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教材课后习题答案案例一华南石油化工股份有限企业治理构造
一、名词解释•独立董事上市企业独立董事是指不在企业担任除董事外的其他职务，并与其所受聘的上市企业及其重要股东不存1在也许阻碍其进行独立客观判断的关系的董事独立董事对上市企业及全体股东负有诚信与勤勉义务.关联交易是指在关联方之间发生的转移资源或业务的事项，而不管与否收取价款项
2.类别股东指因认购股份时间、价格不一样，认购者身份不一样，交易场所不一样，而在流通性、价格、权利及义3务上有所不一样的股份类别股东就是指持有类别股份（一般股、优先股、后配股、议决权股和无议决权股）的股东.薪酬计划指制定多种工资计划以反应企业的特定薪酬方针、适合的规则和原则以及计算规划，制定全面的工资指4导方案并贯彻执行薪酬计划可以包括个人的或全体的工资变动以及长期的鼓励分派方案薪酬计划使组织构造中各项职位的相对价值与实付薪酬相对应，使其具有一定的内在公平性、合理性及可调整性
二、理论分析该企业采用何种组织形式？与老式的直线职能式构造相比有何差异，该模式下股东大会、董事会的财务分层管理作用
1.是怎样体现的？答该企业是企业制法人治理构造，在这种科层体系中，作为两极的财产所有权与经营管理权，在治理构造中是分离的，而作为这两极之间的法人产权，它直接接受所有权的约束（即股东委托、由董事会代理），行使其完整的法人财产责任和平常事项决策权、重大事项的制定权同步，又作为委托方委托经理人员行使平常经营管理权其法人治理机构为（）企业权利机构一股东大会；（）企业决策机构一董事会；12（）企业监督机构一监事会；（）企业执行机构一经理层34与老式的直线职能式构造相比，区别在于事业部它是一种分权式构造事业部制是在总企业领导下按总品按地区划分的统一进行产品设计，生产和销售的相对独立经营，单独核算的部门化分权构造事业部是总企业控制下的利润中心，拥有很大的生产经营权，可以象独立的企业同样根据市场状况自立经营事业部下设自己的职能部门因此，各事业部可以看作是一种个的小企业从企业法人治理构造看，企业财务管理是分层的，管理主体及相对应的职责权利是不一样的，企业财务已突破老式财务部门的概念而是包括各科层都参与的一种管理行为，这种科层关系有助于明确权责，同步从决策权、执行权和监督权三权分离的有效管理模式看，有助于企业财务内部约束机制的有效形成如出资者财务以股东及股东大会决策名义直接行使对企业财务事项的管理；经营者财务行使对企业平常财务事项的决策权和重大事项的制定权、详细执行权；财务经理财务行使平常财务管理，以现金流转为其管理对象,该企业的股权构造的分布状况怎样？你认为集团企业怎样才能与上市企业实现五分开（业务、机构、人员、资产、2财务）？独立董事的设置有何目的？答该企业的股权构造属于国家绝对控股形式其重要控股股东中国石油化工集团企业持有我司总股本的是国
56.9%,家授权投资机构和国家控股企业；第二大股东国家开发银行占我司总股本的是国家股；第三大股东中国信达资产管理
10.46%,企业占我司总股本的是国家股
10.39%,集团企业要与上市企业实现五分开（业务、机构、人员、资产、财务）（-）实行企业法人治理构造及权利制约
①企业章程是企业内部的“宪法”，是规范企业治理权力的最基本的”游戏规则责任必须清晰要明确划分股东、董事会、经理人员和监事会各自的权力、责任和利益，形成互相之间的制衡关系，最终保证企业制度的有效运行企业的重大经营和投资决策权归属于权力机构股东大会；董事会要对企业的薪酬计划、长远发展战略等提出规划、论证及参照意见；监事会要加强对企业等高管人员的监督是我国第一座大型商用核电站，拥有两台功率为兆瓦压水堆核电机组，设计寿命为年电站的电量输往香9844070%港，的电量供应广东从年开始运行到月，广东大亚湾核电站合计上网电量亿千瓦时符合因子和能力因30%199410963子分别到达和上网电量达亿千瓦时，创电站商业运行以来追高水平大亚湾核电站子投入商业运行以
85.05%
87.04%,
140.63来，销售收入和出口创汇稳步增长实现销售收入亿美元，出口创汇亿美元实现税后利润亿人民币，上缴税
8.
475.
923.6款亿人民币以大亚湾核电站项目作为后盾偿债能力有保障（）从市场空间看，广东“十五”期间需要新增万千瓦，
2.13-3000加上新增电厂的供电能力和西电东送的供应能力，目前尚有近千万千瓦的缺口，因此，从长远来看，广东电力市场需求很大岭澳核电站的两个机组分别于月和月投入商业运行，其电力重要供应广东，市场效益不错从而，为岭澳项目增长新的现73金流入本期发行的债券亿，到期本息偿还不是大问题25
（四）债券筹资期限分析及清偿方式分析本期债券年期属于中期债券，本期债券亿元用于偿还发行人为岭澳核电站项目筹措的，由国家开发银行提供的人725民币搭桥贷款及岭澳核电站项目工程建设，该项目从大局出发年动工至首期建设的两台核电机组投入运行募集资金重要97是为中后期建设的资金需要，期限稍长，但债券期限未到，核电机组已投入运行产生效益，会有巨大的现金流入量，利于企业每年付息，本次债券采用单利，在一定程度上减轻了企业的财务承担，但付兑利息成本太高本着谨慎稳健的原则，属于中长期的年债券，无论是到期付息还是还本都不会给企业的财务状况带来冲击本次债券上市前通过承销商在原销售网点兑付，7估计发行结束后一至两个月内可通过交易所系统交易，这便于投资者自由购置债券债券期限有年，上市前可协议转让，上7市后可自由买卖，流通性能好投资者可进行长期投资，也可在需要套现时在合适时机和价位卖出，并获得一定的投资收益该品种按年付息，在利率风险规避、满足投资者的短期偏好和长期投资回报规定等方面均有对应的保障
（五）债券筹资的信用分析本期债券的风险很低从信用级别来看，经中诚信国际信用评级有限企业评估，中广核债券信用级别为级，是企AAA业债券中的“金边债券二从担保状况来看，本期债券由国家开发银行提供无条件不可撤销连带责任保证，对投资人的利益有双重保障，因此具有准国债的性质，信用风险很小、分别有核电机组投入运行，会有较大的现金流入量，这更增长了每年付息，到期付本和最终一期利息的可靠性
（六）债券利率设计与发行状况分析本期债券利率为固定利率比中国人民银行一年期定期存款利率（整存整取）高出发行债券时，银行存款
4.12%187bp利率已处在近二十年的历史低位，的利率对投资者有较大的吸引力由于除了投资者缴付个人所得税后,投资收益
4.12%20%仍可以到达比一年起期银行存款利率高从我国目前经济状况看，市场资金供求状况相对均衡，经济稳步增
3.296%,
104.6bp0长，物价稳定，利率上升的压力较小，短期内人民币利率将保持稳定，中广核债券较高利率利于债券的发行，投资者可以获取较高的当期收益，但同步会增长发行人的成本若未来银行存款利率走低，发行企也将因固定利率而承担交稿的资金成本若未来银行存款利率走高，该品种采用的固定利率能有效规避利率上升风险，因投资者得不到市场同期的投资收益，本期债券在资本市场走势会低迷，不利于企业再次筹资本期债券的发行人财务状况良好，工程进展顺利，资本实力雄厚，再加上AAA信等级及不可撤销连带责任保证，可保证本期债券本息的偿付，会吸引投资人踊跃购置案例四吴越仪表企业发行可转换债券
（一）名词解释可转换债券是指具有股票与债券的双重属性，在一定期间内转换成股票的债券转换价格是指可转换企业债券转换为每股股价所支付的价格转股价格确实定直接关系投资者与企业现存股东的利益转换价值是指立即转换成股票的债券的价值
（二）理论分析、企业月刚实行配股计划后又准备实行可转换债券的发行，你认为该企业与否具有发行可转换企业债券的基本112条件？吴越仪表企业符合中国证监会《上市企业发行可转换企业债券实行措施》的发行可转换企业债券的基本条件⑴企业在5月日召开股东大会决策通过《利润分派预案》，总股本万股为基数，每股派发现金元，并于月日完毕
1621834101.5614派息；⑵企业前年的平均利润为万元，可转换债券年利息是万元亿元*利率；⑶企业在国内同行业
34325.
41111205.62%居于龙头地位的优势，近三年主营业务和利润稳步增长，产品市场拥有率居行业第一，获得很好的经济效益;吴越仪表30%4企业本次募集资金与配股阐明书的承诺投资项目一致;吴越仪表企业加权净资产收益率为不低于银行同期储蓄存款利
56.93%,率、该企业“当个交易日中的个交易日收盘价低于转股价时，董事会有权在不超过幅度内向下修正转股2302080%20%价格，超过幅度需报经股东大会同意，修正转股价格有何意义？修正转股价格对投资者和发行人各产生何种影响？20%修正转股价格的意义是使得可转换企业债券的转换风险得到控制，使转换成功，保护发行人的利益对投资者而言也无法享有转换为股东的利益优势，对发行企业来说由于转换不成功其发行的目的如调整资本构造、实现廉价筹资等目的也无法实现，由于企业还将为债券还本付息支付大量的现金，从而也许导致现金的紧缺向下调整的目的是为了使约定的转换的价格低于当时市场价格之下，使持有债券的投资者通过转换而有利可图，使可转换债券实现转换但向下调整对原有股东来说，会由于新股东过低的转换价格而遭受利益损失，因此调整转股价格应由股东大会同意，否则对原股东产生不利影响月出台《上市企业可转换企业债券实行措施》和《上市企业发行可转换债券申请文献》《可转换债券募集阐明书》《可4转换债券上市公告书》是上市企业发行可转换企业债券的助推器，从政策上保证了可转换企业债券的合法市场地位;加上配股和增发新股的条件更为严格，因而许多上市企业放弃增发新股计划，把发行可转换企业债券放到融资计划的首位、可转换企业债券筹资与发行一般股或一般债券筹资有何不一样？何种状况下发行可转换企业债券时机较佳？3可转换企业债券具有债务和股权的双重性质，企业发行时属于债券性质，通过一段时间投资者可以转换为股权，成为企业的股东；可转换企业债券的利息作财务费用，具有抵税作用，是一种低成本的融资工具；可转换企业债券不会导致股本扩张，缓和企业业绩的稀释月出台《上市企业可转换企业债券实行措施》和《上市企业发行可转换债券申请文献》《可转换债券募集阐明书》《可4转换债券上市公告书》是上市企业发行可转换企业债券的助推器，从政策上保证了可转换企业债券的合法市场地位;加上配股和增发新股的条件更为严格，因而许多上市企业放弃增发新股计划，把发行可转换企.业债券放到融资计划的首位、你认为转换价格确实定最终应取决于何种原因？制度中没有对转股价格上浮的比率作详细规定，为何？该企业转股4价格上浮的比率10%〜22%,你认为根据是什么？转换价格确实定最关键的原因是转股价确实定目前企业的发行方案中没有规定转股价上浮比例显得相称随意，灵活性比较大，缺乏对股价未来趋势的分析和判断吴越仪表企业以可转换企业债券的转股初始价格以公布募集阐明书前个交易日企业股票平均收盘价格为基础上浮30至的幅度，并授权董事会在该幅度内与主承销商协商确定详细转股初始价格，根据是中国证监会《上市企业发行可10%22%转换企业债券实行措施》中转股价风格整原则、哪些条款对投资者和发行人双方的利益保护作了规定？赎回条款的目的是什么？5可转换债券赎回、回售和转股条款对发行人、投资者双方利益作了规定⑴自本次可转换债券发行日起满个月后至24个月期间内，假如我司股票股持续个交易日的收盘价格高于转股价格的我司有权赎回未转股的我司可转换企36A20130%,业债券当赎回条件初次满足时，我司有权按可转换债券面值的（含当期利息）的价格所有或部分在“赎回日”（在赎102%回公告中同知）之前未转股的我司可转换企业债券若我司初次不实行赎回，该期间内将不行使赎回权⑵自本次可转换债券发行口起满个月后至个月期间内，假如我司股票（股）持续个交易日的收盘价格高于转股价格的我司有权3648A20140%,赎回未转股的我司可转换企业债券当赎回条件初次满足时，我司有权按面值（含当期利息）的价格所有或部分在“赎102%回日”（在赎回公告中同知）之前未转股的我司可转换企业债券若我司初次不实行赎回，该期间内将不行使赎回权⑶自本次可转换债券发行日起满个月后至个月期间内，假如我司股票（股）持续个交易日的收盘价格高于转股价格的4860A20160%,我司有权赎回未转股的我司可转换企业债券当赎回条件初次满足时，我司有权按面值（含当期利息）的价格所有或部103%分在“赎回日”（在赎回公告中同知）之前未转股的我司可转换企业债券若我司初次不实行赎回，该期间内将不行使赎回权⑷该企业的回售条款是在本次可转换企业债券到期日前，假如企业股票（股）收盘价持续个交易日低于当期转股价格的A20时，债券持有人有权将持有的所有或部分可转换企业债券以面值（含当期利息）的价格回售给我司其溢价部分是70%103%参照同期的债券利率左右来确定的3%赎回是指发行人股票价格在一段时间内持续高于转股价格到达某一幅度时，发行人按事先约定的价格买回未转股的可转换企业债券赎回条款是为了保护发行有而设置的，意在迫使持有可转换企业债券的投资者提前将其转换成股票，从而到达增长股本、减少负债的目的，也防止利率下调导致的损失案例五绿远企业固定资产投资可行性评价（-）名词解释现金流量是指资本循环过程中现金流入和现金流出的数量净现值法是通过计算投资项目净现值进行决策判断的措施内涵酬劳率法是通过计算比较内涵酬劳率指标进行决策判断的措施敏感性分析是指从定量分析的角度研究有关原因发生某种变化对某一种或一组关键指标影响程度的一种分析措施
（二）理论分析、在固定资本投资可行性评价中，产品市场预测有什么作用？1固定资产投资由于投资金额比较大，投资回收期长，期间所波及的不确定原因比较多，投资一旦投出就难以变化，使得固定资产投资具有很大的风险，因此对产品市场预测显得非常重要，要认真做好投资项目的可行性研究，进行多方案比较，对投资项目的经济可行性和合理性进行论证，作出全面的经济评价，目的使固定资产投资获得最佳的经济效益、评价一种固定资产投资项目与否可行，除了考虑财务上的可行性外，还要考虑哪些原因？2评价一种固定资产投资项目与否可行，除了考虑财务上的可行性外，还要考虑与否符合国家产业政策，符合国家经济发展战略和行业地区发展规划，国家环境保护政策和国计民生的政策等、固定资产投资项目现金流量包括哪些内容，怎样测算现金流量？3固定资产投资项目现金流量包括现金流出内容⑴建设性投资；⑵垫支流动资金；⑶经营支出；⑷其他现金流出现金流入内容⑴经营收入；⑵固定资产残值收入；⑶垫支流动资金的回收；⑷其他现金流入现金流量的测算包括⑴初始投资及发生时间的测算，如机器设备的更新决策，往往在投资起点一次发生，其发生金额有机器设备的市价为根据；企业扩建的建设期较长，资金分次投入，既波及固定资产投资，又波及流动资金投资⑵营业现金流量的测算最为关键，同步也最为复杂，包括项目寿命的测算、有关经营收入的测算、有关付现成本的测算等⑶终止现金流量的测算，内容较少，金额不大，对现金流量影响较小，只测算净残值和垫支流动资金回收的估计、在固定资产投资的可行性评价中，测算资本成本有什么作用？4费本成本是企业为获得和使用资本而支付的多种费用或代价从价值分析看，资本成本是投资者应得的必要酬劳，资本成本高代取决于资本市场，并投资项目的风险程度有关；资本成本是评价长期投资决策项目可行性的原则，只有当投资项目的预期投资酬劳不小于资本成本时，项目才可行，反之就应当被舍弃，因此，资本成本被称为投资项目的极限利率或取舍率、在固定资产投资的可行性评价中，为何非折现法只能作为参照指标？5由于非折现法没有考虑货币时间价值，没有考虑投资的风险价值，缺乏科学性，影响决策结论的对的性，因此在固定资产投资的可行性评价中，非折现法只能作为参照指标、假设销售量、单价、芦荟鲜叶收购价格、投资额分别升降进行敏感性分析，找出敏感原因，并据此和有关分析610%,判断项目的财务可行性、在项目生产工艺方案部分，谈到本套生产线不仅可以用于芦荟浓缩液的生产，还可以用于水果汁生产，这对本项目7的评价有什么作用？有两个作用⑴假如万一市场不景气，没有到达设计的生产能力，那么可以运用本套生产线的剩余生产能力生产水果汁现代人的生活节奏加紧，重视营养健康，生产水果汁能满足人民生活水平日益提高的规定⑵由于固定资产投资金额大，投资回收期长，巨额投资一旦投出就难以变化，具有很大的风险性那么，虽然未来不确定原因不利于生产芦荟产品，本套生产线还可及时转产水果汁，变化投资、经营方略，为化减风险减少成本多提供一种途径，同样也也许产生较大的经济效益和社会效益、根据本案例论述投资和筹资之间的关系8企业资金来源包括所有者权益和负债两大类筹资是为了生产经营而筹集所必需的资金，企业筹资的目的是为了自身的维持与发展本案例绿远企.业是为开拓有发展前途的芦荟生产线的固定投资而扩张筹资，产生的直接成果必然是企业资产总额和筹资总额的增长⑴合理确定筹资数额，资金的募集和投放须相结合，才能提企业资金使用效益本项目总投资
3931.16万元其中建设投资万元，占总投资；流动资金万元，占总投资⑵对的选择筹资渠道与方
3450.
1687.76%
481.
0112.24%式，减少资金成本本项目总投资其中万元向商业银行贷款，贷款利率；其他万元发股募集，
3931.16,
1572.4610%
2358.7投资者期望的最低酬劳率为这一资本构造也是该企业目的资本构造⑶优化资金构造本项目综合资本成本率低22%16%,O于投资者期望的最低酬劳率股权与负债比率为与是企业的目的资本构造22%,60%40%,、一种通过可行性研究被认为可行的项目，实行成果却效益很差，这种状况在经济生活中常常出现你认为也许的原9因是什么？我认为也许的原因是第一项目可行性研究汇报的可信性⑴可行性研究汇报出具人必须具有丰富财务和管理知识，有丰富工作经验的专业人员⑵可行性研究的整个过程成本费用的多少也决定了该项目的成功率⑶可行性研究汇报出具人的背景资料第二在实行中的问题⑴对领导者的规定，必须具有丰富阅历、见识、知识、经验、能力，具有创新精神、敬业精神、充沛的精力、勇于冒险、和较强的责任感⑵执行者在实行中与否根据研究汇报的规定来实行，充足领会精神第三政策变化和市场变化⑴出于环境保护规定对国家资源全面规划，合理布局，综合运用，⑵研究项目生产产品符合市场需求、根据有关资料，为本项目撰写一种尽量完整的可行性分析汇报略，学生自己动手写10三案例讨论南方日用化学企业资本预算分析根据以上状况，回答问题、假如你是财务部经理，你认为新产品市场调研费属于该项目的现金流量吗？1新项目市场调研费与否要计入项目现金流量，要从如下两个方面进行分析根据谁受益谁承担的原则，由于该项费用1的发生是为项目而进行的，且构成了项目原始投资的一部分因此应计入项目的现金流量从重要性原则来看，项目原始2总投资元，而前期的市场调研费用为元，占到总投入的假如不计入，则后期现金流量预测必然受到极50000010000020%大的影响甚至影响到项目投资的对的决策因此我认为应将新产品市场调研费计入项目的现金流量中当然计入有缺陷，假如项目不投资，则这笔费用是不也许计入到项目中去的、有关生产新产品所追加的流动资金，应否算作项目的现金流量？2追加的流动资金应当作为项目的现金流量这是由于⑴该笔流动资金的追加是由于该项目而发生的，假如不计入则会影响项目现金流量的完整性虽然该笔资金年初借，年终还但其贯穿此项目的整个投资期，也可看作是投资期初投入，在2投资期完毕时退出因该笔资金而发生的利息费用也构成了一定的现金流出，应作为整个投资项目现金流量的一部分来计3算，因此应算作项目的现金流量、新产品生产使用企业剩余的生产能力，与否应当支付使用费？为何？3应当支付使用费由于无论新产品所使用的与否企业的剩余生产能力，其所用的设备耗损必然构成其成本的一部分1假如不支付对应的费用，则会低估其生产成本进而影响到决策的对的性该固定资产的使用还存在机会成本的问题即2假如其出租，企业尚有租金收入可经赔偿设备的折旧考虑到使用的实际状况以及企业的设备管理规定，在支付使用费时3应加以对应的处理、投资项目的现金流量中，与否应当反应由于新产品上市使本来老产品的市场份额减少而丧失的收入？假如不引进新4产品，与否可以减少竞争？我认为项目的一现金流量中不应当反应，原因有老产品市场份额的减少的原因是多种的，有市场竞争的加剧以及新1产品上市等一系列原因，并非新产品上市一种原因并且新产品的上市多大程度上影响了老产品的市场份额，无法有一种2详细的量化更无法确定其对企业现金流量的影响，这就使其在财务角度上不具有对应的操作性引起竞争的原因也是多3种多样的，其重要取决于市场参与主体的多少一般来讲，处在成熟期的产品市场竞争要不小于新产品因此引不引进新产品并不能减少竞争相反假如不引进和开发新产品，则会很大程度上影响企业在未来的竞争力、假如投资项目所需资金是从银行借入的，那么与此有关的利息支出与否应当在投资项目现金流量中得以反应？5按照有关性原则和配比原则，该笔资金所发生的利息支出产生的现金流出是应当的该投资项目的现金流量中加以反应的这样可以保证整个投资项目现金流量计算的完整性、试计算投资项目的、和并根据其他原因，做出你最终的选择是接受项目还是放弃项目？6NPV IRRTPI,NPV=50000xPA/A,10%,5+63000x[PA/A,10%10-PA/A,10%5]+J J45000x[PA/A,10%,15-PA/A,10%,10]+40000xP/F,10%,15-540000=50000x
3.7908+63000x
6.1446-
3.7908+45000x
7.6061-
6.1446+40000x
0.2394—540000=189540+
148289.4+
65767.5+9576-540000=
413172.90-540000=-
126827.10当时，IRR=5%NPV=50000xPA/A,5%,5+63000xPA/A,5%10-PA/A,5%,5+45000xJPA/A,5%,15-PA/A,5%,10+40000xP/F,5%,15-540000=50000x
4.3295+63000x
7.7217-
4.3295+45000x
10.3797-
7.7217+40000x
0.元=216475+
213708.60+119610+1=
29033.60当时，IRR=6%NPV=50000x
4.2124+63000x
7.3601-
4.2124+45000x
9.7123-
7.3601+40000x
0.=210620+
198305.10+105849+16692元-540000=-
8533.90采用内插法计算IRR=5%+
29033.60-0-r[
29033.60--
8533.90]x6%-5%=5%+
0.77%=
5.77%Pl=
413172.90-540000=
0.7651由于NPV=-
126827.100,〈企业投资机会成本IRR=
5.77%10%,PI=
0.76511,因此应当放弃该投资项目案例六上海胜华制药有限企业企业内部控制制度
（一）名词解释内部控制是指单位为了保证各项业务活动的有效进行，保证资产的完整，防止欺诈和舞弊行为，实现经营管理目的等而制定和实行的一系列具有控制职能的措施措施和程序预算控制一般为人们称之为预算管理，既把企业的决策目的以及企业的资源配置规划以科学地量化，并促使该目的和规划可以顺利实现的内部管理运作或过程预算控制作为企业的一种具有战略性的管理机制，重要体现为风险自抗权利制衡以人为本等三个方面授权控制是指在某项财务活动发生之前，按照既定的程序对其对的性合理性合法性加以核准并确定与否让其发生所进行的控制是一种事前控制，通过授权告知书来明确授权事项和使用资金的限额实物控制是指为了保护企业实物的安全和完整防止舞弊行为所进行的驾驭和支配实物控制的重要内容包括实物的限制靠近、实物的保护、实物的清查等
（二）理论分析、中美合资上海胜华制药有限企业所采用的预算监控、责任授权、职责分离、信息记录等四方面的财务管理控制手段1与否恰当？你认为还应当增长哪些方面的内容？总的来说中美合资上海胜华制药有限企业在财务管理控制的手段运用恰当，内部控制制度健全完整假如从一种健全的企业财务控制体系来讲，还应包括责任制度、定额原则控制、实物控制、财务总监委派制度等方面的内容、中美合资上海胜华制药有限企业的授权控制状况怎样？职责与否所有进行了合理的分离？你认为怎样进行调整,才能2使之愈加完善？中美合资上海胜华制药有限企业内部控制的一项重要举措是授权控制授权控制的措施是通过授权告知书来明确授权事项和资金使用限额授权控制原则是对在授权范围内的行为予以充足信任，对授权之外的行为不予承认该企业从总经理到部门主管，所有人员的权力不仅是有限的，并且是被约束的企业授权控制的要点是⑴企业所有人员不经合法授权，不能行使该项权力；⑵企业所有业务不经授权不能执行；⑶经营业务一经授权必须予以执行该企业的授权控制做法十分吻合财政部颁布的《内部会计控制基本规范》中第条的内容20中美合资上海胜华制药有限企业根据不相容岗位互相分离，不相容职务分工的内部控制原理，将企业所有有关职责的岗位实行分离管理，化解也许出现的危害企业利益的风险，对企业的运作进行有效制约和监督如企业采购部与质量部在工程招投标进行明确分工该企业将所有有关岗位实行分离管理的做法也许会影响效率，但分工起到化解也许出现的危害企业利益的风险，防患于未然的作用，实践证明利不小于弊在考虑安全的同步，也需要考虑效率,在采购环节设置核价岗位，直接向总经理和管理当局负责，减少部门之间信息传递的时间，提高工作效率、试采用流程图法描述中美合资上海胜华制药有限企业的财务控制程序3⑴预算监控该企业实行全方位、全过程、全员的预算管理，详细运作方式是
①每年月份开始编制预算，年末经董8事会审核通过后，于第年开始执行；
②企业各部门及总监以上管理者均有一份预算表，预算汇报状况纳入考核；
③预算执行2人规定精确掌握预算的执行态势，能理解市场，估计国家宏观经济走向；
④预算期终对预算实际执行和预算互相状况考核，尤其强调两者一致性⑵责任授权该企业从总经理到部门主管，所有人员的权力不仅是有限的，并且是被约束的
①董事会以授权告知书形式对总经理等高级管理人员授权；
②总经理在其授权范围内对下属职能部门及中级管理人员以授权告知书形式授权;
③各部门主管以授权告知书形式对下属岗位人员进行授权企业各部门人员都在被授权范围内执行任务⑶职责分离将企业所有有关职责的岗位实行分离，明确职责，各有关部门既互相独立，又互相牵制
①经济业务处理过程分工；
②财物记录与保管分工⑷信息记录中合资上海胜华制药有限企业在信息管理上做到完整性、及时性、精确性和安全性
①严禁账外账,做到有始有终；
②账与账定期查对；
③每笔经济业务发生后在规定期间内入帐；
④建立客户档案，输入电脑，予以不一样的信用额度、试论述内部审计与财务总监委派派制的关系4内部审计，是指由部门单位内部的专职机构和人员对本部门的经济活动所进行的审查和评价，借以维护财经法纪,改善经营管理，提高经济效益的一种独立性的经济监督活动可分为内部财务审计和内部经营审计财务总监委派制是母企业为维护集团整体利益，强化对子企业经营管理活动的财务控制和监督，由母企业直接对子企业委派财务总监，并纳入母企业财务部门的人员编制，实行统一管理与考核奖惩的财务控制制度与方式内部审计与财务总监委派制都是企业内部控制制度的详细措施或详细的制度执行者，执行的目的都是为了保证企业集团的整体利益的完整，检查监督企业自身财务经济活动行为合法合规与否，强化内部控制，增进和提高企业经营管理能力与水平⑴工作的侧重点不一样财务总监委派制的侧重在于监督和检查子企业的经营方针、管理政策，尤其是财务政策与否符合母企业的总体政策目的或章程，子企业与否存在管理目的逆向选择，从而危机母企业和其他股东的合法权益；内部审计侧重于检查财会部门的工作状况和企业各部门遵守财务制度的状况，同步对企业多种经营活动进行合规性合法性检查，核算经营过程中存在的问题，提出处理问题的提议和改善措施⑵执行的人员不一样财务总监由母企业直接委派，以出资者身份，代表母企业对子企业财务活动进行监督，他的人事编制从属总部的财务部门，由母企业对其进行考核与奖惩；内部审计人员属于企业专职审计人员，人事编制考核奖惩都由企业或部门内部进行，当母企业派总部审计人员对子企业或下属企业进行审计时，它的人员状况同财务总监相似⑶工作方式不一样财务总监作为子企业财务部门的详细岗位，参与平常工作的检查与监督，是“全过程”的控制;内部审计是定期或不定期对企业内部工作进行审核检查在实际工作中，两者是互相增进互补局限性应将两种控制措施有机的结合起来，以到达强化和完善内部控制的力度
（三）案例讨论（运用所学的原理和有关政策，对某某卷烟厂试行生产辅料公开竞标采购进行点评）、政策背景是财政部颁布的《内部会计控制基本规范》和《加强货币币资金会计控制的若干规定》内部控制是指单1位为了保证各项业务活动的有效进行，保证资产的完整，防止欺诈和舞弊行为，实现经营管理目的等而制定和实行的一系列具有控制职能的措施措施和程序内部控制的基本原则是涵盖单位内部所有经济业务和各个部门及各个岗位，不得超越内部控制的权利，合理设置和分工，坚持不相容职务分离，权责分明，互相制约，互相监督，保证合理控制成本，到达最佳控制效果内部控制的重要内容包括对货币资金、筹资、采购与付款、实物资产、成本费用、销售与收款、工程项目、对外投资、担保等经济业务活动的控制对采购与付款业务做出明确的规定应当合理规划采购和付款业务机构和岗位，建立和完善采购与付款的控制程序，强化对请购、审批、采购、验收、付款等环节的控制,做到比质比价采购、采购决策透明,堵塞采购环节的漏洞、理论分析•在企业的经营活动中，采购工作是非常重要的环节它是生产经营的开始，它的工作质量直接影响企业2的产品质量，产品的成本以及企业的经济效益，同步又轻易产生漏洞和舞弊，滋生腐败，从而侵害企业的整体利益,挥霍企业资源某某卷烟厂以往的卷烟生产辅料采购,都是由分管领导和物资供应部门与供货方一对一谈判，存在着漏洞和“暗箱”操作，采购形式缺乏透明，常出现盲目采购、反复采购和随意采购的现象成果采购入库的辅料，有的质次价高，有的儿年用不完占压资金，有的重量局限性或长短不一，导致停车增多，残次卷烟量增多，既导致经济损失，又局部影响了产品质量及企业的信誉某某卷烟厂采购生产辅料的做法，不符合《内部会计控制基本规范》的规定，应当进行调整新厂长上任后发现采购环节的严重问题，抓住关键，按照《内部会计控制基本规范》的原则与措施进行改革提出“集中的权利分散化，隐蔽的权利公开化，建立公开竞争机制,严格控制采购成本，保证产品质量，提高经济效益”的采购管理思绪他的采购管理思绪符合《内部会计控制基本规范》的规定，权利平衡互相制约，采购业务公开透明，货比多家,公开招标，在市场中选择质优价平的生产辅料，在保证产品质量的同步节省生产成本为加强对辅料采购的领导，成立以厂长为主任，副厂长为副主任，企划、财务、原料、物资供应、生产、质管、科研所、纪检、审计等部门负责人为组员的原辅材料管理委员会，对采购事项民主决策，统一监控这样可以对采购业务进行全过程内部控制，权利分散，从主线上堵塞漏洞，防止舞弊发生在辅料价格的控制中，详细实行‘透明工程”，公开竞争招标，一年就使得中标价比市场价节省采购资金万元，从严186格管理和内部控制实行中获得效益为了使这项管理控制工作持续有效地进行，建立了许多配套规范的管理制度，重要有《原辅材料竞争招标暂行管理措施》、《原辅材料采购制约管理措施》和《原辅材料采购货款支出财务管理措施》，对采购业务和各有关人员的行为进行制度约束和规范，管理措施和管理制度双管齐下，保证采购的各项活动真实，经济,同步也约束供应商的行为对采购人员和领导执行的奖惩责任制度，是对采购环节内部控制制度的增进和加强案例七山东新华集团全面预算管理-名词解释全面预算短期预算长期预算预算监控二理解分析根据新华集团全面预算管理委员会的职责条款，分析其与否充足发挥了重要职能，并简要阐明应补充的内容
1.答全面预算管理委员会及预算部的职责为审议通过有关利润管理的政策、规定、制度等；组织企业有关部门或聘任有关专家对目的利润确实定进行预测；审议通过目的利润、预算编制的方针和程序；审查整体预算方案及各部门编制的预算草案，并就必要的改善对策提出提议；在预算编制和执行过程中，对分厂与部门、部门与部门之间也许发生或已经发生的分歧进行必要的协调；将通过审查的预算提交董事会审批，董事会通过后下达正式预算；接受预算与实际比较的定期预算汇报并予以审查、分析，提出改善的措施；根据需要，就预算的修正进行审议并作出决定；对利润全面预算管理过程中出现的矛盾或问题进行调解或仲裁.新华集团采用的目的利润预算管理与老式的预算管理有何不一样？你认为哪一种形式更适合市场经济的规定？
2.答新华集团的全面预算管理以目的利润为导向，它同老式的企业预算管理不一样的是，它首先分析企业所处的市场环境，结合企业的销售、成本、费用及资本状况、管理水平等战略能力来确定目的利润，然后以此为基础详细编制企业的销售预算，并根据企业的财力状况编制资本预算等分预算.目的利润是预算编制的起点，编制销售预算是根据目的利润编制预算的首要环节，然后再根据以销定产原则编制生产预算，同步编制所需要的销售费用和管理费用预算；在编制生产预算时，除了考虑计划销售量外，还应当考虑既有的存货和年末的存货车产预算编制后，还要根据生产预算来编制直接材料预算、直接人工预算、制造费用预算产品成本预算和现金预算是有关预算的汇总，估计损益表、资产负债表是所有预算的综合.同步预算指针的细化分解又形成了不一样层面的分预算，构成了企业完整的预算体系.故认为目的利润预算管理更适合市场经济的规定.新华集团全面预算管理的体系构成包括哪些方面？它们之间的关系怎样？
3.答预算体系是利润全面预算管理的载体，目的利润是利润全面预算管理的起点，为实现目的利润而编制的各项预算构成利润全面预算管理的预算体系，新华集团全面预算管理的体系重要包括）目的利润；）销售预算；）销售费及管理费123预算；）生产预算；）直接材料预算；）直接人工预算；对制造费用预算；）存货预算；）产成品成本预算；）现金预算；4568910）资本预算；）估计损益表；）估计资产负债表.山东新华集团以管理制度的方式，使得”人人肩上有指针，项项指针连111213收人“，并且详细规范了预算的编制日程和流程，建立了平常预算执行状况及时反馈的预算管理簿，规定了预算调整的前提及其审批权限和程序，差异分析汇报的内容，预算考核的原则和鼓励措施等，都很好的体现了全面预算管理的系统性规定.以新华集团利润全面预算管理制度为基础分析该企业预算编制的方针是什么？你认为尚有哪些方面需要改善？
4.答在新华集团月标利润是由全面预算管理委员会在企业董事会提出的预算编制方针指导下，先组织有关部门通过科学预测，再结合企业的整体发展规划、资本运行、管理上的改善、分厂实际年度的生产经营等状况来进行测定，然后交企业董事会审核确定.需要注意的是，通过预测确定的目的利润溉有集团企业的总目的利润，又有各分厂的子目的利润及集团进行资本运行所获得的收益.目的一经确定便成为预算编制的总大纲，各分厂、部门在全面预算管理委员会的指导下围绕目的利润的实现进行预算编制，编制出的预算经全面预算管理委员会审议交董事会确定后，目的利润即为管理的导向，集团企业对分厂的管理控制和考核也围绕目的利润进行.在利润预算管理模式下，预算得编制是一种上下反复循环的过程.在确定目的利润时，要以本企业的历史资料为基础，根据对未来发展的预测，通过研究产品品种、构造、成本、产销量和价格几种变量间的关系及其对利润所产生的影响，结合市场经济动态等有关信息，在反复研讨认证的基础上加以确定.在确定目的利润时，要遵照目的利润制定的战略性、可行性、科学性、鼓励性和统一性原则.分析预算考核应遵照的原则新华集团在遵照预算考核原则方面尚有哪些问题需要考虑？
5.答预算考核是对预算执行效果的一种承认的过程考核应遵照如下原则）目的原则以预算目的为基准，按预算1完毕状况评价预算执行者的业绩；）鼓励原则预算目的是对预算执行者业绩评价的重要根据，考核必须与鼓励制度相配合；2）时效原则预算考核是动态考核，每期预算执行完毕应立即进行；）例外原则对某些阻碍预算执行的重大原因，如产业环34境的变化、市场的变化、重大意外灾害等，考核时应作为特殊状况处理；）分级考核原则预算考核要根据组织构造层次或预5算目的的分解层次进行.预算考察对于增进目的利润的实既有着积极的作用，是对企也各级责任部门或责任中心预算执行成果进行考核和评价的制度.分析新华集团采用的鼓励约束机制，并简要阐明其施行的效果怎样？
6.答为调动预算执行者的积极性，企业制定一系列鼓励政策，设置经营者奖、效益奖、节省奖、改善提案奖等奖项）经营者奖根据分厂利润实际完毕状况，将实际完毕利润额与利润预算的差额按一定比例奖罚分厂厂长.）效益奖根据分I2厂实际利润完毕状况，将实际完毕利润额与利润预算的差额按一定比例奖罚员工.）节省奖根据部门费用的实际支出与工作3完毕状况，集团企业按一定比例鼓励费用发生部门；物资购置方面在质量相似的状况下，将比预算
②治理构造中各机构责权需要“量化”，以便投资者理解该企业治理构造的详细状态及详细监控和制约的机制
③权责量化必须有“度”，要切实保护好中小股东的权益，分清股东大会和董事会各自的权力，充足调动董事会的积极性，以改善企业治理，提高经营绩效
（二）财务分层管理针对出资者财务、经营者财务及财务经理财务的主体不一样，其管理对象、目的、管理特性和权限也不一样，从而使决策权、执行权和监督权三权分离，使企业财务内部约束机制有效形成设置独立董事是为了维护上市企业整体利益及全体股东的利益，尤其是中小股东的合法权益不受损害.本案例中对董事会的权责与否进行了量化？尚有哪些局限性？量化的度应怎样掌握？3答本案例中对董事会的权责没有出现可以量化的条款，而是更多地使用了“重大”事项这一常用的提法，对股东大会一般议会和尤其议会通过的事项也没有出现数量化的限定，使投资者无法详细明了该企业治理构造的详细状态及详细监控和制约的机制至于怎样量化，详细数据也没有绝对的唯一的原则，要根据企业的实际状况，例如总资产规模,负债高下，年净利润大小以及企业的业务性质、发展潜力前景等多方面原因进行综合分析，确定一种适合于我司的恰当比例股东大会授权范围要有“度”，不得混淆股东大会和董事会两者的权力界区股东大会授权比例既要有助于调动董事会的积极性，同步使股东大会又能对重大投资项目保留决策权，有效维护股东利益”.该企业对中小股东权益采用了何种保护措施？为何要提出此问题？4答该企业通过独立董事制度、审计委员会制度、监事会制度、内部控制制度等措施，加强对中小股东权益的保护之因此要提出此问题，重要是为了防止和消除也许出现的控股股东运用其控股地位损害中小股东权益的状况出现，使上市企业能重视保护中小股东权益，规范关联交易，防止同业竞争，重视与投资者的沟通，提高投资者关系服务质量，使股东作为企业的所有者，享有法律、行政法规规定的基本权益，能保证股东对企业重大事项享有知情权和参与决定权，能公平看待所有股东，尤其是中小股东和外资股东.该企业的监事会、审计委员会和审计部（内部审计）这三者职能与否重叠？三者的关系是什么？5答该企业的监事会、审计委员会和审计部（内部审计）这三者职能是不重叠的该企业的监事会是企业最高监督机构监事会向全体股东负责，以财务监督为关键，同步对企业董事、经理及其他高级管理人员的尽职状况进行监督，保护企业财产安全，减少企业的财务和经营风险，维护企业及股东的合法权益°监事会在向董事会、股东大会反应状况的同步，可以向证券监管机构及其他有关部门直接汇报状况监事会可规定企业高级管理人员、内部审计人员及外部审计人员出席监事会会议，解答所关注的问题审计委员会是该企业董事会下面设置的监督机构，向董事会负责并汇报状况，代表董事会监督财务汇报过程和内部控制审计部（内部审计）是审计委员会下设的办公室，负责承接审计委员会的有关详细事务.董事长与总经理与否分开对企业的决策有无影响？在何种状况分开或合一？6答董事长与总经理与否分开对企业的决策有影响为有助于董事会对经理层的有效监督，上市企业董事长和总经理原则上不应当由一人担任，假如两者合一，则企业董事会组员中至少包括二分之一的独立董事法人治理构造的功能与要点（）法人治理构造包括四大机构股东大会、董事会、经理层和监事会1（）股东大会是企业的权力机构，董事会是企业的经营决策机构，经理层属于执行机构，监事会是监督机构2（）股东会议的构成及功能股东会议是由企业股东构成的机构在股份企业，股东是指持有企业股票的投资者，在有3限企业，股东是指认购企业股份的投资者股东可以是自然人，也可以是法人股东依法凭据所持有的股份行使其权利，享有法定的经济利益这些权利和经济利益包括
①获得股权收益的收益权;
②对企业资本的拥有权；
③在审议董事会的提议和财务汇报时的投票权；
④对董事的选举权和在董事玩忽耿守、未能尽到受托责任时的起诉权减少部分按一定比例鼓励购置人.）改善提案奖是对员工提出的优秀改善性提议进行奖励，对每项改善提案按一年内所节省费4用或所创利润的一定比例奖励提案人.以上奖励的实行、兑现.所有以平常业绩考核为基础.预算考核制度的鼓励机制促使人5们由被动的提高劳动效率到积极、积极的提高劳动效率的作用过程.以预算目的为原则，通过实际图与预算的比较差异分析，确认责任归属，并根据奖惩制度的规定，使考核成果与负责人的利益挂勾，到达人人肩上有指针，项项指针连收入，以激发、引导执行者完毕预算的积极性，对于实现预算目的是非常有益的.新华集团的全面预算有何长处？又有何缺陷？
7.答山东新华集团实行的以目的利润为导向的全面预算管理制度中，目的利润处在整个预算体系的关键地位，它既是企业预算编制的基础，也是严格执行预算期望实现的目的月标利润一旦被确定就成为利润预算管理模式运行的起点，并执行预算的全过程产生制约作用.系统性的全面预算管理具有将企业的分散决策或管理转化为系统决策或管理的机制作用.新华集团以管理制度的方式，使得“人人肩上有指针，项项指针连收入”，并且详细规范了预算的编制日程和流程，建立了平常预算执行状况及时反馈的预算管理簿，规定了预算调整的前提及其审批权限和程序，差异分析汇报的内容，预算考核的原则和鼓励措施等，都很好的体现了全面预算管理的系统性规定.全面预算管理是一种战略管理，新华集团选择了以目的利润为导向的全面预算管理模式.他们对此的精辟概括是企业的生产经营如同客轮在大海中航行，市场是大海，企业是航船，总经理是船长，职工是船员，顾客是旅客，目的利润是其航行的目的地，而以目的利润为导向的企业预算管理则是保证其安全，顺利抵达目的地的高精能导航系统.全面预算管理是一种“人本”管理，作为一种组织和责任目的的构建，也必须遵照人本的思想.因此在编制责任预算的过程中，要善于将人置于管理的中心位置，使人获得超越受缚于生存需要的更为全面的自由发展.全面预算管理有良好的内外环境保障的基础.新华集团能在动乱的市场环境中稳步增长，首先是他们可以很好地把握市场、顺应市场，善于抓住有利的时机，而不是坐等.更重要的是他们有一种好“船长”，可以在不停提高自己的理论修养的同步，将其转化为企业管理实务中操作性极强的管理制度，并且勇于探索，不停创新.在新华集团预算管理委员会和预算部的关系怎样？其职责各是什么？
8.答利润全面预算管理的组织机构包括全面预算管理委员会、预算部及预算责任网络.全面预算管理委员会是实行全面预算管理的最高管理机构，以预算会议的形式审议各项预算事项，委员会主任由集团总经理兼任，各分厂厂长、各部部门兼任委员；预算部为处理利润全面预算管理平常事务的职能部门.全面预算管理委员会及预算部的职责为审议通过有关利
1.润管理的政策、规定、制度等；组织企业有关部门或聘任有关专家对目的利润确实定进行预测；审议通过目的利润、预算编制的方针和程序；审查整体预算方案及各部门编制的预算草案，并就必要的改善对策提出提议；在预算编制和执行过程中，对分厂与部门、部门与部门之间也许发生或已经发生的分歧进行必要的协调将通过审查的预算提交董事会审批，董事会通过后下Z达正式预算；接受预算与实际比较的定期预算汇报并予以审查、分析，提出改善的措施；根据需要，就预算的修正进行审议并作出决定；对利润全面预算管理过程中出现的矛盾或问题进行调解或仲裁二.预算部职责传达预算的编制方针、程序，详细指导分厂、部门预算案的编制；根据预算编制方针，对分厂、部门编制的预算草案进行初步审查、协调和平衡、汇总后编制集团企业的预算案，一并报全面预算管理委员会审查；在预算执行过程中，监督、控制分厂、部门的预算执行状况；每期预算执行完毕，及时形成预算执行汇报和预算差异分析汇报，交全面预算管理委员会审议；遇有特殊状况时，向全面预算管理委员会提出预算修正提议；协助全面预算管理委员会协调、处理预算执行过程中出现的某些问题.案例八东亚石化集团财务企业内部结算中心资金集中控制与结算为何是集权体制下的必然选择？该企业将全资、控股和参股企业的结算和资金集中均纳入财
1.务部企业范围这是目前大多数企业的做法，你认为这样做在现阶段有何好处？有何不妥？答资金集中控制与结算是集权体制下的必然选择，由于财务企业开展内部结算业务是有其深刻背景的数年来,由于受多种原因的影响，企业间结算环节拖欠严重，省市石油企业欠炼化企业、炼化企业欠管道企业、管道企业欠油田企业的货款形成债务链虽然集团企业采用了种种措施，例如组织清欠工作组、强制企业签定还款计划等等不过前面清背面欠，清欠工作收效甚微应收账款的居高不下导致企业资金回笼缓慢、周转次数下降、资金使用效益低下，严重影响了企业正常经营清欠工作难有进展的更深层次的原因是体制方面，此外，债务链的处理牵涉到三个不一样的主管部门，其难度可想而知集中结算之前，由各分支机构自行到银行多头开户、多头贷款，资金分散，使用效率低，占用成本居高不下，并且成为各分支机构违纪违法的工具，风险最终乂转嫁到总企业要解开上中下游企业之间的债务链一直是集团企业关注的问题，只有开展内部结算才能处理这个问题开展内部结算的另一种重要原因是集团企业重组和管理机制的变革规定集团企业内部对资金实行集中统一管理，开展内部结算是改善内部机制的规定集权体制是我国企业财务管理的首选模式，从严理财集中控制资金的使用是唯一对的的财务思想第一，一种成功企业肯定是以严格、规范、统一的财力客理为前提在集权形式下，企业总部对各子企业、分企业拥有强大的控制权，可以实现财务经营的规模效益，防止整个企业在资金筹措、团务信息研究、资金运行，成本费用控制、长期财务决策等各方面的低效率反复、内耗同步企业总部可以把各部门、子企业分散的资金集中起来，根据其战略意图调拨给所属的其他部门、子企业，或将临时闲置的资金集中起来进行证券或开发其他投资，实现最大的经济效益第二，从理论上分析，分权体制当然有充足调动分部、子企业的积极性的功能，但很易形成资金分散，企业内部管理”诸候现象二可以说，一种失败的企业往往是从财务失控开始，不少整体实力本来很强的国有企业因此而被减弱，竞争力急剧下降因此资金集中是集权体制下的必然成果，资金集中控制与结算是集权体制下的必然选择该企业将全资、控股和参股企业的结算和资金集中均纳入财务部企业范围这是目前大多数企业的做法，我认为这样做在现阶段好处是
①内部结算业务的开展加紧了企业贷款回笼，增进了资金的周转，企业的应收账款也大幅下降石化内结算的实际天数平均在4〜12天，较以往通过银行结算快10天左右，突出表目前3月1日成品油统一结算开始之后，参与成品油结算的各方几乎没有拖欠货款，这是数年来集团企业想做而没有做到的事情，通过内部统一结算得以实现
②内部结算推进了企业尤其是省市石油企业资金集中管理机制的建立省市石油企业是成品油结算中付款的源头，内部统一结算促使大多数石油企业与地县石油企业之间建立了资金收支两条线管理机制内部结算的开展推进了企业（尤其是省市石油企业）资金集中管理模式的建立，加强了资金统筹管理力度
③内部结算增进了集团企业内部经营机制的改善使物资流与资金流得以配套运行，不仅使货款得以及时回笼，更重要的是石油及石化的资配置状况得以主线改善:增进了原油成品油市场的整顿和秩序的改善，规避了企业间无序竞争带来的原油和成品油市场的混乱使原油成品油按市场规律形成的价格机制，使成品油、原油的价格到位，增长了石化企业的市场竞争力；逐渐探索出的一整套内部结算模式，为企业重组上市后深化结算工作，加强资金集中控制并为实行内部结算的其他企业提供了很好的参照及经验这样做的害处是对全资控股和分企业的资金所有由总企业对超定额部分所有集中，以便于总企业统一筹划和监控，这无可厚非但对某些参股或不占绝对股的企业，或通过改制上市的企业，如本案例的股份有限企业，是属于具有独立法人资格的上市企业，假如仍采用集中资金的措施，一旦资金的周转和投向出现问题，就也许导致由于集团企业与上市企业之间的资金的关联交易、责权不清，而使得最终的责任无法界定对于这种类型的企业其资金的控制可以通过间接方式，如通过董事会对资金投向和使用的正常提议、表决、或通过查询审计企业现金流量表等方式到达监控的目的但这种控制与前者的在风险、责任上都是不一样的前者的资金调控的责权和对应的风险在总企业财务中心，而后者是在各参股和上市企业上市企业成为了集团企业的”提款机“，而提出的款又被集团企业集中使用这也是目前诸多上市企业与集团企业无法实现五分开的一种重要问题该结算系统的运作中其票据流、资金流、信息流是怎样在总企业结算中心与各分支机构和银行之间实现的？对参与
2.集中结算的各方怎样界定其责任和权限？集团企业采用二级财务控制的重点和难点何在？答在本案例中由于波及的企业、企业其管理主体各异，分属于当地政府和石化总企业管理由于采用统一的结算模式，使得炼化企业、大区企业、省市石油企业到财务企业分支机构、最终到银行，采用统一的票据传递，从时间种类上与资金流动配套得十分紧密，各层级清晰的明确授权功能、各负其责，信息传递透明而顺畅，使总部能及时掌握和理解各分支机构存贷款状况、拆借数额、头寸余额及整个资金运作的效率，便于集团统筹调度、规划资金的使用大大提高了票据和资金的流程效率，使集团总部对各分（子）企业的资金的流转现实状况的掌握和统一配置成为现实，变化了过去由各企业和企业自行设计票据、自行规定流程、自行与银行办理结算、由各管理主体授权控制但最终无人控制的局面参与集中结算的各方是这样界定其责任和权限的从该集团财务企业结算中心的模式中，我们清晰地看到不是简朴地将资金纳入集中结算，而是包括对资金实行计划、使用、控制、稽核及奖罚和全过程，而这个过程是建立在对各参与主体（各层级）清晰的授权、定岗、对应承担的义务及责任的基础上签订三项协议和岗位责任制，使各参与主体能在一种严格的结算纪律、层级界定明确、鼓励与约束对称的游行规则中运行使财务的内部控制体系能通过权责利的贯彻贯穿在资金结算的事前事中和事后例如票据贴现，最关键的问题是财务企业管企业办理贴现后也许无法顺畅地在票据到期时收回垫款，贴现协议明确规定申请贴现的单位必须承诺同意遵守《中国石化财务有限责任企业票据贴现业务管理措施》的各项规定，无条件承担票据最终承付发生纠纷所导致的一切经济损失再例如对结算贷款的管理，各分子企业不直接对外进接借款，由结算中心统一对外办理但并不意味着将各子企业的所有现金完全集中到资金总库，而是有关资金的动员、资金流动和投资等决策过程的集中化，各分子企业的仅限是在核定的范围内拥有较大的经营权和决策权总部的权限和责任是通过贷款的核定、贷款的使用（周转额度范围内和超额度的）、期限长短利率的浮动、贷款的监控和贷款的惩罚等规则来体现整个结算系统运作中的权利、义务和责任的统一集团企业采用二级财务控制的重点和难点是结算中，集团内部之间的交易重要通过结算中心统一清算，由于采用新的商业票据和银行票据，各组员单位可以在
1.结算中心办理贴现，到期时欠款单位却由于种种原因无法偿还结算中心借款，从月以来，集团企业、股份企业规定财务企12业对到期不付款的企业实行积极再贷款，使企业间的欠款转化成财务企业对企业的结算贷款，导致财务企业的头寸压力，首先下游企业的现金流很少，其支付贷款重要靠财务企业的结算贷款处理，另首先用结算贷款形成了中上游企业在财务企业的存款，财务企业又没有足够的备付金用于支付，使财务企业处在两难境地该集团的结算网络是各组员单位（各分支机构）•一各省市结算中心-一总企业财务企业结算中心各组员单位在两2个以上的银行开户并仍保留部分贷款权利，而各省市结算中心除集中各组员单位的存款外，也保留了对外贷款的权利，这样分散贷款，分层级使用资金就导致收支两条线运作力度不够，沉淀在源头的资金增多，导致回笼不畅，财务企业对贷款无法纳入全盘监控之中怎样确定各省市的财力分支机构的存款以及组员单位在财务企业的备付金额度，这是一种十分棘手的问题对资金3的占用额度，核定多了控制无效，核定少了会影响正常和意外状况下对资金的使用，从而导致较高的机会成本老式的资金核定措施是根据销售，历史占用水平和平常的经验判断来确定，这带有很大的承受意性和主观成分影响资金占用额度的核定原因复杂，如各分支机构之间的结算大数，究竟应怎样计算？怎样处理资金流与业务活动脱节等问题，它与一种企业的组织构造、业务流程、内部价值链与外部供销商等均有亲密联络，并直接影响企业的物流、信息流和价值流，（资金占用的金额、时间和效率），海尔在业务流程重组基础上实现整个内部价值链与外部供销商的资源的整合（）系统，是处理资金流动与票据流、ERP信息流联动的主线途径，这也是未来对资金管理和集中控制的发展方向.该企业第二环节是实现集团网上银行结算和融资，你认为网上银行与否是结算中心未来的方向？对集团集中结算和控3制有何优势？答该企业第二环节是实现集团网上银行结算和融资，我认为网上银行是结算中心未来的方向假如未来采用网络模式来自动结算和清算建立在客户账户基础上的网上电子支付功能，通过原则化的网上电子支付功能，财务企业首先可以向集团企业提供网上支会、批量网上支付、票据开立、网上贷款等存贷款业务，另首先还可以提供包括网上资金委托、衍生金融产品、财务管理、投资征询等中介业务服务此外，在网络时代，有必要按照规定格式来统一管理和组织信息的传递和处理，用综合业务处理系统愈加智能化的分析工具来打破老式的部门和业务是界线，消除部门间的互相分割和信息孤岛现象，通过网络这一现代化工具，实现信息在企业内部各业务部门、各项业务以及与集团企业之间的高效有序地交流只有这样，才能在未来的金融服务业竞争中立于不败之地，争取到属于自己的发展空间怎样处理与银行的结算关系？40答企业假如集中开户，这对有的银行就是一种大的损失，由于失去了客户，对省分行，将资金每日都集中到中央银行，这也导致其损失大笔存款，影响其效益，尤其对东亚企业这样大型的集团企业怎样处理银行的压票问题，所有的资金清算和集中均通过银行处理，业务量大并且十分繁杂，对银行来说，清算效率越慢，占用时间越长，对其越有利，建立这种机制能使银行有鼓励机制同步使企业对其有约束机制，提高结算、清算和集中控制的票据、资金流程和周转的效率案例九凌波石化目的利润管理名词解释目的利润企业在未来一定期间必须通过努力可以到达的利润水平，它是企业经营目的的重要构成部分目的分解将企业整体目的利润细化为个部分责任利润的过程成本控制指在成本形成的全过程，用一定的原则进行监督或控制，并制定对应的措施，使这种监督或控制活动可以得以正常进行，使成本能在规定的原则范围内正常地形成，以到达预期的减少成本的目的理论分析影响目的利润规划的原因有哪些？这些原因是怎样影响目的利润的？
1.影响目的利润规划有如下五方面原因（）资本保值与增值目的企业经营理财的最终目的是实现资本的保值与最大程度的增值保值的主线是增值，没有增1值，也就不也许实现资本的保值如企业的利润虽增多了，但其资产却贬值了，潜伏着暗亏；相反，假如企业资产价值增多了，生产能力增大了，企业才具有持久的获利能力、抗风险能力和发展的后劲因此，在市场竞争的环境下,资本的增值率不得低于市场的平均水平，才能实现资本保值从实现资本保值的目的出发，规定企业在目的利润规划时,必须充足考虑所有者的收益期望当然从所有者角度来看，这一利润目的首先是税后利润概念（）市场竞争站在企业角度，资本保值增值目的源于出资人约束，属于企业经营理财的内在目的然而，在市场环境2下，这一内在目的最终能否实现，首先取决于企也在市场中的竞争的优势因此，立足市场竞争，规定企业必须确立以市场开拓为龙头的营销战略，明确企业的目的市场和具有竞争力与增长潜力的产品定位，通过不间断地市场渗透、市场开发、产品开发与多元化经营，实现与市场的对接，保障企业销售目的的顺利实现（）资源的配套程度能否实现目的销售，直接取决于企业各项资源，包括人力资源、物力资源、财务资源、管3理资源、技术信息资源等的配套状况实现企业的销售目的需要考虑企业各项资源的配套状况要保证预期销售目的的实现，企业必须全方位地提高各项资源的素质与配套程度，只有这样才能使目的销售的实现具有可靠和可信的根据（）纳税约束纳税原因对制定目的销售与目的利润的作用重要体现为对企业现金流量的影响以及由于纳税而导致企业4主权资本增值率的减少等方面由于资本实际增值率或酬劳率完全是一种税后利润的概念，而符合市场竞争及资本保值与增值需要的目的利润，首先应当是一种息税前利润概念要使所有者或出资者的期望收益目的实现，首先要使企业资产的息税前收益率到达甚至超过社会或行业平均水平，同步通过对成本开支的严格控制以及税收筹划的有效实行与资本构造的合理安排，保证税后利润目的预期的顺利实现（）其他利益有关者的影响企业财务行为不单与所有者的利益亲密有关，同步也与其他利益者有关，如债权人、供应5商、顾客、雇员（包括经营管理者）及整个社会的利益产生直接或间接的影响在其他利益有关者看来，尽管所有者享有企业的控制权与分派权，但他们对企业也有合法权益规定假如企业在制定目的利润时，完全只考虑所有者保值增值目的，而忽视了其他有关者的期望，势必损害其他利益有关者的利益如债权人，尤其是长期贷款人将发现企业用于债务担保的资产价值低到不能再低；雇员的工资将会很低而福利也许被完全忽视；顾客也许会得到劣质产品和服务，却要支付高昂的价格；供应商将收到很低的价格；社会从企业那儿得到的将是法定范围内最小的奉献；企业对环境保护方面的投资将最小化，等等一旦出现这些情形，势必招致其他利益有关者的强烈抵制，其成果不仅会极大地损害企业的市场形象与竞争地位，并且必然对销售与利润目的的实现产生巨大的阻力，甚至完全无法实现，因此规定企业在指定利润目的时必须对其他利益有关者的合法权益有一种较为合适的考虑结合凌波炼油化工股份有限企业的案例，谈谈怎样确定目的利润？
2.企业目的利润确实定要充足考虑资本的保值与增值、市场竞争、资源的配套程度、纳税约束、其他利益有关者的影响等原因，并进行综合平衡和挖潜的过程凌波石化位于中国经济发展最快之一的华东地区，著名港口都市一浙江宁波北仑港，交通便利，地理位置优越该企业拥有中国炼油业中最先进的设施及最大的油轮泊位，生产能力在国内首屈一指，产品畅销国内外，特大型国有企业，资本雄厚，年月在香港股挂牌上市.为实现目的利润，宁波石化以财务管理为中心，深化内199412H部管理，降本压费，挖潜增效，做到“优化测算、强化分析，深化控制”三为一体，使企业全面实现年度利润目的，各项技术指标在石化系统仍名列前茅首先，根据股东收益期望确定目的利润企业从事经营活动的首要目的是满足股东资本保值增值的收益期望因此，企业目的利润规划应从满足股东收益期望为起点股东的收益期望可以体现为目的资产收益率、目的销售利润率或期望资本酬劳率等，但确定目的利润时一般从目的资产收益率入手，这是由于其一，销售利润的高下重要不取决于企业单向的愿望，它包括着一种企业无法左右的重要原因，即价格竞争在竞争条件下，无论是产品成本抑或是产品的销售价格，企业实际上都是无法完全控制或左右的假如企业以销售利润率为目的，不仅使企业的利润目的展现出较大的不确定性，限制企业在市场竞争中的机动灵活或应变能力，影响企业经营理财业绩的提高，并且销售利润率的高下，所反应的仅是产品的增值水平，而非企业资产或资金的运用效果以及不一样投资规模企业经营理财业绩的差异凌波石化进行利润优化测算时，重要采用三种方式“次序递推法、两点控制法、滚动递延分解法”根据产品市场价格和成本水平，推算既定产销方案的盈利能力、保本点与保利点、按年.季.月,旬分解，步步为营，保证整年目的利润稳步实现在测算时，凌波石化一直坚持以市场需求和效益好坏定品种和产量，多生产高附加值的产品，如液化气、苯类、丙烯等，整年共调整多种产品的出产价格共达次年月份以来，国家加强了打击走私的力度和原油加工量的控制，柴油市场迅速6519988走强，企业及时调整产出方案，努力提高柴汽化，同步紧紧盯住油品市场,根据油价变化及时调整内销和出口产品构造，对液化气、道路沥青等受进口冲击较大的自销产品，确定了以占领市场为主的营销方略整年通过优化测算、调整产品构造增利亿354其二，实现资本酬劳率的期望尽管是企业经营理财的终极目的，但却无法直接与企业必要的市场竞争力与目的关联企业与否具有市场竞争优势，重要是看资本酬劳率到达甚至超过社会或行业平均水平，并且稳步增长，与社会或行业先进水平逐渐缩小差距，企业才能持续发展并且，作为系统与环境的联结点，企业的利润目的定位于资产的收益能力，即资产收益率（息税前利润/总资产）资产酬劳率作为一种税后利润范围，在很大程度上还直接受税收原因的影响，而税收的高下究竟不*100%,是企业可以控制的其三，资产收益率是各项经济资源综合运用的成果目的利润=资产收益率*资产占用规模（或投资规模）资产收益率=销售利润率*资产周转率=销售利润率*平均流动资产/平均总资产*流动资金周转率资本酬劳率=［资产收益率+负债/权益资本*（资产收益率—负债利息率）］*（-所得税率）1可见，资产收益率高下取决于企业市场竞争能力与效果，并与企业资产运转效率大小以及资产配置构造的优劣密不可分企业的目的收益率得以实现，须强化市场竞争能力、提高资源配置效率与配置构造等全方位入手要实现资本期望酬劳率，在资产收益率、税负以及权益资本既定的状况下，就需提高负债比率和负债的财务杠杆效应，前提是资产收益率高于负债利息率因此，企业在制定目的资产收益率时，首先要以市场资产的平均收益为基准，使资产收益率的目的值不小于市场的平均水平只有这样，才能保证企业在市场竞争中的必要地位，并最终实现所有者的期望酬劳另一方面，根据销售预算确定目的利润预期目的利润=预测可实现销售*（预期市场产品售价•预期单位变动成本）•固定成本总额因此，股东收益期望的实现取决于产品市场价值和产品成本凌波石化亲密关注市场动态，确定以占领市场为主的营销方略，整年共调整多种产品的出厂价达次同步，采用措施65减少成本、控制费用如年整年可比产品成本比上年下降亿元，精心维护设备，减少修理费用支出亿
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910.56元，财务费用比上年下降等
15.8%最终，对销售预算确定目的利润和股东收益期望确定目的利润进行综合平衡假如销售预算目的利润不小于或等于股东的收益期望，就依此作为下年度经营目的；假如根据销售预算确定目的利润不不小于股东的收益期望，就需要对企业增收节支能力进行深入挖潜收入能否深入提高？成本能否深入压缩？假如进行了挖潜之后仍无法实现股东的收益期望，则只能减少目的，使该目的通过努力可以实现怎样控制变动成本项目？
3.单位变动成本包括单位变动生产成本、单位变动销售费用、单位变动管理费用控制变动成本即按照成本目的管理中规定的原则，控制平常生产过程中的多种花费或开支，增进成本管理责任制的建立和健全在市场竞争价格既定期，单位奉献毛收益表达的企业基本获利能力便直接取决于单位变动成本的高下变动成本的控制重点是变动生产成本，重要通过进行价值工程分析以及运用作业基础成本分析法（资源■作业■产品）来进行根据资源——作业——产品（质量、功能）关系，规定企业在成本控制时，首先要依托市场竞争对产品质量、功能的基本规定，明确市场竞争必要的质量、功能定位，剔除多出功能，分析到达目的质量、功能所需设备的技术性能以及必要的作业程序，减少以至消除无效作业,然后选择相合适的直接材料进行加工，这样既可以减少制造费用、直接材料成本，还可以通过设备运用效率的提高相对减少直接人工凌波石化通过“优化测算、强化分析、深化控制”三位一体首先加强预算，制定控制原则；然后监控成本的形成，及时发现问题，分析反馈，纠正偏差；再深入优化预算凌波石化通过深入优化工艺参数，调整工况，减少能耗、物耗，在“降本压费”方面获得了很好的成效如缩短了生焦时间，大副减少能耗；全面调整吸取稳定系统，延长催化剂使用寿命，减少消耗定额等等，这些措施均有效地保证了目的利润的实现怎样控制固定成本项目？凌波石化在固定成本控制方面有何特点？
4.固定成本是指成本总额不受业务量影响的成本，即业务量在有关范围内发生变动而成本总额保持不变的那种成本目的利润=销量*单价.销量*（单位变动制导致本+单位变动销售及管理费用）・（固定制导致本+固定销售及管理费用）可见，固定成本包括酌量性固定成本与约束固定成本由于酌量性固定成本可以由企业管理当局的决策行为直接加以控制，因此规定企业在每个会计年度开始前，酌量计划期间的详细状况及财务承担能力，按照成本——效益分析原则，借助零基预算法（结合增量预算法），对于各个酌量性固定成本项目开支的必要性以及与否需要继续开支、与否需要增长、减少或取消分别做出决策，并按照支出的可递延程度做出恰当的时间安排，最终根据分析、决策的成果制定出酌量性固定成本的目的值约束性固定成本尽管从理论上讲难以直接通过企业管理当局的决策行为直接加以控制或不适宜随意变化，但其前提应当以企业组织构造、人员配置及管理效率、营运规模、资产质量构造业已最优化为前提从现实经济生活来看,任何一种企业在上述各个方面实际上均有很大的潜力可挖从组织构造来看，任何组织的设置都必须以有助于企业运作效率的提高为原则，而不能以其业已存在为存续的当然理由这样，企业按照效率原则，通过对组织的撤、增、并，使构造得以优化；在人员的配置上，也应当遵照效率与效益最大化原则，确立目的岗位，实行以岗定人，择人上岗甚至一人多岗，保证人员的精干与效率的提高不仅可以提高整个企业的运转效率，并且可以有效地减少有关的费用开支，如工会经费、职工教育经费、劳动保险费、管理人员工资福利费等；就企业的营运规模与构造来看，营运规模过度，不仅会扰乱企业的运行秩序，并且会直接加大企业固定资产折旧费、修理费、税金、坏帐损失等除了规模外，尚有一种资产质量构造问题，如流动资产质量、固定资产质量以及其他资产质量等能否减少不良资产的资金占用，优化资产质量与资本构造质量，对于减少固定资产折旧费、修理费及其他有关费用等产生重要影响财务费用重要体现为贷款利息，它取决于借款规模和借款利率减少不合理的资产占用、运用外部协作使固定资产投资最小化等是控制资产规模，减少借款数量的有效措施；而提高企业信用级别、建立良好的银企关系，提前作好借款计划是获得较低借款利率的必要条件与销售目的确实立与控制实行同样，企业也必须通过全方位的不停努力才能保证成本目的的实现与控制效果的不停提高在实行预算控制与兑现责任奖罚时，应当将成本、质量否决制度、重奖严罚、竞争上岗原则以及强调‘人本管理”的事项置于尤其突出的地位，借此在企业内部造就出一种积极能动的自我责任意识、岗位竞争压力、利益——风险鼓励与约束机制，从而为成本控制工作以及企业其他各方面工作的顺利进行开展奠定良好的内部环境基础凌波石化把固定成本分为可控与不可控两个部分，对不可控部分规定做到开支合理，对可控部分按单项核定控制指标，深入明确成本、费用开支原则，加大成本否决和费用考核力度，不停挖掘可控费用的潜力，对子企业等利润中心实行目的利润考核和对各厂、中心、处室等成本中心实行成本费用考核凌波石化在加工费控制方面，深入优化工艺参数，减少能耗、物耗，并制定了对应的降本压费措施减少修理费用支出是减少加工费的一种重要方面，通过计划与生产部门严格把关，加强平常维修的管理与控制，作好修旧利废和物资管理工作，严格把住材料领用关、财务预算关等，有效控制了施工单位虚报冒领，防止了效益流失年整年可比产品比上年减少亿元，减少率为整年企业本部管理费用可控部分比上年下
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9114.6%降对财务费用按季考核，规范了资金的安全管理，强化了资金运作，充足发挥内部银行资金的运作效益，加强对二级209%单位资金的统一调度、外部银行和付款的限额控制；从宏观上把握全局，从微观上作好平常收支平衡，对资金管理进行动态优化整年财务费用比上年对应收帐款按资信分类控制管理,利于货款的回笼和资金的安全
15.8%,凌波石化在成本控制方面有何特点？有何可取之处？
5.凌波石化成本控制很有特色，根据自身特定确定了石化成本控制的重点是‘两耗（能耗、物耗）、“三率”（综合商品率、轻油收率、加工损失率）、“五费”（管理费用、财务费用、单位加工费、修理费、招待费）上，进行分类分项管理在管理费用控制上，先将其分为可控与不可控两个部分，对不可控部分规定做到开支合理，对可控部分按单项核定控制指标，深入明确费用开支，贯彻到各二级单位适时跟踪检查年企业本部管理费用可控部分比上年下降在加工费控制方1998209%o面，凌波石化深入优化工艺参数，减少能耗、物耗，并制定了对应的降本压费措施通过计划与生产部门严格把关，加强平常维修的管理与控制，作好修旧利废和物资管理工作，严格把住材料领用关、协议与预算审核关、财务预算关等，有效控制了施工单位虚报冒领，防止了效益流失年整年可比产品比上年减少亿元，减少率为；炼油单位加工费元
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9114.6%
113.4/吨，比上年下降元吨；包装尿素平均单位成本元/吨，比上年下降元/吨整年企业本部管理费用可控部分
7.
558245536.39比上年下降对财务费用按季考核规范了资金的安全管理，强化了资金运作，充足发挥内部银行资金的运作效益，加强209%o对二级单位资金的统一调度、外部银行和付款的限额控制；从宏观上把握全局，从微观上作好平常收支平衡，对资金管理进行动态优化整年财务费用比上年对应收帐款按资信分类控制管理，利于货款的回笼和资金的安全
15.8%,凌波石化在成本控制过程中重视信息的反馈、分析处理问题，采用“逢二会”及每日碰头回等形式，认真分析存在的问题和多种信息资源，加强了部门协同运行能力可取之处凌波石化坚持以财务管理为中心，深化内部管理，千方百计采用措施降本压费，挖潜增效，做到“优化测算、强化分析、深化控制”三位一体，使企业的各项经济指标在石化系统仍名列前茅企业健全了分析反馈制度，加强了部门协作运行能力；把经济活动分析与预测、控制结合起来，用数据揭示各原因的影响，加强微观管理；深入强化了目的利润责任制，按照“横向到边，纵向究竟”的原则，完善模拟市场目的利润责任制的指标体系和考核体系，加大成本否决和费用考核力度，不停挖掘可控费用的潜力整个考核控制体系分为两大部分，对利润中心实行目的利润考核和对成本中心实行成本费用考核同步将考核作为一项奖惩措施，推进其对外拓展业务，对内压缩成本对于成本中心，凌波石化把重点放在“两耗”（能耗、物耗）、“三率”（综合商品率、轻油收率、加工损失率）、“五费”（管理费用、财务费用、单位加工费、修理费、招待费）上，进行分类分项管理目的利润管理包括哪几种环节？
6.目的利润是企业在未来一定期间必须通过努力可以到达的利润水平，它是企业经营目的的重要构成部分目的利润规划的主线目的是，在考虑到企业生存发展对利润需求的基础之上，充足考虑企业的主客观条件，提出未来一定期期从事生产经营活动所实现的利润目的目的利润管理就是在目的利润规划的基础上，通过对过程控制和成果考核，保证目的利润实现；通过差异分析和成果考核，并结合外部环境变化，重新进行下一期目的利润规划因此，目的利润管理是一种封闭的管理循环，包括三个基本环节-目的利润规划过程控制——成果考核-一差异分析和环境分析目的利润管理通过利润指标确实定，为企业的经营确立了奋斗目的通过过程控制，充足运用和组合有限的资源;通过成果考核和对应的鼓励措施，充足调动全员的积极性案例十中国华资集团的业绩评价
（一）名词解释业绩评价是指运用科学、合用的措施，对企业的各单位、经营者、员工在一定经营期间内的生产经营状况、财务运行效益、经营者业绩等进行定量与定性的考核、分析，评论优劣，评估效绩责任中心是指具有一定管理权限，并承担对应的经济责任的企业内部责任单位净资产收益率是指企业税后净利润与净资产的比率，净资产收益率=净利润/净资产
（二）理论分析、从案例出发，论述业绩评价对企业管理的重要性、功能发挥和重要难点1中国华资集团采用母子企也体制，是一种以电力开发为主，综合发展的跨地区、跨行业的大型企业集团，坚持“以电为主，综合发展”的经营方针内部资产关系重要有集团企业、组员企业和生产经营企业三个层次业绩评价对企业管理的重要性重要体目前第一在财务活动、预算执行过程中，通过业绩评价信息的反馈及对应的调控，随时发现和纠正实际业绩与预算的偏差，从而实现对财务经营活动过程的控制；第二预算编制、执行、评价作为一种完整的系统，互相作用，周而复始地循环以实现对整个企业经营活动包括企业战略目的的实现、市场顾客的满意、企业关键竞争能力的培育、人力资源的开发等所有活动进行最终控制，而业绩评价在这个管理循环中既是本次管理循环的总结，又是下一次管理循环的开始业绩评价是企业整个管理控制系统中的一种环节，由业绩评价目的、业绩评价主体、业绩评价对象、业绩评价指标设计、业绩评价原则设定和业绩评价汇报六个功能构成业绩评价的目的是整个系统运行的指南和目的所在，它服从和服务于企业的整体目的业绩评估主体（）股东与股东大会在实际运作中，股东大会是通过对董事、监事的自我评价或第三方评价的审1定与同意开展业绩评价工作的（）董事与董事会董事或董事会对股东财产负有经营管理责任，并负有监督总经理班子和决2定其酬劳的责任因此，董事会作为评价主体不可防止的对企业的经营状况、和对经理层的工作业绩进行适时或定期的评估（）监事与监事会监事会向股东大会负责，承担监督董事会和总经理工作的责任因此监事会要对董事会、总经理履行其工3作职责中与否违法的状况进行评价由于监事会的职能是监控，没有对企业经营成果与否到达目的进行评价的任务，但需要对董事会及总经理的工作进行过程评价（）经理层经理层对企业的平常生产经营工作负责，理所当然地成为企业下属各单位、4部门和员工业绩评估的主体（）集团企业的母企业集团企业中母企业为5股东也要依法承担与其所持有的股份相适应的义务和责任一般状况下，股东对企业只有间接管理权这种间接管理机是通过股东会议实现的股东会议是企业的权力机构董事会的构成和企业的重大决策等必须得到股东会议的承认和同意方为有效因此，股东大会是股东体现其意志、利益和规定的重要场所和工具从理论上讲，企业的权力机构是股东会议，它决定企业的重大事项，但就一种拥有众多股东的企业来说，不也许让所有的股东定期聚会来对企业的业务活动进行领导和管理因此，股东们需要推选出可以代表自己利益的、有能力的、值得信赖的少数代表，构成一种小型的机构替股东代理和管理企业，这就是董事会董事长是企业的法定代表人（）董事会及其功能董事会是企业的决策机关，对股东大会负责，依法对企业进行经营管理董事会对外代表企业进4行业务活动，对内管理企业的生产和经营也就是说企业的所有内外事务和业务都在董事会的领导下进行（）经理及其功能经理是企业事务和业务的执行机构，它由包括总经理、副总经理、财务负责人等在内的高级管理人5员构成，负责处理企业的平常经营事务这些高级管理人员受聘于董事会，在董事会授权范围内拥有企业事务的管理权，负责处理企业的平常经营事务其中，总经理是负责企业平常业务活动的最重要的管理人员（）监事会及其功能监事会是对董事会和经理执行业务的活动实行监督的机构监事会作为企业的监察机构，其耿责6是对董事会和经理的活动实行监督其内容包括一般业务上的监察，也包括会计事务上的，但对内它一般不能参与企业的业务决策和管理，对外一般无权代表企业案例二贵州仙酒股份有限企业的改制上市了加强对各子企业、分企业的管理，对子企业、分企业的业绩体现进行评价，实现集团整体战略发展的意图华资集团的考核措施就是属于集团母企业作为业绩评价主体来实行考核方案业绩评价对象就是指对什么进行评价企业的.业绩评价系统有两类重要的评价对象一是团体单位，如企业或分支机构、职能部门；二是个人，包括经营者、高级管理人员和一般员工业绩评价的重要基础之一是企业清晰的组织构造和明确的岗位描述没有这个基础就没有评估的条件这里要尤其阐明的组织构造的阐明仅仅以“分企业”、“子企业”、“耿能部门”是不够的，由于这种体现并不能阐明其详细的权责，只有以“投资中心”、“利润中心”、“成本中心”、“费用中心”的体现才能明晰其详细的权责业绩评价指标设计业绩评价原则设定（）企业的战略目的与预算原则华资集团的净资产收益率原则值的设定就是采用集团设定的原则值1或计划值为何未采用资产收益率指标是由于该企业对电的价格尚不能实现市场定价，自己无权决定（）历史原则采用历2史原则具有较强的可比性，局限性之处在它只能阐明被评估企业或部门自身的发展变化，在外部环境变化巨大时，仅用历史原则是不能作出全面评价的（）行业原则或竞争对手原则这是指某些评价指标按行业的基本水平或竞争对手的指标水平，是3业绩评估中广泛采用的原则（）经验原则它是根据人们长期、大量的实践经验的检查而形成的例如，流动比率的经验原4则为；等等西方某些学者认为原则是人们公认的原则，不管哪一种企业或任何时期都是合用的其实，经验原则只是对一2:1般状况而言，并不是合用于一切领域或任何状况的绝对原则（）企业制度和文化原则在业绩评价中，常常使用某些非财务5指标，这些指标的原则往往表目前企业的规章制度中，尚有某些溶合于企业文化判断中业绩评价汇报是企业业绩评价系统的输出信息，也是业绩评价系统的结论性文献业绩评价汇报的文字与格式应当简洁、清晰、便于理解，应突出关键的问题与原因，提高效率重要难点是其一华资集团的业绩评价考核指标只制定到子企业这一层次，只合用于子企业这一责任中心的年度综合评价，无法在执行过程中作出动态评价和监控如上交利润是一种成果指标，集团企业无法在年度中理解利润的实现和计划的预期完毕状况，从而无法控制利润实现的过程其二作为出资者的集团总部，把子企业“实现利润”或“上交利润”作为业绩评价的重心是对的，但该案例中所选用的指标几乎没有资产营运状况和偿债能力状况的评价指标是不恰当的、业绩评价的对象不一样，对业绩评价指标的选择有何影响？2业绩评价的对象是指对什么进行评价，企业业绩评价重要有两类评价对象一是团体单位，如企业或分支机构、职能部门；二是个人，如经营者、高级管理人员和一般员工企业一般将下属部门分为四种重要类型费用中心、成本中心、利润中心和投资中心，对于不一样的评价对象，评价的规定、内容、指标等都不相似，对成本中心重要考核其成本费用的发生和控制状况，利润中心的业绩评价重要是息税前利润的完毕状况，投资中心的业绩评价则关注更广泛意义上的投资酬劳率和剩余收益另一方面，企业可将业绩评价对象分为预算单位和战略经营单位，深入适应企业战略管理的需要、选择净资产收益率作为评价的关键指标是基于何种原因？有何优劣？3选择净资产收益率作为评价的关键指标是基于如下三个原因净资产收益率是净利润与平均净资产的比率将净资产收益率作为评价的关键指标重要由于该指标很好地反应了企业自有资本获取净收益的能力和资本经营综合效益，同步与企业价值及股东切身利益最为有关但企业对净资产收益率的考察，需要处理两个基本问题，一是确认经营者参与分派的资格，即与否发明了剩余奉献；二是根据剩余奉献的大小,核定经营者参与分派的比率，进而确定出经营者有望得到的最大剩余奉献额也就是说，在考核净资产收益率的时候，必须要看资产收益率与否超过股东投资的机会成本率，或者实现的税后利润能否赔偿股东投资的机会成本，否则，没有了高质量的来源过程与能量源泉，财务成果将会失去持续增长的根基、企业集团的业绩评价系统和一种企业内部的业绩评价系统是何关系？怎样对接？4企业集团的业绩评价系统，一般包括业绩指标（原则）子系统、实际业绩计量子系统、业绩的原则与实际间差异的分析和汇报子系统集团的业绩评价系统要建立在企业内部的业绩评价系统的基础之上在企业集团中，通过各个企业内部的业绩评价系统和其战略目的的对接，可以形成对企业集团各级管理者和一般职工的约束、鼓励和监控，从而保障企业集团在实现短期目的的同步也实现长期目的，最终使企业集团整体价值最大化理解和研究企业集团业绩评价系统问题的基础是委托代理理论和行为科学按照委托代理理论，业绩指标的设计是委托代理双方签定契约的过程，而实际业绩计量以及对业绩的实际与原则间差异的分析和汇报，则是委托人对代理人执行契约过程的监控应用的基本点在于怎样通过各个企业的业绩指标和鼓励制度的建设来完善整个企业集团的业绩评价系统
（三）案例讨论（假如你是南口电子股份有限企业的一名股东，你会对下列薪酬方案刊登什么意见，该企业为上市企业）《南□电子股份有限企业高级管理人员薪酬方案》规定了企业监事、董事和高级管理人员的固定津贴、基本薪酬收入、岗位收入和风险收入的原则，作为企业的一名股东，刊登如下意见第一，体现高级管理人员工作业绩风险收入是根据企业年度完毕盈亏和净资产收益率等指标来进行考核，定量指标比较详细，可操作性比较强，从风险收入状况可以确定高级管理人员的工作业绩第二，考核高级管理人员工作业绩的指标面比较窄，不够完整如固定津贴、基本薪酬收入、岗位收入都是固定不变的，没有体现高级管理人员的工作业绩；虽然风险收入也是根据职位分值来确定风险收入的多少，没有与工作业绩直接挂勾，如财务总监能全面完毕董事会提出的工作目的，工作业绩通过考核优秀，但风险收入只能拿董事长的；如副总经理是主管新产50%品开发的，由于对市场调查研究不够全面，开发新产品没有完毕董事会提出的年度计划，但风险收入可以拿到董事长的70%,这显然是不公平的案例十一川江控股股份有限企业股利分派方案
（一）名词解释股利政策是指企业就股利分派所采用的方略，如设计多大的股利支付率、以何种形式支付股利、何时支付股利等等问题配股是股份有限企业在扩大生产经营规模、需要资金时，通过配售股份措施向原有股东募集资本金的一种措施可持续增长是指在不需要耗尽财务资源的状况下使企业销售额到达最大增长
（二）理论分析、计算该企业非常常性损益的来源、金额及占净利润的比重，对该企业产生了何种影响？1川江控股企业非常常性损益的来源是⑴转让乐山电力股份有限企业法人股股权，净收益为万元；⑵转让峨眉
1199.22山双龙光通信有限责任企业股权，净收益为万元；⑶大连钢铁集团有限责任企业违约金，净收益万元；⑷处理
37.
571880.19固定资产，净收益万元；⑸支付乐山电力股份有限企业电费违约金，净损失万元；⑹其他净损失万元；
137.
83160.
8513.65非常常性损益总额万元，占净利润的比重为
3080.
3125.01%对企业产生的影响是⑴每股净收益下降剔除非常常性损益后和资本公积金转增后每股收益由元降为元；⑵
0.
510.38当年净利润中四分之一是非常常收益增长，非常常性收益比年增长倍；⑶经营活动产生的现金流量为负值，是
19992.2-
5830.21万元，每股经营活动产生的现金流量为元，表明企业自身造血机能的现金流量存在问题-
0.
24、计算剔除非常常性损益后和资本公积金转增股本后的每股收益、每股经营性现金2每股净收益=元；92,349,
782.98-386,208,464=
0.239每股经营性现金=元-58,302,
136.71-386,208,464=、该企业的股利分派政策对企业可持续增长能力和企业市场价值会产生何种影响？3该企业这种大规模的送配股方案，最终止果首先导致股价严重下跌，由于送股、转增股本所导致每股收益下降，加之大比例的配股，直接影响老股东的利益；另首先由于企业留存收益比例减少导致资金后劲局限性，直接体现到潜在投资者对企业未来的投资热情下降，继而影响企业股价的走势、该企业的分派方案中股转股，配股，送股，再股送元，对国家股和法人股东及中小股东投
410333100.75资者收益有何差异？这种差异阐明了什么问题川江控股企业股配股，在配股时，作为大股东国家股和法人股常常放弃配股，对中小股东来说配股要发生一大笔103现金流出，一年投资并未产生收益，相反又要巨额付出，要承担更大风险股送股派发现金元，从表面看似乎中小
1030.75投资者当年的收益可观，但仔细算账后发现，派发现金要缴纳的个人所得税，现金股利的个人所得税元,20%=
0.75x
0.2=
0.15中小投资者最终所得现金元，而国家股和法人股获得的现金股利不需要缴纳个人所得税，因此获得元的现金股利和
0.
600.75等比例的红股因而出现“同股不一样资”、“同股不一样利”、“同股不一样权”的状况这种差异阐明了企业在制定股利政策时，既要考虑企业的未来发展，同步也要考虑中小股东的投资收益，两者兼顾,才能发挥股利政策的作用、该利润分派方案采用了哪种程序？5该企业利润分派方案采用了多种股利政策方式的综合运用，是属于不规则股利政策程序案例十二华北汽车集团母子企业控制体制
（一）名词解释企业集团是指企业联合的高级形态，是由若干个企业构成的多功能经营联合体母企业是指拥有其他企业的股份并可以实际控制其营业活动的企业
（二）理论分析、从财务角度评价华北汽车集团企业的母子企业控制体制1集权管理的特性概括为“重大财务决策权要集中”，“关注成果、监控过程监控过程必须有“章”，必须建立一套完整规范的监管体系从政策面上看，以建立出资人制度为中心开展企业资产与财务统一管理工作，重要包括八个方面⑴明确资产经营者的财务责任；⑵明确与财务责任有关的考核措施；⑶建立有效的财务外部监督机制；⑷规范企业筹资和投资行为及方式；⑸规范企业成本管理；⑹监督企业资产重组中的产权变动及财务状况变化；⑺规范企一业的资产重组行为；⑻建立完善的内部制约制度从华北汽车集团企业的案例看，在确立集权思想之后，集团企业明确了发展战略规划、技术研究和开发、融投资功能、资本运行、市场营销五大功能依托集权管理保证了企业的发展方向、发展基础、发展重点和程序，并运用资金和资本管理是实现集团总部在整个集团管理体系中的决定地位但从案例提供的资料分析，有一种感觉决策权有余，监控权不够、集团母子企业控制体制集权与分权的选择的标志和难点2企业集团控制体制按管理权限的集中程度重要分为集权型与分权型，其差异实际上就是管理权限的归属，及管理权限下放的程度问题从集权与分权以及各自不一样的实现形式中看出，两种模式各有特点，也各有利弊集权模式的特点就是管理层次简朴、管理跨度大，并且由集团最高管理层统一决策，有助于规范各组员企业和各层组织的行动，最大程度发挥企业集团的各项资源的复合优势，增进集团整体政策目的的贯彻与实现但集权的缺陷也非常明显集团管理总部也许导致盲目臆断，以至出现重大决策错误；缺乏对市场环境的应变力和灵活性分权模式则相反管理层次多、管理跨度小、协调难度大、集团的集合优势得不到充足发挥；但在提高市场信息反应的敏捷性与应变性、调动各组员企业及各层次管理者的积极发明力等方面具有优势集权与分权历来是企业集团管理所面临的最大难题，是由于权限问题不仅波及企业集团的管理体制，还波及企业集团对各组员企业的管理战略与管理认同，这与各组员企业经济利益和经济责任亲密有关、怎样理顺集团董事会与各专业委员会的权责关系？3华北汽车访华团企业的总部管理引入注目的亮点就是设置了七个“委员会”，包括发展规划委员会、财务委员会、审计委员会、采购委员会、销售委员会、生产质量委员会和高级经理薪酬任免委员会，这就是总部集中决策的科学性和有效性为了保证委员会工作效率，在实际管理运作中要处理集团董事会和管理委员会的权责界线，详细明确委员会这非常设机构的工作制度与议事规则，防止成为空架子七个委员会是总经理办公会的参谋协调组织，具有三种性质，有些委员会是总经理的决策征询服务机构，有些委员会行使一定直接决策权，有些委员会是直接决策机构而华北汽车集团企业董事会行使战略决策职能，董事长为法定代表人，经国务院同意，董事长可兼任总经理、在一种大型企业集团，母企业的功能应当怎样定位？4一种大型企业集团要以集权管理的思想来设计功能定位建立集权型财务控制体制最关键的是要考察重要决策权的划分投资决策权、对外筹资权、收益分派权、人事管理权、工资奖金分派权、资产处置权在集权形式下，企业总部对各子企业、分企业拥有控制权，可以实现财务经营的规模效益，防止整个企业在资金筹措、财务信息研究、资金运行、成本费用控制、长期财务决策等方面的低效率的反复、内耗同步企业总部把各部门、子企业分散的资金集中起来，根据战略意图调拨给所属的其他部门、子企业，或将临时闲置的资金集中起来进行证券或开发其他投资，实现最大的经济效益，提高企业财务管理水平、试分析华北汽车集团企业推行“三个中心”（投资决策、经营利润、生产成本）、“一种体制”（母子企业）为框架5的母子企业体制的条件和也许碰到的问题华北汽车集团企业推行“三个中心”、“一种体制”为框架的母子企业体制的条件是⑴必须具有法人地位；⑵必须具有较强的经济实力；⑶必须拥有一定数量的子企业；⑷必须具有投资中心的功能也许碰到的问题是推进企业化体制的建立，一条是按照“精干主体，剥离辅助”、变“橄榄型”为“哑铃型”、逐渐形成‘三个中心”的体制模式，大力推进集团企业内部的生产构造和职能构造的调整，不停强化母企业的功能另一条是通过资产重组，汇集有关产业，盘活存量资产，实现规模经营，实行大企业、大集团战略，建立以资产为重要连接纽带的规范的母子企业体制
（三）案例分析（根据下列资料，对神马集团企业的财务体制进行分析）企业集团作为一种特殊的企业组织形态和复杂的产权构造，在管理上必须克服“一收就死，一放就乱”的体制陷讲有的企业集团提出管理体制的目的是“集权有道，分权有序，授权有章，有权有度,应当说这是一种尤其理想的状态，之因此这样说，原因是集团管理探求的就是其中的四个字“道”是什么？“序”怎样维护？“章”怎样提出？“度”怎样把握？这不也许给出一种具有普遍合用性的、唯一答案不过我们不能由此否认集团管理在一定条件尤其是特定经营环境下有一定共性、规律性的分析集权与分权的体制选择是一种十分复杂的问题，点多面广结合本案例我们仅仅分析集团总部的功能定位问题对此神马集团的探索和实践的启示是多方面的要以集权管理的思想设计集团总部的功能定位
1.实行集权管理要以财务为重点实现决策与监管的协调
2.集权管理的特性可以概括为“重大财务决策权要集中”，“关注成果、监控过程”而监控过程必须有“章”，必须建立一套完整规范的监管体系
①明确资产经营者的财务责任；
②明确与财务责任有关的考核措施；
③建立有效的外部财务监督机制；
④规范企业筹资和投资行为及方式；
⑤规范企业的成本管理；
⑤监督企业资产重组中的产权变动及其财务状况变化，规范企业的资产重组行为；
⑦建立完善的内部制约制度这七个方面尽管更多的是从政府（财政部门）怎样监管国有企业的角度提出的，但这些要点是全面的，对无论哪种产权性质和构造的企业集团管理体制的构造同样具有普遍的参照价值不过从一般集团而重要不是从政府的功能定位分析，我们的感觉是出资人的监督权有余，决策权局限性集权的“权”重点应当是以长期财务决策为关键的决策权，而不是财务监督权从神马集团的案例来看，在确立了集权管理的思想之后，集团企业明确了发展战略规划、技术研究和开发、融投资功能、资本运行、市场营销五大功能这样就依托集权管理保证了企业的发展方向、发展基础、发展的重点和程序，并通过资金和资本管理确立了集团总部在整个集团管理体系中的决定性地位不过仅仅从案例所提供的资料分析，我们也有一种感觉决策权有余，监控权不够尽管案例也指出了按照逐层分解、贯彻措施、实行推进、跟踪监控、信息反馈、调整修正等程序实行过程控制，即把集团战略规划层层分解到各有关耿能部门和子企业，由有关职能部门制定并采用对应措施，推进集团战略规划的详细贯彻等管理举措从理论分析，实行一系列的监控措施是贯彻决策权的保障有些集团企业提出集团总部重在决策，监督可以放松，这样的体制下集团难以“集”，更不也许“团”我们的观点是作为集团总部，以集权管理为关键，在集团重大决策方面决没有分权可言并且，在平常管理过程必须建立严密的内部控制制度和多方面的监管措施，也即“监控过程”决策与监控的统
一、衔接是集团管理系统化的本质.推行“委员会”制度，实现集权体制下的民主管理3神马集团的总部管理引人注目的一种亮点就是设置“管理委员会”，而这一点也许就是其总部集中管理可以成功推行的组织保障集权管理追求的是规模效益和克服分权体制的“诸侯”现象，不过从现实状况分析，不少集团推行集权管理体制后效果并不理想，甚至还不如“分权”的效果究其原因，有子企业方面的，也有总部方面的，既有方案的问题，也有集团内部的企业文化问题原因诚然复杂，但有一种重要的问题是决不能回避的，即在体制上怎样保障总部决策的科学性和有效性我们提出的总部集权，是说重大问题由总部说了算，而决不是由总部的某一种人（例如董事长或总经理）说了算，集权体制决不是“君主制”，更不是“一支笔制度”我们快乐地看到类似神马集团管理委员会这种制度，因其灵活性和权威性而被众多企业广泛采用，它既防止了常设集权管理部门的低效和高额成本，又能依托其权威推行企业的集权管理与规划尤其应当指出的是神马企业集团的管理委员会参照发达国家的集团管理体制，委员由母企业和全资子企业、控股子企业和部分参股企业的法定代表人或授权委托人担任，设主任委员，由母企业的法定代表人担任将母子企业的管理层结合在一起的机构设置在保证母企业权威性的同步，也会通过子企业的意见反馈使集权管理更合理有效当然，为了保证委员会工作的效率，在实际管理运作中需要处理集团董事会和管理委员会之间权责界线，需要详细明确委员会这个非常设机构的工作制度与议事规则，防止成为一种空架子此外还可以逐渐加大外部独立的专业委员的比例，以提高其决策科学性.集团总部必须协调资本经营和商品经营的关系4集团作为-一种经济求利的经营单位，要找准其“卖点工对此有这样几种基本观点（）集团总部应当是也必须是整1个集团资本经营的基本单位，甚至是唯一单位，资本经营权力是集团总部作为出资人的基本权力因此我们十分欣赏神马集团把母企业定位于集团的资本运行中心，设置资本运行管理委员会和资本运行管理部，统筹负责集团的资本运行活动的详细操作及管理工作在集权管理思想下，集团下属子企业只能定位于商品经营的利润中心
②集团总部与否波及商品经营，在理论上有两种模式没有商品经营的单纯控股型集团和拥有商品经营.业务的混合型集团无疑两种模式各有利弊神马集团选择了第二种模式，拥有较大的研究与开发权力，和母企业设置代销企业（分企业），统一负责集团主导产品国内商场销售一业务，集团其他产品的国内市场销售业务由其各子企业自行负责母企业建立了集团内部优先交易机制，并没有经营办公室，由经营办公室统一负责协调集团组员企业之间的内部交易这种营销体制势必导致集团关联交易复杂化，给集团对子企业的业绩评价导致麻烦不过应当肯定的是这种体制扎实了总部对子企业的控制力度，提高了集团整体市场营销的效率，减少广告和营销费用是有效果的因此我们认为这种营销体制是集团规模效益的体制保障，并且使集团总部控制力落到实处当然，总部的能力也是有限的，必须注意商品经营的“度”和着眼点，一直牢记总部的性质和定位，切忌本末倒置.集团总部推行集权管理体制的法律障碍问题5集团之因此称为集团是由于有子企业的存在在法律上母企业与子企业都是独立法人，均有法人财产权的独立运作权力从集团总部拥有下属子企业的股权比率来看，分为全资子企业、非全资控股子企业和参股子企业三大类型从法律上来说，集团对不一样产权关系与构造的子企业拥有不一样程度的控制权，由此也决定了这种控制权的实现方式详细来说，集团总部对参股子企业采用集权体制，对其战略、经营、财务运作直接“指手划脚”是不符合《企业法》的对于非全资控股子企业的管理照例也应当通过子企业的董事会来进行也就是说,，无论控股和非控股股东只能通过其委派的董事来实现其决策和控制意图假如总部通过类似如结算中心等机构对非全资控股子企业的现金流量采用收支两条线的管理措施，势必会导致小股东的不满集团总部只有对全资子企业才能直接实现对战略、决策、财务的监管我们尤其点出这个问题，目的有二一是企业管理体制变革必须在法律规范的框架内进行设计，集团内部管理的改革尤其是集权管理不应当回避和忽视法律障碍问题；二是从主线上分析，集团总部设置子企业的初衷意味要分权，不过在于企业设置后来，又喊着要集权，却又碰到法律上的障碍真是思想上自相矛盾，行为上自作自受早知如此，何须当时我们必须清醒地认识到，滥设子企业是我国一批企业在组织构造设置方式上的重大误区，原因是没有多少企业集团可以走出“一统就死，一放就乱”的体制怪圈我们必须从理论上清晰设置子企业形式的体制收益、体制成本与风险，从而做出与否设置于企业和设置哪种类型的子企业的理性抉择案例十三兰岛啤酒集团购并扩张
（一）名词解释并购是指一种企业购置另一种企业的经济行为，也称企业并购横向并购是指并购双方处在同一行业，生产或经营同一产品，并使资本在同一市场领域或部门集中时的购置行为横向并购的重要目的是确立或巩固企业在行业内优势地位，扩大经营规模，获取对应的规模经济并使企业在该行业市场领域占有垄断地位并购整合是指当一方获得另一方的资产所有权、股权或经营控制权后进行的资产、人员等企业要素的整体系统性的安排，从而使并购后企业按照一定的并购目的、方针和战略组织营运
（二）理论分析该企业目前的财务构造是正常现象吗？你对该企业的财务构造与否存在忧虑？假如忧虑，未来应怎样调整战略构造和
1.财务构造？答该企.业并购后规模不停扩大，资金的压力越来越大，中报资产负债率高达存在一定的财务风险该企业的
54.58%,财务构造存在一定的资金压力问题在并购扩张的基础上，加强并购企业的生产经营管理，组合实现中、高、低级啤酒错位竞争，可以适应市场的不一样需求，是较为合理的产品战略；啤酒行业未来将经历行业重组和优胜劣汰，获得规模与效益同步增长，工作的重点重要放在并购企业的盈利增长上，缓和企业资金的压力，减少企业资产负债率，改善企业财务构造、你认为并购成功的关键是什么？并购后的整合应从何处入手？2成功地运用市场优胜劣汰的机遇；积极推行“低成本扩张”的经营思绪；大胆、坚决地采用“独到的并购模式”是兰岛啤酒集团并购成功的关键并购后的整合应从组建事业部入手由于要贯彻兰啤有整体上的战略布局的并购方案，就必须逐渐向以事业部为利润中心、分（子）企业为成本中心的管理体制过渡，以便有效地实现对一体化业务的管理以防止再次出现小啤酒企业单兵作战轻易处在地方品牌的包围之中、很难发展壮大的局面至今，兰岛啤酒已成立华东事业部（总部在上海）、华南事业部（总部在深圳）、徐州事业部，每个事业部管辖3〜5个企业，实现了事业部属于兰啤总企业垂直领导、兰啤要迅速做大的目的、该企也与否是低成本扩张？怎样确定并购价格？并购方式各有何利弊？
3、经分析认为兰岛啤酒集团并购是属于低成本扩张1由于收购外资企业尽管比国内企业要高，但首先这些企业装备是非常优良的；另一方面他们选择的区域位置都是大中心都市；再次技术和管理人员都通过很好的培训，因此，相对而言，仍然是低成本，比建一种同样的新厂，成本要低诸多深入分析兰啤收购上海嘉士伯的股权，虽然比吞并其他企业投资要大，但仍属于低成本扩张上海嘉士伯的设备精良，75%水处理系统很先进因此，上海嘉士伯的设备只要稍加改造和完善，就可以到达年产万吨兰岛啤酒的规模
10、定价方式2企业价值有多种形式，如帐面价值、市场价值、评估价值等，帐面价值在过去得到大多数的认同，但由于企业的无形资产等无法在老式会计中得以体现，也就是说帐面价值无法真正体现企业的内涵价值；此外企业的价值重要取决于对未来的预期，而预期只有通过价值形式反应为市场价格，因此，市价才真正反应企业的生命力从收购价格来看，由于该三家企业收购前均处在亏损状态，企业在收购谈判时剥离了不良资产和绝大部分债务，对三家企业的收购价格均不不小于其通过评估的净资产价值因此，对这三家企业的收购是兰岛啤酒抓住中国啤酒市场行业重组、外资受挫故意退出的有利时机，以较合理的价格获得了较有潜力的资产，不仅能大大提高企业的生产能力和产量，并且对企业迅速渗透上海、北京两大市场，完毕在全国的战略布局大有协助、并购方式3重要有如下几种并购形式一种是破产收购，对山东省日照、平原等企业的收购，采用的就是这个措施再就是承接所有债务的吞并，即兰啤承担所有债务，获得被并购方的货产所有权和经营权这种方式的最大特点是对兰啤既可以防止筹资的“尴尬”，也不需占用资金，同步还伴随对应的优惠政策按国家、省、市给兰啤的政策，享有银行贷款挂账停息5〜7年的待遇，使企业可以得到休养生息的机会和条件，这个措施在兰岛平度啤酒厂已经有了成功的范例尚有就是承担部分债务或用投资方式收购其的股权在这方面最经典的例子就是收购荷泽啤酒厂、珠海啤酒厂等51%、分析在并购中该企业是怎样锁定经营风险和财务风险的4兰啤在自己与被收购企业之间搭起了品牌和财务两道防火墙收购完毕后，兰啤基本上会采用当地原有的品牌或者重新起一种品牌，这既是对兰啤品牌的保护，也轻易融入当地市场此外，在财务方面也许的包袱也要预先清理洁净兰啤把收购的企业都变成了事业部下的独立子企业，它们都是一级法人，扩建时都是它们自己申请的贷款，因此成本都是由它们来承担的，假如状况不好时就可以关掉这两道防火墙是锁定并购的高招
（三）案例分析答“上海新黄浦置业股份有限企业关联交易公告”是根据《股票发行和交易暂行条例》和《公开发行股票企业信息披露实行细则》的规定，属重大事件公告在公告披露的内容上还不够完整，详细是一是公告的开头没有表明企一业董事长和董事对关联交易信息披露的真实性的态度；二是公告缺乏“重要内容提醒”的内容；三是公告没有写明本次关联交易的目的和对企业的影响；四是公告没有简介资产评估机构的名称及资产评估的详细状况；五是公告没有写明独立董事对本次关联交易的态度案例十四深科新发售深佳
（一）名词解释一元化是指把企业集团的投资与业务经营重点放在某一特定的生产领域或业务项目上，投资一般伴随生产经营规模的扩大和市场规模的扩大，而不会引起经营构造和市场构造的变化多元化是指将企业集团的业务经营分散与不一样的生产领域或不一样的产品和业务项目，多元化必然伴随经营构造与市场构造的变化，多元化作为一种战略取向，意味着集团将优势分散于不一样的产业或部门，意味着将面临不一样的进入壁垒；多元化在理论上被认为是分散投资风险的最佳措施财务战略是指企业筹集多少资金和资金怎样配置的决策必须考虑企业战略对资金的需求和所面临的多种风险的经济行为现金流量估价
（二）理论分析经营上的专业化与多元化的战略各有何利弊？该企业面临的内外部环境出现了何种变化？战略的调整时机把握与否
1.得当？答经营上的专业化是指把企业集团的投资与业务经营重点放在某一特定的生产领域或业务项目上，其优势是专业化一般伴随生产经营规模的扩大和市场规模的扩大，局限性之处是不会引起经营构造和市场构造的变化，面临的风险将无法分散多元化是指将企一业集团的业务经营分散与不一样的生产领域或不一样的产品和业务项目，其优势是多元化必然伴随经营构造与市场构造的变化，多元化作为一种战略取向，意味着集团将优势分散于不一样的产业或部门，意味着将面临不一样的进入壁垒；多元化在理论上被认为是分散投资风险的最佳措施深科新企业面临的内外环境出现了变化⑴市场营销优势弱化房地产市场化程度高的上海、深圳、北京等大都市,深科新企业的营销模式被模仿，品牌的附加值面临挑战，企业原有的市场营销优势正在弱化⑵市场集中度的威胁目前大连万达、金地集团、天鸿集团等大型房地产开发企业力图扩张经营规模，打造房地产业的航母；作为国内房地产界的第一品牌，深科新企业也制定了对应的计划，力图成为全国性的房地产开发企业和房地产业的龙头⑶股权构造分散,限制了深科新的发展深科新企业的股权构造一直比较分散，大股东支持力度不够；股权构造过于分散，使深科新企业无法争取到政策性强、扶持力度大的大规模旧城改造和新区成片开发项目，使深科新企业的融资渠道比较单一，只能通过配股、增发和从银行贷款，由于从股市融资受到限制较多，而银行贷款无疑会增长企业的财务风险，因此深科新企业的股权构造制约了企业规模的扩张速度⑷佳和企业的扩充对深科新企业的影响佳和企业是深科新企业的优质资产，佳和企业扩充的难题是与深科新企业同样缺钱作为隹和企业大股东的深科新企业此时正处在自顾不暇的扩张时期，基于资源的局限性、房地产业良好的发展前景和转让时机，必须对房地产业投入更多资源；在深科新企业既有的资源中，无法同步支持两个处在迅速发展时期的企业的迅速发展，否则将影响一种行业的迅速发展和市场竞争力，必须有所选择,深科新企业选择了房地产因此深科新企业对佳和企业的转让可以说是势在必行，把握了战略调整的最佳时机企业在资金紧张而银行予以亿元的授信额度和亿元的按揭贷款，为何不大规模运用低成本的举债方式融
2.208资？假如通过银行贷款处理对融资的需求，不发售佳和企业并继续扩大对其投资，与否前景会更好答深科新企业的财务构造稳健，资产负债率为远低于全行业平均左右的资产负债水平，同步企业有着良好47%,70%的盈利能力保证了利息和借款的按期偿还，因此企业在资金紧张的状况下银行却予以亿元的授信额度和亿元的按揭贷款208深科新企业发售佳和企业是企业战略发展的需要，首先我国房地产行业正面临广阔的市场前景，发达国家房地产的发展过程显示我国房地产正面临高速发展的良好空间另一方面深科新企业面临着房地产行业发展的极佳历史机遇再次深科新的战略发展与佳和的经营战略导致对资金需求存在一定冲突假如等到佳和企业上市后募集资金来处理深科新企业扩张所需的资金，与否更为有利？
3.答深科新企业对佳和企业的转让可以说是势在必行，不仅是扩张所需的资金，而是深科新把握了战略调整的最佳时机，对企业的发展更为有利案例资料中佳和企业的市值大概亿元，每年对深科新企业的利润奉献率每年的资产回报率而发售佳和
4.
6.
38.5%,5%,企业按照售价亿元计算，每年的回报率是多少？你与否也同意“发售所得要远远高于继续持有的所得”？从财务上加以评
4.5价答净利润万元=
6.3x5%=3150每年的回报率=3150-45000=7%同意深科新企业发售佳和企业既是企业战略发展的需要，把握了战略调整的最佳时机，又获得了万元的现金45000流入，增强了企业的偿债能力和资产变现能力，从而提高企业获利能力
（三）案例讨论（运用所学理论，对如下案例进行分析）广西河池化工股份有限企业有关附属企业“广西南开天河科技发展有限企业”发售资产的状况公告答一是公告引用的法规不够精确广西南开天河科技发展有限企业和洋浦鸿天华电子有限企业在工商行政部门登记类型为有限责任企业，而不是股份有限企业，因此不拟采用《中华人民共和国证券法》、《股票发行与交易管理暂行条例》和《深圳证券交易所股票交易规则》等法规二是公告根据的法规是针对股票发行与股票交易信息披露的规定，而本次公告转让的是“微生物采油技术”，属于无形资产转让，不属于股票发行和交易事项，故根据的法规不够妥当三是洋浦鸿天华电子有限企业的注册资本万元人民币，而本次购置的“微生物采油技术”，属于无形资产的范围,并600以万元进行交易不符合“无形资产不能超过注册资本的的规定59025%”-名词解释、改制上市:改制上市是经济资源的重新配置伴伴随相称一部分企业改制，企业资产将以多种形式转化成新的经济1资源，流向最能使其产生价值的配置主体企业改制的主线目的是要保证企业生产力的解放，能按照现代企业制度的规范规定，完善法人治理构造、实现股权多元化，真正成为市场经济中的竞争主体，并获得可持续发展企业通过改制，不停提高详细应对市场竞争和市场发展的水平，真正提高企业的经营效益，从而为股东发明最大的价值、同业竞争国内外同业之间在客户、资金、服务、科技、人才等方面的竞争
2、关联交易关联交易就是企业关联方之间的交易根据财政部年月日颁布的《企业会计准则--关联方关31997522系及其交易的披露》的规定，在企业财务和经营决策中，假如一方有能力直接或间接控制、共同控制另一方或对另一方施加重大影响，则视其为关联方；假如两方或多方受同一方控制，也将其视为关联方、上市盈利预测上市企业向社会公众披露的会计预测信息会对其企业股票价格的变动产生重大影响我国证券监管4机构也规定了股票的发行价必须参照盈利预测的成果来进行确定为了保证盈利预测的合理性，我国证监会不仅严格规定了上市企业盈利预测措施，同步也规定了有关信息中介机构的审核措施，以保证盈利预测的合理性企业上市所编制的盈利预测汇报以及招股阐明书等，都必须通过具有从事证券、期货业务资格的会计师事务所审核、必须由证券承销商代为颁布，由监管机构全面审核企业在对一般经济条件、营业环境、市场状况、企业生产经营条件和财务状况等尽心合理假设的基础上，按照企业的正常发展速度做出的有关盈利方面的估计二理论分析问题从案例出发，评价改制上市对国有企业的必要性、迫切性和重要难点
1.答伴随我国加入世界贸易组织及社会主义市场经济体制的逐渐确立，政府对经济的管理将转变为以宏观调控为主,国有经济必然要进行战略性调整，国有企业将逐渐从竞争性行业退出；另首先，在我国的国有企业中还存在着较严重的产权问题，详细体现为产权构造不合理，委托代理成本高，“内部人控制”，企业内部缺乏有效的鼓励机制等，因此迫切需要对国有企业进行产权制度的深化改革针对以上要对宏观及微观两个层次进行改革的考虑，我提议引入管理层收购这种较新型的企MBO业并购方式以理顺国有企业的产权关系，继而起到优化国有资产布局，对国有经济进行战略性调整的作用文章将对管理层收购进行深入的理论分析，并对其特点进行系统简介指出其将在明晰产权、减少代理成本、鼓励管理层等方面起到积极作用，并在此基础上结合我国社会主义改革的实际分析管理层收购在我国国有企业中实行的可行性及其对于我国国有企业改革所具有的现实意义，并界定其范围；指出管理层收购在我国国有企业实行过程中轻易产生的问题，诸如收购价格不合理、融资渠道少、信息不对称、专业人才缺乏等，结合问题探讨处理的措施，提出有关提议和对策-国有经济构造的战略性调整伴随我国社会主义市场经济体制的逐渐确立，目前我国国有企业改革的重点将放在提高国有企业的质量及综合竞争力，优化国有经济构造上面同步，中国加入世界贸易组织后来，游戏规则也将发生变化，政府对经济的管理将更多地以间接调控为主以上原因决定，目前我国的国有经济必须要进行战略性调整详细来说，就是要做到有进有退，有所为有所不为这样相称一部分国有企业将从竞争性行业退出，国有资产将逐渐集中到关系国民经济命脉的关键领域和重点行业而在国有经济战略调整的过程中，选择的国有资产转让方式与否合理，将直接影响到国有经济战略性调整的成败二国有企业产权体制的深层次问题另首先，从国有企业自身来看，尽管二十几年来我国的国有企业改革获得了很大成绩，但存在的问题仍然诸多,其中最重要的，就是国有企业中存在的产权问题所谓产权，不仅仅指企业出资者的的所有权，同步也涵盖了企业的法人财产支配权、使用权“产权的决定性特性在于一项财产的所有者有权不让他人拥有和积极地使用该财产，并有权独自占有在使用该财产时所产生的效益，同步承担该财产在运用中所发生的成本排他性是所有者自主权的前提条件，也是使私人产权得以发挥作用的鼓励机制所需要的前提条件，当部分效益或部提成本不能影响财产所有者时，鼓励就会被扭曲”
①因此在我国国有企业中普遍存在的产权不明晰、政企不分等问题必然导致企业中缺乏有效的鼓励机制，管理者经营积极性不高，人力资本被克制因而国有企业改革本质上就是要做到产权明晰，要使政府的最终所有权与企业的法人所有权互相独立，政企分开，这也是建立现代企业制度的需要不过我们懂得，国有企业是属于全体人民所有，国家代表人民行使经营管理职能的企业，在明晰国有企业产权的过程中就必然要波及到国家对企业法人的监督、管理等问题,而由于国有企业所有者的特殊性，对国有企业的监督常常是缺乏力度及效率的详细来说，国有企业产权体制上的难点问题重要表目前如下几种方面.产权构造不合理目前，以国家为单一投资主体的国有独资企业还普遍存在，这样的企业产权构造单一，往往存A在政企不分等问题；同步，在已经施行股份制的国有企业中，国家股权所占比重过大，存在所谓的“一股独大现象产权构造的不合理导致企业受到过多的上级行政部门的干预，企业经营背上了过多的行政色彩，缺乏经营自主权，管理层缺乏发展企业的积极性，同步也使政府存在严重的“预算软约束”企业中委托代理成本过高，存在“所有者缺位”现象由于国有企业的所有者是全体人民，而国家只是替代全民B.经营国有企业，这就使得国有资产的主管部门不也许像私人业主关怀自己的企业同样去有效的监督、管理国有企业，虽然可以，也需要付出相称大的成本去监督国有企业监督者，因此，国有企业的多数决策权实际上掌握在经理人员手中，监督者与经营者之间存在严重的信息不对称，即存在所谓的“所有者缺位”现象治理构造不合理，存在严重的“内部人控制”这重要是由于国有企业是由政府授权经营的，企业的监督者和经C营者往往都是出于政府委派，这就使企业无法通过现代企业制度实现董事会对经理层的有效监督，进而导致了“内部人”自己对自己的监督，淡化了企业所有者的最终控制权，减少了监督的力度改制后的企业股本规模与构造设计上应考虑的哪些原因？
2.答改制后的企业股本规模与构造设计上应考虑的原因（）总股本设计要点1无论是组建一个新的股份企.业，还是把原有企业改组为股份企业，往往都需要初步确定一个目的股本总额，贵州仙的股本规模设计方案就是结合了国有股减持的需求，并考虑（）满足法律对上市股份企业股份总额的下限规定《企也法》1第一百五十二条中明确规定，股份有限企业申请股票上市，其股本总额不少于人民币五千万元（）股本收益率,即每股的税后2利润，这直接关系到发行价和二级市场股价走势；既不能过大（影响每股的收益）又不能过小（影响股本扩张能力）（）净3资产收益率，法律规定不能低于同期银行存款利率（）社会公众股规模的限制法律规定发行后总股本低于亿股的，公众股在总股本中所占的比例不得低于；到达或4425%超过亿股的，不得低于贵州仙的发行后总股本低于亿股，其公众股所占比例为415%
428.6%（）股权构造2对于股份有限企业，国家控股分为绝对控股和相对控股绝对控股是指国家持股比例高于；相对控股是指国家50%持股比例高于低于但因股权分散，国家对股份企业具有控制性影响不需由国家控股的行业和企业，国家持股比例30%50%,由国家股持股单位自行决定计算持股比例一般应以同一持股单位的股份为准，不容许将一种以上国家股持股单位或国有法人股持股单位的股份加和计总股权构造的设置必须考虑国家法律规定，尤其是对企业治理构造的影响，防止“一股独大提高上市企业治理效率同步考虑行业特性及对国计民生的影响•上市企业盈利预测的必要性与基本原理？3答我认为在成熟的市场中市企业盈利预测无必要由于投资者自己可以分析在不成熟的市场中市企业盈利预测更无必要由于褶利预测成为不能充饥的“画饼”按规定，上市企业帮利预测的文献必须经注册会计师审核并出具审核意见根据现代审计特性，这种审核并不规定注册会计师保证审核过的盈利预测的实现，但但愿注册会计师对这些审核提供一定的合理保证揭示所有重大差错由于盈利预测是建立在某些资料及假设的基础上的，这些资料及假设原因的变化会引起财务报表及预测成果的变动，尤其是上市前的剥离与模拟，对盈利能力和盈利的持续性带来极大的不确定性，加上某些上市企业上市后随意变化资金的投向，更有甚者，某些上市企业发行股票后，几千万的筹资因没有投向而存入银行，仍然乐此不疲地进行配股筹资所有这些，都使盈利预测的盈利成为不能充饥的“画饼这样更能骗小股东基本原理由各国自己规定无定式.投资者应怎样评价上市企业的投资计划？4答我抱有怀疑态度由于募资变更像雾像雨又像风上市企业募集资金变更越来越频繁，变脸绝活越演越精彩与154家上市企业变更募集资金投向相比，募资变更明显增多，整年共有家上市企业进行了次变更募资投向，变更募集资233251金亿元，平均每家企业变更亿元，其中亿元以上的变更有家募资变更的速度也在加紧，上市后很快就变更已不
2641.1390再新奇，有家上市企业当年募资当年变更部分上市企业的募集资金投资项目几经变更后，原诱人项目已所剩无儿，甚至20已面目全非，其中有家企业的原计划投资项目被所有遗弃同步，部分项目投资资金严重缩水，项目节余少则几百万元，多2则几千万元，有的项目竟用局限性原计划投资资金的就完毕了所有投资，筹资时项目资金难免有注水之嫌20%尽管大部分上市企业对变更原因进行了阐明，但真正具有说服力的并不多，或是由于市场定位不准，或是由于未与合作方到达协议，但上市企业更多的将原因归咎于募资时间与计划投资时间的错位诚然，在商机稍纵即逝的市场经济中，募资滞后影响投资效果是不言而喻的但也不难看出，虽然有些上市企业募集资金不滞后，能准期到位，按其原投资计划，等企业生产出的产品投放市场时，其产品已失去竞争优势，在这种状况下，将变更原因归结于募资时间滞后，就难以给人满意说辞，也许在项目投资计划可行性上能找到对的答案部分上市企业在募资前，在对拟投资项目的市场环境、竞争对手、行业壁垒、自身优势等研究局限性的状况下，贸然进入一种热点，常常是一家上市企业投资后,多家上市企业跟进，项目具有较大的趋同性投资后，又不专注，随波逐流，往往是想抓住热点而错过了热点，由此而导致部分上市企业的募资变更，甚至出现新疆某上市企业那种在六个月内对募集资金变更后再变更，投资找不到感觉的现象变更后的投向也值得关注，为减少或防止关联交易而进行关联交易成为一种趋势因此我持有不信任态度.上市发行定价的基本措施有哪些？5答上市发行定价的基本措施根据世界各国和中国的新股定价的经验，目前上市发行定价的基本措施有议价法和竞价法（）议价法是指由股票发行人与主承销商协商确定发行价格议价法一般有两种方式固定价格方式和市场询价方1式
①固定价格方式基本做法是由发行人和主承销商在新股公开发行前约定一种固定价格，然后根据这个价格进行公开发售
②市场询价方式当新股销售采用包销方式时，一般采用市场询价方式，这种方式确定新股发行价格一般包括两个环节第一，根据新股的价值（一般用现金流量贴现法等措施确定），股票发行时的大盘走势、流通盘大小、企业所处行业股票的市场体现等原因确定新股发行的价格区间第二，主承销商协同上市企业的管理层进行路演，向投资者简介和推介该股票，并向投资者发送预订邀请文献，征集在各个价位上的需求量，通过对反馈回来的投资者的预订股份单进行记录，主承销商和发行人对最初的发行价格进行修正，最终确定新股发行价格（）竞价法是指由各股票承销商或者投资者以投标方式互相竞争确定股票发行价格竞价法在详细实行过程中,又有2下面三种形式
①网上竞价指通过证券交易所电脑交易系统按集中竞价原则确定新股发行价格
②机构投资者（法人）竞价新股发行时，采用对法人配售和对一般投资者上网发行相结合的方式，通过法人投资者竞价来确定股票发行价格
③券商竞价在新股发行时，发行人事先告知股票承销商，阐明发行新股的计划、发行条件和对新股承销的规定，各股票承销商根据自己的状况确定各自的标书，以投标方式互相竞争股票承销业务，中标标书中的价格就是股票发行价格案例三中国长江三峡工程开发总企业企业债券发行
一、名词解释企业债券是企业为了筹集资金而发行的，载明一定面额、表明债权债务关系的有价证券浮动利率即以某种证券例如政府债券或某个市场的利率为基数，另加一定的比例基准利率中国人民银行规定的银行一年期储蓄存款利率
二、理论分析与股票融资相比较，发行债券对企业的利弊何在？
1.与股票融资相比较，发行债券对企业的长处有（）从筹资成本来看，在债券融资中，债券的利息计入成本，在税前支1付，因而它有冲减税基的作用；在股权融资中，对企业法人和股份持有人进行“双重纳税“，即股利要从税后盈余中支付与股权融资相比，债券的发行费用较低债券融资还可以锁定成本，尤其是在预期利率上浮时期效果明显（）从控制权来分析，2债券融资不会减弱企业既有股东的相对平衡权利构造，而股权融资因新股东的加入，企业的管理构造受到影响导致控制权分散（）从股东收益分析，假如企业投资回报率高于债券利率，由于债券融资的成本只是相对固定利息，使企业以更多地运用外部3债务资金来扩大企业规模，则可增长企业每股收益和净资产收益率，提高股东的收益,即产生“杠杆作用”债券融资的缺陷债券有固定到期日并定期支付利息，会增长企业的财务费用和财务风险；债券筹资受到企业资本构造的限制，也会影响企业的再筹资能力现行法律规定，在企业内部，债券发行人必须通过股东大会审议同意，试分析其理由
2.《企业法》第一百零三条规定股东大会行使的职权第一款，决定企业的经营方针和投资计划；第九款，对发行企业债券作出决策《企业法》第一百六十三条规定股份有限企业、有限责任企业发行企业债券，由董事会制定方案，股东会作出决策国有独资企业发行企业债券，应由国家授权投资的机构或者国家授权的部门作出决定由于企业股东是企业的出资人，依法缴纳了股金，是企业财产的所有者股东是企业存在的基础，是企业的关键要素股东大会是企业的权利机构，是企业的最高决策机关，依法行使出资者的权利，对企业的经营方针和投资计划作出决定企业发行债券是一项重大的投资计划，发行债券筹资数量合理、经济，能充足运用”财务杠杆效应”，扩大生产规模，提高产品竞争力,优化企业资本构造，增强获利能力，提高股东的收益；但债券筹资必须按约定到期还本付息，也会增长企业的财务费用和财务风险假如投资没到达预期效果，将影响企业偿债能力，有也许导致企业破产因此发行债券必须通过股东大会审议同意，维护投资者的利益，保证投资保值、增值法律规定企业法人、自然人、社会团体和有权代表国家授权投资的机构或政府部门均可以成为企业的股东三峡总企业是经国务院同意成立，计划在国家单列的自主经营、独立核算、自负盈亏的特大型国有企业，是三峡工程的项目法人三峡总企业发行和两个品种共亿人民币债券，系重大的投资活动，为保证国有资产保值增值及其他投资者的利益，债券发行必须50通过股东大会审议同意并报经国家发展计划委员会核准怎样确定企业债券发行规模？3确定发行债券合理数量是个较为复杂的问题，结合案例进行如下分析首先要以企业合理的资金占用量和投资项目的资金需要量为前提，为此应当对企业的扩大再生产进行规划，对对投资项目进行可行性研究三峡工程是目前再建的世界上最大的水电工程，具有世界先进水平它是经专家专家们反复论证后由全国人大同意通过，并由国家各级部门全力支持的具有巨大经济社会环境效益的工程程三峡债的发行，使被投资建成的三峡电厂和葛州坝电厂为世界级的特大水电站，为三峡总企业带来良好的经济效益另一方面要分析企业财务状况，尤其是获利能力和偿债能力的大小由于国家对三峡工程的高度重视和多方面的扶持，除了保证资金的提供，还合适提高葛州坝电厂的上网电价从起，机组将相继投产，从而为三峡工程增长新的现金流三峡总企业未来将有巨大而稳定的先进流入，对债券到期本息偿付有足够的保障保障再次从企业的既有财务构造的定量比例考虑目前常用的资产负债构造指标有两种一是负债比率，即负债债总额与资产总、额之比，它分析负债筹资程度和财务风险的大小，对债权人来说表明债权的安全可靠程度国际上一般认为左右比较合适，但发达地区和国家要高些第二种是流动30%比率，企业流动资产与流动负债之比从案例资料分析三峡总企业目前资产负债率较低，以长期负债为主，财务构造较为合理从资本构造看，自由资本比率较大，自由资本充足，资本实力雄厚资本金有稳定的来源最终，应比较多种筹资方式的资金成本和以便程度在这其中，债券的筹集方式的成本是最低的、企业债券利率的影响原因有哪些？4确定债券利率应考如下原因（）现行银行同期储蓄存款利率水平一般债券筹资的利率应高与同期储蓄存款利率水平1现行银行同期储蓄存款利率水平是企业债券利率的下限确定企业债券利率大小的原则是依资金供求的真真实实变动和发债企业的风险差异，在基准利率上再上浮一定幅度（）国家有关债券筹资利率的规定企业债券利率不得高与银行同期居民储蓄定期存款利率的（）发行企业的承240%30受能力为了保证能到期还本付息和企业的筹资资信，必须测算投资项目的经济效益量入为出（）市场利率水平与走势（）45债券筹资的其他条件
三、案例讨论（资料）对中国广东核电集团有限责任企业发行企业债券亿元整，用于偿还发行人为岭澳核电站项P5925目筹措的由国家开发银行提供的人民币搭桥贷款以及岭澳核电站项目工程建设进行分析
（一）什么是企业债券及债券的分类企业债券一•般又称企业债券，是企业根据法定程序发行，约定在一定期限内还本付息的债券企业债券代表发债企业和投资者之间的一种债权债务关系债券持有人是企业的债权人，不是所有者，无权参与或干涉企业经营管理，但债券持有人有权按期收回本息，可以自由转让由于企业重要以自身的经营利润作为还本付息的保证，因此企业债券风险与企业自身的经营状况直接有关假如企业发行债券后，经营状况不好，持续出现亏损，也许无力支付投资者本息，投资者面临着受损失的风险企业债券相对国债来说风险是比较大的因此企业发行债券时，一般要对发债企业进行严格的资格审查或规定发行企业有财产抵押，以保护投资者利益另首先，在一定程度内，证券市场的风险与收益正有关关系，高风险伴随高收益企业债券由于具有较大风险，他们的利率一般也高于国债和地方政府债券企业债券分类（）按照期限分为，短期债券（一年以内），中期债券（一年以上五年如下），长期债券（五年以上）1本债券属于长期债券，债券期限为年（）按照与否记名分为，记名企业债券和不记名企业债券本债券属于实名制记账式72债券（）按照债券有无担保分为，信用债券和担保债券信用债券仅凭筹资人的信用发行是没有担保的债券，如国债、政3府债券、金融债券等担保债券是指有抵押、质押、保证等方式发行的债券，其中，抵押债券是指以不动产和企业资信作为担保所发行的债券；质押债券是指以其有价证券作担保品所发行的债券；保证债券是指有第三者担保偿还本息的债券担保企业债券发行效率要比无担保企业债券高本债券属于担保式债券，由国家开发银行提供无条件不可撤销连带责任保证信用等级为，属于金边债券表明该集团发行的债券偿还能力强（）按债券与否提前赎回分为可提前赎回债券和不可提前赎回“AAA”4债券假如企业在债券到期前有权定期或随时购回所有或部分债券,这就是可提前赎回企业债券否则就是到期赎回（）按债5券票面利率与否变动分为，固定利率债券、浮动利率债券、累进利率债券（目前我国不大使用）固定利率债券指在偿还期内利率固定不变的债券；浮动利率债券指票面利率随市场利率定期变动的债券;累进利率债券指伴随债券期限的增长，利率累进的债券本债券属于固定利率债券，利率为（）按发行与否予以投资者选择权分为，有选择权的债券和不附有选择权
4.12%6的债券如可转换债券；（）按发行发式分，公募债券和私募债券公募债券治安法定手续经证券主管部门同意公开向社会7投资者发行的债券，私募债券指以特定的少数投资者为队向发行的债券，发行手续简朴，一般不能公开上市交易本债券属于公募债券上市前可协议转让,上市后可自由买卖
（二）企业为何选择发行债券企业在生产经营过程中，也许会由于种种原因需要使用大量资金，如扩大企业业务规模，筹建新项目，吞并收购其他企、也，以及弥补亏损等在企业自由资金不能完全满足其资金需求时，便需要向外部筹资一般，企也对外筹资的渠道有三个发行股票、发行债券、向银行等金融机构贷款由于股票常常是溢价发行，股票筹资的实际成本较低，并且筹集的资金不用偿还，没有债务承担但股票发行手续复杂，前期准备时间长要通过辅导期，还要公布企业财务状况，受到的制约较多此外，增发股票还导致股权稀释，影响到既有股东利益和对企业控制权向银行等金融机构借款一般较为麻烦企业在获得银行贷款的活动中，多种融资条款包括融资方式的选择、融资数量的多少、期限的长短、利率的高下，都要与银行进行长时间的谈判，最终由银行对企业借款申请审核后决定，积极权基本上掌握在银行手里目前，我国商业银行不良资产比重过高，已成为金融体制越垒越高的风险在此状况下，银行普遍惜贷如金，不愿轻易放贷，以免坏帐由此引起企业贷不到钱，银行的钱无处投，增长了国家财政压力发行债券筹资成本低，以便灵活，资金有效期限较长，资金使用自由，并且购置债券的投资者无权干涉企业的经营决策，既有股东对所有权不变债券融资不会减弱企业既有股东的相对平衡权力构造假如投资回报率高于债券利率，由于债券融资的成本是相对固定利息，是企业以更多地运用外部债务资金来扩大企业规模，则可增长企业每股收益和净资产收益率，提高股东的收益，即产生”杠杆效应二并且债券融资还可认为发行债券企业起到避税的功能由于债券利息在税前列支，调整企业所得税在市场利息向上攀升时期，由于债券利率固定可以减少企业筹资成本但债券融资有固定期限支付利息和本金，会增长企业财务费用和财务风险债券筹资受到企业资本构造的限制，也会影响企业的再筹资能力债券融资还要受国家颁布基准利率和市场利率走势的影响对中广核集团发行企业债券目的进行分析发行企业债券重要是考虑到减少企业筹资成本的需要，减少利息支出，从而减少工程造价和上网电价，提高发电的竞争力岭澳核电站项目建设资金通过国90%际出口信贷、商业信贷和人民币贷款处理，其中人民币贷款的利息是由于我国经济运行在低利率时期，贷款利率深入
6.21%o下调的空间和压力均不大，但伴随积极的财政政策与适度货币政策的实行，对增长的对动力将加大，适度通货膨胀也将GDP会产生，利率的上调的走势不能排除，因此集团企业发行企业债券，重要考虑到岭澳核电站筹资成本锁定在一种相对较低的水平
（三）债券筹资规模决策分析企业不管采用何种债券筹资形式，首先发行企业应对债券筹资的数量做出科学判断和规划由于资金的短缺性和资金的成本、风险性，必然规定债券筹资规模即合理又经济由于，假如债券筹资规模小，筹集资金局限性，必然达不到债券筹资目的，影响企业正常经营和项目进展；而债券筹资规模过大，是资金闲置并挥霍，不仅增长企业的利息支出，又加重债务承担，也必然会影响资金使用效果因此规定债券筹资规模既合理又经济确定发行债券的合理数量是较为复杂的问题首先要以企业合理的资金占用量和投资项目的资金需要量为前提，为此应当对企业的扩大再生产进行规划,对投资项目进行可行性研究中国广东核电集团有限责任企业是中国广东核电集团的关键企业，是国务院同意组建的大型企业集团，具有先进水平的核电工程，是国家支持的有巨大经济、社会、环境效益的工程发起人中广核集团经营业绩良好，其主营业务收入、利润总额、净利润均呈稳定增长之势发行债券募集的资金投资项目，首期建设投入运行的核电机组，会给中广核集团带来良好的经济效益本次发行债券筹资用于偿还发行人为岭澳核电站项目筹措的由国家开发银行提供的人民币搭桥贷款以及岭澳核电站项目建设，该项目是建设中第二座商用核电站，建设规模为四台百万千瓦级核能发电机组，首期建设两台，工程总投资为亿
40.25美元亿元为自由资本，其他亿原有国家开发银行筹措该项目在大亚湾核电站的基础上实行了一系列重大技术改造，
436.25深入提高了岭澳核电站的安全性和可靠性在大亚湾核电站成功运行的基础上，岭澳核电站全力推进按国际原则的国产化和自主化另一方面要对项目组建单位的资信及财务状况进行分析岭澳核电站的组建单位是中国广东核电集团有限企业是经国务院同意实行计划单列的国有大型企业集团企业截止月底，集团总资产为亿元，净资产额为亿元,并以每年
12512.
9118.9约亿元的速度增长，实现营业收入亿元，实现利润亿元，净利润亿元可见，发起人中广核集团经营业
2070.
626.
718.9绩良好•，其主营业务收入、利润总额、净利润均呈稳定增长之势发行债券募集的资金投资项目，首期建设投入运行的核电机组，会给中广核集团带来良好的经济效益，本期总额为亿元的债券相对而言只是较小的数目，因此到期本息的偿付有足25够的保障中广核集团以长期负债为主，固定资产中在建工程占绝对比例，企业目前总体处在在建设期从企业的资本构造来看，国有大型企也资本实力雄厚，自有资本充足资金有稳定的增长来源，尤其是逐渐有核电机组投产，估计现金流将有较大的提高本期债券到兑付有足够的偿付保证底，在国家经贸委对家国有大中型企业的排名中，企业的总资产排名，10018利税排名该集团控股大亚湾核电站和全资拥有岭澳核电站该集团资信等级是16AAA再次要对该项目资金来源、获利能力和偿债能力进行分析、（）岭澳核电站项目投资总1额为亿美元其中亿美元资本由中国广东核电集团有限企业用大亚湾核电站的
40.254收益滚动收入来提供，其他亿美元由国家开发银行负责筹措（）大亚湾核电站
36.252。
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