08021349429供应链金融风险评估1 1

供应链金融风险评估李毅学:江西财经大学产业集群与企业发展研究中心南昌中科院数学与系统科学研究院北京［摘要］供应链金融创新具有巨大的发展潜力，但其风险来源也非常复杂本文将供应链金融的复杂风险归纳为系统和非系统两大类，基于供应链金融风险评估的原则构建了评估指标体系，并简单介绍了层次分析方法在供应链金融风险评估中的应用研究结果将供应链金融的系统风险分为宏观与行业系统风险和供应链系统风险，将供应链金融的非系统风险分为信用风险存货变现风险和操作风险，并展示了供应链金融风险的评估过程［关键词］供应链金融风险评估层次分析法［中图分类号］［文献标识码］［文章编号］::一引言作为新兴的金融创新业务，供应链金融指以核心企业为出发点，基于供应链链条的交易关系和担保品，在供应链运作过程中向客户提供的融资结算和保险等相关业务在内的综合金融服务供应链金融与传统贸易融资以及信贷的最大不同就是在供应链中寻找出一个大的核心企业，以核心企业为出发点，借助燧融服套的实方面依赫供痛链金俏I演澄关果和相诲醺势的供应解崎童薄弱轻韭提解决融索搭业融资难和供应链失衡的问题:另一方面，可以将银行信用融入上下游企业的购销行为，增强其商业信用，偃搦供礴业与核心企业建立长期战略协同关系，提升供应链的竞争能力因为这些优点，供应链金融弓I起了我国物流业与金融业的充分重视在物流业方面，最典型的是中国物资储运总公司与深圳市怡亚通供应链股份有限公司其中，中国物资储运总公司自年与银行联手开发第一笔存货质押模式的供应链金融业务后，发展到现在，已与工商银行建设银行农业银行和招商银行等十几家金融机构合作，年月，完成的质押贷款额度达亿元而怡亚通供应链股份有限公司更是在年成立了宇商小额贷款有限公司，并借助宇商网电子商务平台提供专业的供应链金融服务，从而实现电子商务环境下的供应链一体化运作在金融业方面，最典型的则是深圳发展银行与中信银行其中，深圳发展银行在总结广州分行的能源金融佛山分行的有色金融，上海分行的汽车金融和大连分行的粮食金融年月正式提出了供应链金融在年强势推广线上供应链金融服务,经验嘛倒应链金融在线嵌入核心企业的供应链电子犍嗡，并共享供应链实时交易信息，真正实现了供应链商流物流资金流信息流的在线整合而作为国内最早开展供应链金融业务的商业银行之一，中信银行在管理模式产品研发机制营销渠道产品组合以及信息技术等方面都进行了针对性的创新，截至年季度，累计融资额已超过亿元，同时带收稿日期作者简介:李毅学，男，江西萍乡人，江西财经大学工商管理学院副教授，中科院数学与系统科学研究院博士后和兼职副教授，中国物流学会理事和特约研究员，研究领域:物流与供应链金融基金项目国家自然科学基金资助项目，，教育部人文社会科学项目，江西省自然科学基金项目动存款约亿元，行业涉及汽车钢铁家电有色金属设备制造电信设备煤炭石化等，有效提升了产业链的运营效率随着供应链金融实践的不断发展，现在的供应链金融已基于预付款融资存货融资和应收账款融资三种基本形式，组合衍生出了很多种模式和产品，涉及了很多环节和参与主体，相关的业务控制也变得非常复杂在开展供应链金融业务时，必须对这些复杂的业务风险来源进行系统的识别与评估，以确定供应链金融风险的大小，进行准确的服务定价和风险防范因此本文根据供应链金融的风险特征，基于金融系统工程的思想系统构建了一套供应链金融风险评估指标体系，并简单介绍了层次分析法在其中的应用二供应链金融风险评估原则除了需要遵守评估的一般性原则外，在供应链金融风险评估中还需要遵守一些与供应链金融相关的特殊原则:系统性评估原则主体加债项评估原则以及强调过程性和动态性的评估原则:一:系统性评估原则供应链金融的风险来源不仅和具体的企业运营相关，而且和所在的区域所在的供应链，所处的经济周期等密切相关担保品的变现风因此，构建供应链金融的风险评估体系，不仅要考虑企业的信用风险区域以及供应链系险以及具体的操作风险等非系统性的评估指标，而且要考虑能够有效衡量宏观行业统风险的评估指标第一步是对借款企业的财务状况进行评估，设定债务人评级只有从整个系统综合考虑，才能构建一个完整的评估指标体票中，第二步是分析借款:二:主体加债项的评估原则估典蛰的展除锦蝮餐统即能分析整个毒骤的状况，确定行业在整个层次评经济中的水平，再确定借款企业在的夔岗能层次短西既藏醐瞰御损爆醯的婕U第五步蜃课症国镰级险次的黜1趣遨瞬最后，才对具体债务进债瞬踊借款谶脑哪瓣惭榭阚勺蜥级踪生中第六步是检验第三方的支持，第七步是分解交易的期限，第八步是评估交易结构的强度，第九步是评定担保物的数量这种典型传统的评级方法，是以主体评级为基础债项评级为辅助的方法，这种评级方法对于信贷比较适合，但无法准确地评估供应链金融风险的大小，在实践中，这种评级方法常常过高地估计了供应链金融的风险，因而阻碍了业务创新的拓展一般而言，供应链金融具有明显的自偿性特点，借款企业还款第一来源是基于存货的销售所得现金流因此在其风险的评估中，应该综合考虑借款企业主体和债项的风险，并应该更加侧重于债项指标，赋予债项评价更多的权重正是考虑到这些特点，新巴塞尔协议年月版:指出对于基于存货预付款应收账款等资产的融资，借款人除商品销售收入作为还款来源外，没有其他生产经营活动，并且在资产负债表上没有什么实质的资产，因此其本身没有独立的还款能力这种融资的结构化特性旨在弥补借款人较低的信用等级融资的风险大小主要取决于融资的自偿性程度以及贷款人对交易进行结构化设的I屏的技能圳标是借款人本身的信用等级存货或应收等资产在我国深圳发展银行的具体实践中，也对这类融资的风险评估原则进行了总结笔交易的能力，对借款人进行授信自偿性潴易融游斶曦国指穗稣的准入标准控制转向注重®银税收偿性箕虎融资业的接管僵理能滤因此，银行主要依据该笔业务自我清偿的特征以及贷款人组织这进甯的箱苞像健朗^周鼬搽作肺ft糅霆锄可以没有其他实质性资产或业务，偿付债务的主要来源是资产产从以上的分析与实践可以看出，主体加债项，并侧重于债项是供应链金融风险评估中很重要的原则在我们具体设置评估指标体系时，应该将主体评价指标和债项结构评价指标分别赋予不同的权重，而不是在主体评级的基础上再考虑债项因素进行微调:三:强调过程性和动态性的评估原则供应链金融不同于传统的信贷服务，它不仅关注贷款的准入问题，而且更加注重运营过程的控制，因此在构建融资风险评估指标体系时，需要考虑业务运营的过程来设置相应的指标，对与过程相关的指标也应该更加重视，例如在供应链金融中，操作过程的风险是一个考虑的重点，在评估指标体系中就应该给衡量操作过程风险的指标赋予更多的权重三供应链金融风险评估过程分析供应链金融风险评估过程的关键是构建评估指标体系和评判标准以及确定指标权重并进行一致性检验构建评估指标体系及评判标准通过对供应链金融风险的识别，可以系统地构建融资风险评估体系，表是基于存货质押融资的供应链金融风险评估指标体系表，这一体系包括系统风险与非系统风险，其中系统风险包括宏观与行业系统风险和供应链系统风险，而非系统风险包括信用风险担保物变现风险以及操作风险其他类型的供应链金融业务可以参照这一体系表一级指标二级指标三级指标评估方法和解释宏观系统风险综合考虑宏观经济政治和法律环境的不确定带来的风险大小，并按级方法打分行业系统综合考虑利润水平父易环境技术变化发展前景等方面的风险，划分为个层次，给予相应的宏观与行业风险评估分值系统风险综合考虑经济发展前景市场透明度政府服务水平政治和法律环境稳定性等方面的风险，划分为个层次，给予相应区域风险评估分值供应链兄中风主要考虑借款企业所在供应链在行业中的竞争力，划分为个层次，给予相应评估分值险供应链协调风供应链系统主要考虑借款企业所在供应链的协调合作水平，划分为个层次，给予相应评估分值险风险供应链主要考虑核心企业掌控供应链的能力及对借款企业存货销售的影响，划分为个层次，给予相应评控制风险估分值规模与发展综合考虑借款企业的规模大小发展阶段和运营周期，划分为个层次，给予相应评估分值前景借款企业考虑盈利能力和资金周转能力，资产价值流动性以及杠杆，财务历史纪录三个方面的定量和定性信用风险财务状况指标，定量指标直接计算，最后根据一定的规则映射到具体评分上，定性指标划分为个层次，给予相应评估分值信用管理水平多1合考虑管理团队的稳定性和行业经验，划分为个层次，给予相应评估分值风险企业规模综合考虑物流企业的行业地位资金规模和专业化程度，划分为个层次，给予相应评估分值物流企业历史信用总亍察物流企业在物流与供应链金融业务上的历史信用记录，划分为个层次，给予相应评估分值信用风险监管水平考察物流企业在业务上配套的制度和设施情况以及专业监管水平，划分为个层次，给予相应评估分值一级指标二级指标三级指标评估方法和解释要根据不同存货的特点，采取相应方法考虑价格波动的稳定性程度，划分为个层次，给予相应评估分值价格风险变现能力考虑存货的流动性水平，划分为个层次，给予相应评估分值标准化水平考虑存货的标准化程度，划分为个层次，给予相应评估分值质物形态易损易腐风险考虑存货是否容易损坏和腐烂，划分为个层次，给予相应评估分值程度担配套保管考虑保管存货的条件，划分为个层次，给予相应评估分值存保货条件变现险销售渠道稳考虑存货销售渠道的稳定性大小和多少，划分为个层次，给予相应评估分值定性风销售客户稳考虑存货销售客户的稳定性大小和多少，划分为个层次，给予相应评估分值定性销售风险销售范围勺彳虑存货销售涉及的范围，划分为个层次，给予相应评估分值市场容量考虑存货销售市场的容量大小，也就是潜在需求大小，划分为个层次，给予相应评估分值销售帐期合考虑存货销售帐期的合理性程度，划分为个层次，给予相应评估分值理性法律风险主要考察质押存货的产权问题和合约法律问题，划分为个层次，给予相应评估分值规则与政策合规风险主要考察相关政策和规则条款的不足，划分为个层次，给予相应评估分值风险主要考察法律政策和规则在执行方面的保障措施和历史记录，划分为个层次，给予相应评估分值执行状态商业模扫二要考察选择的商业模式是否合理，划分为个层次，给予相应评估分值质押方委二要考察业务选择的质押方式是否合理，划分为个层次，给予相应评估分值模式风险监管方控制操作主要考察监管方的控制方式和监控的强度是否合理，划分为个层次，给予相应评估分值方式财务评估报主要考察业务的财务评估报告模式是否合理，划分为个层次，给予相应评估分值告模式风险流程标准化主要考察业务流程标准化程度，划分为个层次，给予相应评估分值程度流程风险流程信息化主要考察业务流程信息化和可视化程度，划分为个层次，给予相应评估分值程度体银行的具作险体操作风主要考察银行方面的操作人员素质相关的业务经验等，综合评估银行的具体操作风险大小，划分为险具个层次，给予相应评估分值操风物流企业的主要考察物流企业的业务操作人员素质相关的业务经验等，综合评估物流企业的具体操作风险大小，划分为个层具体操作风次，给予相应评估分值险在进行供应链金融风险评估时，一线的评估人员应该综合现场调查历史资料和数据，并尽量采用一些定量的分析工具来进行综合系统的评估在评估时，一些可以用定量公式衡量的指标，则尽量采用定量评估在利用数据对这些定量指标进行计算后，就可以设置一定的规则确定不同评分对应的范围，然后将指标的定量值映射到具体评分上而不能定量的则采取级或级打分的方法在这里我们采用级的评分方法，即对每一个需要衡量评估的指标，最后要根据其风险的大小划分为以下个等级风险很大分决:较大:分:一般:分:较小:分分:很小:分:然后，小可根据事先确定的每一指标的权重对分值进行加权平均，得出具体业务最终的评分结果，这一结果甚至可映射到标准的评级上，例如标准普尔的由于供应链金融具有过程性和辍穆勺典型特征，对融资的风险评估也应该是动态的这就要求监管方和评估人员在贷款期间，要根据业务的动态变化相应的调整评估分值，以准确灵敏地警示风险:二:确定评估指标权重并进行一致性检验对供应链金融风险评估指标权重的确定可以采用德尔斐法等进行专家打分，即请几位专家分别估计出各因素的最终权重，然后对不同专家的估计经过求平均并归一化就可以得到各指标的最终权重在供应链金融风险评估中，由于评价指标较多，因此也可以用层次分析法按公式得出各个指标的权重并进行一致性检验，其一般性的操作步骤如下构建判断矩阵在供应链金融风险评估指标体系中，设上一层指标为准则，所支配的下一层指标:元素:为，,,各元素对准则相对重要性即权重可采用的标度法赋值对于准则，个元素之间相对重要性的比较得到一个两两比较判断矩阵其中就是供应链金融风险评估指标体系中元素和相对于准则的重要性的比例标度判断矩阵具有下列性质，，相对权重的计算供应链金融风险评估指标体系中元素，，，对于准则的相对权重，，可以写成向量形式，，先可以将的元素按对于权重的设计，一般可以采用几何平均法列相乘得一新向.量，然后将新向量的每个分量开次方，再将所得向量归一化后即得权重向量的公式••••小二乘法等，这些在介绍层次分析法的资料中戳匍相甄明采用和法，特征根法，对数最小二乘法和最一致性检验重系数矩阵相乘得到矩阵再利用公式--------,求出矩阵最大特征根然后要知道以上判断矩阵和权重系数是否合理，需要进行一致性经验其检验过程如下:把判断矩阵和权值:最后利用公式求出一致性比例的值当表查出的将代入公式-------------------中得出一致性检验指标根据平均随机一致性指标性是可以接受的:否则要对判断矩阵进行调整，按上述步骤重新求权重系数矩阵各层时，认为判断矩阵的一致元素对目标层的总排序权重计算上面得到的是供应链金融风险评估指标体系中一组元素对其上一层指标:准则的权重向量，最后还须得到各元素对于供应链金融风险评估总目标的总排序权重设」，，个元素相对于总目标的排序权重向表示第层上层上第个元素为准则的排序量，用，，，表示第层上个元素对第权重向量，其中不阶矩受元素支配的元素权重取为零::,,1■::为阵，它表示第层上元素对矩阵是层上各元素的排序，那么第层上元素对目标的总排序••，，J总排序权重须自上而下将单准则下的权重进行合成，然后逐层进行总的判断一致性检验具体应用示例在供应链金融风险评估指标体系中，设供应链系统风险指标为准则，所支配的下一层指标:元素供应链竞争风险指标供应链协调风险指标和供应链控制风险指标为，，利用的标度法赋值方法对这三个元素进行两两比较，可得到相对重要性判断矩阵，具体如表所示表判断矩阵利用权重计算的公式--::一，，，可得，，分别为，,然后，利用相应的公式可得，，查表得平均随机一致性指标,于是可得，所以判断矩阵有满意的一致性，所得供应链竞争风险指标供应链协调风险指标和供应链控制风险指标相对于供应链系统风险指标的权重符合要求四结束语在构建评估指标体系以及确定指标权重之后，就需要针对具体的业务进行评分在供应链金融的具体业务评分过程中，系统性的指标，例如宏观系统风险指标行业系统风险指标区域指标等可以由专家进行综合分析，而非系统指标则需要一线的信贷评估人员收集具体业务的资料数据并依靠经验进行判断由于供应链金融的实践性和动态性很强，如何准确把握各种评估指标并给与符合实际的具体分值，这都需要金融和物流方面的专家和一线业务员在实践中不断积累经验参考文献[]深发展银行与中欧国际工商学院供应链金融课题组供应链金融:新经济下的新金融出海:上海远东出版社,[]李毅学，汪寿阳，冯耕中物流金融的实践发展与理论综述[]系统工程理论与实践，□汪寿阳，张维金融系统工程个解宗蠲^^挑战的研究领域[]系统工程理论与实践，，[][][]詹原瑞银行信用风险的现代度量与管理[]北京:经济科学出版社，[][][]口^（责任编辑（韩元（。