公司财务分析之运营能力分析

财务分析之运营能力分析

一、流动资产周转情况分析

（一）应收账款周转率

（二）存货周转率

（三）流动资产周转率

二、固定资产周转情况分析

三、总资产周转情况的分析营运能力是指通过企业生产经营资金周转速度的有关指标所反映出来的企业资金利用的效率它说明企业管理人员经营管理、运用资金的能力、企业生产经营资金周转的速度越快，说明企业资金利用的效果越好效率越高，企业管理人员的经营能力越强营运能力分析包括流动资产周转情况分析、固定资产周转情况分析和总资产周转情况分析流动资产周转情况分析反映流动资产周转情况的指标主要有应收帐款周转率，存货周转宰和流动资产周转率

（一）应收帐款周转率应收帐款周转率（Receivable Turnover）是反映应收帐款周转速度的指标，它是一定时期内赊销收入净额与应收帐款平均余额的比率应收帐款周转率有两种表示万法一种是应收帐款在一定时期内（通常为一年）的周转次数，另一种是应收帐款的周转天数即所谓应收帐款帐龄（Age ofReceivable）应收o赊销收入净额应收账款周转次数二应收账款平均余额帐款周转次数的计算公式如下赊销收入净额二销售收入一现销收入一销售退回一销售折让应收帐款平均余额=（初期应收帐款+期末应收帐款）/2在一定时期内应收帐款周转的次数越多，说明应收帐款回收速度越快，企业管理工作的效率越高这不仅有利于企业及时收回贷款，减少或防止发生坏帐损失的可能性而且有利于提高企业资产的流动性，提高企业短期债务的归还能力应收帐款周转天数的计算公式如下计算期天数应收帐款平均余额*计算期天数应收帐款周转天数二应收帐款周转次数赊销收入净额应收帐款周转天数，表示企业自产品销售出去开始，至应收帐款收回为止所需经历的天数、周转天数越少，说明应收帐款变现的速度越快企业资金被外单位占用的时间越短管理工作的效率越一j「通过以上方式计算的应收帐款周转速度，不仅反映企业的营运能力而且由于应收帐款是企业流动资产的重要组成局部其变现速度和变现程度是企业流动比率的重要补充，它也反映着企业的短期偿债能力，通过应收帐款帐龄指标，与原定的始销期限进行比照，还可籍以评价购置单位的信用程度,以及企业原订的信用条件是否恰当假定前例中企业1991年和1992年度销售收入中赊销局部均占30%,则该两年应收帐款周转率可计算如表4-3所示工程1990年1991年1992年表4-3单位千元以上计540060001算结果说明，110012001300该企业1992・赊销收入净额年应收帐款周115012502转率比

199.应收帐款年末余额1年有所改善3周转次数由次提高为次，周.应收帐款平均余额转天数由天缩4短为75天、这.应收帐款周转次数

①/

③不仅说明企业5的营运能力有所增强，而且.应收帐款周转天数360/4对流动资产的变观能力和周转速度也会起到促进作用二存货周转率存货周转率Inventory Turnover是一定口寸期内企业销货本钱与存货平均余额间的比率.它是反映企业销售能力和流动资产流动性的一个指标，也是衡量企业生产经营各个环节中存货运营效率的一个综合性指标、其计算公式如下存货周转率二孟斐赞前存货平均余额存货评价余额=期初存货+期末存货/2在一般情况下，存货周转率越高越好在存货平均水平一定的条件下，存货周转率越高好在存货平均水平一定的条件下，存货周转率越高，说明企业的销货本钱数额增多，产品销售的数量增长，企业的销售能力加强反之，则销售能力不强企业要扩大产品销售数量，增强销售能力，就必须在原材料购进，生产过程中的投入，产品的销售，现金的收回等方面做到协调和衔接因此,存货周转率不仅可以反映企业的销售能力，而且能用以衡量企业生产经营中的各有关方面运用和管理存货的工作水平存货周转宰还可以衡量存货的储存是否适当，是否能保证生产不间断地进行和产品有秩序的销售存货既不能储存过少，造成生产中断或销售紧张；又不能储存过多形成呆滞、积压存货周转率也反映存贷结构合理与质量合格的状况因为只有结构合理，才能保证生产和销售任务正常、顺利地进行只有质量合格，才能有效地流动，从而到达存货周转率提高的目的存货是流动资产中最重要的组成局部，往往到达流动资产总额的一半以上因此，在货的质量和流动性对企业的流动比率具有举足轻重的影响并进而影响企业的短期偿债能力存货周转率的这些重要作用，使其成为综合评价企业营运能力的一项重要的财务比率存货周转率也可以用周转天数表示，其计算公式如下计算期天数存货平均余额*计算期天数存货周转天数二存货周转次数销货成本某企业1991年、1992年存货周转率，可计算如表4—4所示表4-4单位千元工程1990年1991年1992年11232014100・销货本钱

380040005200239004600.存货年末余额

3.存货平均余额4・存货周转次数

①/

③5・存货周转天数360/

④以上计算结果说明，该企业1992年存货周转宰比1991年延缓，周转次数由次降为，周转天数由天增为天.这反映出该企业1992年存贷管理效率不如1991年，其原因可能与1992年存货增长幅度过大有关为了分析影响在货周转速度的具体原因，在工业企业中，还可以进一步分别按原材料、在产品和产成原材料耗用成本原材料周转率二原材料平均余额品计算周转率，考查在供、产、销不同阶段存货运营情况评价各环节的工作业绩计算公式如下制造成本在产品周转率在产品平均余额销货成本产成品周转率产成品平均余额以上所述是对流动资产中比重较大需要经过一定过程才能变现的两项资产周转速度所作的分析通过这种分析可以考察企业资产的营运能力，并作为流动比率的补充，反映企业的短期偿债能力三流动资产周转率流动资产周转率Current AssetsTurnover,是反映企业流动资产周转速度的指标它是流动资产的平均占用额与流动资产在一定时期所完成的周转额之间的比率流动资产周转率有两种表示的方法一定时期流动资产周转次数，计等公式为流动资产周转额流动资产周转次数二流动资产平均余额计算期天数流动资产平均余额申计算期天数流动资产周转天数二流动资产周转次数流动资产周转额流动资产周转一次所需天数，计算公式为:在一定时期内，流动资产周转次数越多，说明以相同的流动资产完成的周转额越多，流动资产利用的效果越好流动资产周转率用周转天数表示时，周转一次所需要的天数越少，说明流动资产在经历生产和销售各阶段时占用的时间越短，周转越快生产经营任何一个环节上的工作得到改善,都会反映到周转天数的缩短上来按天数表示的流动资产周转率能更直接地反映生产经营状况的改善便于比较不同时期的流动资产周转率，应用较为普遍根据表4—

1、表4—2资料，假设1990年末流动资产余额为6000千元，可以计算比照企业

1991、1992年流动资产周转情况如表4-5o工程1990年1991年1992年

11800020000.产品销售收入净额

6000710080502.流动资产年末余额

655075753.流动资产平均余额

4.流动资产周转次数

①/

③

5.流动资产周转天数360/

④表4-5流动资产周转率计算表单位千元由此可见，该企业1992年流动资产周转率比1991年延缓了5・4天流动资金占用增

136.4-

131.0x^2222=3000千元360加，增加占用的数额可计算如下:为查明流动资金周转率加速或延缓的原因，还可进一步分析以下两个方面问题流动资金平均余额构成工程变动的影响；流动资金周转额构成因素的影响流动资产周转额可以有两种计算方法一种是按产品的销售收入计算，另一种是按销售产品的本钱费用计算按产品销售收入计算周转额时流动资产周转车不仅反映企业生产经营过程中投入流动资产的周转速度，而且反映生产经营过程中新创价值的情况，即周转率不仅受实际投入资产周转速度的影响，而且受盈利水平上下的影响按产品销售本钱费用计算周转额时，则流动资产周转率仅反映企业投入流动资产在生产经营过程中的周转速度产品销售收入和销售产品的本钱费用这两个指标的关系如下利就、=产品销售成本费用*G+产品销售成品费用产品销售收入=产品销售成本费用+利率=产品销售成本费用*成本费用利锐率）G+按产品销售收入计算的周转率，可称之为收入流动资产周转率，按产品销售本钱费用计算的周转率，可称之为本钱费用流动资产周转率根据上式这两个周转率指标的关系如下式所示；流动资产平均余额*计算期天数收入流动资产周转率二产品销售收入1=成本费用流动资产周转率*+成本费用利税率）流动资产平均余额东计算期天数产品销售成本费用成本费用利税率）1+根据这一公式可以看出，企业生产经营过程中流动资产周转的速度越快、企业产品的盈利水平越高，按销售收入计算的流动资产周转率则越快根据表4—

2、表4―5资料，可编制流动资金周转率分析表如表4—6工程1991年1992年增减数11232014100+

1780.产品销售本钱费用56805900+220265507575+

1025.产品销售利税额

3.流动资产平均余额+

24.本钱费用利税率（%）5表4-6流.本钱费用流动资产周转率动资金周转率天数分析表单位千元按照收入流动资金周转率与本钱费用利税率的关系，可将企业两年的本钱费用流动资金周转车，换算为收入流动资金周转率

191.40X=

131.0（天）1+

46.10%年

1992193.40X=

136.4（天）1+

41.84%年1991根据以上计算可以看出，1992年比1991年收入流动资产周转率延缓了天，而两年本钱流动资产周转率则仅延缓2天因此，延缓的主要原因应是1992年的盈利水平比1991年下降％%%所引起的1992年企业流动资金使用效益降低，还会对该企业短期偿债能力带来不利的影响

二、固定资产周转情况分析固定资产周转率Fixed AssetsTurnover,是指企业年销售收入净额与固定资产平均净值的比率它是反映企业固定资产周转情况，从而衡量固定资产利用效率的一项指标、其计算公式为销售收入净额定资产周转率二固定资产平均余额固定资产平均净值二年初固定资产净值十年末固定资产净值+2固定资产周转率高；说明企业固定资产利用充分，同时也能说明企业固定资产投资得当，固定资产结构合理，能够充分发挥效率反之，如果固定资产周转率不高，则说明固定资产使用效率不高，提供的生产成果不多，企业的营运能力不强运用固定资产周转率时，需耍考虑固定资产净值因计提折旧而逐年减少因更新重置而突然增加的影响；在不同企业间进行分析比较时，还要考虑采用不同折旧方法对净值的影响等根据表4—

1、表4—2及有关资料，可计算该企业1991年、1992年固定资产周转率如表4一7所示工程1990年1991年1992年表4-711800020000单位千元以.销售收入净额上1180012000140002计算说明企业

1119001300099.固定资产年末净值2年固产定资3周转率比.固定资产平均净值199有1年所加其4快，主要是原因.固定资产周转次数

①/

③固定净资产值增加幅度，低于销售收入净额增长幅度所引起的在一般情况厂固定资产增长低于销售收入增长是营运能力提高的表现

三、总资产周转情况的分析反映总资产周转情况的指标是总资产周转率Total AssetsTurnover它是企业销售收入净额与资产销售收入净额总资产周转率资产平均余额总额的比率其计算公式如下这一比率可用来分析企业全部资产的使用效率如果这个比率较低，则说明企业利用全部资产进行经营的效率较差，最终会影响企业的获得能力这样，企业就应该采取措施提高各项资产的利用程度从而提高销售收入或处理多余资产根据表4—

1、表4—2及有关资料，可计算该企业1991年，1992年总资产周转率如表4—8所示表4-8单位千元工程1990年1991年1992年

18000200001190002000023000.销售收入净额

195002150020.

92.全部资产年末余额

3.全部增产平均于余额

4.全部增产周转次数

①/

③以上计算说明，企业1992年全部资产的周转率比1991年略有加快，这是因为该把业固定资产平均净值的增长程度

9.24%虽低于销售收入的增长程度

11.11%,但流动资产平均余额的增长程度

15.65%却大大高于销售收入的增长程度，所以总资产的利用效果难以明显提高。