解释全面预算短期预算长期预算预算监控
（二）了解分析
1.依照新华集团全面预算管理委员会的职责条款，分析其是否充足发挥了重要职能，并简明阐明应补充的内容答全面预算管理委员会及预算部的职责为审议通过有关利润管理的政策、要求、制度等；组织企业有关部门或聘任有关教授对目标利润确实定进行预测；审议通过目标利润、预算编制的方针和程序；审查整体预算方案及各部门编制的预算草案，并就必要的改进对策提出提议；在预算编制和执行过程中，对分厂与部门、部门与部门之间也许发生或已经发生的分歧进行必要的协调；将通过审查的预算提交董事会审批，董事会通过后下达正式预算；接收预算与实际比较的定期预算报告并予以审查、分析，提出改进的措施；依照需要，就预算的修正进行审议并作出决定；对利润全面预算管理过程中出现的矛盾或问题进行调解或仲裁.
2.新华集团采取的目标利润预算管理与老式的预算管理有何不一样？你以为哪一个形式更适合市场经济的要求？答新华集团的全面预算管理以目标利润为导向，它同老式的企业预算管理不一样的是，它首先分析企业所处的市场环境，结合企业的销售、成本、费用及资本情况、管理水平等战略能力来确定目标利润，然后以此为基础详细编制企业的销售预算，并依照企业的财力情况编制资本预算等分预算.目标利润是预算编制的起点，编制销售预算是依照目标利润编制预算的首要步骤，然后再依照以销定产标准编制生产预算，同时编制所需要的销售费用和管理费用预算；在编制生产预算时，除了考虑计划销售量外，还应当考虑既有的存货和年末的存货车产预算编制后，还要依照生产预算来编制直接材料预算、直接人工预算、制造费用预算产品成本预算和现金预算是有关预算的汇总，预计损益表、资产负债表是所有预算的综合.同时预算指针的细化分解又形成了不一样层面的分预算，组成了企业完整的预算体系.故以为目标利润预算管理更适合市场经济的要求.
3.新华集团全面预算管理的体系组成包括哪些方面？它们之间的关系怎样？答预算体系是利润全面预算管理的载体，目标利润是利润全面预算管理的起点，为实现目标利润而编制的各项预算组成利润全面预算管理的预算体系，新华集团全面预算管理的体系重要包括1）目标利润；2）销售预算；3）销售费及管理费预算；4）生产预算；5）直接材料预算；6）直接人工预算；对制造费用预算；8）存货预算；9）产成品成本预算；10）现金预算；11）资本预算；12）预计损益表；13）预计资产负债表.山东新华集团以管理制度的方式，使得”人人肩上有指针，项项指针连收人，并且详细规范了预算的编制日程和流程，建立了日常预算执行情况及时反馈的预算管理簿，要求了预算调整的前提及其审批权限和程序，差异分析报告的内容，预算考核的标准和激励措施等，都很好的体现了全面预算管理的系统性要求.
4.以新华集团利润全面预算管理制度为基础分析该企业预算编制的方针是什么？你以为尚有哪些方面需要改进？答在新华集团月标利润是由全面预算管理委员会在企业董事会提出的预算编制方针指引下，先组织有关部门通过科学预测，再结合企业的整体发展规划、资本运行、管理上的改进、分厂实际年度的生产经营等情况来进行测定，然后交企业董事会审核确定.需要注意的是，通过预测确定的目标利润溉有集团企业的总目标利润，又有各分厂的子目标利润及集团进行资本运行所取得的收益.目标一经确定便成为预算编制的总大纲，各分厂、部门在全面预算管理委员会的指引下围绕目标利润的实现进行预算编制，编制出的预算经全面预算管理委员会审议交董事会确定后，目标利润即为管理的导向，集团企业对分厂的管理控制和考核也围绕目标利润进行.在利润预算管理模式下，预算得编制是一个上下重复循环的过程.在确定目标利润时，要以本企业的历史资料为基础，依照对将来发展的预测，通过研究产品品种、结构、成本、产销量和价格几个变量间的关系及其对利润所产生的影响，结合市场经济动态等有关信息，在重复研讨认证的基础上加以确定.在确定目标利润时，要遵照目标利润制定的战略性、可行性、科学性、激励性和统一性标准.
5.分析预算考核应遵照的标准新华集团在遵照预算考核标准方面尚有哪些问题需要考虑？答预算考核是对预算执行效果的一个认可的过程考核应遵照如下标准1）目标标准以预算目标为基准，按预算完成情况评价预算执行者的业绩；2）激励标准预算目标是对预算执行者业绩评价的重要依据，考核必须与激励制度相配合；3）时效标准预算考核是动态考核，每期预算执行完成应立即进行；4）例外标准对某些妨碍预算执行的重大原因，如产业环境的变化、市场的变化、重大意外灾害等，考核时应作为特殊情况处理；5）分级考核标准预算考核要依照组织结构层次或预算目标的分解层次进行.预算考查对于促进目标利润的实既有着积极的作用，是对企业各级责任部门或责任中心预算执行成果进行考核和评价的制度.
6.分析新华集团采取的激励约束机制，并简明阐明其施行的效果怎样？答为调动预算执行者的积极性，企业制定一系列激励政策，设置经营者奖、效益奖、节约奖、改进提案奖等奖项1）经营者奖依照分厂利润实际完成情况，将实际完成利润额与利润预算的差额按一定百分比奖罚分厂厂长.2）效益奖依照分厂实际利润完成情况，将实际完成利润额与利润预算的差额按一定百分比奖罚员工.3）节约奖依照部门费用的实际支出与工作完成情况，集团企业按一定百分比激励费用发生部门；物资购置方面在质量相同的情况下，将比预算减少部分按一定百分比激励购置人.4）改进提案奖是对员工提出的优秀改进性提议进行奖励，对每项改进提案按一年内所节约费用或所创利润的一定百分比奖励提案人.5以上奖励的实行、兑现.所有以日常业绩考核为基础.预算考核制度的激励机制促使人们由被动的提升劳动效率到积极、积极的提升劳动效率的作用过程.以预算目标为标准，通过实际图与预算的比较差异分析，确认责任归属，并依照奖惩制度的要求，使考核成果与责任人的利益挂勾，达成人人肩上有指针，项项指针连收入，以激发、引导执行者完成预算的积极性，对于实现预算目标是非常有益的.
7.新华集团的全面预算有何优点？又有何缺陷？答山东新华集团实行的以目标利润为导向的全面预算管理制度中，目标利润处在整个预算体系的核心地位，它既是企业预算编制的基础,也是严格执行预算期望实现的目标月标利润一旦被确定就成为利润预算管理模式运行的起点，并执行预算的全过程产生制约作用.系统性的全面预算管理具备将企业的分散决议或管理转化为系统决议或管理的机制作用.新华集团以管理制度的方式，使得”人人肩上有指针,项项指针连收入，并且详细规范了预算的编制日程和流程，建立了日常预算执行情况及时反馈的预算管理簿，要求了预算调整的前提及其审批权限和程序，差异分析报告的内容，预算考核的标准和激励措施等，都很好的体现了全面预算管理的系统性要求.全面预算管理是一个战略管理，新华集团选择了以目标利润为导向的全面预算管理模式.他们对此的精辟概括是企业的生产经营犹如客轮在大海中航行，市场是大海，企业是航船，总经理是船长，职工是船员，用户是旅客，目标利润是其航行的目标地，而以目标利润为导向的企业预算管理则是确保其安全，顺利抵达目标地的高精能导航系统.全面预算管理是一个人本”管理，作为一个组织和责任目标的构建，也必须遵照人本的思想.因此在编制责任预算的过程中，要善于将人置于管理的中心位置，使人取得超越受缚于生存需要的更为全面的自由发展.全面预算管理有良好的内外环境保障的基础.新华集团能在动荡的市场环境中稳步增加，首先是他们能够很好地把握市场、顺应市场，善于抓住有利的时机，而不是坐等.更重要的是他们有一个好“船长”，能够在不停提升自己的理论涵养的同时，将其转化为企业管理实务中操作性极强的管理制度，并且勇于探索，不停创新.
8.在新华集团预算管理委员会和预算部的关系怎样？其职责各是什么？答利润全面预算管理的组织机构包括全面预算管理委员会、预算部及预算责任网络.全面预算管理委员会是实行全面预算管理的最高管理机构，以预算会议的形式审议各项预算事项，委员会主任由集团总经理兼任，各分厂厂长、各部部门兼任委员；预算部为处理利润全面预算管理日常事务的职能部门.L全面预算管理委员会及预算部的职责为审议通过有关利润管理的政策、要求、制度等；组织企业有关部门或聘任有关教授对目标利润确实定进行预测；审议通过目标利润、预算编制的方针和程序；审查整体预算方案及各部门编制的预算草案，并就必要的改进对策提出提议；在预算编制和执行过程中，对分厂与部门、部门与部门之间也许发生或已经发生的分歧进行必要的协调Z将通过审查的预算提交董事会审批，董事会通过后下达正式预算；接收预算与实际比较的定期预算报告并予以审查、分析，提出改进的措施；依照需要，就预算的修正进行审议并作出决定；对利润全面预算管理过程中出现的矛盾或问题进行调解或仲裁二.预算部职责:传达预算的编制方针、程序，详细指引分厂、部门预算案的编制；依照预算编制方针，对分厂、部门编制的预算草案进行初步审查、协调和平衡、汇总后编制集团企业的预算案，一并报全面预算管理委员会审查；在预算执行过程中，监督、控制分厂、部门的预算执行情况；每期预算执行完成，及时形成预算执行报告和预算差异分析报告，交全面预算管理委员会审议；遇有特殊情况时，向全面预算管理委员会提出预算修正提议；协助全面预算管理委员会协调、处理预算执行过程中出现的某些问题.案例八东亚石化集团财务企业内部结算中心
1.资金集中控制与结算为何是集权体制下的必然选择？该企业将全资、控股和参股企业的结算和资金集中均纳入财务部企业范围这是目前大多数企业的做法，你以为这么做在现阶段有何好处？有何不当？答资金集中控制与结算是集权体制下的必然选择，因为财务企业开展内部结算业务是有其深刻背景的数年来，因为受多个原因的影响,企业间结算步骤拖欠严重，省市石油企业欠炼化企业、炼化企业欠管道企业、管道企业欠油田企业的货款形成债务链虽然集团企业采取了种种措施，例如组织清欠工作组、强制企业签定还款计划等等不过前面清背面欠，清欠工作收效甚微应收账款的居高不下导致企业资金回笼迟缓、周转次数下降、资金使用效益低下，严重影响了企业正常经营清欠工作难有进展的更深层次的原因是体制方面，另外，债务链的处理牵涉到三个不一样的主管部门，其难度可想而知集中结算之前，由各分支机构自行到银行多头开户、多头贷款，资金分散,使用效率低，占用成本居高不下，并且成为各分支机构违纪违法的工具，风险最后又转嫁到总企业要解开上中下游企业之间的债务链一直是集团企业关注的问题，只有开展内部结算才能处理这个问题开展内部结算的另一个重要原因是集团企业重组和管理机制的变革要求集团企业内部对资金实行集中统一管理，开展内部结算是改进内部机制的要求集权体制是我国企业财务管理的首选模式，从严理财集中控制资金的使用是唯一正确的财务思想第一，一个成功企业肯定是以严格、规范、统一的财力客理为前提在集权形式下，企业总部对各子企业、分企业拥有强大的控制权，能够实现财务经营的规模效益，防止整个企业在资金筹措、团务信息研究、资金运行，成本费用控制、长期财务决议等各方面的低效率重复、内耗同时企业总部能够把各部门、子企业分散的资金集中起来，依照其战略意图调拨给所属的其他部门、子企业，或将暂时闲置的资金集中起来进行证券或开发其他投资，实现最大的经济效益第二，从理论上分析，分权体制当然有充足调动分部、子企业的积极性的功效，但很易形成资金分散，企业内部管理”诸候现象:能够说，一个失败的企业往往是从财务失控开始，不少整体实力本来很强的国有企业因此而被减弱，竞争力急剧下降因此资金集中是集权体制下的必然成果，资金集中控制与结算是集权体制下的必然选择该企业将全资、控股和参股企业的结算和资金集中均纳入财务部企业范围这是目前大多数企业的做法，我以为这么做在现阶段好处是
①内部结算业务的开展加快了企业贷款回笼，促进了资金的周转，企业的应收账款也大幅下降石化内结算的实际天数平均在412天，较以往通过银行〜结算快10天左右，突出表目前3月1日成品油统一结算开始之后，参加成品油结算的各方几乎没有拖欠货款，这是数年来集团企业想做而没有做到的事情，通过内部统一结算得以实现
②内部结算推进了企业尤其是省市石油企业资金集中管理机制的建立省市石油企业是成品油结算中付款的源头，内部统一结算促使大多数石油企业与地县石油企业之间建立了资金收支两条线管理机制内部结算的开展推进了企业（尤其是省市石油企业）资金集中管理模式的建立，加强了资金统筹管理力度
③内部结算促进了集团企业内部经营机制的改进使物资流与资金流得以配套运行，不但使货款得以及时回笼，更重要的是石油及石化的资配备情况得以根本改进促进了原油界区股东大会授权百分比既要有利于调动董事会的积极性，同时使股东大会又能对重大投资项目保存决议权，有效维护股东利益
4.该企业对中小股东权益采取了何种保护措施？为何要提出此问题？答该企业通过独立董事制度、审计委员会制度、监事会制度、内部控制制度等措施，加强对中小股东权益的保护之因此要提出此问题，重要是为了防止和消除也许出现的控股股东利用其控股地位损害中小股东权益的情况出现，使上市企业能重视保护中小股东权益，规范关联交易，防止同业竞争，重视与投资者的沟通，提升投资者关系服务质量，使股东作为企业的所有者，享受法律、行政法规要求的基本权益，能确保股东对企业重大事项享受知情权和参加决定权，能公平看待所有股东，尤其是中小股东和外资股东
5.该企业的监事会、审计委员会和审计部（内部审计）这三者职能是否重叠？三者的关系是什么？答该企业的监事会、审计委员会和审计部（内部审计）这三者职能是不重叠的该企业的监事会是企业最高监督机构监事会向全体股东负责，以财务监督为核心，同时对企业董事、经理及其他高级管理人员的尽职情况进行监督，保护企业财产安全，减少企业的财务和经营风险，维护企业及股东的合法权益监事会在向董事会、股东大会反应情况的同时，能够向证券监管机构及其他有关部门直接报告情况监事会可要求企业高级管理人员、内部审计人员及外部审计人员出席监事会会议,解答所关注的问题审计委员会是该企业董事会下面设置的监督机构，向董事会负责并报告情况，代表董事会监督财务报告过程和内部控制审计部（内部审计）是审计委员会下设的办公室，负责承办审计委员会的有关详细事务
6.董事长与总经理是否分开对企业的决议有无影响？在何种情况分开或合一答董事长与总经理是否分开对企业的决议有影响为有利于董事会对经理层的有效监督，上市企业董事长和总经理标准上不应当由一人担任，假如二者合一，则企业董事会组员中最少包括二分之一的独立董事法人治理结构的功效与要点⑴法人治理结构包括四大机构股东大会、董事会、经理层和监事会⑵股东大会是企业的权力机构，董事会是企业的经营决议机构，经理层属于执行机构，监事会是监督机构⑶股东会议的组成及功效股东会议是由企业股东组成的机构在股份企业，股东是指持有企业股票的投资者，在有限企业，股东是指认购企业股份的投资者股东能够是自然人，也能够是法人股东依法凭据所持有的股份行使其权利，享受法定的经济利益这些权利和经济利益包括
①取得股权收益的收益权；
②对企业资本的拥有权；
③在审议董事会的提议和财务报告时的投票权；
④对董事的选举权和在董事玩忽职守、未能尽到受托责任时的起诉权成品油市场的整顿和秩序的改进，躲避了企业间无序竞争带来的原油和成品油市场的混乱使原油成品油按市场规律形成的价格机制，使成品油、原油的价格到位，增加了石化企业的市场竞争力；逐渐探索出的一整套内部结算模式，为企业重组上市后深化结算工作，加强资金集中控制并为实行内部结算的其他企业提供了很好的参考及经验这么做的坏处是对全资控股和分企业的资金所有由总企业对超定额部分所有集中，以便于总企业统一筹划和监控，这无可厚非但对某些参股或不占绝对股的企业，或通过改制上市的企业，如本案例的股份有限企业，是属于具备独立法人资格的上市企业，假如仍采取集中资金的措施，一旦资金的周转和投向出现问题，就也许导致因为集团企业与上市企业之间的资金的关联交易、责权不清，而使得最后的责任无法界定对于这种类型的企业其资金的控制能够通过间接方式，如通过董事会对资金投向和使用的正常提议、表决、或通过查询审计企业现金流量表等方式达成监控的目标但这种控制与前者的在风险、责任上都是不一样的前者的资金调控的责权和对应的风险在总企业财务中心，而后者是在各参股和上市企业上市企业成为了集团企业的“提款机，而提出的款又被集团企业集中使用这也是目前诸多上市企业与集团企业无法实现五分开的一个重要问题
2.该结算系统的运作中其票据流、资金流、信息流是怎样在总企业结算中心与各分支机构和银行之间实现的？对参加集中结算的各方怎样界定其责任和权限？集团企业采取二级财务控制的重点和难点何在？答在本案例中因为包括的企业、企业其管理主体各异，分属于本地政府和石化总企业管理因为采取统一的结算模式，使得炼化企业、大区企业、省市石油企业到财务企业分支机构、最后到银行，采取统一的票据传递，从时间种类上与资金流动配套得十分紧密，各层级清楚的明确授权功效、各负其责，信息传递透明而顺畅，使总部能及时掌握和了解各分支机构存贷款情况、拆借数额、头寸余额及整个资金运作的效率，便于集团统筹调度、规划资金的使用大大提升了票据和资金的流程效率，使集团总部对各分（子）企业的资金的流转现实状况的掌握和统一配备成为现实，变化了过去由各企业和企业自行设计票据、自行要求流程、自行与银行办理结算、由各管理主体授权控制但最后无人控制的局面参加集中结算的各方是这么界定其责任和权限的从该集团财务企业结算中心的模式中，我们清楚地看到不是简单地将资金纳入集中结算,而是包括对资金实行计划、使用、控制、稽核及奖罚和全过程，而这个过程是建立在对各参加主体（各层级）清楚的授权、定岗、对应负担的义务及责任的基础上签订三项协议和岗位责任制，使各参加主体能在一个严格的结算纪律、层级界定明确、激励与约束对称的游行规则中运行使财务的内部控制体系能通过权责利的落实贯通在资金结算的事前事中和事后例如票据贴现，最核心的问题是财务企业管企业办理贴现后也许无法顺畅地在票据到期时收回垫款，贴现协议明确要求申请贴现的单位必须承诺同意遵守《中国石化财务有限责任企业票据贴现业务管理措施》的各项要求，无条件负担票据最后承付发生纠纷所导致的一切经济损失再例如对结算贷款的管理，各分子企业不直接对外进接借款，由结算中心统一对外办理但并不意味着将各子企业的所有现金完全集中到资金总库，而是有关资金的动员、资金流动和投资等决议过程的集中化，各分子企业的仅限是在核定的范围内拥有较大的经营权和决议权总部的权限和责任是通过贷款的核定、贷款的使用（周转额度范围内和超额度的）、期限长短利率的浮动、贷款的监控和贷款的处罚等规则来体现整个结算系统运作中的权利、义务和责任的统一集团企业采取二级财务控制的重点和难点是
1.结算中，集团内部之间的交易重要通过结算中心统一清算，因为采取新的商业票据和银行票据，各组员单位能够在结算中心办理贴现,到期时欠款单位却因为种种原因无法偿还结算中心借款，从12月以来，集团企业、股份企业要求财务企业对到期不付款的企业实行积极再贷款，使企业间的欠款转化成财务企业对企业的结算贷款，导致财务企业的头寸压力，首先下游企业的现金流极少，其支付贷款重要靠财务企业的结算贷款处理，另首先用结算贷款形成了中上游企业在财务企业的存款，财务企业又没有足够的备付金用于支付，使财务企业处在两难境地2该集团的结算网络是各组员单位（各分支机构）--各省市结算中心-一总企业财务企业结算中心各组员单位在两个以上的银行开户并仍保存部分贷款权利，而各省市结算中心除集中各组员单位的存款外，也保存了对外贷款的权利，这么分散贷款，分层级使用资金就导致收支两条线运作力度不够，沉淀在源头的资金增多，导致回笼不畅，财务企业对贷款无法纳入全盘监控之中3怎样确定各省市的财力分支机构的存款以及组员单位在财务企业的备付金额度，这是一个十分棘手的问题对资金的占用额度，核定多了控制无效，核定少了会影响正常和意外情况下对资金的使用，从而导致较高的机会成本老式的资金核定措施是依据销售，历史占用水平和日常的经验判断来确定，这带有很大的承受意性和主观成份影响资金占用额度的核定原因复杂，如各分支机构之间的结算大数，到底应怎样计算？怎样处理资金流与业务活动脱节等问题，它与一个企业的组织结构、业务流程、内部价值链与外部供销商等都有亲密联系，并直接影响企业的物流、信息流和价值流，（资金占用的金额、时间和效率），海尔在业务流程重组基础上实现整个内部价值链与外部供销商的资源的整合（ERP）系统，是处理资金流动与票据流、信息流联动的根本途径，这也是将来对资金管理和集中控制的发展方向
3.该企业第二步骤是实现集团网上银行结算和融资，你以为网上银行是否是结算中心将来的方向？对集团集中结算和控制有何优势？答该企业第二步骤是实现集团网上银行结算和融资，我以为网上银行是结算中心将来的方向假如将来采取网络模式来自动结算和清算建立在客户账户基础上的网上电子支付功效，通过标准化的网上电子支付功效，财务企业首先能够向集团企业提供网上支会、批量网上支付、票据开立、网上贷款等存贷款业务，另首先还能够提供包括网上资金委托、衍生金融产品、财务管理、投资咨询等中介业务服务另外，在网络时代，有必要按照要求格式来统一管理和组织信息的传递和处理，用综合业务处理系统愈加智能化的分析工具来打破老式的部门和业务是界限，消除部门间的相互分割和信息孤岛现象，通过网络这一当代化工具，实现信息在企业内部各业务部门、各项业务以及与集团企业之间的高效有序地交流只有这么，才能在将来的金融服务业竞争中立于不败之地，争取到属于自己的发展空间4怎样处理与银行的结算关系？O答企业假如集中开户，这对有的银行就是一个大的损失，因为失去了客户，对省分行，将资金每日都集中到中央银行，这也导致其损失大笔存款，影响其效益，尤其对东亚企业这么大型的集团企业怎样处理银行的压票问题，所有的资金清算和集中均通过银行处理，业务量大并且十分繁杂，对银行来说，清算效率越慢，占用时间越长，对其越有利，建立这种机制能使银行有激励机制同时使企业对其有约束机制，提升结算、清算和集中控制的票据、资金流程和周转的效率案例九凌波石化目标利润管理名词解释目标利润企业在将来一定期间必须通过努力能够达成的利润水平，它是企业经营目标的重要组成部分目标分解将企业整体目标利润细化为个部分责任利润的过程成本控制指在成本形成的全过程，用一定的标准进行监督或控制，并制定对应的措施，使这种监督或控制活动能够得以正常进行，使成本能在要求的标准范围内正常地形成，以达成预期的减少成本的目标理论分析
1.影响目标利润规划的原因有哪些？这些原因是怎样影响目标利润的？影响目标利润规划有如下五方面原因1资本保值与增值目标企业经营理财的最后目标是实现资本的保值与最大程度的增值保值的根本是增值，没有增值，也就不也许实现资本的保值如企业的利润虽增多了，但其资产却贬值了，潜伏着暗亏；相反，假如企业资产价值增多了，生产能力增大了，企业才具备持久的赢利能力、抗风险能力和发展的后劲因此，在市场竞争的环境下，资本的增值率不得低于市场的平均水平，才能实现资本保值从实现资本保值的目标出发，要求企业在目标利润规划时，必须充足考虑所有者的收益期望当然从所有者角度来看，这一利润目标首先是税后利润概念
（2）市场竞争站在企业角度，资本保值增值目标源于出资人约束，属于企业经营理财的内在目标然而，在市场环境下，这一内在目标最后能否实现，首先取决于企业在市场中的竞争的优势因此，立足市场竞争，要求企业必须确立以市场开拓为龙头的营销战略，明确企业的目标市场和具备竞争力与增加潜力的产品定位，通过不间断地市场渗透、市场开发、产品开发与多元化经营，实现与市场的对接，保障企业销售目标的顺利实现
（3）资源的配套程度能否实现目标销售，直接取决于企业各项资源，包括人力资源、物力资源、财务资源、管理资源、技术信息资源等的配套情况实现企业的销售目标需要考虑企业各项资源的配套情况要确保预期销售目标的实现，企业必须全方位地提升各项资源的素质与配套程度，只有这么才能使目标销售的实现具备可靠和可信的依据
（4）纳税约束纳税原因对制定目标销售与目标利润的作用重要体现为对企业现金流量的影响以及因为纳税而导致企业主权资本增值率的减少等方面因为资本实际增值率或酬劳率完全是一个税后利润的概念，而符合市场竞争及资本保值与增值需要的目标利润，首先应当是一个息税前利润概念要使所有者或出资者的期望收益目标实现，首先要使企业资产的息税前收益率达成甚至超出社会或行业平均水平,同时通过对成本开支的严格控制以及税收筹划的有效实行与资本结构的合理安排，确保税后利润目标预期的顺利实现
（5）其他利益有关者的影响企业财务行为不单与所有者的利益亲密有关，同时也与其他利益者有关，如债权人、供应商、用户、雇员（包括经营管理者）及整个社会的利益产生直接或间接的影响在其他利益有关者看来，尽管所有者享受企业的控制权与分派权，但他们对企业也有合法权益要求假如企业在制定目标利润时，完全只考虑所有者保值增值目标，而忽视了其他有关者的期望，势必损害其他利益有关者的利益如债权人，尤其是长期贷款人将发觉企业用于债务担保的资产价值低到不能再低；雇员的工资将会很低而福利也许被完全忽视；用户也许会得到劣质产品和服务，却要支付高昂的价格；供应商将收到很低的价格；社会从企业那儿得到的将是法定范围内最小的贡献；企业对环境保护方面的投资将最小化，等等一旦出现这些情形，势必招致其他利益有关者的强烈抵制，其成果不但会极大地损害企业的市场形象与竞争地位，并且必然对销售与利润目标的实现产生巨大的阻力，甚至完全无法实现，因此要求企业在指定利润目标时必须对其他利益有关者的合法权益有一个较为适当的考虑2,结合凌波炼油化工股份有限企业的案例，谈谈怎样确定目标利润？企业目标利润确实定要充足考虑资本的保值与增值、市场竞争、资源的配套程度、纳税约束、其他利益有关者的影响等原因，并进行综合平衡和挖潜的过程凌波石化位于中国经济发展最快之一的华东地区，知名港口城市一浙江宁波北仑港，交通便利，地理位置优越该企业拥有中国炼油业中最先进的设施及最大的油轮泊位，生产能力在国内首屈一指，产品畅销国内外，特大型国有企业，资本雄厚，1994年12月在香港H股挂牌上市.为实现目标利润，宁波石化以财务管理为中心，深化内部管理，降本压费，挖潜增效，做到“优化测算、强化分析、深化控制”三为一体，使企业全面实现年度利润目标，各项技术指标在石化系统仍名列前茅首先，依照股东收益期望确定目标利润企业从事经营活动的首要目标是满足股东资本保值增值的收益期望因此，企业目标利润规划应从满足股东收益期望为起点股东的收益期望能够体现为目标资产收益率、目标销售利润率或期望资本酬劳率等，但确定目标利润时一般从目标资产收益率入手，这是因为其一，销售利润的高低重要不取决于企业单向的愿望，它包括着一个企业无法左右的重要原因，即价格竞争在竞争条件下，无论是产品成本抑或是产品的销售价格，企业实际上都是无法完全控制或左右的假如企业以销售利润率为目标，不但使企业的利润目标展现出较大的不确定性，限制企业在市场竞争中的机动灵活或应变能力，影响企业经营理财业绩的提升，并且销售利润率的高低，所反应的仅是产品的增值水平，而非企业资产或资金的利用效果以及不一样投资规模企业经营理财业绩的差异凌波石化进行利润优化测算时，重要采取三种方式“次序递推法、两点控制法、滚动递延分解法”依照产品市场价格和成本水平，推算既定产销方案的盈利能力、保本点与保利点、按年.季.月.旬分解，步步为营，确保整年目标利润稳步实现在测算时，凌波石化一直坚持以市场需求和效益好坏定品种和产量，多生产高附加值的产品，如液化气、苯类、丙烯等，整年共调整各种产品的出产价格共达65次1998年8月份以来，国家加强了打击走私的力度和原油加工量的控制，柴油市场迅速走强，企业及时调整产出方案，努力提升柴汽化，同时紧紧盯住油品市场，依照油价变化及时调整内销和出口产品结构，对液化气、道路沥青等受进口冲击较大的自销产品，确定了以占领市场为主的营销方略整年通过优化测算、调整产品结构增利354亿其二，实现资本酬劳率的期望尽管是企业经营理财的终极目标，但却无法直接与企业必要的市场竞争力与目标关联企业是否具备市场竞争优势，重要是看资本酬劳率达成甚至超出社会或行业平均水平，并且稳步增加，与社会或行业先进水平逐渐缩小差距，企业才能连续发展并且，作为系统与环境的联结点，企业的利润目标定位于资产的收益能力，即资产收益率（息税前利润/总资产*100%）,资产酬劳率作为一个税后利润范围，在很大程度上还直接收税收原因的影响，而税收的高低终究不是企业能够控制的其三，资产收益率是各项经济资源综合利用的成果目标利润=资产收益率*资产占用规模（或投资规模）资产收益率二销售利润率*资产周转率二销售利润率*平均流动资产/平均总资产*流动资金周转率资本酬劳率二［资产收益率+负债/权益资本*（资产收益率一负债利息率）］*（1-所得税率）可见，资产收益率高低取决于企业市场竞争能力与效果，并与企业资产运转效率大小以及资产配备结构的优劣密不可分企业的目标收益率得以实现，须强化市场竞争能力、提升资源配备效率与配备结构等全方位入手要实现资本期望酬劳率，在资产收益率、税负以及权益资本既定的情况下，就需提升负债比率和负债的财务杠杆效应，前提是资产收益率高于负债利息率因此，企业在制定目标资产收益率时,首先要以市场资产的平均收益为基准，使资产收益率的目标值不小于市场的平均水平只有这么，才能确保企业在市场竞争中的必要地位,并最后实现所有者的期望酬劳Q其次，依照销售预算确定目标利润预期目标利润二预测可实现销售*（预期市场产品售价-预期单位变动成本）-固定成本总额因此，股东收益期望的实现取决于产品市场价值和产品成本凌波石化亲密关注市场动态，确定以占领市场为主的营销方略，整年共调整各种产品的出厂价达65次同时，采取措施减少成本、控制费用如1998年整年可比产品成本比上年下降
13.91亿元，精心维护设备，减少修理费用支出
0.56亿元，财务费用比上年下降
15.8%等最后，对销售预算确定目标利润和股东收益期望确定目标利润进行综合平衡假如销售预算目标利润不小于或等于股东的收益期望，就依此作为下年度经营目标；假如依照销售预算确定目标利润小于股东的收益期望,就需要对企业增收节支能力进行深入挖潜收入能否深入提升？成本能否深入压缩？假如进行了挖潜之后仍无法实现股东的收益期望，则只能减少目标，使该目标通过努力能够实现
3.怎样控制变动成本项目？单位变动成本包括单位变动生产成本、单位变动销售费用、单位变动管理费用控制变动成本即按照成本目标管理中要求的标准，控制日常生产过程中的各种花费或开支，促进成本管理责任制的建立和健全在市场竞争价格既定期，单位贡献毛收益表示的企业基本赢利能力便直接取决于单位变动成本的高低变动成本的控制重点是变动生产成本，重要通过进行价值工程分析以及利用作业基础成本分析法（资源-作业-产品）来进行依据资源一一作业一一产品（质量、功效）关系，要求企业在成本控制时，首先要依托市场竞争对产品质量、功效的基本要求，明确市场竞争必要的质量、功效定位，剔除多出功效，分析达成目标质量、功效所需设备的技术性能以及必要的作业程序,减少以至消除无效作业，然后选择相适宜的直接材料进行加工，这么既能够减少制造费用、直接材料成本，还能够通过设备利用效率的提升相对减少直接人工凌波石化通过“优化测算、强化分析、深化控制”三位一体首先加强预算，制定控制标准；然后监控成本的形成，及时发觉问题，分析反馈，纠正偏差；再深入优化预算凌波石化通过深入优化工艺参数，调整工况，减少能耗、物耗，在“降本压费”方面取得了很好的成效如缩短了生焦时间，大副减少能耗；全面调整吸取稳定系统，延长催化剂使用寿命，减少消耗定额等等，这些措施都有效地确保了目标利润的实现
4.怎样控制固定成本项目？凌波石化在固定成本控制方面有何特点？固定成本是指成本总额不受业务量影响的成本，即业务量在有关范围内发生变动而成本总额保持不变的那种成本目标利润二销量*单价-销量*（单位变动制导致本+单位变动销售及管理费用）-（固定制导致本+固定销售及管理费用）可见，固定成本包括酌量性固定成本与约束固定成本因为酌量性固定成本能够由企业管理当局的决议行为直接加以控制，因此要求企业在每个会计年度开始前，酌量计划期间的详细情况及财务负担能力，按照成本一一效益分析标准，借助零基预算法（结合增量预算法），对于各个酌量性固定成本项目开支的必要性以及是否需要继续开支、是否需要增加、减少或取消分别做出决议，并按照支出的可递延程度做出恰当的时间安排，最后依据分析、决议的成果制定出酌量性固定成本的目标值约束性固定成本尽管从理论上讲难以直接通过企业管理当局的决议行为直接加以控制或不宜随意变化，但其前提应当以企业组织结构、人员配备及管理效率、营运规模、资产质量结构业已最优化为前提从现实经济生活来看，任何一个企业在上述各个方面实际上都有很大的潜力可挖从组织结构来看，任何组织的设置都必须以有利于企业运作效率的提升为标准，而不能以其业已存在为存续的当然理由这么,企业按照效率标准，通过对组织的撤、增、并，使结构得以优化；在人员的配备上，也应当遵照效率与效益最大化标准，确立目标岗位，实行以岗定人，择人上岗甚至一人多岗，确保人员的精干与效率的提升不但能够提升整个企业的运转效率，并且能够有效地减少有关的费用开支，如工会经费、职工教育经费、劳动保险费、管理人员工资福利费等；就企业的营运规模与结构来看，营运规模过度，不但会扰乱企业的运行秩序，并且会直接加大企业固定资产折旧费、修理费、税金、坏帐损失等除了规模外，尚有一个资产质量结构问题，如流动资产质量、固定资产质量以及其他资产质量等能否减少不良资产的资金占用，优化资产质量与资本结构质量，对于减少固定资产折旧费、修理费及其他有关费用等产生重要影响财务费用重要体现为贷款利息，它取决于借款规模和借款利率减少不合理的资产占用、利用外部协作使固定资产投资最小化等是控制资产规模，减少借款数量的有效措施；而提升企业信用级别、建立良好的银企关系，提前作好借款计划是取得较低借款利率的必要条件与销售目标确实立与控制实行同样，企业也必须通过全方位的不停努力才能确保成本目标的实现与控制效果的不停提升在实行预算控制与兑现责任奖罚时，应当将成本、质量否决制度、重奖严罚、竞争上岗标准以及强调“人本管理”的事项置于尤其突出的地位，借此在企业内部造就出一个积极能动的自我责任意识、岗位竞争压力、利益一一风险激励与约束机制，从而为成本控制工作以及企业其他各方面工作的顺利进行开展奠定良好的内部环境基础凌波石化把固定成本分为可控与不可控两个部分，对不可控部分要求做到开支合理，对可控部分按单项核定控制指标，深入明确成本、费用开支标准，加大成本否决和费用考核力度，不停挖掘可控费用的潜力，对子企业等利润中心实行目标利润考核和对各厂、中心、处室等成本中心实行成本费用考核凌波石化在加工费控制方面，深入优化工艺参数，减少能耗、物耗，并制定了对应的降本压费措施减少修理费用支出是减少加工费的一个重要方面，通过计划与生产部门严格把关，加强日常维修的管理与控制，作好修旧利废和物资管理工作，严格把住材料领用关、财务预算关等，有效控制了施工单位虚报冒领，防止了效益流失1998年整年可比产品比上年减少
13.91亿元，减少率为
14.6凯整年企业本部管理费用可控部分比上年下降209%对财务费用按季考核，规范了资金的安全管理，强化了资金运作，充足发挥内部银行资金的运作效益，加强对二级单位资金的统一调度、外部银行和付款的限额控制；从宏观上把握全局，从微观上作好日常收支平衡，对资金管理进行动态优化整年财务费用比上年
15.8%,对应收帐款按资信分类控制管理，利于货款的回笼和资金的安全
5.凌波石化在成本控制方面有何特点？有何可取之处？凌波石化成本控制很有特色，依照自身特定确定了石化成本控制的重点是“两耗”（能耗、物耗）、“三率”（综合商品率、轻油收率、加工损失率）、“五费”（管理费用、财务费用、单位加工费、修理费、招待费）上，进行分类分项管理在管理费用控制上，先将其分为可控与不可控两个部分，对不可控部分要求做到开支合理，对可控部分按单项核定控制指标，深入明确费用开支，落实到各二级单位适时跟踪检查1998年企业本部管理费用可控部分比上年下降209%在加工费控制方面，凌波石化深入优化工艺参数，减少能耗、物耗，并制定了对应的降本压费措施通过计划与生产部门严格把关，加强日常维修的管理与控制，作好修旧利废和物资管理工作，严格把住材料领用关、协议与预算审核关、财务预算关等，有效控制了施工单位虚报冒领，防止了效益流失1998年整年可比产品比上年减少
13.91亿元，减少率为
14.696；炼油单位加工费
113.4元/吨，比上年下降
7.55元吨；包装尿素平均单位成本82455元/吨，比上年下降
36.39元/吨整年企业本部管理费用可控部分比上年下降209机对财务费用按季考核规范了资金的安全管理，强化了资金运作，充足发挥内部银行资金的运作效益，加强对二级单位资金的统一调度、外部银行和付款的限额控制；从宏观上把握全局，从微观上作好日常收支平衡，对资金管理进行动态优化整年财务费用比上年
15.8%,对应收帐款按资信分类控制管理，利于货款的回笼和资金的安全凌波石化在成本控制过程中重视信息的反馈、分析处理问题，采取“逢二会”及每日碰头回等形式，仔细分析存在的问题和各种信息资源,加强了部门协同运行能力可取之处凌波石化坚持以财务管理为中心，深化内部管理，千方百计采取措施降本压费，挖潜增效，做到“优化测算、强化分析、深化控制”三位一体，使企业的各项经济指标在石化系统仍名列前茅企业健全了分析反馈制度，加强了部门协作运行能力；把经济活动分析与预测、控制结合起来，用数据揭示各原因的影响，加强微观管理；深入强化了目标利润责任制，按照“横向到边，纵向到底”的标准，完善模拟市场目标利润责任制的指标体系和考核体系，加大成本否决和费用考核力度，不停挖掘可控费用的潜力整个考核控制体系分为两大部分，对利润中心实行目标利润考核和对成本中心实行成本费用考核同时将考核作为一项奖惩措施，推进其对外拓展业务，对内压缩成本对于成本中心，凌波石化把重点放在“两耗”（能耗、物耗）、三率（综合商品率、轻油收率、加工损失率）、“五费”（管理赛用、财务费用、单位加工费、修理费、招待费）上，进行分类分项管理
6.目标利润管理包括哪几个步骤？目标利润是企业在将来一定期间必须通过努力能够达成的利润水平，它是企业经营目标的重要组成部分目标利润规划的根本目标是，在考虑到企业生存发展对利润需求的基础之上，充足考虑企业的主客观条件，提出将来一定期期从事生产经营活动所实现的利润目标目标利润管理就是在目标利润规划的基础上，通过对过程控制和成果考核，确保目标利润实现；通过差异分析和成果考核，并结合外部环境变化，重新进行下一期目标利润规划因此，目标利润管理是一个封闭的管理循环，包括三个基本步骤-目标利润规划过程控制------------成果考核——差异分析和环境分析目标利润管理通过利润指标确实定，为企业的经营确立了奋斗目标通过过程控制，充足利用和组合有限的资源；通过成果考核和对应的激励措施，充足调动全员的积极性案例十中国华资集团的业绩评价
（一）名词解释业绩评价是指利用科学、合用的措施，对企业的各单位、经营者、员工在一定经营期间内的生产经营情况、财务运行效益、经营者业绩等进行定量与定性的考核、分析，评论优劣，评定效绩责任中心是指具备一定管理权限，并负担对应的经济责任的企业内部责任单位净资产收益率是指企业税后净利润与净资产的比率，净资产收益率=净利润/净资产
（二）理论分析
1、从案例出发，论述业绩评价对企业管理的重要性、功效发挥和重要难点中国华资集团采取母子企业体制，是一个以电力开发为主，综合发展的跨地区、跨行业的大型企业集团，坚持“以电为主，综合发展”的经营方针内部资产关系重要有集团企业、组员企业和生产经营企业三个层次业绩评价对企业管理的重要性重要体目前第一在财务活动、预算执行过程中，通过业绩评价信息的反馈及对应的调控，随时发觉和纠正实际业绩与预算的偏差，从而实现对财务经营活动过程的控制；第二预算编制、执行、评价作为一个完整的系统，相互作用，周而复始地循环以实现对整个企业经营活动包括企业战略目标的实现、市场用户的满意、企业核心竞争能力的培育、人力资源的开发等所有活动进行最后控制，而业绩评价在这个管理循环中既是本次管理循环的总结，又是下一次管理循环的开始业绩评价是企业整个管理控制系统中的一个步骤，由业绩评价目标、业绩评价主体、业绩评价对象、业绩评价指标设计、业绩评价标准设定和业绩评价报告六个功效组成业绩评价的目标是整个系统运行的指南和目标所在，它服从和服务于企业的整体目标业绩评定主体
（1）股东与股东大会在实际运作中，股东大会是通过对董事、监事的自我评价或第三方评价的审定与同意开展业绩评价工作的
（2）董事与董事会董事或董事会对股东财产负有经营管理责任，并负有监督总经理班子和决定其酬劳的责任因此，董事会作为评价主体不可防止的对企业的经营情况、和对经理层的工作业绩进行适时或定期的评定
（3）监事与监事会监事会向股东大会负责，负担监督董事会和总经理工作的责任因此监事会要对董事会、总经理履行其工作职责中是否违法的情况进行评价因为监事会的职能是监控，没有对企业经营成果是否达成目标进行评价的任务，但需要对董事会及总经理的工作进行过程评价
（4）经理层经理层对企业的日常生产经营工作负责，理所当然地成为企业下属各单位、部门和员工业绩评定的主体
（5）集团企业的母企业集团企业中母企业为了加强对各子企业、分企业的管理，对子企业、分企业的业绩体现进行评价，实现集团整体战略发展的意图华资集团的考核措施就是属于集团母企业作为业绩评价主体来实行考核方案业绩评价对象就是指对什么进行评价企业的业绩评价系统有两类重要的评价对象一是团体单位，如企业或分支机构、职能部门；二是个人，包括经营者、高级管理人员和一般员工业绩评价的重要基础之一是企业清楚的组织结构和明确的岗位描述没有这个基础就没有股东也要依法负担与其所持有的股份相适应的义务和责任一般情况下，股东对企业只有间接管理权这种间接管理机是通过股东会议实现的股东会议是企业的权力机构董事会的组成和企业的重大决议等必须得到股东会议的认可和同意方为有效因此，股东大会是股东体现其意志、利益和要求的重要场所和工具从理论上讲，企业的权力机构是股东会议，它决定企业的重大事项，但就一个拥有众多股东的企业来说，不也许让所有的股东定期聚会来对企业的业务活动进行领导和管理因此，股东们需要推选出能够代表自己利益的、有能力的、值得信赖的少数代表，组成一个小型的机构替股东代理和管理企业，这就是董事会董事长是企业的法定代表人4董事会及其功效董事会是企业的决议机关，对股东大会负责，依法对企业进行经营管理董事会对外代表企业进行业务活动，对内管理企业的生产和经营也就是说企业的所有内外事务和业务都在董事会的领导下进行5经理及其功效经理是企业事务和业务的执行机构，它由包括总经理、副总经理、财务责任人等在内的高级管理人员组成，负责处理企业的日常经营事务这些高级管理人员受聘于董事会，在董事会授权范围内拥有企业事务的管理权，负责处理企业的日常经营事务其中，总经理是负责企业日常业务活动的最重要的管理人员6监事会及其功效监事会是对董事会和经理执行业务的活动实行监督的机构监事会作为企业的监察机构，其职责是对董事会和经理的活动实行监督其内容包括一般业务上的监察，也包括会计事务上的，但对内它一般不能参加企业的业务决议和管理，对外一般无权代表企业案例二贵州仙酒股份有限企业的改制上市一名词解释
1、改制上市改制上市是经济资源的重新配备伴伴随相称一部分企业改制，企业资产将以多个形式转化成新的经济资源，流向最能使其产生价值的配备主体企业改制的根本目标是要确保企业生产力的解放，能按照当代企业制度的规范要求，完善法人治理结构、实现股权多元化，真正成为市场经济中的竞争主体，并取得可连续发展企业通过改制，不停提升详细应对市场竞争和市场发展的水平，真正提升企业的经营效益，从而为股东创造最大的价值
2、同业竞争国内外同业之间在客户、资金、服务、科技、人才等方面的竞争
3、关联交易关联交易就是企业关联方之间的交易依照财政部1997年5月22日颁布的《企业会计准则一关联方关系及其交易的披露》的要求，在企评定的条件这里要尤其阐明的组织结构的阐明仅仅以“分企业”、“子企业”、“职能部门”是不够的，因为这种体现并不能阐明其详细的权责，只有以“投资中心”、“利润中心”、“成本中心”、“费用中心”的体现才能明晰其详细的权责业绩评价指标设计业绩评价标准设定
（1）企业的战略目标与预算标准O华资集团的净资产收益率标准值的设定就是采取集团设定的标准值或计划值为何未采取资产收益率指标是因为该企业对电的价格尚不能实现市场定价，自己无权决定
（2）历史标准采取历史标准具备较强的可比性，不足之处在它只能阐明被评定企业或部门自身的发展变化，在外部环境变化巨大时，仅用历史标准是不能作出全面评价的
（3）行业标准或竞争对手标准这是指某些评价指标按行业的基本水平或竞争对手的指标水平，是业绩评定中广泛采取的标准
（4）经验标准它是依据人们长期、大量的实践经验的检查而形成的例如,流动比率的经验标准为2；等等西方某些学者以为标准是人们公认的标准，无论哪一个企业或任何时期都是合用的其实，经验标准只是对一般情况而言，并不是适合用于一切领域或任何情况的绝对标准
（5）企业制度和文化标准在业绩评价中，常常使用某些非财务指标，这些指标的标准往往表目前企业的规章制度中，尚有某些溶合于企业文化判断中业绩评价报告是企业业绩评价系统的输出信息，也是业绩评价系统的结论性文献业绩评价报告的文字与格式应当简洁、清楚、便于了解,应突出核心的问题与原因，提升效率重要难点是其一华资集团的业绩评价考核指标只制定到子企业这一层次，只适合用于子企业这一责任中心的年度综合评价，无法在执行过程中作出动态评价和监控如上交利润是一个成果指标，集团企业无法在年度中了解利润的实现和计划的预期完成情况，从而无法控制利润实现的过程其二作为出资者的集团总部，把子企业“实现利润”或“上交利润”作为业绩评价的重心是正确，但该案例中所选用的指标几乎没有资产营运情况和偿债能力情况的评价指标是不恰当的
2、业绩评价的对象不一样，对业绩评价指标的选择有何影响？业绩评价的对象是指对什么进行评价，企业业绩评价重要有两类评价对象一是团体单位，如企业或分支机构、职能部门；二是个人，如经营者、高级管理人员和一般员工企业一般将下属部门分为四种重要类型费用中心、成本中心、利润中心和投资中心，对于不一样的评价对象，评价的要求、内容、指标等都不相同，对成本中心重要考核其成本费用的发生和控制情况，利润中心的业绩评价重要是息税前利润的完成情况，投资中心的业绩评价则关注更广泛意义上的投资酬劳率和剩余收益其次，企业可将业绩评价对象分为预算单位和战略经营单位，深入适应企业战略管理的需要
3、选择净资产收益率作为评价的核心指标是基于何种原因？有何优劣？选择净资产收益率作为评价的核心指标是基于如下三个原因净资产收益率是净利润与平均净资产的比率将净资产收益率作为评价的核心指标重要因为该指标很好地反应了企业自有资本获取净收益的能力和资本经营综合效益，同时与企业价值及股东切身利益最为有关但企业对净资产收益率的考查，需要处理两个基本问题，一是确认经营者参加分派的资格，即是否创造了剩余贡献；二是依据剩余贡献的大小，核定经营者参加分派的比率，进而确定出经营者有望得到的最大剩余贡献额也就是说，在考核净资产收益率的时候，必须要看资产收益率是否超出股东投资的机会成本率，或者实现的税后利润能否赔偿股东投资的机会成本，否则，没有了高质量的起源过程与能量源泉，财务成果将会失去连续增加的根基
4、企业集团的业绩评价系统和一个企业内部的业绩评价系统是何关系？怎样对接？企业集团的业绩评价系统，一般包括业绩指标（标准）子系统、实际业绩计量子系统、业绩的标准与实际间差异的分析和报告子系统集团的业绩评价系统要建立在企业内部的业绩评价系统的基础之上在企业集团中，通过各个企业内部的业绩评价系统和其战略目标的对接，能够形成对企业集团各级管理者和一般职工的约束、激励和监控,从而保障企业集团在实现短期目标的同时也实现长期目标，最后使企业集团整体价值最大化了解和研究企业集团业绩评价系统问题的基础是委托代理理论和行为科学按照委托代理理论，业绩指标的设计是委托代理双方签定契约的过程，而实际业绩计量以及对业绩的实际与标准间差异的分析和报告，则是委托人对代理人执行契约过程的监控应用的基本点在于怎样通过各个企业的业绩指标和激励制度的建设来完善整个企业集团的业绩评价系统
（三）案例讨论（假如你是南口电子股份有限企业的一名股东，你会对下列薪酬方案刊登什么意见，该企业为上市企业）《南□电子股份有限企业高级管理人员薪酬方案》要求了企业监事、董事和高级管理人员的固定津贴、基本薪酬收入、岗位收入和风险收入的标准，作为企业的一名股东，刊登如下意见第一，体现高级管理人员工作业绩风险收入是依照企业年度完成盈亏和净资产收益率等指标来进行考核，定量指标比较详细，可操作性比较强，从风险收入情况能够确定高级管理人员的工作业绩第二，考核高级管理人员工作业绩的指标面比较窄，不够完整如固定津贴、基本薪酬收入、岗位收入都是固定不变的，没有体现高级管理人员的工作业绩；虽然风险收入也是依照职位分值来确定风险收入的多少，没有与工作业绩直接挂勾，如财务总监能全面完成董事会提出的工作目标，工作业绩通过考核优秀，但风险收入只能拿董事长的50%；如副总经理是主管新产品开发的，因为对市场调查研究不够全面，开发新产品没有完成董事会提出的年度计划，但风险收入能够拿到董事长的7096,这显然是不公平的案例十一川江控股股份有限企业股利分派方案
（一）名词解释股利政策是指企业就股利分派所采取的方略，如设计多大的股利支付率、以何种形式支付股利、何时支付股利等等问题配股是股份有限企业在扩大生产经营规模、需要资金时，通过配售股份措施向原有股东募集资本金的一个措施可连续增加是指在不需要耗尽财务资源的情况下使企业销售额达成最大增加
（二）理论分析
1、计算该企业非常常性损益的起源、金额及占净利润的比重，对该企业产生了何种影响？川江控股企业非常常性损益的起源是⑴转让乐山电力股份有限企业法人股股权，净收益为H
99.22万元；⑵转让峨眉山双龙光通信有限责任企业股权，净收益为
37.57万元；⑶大连钢铁集团有限责任企业违约金，净收益
1880.19万元；⑷处理固定资产，净收益
137.83万元；⑸支付乐山电力股份有限企业电费违约金，净损失
160.85万元；⑹其他净损失
13.65万元；非常常性损益总额
3080.31万元，占净利润的比重为
25.01%对企业产生的影响是⑴每股净收益下降剔除非常常性损益后和资本公积金转增后每股收益由
0.51元降为
0.38元；⑵当年净利润中四分之一是非常常收益增加，非常常性收益比1999年增加
2.2倍；⑶经营活动产生的现金流量为负值，是-
5830.21万元，每股经营活动产生的现金流量为-
0.24元，表白企业自身造血机能的现金流量存在问题
2、计算剔除非常常性损益后和资本公积金转增股本后的每股收益、每股经营性现金每股净收益=92,349,
782.98+386,208,464=
0.239元；每股经营性现金二-58,302,
136.71+386,208,464二-
0.151元
3、该企业的股利分派政策对企业可连续增加能力和企业市场价值会产生何种影响？该企业这种大规模的送配股方案，最后止果首先导致股价严重下跌，因为送股、转增股本所导致每股收益下降，加之大百分比的配股，直接影响老股东的利益；另首先因为企业留存收益百分比减少导致资金后劲不足，直接体现到潜在投资者对企业将来的投资热情下降，继而影响企业股价的走势
4、该企业的分派方案中10股转3股，配3股，送3股，再10股送
0.75元，对国家股和法人股东及中小股东投资者收益有何差异？这种差异阐明了什么问题？川江控股企业10股配3股，在配股时，作为大股东国家股和法人股常常放弃配股，对中小股东来说配股要发生一大笔现金流出，一年投资并未产生收益，相反又要巨额付出，要负担更大风险10股送3股派发觉金
0.75元，从表面看似乎中小投资者当年的收益可观，但仔细算账后发觉，派发觉金要缴纳20%的个人所得税，现金股利的个人所得税=
0.75X
0.2=
0.15元,中小投资者最后所得现金
0.60元，而国家股和法人股取得的现金股利不需要缴纳个人所得税，因此取得
0.75元的现金股利和等百分比的红股因而出现“同股不一样资”、“同股不一样利”、“同股不一样权”的情况这种差异阐明了企业在制定股利政策时，既要考虑企业的将来发展，同时也要考虑中小股东的投资收益，二者兼顾，才能发挥股利政策的作用
5、该利润分派方案采取了哪种程序？该企业利润分派方案采取了多个股利政策方式的综合利用，是属于不规则股利政策程序案例十二华北汽车集团母子企业控制体制
（一）名词解释企业集团是指企业联合的高级形态，是由若干个企业组成的多功效经营联合体母企业是指拥有其他企业的股份并能够实际控制其营业活动的企业
（二）理论分析
1、从财务角度评价华北汽车集团企业的母子企业控制体制集权管理的特性概括为“重大财务决议权要集中”，“关注成果、监控过程监控过程必须有“章二必须建立一套完整规范的监管体系从政策面上看，以建立出资人制度为中心开展企业资产与财务统一管理工作，重要包括八个方面⑴明确资产经营者的财务责任；⑵明确与财务责任有关的考核措施；⑶建立有效的财务外部监督机制；⑷规范企业筹资和投资行为及方式；⑸规范企业成本管理；⑹监督企业资产重组中的产权变动及财务情况变化；⑺规范企业的资产重组行为；⑻建立完善的内部制约制度从华北汽车集团企业的案例看，在确立集权思想之后，集团企业明确了发展战略规划、技术研究和开发、融投资功效、资本运行、市场营销五大功效依托集权管理确保了企业的发展方向、发展基础、发展重点和程序，并利用资金和资本管理是实现集团总部在整个集团管理体系中的决定地位但从案例提供的资料分析，有一个感觉决议权有余，监控权不够
2、集团母子企业控制体制集权与分权的选择的标志和难点企业集团控制体制按管理权限的集中程度重要分为集权型与分权型，其差异实际上就是管理权限的归属，及管理权限下放的程度问题从集权与分权以及各自不一样的实现形式中看出，两种模式各有特点，也各有利弊集权模式的特点就是管理层次简单、管理跨度大，并且由集团最高管理层统一决议，有利于规范各组员企业和各层组织的行动，最大程度发挥企业集团的各项资源的复合优势，促进集团整体政策目标的落实与实现但集权的缺陷也非常明显集团管理总部也许导致盲目臆断，以至出现重大决议错误；缺乏对市场环境的应变力和灵活性分权模式则相反管理层次多、管理跨度小、协调难度大、集团的集合优势得不到充足发挥；但在提升市场信息反应的灵敏性与应变性、调动各组员企业及各层次管理者的积极创造力等方面具备优势集权与分权一向是企业集团管理所面临的最大难题，是因为权限问题不但包括企业集团的管理体制，还包括企业集团对各组员企业的管理战略与管理认同，这与各组员企业经济利益和经济责任亲密有关
3、怎样理顺集团董事会与各专业委员会的权责关系？华北汽车访华团企业的总部管理引入注目标亮点就是设置了七个“委员会”，包括发展规划委员会、财务委员会、审计委员会、采购委员会、销售委员会、生产质量委员会和高级经理薪酬任免委员会，这就是总部集中决议的科学性和有效性为了确保委员会工作效率，在实际管理运作中要处理集团董事会和管理委员会的权责界限，详细明确委员会这非常设机构的工作制度与议事规则，防止成为空架子七个委员会是总经理办公会的参谋协调组织，具备三种性质，有些委员会是总经理的决议咨询服务机构，有些委员会行使一定直接决议权，有些委员会是直接决议机构而华北汽车集团企业董事会行使战略决议职能，董事长为法定代表人，经国务院同意，董事长可兼任总经理
4、在一个大型企业集团，母企业的功效应当怎样定位？一个大型企业集团要以集权管理的思想来设计功效定位建立集权型财务控制体制最核心的是要考查重要决议权的划分投资决议权、对外筹资权、收益分派权、人事管理权、工资奖金分派权、资产处置权在集权形式下，企业总部对各子企业、分企业拥有控制权，能够实现财务经营的规模效益，防止整个企业在资金筹措、财务信息研究、资金运行、成本费用控制、长期财务决议等方面的低效率的重复、内耗同时企业总部把各部门、子企业分散的资金集中起来，依照战略意图调拨给所属的其他部门、子企业，或将暂时闲置的资金集中起来进行证券或开发其他投资，实现最大的经济效益，提升企业财务管理水平
5、试分析华北汽车集团企业履行“三个中心”（投资决议、经营利润、生产成本）、“一个体制”（母子企业）为框架的母子企业体制的条件和也许遇到的问题华北汽车集团企业履行“三个中心”、“一个体制”为框架的母子企业体制的条件是⑴必须具备法人地位；⑵必须具备较强的经济实力;⑶必须拥有一定数量的子企业；⑷必须具备投资中心的功效也许遇到的问题是推进企业化体制的建立，一条是按照“精干主体，剥离辅助”、变“橄榄型”为“哑铃型”、逐渐形成“三个中心”的体制模式，大力推进集团企业内部的生产结构和职能结构的调整，不停强化母企业的功效另一条是通过资产重组，聚集有关产业，盘活存量资产，实现规模经营，实行大企业、大集团战略，建立以资产为重要连接纽带的规范的母子企业体制
（三）案例分析（依照下列资料，对神马集团企业的财务体制进行分析）企业集团作为一个特殊的企业组织形态和复杂的产权结构，在管理上必须克服“一收就死，一放就乱”的体制陷讲Q有的企业集团提出管理体制的目标是“集权有道，分权有序，授权有章，有权有度”应当说这是一个尤其理想的状态，之因此这么说，原因是集团管理探求的就是其中的四个字“道”是什么？“序”怎样维护？“章”怎样提出？“度”怎样把握？这不也许给出一个具备普遍合用性的、唯一答案不过我们不能由此否定集团管理在一定条件尤其是特定经营环境下有一定共性、规律性的分析0集权与分权的体制选择是一个十分复杂的问题，点多面广结合本案例我们仅仅分析集团总部的功效定位问题对此神马集团的探索和实践的启示是多方面的
1.要以集权管理的思想设计集团总部的功效定位
2.实行集权管理要以财务为重点实现决议与监管的协调集权管理的特性能够概括为“重大财务决议权要集中”，“关注成果、监控过程二而监控过程必须有“章二必须建立一套完整规范的监管体系
①明确资产经营者的财务责任；
②明确与财务责任有关的考核措施；
③建立有效的外部财务监督机制；
④规范企业筹资和投资行为及方式；
⑤规范企业的成本管理；
⑤监督企业资产重组中的产权变动及其财务情况变化，规范企业的资产重组行为；
⑦建立完善的内部制约制度这七个方面尽管更多的是从政府（财政部门）怎样监管国有企业的角度提出的，但这些要点是全面的，对无论哪种产权性质和结构的企业集团管理体制的结构同样具备普遍的参考价值不过从一般集团而重要不是从政府的功效定位分析，我们的感觉是出资人的监督权有余，决议权不足集权的“权”重点应当是以长期财务决议为核心的决议权，而不是财务监督权从神马集团的案例来看，在确立了集权管理的思想之后，集团企业明确了发展战略规划、技术研究和开发、融投资功效、资本运行、市场营销五大功效这么就依托集权管理确保了企业的发展方向、发展基础、发展的重点和程序，并通过资金和资本管理确立了集团总部在整个集团管理体系中的决定性地位不过仅仅从案例所提供的资料分析，我们也有一个感觉决议权有余，监控权不够尽管案例也指出了按照逐层分解、落实措施、实行推进、跟踪监控、信息反馈、调整修正等程序实行过程控制，即把集团战略规划层层分解到各有关职能部门和子企业，由有关职能部门制定并采取对应措施，推进集团战略规划的详细落实等管理举措从理论分析，实行一系列的监控措施是落实决议权的保障有些集团企业提出集团总部重在决议，监督能够放松，这么的体制下集团难以“集”，更不也许“团我们的观点是作为集团总部，以集权管理为核心,在集团重大决议方面决没有分权可言并且，在日常管理过程必须建立严密的内部控制制度和多方面的监管措施，也即“监控过程二决议与监控的统
一、衔接是集团管理系统化的本质
3.履行“委员会”制度，实现集权体制下的民主管理神马集团的总部管理引人注目标一个亮点就是设置“管理委员会”，而这一点也许就是其总部集中管理能够成功履行的组织保障集权管理追求的是规模效益和克服分权体制的“诸侯”现象，不过从现实情况分析，不少集团履行集权管理体制后效果并不理想，甚至还不如“分权”的效果究其原因，有子企业方面的，也有总部方面的，既有方案的问题，也有集团内部的企业文化问题原因诚然复杂，但有一个重要的问题是决不能回避的，即在体制上怎样保障总部决议的科学性和有效性我们提出的总部集权，是说重大问题由总部说了算，而决不是由总部的某一个人（例如董事长或总经理）说了算，集权体制决不是“君主制”，更不是“一支笔制度”我们高兴地看到类似神马集团管理委员会这种制度，因其灵活性和权威性而被众多企业广泛采取，它既防止了常设集权管理部门的低效和高额成本，又能依托其权威履行企业的集权管理与规划尤其应当指出的是神马企业集团的管理委员会参考发达国家的集团管理体制，委员由母企业和全资子企业、控股子企业和部分参股企业的法定代表人或授权委托人担任，设主任委员，由母企业的法定代表人担任将母子企业的管理层结合在一起的机构设置在确保母企业权威性的同时，也会通过子企业的意见反馈使集权管理更合理有效当然，为了确保委员会工作的效率，在实际管理运作中需要处理集团董事会和管理委员会之间权责界限，需要详细明确委员会这个非常设机构的工作制度与议事规则，防止成为一个空架子另外还能够逐渐加大外部独立的专业委员的百分比，以提升其决议科学性
4.集团总部必须协调资本经营和商品经营的关系集团作为一个经济求利的经营单位，要找准其“卖点二对此有这么几个基本观点
（1）集团总部应当是也必须是整个集团资本经营的基本单位，甚至是唯一单位，资本经营权力是集团总部作为出资人的基本权力因此我们十分观赏神马集团把母企业定位于集团的资本运行中心，设置资本运行管理委员会和资本运行管理部，统筹负责集团的资本运行活动的详细操作及管理工作在集权管理思想下，集团下属子企业只能定位于商品经营的利润中心
②集团总部是否包括商品经营，在理论上有两种模式没有商品经营的单纯控股型集团和拥有商品经营业务的混合型集团无疑两种模式各有利弊神马集团选择了第二种模式，拥有较大的研究与开发权力，和母企业设置代销企业（分企业），统一负责集团主导产品国内商场销售业务，集团其他产品的国内市场销售业务由其各子企业自行负责母企业建立了集团内部优先交易机制，并没有经营办公室，由经营办公室统一负责协调集团组员企业之间的内部交易这种营销体制势必导致集团关联交易复杂化，给集团对子企业的业绩评价导致麻烦不过应当肯定的是这种体制扎实了总部对子企业的控制力度，提升了集团整体市场营销的效率，减少广告和营销费用是有效果的因此我们以为这种营销体制是集团规模效益的体制保障，并且使集团总部控制力落到实处当然，总部的能力也是有限的，必须注意商品经营的“度”和着眼点，一直紧记总部的性质和定位，切忌本末倒置
5.集团总部履行集权管理体制的法律障碍问题集团之因此称为集团是因为有子企业的存在在法律上母企业与子企业都是独立法人，都有法人财产权的独立运作权力从集团总部拥有下属子企业的股权比率来看，分为全资子企业、非全资控股子企业和参股子企业三大类型从法律上来说，集团对不一样产权关系与结构的子企业拥有不一样程度的控制权，由此也决定了这种控制权的实现方式详细来说，集团总部对参股子企业采取集权体制，对其战略、经营、财务运作直接“指手划脚”是不符合《企业法》的对于非全资控股子企业的管理照例也应当通过子企业的董事会来进行也就是说，无论控股和非控股股东只能通过其委派的董事来实现其决议和控制意图假如总部通过类似如结算中心等机构对非全资控股子企业的现金流量采取收支两条线的管理措施，势必会导致小股东的不满集团总部只有对全资子企业才能直接实现对战略、决议、财务的监管我们尤其点出这个问题，目标有二一是企业管理体制变革必须在法律规范的框架内进行设计，集团内部管理的改革尤其是集权管理不应当回避和忽视法律障碍问题；二是从根本上分析，集团总部设置子企业的初衷意味要分权，不过在于企业设置以后，又喊着要集权，却又遇到法律上的障碍真是思想上自相矛盾，行为上自作自受早知如此，何须当初Q我们必须清醒地认识到，滥设子企业是我国一批企业在组织结构设置方式上的重大误区，原因是没有多少企业集团能够走出“一统就死，一放就乱”的体制怪圈我们必须从理论上清楚设置子企业形式的体制收益、体制成本与风险，从而做出是否设置于企业和设置哪种类型的子企业的理性抉择案例十三兰岛啤酒集团购并扩张
（一）名词解释并购是指一个企业购置另一个企业的经济行为，也称企业并购横向并购是指并购双方处在同一行业，生产或经营同一产品，并使资本在同一市场领域或部门集中时的购置行为横向并购的重要目标是确立或巩固企业在行业内优势地位，扩大经营规模，获取对应的规模经济并使企业在该行业市场领域占有垄断地位并购整合是指当一方取得另一方的资产所有权、股权或经营控制权后进行的资产、人员等企业要素的整体系统性的安排，从而使并购后企业按照一定的并购目标、方针和战略组织营运
（二）理论分析
1.该企业目前的财务结构是正常现象吗？你对该企业的财务结构是否存在忧虑？假如忧虑，将来应怎样调整战略结构和财务结构？答该企业并购后规模不停扩大，资金的压力越来越大，中报资产负债率高达
54.58%,存在一定的财务风险该企业的财务结构存在一定的资金压力问题在并购扩张的基础上，加强并购企业的生产经营管理，组合实现中、高、低级啤酒错位竞争，能够适应市场的不一样需求，是较为合理的产品战略；啤酒行业将来将经历行业重组和优胜劣汰，取得规模与效益同时增加，工作的重点重要放在并购企业的盈利增加上，缓解企业资金的压力，减少企业资产负债率，改进企业财务结构
2、你以为并购成功的核心是什么？并购后的整合应从何处入手？成功地利用市场优胜劣汰的机遇；积极履行“低成本扩张”的经营思绪；大胆、果断地采取“独到的并购模式”是兰岛啤酒集团并购成功的核心并购后的整合应从组建事业部入手因为要落实兰啤有整体上的战略布局的并购方案，就必须逐渐向以事业部为利润中心、分（子）企业为成本中心的管理体制过渡，以便有效地实现对一体化业务的管理以防止再次出现小啤酒企业单兵作战轻易处在地方品牌的包围之中、极难发展壮大的局面至今，兰岛啤酒已成立华东事业部（总部在上海）、华南事业部（总部在深圳）、徐州事业部，每个事业部管辖35个企业，实〜现了事业部属于兰啤总企业垂直领导、兰啤要迅速做大的目标
3、该企业是否是低成本扩张？怎样确定并购价格？并购方式各有何利弊？
1、经分析以为兰岛啤酒集团并购是属于低成本扩张因为收购外资企业尽管比国内企业要高，但首先这些企业装备是非常优良的；其次他们选择的区域位置都是大中心城市；再次技术和管理人员都通过很好的培训，因此，相对而言，仍然是低成本，比建一个同样的新厂，成本要低诸多深入分析兰啤收购上海嘉士伯75%的股权，虽然比兼并其他企业投资要大，但仍属于低成本扩张上海嘉士伯的设备精良，水处理系统很先进因此，上海嘉士伯的设备只要稍加改造和完善，就能够达成年产10万吨兰岛啤酒的规模
2、定价方式企业价值有多个形式，如帐面价值、市场价值、评定价值等，帐面价值在过去得到大多数的认同，但因为企业的无形资产等无法在老式会计中得以体现，也就是说帐面价值无法真正体现企业的内涵价值；另外企业的价值重要取决于对将来的预期，而预期只有通过价值形式反应为市场价格，因此，市价才真正反应企业的生命力从收购价格来看，因为该三家企业收购前均处在亏损状态，企业在收购谈判时剥离了不良资产和绝大部分债务，对三家企业的收购价格均小于其通过评定的净资产价值因此，对这三家企业的收购是兰岛啤酒抓住中国啤酒市场行业重组、外资受挫故意退出的有利时机，以较合理的价格取得了较有潜力的资产，不但能大大提升企业的生产能力和产量，并且对企业迅速渗透上海、北京两大市场，完成在全国的战略布局大有协助
3、并购方式重要有如下几个并购形式一个是破产收购，对山东省日照、平原等企业的收购，采取的就是这个措施再就是承办所有债务的兼并，即兰啤负担所有债务，取得被并购方的资产所有权和经营权这种方式的最大特点是对兰啤既能够防止筹资的“尴尬”，也不需占用资金，同时还伴随对应的优惠政策按国家、省、市给兰啤的政策，享受银行贷款挂账停息57年的待遇，使企业能够得到休养生息的机会和条件，这个措施〜在兰岛平度啤酒厂已经有了成功的范例尚有就是负担部分债务或用投资方式收购其51%的股权在这方面最经典的例子就是收购荷泽啤酒厂、珠海啤酒厂等
4、分析在并购中该企业是怎样锁定经营风险和财务风险的0兰啤在自己与被收购企业之间搭起了品牌和财务两道防火墙收购完成后，兰啤基本上会采取本地原有的品牌或者重新起一个品牌，这既是对兰啤品牌的保护，也轻易融入本地市场另外，在财务方面也许的包袱也要预先清理洁净兰啤把收购的企业都变成了事业部下的独立子企业，它们都是一级法人，扩建时都是它们自己申请的贷款，因此成本都是由它们来负担的，假如情况不好时就能够关掉这两道防火墙是锁定并购的高招
（三）案例分析答“上海新黄浦置业股份有限企业关联交易公告”是依照《股票发行和交易暂行条例》和《公开发行股票企业信息披露实行细则》的要求，属重大事件公告在公告披露的内容上还不够完整，详细是一是公告的开头没有表白企业董事长和董事对关联交易信息披露的真实性的态度；二是公告缺乏“重要内容提示”的内容；三是公告没有写明本次关联交易的目标和对企业的影响；四是公告没有简介资产评定机构的名称及资产评定的详细情况；五是公告没有写明独立董事对本次关联交易的态度案例十四深科新出售深佳和业财务和经营决议中，假如一方有能力直接或间接控制、共同控制另一方或对另一方施加重大影响，则视其为关联方；假如两方或多方受同一方控制，也将其视为关联方
4、上市盈利预测上市企业向社会公众披露的会计预测信息会对其企业股票价格的变动产生重大影响我国证券监管机构也要求了股票的发行价必须参考盈利预测的成果来进行确定为了确保盈利预测的合理性，我国证监会不但严格要求了上市企业盈利预测措施，同时也要求了有关信息中介机构的审核措施，以确保盈利预测的合理性企业上市所编制的盈利预测报告以及招股阐明书等，都必须通过具备从事证券、期货业务资格的会计师事务所审核、必须由证券承销商代为颁布，由监管机构全面审核企业在对一般经济条件、营业环境、市场情况、企业生产经营条件和财务情况等尽心合理假设的基础上，按照企业的正常发展速度做出的有关盈利方面的预计
（二）理论分析问题L从案例出发，评价改制上市对国有企业的必要性、迫切性和重要难点答伴随我国加入世界贸易组织及社会主义市场经济体制的逐渐确立，政府对经济的管理将转变为以宏观调控为主，国有经济必然要进行战略性调整，国有企业将逐渐从竞争性行业退出；另首先，在我国的国有企业中还存在着较严重的产权问题，详细体现为产权结构不合理,委托代理成本高，“内部人控制”，企业内部缺乏有效的激励机制等，因此迫切需要对国有企业进行产权制度的深化改革针对以上要对宏观及微观两个层次进行改革的考虑，我提议引入管理层收购（MBO）这种较新型的企业并购方式以理顺国有企业的产权关系，继而起到优化国有资产布局，对国有经济进行战略性调整的作用文章将对管理层收购进行深入的理论分析，并对其特点进行系统简介指出其将在明晰产权、减少代理成本、激励管理层等方面起到积极作用，并在此基础上结合我国社会主义改革的实际分析管理层收购在我国国有企业中实行的可行性及其对于我国国有企业改革所具备的现实意义，并界定其范围；指出管理层收购在我国国有企业实行过程中轻易产生的问题，诸如收购价格不合理、融资渠道少、信息不对称、专业人才缺乏等，结合问题探讨处理的措施，提出有关提议和对策
（一）国有经济结构的战略性调整伴随我国社会主义市场经济体制的逐渐确立，目前我国国有企业改革的重点将放在提升国有企业的质量及综合竞争力，优化国有经济结构上面同时，中国加入世界贸易组织以后，游戏规则也将发生变化，政府对经济的管理将更多地以间接调控为主以上原因决定，目前我国的国有经济必须要进行战略性调整详细来说，就是要做到有进有退，有所为有所不为这么相称一部分国有企业将从竞争性行业退出，国有资产将逐渐集中到关系国民经济命脉的核心领域和重点行业而在国有经济战略调整的过程中，选择的国有资产转让方式是否合理,
（一）名词解释一元化是指把企业集团的投资与业务经营重点放在某一特定的生产领域或业务项目上，投资一般伴随生产经营规模的扩大和市场规模的扩大，而不会引起经营结构和市场结构的变化多元化是指将企业集团的业务经营分散与不一样的生产领域或不一样的产品和业务项目，多元化必然伴随经营结构与市场结构的变化，多元化作为一个战略取向，意味着集团将优势分散于不一样的产业或部门，意味着将面临不一样的进入壁垒；多元化在理论上被以为是分散投资风险的最佳措施财务战略是指企业筹集多少资金和资金怎样配备的决议必须考虑企业战略对资金的需求和所面临的各种风险的经济行为现金流量估价
（二）理论分析
1.经营上的专业化与多元化的战略各有何利弊？该企业面临的内外部环境出现了何种变化？战略的调整时机把握是否得当？答经营上的专业化是指把企业集团的投资与业务经营重点放在某一特定的生产领域或业务项目上，其优势是专业化一般伴随生产经营规模的扩大和市场规模的扩大，不足之处是不会引起经营结构和市场结构的变化，面临的风险将无法分散多元化是指将企业集团的业务经营分散与不一样的生产领域或不一样的产品和业务项目，其优势是多元化必然伴随经营结构与市场结构的变化，多元化作为一个战略取向,意味着集团将优势分散于不一样的产业或部门，意味着将面临不一样的进入壁垒；多元化在理论上被以为是分散投资风险的最佳措施深科新企业面临的内外环境出现了变化⑴市场营销优势弱化房地产市场化程度高的上海、深圳、北京等大城市，深科新企业的营销模式被模仿，品牌的附加值面临挑战，企业原有的市场营销优势正在弱化⑵市场集中度的威胁目前大连万达、金地集团、天鸿集团等大型房地产开发企业力图扩张经营规模，打造房地产业的航母；作为国内房地产界的第一品牌，深科新企业也制定了对应的计划，力图成为全国性的房地产开发企业和房地产业的龙头⑶股权结构分散，限制了深科新的发展深科新企业的股权结构一直比较分散，大股东支持力度不够；股权结构过于分散，使深科新企业无法争取到政策性强、扶持力度大的大规模旧城改造和新区成片开发项目，使深科新企业的融资渠道比较单一，只能通过配股、增发和从银行贷款，因为从股市融资受到限制较多，而银行贷款无疑会增加企业的财务风险，因此深科新企业的股权结构制约了企业规模的扩张速度⑷佳和企业的扩充对深科新企业的影响佳和企业是深科新企业的优质资产，佳和企业扩充的难题是与深科新企业同样缺钱作为佳和企业大股东的深科新企业此时正处在自顾不暇的扩张时期，基于资源的不足、房地产业良好的发展前景和转让时机，必须对房地产业投入更多资源；在深科新企业既有的资源中，无法同时支持两个处在迅速发展时期的企业的迅速发展，否则将影响一个行业的迅速发展和市场竞争力，必须有所选择，深科新企业选择了房地产因此深科新企业对佳和企业的转让能够说是势在必行，把握了战略调整的最佳时机
2.企业在资金担心而银行予以20亿元的授信额度和8亿元的按揭贷款，为何不大规模利用低成本的举债方式融资？假如通过银行贷款处理对融资的需求，不出售佳和企业并继续扩大对其投资，是否前景会愈加好？答深科新企业的财务结构稳健，资产负债率为47%,远低于全行业平均70%左右的资产负债水平，同时企业有着良好的盈利能力确保了利息和借款的按期偿还，因此企业在资金担心的情况下银行却予以20亿元的授信额度和8亿元的按揭贷款深科新企业出售佳和企业是企业战略发展的需要，首先我国房地产行业正面临宽广的市场前景，发达国家房地产的发展过程显示我国房地产正面临高速发展的良好空间其次深科新企业面临着房地产行业发展的极佳历史机遇再次深科新的战略发展与佳和的经营战略导致对资金需求存在一定冲突
3.假如等到佳和企业上市后募集资金来处理深科新企业扩张所需的资金，是否更为有利？答深科新企业对佳和企业的转让能够说是势在必行，不不过扩张所需的资金，而是深科新把握了战略调整的最佳时机，对企业的发展更为有利
4.案例资料中佳和企业的市值大约
6.3亿元，每年对深科新企业的利润贡献率
8.596,每年的资产回报率5%,而出售佳和企业按照售价
4.5亿元计算，每年的回报率是多少？你是否也同意“出售所得要远远高于继续持有的所得“？从财务上加以评价答净利润=
6.3义5%=3150万元每年的回报率=3150・45000=7%同意深科新企业出售佳和企业既是企业战略发展的需要，把握了战略调整的最佳时机，又取得了45000万元的现金流入，增强了企业的偿债能力和资产变现能力，从而提升企业赢利能力
（三）案例讨论（利用所学理论，对如下案例进行分析）广西河池化工股份有限企业有关从属企业“广西南开天河科技发展有限企业”出售资产的情况公告答一是公告引用的法规不够准确广西南开天河科技发展有限企业和洋浦鸿天华电子有限企业在工商行政部门登记类型为有限责任企业,而不是股份有限企业，因此不拟采取《中华人民共和国证券法》、《股票发行与交易管理暂行条例》和《深圳证券交易所股票交易规则》等法规二是公告依据的法规是针对股票发行与股票交易信息披露的要求，而本次公告转让的是“微生物采油技术”，属于无形资产转让，不属于股票发行和交易事项，故依据的法规不够妥当三是洋浦鸿天华电子有限企业的注册资本600万元人民币，而本次购置的“微生物采油技术”，属于无形资产的范围，并以590万元进行交易不符合“无形资产不能超出注册资本的25%”的要求将直接影响到国有经济战略性调整的成败
（二）国有企业产权体制的深层次问题另首先，从国有企业自身来看，尽管二十几年来我国的国有企业改革取得了很大成绩，但存在的问题仍然诸多，其中最重要的，就是国有企业中存在的产权问题所谓产权，不但仅指企业出资者的的所有权，同时也涵盖了企业的法人财产支配权、使用权“产权的决定性特性在于一项财产的所有者有权不让他人拥有和积极地使用该财产，并有权独自占有在使用该财产时所产生的效益，同时负担该财产在利用中所发生的成本排他性是所有者自主权的前提条件，也是使私人产权得以发挥作用的激励机制所需要的前提条件，当部分效益或部提成本不能影响财产所有者时，激励就会被扭曲”
①因此在我国国有企业中普遍存在的产权不明晰、政企不分等问题必然导致企业中缺乏有效的激励机制，管理者经营积极性不高，人力资本被抑制因而国有企业改革本质上就是要做到产权明晰，要使政府的最后所有权与企业的法人所有权相互独立，政企分开，这也是建立当代企业制度的需要不过我们懂得，国有企业是属于全体人民所有，国家代表人民行使经营管理职能的企业，在明晰国有企业产权的过程中就必然要包括到国家对企业法人的监督、管理等问题，而因为国有企业所有者的特殊性，对国有企业的监督常常是缺乏力度及效率的详细来说，国有企业产权体制上的难点问题重要表目前如下几个方面A.产权结构不合理目前，以国家为单一投资主体的国有独资企业还普遍存在，这么的企业产权结构单一，往往存在政企不分等问题；同时，在已经施行股份制的国有企业中，国家股权所占比重过大，存在所谓的“一股独大”现象产权结构的不合理导致企业受到过多的上级行政部门的干预，企业经营背上了过多的行政色彩，缺乏经营自主权，管理层缺乏发展企业的积极性，同时也使政府存在严重的“预算软约束”B.企业中委托代理成本过高，存在“所有者缺位”现象因为国有企业的所有者是全体人民，而国家只是替代全民经营国有企业，这就使得国有资产的主管部门不也许像私人业主关心自己的企业同样去有效的监督、管理国有企业，虽然能够，也需要付出相称大的成本去监督国有企业监督者，因此，国有企业的多数决议权实际上掌握在经理人员手中，监督者与经营者之间存在严重的信息不对称，即存在所谓的“所有者缺位”现象C治理结构不合理，存在严重的“内部人控制:这重要是因为国有企业是由政府授权经营的，企业的监督者和经营者往往都是出于政府委派，这就使企业无法通过当代企业制度实现董事会对经理层的有效监督，进而导致了“内部人”自己对自己的监督，淡化了企业所有者的最后控制权，减少了监督的力度
2.改制后的企业股本规模与结构设计上应考虑的哪些原因？答改制后的企业股本规模与结构设计上应考虑的原因
（1）总股本设计要点无论是组建一个新的股份企业，还是把原有企业改组为股份企业，往往都需要初步确定一个目标股本总额，贵州仙的股本规模设计方案就是结合了国有股减持的需求，并考虑
（1）满足法律对上市股份企业股份总额的下限要求《企业法》第一百五十二条中明确要求，股份有限企业申请股票上市，其股本总额不少于人民币五千万元
（2）股本收益率，即每股的税后利润，这直接关系到发行价和二级市场股价走势；既不能过大（影响每股的收益）又不能过小（影响股本扩张能力）
（3）净资产收益率，法律要求不能低于同期银行存款利率
（4）社会公众股规模的限制法律要求发行后总股本低于4亿股的，公众股在总股本中所占的百分比不得低于25%；达成或超出4亿股的,不得低于15%贵州仙的发行后总股本低于4亿股，其公众股所占百分比为
28.6%
（2）股权结构对于股份有限企业，国家控股分为绝对控股和相对控股绝对控股是指国家持股百分比高于50%；相对控股是指国家持股百分比高于30%低于50%,但因股权分散，国家对股份企业具备控制性影响不需由国家控股的行业和企业，国家持股百分比由国家股持股单位自行决定计算持股百分比一般应以同一持股单位的股份为准，不允许将一个以上国家股持股单位或国有法人股持股单位的股份加和计总股权结构的设置必须考虑国家法律要求，尤其是对企业治理结构的影响，预防一股独大”提升上市企业治理效率同时考虑行业特性及对国计民生的影响
3.上市企业盈利预测的必要性与基本原理？答我以为在成熟的市场中市企业盈利预测无必要因为投资者自己能够分析在不成熟的市场中市企业盈利预测更无必要因为盈利预测成为不能充饥的“画饼按要求，上市企业盈利预测的文献必须经注册会计师审核并出具审核意见依照当代审计特性，这种审核并不要求注册会计师确保审核过的盈利预测的实现，但希望注册会计师对这些审核提供一定的合理确保揭示所有重大差错因为盈利预测是建立在某些资料及假设的基础上的，这些资料及假设原因的变化会引起财务报表及预测成果的变动，尤其是上市前的剥离与模拟，对盈利能力和盈利的连续性带来极大的不确定性，加上某些上市企业上市后随意变化资金的投向，更有甚者，某些上市企业发行股票后，几千万的筹资因没有投向而存入银行，仍然乐此不疲地进行配股筹资所有这些，都使盈利预测的盈利成为不能充饥的“画饼”这么更能骗小股东基本原理由各国自己要求无定式
4.投资者应怎样评价上市企业的投资计划？答我抱有怀疑态度因为募资变更像雾像雨又像风上市企业募集资金变更越来越频繁，变脸绝活越演越精彩与154家上市企业变更募集资金投向相比，募资变更明显增多，整年共有233家上市企业进行了251次变更募资投向，变更募集资金264亿元，平均每家企业变更L13亿元，其中亿元以上的变更有90家募资变更的速度也在加快，上市后很快就变更已不再新颖，有20家上市企业当年募资当年变更部分上市企业的募集资金投资项目几经变更后，原诱人项目已所剩无几，甚至已面目全非，其中有2家企业的原计划投资项目被所有遗弃同时，部分项目投资资金严重缩水，项目节余少则几百万元，多则几千万元，有的项目竟用不足原计划投资资金的20%就完成了所有投资,筹资时项目资金难免有注水之嫌尽管大部分上市企业对变更原因进行了阐明，但真正具备说服力的并不多，或是因为市场定位不准，或是因为未与合作方达成协议，但上市企业更多的将原因归咎于募资时间与计划投资时间的错位诚然，在商机稍纵即逝的市场经济中，募资滞后影响投资效果是不言而喻的但也不难看出，虽然有些上市企业募集资金不滞后，能准期到位，按其原投资计划，等企业生产出的产品投放市场时，其产品已失去竞争优势，在这种情况下，将变更原因归结于募资时间滞后，就难以给人满意说辞，也许在项目投资计划可行性上能找到正确答案部分上市企业在募资前，在对拟投资项目标市场环境、竞争对手、行业壁垒、自身优势等研究不足的情况下，贸然进入一个热点，常常是一家上市企业投资后，多家上市企业跟进，项目具备较大的趋同性投资后，又不专注，随波逐流，往往是想抓住热点而错过了热点，由此而导致部分上市企业的募资变更，甚至出现新疆某上市企业那种在六个月内对募集资金变更后再变更，投资找不到感觉的现象变更后的投向也值得关注，为减少或防止关联交易而进行关联交易成为一个趋势因此我持有不信任态度
5.上市发行定价的基本措施有哪些？答上市发行定价的基本措施依照世界各国和中国的新股定价的经验，目前上市发行定价的基本措施有议价法和竞价法
（1）议价法是指由股票发行人与主承销商协商确定发行价格议价法一般有两种方式固定价格方式和市场询价方式
①固定价格方式基本做法是由发行人和主承销商在新股公开发行前约定一个固定价格，然后依照这个价格进行公开出售
②市场询价方式当新股销售采取包销方式时，一般采取市场询价方式，这种方式确定新股发行价格一般包括两个步骤第一，依照新股的价值（一般用现金流量贴现法等措施确定），股票发行时的大盘走势、流通盘大小、企业所处行业股票的市场体现等原因确定新股发行的价格区间第二，主承销商协同上市企业的管理层进行路演，向投资者简介和推介该股票，并向投资者发送预订邀请文献，征集在各个价位上的需求量，通过对反馈回来的投资者的预订股份单进行统计，主承销商和发行人对最初的发行价格进行修正，最后确定新股发行价格
（2）竞价法是指由各股票承销商或者投资者以投标方式相互竞争确定股票发行价格竞价法在详细实行过程中，又有下面三种形式:
①网上竞价指通过证券交易所电脑交易系统按集中竞价标准确定新股发行价格
②机构投资者（法人）竞价新股发行时，采取对法人配售和对一般投资者上网发行相结合的方式，通过法人投资者竞价来确定股票发行价格
③券商竞价在新股发行时，发行人事先通知股票承销商，阐明发行新股的计划、发行条件和对新股承销的要求，各股票承销商依照自己的情况确定各自的标书，以投标方式相互竞争股票承销业务，中标标书中的价格就是股票发行价格案例三中国长江三峡工程开发总企业企业债券发行
一、名词解释企业债券是企业为了筹集资金而发行的，载明一定面额、表白债权债务关系的有价证券浮动利率即以某种证券例如政府债券或某个市场的利率为基数，另加一定的百分比基准利率中国人民银行要求的银行一年期储蓄存款利率
二、理论分析
1.与股票融资相比较，发行债券对企业的利弊何在？与股票融资相比较，发行债券对企业的优点有
（1）从筹资成本来看，在债券融资中，债券的利息计入成本，在税前支付，因而它有冲减税基的作用；在股权融资中，对企业法人和股份持有人进行“双重纳税”，即股利要从税后盈余中支付与股权融资相比，债券的发行费用较低债券融资还能够锁定成本，尤其是在预期利率上浮时期效果明显
（2）从控制权来分析，债券融资不会减弱企业既有股东的相对平衡权利结构，而股权融资因新股东的加入，企业的管理结构受到影响导致控制权分散
（3）从股东收益分析，假如企业投资回报率高于债券利率，因为债券融资的成本只是相对固定利息，使企业以更多地利用外部债务资金来扩大企业规模，则可增加企业每股收益和净资产收益率，提升股东的收益，即产生”杠杆作用”债券融资的缺陷债券有固定到期日并定期支付利息，会增加企业的财务费用和财务风险；债券筹资受到企业资本结构的限制，也会影响企业的再筹资能力
2.现行法律要求，在企业内部，债券发行人必须通过股东大会审议同意，试分析其理由《企业法》第一百零三条要求股东大会行使的职权第一款，决定企业的经营方针和投资计划；第九款，对发行企业债券作出决议《企业法》第一百六十三条要求股份有限企业、有限责任企业发行企业债券，由董事会制定方案，股东会作出决议国有独资企业发行企业债券，应由国家授权投资的机构或者国家授权的部门作出决定因为企业股东是企业的出资人，依法缴纳了股金，是企业财产的所有者。
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