《融资活动会计》课件

《融资活动会计》课程简介课程目标课程内容本课程旨在帮助学生深入理解课程内容涵盖融资活动概述、融资活动会计的基本理论和实融资形式、融资成本、融资决务，掌握融资决策的分析方法策、财务分析、特殊融资工具，并能够运用相关知识解决实等方面，并结合案例分析和实际问题务应用，帮助学生更好地掌握相关知识和技能教学方法采用课堂讲授、案例分析、分组讨论、课后作业等多种教学方法，以提高学生的学习兴趣和参与度，并促进学生对知识的理解和应用教学目标知识目标能力目标掌握融资活动的基本概念和原理，理解融资活动在企业财务能够独立进行企业融资活动相关的分析和决策，并根据企业管理中的重要性，了解常见的融资方式和融资工具，熟悉融的实际情况制定合理的融资方案，有效地利用资金，提高企资决策的流程和方法，并能运用相关理论和方法进行实际操业的盈利能力和竞争力作融资活动概述债务融资权益融资其他融资方式企业通过向债权人借款的方式获取资金企业通过发行股票的方式，将企业的部企业还可以通过其他方式进行融资，如，如发行债券、银行贷款等，并承诺在分所有权出售给投资者，从而获得资金政府补贴、民间借贷、保理业务等，这未来偿还本金和利息，投资者享有公司利润分配和剩余财产些方式通常具有灵活性和针对性，可以分配的权利满足企业在特定阶段的融资需求融资活动的形式权益融资债务融资混合融资企业通过发行股票等企业通过向银行、机企业将权益融资和债方式，从投资者手中构或个人借款等方式务融资两种方式相结筹集资金，投资者成筹集资金，企业需要合，以达到资金筹集为企业的股东，拥有在约定的期限内偿还的多样化和降低融资企业的剩余权益，并借款本金和利息，并成本的目的分享企业盈利的形式承担相应的财务风险权益融资定义特点类型123权益融资是指企业通过发行股票等权益融资的显著特点是企业无需常见的权益融资类型包括增发新权益性证券来筹集资金的方式权偿还本金，但需要向投资者支付股股、股权转让、员工持股计划、创益融资的资金来源是投资者认购的利；企业融资成本相对较高，但财业投资等股权，投资者成为企业的股东，分务风险相对较低；投资者成为企业享企业的收益和风险股东，拥有对企业的经营决策权债务融资定义特点债务融资是指企业通过向外部投资者发行债券、借款等方式资金来源稳定债务融资可以为企业提供稳定的资金来源•取得资金，并承诺在未来偿还本金和利息的融资方式债务，有利于企业长期发展融资是企业重要的融资方式之一，可以为企业提供稳定的资融资成本相对较低债务融资的成本通常低于权益融资，•金来源，但同时也需要承担相应的债务利息和偿债风险有利于降低企业的财务成本需要承担偿债风险债务融资需要承担偿还本金和利息的•风险，如果企业经营不善，可能会出现债务违约融资成本融资成本是指企业为筹集资金而付出的代价，是企业进行融资决策时需要重点考虑的因素之一融资成本主要包括显性成本和隐性成本显性成本隐性成本12是指企业在融资过程中直接支付的费用，如利息支出、手续费、佣金等是指企业在融资过程中间接发生的成本，如信息搜寻成本、谈判成本、违约成本等企业在进行融资决策时，需要综合考虑各种融资成本，选择最优的融资方案融资决策的基本原理价值最大化企业进行融资决策的根本目标是实现企业价值最大化，通过合理的融资方式和结构，提高企业盈利能力，最终实现股东利益最大化风险控制企业在融资决策中必须充分考虑风险因素，选择合适的融资方式，控制融资成本，确保企业财务安全，避免过度负债带来的风险资金成本最小化企业应该在保证资金安全的前提下，尽可能降低资金成本，通过比较不同的融资方案，选择最优的融资方式，降低企业财务负担灵活性与匹配性企业融资决策需要考虑资金的使用目的，选择与资金使用期限和风险特征相匹配的融资方式，同时保持一定的资金来源的灵活性，以应对未来可能出现的资金需求变化融资结构理论理论基础资本结构模型企业价值最大化融资结构理论主要探莫迪利亚尼米勒定理通过优化融资结构，-讨企业如何确定最佳、静态权衡理论、代企业可以降低融资成的债务与权益资本的理成本理论等模型分本、提高盈利能力、比例，以实现企业价析企业资本结构的决降低财务风险，最终值最大化常见的理定因素，为企业制定实现企业价值最大化论包括融资策略提供理论依据套利定价理论基本原理应用于融资决策套利定价理论认为，投资者可在融资决策中，套利定价理论以通过利用不同资产之间的价可以用来评估不同融资方式的格差异来获取无风险利润这成本例如，如果公司可以通种价格差异可能是由于市场效过发行债券获得更低的融资成率低下、信息不对称或其他因本，那么它应该选择发行债券素造成的而不是股票风险因素套利定价理论也考虑了风险因素例如，风险较高的资产通常会提供更高的回报，以补偿投资者承担的风险投资者需要仔细权衡风险和回报，以做出明智的融资决策资本结构相关定位财务比率财务模型市场价值通过分析企业的财务比率，例如债务比建立财务模型可以模拟不同资本结构下资本结构的选择也会影响企业的市场价率、权益比率和利息支付比率，可以评的企业财务状况，预测未来的盈利能力值合适的资本结构可以提升企业股票估企业的资本结构是否合理这些比率、偿债能力和现金流量通过比较不同的价值，增强投资者对企业的信心因可以帮助识别潜在的财务风险和优化资资本结构下的财务结果，可以找到最优此，在制定资本结构时，需要考虑企业本结构的机会的资本结构方案的市场价值和投资者期望融资成本的计算加权平均资本成本WACC1反映企业筹集资金的综合成本权益资本成本2企业发行股票筹集资金的成本债务资本成本3企业发行债券筹集资金的成本融资成本是指企业为筹集资金而付出的代价，是企业在进行投资决策时需要考虑的重要因素计算融资成本对于企业制定合理的融资方案、控制财务风险、提高企业价值至关重要权益融资成本计算权益融资成本计算方法资本成本要求的回报率，反映投资者期望的收益率股利折现模型预期股利除以当前股价，并加上预期股利增长率资本资产定价模型无风险收益率加上系数乘以市CAPMβ场风险溢价权益融资成本是企业为筹集资金而支付的成本，它反映了投资者对投资于该企业的期望回报率计算权益融资成本的方法有多种，其中最常用的是股利折现模型和资本资产定价模型CAPM债务融资成本计算12利息支出债务发行费用每年需要支付的利息费用发行债券时产生的手续费、佣金等费用3税收抵免利息支出可以抵减企业所得税，产生的税收节约也是债务融资的成本组成部分债务融资成本是企业为了使用债务资金而付出的代价，通常包括利息支出、债务发行费用和税收抵免加权平均资本成本加权平均资本成本是公司为筹集资金而支付的平均成本它反映WACC了公司从债务和股权融资中获得的资金的成本，并根据这些资金来源的比例进行加权资金来源成本权重债务债务成本债务占总资本的比例股权股权成本股权占总资本的比例是公司进行投资决策时一个重要的参考指标它可以帮助公司确定WACC项目的最低可接受回报率，并判断项目的盈利能力融资决策中的相关因素公司规模与发展阶段1规模较小的初创公司通常依赖于权益融资，而成熟的大型公司则更倾向于债务融资，以降低融资成本不同的发展阶段需要不同的融资策略盈利能力2盈利能力强的公司更容易获得贷款，因为银行认为其有能力偿还债务盈利能力较差的公司可能需要依赖于权益融资，或者以更高的利率借款偿债能力3偿债能力反映了公司偿还债务的能力，是银行和投资者评估风险的重要指标偿债能力强的公司更容易获得融资，且融资成本更低市场环境4市场环境对融资决策也有重要影响例如，在经济繁荣时期，融资成本较低，公司更容易获得资金而在经济衰退时期，融资成本较高，公司需要更加谨慎地进行融资决策融资渠道的选择内部融资外部融资内部融资是指企业利用自身积累的资金进行投资的融资方式外部融资是指企业从外部筹集资金的融资方式，包括银行贷，包括留存收益、折旧、预提的资产减值准备等这种融资款、债券发行、股权融资等这种融资方式可以弥补内部融方式成本低廉，没有额外的融资成本，不会增加企业的负债资的不足，满足企业快速发展的需求，但同时也需要支付一，也不会稀释股东权益但内部融资的资金来源有限，无法定的融资成本，会增加企业的负债或者稀释股东权益满足企业快速发展的需求公司控制权利问题股权结构董事会股东协议公司控制权往往与股权结董事会是公司的最高决策股东协议可以约定各股东构密切相关大股东或控机构，负责制定公司发展之间的权利义务，包括投股股东通常拥有较大的控战略和监督管理层董事票权、表决权等，从而对制权，而小股东则相对弱会的组成和投票权结构对公司控制权进行约束势公司控制权有重大影响法律法规法律法规对公司控制权也有一定的约束，例如公司法规定了股东大会的召集、召开和表决程序财务杠杆率分析财务杠杆率是指企业负债总额占企业资本总额的比例，反映企业负债水平和财务风险程度财务杠杆率过高，意味着企业负债水平过高，财务风险较大，容易造成企业资金紧张，甚至出现财务危机12指标分析财务杠杆率=负债总额/资本总额通过分析财务杠杆率的变化趋势，判断企业是否过度负债，以及财务风险是否增加3目标保持适当的财务杠杆率，既能提高企业的盈利能力，又能控制财务风险盈利能力分析2021年2022年盈利能力分析是衡量企业获利能力的重要指标，主要考察企业的利润水平、盈利能力和资本回报率销售毛利率净利润率反映企业产品的盈利能力，可以通过分析销售毛利率的趋势和变化来判断企业的盈利能力是否有所提升或下降反映企业综合盈利能力，可以反映企业综合的经营效率和盈利能力资产收益率权益收益率反映企业利用资产获取利润的能力，可以通过比较不同企业之间的资产收益率来判断企业的经营效率反映企业利用股东投资获取利润的能力，可以比较不同企业之间的权益收益率来判断企业的经营效率偿债能力分析2021年2022年偿债能力分析是评估企业偿还到期债务的能力，主要关注企业资产的变现能力和债务的负担程度流动比率速动比率现金比率流动资产与流动负债的比率，反映企业短期偿债能力速动资产与流动负债的比率，反映企业短期偿债能力，更强调流动资产现金及现金等价物与流动负债的比率，反映企业最直接的偿债能力的变现能力资产负债率利息保障倍数负债总额与资产总额的比率，反映企业债务负担程度利润总额与利息费用的比率，反映企业偿付利息的能力营运能力分析营运能力分析评估企业利用资产和资源的效率，例如存货周转率、应收账款周转率和固定资产周转率12存货周转率应收账款周转率衡量企业存货的流动性，反映企业管理存货的反映企业应收账款的变现能力，体现企业应收效率账款管理水平3固定资产周转率反映企业固定资产的使用效率，评估企业固定资产管理水平通过分析这些指标，投资者可以了解企业运营效率，并评估企业未来的盈利能力和发展潜力现金流量分析指标描述分析目的经营活动现金流量企业日常经营活动产评估企业经营效率和生的现金流入和流出盈利能力投资活动现金流量企业投资活动产生的评估企业投资策略和现金流入和流出，如资金配置效率固定资产购置、股权投资等筹资活动现金流量企业筹资活动产生的评估企业融资结构和现金流入和流出，如资金来源的稳定性发行债券、股票等现金流量分析是企业财务分析的重要组成部分，它可以帮助企业了解资金流动的状况，评估企业经营活动、投资活动和筹资活动的效益，从而为企业决策提供依据财务风险分析财务风险分析是指对企业财务状况和经营活动中可能出现的风险进行识别、评估和控制的过程它有助于企业了解潜在的财务风险，并制定相应的风险管理策略，以降低风险发生的可能性和影响12识别风险评估风险识别企业财务活动中可能出现的各种风险，例对已识别的风险进行评估，确定风险发生的可如市场风险、信用风险、流动性风险、经营风能性和可能造成的影响险等3控制风险制定有效的风险管理策略，控制风险发生的可能性和影响，例如建立风险管理制度、进行风险监测等财务杠杆分析Debt RatioEquity Multiplier财务杠杆分析是衡量企业利用债务资金的程度，以及债务资金对企业财务状况和盈利能力的影响常用的指标包括债务比率和权益乘数债务比率表示企业负债总额占资产总额的比例，权益乘数表示企业资产总额与股东权益的比例融资决策中的税收影响税务偿还优势利息税盾效应股利税盾效应企业可以通过债务融资获得税务偿还优利息税盾效应指的是由于债务利息支出股利税盾效应指的是由于企业分配股利势，因为利息支出可以在税前扣除，从在税前扣除而产生的节税效益由于企时可以避免缴纳所得税而产生的节税效而降低应纳税所得额和税负这可以提业需要支付利息，因此可以减少应纳税益企业可以通过分配股利来将利润转高企业的盈利能力，并使企业能够获得所得额，从而减少税收支出，从而提高移到个人股东手中，从而减少企业所得更多的资金用于投资和发展企业利润和投资回报率税的税负但是，需要注意的是，股利税盾效应在实际操作中可能会受到一些限制，例如个人所得税的征收税务偿还优势降低税负优化现金流提升企业竞争力通过合理的融资结构设计，企业可以利通过税收优惠政策，企业可以减轻税收通过降低税负和优化现金流，企业可以用税收优惠政策，降低自身的税负，从负担，留存更多现金用于经营活动或再获得更多资源用于研发、市场营销等方而提高企业的盈利能力投资，从而优化企业的现金流管理面，从而提升企业的竞争力利息税盾效应定义计算公式影响因素123利息税盾效应是指企业因负债利息利息税盾利息支出所得税税率利息税盾的大小受企业借款的规模=×支出而减少应纳税所得额，从而节、利息率和所得税税率的影响借省的所得税款简单来说，就是企款规模越大、利息率越高、所得税业通过借款可以享受税收优惠，因税率越高，利息税盾效应就越明显为利息支出可以抵减企业的税前利润，从而减少企业应缴纳的所得税股利税盾效应定义机制股利税盾效应是指由于企业发放股利而产生的税收节约效应股利税盾效应产生的机制是由于企业所得税和个人所得税之当企业用利润支付股利时，股东需要缴纳个人所得税，但间的税收差异企业所得税的税率通常低于个人所得税的税企业在支付股利前已缴纳了企业所得税，因此股东实际上只率，因此当企业用利润支付股利时，股东实际缴纳的税负低缴纳了部分股利所得税，从而产生了税收节约这种税收节于他们直接从企业利润中获得收益所缴纳的税负约的效应，就被称为股利税盾效应融资决策中的代理成本信息不对称风险资产替换风险过度投资风险由于信息不对称，股东和管管理层可能会为了自身利益管理层可能会为了自身利益理层之间可能出现利益冲突而进行不利于股东利益的资而进行过度投资，例如投资，导致管理层做出不利于股产替换，例如将盈利能力较一些回报率较低的项目，从东利益的决策，例如过度投高的资产替换为盈利能力较而损害股东利益资或不必要的收购低的资产现金流量风险管理层可能会为了自身利益而将公司资金用于其他用途，例如投资一些与公司业务无关的项目，从而导致公司现金流量下降信息不对称风险投资者信息劣势管理层信息优势投资者通常缺乏对企业内部运营和财务状况的充分了解，这会企业管理层拥有比投资者更多、更深入的内部信息，例如公司导致信息不对称，投资者可能无法准确评估企业的真实价值和的经营策略、未来发展计划、财务状况等，这使得管理层在融投资风险资决策中具有信息优势资产替换风险信息不对称风险资产替换风险公司在融资过程中，由于信息不公司在融资过程中，可能会利用对称，可能会导致投资者的决策融资所得资金购买新的资产，而失误例如，公司可能夸大其盈将旧资产出售，从而获得更高的利能力，或隐瞒其负债状况，从收益这种行为可能会损害公司而吸引投资者投资当投资者发长期利益，因为新资产的质量可现被欺骗后，可能会撤回投资，能不如旧资产，或者新资产的收导致公司陷入困境益率可能低于预期过度投资风险公司在融资过程中，可能会过度投资，将融资所得资金用于非必要的投资项目这种行为可能会导致公司资金浪费，并降低公司的投资回报率例如，公司可能将融资所得资金用于扩大生产规模，但市场需求不足，导致产能过剩过度投资风险过度投资的定义过度投资的成因过度投资是指企业在现有投过度投资风险可能源于多种资项目回报率低于其资本成因素，包括管理层的信息不本的情况下，仍然进行追加对称，缺乏有效的投资决策投资的行为这会导致企业机制，以及企业内部的利益整体的投资回报率下降，并冲突等可能损害股东的利益过度投资风险的影响过度投资会导致企业盈利能力下降，财务风险增加，甚至可能引发财务危机因此，企业在进行投资决策时，必须谨慎评估投资项目的回报率，并确保投资项目的回报率高于企业的资本成本现金流量风险预测偏差收益波动流入流出不匹配现金流量预测的不确定性，可能导致实投资项目的收益率可能受到市场变化、现金流入与流出时间上的不匹配，可能际现金流量与预测结果产生偏差，影响竞争对手、技术进步等因素的影响，导导致短期资金缺口，影响偿债能力，增融资决策的准确性致现金流量波动，增加融资风险加融资风险融资决策中的企业生命周期在企业发展的不同阶了解企业生命周期对企业生命周期理论强段，其融资需求和策于制定合理的融资决调了企业发展阶段与略也会有所不同企策至关重要，它能帮融资策略之间的密切业生命周期包括初创助企业在不同阶段选联系，为企业制定融期、成长期、成熟期择合适的融资方式，资策略提供了理论依和衰退期以满足其发展需求据初创期融资种子轮融资天使轮融资轮融资Pre-A123种子轮融资是初创公司最开始的融资阶天使轮融资紧随种子轮融资之后，通常轮融资通常发生在公司已经拥有Pre-A段，通常发生在公司成立初期，还没有发生在公司已经开发出原型产品或服务稳定的产品或服务，并开始获得用户或正式产品或服务推出市场时这轮融资，并进行初步市场测试之后这轮融资客户之后这轮融资主要用于扩大市场主要用于验证商业模式，开发原型产品主要用于完善产品或服务，进行市场推规模，提高产品或服务的知名度，建立或服务，组建核心团队，进行市场调研广，建立销售渠道等天使轮融资通常品牌，完善团队，进行市场扩张等等种子轮融资通常来自天使投资人或来自天使投资人、风险投资机构或个人轮融资通常来自风险投资机构、Pre-A个人投资者投资者个人投资者或专业投资基金成长期融资特点主要融资方式公司已经建立了基本稳定的业务模式，拥有了一定的市场份股权融资通过发行股票募集资金，可以增加公司资本金，•额和盈利能力，并开始快速扩张增强公司实力，但会稀释现有股东的股权成长期融资主要用于扩大生产规模、开拓新市场、研发新产债务融资通过发行债券或借款获得资金，可以快速获取资•品或进行并购等，以维持快速增长势头金，但需要支付利息，并可能面临财务风险混合融资结合股权融资和债务融资的优点，根据公司的具•体情况选择合适的比例成熟期融资稳定的现金流降低融资成本企业已经建立了稳定的业务模企业拥有良好的信誉和经营业式，并拥有可靠的盈利能力，绩，可以获得更低的融资成本能够产生稳定的现金流，为融，例如银行贷款利率或债券收资提供充足的保障益率多元化融资渠道企业可以选择更多的融资渠道，例如银行贷款、债券发行、股权融资等，以满足不同的资金需求衰退期融资企业现状融资目标融资策略企业进入衰退期，意味着其市场份额下衰退期融资的主要目标是维持企业的运主要通过减少债务、增加自有资金，并降，盈利能力减弱，现金流减少，资金营，维持企业的竞争力，尽可能的延长利用一些特殊的融资工具来维持企业的需求也随之减少企业生命周期经营特殊融资工具可转换债券优先股融资租赁融资项目融资可转换债券是一种债券，它优先股是一种股票，它具有租赁融资是一种通过租赁合项目融资是指为特定项目提赋予持有人在特定条件下将优先于普通股股东的权利，同获得资产使用权的融资方供资金的一种融资方式该其转换为公司股票的权利例如优先获得股利和清算优式公司可以通过租赁获得融资方式通常由项目发起方这种融资工具结合了债务和先权优先股融资为公司提所需设备，无需一次性支付、银行和投资者共同参与，权益融资的特征，为公司提供了稳定的资本来源，但同全部款项，从而降低了资金为项目提供资金和风险分担供了灵活性和选择权时也会稀释普通股股东的权压力益可转换债券债券特征股权特征转换权利可转换债券是一种具可转换债券也包含股转换权利赋予债券持有债券特征的金融工权特征，因为持有人有人在特定时间以特具，它允许持有人在可以选择将其转换为定价格将债券转换为特定条件下将其转换股票，从而分享公司股票的选择权，这种为公司股票的未来收益权利是有价值的优先股融资定义特点优先股是指相对于普通股而优先股通常具有固定股利，言享有优先权的股票，在公在公司盈利时优先于普通股司收益分配和剩余资产清算分配股利，并在公司破产清时享有优先权，但一般没有算时优先于普通股偿还投资投票权类型优先股可以分为可转换优先股、参与优先股、累积优先股等，每种类型都拥有独特的特点，可以根据企业的具体情况选择合适的类型租赁融资定义特点租赁融资是指承租人根据租赁租赁融资不需要一次性支付-协议，向出租人支付租金，取全部资产款项，降低了融资成得一项资产的使用权，并在租本租赁期内可以选择购买或-赁期满后可以选择购买或归还归还资产，灵活度较高可以-该资产的融资方式根据需求选择租赁期限，满足不同的融资需求分类融资租赁本质上是融资交易，将资金占用转化为租金支出经营--租赁本质上是租赁服务，承租人仅仅获得资产的使用权项目融资基础设施项目能源项目房地产开发项目大型基础设施项目，如公路、铁路、桥能源项目，如风力发电、太阳能发电、房地产开发项目，如住宅、商业、工业梁、水利工程等，通常需要大量的资金水力发电等，也需要大量的资金投入等，需要大量的资金投入项目融资可投入项目融资可以帮助项目方筹集所项目融资可以帮助项目方获得资金，并以帮助开发商获得资金，并提高项目的需资金，并确保项目顺利实施降低投资风险盈利能力小结融资活动是企业获取资融资决策需要综合考虑12金的重要途径多种因素企业可以通过多种形式进行包括融资成本、财务风险、融资，例如权益融资和债务企业生命周期、代理成本、融资，以满足自身发展需求税收影响等融资活动会计是企业财务管理的重要组成部分3它能够帮助企业有效地控制融资成本，降低财务风险，提高企业盈利能力思考问题如何将融资理论应用到实际投资决策中？融资决策中如何权衡风险和收益？思考如何将所学的融资理论知识应用于实际投资决策中，例分析不同的融资方式所带来的风险和收益，如何根据企业自如企业如何选择合适的融资方式、如何控制融资成本等身情况权衡风险和收益，做出合理的融资决策参考文献财务会计学公司金融投资学。