金融发展对中国经济高质量发展的影响路径机制

征信CREDIT REFERENCE金融发展对中国经济高质量发展的影响路径机制林昌华中国社会科学院大学，北京102488摘要运用结构方程模型考察检验了金融发展对中国经济高质量发展的影响机制和作用路径，提出中国金融发展治理的对策建议研究结论显示中国金融发展对三次产业发展水平具有显著的直接影响效应，而且金融规模、金融结构、金融深度和金融环境四个维度对三次产业发展水平的影响方向和效应强度均存在差异表现金融发展对中国经济发展质量具有较强的间接影响作用，其中金融规模、金融结构、金融深度和金融环境四个缁度对整侬济质量均为正向影响效应当前中国经济步入高质量发展阶段，只有加强对金融发展的支持引导、推动金融发展创新、防范化解金融风险，才能保持金融发展与经济高质量发展的良性循环关键词高质量发展；金融发展；经济增长；结构方程模型Arestis Demetriades和Luintel2001等人提出了金融发

一、文献回顾展的退出机制，重点关注金融中介的效率提升途径1引众所周知，在一个国家或地区的发展实践中金融与经Greenwood和Smith1997则通过构建内生市场模型剖析济二者之间始终紧密联系、相互融合、互相作用一般来了金融市场与经济增长的互动关系⑹此外，也有很多学说，经济发展程度决定了金融发展水平，金融服务经济的者就金融发展与中国经济增长关系进行了深入研究，盛雯同时产生相应的重要推动或影响作用瑞士洛桑国际管理雯2017采用随机前沿分析方法实证研究了金融发展与开发研究院IMD认为通过资本市场运行质量和货币市场中国生产技术效率二者之间的关系，研究发现金融深化对服务质量的综合表现反映出的金融竞争力，很大程度上影中国技术效率的演进具有重要影响⑺杨胜刚等2018指响着一个国家的经济竞争力和经济发展潜力在金融全球出资产短缺导致虚拟经济与实体经济背离，“脱实向虚”化背景下，金融发展与经济增长关系引起了海内外学界的与资产短缺并存已成为中国经济的特征之一，提出政府应广泛关注海外关于金融发展的理论主要有金融结构理论、将金融稳定纳入货币政策制定与审慎监管的框架，加大金金融深化理论和金融约束理论等其中，Greenwood和融资产的有效供给，以实现虚拟经济与实体经济的共生共Jovanovic

1990、Bencivenga和Smith荣⑻李健等2018通过构建动态面板模型，将金融发展

1991、Wu、Hou和Cheng2010等提出了金融体系在和实体部门经济之间的增长差异与金融发展的交互项纳资源配置中发挥着重要作用，指出了金融在经济发展中扮入计量模型中，实证检验金融发展与经济增长之间是否具演的角色口㈤Rousseau^0Wachtel2000，有非线性关中图分类号F

832.7文献标识码:B文章编号1674-747X202002-0077-08收稿日期2019-10-09基金项目福建省社会科学规划重大项目FJ2020YHQZ009；福建省社会科学院一级课题51200701作者简介林昌华1981-,男，福建宁德人，副研究员，在读博士研究生，主要研究方向为中国特色社会主义经济理论表2金融发展与经济发展质量潜变量路径方程检验模型潜变量路径方程对应模型R2值序号1第一产业发展水平=

0.5319（金融规模）短1061（金融结构）402237（金融深度）-+

0.1390（金融环境）R-square=

0.97672第二产业发展水平=

0.6850（金融规模）-

0.0452（金融结构）-

0.0743（金融深度）短4218（金融环境）R-square=

0.96383第三产业发展水平旬.3380（金融规模）

40.3670（金融结构）位5074（金融深度）-02289（金融环境）R-square=

0.89074经济发展质量=

0.8932（第一产业发展水平）位4918（第二产业发展水平）4）3933（第三产业发展水平）R-square=

0.9897表3研究假设的T检验结果究设假Hi H H H4H H HHHg H,o HuHH.3H.4H2356781215研路径

0.

53190.

6850.

3380.1061-

0.

04520.

3670.2237-

0.

07430.

50740.

1390.4218-

0.

22890.

89320.4918-

0.3933系数***************************注*表示T检验对应P

0.1汴*表示T检验对应P

0.05表示T检验对应P

0.01

（三）结构方程模型路径分析结果响效应，包括直接影响效应和间接影响效应，具体结上述构建结构方程模型路径分析系数，可以获果如图2和表4所示金融业墙加值名而］金融业新增固将而产（方元）数（万人）第二产业增金融机构资金运用各加值（亿兀）项贷款但元）保险深度（%）人均存款（万元/第二产业固定费产投资额（亿元）平均存款利人民币对美元汇率（芙元二100）（元）Ka外汇储爸（亿美元）黄金储备（万焉司）Jd国家外债负债率（%）知金融发展与中国经济发展质量关系各个变量的影图2金融发展对中国经济发展质量影响路径分析结果表4结构方程模型路径系数及影响效应第一产业固第一产业结构模型路径直接影响效应1（系数）定资产投,直接影响效应n（系数）间接影响总效应额（亿元）金融业从业人员数金融规模f第一产业发展（

0.5319）（人）-0金融规模一经济发展质量金融规模一第二产业发展（

0.685）

0.6790人均GDP（元）股票市价总值在少社第一产业发展-经济发展质量金融规模一第三产业发展（

0.338）（

0.8932）会融资般模（亿元）金融结构f第一产业发展（

0.1061）保险公司保费（亿元）GD，g长率（刈二.金融结构一经济发展质量金融结构f6第850二产业发展（-

0.0452）

0.07189397臂记失业率（刈期货总成交事（亿元）金融结构f第三产业发展（

0.367）第二产业发展一经济发展质量股票成交金额（亿元）金融深度f第一产业发展（

0.2237）（

0.4918）0金融深度一经济发展质量金融深度f0第二产业发展（-

0.07439）第二产业对G P居民消0费.0水36平3（后|的贡献率（%）金融深度一第三产业发展（

0.5074）京二产立经齐戈也法甲0第二产业从业高技术产业利|涧表4人员数（万人）鳗总罚（亿元）|）人均贷款（万元/人）^T97单位GDP能耗（吨标0金融业从业人员占三「、港煤/万元）09023产从业人员比重%、一括三产北金融环境f第一产业发展（

0.139）第三产业发展一经济发展质量金融环境一经济发展质量金融环境一第二产业发展（

0.4218）

0.4216（-

0.3933）金融环境一第三产业发展（-

0.2289）从金融发展对三次产业发展水平的影响看，金融规模、领域来直接满足三次产业发展的金融需求，进而发挥出直接金融结构、金融深度和金融环境对三次产业发展水平影响差影响效应，提供金融发展支撑其中，金融结构对第二产业异明显，其中金融规模对三次产业发展水平均存在显著正向发展水平、金融深度对第二产业发展水平、金融环境对第三直接影响，第二产业发展影响系数最大为

0.685,其次为第产业发展水平3个影响关系表现为显著的负向直接影响作用，一产业发展（

0.5319）,再次是第三产业发展（

0.338）；金融其他金融维度对三次产业发展水平的影响均为显著正向直结构对第二产业发展水平存在负向直接显著影响，对第一产接影响作用第二，现阶段中国三次产业发展水平对经济业和第三产业是正向直接显著影响，影响效应分别是-

0.

0452、发展质量具有显著的直接影响效应这一结论与中国经济发

0.

1061、

0.367；金融深度对第二产业发展水平存在负向直展所处阶段即由高速增长阶段向高质量发展阶段转变的国接显著影响，对第一产业和第三产业均为正向直接显著影响，情实践相吻合，即农业现代化和制造业高端化逐渐成为中国影响效应分别是-

0.

0743、

0.

2237、

0.5074；金融环境对第经济发展质量提升的关键环节和动力来源，所反映出的三次一产业和第二产业均为正向显著影响，对第三产业是负向直产业发展水平与经济发展质量关系的具体表现是现阶段第接显著影响，影响效应分别是

0.

139、

0.

4218、-

0.2289从一产业发展水平显著正向影响中国经济发展质量、第二产现阶段三次产业发展水平对经济发展质量的影响看,第一产业发展水平显著正向影响中国经济发展质量、第三产业发展业和第二产业发展水平对经济发展质量存在正向直接显著水平比较显著负向影响中国经济发展质量第三，金融发展影响，第三产业发展水平对经济发展质量存在负向直接显著对中国经济发展质量具有明显的间接影响作用这种间接影影响，这与当前中国经济发展所处阶段和国情发展实际是相响作用可能主要是以经过三次产业发展为中介路径而产生吻合的，其影响效应分另U是

0.

8932、

0.

4918、一

0.3933最终间接影响效应，中国金融规模、金融结构、金融深度和由上述分析可知，金融发展对中国经济发展质量的间金融环境四个金融维度均能对中国经济发展质量产生间接接影响的总效应及其基本判断分别为在现阶段中国金融发正向影响效应，其中金融规模的影响效应最大，金融环境影展实践中，金融规模、金融结构、金融深度和金融环境均对响效应次之，金融结构和金融深度影响效应最为薄弱中国经济发展质量存在间接正向影响，但影响幅度和范围有

（二）主要启示所差异，其间接影响总效应分另U为

0.

679、

0.

0718、00363进入21世纪以来，中国经济保持了持续快速发展,推和

0.4216其中，金融规模对中国经济发展质量的影响效动由高速增长转向高质量发展，展现出了强大的政府治理能应最大，金融深度和金融结构对中国经济发展质量的影响效力，尤其是得益于有效的国家金融发展管理，为国家经济稳应相对微弱,金融环境对中国经济发展质量的影响效应仍然定提供了强劲的动力源泉在中国金融发展实践进程中，国比较强这也充分说明当前中国经济发展进程中，由于金融家通过强化对外合全球化趋势增强，容易对经济发展转型造成一定冲击，必作对标全球金融运行规则，金融发展竞争力获得持续稳定提须对金融外部环境的风险予以充分重视，化解金融波动挑战高，为中国经济发展转型、推动经济提质增效提供了有力保障同时快速提高的政府金融治理能力以及我国独特的金融四主要结论与启示发展模式也有效支撑了经济发展的实践表现绩效，对丰富世

（一）研究结论界金融发展理论有效促进国家经济持续增长，推动发展质量本文采用PLS结构方程模型，以2000—2018年中国提升，研究金融发展与经济发展良性循环的发展路径是一种金融发展与经济社会发展面板数据为基础，在提出金融发展有益实践探索，向世界提供了中国金融发展的治理方案对中国经济发展质量的主要影响关系表现假设的前提下，通

1.加强对金融发展全方位多角度的支持与引导过实证检验分析了金融发展对中国经济发展质量的影响机立足于更好满足区域经济增长的金融需求，应致力于制和作用路径实证研究结果表明第一，金融发展对中国从政府、企业、市场、人才等多个角度同步推进，着力打造产业发展水平具有显著的直接影响效应在金融发展实践中，适应自身经济发展特征的金融发展高地要明确金融发展目主要通过金融规模、金融结构、金融深度和金融环境四个4Rousseau PL WachtelP.Equity Marketand Growth-标，紧密结合自身经济发展状况，优化提升金融发展规模和Cross-country Evidenceon Timingand Outcomes1980-1995质量，致力于增强和释放金嬲艮务区域经济的活力最大程[J.Journal ofBanking andFinance»200024:1933-

1957.

[5]Arestis PDemetriades PO LuintelK B.Financial度释放金融政策红利，充分发挥各领域金融政策的协同效应，Development andEconomic Growththe Roleof Stock加强综合性金融服务平台建设，有效整合金融扶持政策、公MarketsiJ]-Journal ofMoney Credit»and Banking»20013316-

41.共信用信息、社会征信服务、企业融资需求、金融机构融资〔6〕Greenwood J,Smith B.Financial Marketsin Developmentand产品等资源，不断完善国家金融创新发展的配套保障措施，the Developmentof FinancialMarkets〔J〕.Journal of EconomicDynamics andControl»1997212H45-

181.努力形成金融与经济融合发展的合力⑺盛雯雯.金融发展有利于中国生产技术效率的提升吗？一一基于随机前沿分析方法的检验U〕.中央财经大学学报，20171283-

97.〔8〕杨胜刚，阳场.资产短缺与实体经济发展基于中国区域视角〔J〕.

2.推动服务模式和业态创新，丰富金融发展内涵中国社会科学，2018759-

80.〔9〕李健，张兰，王乐.金融发展、实体部门与中国经济增长卬.经济以提升金融市场效率、降低金融市场成本为方向,适应体制改革.2018526-

32.〔2〕邓创，徐曼中国金融周期与经济周期的交互影响作用分析基于数字技术发展和信息网络应用革新的趋势，强化金融业态、动态溢出指数方法的实证研究.上海财经大学为及，2018663-

76.〔11〕杨友才，王希,孙亚男.金融资源配置效率、TFP增长与中国经金融工具、服务模式的创新，促进传统金融与新金融在经营济发展的演进基于面板数据的PVAR研究〔J〕管理评论，20196领域和服务范围深度融合积极推动金融边界的延伸和业务36-

48.〔12〕杨俊.金融结构对城乡居民收入差距的影响.征信，2018183-

89.范围拓展，积极推动区域金融发展基于自身的资源禀赋特点〔13〕赵胜利，杨峙林.金融服务实体经济质量提升政策研究对中小和经济发展优势推进金融业转型升级，鼓励金融机构积极商业银行的建议征f言，20181047-

52.〔14〕曾康霖.试论金融与社会发展的关系及其制度安排征信，运用新模式、新技术、新产品来提升服务实体经济的能力，2019111-

8.〔15〕耿德林，爵，江忠伟，等金融风险对区域经济发展的空间溢出效进一步提升金融业竞争力，促进金融发展与先进制造业、生应研究基于三大经济区域的空间面板分析⑺征信，2019665-

72.产性服务业等领域深度融合共生共荣，为金融发展更好地服〔16〕周梅.金融周期识别及宏观信号效应研究〔J1征言，2019168-

73.务实体经济创造更好的条件责任编辑郑天恩

3.完善金融风险管控系统，全面保持金融稳定适应金融全球化进程的挑战，提高对金融风险的防范化解能力，营造良好的金融发展内外部环境建立完善金融市场管理和业务监测、风险研判等制度体系，尤其是要加强对交叉性金融产品和跨市场金融创新监管力度加大对金融科技风险特征与运行规律的研究，及时应对新形势下金融服务快速革新的风险此外，也要更好地把握好风险管控与金融创新发展的关系，坚持适度监管、鼓励创新，加强对金融市场规律的深度认识把握，科学识别金融发展的风险点与风险源，处理好金融风险管理与金融创新之间的辩证关系，最大限度地在确保金融稳定的原则下保持金融发展创新动力R参考文献，，i1j GreenwoodJ JovanovicB.Financial DevelopmentGrowth»and theDistribution ofIncome〔J〕Journal ofPoliticalEconomy，1990981076-

1107.〔2〕Bcncivenga VR，Smith BD.Financial Inter-mediation andEndogenousGrowth[J].The ReviewofEconomicStudies1991§895-

209.〔3Wu JHou HCheng S.The DynamicImpacts ofFinancialInstitutions onEconomic Growth:Evidence fromthe EuropeanUnion〔J〕.Journal ofMacroeconomics»201032879-

891.系，得出金融发展对中国经济增长的影响取决于金融发展和实体部门经济之间的增长差异

[9]O邓创等

（2018）探讨了金融周期与经济周期之间的交互影响和作用规律，研究指出宏观金融与经济波动之间的交互影响受到国际金融市场震荡、经济金融对外开放程度、金融市场发展及金融工具创新等诸多因素的影响杨友才等

（2019）着重分析了金融资源配置效率、TFP增长、经济增长速度和经济质量水平的演进发展之间的互动机制，实证检验得出金融资源配置效率是经济增长的最大贡献来源口、综上所述，国内外学术界目前在金融发展领域的研究主要局限于金融与经济之间的相互影响关系方面，对于金融发展影响经济增长的作用机制和具体路径较少涉及，尤其是尚未构建起金融体系对经济发展影响的系统分析框架，以进一步厘清金融发展与经济增长的内在影响逻辑关系本文针对这一领域的研究态势和现状，以金融发展理论为基础，将现代中国作为研究金融发展对经济增长影响的样本，尝试选择合适的分析模型，通过实证考察和理论归纳比较，系统地分析金融发展对中国经济高质量发展的作用关系和影响路径，发现其中可能存在的内在规律，为经济发展实践提供有益的探索借鉴

二、研究方法假设和指标选择

（一）分析模型选择结构方程模型（SEM）在研究经济发展及社会科学各领域的相互关系的应用上获得了学术界广泛认同推崇它是一种建立、估计和检验因果关系模型的多元数据分析方法，是用与之相应的线性方程系统表现因果理论的一种统计分析技术它主要用于分析处理多个原因、多个结果的关系，或者遇到不可直接观测的变量（潜变量）时传统统计方法无法较好解决的问题，可以替代多种回归、通径分析、因子分析、协方差分析等方法，分析单项指标对总体的作用和单项指标间的相互作用关系，以及变量间直接因果关系与透过中介变量的间接因果关系它具备了同时处理多个因变量、容许自变量和因变量含测量误差、同时估计因子结构和因子关系和容许更大弹性的测量模型等方面优势，弥补了传统统计方法的不足，因此十分适合用于分析本文涉及的金融发展对经济臂炉量影响机制问题结构方程模型在探索事物间因果关系时通常融结构、金融深度、金融环境为4个结构方程中金融指标和潜变量两部分构成，测量指标主要反映可直接观察测量的变量；潜变量体现的是无法直接观测并测量的隐变量结构方程分为测量方程和潜在结构方程两部分，测量方程用于反映观测指标和潜在变量之间的关系，方程表述为结构方程用于反映潜变量和潜变量之间的关系,方程表述为其中，n为内生（依变）潜变量，£为外源（自变）潜变量，B为内生潜变量之间的关系R，或（1-B）为外源变量对内生变量的影响为模型内未能解释部分,其余参数为变量系数阵此外，结构方程模型可用于解决变量多重共线性问题，通常以偏最小二乘法（FLS）和协方差矩阵法（USREL）两种方法进行模型构建，只是两种方法对于不同样本量的限定条件要求不同本文考虑到数据获得性以及现有中国经济社会发展指标统计口径的一致性等方面因素，以及国家对产业发展和经济质量统计指标进行了一些调整优化，笔者选择2000年以来中国经济社会发展统计口径为依据，形成了2000—2018年近19年的国家金融与经济发展面板数据框架作为结构方程模型因素关系分析的基础因此，鉴于样本量的要求，采用PLS结构方程模型进行研究更加符合适用条件需要

（二）适用变量甄选金融与经济发展之间关系错综复杂，要厘清金融发展对经济增长的影响机制和路径，必须找到金融与经济的直接结合点进行剖析，综合众多学者对这二者已有的研究成果来看，产业支撑角度无疑是金融与经济关系分析的最佳切入点，金融体系为产业发展提供了直接保障，产业发展为经济增长奠定了重要支撑，由此，产业在金融和经济关系之间建立起联系的桥梁本文主要以金融发展理论为基础，充分吸收国内外学者对金融发展评价的已有研究成果，借鉴世界银行全球金融发展数据库对金融体系的划分标准，结合中国国情实际把金融影响经济增长的因素确定为金融规模、金融结构、金融深度、金融环境4个维度18个指标，也即金融规模、金发展指标的可观测变量进行综合体现产业发展水平方面投资额、第二产业对GDP贡献率、第二产业增加值等4个则采用最为普遍的三次产业进行划分，即第一产业、第二指标产业和第三产业，由此确定了产业发展水平的3个潜变量，

4.第三产业发展水平分别由12个相对应的三次产业发展评价指标综合体现反映第三产业主要是指第

一、第二产业以外的其他行业，经济发展质量指标这一最终潜变量则根据党的十八大以来，行业范围比较宽泛，在中国主要涵盖商业、交通运输业、与党中央提出构建现代化经济体系相适应，体现以“创新、住宿餐饮业、通讯业、金融业、教育业、公共服务业、艺协调、绿色、开放、共享”新发展理念引领经济高质量发术娱乐休闲服务业等行业金融发展同样直接作用于这些展要求为导向，通过指标梳理和比较，筛选最能展现新时领域的服务业，并提供金融保障支撑评价中国第三产业代中国经济高质量发展特征的8个具有代表性的经济质量发展状况的指标也以投入产出为基本依据，主要有第三产评价观测指标来体现，这样便构建起金融发展影响中国经业从业人员数、第三产业固定资产投资额、第三产业对GDP济发展质量的结构方程模型具体变量构成如下贡献率、第三产业增加值等4个指标

1.经济发展质量

5.金融规模国内外衡量一个国家和地区经济发展质量的指标体系主要体现的是金融活动开展广度和业务范围规模体量众多，但在习近平新时代中国特色社会主义经济思想指引本文主要由金融业增加值、金融业新增固定资产总额、金下，学术界对新时期体现中国经济发展质量的主要评判标融业从业人数、股票市场总市值、社会融资规模等5个指准开始趋于集中并基本取得了共识，那就是经济发展必须标来进行综合测量充分符合“创新、协调、绿色、开放、共享”的新发展理

6.金融结构念要求”本文结合中国经济发展的实践特点和国家经济主要是指各种金融工具和金融机构的形式、性质及其运行规律，考虑到全球可比性原则，为充分反映中国经济发相对规模，体现金融业内部各领域业务份额状况本文主展质量和整体效益状况，甄选普遍反映经济发展质量的衡要以保险公司保费与金融业增加值比重、期货总成交额与量指标，即经济增长率、人均GDP、城镇登记失业率、森金融业增加值比重、股票成交额与金融业增加值比重、金林覆盖率、居民消费水平、高技术产业利润总额、单位GDP融机构资金运用各项贷款与金融业增加值比重等4个指标能耗、财政收入占GDP比重等8个指标进行综合评价

2.第一产业发展水平

7.金融深度通常所说的第一产业，从中国经济社会统计口径看主主要体现金融工具或业务渗透至经济发展各领域的程要包含农林牧渔业等直接以自然物为对象的生产部门金度本文主要以保险深度、人均存款、人均贷款、金融业融发展运行很容易直接作用于第一产业的组织生产，金融体系为种植业、林业、畜牧业、水产养殖业等产业发展提从业人员占三产从业人员比重等4个直接观测指标进行综合评价供了有效支持衡量中国第一产业发展水平状况采用体现相关产业运行的典型投入产出指标，即第一产业从业人员

8.金融环境数、第一产业固定资产投资额、第一产业对GDP贡献率、是指某个国家或地区在一定的金融体制和制度下，影第一产业增加值等4个指标响经济主体活动的各种要素的集合，包括内外部的基础服

3.第二产业发展水平务环境本文主要通过平均存款利率水平、人民币对美元汇率水平、外汇储备、黄金储备、国家外债负债率等5个第二产业主要涉及的是加工制造业等产业，是指利用代表性直接观测指标进行综合基本的生产物资材料进行加工并出售的加工产业根据联-79-合国的分类标准，第二产业主要包括制造业、采掘业、水电油气、建筑业、公共工程、医药制造等行业金融体系的组织运行也同样能对第二产业发展产生直接重耍的作用评价中国第二产业发展状况也使用投入产出的典型指标进行测量，具体有第二产业从业人员数、第二产业固定资产正向影响作用;衡量

（三）结构方程模型构建结构方程模型主要是通过路径图或方程形式来表达变量之间的关系，其中变量路径关系建立与潜变量之间相互作用及影响关系的预先假设是一一对应的因此，本文在借鉴参考和总结梳理学术界关于金融发展影响经济增长方面研究的已有相关成果并进行通径分析、预先分析的基础上，提出了以下15条相关假设，从而建立起金融发展对中国经济发展质量影响机制的结构方程研究模型框架如图1所示图1金融发展影响中国经济发展质量研究假设框架示意图H1金融规模对中国第一产业发展水平具有正向影响作用；H2金融规模对中国第二产业发展水平具有正向影响作用；H3金融规模对中国第三产业发展水平具有正向影响作用；H4金融结构对中国第一产业发展水平具有正向影响作用；H5金融结构对中国第二产业发展水平具有负向影响作用；H6金融结构对中国第三产业发展水平具有正向影响作用；H7金融深度对中国第一产业发展水平具有正向影响作用；H8金融深度对中国第二产业发展水平具有负向影响作用；H9金融深度对中国第三产业发展水平具有正向影响作用；H10金融环境对中国第一产业发展水平具有【金鼎显横】金融环境对中国第二产业发展水平具有正信度炳善礴潮驾巢的婢诲展思端峭御悌削框架质量向影响作用;高低的重要指标，用于检测数据框架可靠H12金融环境对中国第三产业发展水平具有负向影响作用；H13现阶段中国第一产业发展水平正向影响经济发展质量；H14现阶段中国第二产业发展水平正向影响经济发展质量；H15现阶段中国第三产业发展水平负向影响经济发展质量

三、金融发展对中国经济高质量发展的实证分析

1.结构信度检验

（一）模型数据来源及处理如上所述，为确保结构方程模型分析数据的代表性和可靠性，本文选择中国2000—2018年金融发展与国家经济发展面板数据，作为结构方程模型分析的样本调查数据，依据所构建的结构方程模型假设，用于综合评价金融发展对中国经济发展质量的影响作用模型数据主要通过国家统计局国家数据和中国知网《中国经济社会大数据研究平台》历年公布的对应统计指标数据整理计算而得，为了保证数据完整性，个别缺失数据采用插值法处理，进行针对性补充此外对面板数据进行标准化处理，以消除量纲差异和变量自身变异的影响，具体标准化处理公式为，结构方程*N2（巧-匕）模型数据参数计算使用DPS

16.05软件以及SmartPLS

2.0软件进行实证分析及检验

（二）模型适用性分析目前，评价结构方程模型使用的方法众多，虽然模型评价方法和标准尚未完全统一，但分析模型是否符合要求需要经过严格的系列检验过程来保证模型使用的准确性和可靠性通常来说，模型在确保较高拟合程度的情况下，既要检验模型中各种相关参数的准确性，也要检验所建立的测量方程及结构方程的拟合效果是否符合基本要求性因此结构方程模型需要预先进行结构信度检验，主要新变量的信度一般情况下，模型变量的组合信度大于包括内部一致性信度检验及组合信度检验内部一致性信

0.70以上就符合结构方程模型分析要求如表1所示，本度检验主要以科隆巴赫系数Cronbach七进行评判，由文所构建8个相关潜变量计算获得的科隆巴赫系数值均大量表计算所得科隆巴赫系数值越接近1,则信度越高；小于于

0.70,全部通过了内部一致性信度检验；所涉及8个潜

0.35则认为信度较低；通常情况下，测量表的科隆巴赫系变量的组合信度值除第一产业发展产量外均大于

0.70,组数值大于

0.70以上即认为符合较高信度标准组合信度合信度检验总体处于可接受范围，说明上述结构方程模型CR,则是指一个组合变量由多于一个变量的总和构成的数据框架达到了信度分析要求，可以进行下一步检验计算表1金融发展与中国经济发展质量潜变量信度检验检验参数金融规模金融结构金融深度金融环境第一产业发展第二产业发展第三产业发展经济发展质量科隆巴赫系数

0.

81120.

85130.

83460.

78930.

85620.

87450.

79650.7848Cronbacha组合信度CR

0.

9190.

95490.

96370.

75040.

66980.

86340.

97750.8372的T值也基本通过了T临界值检验路径系数-82-

2.结构效度检验结构效度是指测量工具能实际测到所要测量的理论和相应的T检验结果如表3所示，具体结果分别是上述结构和特质的程度，也即模型分析是否真正测量到假设构假设1接受原假设，即金融规模对于中国第一产业发展水建的理论框架的准确性，用来评价测量结果的解释是否平具有正向影响作用；上述假设2基本接受原假设，即金有意义而且恰当主要包括判别效度检验和聚合效度检验，融规模对于中国第二产业发展水平具有正向影响作用；上前者用于体现所设立变量间的差异程度，通常以平均变异述假设3接受原假设，即金融规模对于中国第三产业发展数抽取量AVE的平方根是否大于其余潜变量相关系数的水平具有正向影响作用;上述假设4基本接受原假设，即绝对值来进行评判；后者则是指运用不同测量方法测定同金融结构对于中国第一产业发展水平具有正向影响作用；一特征时测量结果的相似程度，用来反映测量相同潜在变上述假设5接受原假设，即金融结构对于中国第二产业发量的测量指标是否落在同一共同因素上，通常以对应的展水平具有负向影响作用；上述假设6接受原假设，即金AVE值是否大于

0.5来评判经检验模型通过了判别效度融结构对于中国第三产业发展水平具有正向影响作用；上检验要求，本文所构建模型变量符合结构方程模型分析的述假设7接受原假设，即金融深度对于中国第一产业发展基本前提条件水平具有正向影响作用；上述假设8基本接受原假设，即3,模型拟合度检验金融深度对于中国第二产业发展水平具有负向影响作用；上述假设9基本接受原假设，即金融深度对于中国第三产通常来说，结构方程模型路径分析的拟合度检验与一业发展水平具有正向影响作用；上述假设10接受原假设，般的回归分析方法一样，都是通过模型对应的RXRSQ即金融环境对于中国第一产业发展水平具有正向影响作用；取值来判定模型质量是否符合要求，评价对比所构建模型上述假设11接受原假设，即金融环境对于中国第二产业变量关系与实际数据反映的变量关系一致性程度以验证模发展水平具有正向影响作用；上述假设12接受原假设，型的解释力如表2所示，本文所构建结构方程模型中潜即金融环境对于中国第三产业发展水平具有负向影响作用；变量路径方程对应的R2值分另U为

0.

9767、

0.

9638、上述假设13接受原假设，即现阶段中国第一产业发展水

0.8907和

0.9897,4个路径方程的R2值均比较理想，说明平正向影响经济发展质量；上述假设14接受原假设，即所构建模型中潜变量对金融发展与经济发展质量关系具有现阶段中国第二产业发展水平正向影响经济发展质量；上较好的解释度，由此判定模型拟合符合检验要求述假设15基本接受原假设，即现阶段中国第三产业发展此外模型的路径效度检验中所有的路径系数和对应水平负向影响经济发展质量。