国际金融学课件汇率理论与学说

国际金融学课件汇率理论与学说汇率与汇率形成原理定义形成原理12汇率是指一种货币兑换另一种汇率形成受供求关系、预期、货币的比率，反映了不同货币政策等多种因素影响，是多种之间的相对价值力量相互作用的结果类型3汇率主要分为直接汇率和间接汇率，分别表示用一单位外币可以兑换多少本币或用一单位本币可以兑换多少外币汇率理论发展历程古典学派购买力平价理论，认为汇率主要受各国物价水平影响凯恩斯学派国际收支理论，认为汇率取决于国际收支状况货币主义学派货币方程式理论，认为汇率受货币供求影响资产市场接近理论认为汇率受资产市场供求影响购买力平价理论绝对购买力平价相对购买力平价应用两种货币的汇率应等于两种货币的购两种货币的汇率变动率应等于两种货预测汇率变动趋势，分析通货膨胀的买力之比币的购买力变动率之差影响国际收支理论贸易收支资本收支金融收支商品和服务进出口的差额资本流动产生的差额，包括外国直接投资金融交易产生的差额，例如外汇储备变化、证券投资、银行贷款等、政府债务发行等资产市场接近理论汇率与资产价格预期收益率风险偏好资产市场接近理论认为，汇率是由各种投资者根据预期收益率来决定投资哪些投资者对不同资产的风险偏好也会影响资产的相对价格决定的，包括股票、债资产，而预期收益率又会影响汇率水平汇率，例如，对高风险资产的偏好会推券、房地产等高该资产的价格，进而影响汇率货币方程式理论货币方程式理论认为，货币供给量的变化该理论的核心公式为MV=PY，其中M代该理论认为，当货币供给量增加时，物价会直接影响物价水平表货币供给量，V代表货币流通速度，P代水平会上升，反之亦然表物价水平，Y代表实际产出利率平价理论理论概述公式表达利率平价理论认为，在无风险套利条件下，不同国家货币的远期F=S*1+i1/1+i2汇率应与即期汇率之间存在一个均衡关系，这个关系是由两国利其中F为远期汇率，S为即期汇率，i1为本国利率，i2为外国利率差决定的率远期汇率理论远期汇率理论基础是未来某个特定日期的汇率，由买卖建立在利率平价理论的基础上，认为双方在现今达成协议远期汇率应与即期汇率和两国利率差之间存在特定关系影响因素远期汇率受利率差、风险溢价、市场预期等因素影响交易成本理论交易成本汇率波动指进行交易时发生的各种费用交易成本会影响汇率的波动幅，包括信息搜集、谈判、合同度，成本越高，波动越小签订、执行等方面的成本市场流动性交易成本会影响市场流动性，成本越高，流动性越低投机动机理论短期利润市场波动杠杆效应投机者通过预测汇率波动，在短期内获利投机活动可能加剧汇率波动，影响市场稳投机者利用杠杆放大收益或损失，风险更定高行为金融理论心理因素市场情绪行为金融理论认为，投资者并非市场情绪也会影响汇率波动，例完全理性，他们的决策会受到心如恐慌情绪可能导致汇率急剧下理因素的影响，例如过度自信、跌，而乐观情绪则可能导致汇率损失厌恶等上涨非理性投机一些投资者会进行非理性投机，例如追涨杀跌，这也会导致汇率波动非理性投机理论过度自信羊群效应信息噪音投资者可能过度自信于自己的预测能力，投资者会模仿其他投资者的行为，导致市过多的信息和噪声可能误导投资者，导致导致他们过度交易场泡沫和过度波动错误的投资决策汇率波动的原因分析基本面因素1经济增长、通货膨胀、利率、政府政策市场情绪2投资者信心、风险偏好、市场预期技术因素3交易量、价格趋势、技术指标外部冲击4国际政治局势、自然灾害、疫情汇率波动是复杂现象，受多种因素影响经济基本面因素是根本原因，市场情绪、技术因素和外部冲击则起到短期波动作用了解这些因素，有助于更好地理解汇率变动规律影响汇率的主要因素经济增长通货膨胀利率政府政策一个国家经济增长率越高，通货膨胀率越高，货币购买利率越高，资本流入越多，政府的货币政策、财政政策其货币需求量越大，汇率往力下降，汇率往往会贬值汇率往往会升值和外汇管制等政策都会对汇往会升值率产生影响汇率制度及其演变固定汇率制度1中央银行承诺维持汇率稳定，干预外汇市场以控制汇率波动浮动汇率制度2汇率自由浮动，不受政府干预，由市场供求力量决定其他汇率制度3包括管理浮动汇率制度、目标汇率制度等固定汇率制度汇率固定在一个目标水平，政府通过可以降低汇率波动风险，有利于进出干预来维持汇率稳定口贸易和投资可能导致通货膨胀或经济增长缓慢，需要政府进行有效的干预浮动汇率制度市场决定灵活性汇率由市场供求力量决定，不受汇率可以根据市场情况自由波动政府干预，适应经济变化自动调节汇率波动可以自动调节国际收支，无需政府干预其他汇率制度固定汇率制浮动汇率制货币汇率固定在某一水平，由政府或央行通过干预外汇市场汇率由市场供求力量决定，政府不进行干预来维持管理浮动汇率制盯住汇率制汇率主要由市场决定，但政府在必要时进行干预货币汇率与某一特定货币或一篮子货币挂钩，政府通过干预外汇市场来维持汇率稳定货币政策与汇率利率变化1中央银行调整利率水平可以影响汇率例如，加息通常会吸引外国投资者，从而提高本币需求，导致汇率升值货币供应量2增加货币供应量可能会导致通货膨胀，从而降低本币价值，导致汇率贬值反之，减少货币供应量可能会抑制通货膨胀，导致汇率升值外汇干预3中央银行可以购买或出售外汇来影响汇率例如，购买外汇可以增加本币需求，导致汇率升值财政政策与汇率政府支出1增加支出，刺激经济增长税收政策2降低税率，增加居民和企业收入财政赤字3政府支出超过收入财政政策对汇率的影响主要体现在对经济增长的影响扩张性财政政策会刺激经济增长，导致商品和服务需求增加，进而推动汇率升值货币政策工具与汇率利率准备金率公开市场操作央行通过调整利率影响借贷成本，从而央行通过调整商业银行的准备金率控制央行通过买卖政府债券来调节货币供应影响汇率利率上升可能吸引外国投资货币供应量，进而影响汇率准备金率量，影响汇率购买政府债券会增加货，导致本币升值上升可能减少货币供应，导致本币升值币供应，导致本币贬值外汇市场干预与汇率购买外汇1中央银行购买外汇，增加外汇储备，提高本币汇率出售外汇2中央银行出售外汇，减少外汇储备，降低本币汇率利率调整3调整利率水平，影响资金流动和汇率走势汇率风险与避险汇率波动风险汇率避险措施汇率变动会影响企业利润、投资回报企业可以通过远期外汇合约、期权合率和跨境贸易约等金融工具来规避汇率风险风险管理策略企业需要根据自身情况制定合理的风险管理策略，例如制定外汇风险管理制度，进行风险监控和评估汇率波动的影响分析贸易汇率波动会影响进口和出口商品的价格，从而影响国际贸易的竞争力投资汇率波动会影响外国投资者对本国资产的投资意愿，从而影响资本流动和经济增长通货膨胀汇率贬值会导致进口商品价格上涨，从而加剧通货膨胀就业汇率波动会影响出口导向型企业的竞争力和就业水平人民币汇率形成机制管理浮动汇率制央行干预参考汇率人民币汇率形成机制主要以市场供求为基央行通过外汇市场操作，控制汇率波动幅央行每天公布人民币汇率中间价，作为市础，但也受到央行的管理和干预度，维护人民币汇率稳定场交易的参考价格人民币汇率变动趋势分析105主要因素波动性经济增长、通货膨胀、国际贸易、货受多种因素影响，人民币汇率波动性币政策等较大20长期趋势人民币汇率呈现出稳中有升的长期趋势人民币汇率政策展望市场化双向波动预计人民币汇率将更加市场化，人民币汇率将呈现双向波动，不减少人为干预，更加灵活地反映会出现大幅贬值或升值，保持基市场供求关系本稳定稳定预期政策将引导市场预期稳定，防止出现大幅波动，维护金融市场稳定发达国家汇率政策灵活浮动汇率制度以市场为导向的汇率政策发达国家普遍采用灵活浮动汇率制度，政府干预有限，市场政府政策更关注货币政策稳定力量主导汇率变动和控制通货膨胀，避免过度干预汇率维护国际金融稳定发达国家在汇率政策中注重维护国际金融稳定，积极协调国际货币政策发展中国家汇率政策稳定汇率控制通货膨胀发展中国家普遍面临汇率波动风汇率政策可以作为控制通货膨胀险，稳定汇率可以促进经济稳定的工具之一，抑制进口商品价格增长上涨促进出口贬值汇率可以降低出口商品价格，提高出口竞争力结论与启示汇率是国际金融市场的重要组成部分，理解汇率理论和学说是理解国际金融市场运作的关键深入研究实践应用12持续关注汇率理论和学说发展将汇率理论和学说应用于实际，不断学习新知识和新方法问题分析，提高决策能力和风险管理水平。