通讯公司估值方法优化问题研究

通讯公司估值方法优化问题研究摘要伴随着移动互联网技术的蓬勃发展，通信业在社会经济中发挥了越来越重要的作用对通讯公司的价值评定成为大家关注的重点通信企业具备高危,高收益等特征，已有的传统式估值模型已经不再可用因而，对通讯公司估值方法优化问题进行探讨非常有必要关键词通讯公司；估值方法；优化1通讯公司估值的重要性在经济全球化的大环境下，通信企业之间市场竞争日趋猛烈，规模大的公司并购相对性较弱的公司，根据股权投资来融合全产业链；经营效益不太好的公司通过重新组合让外部投资，重新得到竞争力这一切都是基于企业价值开展量化评估为核心的唯有如此，公司才可以在各种企业并购、股权投资、企业改制中制定恰当决策2通讯公司估值方法

2.1绝对估值法

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1.1现金流折现法现金流量折现模型就是把标的公司的净现金流量现值到评定标准日从而达到测算企业价值的效果现阶段，现金流量折现模型理论更为健全，得出来的企业的价值鉴定结论就容易被掌握，因此此方法经常会被应用于计量公司价值在现金流量折现模型中，企业价值是把企业长期运营内时的净现金流量用标的公司的贴现率现值到评定标准日的一个折现我们在运用现金流折现模型来对企业的价值进行评价时需要关注怎样的状态下应用最先，标的公司需要符合长期运营的假定，这也是应用此方法的基本条件；次之，标的公司未来的发展盈利务必能够有效预测分析，毕竟现金流法就是把历期净现金流量折线到评定基准日；最终我们应该得到标的公司的有关信息，不管是企业净现金流量计算或是贴现率的挑选，前提都需要对公司相关信息的了解

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1.2经济增加值法EVA是调整税后净利润总额扣减企业加权平均资本成本后差值使用传统式估值方法的过程当中通常更加重视企业的会计利润，但是我们都知道会计利润是依据企业会计准则测算所得到的，因此，借助会计利润可能会导致公司估值结论有误而EVA模型关心的是资本利润，通过一段时间内企业资本的利润率，更可以清楚公司内在的价值EVA估值方法和股东财富最大化总体目标密切相关，它可以真正凸显出企业为公司股东带来的价值第一，经济附加值要以股东观点确立的一个指标，在企业价值分析时不仅体现了企业的债务成本，并且将企业的股权成本也列入考虑到范围之内，根据对企业为公司股东创造的价值开展计量检定来真切地体现公司的经营业绩；第二，测算EVA离不了对负债表和本年利润上的一些数据信息做出调整，所以使用EVA来评估公司使用价值可以摆脱公司管理人员以及部分公司股东“鼠目寸光”的问题；第三，经济附加值考量了股东价值的改变，根据EVA这一指标值能够促进管理人员在作出资产分配选择时可以将股东权益考虑其中

2.2相对估值法

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2.1市盈率法市盈率法根据探寻市场上有着对比性的企业，并利用这个企业的平均市盈率与估值企业的每股收益乘积进而计算企业市价的一种方法但是此方法有一些缺陷的地方，也就是估值企业的纯利润若是亏本的，则最终所得数据是负的，这显然是不成立的，因而市盈率法不太适合长期亏损公司估值使用

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2.2市净率法与市盈率法类似，市净率法将查到的可比公司平均市净率法与估值企业的每股净资产乘积算出企业的每股市价可是市盈率法也存在缺点一是资产总额一般是由报表项目获得，但是不一样企业会计做账规格各有不同，这使得其对比性不够；二是对于一些国家高新技术的公司而言资产总额并非造就企业的价值的重要动机，因而对于这类公司来说，资产总额量化的企业的价值就忽略了企业非会计要素创造财富的能力3通讯公司估值方法应用现状

3.1相对估值法存在的问题相对估值法的问题和缘故能从两方面去分析最先，市场法在企业价值分析的时候需要选择适度的可比公司，再调节之间的差别去进行公司估值，选择的比公司不能过少但是在我国通信设备行业还是处于发展过程，而5G时代的来临,造成通信设备行业的企业业务不断优化，同时每个企业尽管同为通信设备行业，但分别业务流程间仍略有不同，因此在选择通讯可比公司时也会遇到不便，并且一些公司尽管财务报表类似，但由于业务流程的差别使之调节时存在一定难度次之，相对估值法在开展企业估值时应根据具体领域以及企业自身的特性来决定相比指标值，在评定时所选的指标值一般是市盈率、市净率和市销率，并依据分别相对应的模型进行估值可是对于通信设备行业而言，每一个企业的发展都出自自己的运营战略发展规划、发展前途和运营模式这种非会计条件的限制，并且种种因素有较强的可变性，这就导致了独立的财务类指标值难以有效、全方位呈现通讯企业的价值综上所述，相对估值法在评估通信设备行业价值时由于其技术思路的固有特性，所以评估时存在一定缺陷特别是在选择可比公司时，目前A股通信设备行业的其他公司很难相提并论，而一些产品线与通讯相同的公司像华为则由于尚未上市所以数据难以获取，这些都使得相对估值法难以准确评估通讯的价值

3.2现金流量折现法存在的问题现金流量折现法对其通讯公司开展价值分析时仍然存在不足其一是现金流量折现法忽略了企业的发展潜能这是因为现金流量折现法是依据标的公司历史时间财务报表对未来现金流量作出判断，可是对于通讯公司而言，其研发费用资金投入极大，而得到回报周期时间通常较长，得到收益也很难确定，这会容易忽略其投资机会所带来的潜能因而，现金流量折现法可能压缩了通信的实际价值二是现金流量折现法需要对通讯公司未来的发展盈利进行预测，股利现金流模型也可通过把公司分配的股利分配现值来度量公司股东权益价值，可是股利现金流模型比较适合具有稳定的分红派息政策及分红派息实力的企业，针对通讯公司而言可用性并不高此外，因为通信设备行业投入过大而风险性也高，现金流量折现法无法对通讯公司的现金流与风险进行科学合理的分析与量化因而，现金流量折现法针对通讯公司适用性并不高4通讯公司估值方法优化

4.1优化措施第一，根据对通讯公司的相关情况展开分析，获得通信具有高成长性、高风险的特点，而公司科研投入占主营业务收入比例比较大也使传统式估值模型不太适合通讯公司估值融合通讯公司自身优势，我们可以通过分析得到EVA双阶段模型适用通讯公司估值，并按照其具体情况挑选会计调整科目第二，为降低重要主要参数明确环节中主观产生的影响，使用蒙特卡洛模拟对EVA模型进行优化，将重要自变量定为蒙特卡洛模拟中的随机变量，创建随机变量遍布，进而获得蒙特卡洛模拟提升后的EVA双阶段模型第三，通过运用他们所搭建的蒙特卡洛仿真模拟提升后EVA双阶段模型，对通讯公司使用价值进行评价为了能明确通讯公司估值提升状况，再加上用了市盈率法、企业权益资本成本法对通讯公司使用价值进行评价通过将蒙特卡洛模拟优化后的EVA模型、EVA模型和传统估值模型的结果与评估基准日的公司市场估值相比较得出了蒙特卡洛模拟优化后的EVA模型更加接近评估基准日的公司市场估值，差异率变低因此总结出了应用蒙特卡洛模拟提升后的EVA双阶段模型对通信开展企业价值分析得到的结果更加准确

4.2优化保障首先，需要严格规范管理制度，健全EVA模型价值评价指标体系现阶段，应用EVA模型进行企业价值分析时，在对待会计调整事宜和信息披露中存在规章制度里的不健全，EVA模型要以企业财务报告为载体开展价值分析的，财务信息却不健全终将造成公司估值结论欠缺精确性因而，相关部门应当促进健全相关法律法规规章制度，不断完善EVA使用价值评价指标体系，为EVA模型广泛应用于企业估值打下基础二是，各行各业应当各自进行EVA模型技术研究在具体公司估值环节中，各行各业在主营、经营模式、营运资本等都大不一样，所以使用EVA实体模型根据不同领域开展价值分析时要调整的会计分录也有所不同因而，通讯行业应当对于自己领域具体情况来规范会计调节科目、参数选择等，那样才能使EVA模型可以充分发挥其优点，为管理人员和外部投资给予企业的价值参照再者，大家可以在应用EVA模型的前提下提高对非会计要素考虑EVA模型与其他估值模型一样都过度依赖标的公司财务数据信息，缺少对非会计要素考虑，因此其评定得出来的企业的价值无法反映非会计因素对企业的价值产生的影响，就无法保证科学合理、准确地体现企业的价值因而，通讯公司在应用EVA模型的前提下可以再次添加对于非会计要素的考虑，或者将EVA模型与平衡计分卡评估方法紧密结合，来使价值评估结果更加全面、精确结语通信技术从4G发展到5G,通讯公司获得了空前大发展但要想立足于竞争激烈的市场中，就需要不断壮大，吸收投资而投资前期针对通讯公司的价值评估上采用的方法有多种，如何选择合适的评估方法，使所得的评估结果更精准是当下需要思考的问题以上对通信企业估值方法的应用现状进行分析，发现单独采用任何一种现有企业估值方法都很难对通信企业进行较为准确的估值因此对通信企业尝试进行组合价值评估为通信企业的价值评估提供了一种新的方法在实际操作中重点需娈区分企业哪些部分价值采用贴现现金流方法进行估值，哪些使用实物期权法进行估值参考文献

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