《股权投资》课件

股权投资资本市场中的价值创造与财富增长之道课程目标掌握股权投资基本概念1了解投资全流程2学习估值与风控方法3把握行业最新趋势4什么是股权投资？定义目的通过购买企业股权获取公司所获取企业增长收益和分红有权形式直接投资或通过基金间接投资股权投资的特点长期性高风险高收益低流动性投资周期通常为年企业发展不确定性大成功案例回报率可达倍以退出渠道有限5-810上股权投资与其他投资方式的区别投资方式收益来源风险水平流动性股权投资增值分红较高低+债权投资固定利息中等中等公开市场差价分红中等高+不动产租金增值较低较低+股权投资的历史发展起源1年美国成立首个风险投资公司1946发展2世纪年代兴起2080LBO繁荣3互联网泡沫推动爆发式增长1990-2000成熟4世纪初形成完整产业链21全球股权投资市场概况北美最发达市场1欧洲2成熟稳定亚洲3增长最快其他地区4潜力新兴中国股权投资市场现状万亿2市场规模万

1.5活跃机构25%年均增速3000+新增基金股权投资的基本原理项目筛选资金募集寻找优质标的2吸引投资1LP投资交易谈判与落地35退出变现投后管理实现投资回报4赋能与增值股权投资的主要参与者资金提供方机构投资者、富裕个人基金管理方团队、投资经理GP中介服务方律师、会计师、顾问投资标的初创企业、成长型公司有限合伙人（）的角色LP主要类型主要权利主要义务政府引导基金获取财务回报按协议出资•••主权财富基金信息透明度不干预管理•••养老金有限责任保护遵守禁止事项•••保险资金•家族办公室•普通合伙人（）的职责GP退出管理策划合适时机退出并实现收投资优化投后运营并创造价值益募资筛选项目并完成交易设计基金结构并吸引投资者投资标的目标企业初创期企业有创新概念但缺乏验证成长期企业商业模式已验证正快速发展成熟期企业稳定现金流需整合或转型困境企业有价值但遇到暂时困难股权投资基金的组织结构有限合伙制是最常见的基金组织形式股权投资基金的募资过程基金设计1确定策略与规模发行PPM2编制募集说明书路演推介3向潜在展示LP认缴签约4签订合伙协议首次交割5开始运营基金股权投资基金的管理费结构管理费运营成本交易成本其他费用收益分配机制门槛收益率和收益分成基本回报返还本金LP优先回报达到门槛收益（通常）8%追补阶段追补至约定比例GP超额分成按约定比例（通常）分配80:20股权投资的主要阶段机会发现1项目搜索与筛选投前评估2尽职调查与谈判交易执行3签约与交割投后管理4增值服务与监督退出策略5实现投资回报项目筛选与初步尽职调查项目来源初筛标准1主动寻找与被动推荐行业、阶段、规模匹配度2投资潜力初步评估4增长空间与竞争壁垒3商业模式与团队素质投资条款清单（Term Sheet）的主要内容估值与投资金额1企业估值和投资规模股权结构2普通股优先股安排/投资者权利3保护性条款与优先权公司治理4董事会席位与表决权全面尽职调查的关键领域法律尽调财务尽调合规性与法律风险审计财报与财务预测21商业尽调3市场与竞争分析5人力资源4技术尽调团队能力评估核心技术评估财务尽职调查的重点历史财务报表财务预测税务状况三年财务数据真实性未来业绩合理性纳税合规与风险债务结构负债状况与融资成本法律尽职调查的要点公司设立注册文件与资质许可资产确权知识产权与实物资产合同审查重大合同与潜在纠纷合规情况监管合规与处罚记录商业尽职调查的核心内容市场分析竞争格局客户与供应商市场规模主要竞争对手客户集中度•••增长趋势市场份额供应链稳定性•••进入壁垒竞争优势议价能力•••投资估值方法概述收益法1基于未来现金流预测市场法2基于市场可比交易资产法3基于账面资产价值期权法4适用于高不确定性项目可比公司法（市盈率、市净率等）行业典型典型典型P/E P/BEV/EBITDA互联网25-404-815-25制造业10-

201.5-36-12消费品15-302-510-18医疗健康20-353-712-20贴现现金流量法（）DCF预测期现金流年详细预测5-10永续期价值基于稳定增长率贴现率确定或风险调整回报率WACC敏感性分析测试关键假设变化影响投资决策委员会的职能与流程项目提案质询与评估1投资团队报告委员会成员审核2集体表决风险评估4投票决定投资与否3潜在风险因素分析投资协议的主要条款交易结构1投资方式、股权比例先决条件2交割前必须满足的条件陈述与保证3对公司与创始人的要求违约责任4违约情况及赔偿安排股东协议中的关键条款公司治理优先认购权12董事会构成与表决机制未来融资优先参与权共同出售权拖售权34随大股东一起出售股权强制小股东随售优先权条款详解清算优先权股息优先权表决权优先转换权公司清算时优先获得回报优先获得股息分配在某些事项上拥有特别表将优先股转为普通股的权决权利反稀释条款的作用问题描述后续低价融资导致早期投资者股权价值被稀释保护方式加权平均法或全额棘轮法实现机制调整转换价格或补偿额外股份谈判重点稀释保护的触发条件和计算方法回购权条款的设计触发条件未在约定时间内或并购IPO回购价格本金加年化收益率执行方式分期回购或一次性回购违约责任无法回购时的替代方案交割流程及注意事项先决条件确认核实所有前置条件已满足文件准备准备所有交割文件签署交割各方签署并交换文件资金划转将投资款项划入指定账户工商变更完成股权登记投后管理的重要性价值创造风险控制1帮助企业提升业绩及时发现并解决问题2退出准备信息对称4为最终退出奠定基础3保持与被投企业沟通财务监控与报告制度定期报告关键指标12月报、季报、年报机制设定监控业绩KPI预算审核重大支出34参与年度预算制定监督大额资金使用战略咨询与资源对接战略规划行业资源融资支持协助企业制定发展战引入潜在客户与合作协助后续融资略伙伴人才引进帮助招募关键人才股权投资的退出方式并购股权转让回购清算IPO退出策略IPO上市准备规范治理结构与财务报表选择市场主板、创业板或海外市场时机选择考虑市场窗口期减持安排锁定期与减持计划并购退出的考量因素潜在买家估值方法交易结构战略买家收入倍数现金交易•••财务买家利润倍数股权置换•••管理层协同价值混合支付•••股权转让退出的操作要点潜在接盘方战略投资者或后续基金估值依据最近融资价格或业绩对标谈判重点价格、支付方式、担保条款审批流程遵循公司章程与股东协议回购退出的适用情况触发条件1公司业绩不达标或无法IPO回购主体2公司、创始人或其他股东回购价格3投资本金约定收益+执行风险4回购资金来源与违约处理清算退出最后的选择触发条件企业经营失败或无法持续清算程序依法进行资产处置资金回收按照优先顺序获得补偿经验总结分析失败原因避免重复私募股权投资（）与创业PE投资（）的区别VC特征投资投资PE VC投资阶段成熟期早期成长期/控股意愿多为控股少数股权风险特征中等风险高风险退出周期年年3-75-10参与管理深度参与战略指导成长期股权投资的特点业务拓展管理优化并购整合扩大产能与市场份额完善公司治理结构通过并购实现快速成长上市准备为做好准备IPO并购基金的运作模式杠杆安排标的筛选设计债权融资结构2寻找可整合的目标1并购执行完成交易与交割35资本运作整合提效整体上市或再出售4降本增效创造价值夹层投资的结构设计普通股剩余收益权1优先股2优先分红权夹层资本3债权期权+银行贷款4优先债权投资投资上市公司PIPE操作方式1通过定向增发认购股份投资价值2较公开市场有一定折扣典型情景3公司需要资金但不便公开融资退出机制4锁定期后二级市场出售股权投资中的风险管理阶段投资投资分散2分期注资降低风险合理配置投资组合1协议保障3设计保护性条款及时止损5治理参与对问题项目果断处理4派驻董事监督经营投资组合管理策略为投资组合设定差异化管理策略股权投资的法律法规框架基础法律1《公司法》《合伙企业法》监管规定2《私募基金管理条例》行业自律3协会规则与行业标准税收法规4企业所得税与个人所得税《私募投资基金监督管理暂行办法》解读登记备案1基金管理人必须在协会登记合格投资者2投资者资质与人数限制信息披露3向投资者与监管部门报告禁止行为4不得从事的违规活动外商投资相关法规要点准入制度交易架构外汇管理负面清单管理外资企业设立资金进出境规定•••国家安全审查结构限制利润汇出要求••VIE•税收政策对股权投资的影响基金税收投资所得合伙企业穿透征税股息红利与转让所得税率税收优惠税务筹划创投税收抵扣政策合理的税务架构设计股权投资的行业趋势人工智能在尽职调查中的应用大数据分析智能文档审查风险预警海量数据快速处理自动识别合同关键条异常交易模式识别款业绩预测多变量预测模型因素在股权投资中的重要性ESG环境因素社会因素1碳排放与可持续发展劳工权益与社区关系2价值创造治理因素4长期可持续增长3公司治理与商业道德跨境股权投资的机遇与挑战机遇挑战应对策略市场多元化政策壁垒本地化团队•••全球资源整合文化差异政策研究•••不同估值体系汇率风险合规先行•••案例分析成功的股权投资项目软银投资阿里巴巴红杉投资京东投资小米IDG年投资万美元，回报超倍轮领投，伴随成长至上市天使轮投资，七年独角兽20002000400A总结与展望专业化投资流程更规范化科技化数字工具辅助决策国际化跨境投资更频繁价值创造从资本到赋能转变。