《财务管理假设》课件

财务管理假设课程背景与目标课程背景课程目标财务管理是企业管理的重要组成部分，它涉及到企业资金的筹集通过本课程的学习，帮助学生掌握财务管理的基本理论、方法和、使用、管理和控制等方面工具，为学生今后从事财务管理工作打下坚实基础什么是财务管理假设基本前提简化模型重要假设财务管理假设是财务管理理论和实务财务管理假设是对现实世界进行简化财务管理假设包括资金时间价值假设的基础，是进行财务决策的先决条件和抽象，便于构建财务模型和进行财、风险收益假设、有效市场假设等务分析财务管理假设的作用简化分析预测未来12财务管理假设将复杂的现实问基于假设，可以对未来的经济题简化为可分析的模型，方便状况和企业经营进行预测，为决策决策提供依据规范行为3财务管理假设为企业财务管理提供了一套基本原则，规范企业财务行为，防止决策失误财务管理假设的分类资金时间价值假设风险收益假设有效市场假设代理成本假设基于资金时间价值的原理，认为投资的风险与收益之间假设市场信息是充分透明的由于委托代理关系的存在，即资金在时间推移过程中会存在正相关关系，风险越高，价格能够及时反映所有已会产生代理成本，即委托人产生增值，这是财务管理的，预期收益也越高知信息，不存在套利机会为了监督代理人而付出的成核心假设之一本资金时间价值假设资金在时间推移中会增值未来价值大于现值投资回报率决定增值速度货币时间价值的概念时间增值投资机会通货膨胀货币具有时间价值，这意味着今天的一元资金可以投资于各种项目，从而随着时间通货膨胀会导致货币购买力下降，未来的钱比未来的一元钱更有价值的推移产生收益，增加其价值一元钱比今天的一元钱能买到的商品和服务更少单利计算基本概念1单利是指只对本金计息，利息不计入本金再计息计算公式2利息本金利率时间=××举例说明3假设本金为元，利率为，时间为年1005%1复利计算本金初始投资金额利率投资回报率，通常为年利率时间投资期限，通常以年为单位年金计算普通年金1指在一定时期内，在每个期末等额收付的款项例如，定期定额的储蓄存款，或每月支付的房贷预付年金2指在一定时期内，在每个期初等额收付的款项例如，每年年初支付的房租，或每月月初的工资永续年金3指在无限期内，在每个期末等额收付的款项例如，一些政府债券，或永久性的信托基金风险收益假设风险与收益关系投资决策风险是无法完全消除的，但可以控制高风险投资通常带来更高的潜在回报投资者可以通过投资组合多元化来降低风险低风险投资通常提供更稳定的回报风险收益关系正相关投资组合风险和收益之间存在正相关关系投资者可以通过构建投资组合来，风险越高，预期收益越高分散风险，降低投资组合的整体风险风险偏好不同的投资者对风险的承受能力不同，风险厌恶型投资者偏好低风险低收益的投资，而风险偏好型投资者则偏好高风险高收益的投资资本资产定价模型风险溢价贝塔系数12市场组合的预期收益率减去无衡量个别资产与市场组合的波风险收益率动性关系预期收益率3根据风险溢价和贝塔系数计算得出有效市场假设市场价格反映所有公开信息价格变化随机，不可预测信息迅速反映在价格中市场有效性的定义价格反映信息无法获利有效市场假设认为，市场价格投资者无法通过分析公开信息反映了所有公开可获得的信息来获得超额收益，因为市场价，包括历史价格、当前新闻和格已经反映了所有信息公司基本面分析随机漫步未来价格变动是随机的，无法预测，因为价格已经反映了所有信息，任何新的信息都是随机的市场有效性的分类弱式有效市场半强式有效市场历史价格和交易量信息已反映在所有公开信息，包括财务报表和当前价格中新闻公告，已反映在当前价格中强式有效市场所有信息，包括公开和非公开信息，已反映在当前价格中有效市场假设的局限性信息不对称交易成本行为偏差现实中，信息并非完全公开透明，存在信交易成本的存在使得市场无法完全有效，投资者并非完全理性，会受情绪、偏见等息不对称现象，影响市场效率例如佣金、税费等会影响投资者的收益因素影响，导致市场价格偏离真实价值代理成本假设委托代理关系代理成本问题公司所有者委托经理人管理公司，两委托代理关系会产生代理成本，包括者之间存在委托代理关系监督成本、激励成本和剩余损失委托代理关系委托人代理人委托人是指拥有资源或决策权的人，他们将部分权利委托给代理代理人是指受委托人委托，代表委托人行使权利或履行义务的人人来执行代理成本问题信息不对称目标冲突行为监督成本代理人可能拥有比委托人更多的信息，委托人和代理人的目标可能不一致，例委托人需要投入资源来监督代理人的行导致委托人难以完全掌握代理人的行为如，代理人可能为了自身利益而损害委为，以减少代理人偏离目标的行为，从，从而增加代理成本托人的利益，造成代理成本的增加而增加代理成本信息不对称假设信息不对称是指交易双方对交易标的例如，企业内部管理者比外部投资者物的相关信息掌握程度不同拥有更多关于企业经营状况的信息信息不对称会导致市场失灵，例如道德风险和逆向选择信息不对称产生的问题逆向选择道德风险12信息不对称会导致一方利用信信息不对称会导致一方在交易息优势，选择对自己有利的交过程中利用信息优势，采取不易，而另一方则无法识别风险利于另一方的行动，从而损害，最终导致交易效率低下交易的公平性市场失灵3信息不对称会导致市场无法有效配置资源，导致市场价格扭曲，最终影响市场效率信息披露的重要性提高市场效率增强投资者信心促进公司治理透明的信息披露能减少信息不对称，促进完整的财务信息披露，可以让投资者更了信息披露制度是公司治理的重要组成部分资本市场有效运行解公司经营状况，提高投资决策的准确性，有助于强化管理层责任，提升企业透明度税收假设税收政策税收优惠税收假设反映了现行税收政策对企业可以利用税收优惠政策来减企业财务决策的影响，例如所得少税负，例如投资抵免、研发费税率、增值税率等用加计扣除等税收筹划企业应进行合理的税收筹划，以降低税负，提高企业效益税收如何影响企业决策投资决策融资决策运营决策税收优惠政策可能鼓励企业投资某些行业税收会影响企业债务融资和股权融资的成税收政策会影响企业定价策略、成本控制或地区，例如鼓励研发投资的减免税政策本，例如利息收入和股息收入的税收政策和库存管理等运营决策，例如增值税政策会影响企业融资决策会影响企业产品定价策略无交易成本假设定义影响无交易成本假设是指在财务管理中，忽略所有与交易相关的成本简化模型分析，但与现实情况存在较大差异，包括信息搜集、谈判、合同签署、监督等成本无交易成本的定义无交易成本理想假设是指在市场交易中，参与者无在现实世界中，交易成本是不需支付任何费用或成本可避免的，例如佣金、税费、信息收集成本等简化模型无交易成本假设简化了分析，便于理解和预测市场行为交易成本的影响盈利能力投资决策交易成本会降低企业的利润率，影响高额的交易成本会抑制企业的投资意盈利能力愿，影响投资决策竞争优势交易成本会降低企业的竞争优势，影响市场份额优化决策与现实差异假设简化信息不完全财务管理假设简化了现实，忽略现实中信息往往不完全，难以完了某些因素全符合假设动态变化市场环境不断变化，假设难以完全适应总结与展望财务管理假设是理解和应用财务管理理论的重要基础，对企业决策具有重要的指导意义未来财务管理假设将不断发展，更好地反映市场经济和企业发展的现实情况。