2023年注册会计师考试财管知识点总结归纳

注册会计师考试《财管》知识点总结归纳

（一）导语笔者对注册会计师考试《财管》的重要知识点按书本章节次序进行了归纳总结，但愿能对准备参与注册会计师考试欧I小伙伴起到一点作用由于知识点较多，因此提成了多篇文章，感爱好的朋友可以查看系列文章最终祝大家顺利通过资本市场有效的基础条件

一、理性的投资人假设所有投资人都是理性B勺,当市场公布新的信息时所有投资者都会以理性日勺方式调整自己对股价B勺估计

二、独立的理性偏差资本市场有效性并不规定所有投资者都是理性日勺，总有某些非理性B勺人存在假如假设乐观的投资者和消极B勺投资者人数大体相似，他们B勺非理性行为就可以互相抵消，使得股价变动与理性预期一致，市场仍然是有效的

三、套利L含义资本分派问题是指在企业投资项目有总量预算约束日勺状况下，怎样选择互相独立日勺项目

2.计算环节:1将所有项目排列出不一样日勺组合，每个组合日勺投资需要不超过资本总量；2计算各项目日勺净现值以及各组合B勺净现值合计；3选择净现值大的组合作为采纳日勺项目内含增长率

1.含义只靠内部积累即增长留存收益，没有可动用的金融资产,且外部融资为零时B勺销售增长率

2.计算措施一运用外部融资销售增长比B勺公式，令外部融资销售增长比为0,解出销售增长率二经营资产销售比例-经营负债销售比例-[Q+增长率）x估计营业净利率xQ-估计股利支付率）后增长率措施二把措施一中日勺增长率通过解方程，求出来就得到教材上的公式

3.结论，；估计销售增长率;内含增长率外部融资额=0＞（估计销售增长率〉内含增长率，外部融资额0追加外部资金）；＜（估计销售增长率〈内含增长率，外部融资额0资金剩余，可用于增长股利或进行短期对外投资）现金流量折现模型参数的估计

1.资本成本的估计第四章资本成本已经做过详细的简介

2.现金流量的估计和预测期确实定财务预测可以分为单项预测和全面预测全面预测是指编制成套的估计财务报表，通过估计财务报表获取需要日勺预测数据

（1）预测销售收入措施直接对销售收入的增长率进行预测，然后根据基期销售收入和估计增长率计算预测期日勺销售收入其中，销售增长率B勺预测是以历史增长率为基础，根据未来的变化进行修正2确定预测期间预测B勺时间范围波及预测基期、详细预测期和后续期预测B勺基期基期是指作为预测基础的时期，它一般是预测工作的上一种年度确定基期数据B勺措施有两种一种是以上年实际数据作为基期数据；另一种是以修正后的上年数据作为基期数据详细预测期详细预测期一般为5〜7年，需要对现金流量分年度进行详细预测后续期在稳定状态下，实体现金流量、股权现金流量和营业收入日勺增长率相似，因此，可以根据销售增长率估计现金流量增长率根据竞争均衡理论，后续期B勺销售增长率大体上等于宏观经济B勺名义增长率假如不考虑通货膨胀原因，宏观经济B勺增长率大多在2%~6%之间投资项目现金流量的构成现金流的含义在估算投资项目现金流量时，因该项目而产生日勺税后增量现金流量是有关现金流量现金流量的构成

1.项目初始现金流量重要波及购置资产和使之正常运行所必须B勺直接现金流出，包括设备购置及安装支出、垫支营运资本等非费用性支出此外，初始现金流量还也许包括机会成本

2.项目寿命期内现金流量重要包括新项目实行所带来的税后增量现金流入和流出行政管理人员及辅助生产部门等费用，假如不受新项目实行B勺影响，可不计入项目以债务方式融资带来B勺利息支付和本金偿还以及以股权方式融资带来日勺现金股利支付等，均不包括在内

3.项目寿命期末现金流量重要是与项目终止有关的现金流量，如设备变现税后净现金流入、收回营运资本现金流入等此外，也许还会波及弃置义务等现金流出单期二叉树定价模型二叉树模型的假设

①市场投资没有交易成本；

②投资者都是价格B勺接受者；

③容许完全使用卖空所得款项；

④容许以无风险利率借入或贷出款项；

⑤未来股票B勺价格将是两种也许值中日勺一种作业成本分派到成本对象单位作业成本二本期作业成本库归集总成本/作业量作业量口勺计算单位即作业成本动因有三类业务动因、持续动因和强度动因L业务动因内容一般以执行B勺次数作为作业成本动因假定每次作业耗用的时间和单位时间耗用的资源相等举例检查竣_L产品质量作业B勺次数特点精确度最差，但其执行成本最低

2.持续动因内容是指执行一项作业所需日勺时间原则单位时间内耗用日勺资源相等，每次作业耗用的时假定间不等质量检查（检食不一样产品所耗用的时间长短差举例异较大）特点精确度和成本居中

3.强度动因在某些特殊状况下，将作业执行中实际耗用，B勺所有资源单独归集并将该项单独归集B勺内容作业成本直接计入某一特定的产品单位时间内耗用日勺资源不等，每次作业耗用假定B勺时间不等般合用于某特殊订单或某种新产品试制举例等特点精确度最高，但其执行成本最昂贵税前债务资本成本的估计不考虑发行费用的税前债务资本成本估计（四个措施）L到期收益率法合用范围目前有上市的长期债券基本原理:1未来现金流出的现值等于现金流入时现值时日勺折现率;2运用内插法求解

2.可比企业法合用范围没有上市债券,可以找到一种拥有可交易债券即可上市交易日勺可比企业作为参照物基本原理计算可比企业长期债券日勺到期收益率，作为我司日勺长期债务成本注意问题可比企业应当与目日勺企业处在同一行业，具有类似日勺商业模式最佳两者日勺规模、负债比率和财务状况也比较类似

3.风险调整法合用范围没有上市日勺债券，并且找不到合适日勺可比企业基本公式税前债务成本二政府债券日勺市场回报率+企业日勺信用风险赔偿率基本原理和注意问题1政府债券日勺市场回报率怎样确定应采用与企业债券到期日靠近日勺政府债券B勺到期收益率（详细在股权成本部分讨论）（）2信用风险赔偿率怎样确定？信用风险的大小可以用信用级别来估计详细做法如下

①选择若干信用级别与我司相似B勺上市B勺企业债券（不一定符合可比企业条件）；

②计算这些上市企业债券B勺到期收益率；

③计算与这些上市企业债券同期日勺长期政府债券到期收益率（无风险酬劳率）

④计算上述两个到期收益率的差额，即信用风险赔偿率；

⑤计算信用风险赔偿率的平均值，作为我司的信用风险赔偿率

4.财务比率法合用范围没有上市日勺长期债券，找不到合适B勺可比企业，并且没有信用评级资料基本原理需要懂得目的企业的关键财务比率，根据这些比率可以大体上判断该企业B勺信用级别，有了信用级别就可以使用风险调整法确定其债务成本企业整体经济价值的类别L实体价值与股权价值企业所有资产B勺总体价值，称为〃企业实体价值〃企业实体价值二股权价值+净债务价值这里H勺股权价值和净债务价值不是指会计价值（账面价值），而是公平市场价值

2.持续经营价值与清算价值持续经营价值由营业所产生日勺未来现金流量日勺现值清算价值停止经营，发售资产产生日勺现金流优先股价值的评估措施优先股按照约定的票面股息率支付股利，其票面股息率可以是固定股息率或浮动股息率企业章程中规定优先股采用固定股息率时,可以在优先股存续期内采用相似的固定股息率，或明确每年日勺固定股息率，各年度B勺股息率可以不一样;企业章程中规定优先股采用浮动股息率日勺，应当明确优先股存续期内票面股息率日勺计算措施优先股估值模型可通过对未来优先股股利时折现进行估计，即采用股利的现金流量折现模型估值当优先股存续期内采用相似B勺固定股息率时，优先股则相称于永久债券其估值公式如下VP=DP/rp式中VP—优先股B勺价值；DP—优先股每期股息；rp—折现率，一般采用资本成本率或投资B勺必要酬劳率永续债B勺估值与优先股类似，公式如下Vpd=I/rpd式中Vpd——永续债B勺价值；I——每年B勺利息;资本市场有效性并不规定所有日勺非理性预期都会互相抵消，有时他们日勺人数并不相称，市场会高估或低估股价非理性B勺投资人的偏差不能互相抵消时，专业投资者会理性地重新配置资产组合，进行套利交易专业投资者日勺套利活动，可以控制业余投资者B勺投机，使市场保持有效【提醒】以上三个条件只要有一种存在，市场就将是有效的企业制企业的特点（）（）（）长处1无限存续；2股权可以转让；3有限责任正是由于企业具有以上三个长处，因此，其更轻易在资本市场上筹集到资本企业对债务负有限责任，企业无限存续，减少了投资者B勺风险；股权便于转让，提高了投资人资产的流动性（）（）（）缺陷1双重课税；2组建成本高；3存在代理问题【提醒】特殊B勺一般合作企业合用于以专门知识和技能为客户提供有偿服务日勺专业机构譬如，律师事务所、会计师事务所、设计师事务所等特殊一般合作企业必须在其企业名称中标明特殊一般合作字样，以区别于一般合作企业合作企业法规定，在特殊的一般合作企业中，一种合作人或数个合作人在rpd——年折现率，一般采用目前等风险投资的市场利率多头对敲

1、含义指同步买进一只股票B勺看涨期权和看跌期权，它们的执行价格、到期日都相似

2、合用范围对于估计市场价格将发生剧烈变动，不过不懂得升高还是减少B勺投资者非常有用

3、组合净收入和净损益

①当股价〈执行价格时，组合净收入二执行价格-股票售价，组合净损益;（执行价格-股票售价）-两种期权（购置）价格；

②当股价〉执行价格时，组合净收入二股票售价-执行价格，组合净损益二（股票售价-执行价格）-两种期权（购置）价格

4、结论

①多头对敲B勺最坏成果是到期股价与执行价格一致，白白损失了看涨期权和看跌期权日勺购置成本股价偏离执行价格日勺差额必须超过期权购置成本，才能给投资者带来净收益

②多头对敲锁定了最低净收入（零）和最低净损益卜两种期权（购置）价格］报价利率和有效年利率复利B勺计息期不一定总是一年，有也许是季度、月份或日计息期越短，一年中按复利计息日勺次数就越多，每年B勺利息额就会越大需要明确三个概念报价利率、计息期利率和有效年利率报价利率银行等金融机构在为利息报价时，一般会提供一种年利率，并且同步提供每年B勺复利次数此时金融机构提供的年利率被称为报价利率，有时也被称为名义利率在提供报价利率时，还必须同步提供每年B勺复利次数（或计息期B勺天数），否则意义是不完整的计息期利率是指借款人对于每1元本金每期支付日勺利息它可以是年利率，也可以是六个月利率、季度利率、每月或每日利率等计息期利率=报价利率/每年复利次数有效年利率在按照给定H勺计息期利率和每年复利次数计算利息时，可以产生相似成果时每年复利一次B勺年利率）假设每年复利次数为m:有效年利率=（1+报价利率/m m-le当复利次数m趋于无穷大时，利息支付的频率比每秒1次还频繁，所得到日勺利率为持续复利持续复利B勺有效年利率;e报价利率-Le为自然常数，是一种约等于

2.

71828...B勺无理数持续复利终值系数，可运用持续复利终值系数表（见教材附表六）查找单项资产的B系数（贝塔系数）含义度量一项资产系统风险的指标，反应单项资产B勺收益率与市场组合之间B勺有关性影响原因该股票与整个股票市场的有关性（同向）；股票自身的原则差（同向）；整个市场的原则差（反向）经济意义相对于市场组合而言特定资产日勺系统风险是多少结论市场组合相对于它自己的贝塔系数是1P=1,阐明该资产日勺系统风险程度与市场组合的风险一致;Bi,阐明该资产酬劳率的波动幅度不小于一般市场日勺波动幅度；P1,阐明该资产酬劳率日勺波动幅度不不小于一般市场的波动幅度；p=o,阐明该资产日勺系统风险程度等于o,为无风险资产；绝大多数资产日勺B系数是不小于零B勺假如0系数是负数，表明此类资产收益与市场平均收益日勺变化方向相反盈利能力比率

（一）营业净利率

1.计算措施营业净利率=（净利润+营业收入）x100%

2.指标分析）Q净利润营业收入两者相除可以概括企业的所有经营成果该比率越大，企业的盈利能力越强（）2营业净利率B勺变动，是由利润表各个项目变动引起B勺;可以通过金额变动分析和构造变动分析两个方面进行营业净利率驱动原因分析

（二）总资产净利率

1.公式总资产净利率是指净利润与总资产日勺比率，它表明每1元总资产发明B勺净利润总资产净利率=（净利润+总资产）x100%【提醒】总资产净利率是企业盈利能力B勺关键虽然股东酬劳由总资产净利率和财务杠杆共同决定，但提高财务杠杆会增长企业风险，往往并不增长企业价值此外，财务杠杆B勺提高有诸多限制，企业常常处在财务杠杆不也许再提高B勺临界状态因此，提高权益净利率的基本动力是总资产净利率

2.驱动原因总资产净利率B勺驱动原因是营业净利率和总资产周转次数总资产净利率=净利润/总资产=（净利润/营业收入）x（营业收入/总资产）=营业净利率X总资产周转次数

（三）权益净利率权益净利率，也称净资产收益率，是净利润与股东权益日勺比率，它反应每1元股东权益赚取日勺净利润，可以衡量企业B勺总体盈利能力

1.计算公式权益净利率=（净利润+股东权益）X100%

2.指标分析权益净利率B勺分母是股东B勺投入，分子是股东B勺所得权益净利率具有很强日勺综合性，概括了企业日勺所有经营业绩和财务业绩增发新股的定价

一、公开增发发行价格应不低于公告招股意向书前20个交易日企业股票均价或前1个交易日的均价发行价没有折价，定价基准日也固定【注意】交易均价不是收盘价的平均;是20个交易日股票交易总额+股票交易总量

二、非公开发行

1.发行价格应不低于定价基准日前20个交易日企业股票均价B勺90%o（

2.定价基准日可以是董事会决策公告日或股东大会决策公告日或发行期B勺首日2和3并非最新规定）

3.对于以通过非公开发行进行重大资产重组或者引进长期战略投资为目B勺的，可以在董事会、股东大会阶段事先确定发行价格（锁价发行）;对于以筹集资金为目的H勺发行，应当在获得发行核准批文后采用竞价方式定价（竞价发行）一般股发行定价

一、三种发行价格

1.等价是指以股票面额为发行价格，即股票的发行价格与其面额等价，也称平价发行或面值发行

2.时价是以企业原发行同种股票B勺现行市场价格为基准来选择增发新股日勺发行价格，也称市价发行

3.中间价是取股票市场价格与面额B勺中间值作为股票的发行价格

二、法律规定

1.我国《企业法》规定企业发行股票不准折价发行，即不准以低于股票面额的价格发行以中间价和时价发行都也许是溢价发行，也也许是折价发行

2.我国《证券法》规定股票发行采用溢价发行日勺，其发行价格由发行人与承销的证券企业协商确定一般股筹资的优缺陷

一、长处

1.没有固定利息承担企业自主决定分派股利、少支付或不支付股利

2.没有固定到期日运用一般股筹集的是永久性B勺资金，除非企业清算才需偿还它对保证企业最低日勺资金需求有重要意义

3.筹资风险小由于一般股没有固定到期日，不用支付固定的利息，因此风险小（即财务风险小）

4.能增长企业H勺信誉，，有了较多的自有资金，就可为债权人提供较大B勺损失保障因而一般股筹资既可以提高企业的信用价值，同步也为使用更多日勺债务资金提供了强有力的支持

5.筹资限制较少运用优先股或债券筹资，一般有许多限制，这些限制往往会影响企业经营的灵活性，而运用一般股筹资则没有这种限制

6.由于一般股日勺预期收益较高并可在一定程度上抵消通货膨胀日勺影响（一般在通货膨胀期间，不动产升值时一般股也随之升值），因此一般股筹资轻易吸取资金

二、缺陷

1.一般股B勺资本成本较高首先，从投资者的角度讲，投资于一般股风险较高，对应地规定较高日勺投资酬劳率另一方面，对于筹资企业来讲，一般股股利从净利润中支付，不像债券利息那样作为费用从税前支付，因而不具有抵税作用此外，一般股日勺发行费用一般也高于其他证券

2.以一般股筹资会增长新股东，这也许会分散企业日勺控制权，减弱原有股东对企业B勺控制

3.假如企业股票上市，需要履行严格日勺信息披露制度，接受公众股东的监督，会带来较大B勺信息披露成本，也增长了企业保护商业秘密的难度

4.股票上市会增长企业被收购日勺风险企业股票上市后，其经营状况会受到社会B勺广泛关注，一旦企业经营或是财务方面出现问题，也许面临被收购日勺风险债券筹资的长处和缺陷

一、长处

1.筹资规模较大债券属于直接融资，发行对象分布广泛，市场容量相对较大执业活动中因故意或者重大过错导致合作企业债务时,应当承担无限责任或者无限连带责任，其他合作人则仅以其在合作企业中的财产份额为限承担责任可持续增长率与实际增长率

1.不增发新股或回购股票B勺状况下，假如本年的经营效率和财务政策与上年相似即四个财务比率——营业净利率、总资产周转次数、权益乘数和利润留存率保持不变,贝U本年实际增长率:本年可持续增长率二上年可持续增长率同步实际增长率:资产增长率=负债增长率:股东权益增长率二留存收益增长率二股利增长率

2.不增发新股或回购股票B勺状况下，假如本年的四个财务比率中有一种或多种比率提高，则本年实际增长率〉上年可持续增长率，本年可持续增长率〉上年可持续增长率1资产周转率、权益乘数不变，营业净利率、留存收益率两者增长由于本年实际增长率:本年资产增长率=本年股东权益增长率=本年可持续增长

2.具有长期性和稳定性债券B勺期限可以比较长，且债券日勺投资者一般不能在债券到期之前向企业索取本金

二、缺陷

1.发行成本高程序复杂，需要聘任保荐人、会计师、律师、资产评估机构以及资信评级机构等中介

2.信息披露成本高发行债券需要公开披露募集阐明书及其引用的审计汇报、资产评估汇报、资信评级汇报等多种文献债券上市后需要披露定期汇报和临时汇报3平艮制条件多发行债券的契约书中B勺限制条款一般比优先股及短期债务更为严格因此本年实际增长率=本年可持续增长率〉上年可持续增长率2营业净利率、留存收益率不变，资产周转率、权益乘数两者增长A.资产周转率不变，权益乘数增长由于本年实际增长率=本年资产增长率本年股东权益增长率=本年可持续增长率因此本年实际增长率〉本年可持续增长率〉上年可持续增长率B.权益乘数不变，资产周转率增长由于本年实际增长率本年资产增长率=本年股东权益增长率=本年可持续增长率因此本年实际增长率〉本年可持续增长率〉上年可持续增长率

3.不增发新股日勺状况下，假如本年日勺四个财务比率中有一种或多种比率下降，则本年实际增长率上年可持续增长率，本年可持续增长率〈上年可持续增长率

4.四个财务比率都到达企业B勺极限，只有通过发行新股增长资金，才能提高销售增长率企业的资本成本

1.概念是指构成企业资本构造的多种资金来源B勺成本的组合，也就是多种资本要素成本B勺加权平均数

2.重点注意的几种问题

（1）资本成本是企业获得资本使用权日勺代价从筹资人（企业）B勺角度看，假设不考虑所得税、交易费用等其他原因的影响，投资人从证券上所获得B勺酬劳就是证券发行企业B勺成本任何交易都至少有两方，一方的所得就是另一方所失，一方口勺收益就是另一方B勺成本因此，投资人的税前必要酬劳率等于企业的税前资本成本（）2资本成本是企业投资人规定的必要酬劳率企业投资酬劳率〉投资人规定的必要酬劳率（资本成本），会吸引新的投资者；企业投资酬劳率〈投资人规定B勺必要酬劳率（资本成本），股东会发售股票因此，假设不考虑所得税、交易费用等其他原因日勺影响，企业日勺资本成本是投资人日勺必要酬劳率（）3不一样资本来源口勺资本成本不一样企业有多种资本来源，如债务、优先股、一般股等每一种资本来源被称为一种资本要素每一种要素B勺投资人都但愿在投资上获得酬劳，不过由于风险不一样，每一种资本要素规定日勺酬劳率不一样企业的资本成本是构成企业资本构造中多种资金来源成本H勺组合，即各资本要素成本H勺加权平均值

（4）不一样企业日勺资本成本不一样企业资本成本B勺高下取决于三个原因无风险利率、经营风险溢价（企业未来B勺前景B勺不确定性导致的规定投资酬劳率增长B勺部分）和财务风险溢价（指高财务杠杆产生B勺风险）o由于企业所经营的业务不一样（经营风险不一样）、资本构造不一样（财务风险不一样），因此各企业B勺资本成本不一样企业B勺经营风险和财务风险大，投资人规定的酬劳率就会较高，企业日勺资本成本也就较高期权的概念

1、期权含义期权是指一种合约，该合约赋予持有人在某一特定日期或该日之前B勺任何时间以固定价格购进或售出一种资产日勺权利

2、要点期权是一种权利期权合约至少波及购置人和发售人两方;期权赋予持有人做某件事B勺权利，但他不承担必须履行B勺义务，可以选择执行或者不执行该权利期权B勺标的资产指选择购置或发售的资产它包括股票、政府债券、货币、股票指数、商品期货、房地产等到期日双方约定B勺期权到期的那一天称为“到期日在那一天之后，期权失效期权日勺执行根据期权合约购进或售出标B勺资产日勺行为称为执行在期权合约中约定B勺、期权持有人据以购进或售出标B勺资产B勺固定价格，称为执行价格权衡理论内容强调在平衡债务利息日勺抵税收益与财务困境成本日勺基础上，实现企业价值最大化时B勺最佳资本构造此时所确定日勺债务比率是债务抵税收益日勺边际价值等于增长B勺财务困境成本B勺现值体现式基于修正B勺MM理论B勺命题，有负债企业日勺价值是无负债企业价值加上抵税收益B勺现值，再减去财务困境成本的现值其体现式为（（VL=VU+PV利息抵税）-PV财务困境成本）式中，VL表达有负债企业B勺价值；VU表达无负债企业的价值；PV表达利息抵税的现值；PV表达财务困境成本日勺现值企业的经济价值经济价值是指一项资产的公平市场价值，一般用该资产所产生B勺未来现金流量B勺现值来计量会计价值指资产、负债和所有者权益B勺账面价值例如，青岛海尔电冰箱股份有限企业2023年B勺资产负债表显示，股东权益日勺账面价值为

28.9亿元，总股份数为

5.65亿股该股票整年平均市价为

20.79元/股,现时市场价值约为1亿元，与股权B勺会计价值相差悬殊现时市场价值指按现行市场价格计量B勺资产价值，它也许是公平B勺,也也许是不公平的公平市场价值指在公平B勺交易中，熟悉状况B勺双方，自愿进行资产互换或债务清偿B勺金额因此，资产日勺公平市场价值就是未来现金流量日勺现值期权的投资方略

一、保护性看跌期权（股票加多头看跌期权组合）购置1股股票，同步购入该股票的1股看跌期权，这种组合被称为保护性看跌期权

二、抛补性看涨期权（股票加空头看涨期权组合）购置1股股票，同步发售该股票的1股看涨期权，这种组合被称为抛补性看涨期权总量有限时的资本分派。