《其他投资决策准则》课件

其他投资决策准则本演示文稿旨在探讨在投资决策过程中，除了传统的净现值（）、内部收益NPV率（）和回收期法之外，还应考虑的其他重要决策准则我们将深入研究盈IRR利能力指数（）、修正的内部收益率（）、真实期权估值（）等方法，PI MIRRROV并讨论如何评估无形资产、进行敏感性分析、情景分析和盈亏平衡分析此外，我们还将探讨如何使用蒙特卡罗模拟进行风险评估，考虑通货膨胀的影响，以及在资本配给下如何进行项目选择最后，我们将讨论多元化投资的重要性，以及如何将环境、社会和治理（）因素纳入投资决策中ESG导言投资决策的重要性投资决策是企业和个人财务管理的核心环投资决策不仅仅是选择投资哪个项目，更有效的投资决策需要充分的信息、合理的节正确的投资决策能够带来财富增值，是一个综合考虑风险、收益、时间价值和分析和客观的判断投资者需要了解各种促进企业发展；错误的投资决策则可能导机会成本的过程它涉及到对未来现金流投资决策准则的适用范围和局限性，以便致资金损失，甚至企业破产因此，掌握的预测、对各种不确定因素的评估，以及在不同的情况下选择最合适的决策方法科学的投资决策方法至关重要对不同投资方案的比较和选择为什么我们需要其他投资决策准则？传统方法的局限性复杂环境的需求12传统的投资决策方法，如净现值现代商业环境日益复杂，投资项（NPV）、内部收益率（IRR）和目面临着各种不确定性和风险回收期法，在某些情况下可能无传统的决策方法往往无法充分考法提供全面和准确的评估结果虑这些因素，需要引入更加灵活例如，NPV无法直接比较规模不和精细的决策准则同的项目，可能存在多个IRR解，回收期法忽略了回收期后的现金流战略价值的考量3投资决策不仅仅是财务回报的考量，还应考虑项目的战略价值，如提升品牌形象、增强技术优势、提高市场份额等这些战略价值往往难以用传统的财务指标来衡量，需要引入其他评估方法净现值的局限性NPV规模效应贴现率的选择忽略期权价值倾向于选择规模较大的项目，即使小的计算依赖于贴现率的选择，而贴现无法反映投资项目中的期权价值，如NPV NPVNPV规模项目的盈利能力更高这可能会导致率的选择具有一定的主观性不同的贴现延迟投资、扩张规模、放弃项目等这些企业错失一些高回报的小型投资机会率可能导致不同的NPV结果，从而影响期权价值可能对项目的整体价值产生重要投资决策影响内部收益率的局限性IRR多重再投资假设规模效应IRR对于某些现金流模式复杂的项目，可能IRR假设项目产生的现金流能够以IRR与NPV类似，IRR也可能受到项目规模存在多个IRR在这种情况下，投资者的利率进行再投资，而这在现实中往往的影响IRR无法直接比较规模不同的难以确定哪个才是正确的决策依据难以实现这可能会导致高估项目项目，可能会导致企业选择较高但IRR IRR IRR的真实回报NPV较低的项目回收期法的局限性忽略回收期后的现金流回收期法只关注项目回收成本所需的时间，2而忽略了回收期后的现金流这可能会导忽略时间价值致企业放弃一些长期盈利能力强的项目回收期法没有考虑资金的时间价值，即1今天的元钱比未来的元钱更有价值11这可能会导致企业低估长期项目的价值缺乏明确的决策标准回收期法需要设定一个可接受的回收期，而这个标准的设定往往具有一定的主观性3不同的企业或投资者可能设定不同的标准，从而影响投资决策其他投资决策准则概览盈利能力指数修正的内部收益率真实期权估值PIMIRR ROV衡量项目每单位投资的盈利能力，可用于比较解决了IRR的多重解和考虑了投资项目中的期规模不同的项目再投资假设问题，更加权价值，如延迟、扩张、准确地反映项目的真实放弃等，更加全面地评回报估项目的价值盈利能力指数PI定义1盈利能力指数（，）是指项目未来现金流的Profitability IndexPI现值与初始投资的比率计算公式2未来现金流现值初始投资PI=/决策标准3，项目可接受；，项目应拒绝；，项目盈亏平PI1PI1PI=1衡的定义和计算PI定义计算盈利能力指数是指项目未来现金流的现值与初始投资的比率的计算公式为未来现金流现值初始投资其中，未来现PI PIPI=/它衡量了每单位投资所能产生的盈利能力金流现值是指将项目未来各期的现金流按照一定的贴现率折算到现在的价值例如，一个项目的未来现金流现值为万元，初始投资为万元，则该项目的为这意味着每投资元钱，该项目能产生120100PI

1.

211.2元的价值的优点和缺点PI优点缺点•可用于比较规模不同的项目•可能存在与NPV决策不一致的情况•考虑了资金的时间价值•依赖于贴现率的选择•计算简单，易于理解•忽略期权价值使用进行项目评估的例子PI项目项目A B未来现金流现值万元，初始投资万元，未来现金流现值万元，初始投资万元，150100PI=

1.5200180PI=

1.11根据的计算结果，项目的高于项目，因此项目更具盈利能力但是，如果是主要的决策依据，则需要同时考虑的PI API BA NPVNPV结果修正的内部收益率MIRR定义修正的内部收益率（，）是Modified InternalRate ofReturn MIRR对内部收益率（）的改进，解决了的多重解和再投资假设IRRIRR问题基本原理假设项目产生的现金流能够以企业的加权平均资本成本MIRR（）进行再投资，而不是以的利率进行再投资WACC IRR计算的计算涉及将所有正现金流折算到项目终点，计算其终值，MIRR然后将终值与初始投资进行比较，计算出一个新的内部收益率的定义和计算MIRR定义计算修正的内部收益率是对的改进，解决了的多重解的计算涉及将所有正现金流折算到项目终点，计算其终值MIRR IRRIRR MIRR和再投资假设问题，更加准确地反映项目的真实回报（FV），然后将终值与初始投资（PV）进行比较，计算出一个新的内部收益率公式为，其中为项MIRR=FV/PV^1/n-1n目的投资年限例如，一个项目的初始投资为万元，未来年的现金流折算到终点的终值为万元，则该项目的为1005180MIRR180/100^1/5-1=

12.47%相比的优势MIRR IRR解决多重解问题更合理的再投资假设12只有一个解，避免了假设现金流以进MIRR IRRMIRR WACC的多重解问题，使得决策更加行再投资，更加符合实际情况，明确避免了IRR的高估风险更准确的反映项目回报3综合考虑了资金的时间价值和再投资因素，能够更加准确地反映项MIRR目的真实回报使用进行项目评估的MIRR例子项目A初始投资万元，，未来现金流终值万元，100WACC10%160MIRR=

9.86%项目B初始投资万元，，未来现金流终值万元，180WACC10%250MIRR=

8.69%根据的计算结果，项目的高于项目，因此项目更具投资价值MIRR AMIRR BA尽管项目的未来现金流终值更高，但其初始投资也更大，导致较低B MIRR真实期权估值ROV基本原理认为，投资项目不仅仅是未来现金流ROV2的集合，还包含着各种期权，如延迟投资、扩张规模、放弃项目等这些期权具有价定义值，应该纳入投资决策的考虑范围1真实期权估值（，Real OptionsValuation）是一种将期权定价理论应用于实ROV物资产投资决策的方法应用可以用于评估具有高度不确定性和灵ROV活性的投资项目，如研发项目、新产品开3发项目、海外投资项目等的概念和原理ROV概念原理真实期权估值是一种将金融期权定价理论应用于实物资产投的原理是将投资项目视为一系列期权，如延迟投资、扩张规ROV ROV资决策的方法它认为投资项目包含着各种管理层可以灵活调整的模、放弃项目等管理层可以根据市场变化和项目进展，灵活地行期权使这些期权，从而提高项目的价值能够更加全面地评估投资项目的价值，尤其是在不确定性较高的情况下传统的方法往往忽略了期权价值，导致项目价值被低估ROV NPV的类型延迟、扩张、ROV放弃延迟期权扩张期权放弃期权允许企业延迟投资，等允许企业在项目成功时允许企业在项目失败时待市场条件更加有利时扩大规模，增加投资放弃投资，减少损失再进行投资适用于市适用于具有增长潜力的适用于风险较高的项目场不确定性较高的情况项目使用进行投资决策的例ROV子研发项目制药公司投资新药研发，具有延迟、扩张和放弃的期权如果临床试验结果良好，可以扩大生产规模；如果结果不佳，可以放弃项目海外投资项目跨国公司投资海外市场，具有延迟和扩张的期权可以先进行小规模投资，试探市场反应，如果市场前景良好，再扩大投资规模能够帮助企业更加理性地评估这些项目的价值，避免盲目投资或错失机会ROV通过考虑期权价值，企业可以做出更加明智的投资决策考虑无形资产的投资决策无形资产的重要性在知识经济时代，无形资产，如品牌价值、技术优势、人力资本等，对企业的竞争力和价值创造能力至关重要评估无形资产的挑战无形资产的评估面临着诸多挑战，如难以量化、易受主观因素影响、价值波动性大等传统的财务指标往往无法充分反映无形资产的价值投资决策的考虑在投资决策中，需要充分考虑无形资产的价值，将其纳入投资评估的范围可以通过一些专门的方法来评估无形资产，如品牌价值评估、技术优势评估、人力资本评估等品牌价值的评估评估方法评估指标•成本法评估品牌建立和维护的成本•品牌知名度品牌被消费者认知和了解的程度•市场法参考市场上类似品牌的交易价格•品牌忠诚度消费者对品牌的信任和重复购买程度•收益法评估品牌未来能够带来的超额收益•品牌美誉度消费者对品牌的评价和口碑品牌价值的评估有助于企业了解自身品牌在市场上的地位和价值，为品牌建设和营销决策提供依据同时，品牌价值也可以作为投资决策的重要参考指标技术优势的评估评估方法1•技术生命周期分析评估技术的成熟度和发展潜力•专利分析评估专利的数量、质量和保护范围•技术领先性评估评估技术在行业内的领先程度评估指标2•技术先进性技术在行业内的领先程度•技术创新性技术是否具有独创性和突破性•技术应用性技术是否能够有效地应用于实际生产中技术优势的评估有助于企业了解自身技术在行业内的地位和竞争优势，为技术研发和投资决策提供依据同时，技术优势也可以作为吸引投资的重要因素人力资本的评估评估方法评估指标•员工技能评估评估员工的专业技能和知识水平•员工能力员工的专业技能和知识水平•员工绩效评估评估员工的工作表现和贡献•员工积极性员工的工作热情和投入程度•员工满意度调查了解员工对工作环境和福利的满意程度•员工稳定性员工的离职率和留任率人力资本的评估有助于企业了解自身员工的价值和潜力，为人才培养和激励提供依据同时，优秀的人力资本也可以作为吸引投资的重要因素敏感性分析目的敏感性分析的目的是识别对项目价值影响2最大的关键变量，以便管理层更加关注这定义些变量的变化，并采取相应的措施敏感性分析（）是指Sensitivity Analysis1通过改变投资项目中的关键变量，观察或等指标的变化，从而评估项NPV IRR应用目对这些变量的敏感程度敏感性分析可以用于评估各种投资项目的风险，如新产品开发项目、市场扩张项目、3并购项目等敏感性分析的定义和步骤定义步骤敏感性分析是一种用于确定哪些变量对投资项目的盈利能力影响最•确定关键变量识别对项目价值影响最大的变量大的方法它通过改变关键变量的值，观察或等指标的NPV IRR•设定变量范围确定变量的合理变化范围变化•改变变量值在设定的范围内改变变量的值•计算指标变化计算NPV或IRR等指标的变化•分析结果评估项目对变量的敏感程度如何进行敏感性分析选择关键变量1选择对项目价值影响最大的变量，如销售收入、成本、贴现率等可以通过专家访谈、历史数据分析等方法来确定关键变量确定变量范围2确定变量的合理变化范围，如销售收入可能在的范围内波动可以根据±10%历史数据、市场调研等信息来确定变量范围计算指标变化3在设定的范围内改变变量的值，计算或等指标的变化可以使用电子NPV IRR表格软件或专业的财务分析软件来进行计算分析结果4分析或等指标的变化，评估项目对变量的敏感程度通常，指标变化NPV IRR越大，项目对该变量越敏感敏感性分析的例子项目A销售收入下降，下降；成本上升，下降；贴现10%NPV20%10%NPV15%率上升，下降1%NPV8%根据敏感性分析的结果，项目对销售收入最敏感，其次是成本，最后是贴现率A这意味着管理层应该更加关注销售收入的变化，并采取相应的措施来稳定销售收入情景分析定义情景分析（）是指通过构建不同的情景，如最Scenario Analysis佳情况、最差情况和最可能情况，来评估投资项目在不同情况下的表现目的情景分析的目的是了解项目在不同情况下的风险和收益，以便管理层制定更加全面的风险管理策略应用情景分析可以用于评估各种投资项目的风险，尤其是在市场环境变化较大的情况下情景分析的定义和步骤定义步骤情景分析是一种用于评估投资项目在不同假设情景下的表现的方法•确定关键变量识别对项目价值影响最大的变量它通过构建不同的情景，如最佳情况、最差情况和最可能情况，来•构建情景根据关键变量的不同组合，构建不同的情景模拟未来可能发生的各种情况•计算指标值在每个情景下，计算NPV或IRR等指标的值•分析结果评估项目在不同情景下的表现最佳情况、最差情况和最可能情况最佳情况最差情况最可能情况假设所有有利因素都发假设所有不利因素都发假设所有因素都按照最生，如销售收入大幅增生，如销售收入大幅下可能的预期发生用于长、成本大幅下降等降、成本大幅上升等评估项目在正常情况下用于评估项目的最大盈用于评估项目的最大亏的表现利潜力损风险情景分析的例子项目A最佳情况万元；最差情况万元；最可能情况NPV=200NPV=-50万元NPV=80根据情景分析的结果，项目在最佳情况下能够获得万元的利润，但在最差A200情况下可能会亏损万元在最可能情况下，项目能够获得万元的利润50A80这表明项目具有一定的风险，但整体盈利潜力较好A盈亏平衡分析目的盈亏平衡分析的目的是了解项目的盈利能2力，为定价决策、成本控制和销售目标制定义定提供依据盈亏平衡分析（）Break-Even Analysis1是指通过分析项目的成本和收入，确定项目达到盈亏平衡所需的销售量或销售应用额盈亏平衡分析可以用于评估各种投资项目的风险，尤其是在市场需求不确定的情况3下盈亏平衡点的计算盈亏平衡点（销售量）盈亏平衡点（销售额）固定成本单位售价单位变动成本固定成本变动成本率/-/1-其中，固定成本是指不随销售量变化而变化的成本，如租金、管理费用等；变动成本是指随销售量变化而变化的成本，如原材料成本、人工成本等盈亏平衡分析的应用定价决策成本控制12盈亏平衡分析可以帮助企业确盈亏平衡分析可以帮助企业识定合理的产品价格，确保产品别成本控制的关键环节，提高能够覆盖成本并实现盈利成本效益销售目标制定3盈亏平衡分析可以帮助企业制定合理的销售目标，确保销售额能够达到盈亏平衡点并实现盈利盈亏平衡分析的例子项目A固定成本万元；单位售价元；单位变动成本元；盈亏平衡5010060点（销售量）件12500根据盈亏平衡分析的结果，项目需要销售件产品才能达到盈亏平衡A12500如果销售量低于件，项目将亏损；如果销售量高于件，项目将盈1250012500利蒙特卡罗模拟目的蒙特卡罗模拟的目的是了解项目风险的概定义2率分布，以便管理层制定更加科学的风险蒙特卡罗模拟（）管理策略Monte CarloSimulation是一种利用随机数模拟来评估投资项目1风险的方法它通过多次随机抽样，模拟项目未来可能发生的各种情况，并计应用算或等指标的概率分布NPV IRR蒙特卡罗模拟可以用于评估各种投资项目的风险，尤其是在变量之间存在相关性的3情况下蒙特卡罗模拟的原理步骤•确定关键变量识别对项目价值影响最大的变量•设定变量分布确定变量的概率分布，如正态分布、均匀分布等•随机抽样从变量的概率分布中进行随机抽样•计算指标值根据抽样结果，计算NPV或IRR等指标的值•重复抽样重复上述步骤多次，通常需要进行数千次或数万次抽样•分析结果根据抽样结果，计算指标值的概率分布使用蒙特卡罗模拟进行风险评估概率分布风险指标12蒙特卡罗模拟可以提供NPV或可以根据概率分布计算各种风等指标的概率分布，从而帮险指标，如为负的概率、IRR NPV助管理层了解项目风险的范围IRR低于预期值的概率等这些和可能性指标可以帮助管理层更加全面地了解项目风险决策依据3根据风险指标，管理层可以制定更加科学的风险管理策略，如调整投资规模、购买保险等同时，也可以将风险指标作为投资决策的重要参考依据蒙特卡罗模拟的例子项目A蒙特卡罗模拟结果显示，为负的概率为，低于的概率为NPV15%IRR10%20%根据蒙特卡罗模拟的结果，项目具有一定的风险，为负的概率为，A NPV15%低于的概率为管理层可以根据这些信息，评估项目风险是否可接IRR10%20%受，并采取相应的风险管理措施考虑通货膨胀的投资决策通货膨胀的影响通货膨胀会降低货币的购买力，影响投资项目的真实回报在进行投资决策时，必须考虑通货膨胀的影响名义现金流与实际现金流名义现金流是指包含通货膨胀因素的现金流，而实际现金流是指扣除通货膨胀因素后的现金流在进行投资评估时，应该使用实际现金流调整现金流以反映通货膨胀可以通过一些方法来调整现金流以反映通货膨胀，如使用实际贴现率、调整名义现金流等名义现金流与实际现金流名义现金流实际现金流名义现金流是指以当前货币价值表示的现金流，包含通货膨胀因素实际现金流是指扣除通货膨胀因素后的现金流，反映了未来现金流它反映了未来实际收到的货币金额的实际购买力它更准确地反映了投资项目的真实回报在进行投资评估时，应该使用实际现金流，以便更准确地反映项目的真实回报可以使用实际贴现率将实际现金流折算到现在的价值如何调整现金流以反映通货膨胀使用实际贴现率1实际贴现率是指扣除通货膨胀因素后的贴现率，反映了资金的真实时间价值可以使用以下公式计算实际贴现率名义贴现率通货膨1+/1+胀率-1调整名义现金流2可以使用通货膨胀率调整名义现金流，将其转换为实际现金流可以使用以下公式计算实际现金流名义现金流通货膨胀率，其中为/1+^n n投资年限风险调整贴现率目的风险调整贴现率的目的是将风险纳入投资2评估的范围，使得高风险项目需要更高的定义回报才能被接受1风险调整贴现率（Risk-Adjusted）是指在贴现率中加入风Discount Rate险溢价，以反映投资项目的风险水平应用风险调整贴现率可以用于评估各种投资项目的风险，尤其是在项目风险差异较大的3情况下风险溢价的确定市场风险溢价公司特定风险溢价市场风险溢价是指投资者因承担市场风险而要求的额外回报可以公司特定风险溢价是指因公司自身特定风险而要求的额外回报可通过分析历史数据或参考市场调查报告来确定市场风险溢价以根据公司的财务状况、经营状况和行业特点来确定公司特定风险溢价将市场风险溢价和公司特定风险溢价加总，即可得到风险溢价将风险溢价加入无风险利率，即可得到风险调整贴现率使用风险调整贴现率的例子项目A无风险利率；市场风险溢价；公司特定风险溢价；风险调整5%6%2%贴现率13%根据风险调整贴现率的计算结果，项目的风险调整贴现率为在进行A13%计算时，应该使用作为贴现率，以反映项目的风险水平NPV13%A资本配给原因资本配给的原因可能是企业内部融资能力2有限，或者外部融资成本过高也可能是管理层对风险较为谨慎，不愿意过度举债定义1资本配给（）是指企业Capital Rationing在资金有限的情况下，如何在多个投资项目中进行选择，以实现价值最大化挑战资本配给给投资决策带来了挑战，企业需要在有限的资金下，选择最优的投资组合，3以实现价值最大化资本配给的概念定义原因资本配给是指企业由于资金限制，无法投资所有NPV为正的项目•内部融资限制企业内部积累的资金有限在这种情况下，企业需要对项目进行排序，选择最优的投资组合•外部融资限制外部融资成本过高或难以获得•管理层风险偏好管理层不愿意过度举债软配给与硬配给软配给硬配给软配给是指企业内部设定的资本限制，硬配给是指企业外部的资本限制，如通常是管理层出于风险控制或战略考外部融资成本过高或难以获得这种虑而设定的这种限制是可以调整的限制是无法轻易调整的资本配给下的项目选择项目排序在资本配给下，企业需要对项目进行排序，优先选择较高或NPV较高的项目PI投资组合优化企业还需要考虑项目之间的相关性，构建多元化的投资组合，以降低整体风险长期规划企业还需要进行长期规划，合理安排资金使用，以实现长期价值最大化项目排序的方法法法线性规划法NPV PI按照从高到低对项目进行排序，优先按照从高到低对项目进行排序，优先选利用线性规划模型，在资金约束下，寻找NPV PI选择较高的项目适用于资金充足的择较高的项目适用于资金有限的情况最大化的投资组合适用于项目数量NPV PINPV情况下下较多、项目之间存在复杂关系的情况下项目组合优化目标2项目组合优化的目标是实现风险和收益的定义平衡，为企业创造最大价值项目组合优化（）Portfolio Optimization1是指在给定的风险水平下，选择能够实现收益最大化的投资组合；或者在给定的收益水平下，选择风险最小化的投资方法组合项目组合优化可以使用多种方法，如均值3方差模型、蒙特卡罗模拟等-多元化投资的重要性降低风险提高收益12多元化投资可以将资金分散到多元化投资可以提高整体收益不同的资产类别或行业中，降通过投资于不同类型的资产，低整体风险不同资产类别的可以捕捉更多的市场机会，提收益通常具有负相关性，可以高投资回报起到风险对冲的作用长期稳定3多元化投资可以实现长期稳定通过分散投资，可以降低单一资产波动对投资组合的影响，实现长期稳定的回报如何构建多元化的投资组合资产类别分散行业分散地域分散将资金分散到不同的资产类别中，如股票、将资金分散到不同的行业中，避免过度集将资金分散到不同的国家或地区中，降低债券、房地产、黄金等不同资产类别的中于某一行业不同行业的收益通常具有单一国家或地区的政治经济风险收益通常具有负相关性不同的周期性投资组合的风险和收益风险投资组合的风险是指投资组合价值波动的可能性可以通过标准差、方差、贝塔系数等指标来衡量投资组合的风险收益投资组合的收益是指投资组合在一定时期内产生的回报可以通过平均收益率、夏普比率等指标来衡量投资组合的收益风险与收益平衡投资者需要根据自身的风险偏好和投资目标，在风险和收益之间进行权衡，选择最优的投资组合考虑环境、社会和治理因素ESG重要性投资越来越受到投资者的重视，因为ESG2它不仅可以带来财务回报，还可以促进社投资ESG会可持续发展投资（ESG Environmental,Social,and1）是指在投资决策Governance Investing中，除了考虑财务回报外，还要考虑环境、社会和治理等因素评估评估因素需要专业的方法和工具，ESG3如评级、指标等ESG ESG投资的兴起ESG社会责任长期回报12越来越多的投资者开始关注企研究表明，ESG表现良好的企业的社会责任，希望通过投资业通常具有更好的长期回报来支持那些对环境和社会有益这是因为ESG因素可以降低企的企业业的运营风险，提高企业的可持续发展能力政策推动3越来越多的国家和地区开始出台政策，鼓励投资这为投资的ESG ESG发展提供了强大的支持如何评估因素ESG环境社会治理Environmental SocialGovernance•温室气体排放•劳工关系•董事会结构•能源消耗•人权保护•薪酬体系•水资源利用•产品安全•商业道德•废弃物管理•社区关系•信息披露对投资回报的影响ESG风险降低收益提高表现良好的企业通常具有更研究表明，表现良好的企业ESG ESG低的运营风险，可以降低投资组合通常具有更好的长期回报，可以提的整体风险高投资组合的整体收益声誉提升投资表现良好的企业可以提升投资者的声誉，吸引更多的投资者ESG伦理投资的考虑社会责任伦理投资是指投资者在投资决策中，除了考虑财务回报外，还要考虑企业的社会责任，避免投资于那些对社会有害的企业价值观伦理投资反映了投资者的价值观，希望通过投资来支持那些符合自身价值观的企业长期影响伦理投资可以对社会产生积极的长期影响，促进社会可持续发展总结选择合适的投资决策准则没有万能准则综合考虑12没有一种投资决策准则适用于在进行投资决策时，应该综合所有情况投资者需要根据项考虑各种因素，如财务回报、目的具体情况，选择最合适的风险、战略价值、社会责任等决策准则持续学习3投资环境不断变化，投资者需要持续学习，不断更新自身的知识和技能，才能做出明智的投资决策。