《金融衍生品定价实验》课件

金融衍生品定价实验欢迎来到金融衍生品定价实验课程！本课程旨在帮助学生深入理解金融衍生品，掌握其定价的基本理论和方法通过本课程的学习，学生将能够运用各种定价模型，解决实际问题，为未来的金融职业生涯打下坚实的基础课程内容涵盖远期、期货、期权等常见衍生品，并结合进行实操演示，理论与实践相结合，提升学习效果Excel课程概述课程目标学习内容考核方式本课程旨在使学生掌握金融衍生品的课程内容涵盖金融衍生品的基础知识考核方式包括平时作业、实验报告和定价原理和方法，培养学生运用定价、定价理论、常用模型（如期末考试平时作业主要考察学生对Black-模型解决实际问题的能力通过本课模型、二叉树模型、蒙特卡基础知识的掌握程度，实验报告主要Scholes程的学习，学生将能够理解各种金融罗模拟）以及各种衍生品（如远期、考察学生运用定价模型解决实际问题衍生品的特性，熟悉市场运作机制，期货、期权、利率衍生品、信用衍生的能力，期末考试则全面考察学生对为未来的金融职业生涯做好准备品）的定价方法同时，结合进课程内容的理解和掌握Excel行实操演示，加深理解金融衍生品基础定义种类12金融衍生品是一种价值依赖于金融衍生品种类繁多，包括远其他资产的合约这些资产可期合约、期货合约、期权合约以是股票、债券、商品、货币、互换合约等每种衍生品都等衍生品并非独立的资产，有其独特的特性和用途，适用而是从基础资产派生出来的于不同的市场参与者和风险管理需求市场规模3全球金融衍生品市场规模庞大，交易活跃随着金融市场的不断发展，衍生品市场也在不断创新和扩张，为投资者提供了更多的选择和机会金融衍生品的作用风险管理投机套利企业和投资者可以使用投机者利用金融衍生品套利者利用不同市场之金融衍生品来管理和对进行高杠杆交易，以期间的价格差异，通过买冲风险例如，航空公获得更高的回报虽然入低价资产并卖出高价司可以使用燃油期货来投机可能带来高额利润资产来获取无风险利润对冲油价上涨的风险，，但也伴随着巨大的风套利行为有助于提高出口商可以使用外汇远险成功的投机需要深市场效率，缩小价格差期来对冲汇率波动的风入的市场分析和风险管异险理能力金融衍生品定价理论发展史早期阶段1早期的衍生品定价主要依赖于经验法则和市场惯例缺乏系统的理论框架，定价相对粗糙无套利定价2世纪年代，模型和模型等无套利定价理论的2070Black-Scholes Merton出现，为衍生品定价提供了重要的理论基础风险中性定价3风险中性定价理论的提出，简化了衍生品定价的计算过程，使得定价更加便捷和高效现代发展4随着金融市场的不断发展，各种复杂的定价模型和方法不断涌现，如随机波动率模型、跳跃扩散模型等，以应对市场的复杂性和多样性无套利定价原理套利机会价格调整均衡价格如果市场中存在套利机会，即可以通过无套利者的买卖行为会推动资产价格向均衡在没有套利机会的市场中，资产价格达到风险的方式获得利润，套利者会迅速行动水平调整，直至套利机会消失均衡状态，无套利定价原理确保衍生品价，买入低价资产并卖出高价资产格与基础资产价格之间存在合理的联系风险中性定价理论预期收益率在风险中性世界中，所有资产的预期2收益率都等于无风险利率风险中性假设假设所有投资者都是风险中性的，1即他们对风险没有偏好，只关注预定价公式期收益率利用风险中性假设，可以将衍生品的价格表示为其在风险中性世界中的预3期收益率的贴现值模型简介Black-Scholes模型假设模型公式模型基于一模型提供了Black-Scholes Black-Scholes系列假设，包括股票价格服一个计算欧式期权价格的公从对数正态分布、无风险利式，该公式考虑了股票价格率恒定、无股息支付等、执行价格、无风险利率、波动率和到期时间等因素模型应用模型被广泛应用于期权定价、风险管理和投资组Black-Scholes合管理等领域，是金融工程学中最重要的模型之一二叉树模型简介模型原理二叉树模型将标的资产的价格变动模拟成在一个时间段内向上或向下变动，形成一个二叉树状结构1模型构建通过构建多步二叉树，可以模拟标的资产价格在整个期权有效期内的变动路径2模型应用二叉树模型可以用于定价欧式期权和美式期权，尤其适用3于美式期权的定价，因为它可以考虑提前行权的可能性蒙特卡罗模拟简介随机模拟1路径模拟2统计分析3计算价格4蒙特卡罗模拟是一种基于随机抽样的计算方法，通过模拟大量的随机路径来估计衍生品的价格它特别适用于定价路径依赖型期权和高维期权蒙特卡罗模拟的计算精度取决于模拟的次数，模拟次数越多，结果越精确实验一远期合约定价实验目的实验步骤通过本次实验，学生将掌握远期合约的定价原理和方法，熟实验步骤包括了解远期合约的基本概念和特性；学习远期悉远期合约的市场运作机制，并能够运用远期合约进行风险合约定价公式；收集市场数据；运用定价公式计算远期合约管理价格；分析影响远期合约价格的因素；撰写实验报告远期合约定价公式远期合约的价格是保证在合约到期时，买卖双方都不会出现亏损的价格其定价公式可以简单地表示为，其中代表远期价格，代表标F=S*e^rT FS的资产的现货价格，代表无风险利率，代表合约到期时间此公式基于无r T套利原则，反映了持有现货资产至到期日与通过远期合约进行交割的成本收益平衡远期合约定价案例案例背景数据信息12假设某公司计划在个月后购原材料现货价格为元吨，3100/买一批原材料，为了锁定成本个月无风险利率为32%，该公司决定签订一份远期合约计算结果3根据远期合约定价公式，远期价格为100*e^

0.02*

0.25=

100.50元吨/远期合约定价操作演示Excel数据输入公式计算结果分析在中输入现货价格、无风险利率使用的公式功能，根据远期合约分析计算结果，并根据市场情况进行调Excel Excel和到期时间等数据定价公式计算远期价格整和优化实验二期货合约定价实验目的实验步骤通过本次实验，学生将掌握期货合约的定价原理和方法，熟实验步骤包括了解期货合约的基本概念和特性；学习期货悉期货合约的市场运作机制，并能够运用期货合约进行风险合约定价公式；收集市场数据；运用定价公式计算期货合约管理价格；分析影响期货合约价格的因素；撰写实验报告期货合约与远期合约的区别标准化交易所保证金期货合约是标准化的合期货合约在交易所进行期货合约需要缴纳保证约，包括合约规模、交交易，具有更高的流动金，并进行每日结算，割日期等都已确定，而性和透明度，而远期合而远期合约则通常不需远期合约则可以根据双约则通常在场外市场进要缴纳保证金，但在到方的需求进行定制行交易期时需要进行结算期货合约定价公式期货合约定价与远期合约类似，但在考虑利率时，需要考虑复利的影响一般来说，无套利情况下，期货价格应等于标的资产的现货价格加上持有成本，再扣除持有期间的收益定价公式，其中是期货价格F=S*e^r-qT F，是现货价格，是无风险利率，是持有期间的收益率，是到期时间S rq T期货合约定价案例案例背景数据信息12某投资者计划在个月后购买小麦现货价格为元吨，62000/一批小麦，为了锁定成本，该个月无风险利率为，小麦63%投资者决定购买小麦期货合约储存成本为元吨年50//计算结果3根据期货合约定价公式，期货价格为2000*e^

0.03+

0.025*

0.5=元吨

2055.63/期货合约定价操作演示Excel数据准备1在中整理并输入现货价格、无风险利率、持有成本和到期时间等相关数据Excel公式应用2运用的公式功能，根据期货合约定价公式计算出理论上的期货价格Excel价格比较将计算出的理论价格与市场上的实际期货价格进行对比分3析，寻找可能的套利机会实验三欧式期权定价（二叉树法）实验目的实验步骤通过本次实验，学生将掌握二叉树模型的基本原理和应用，实验步骤包括了解二叉树模型的基本原理；学习单步二叉熟悉欧式期权的定价方法，并能够运用二叉树模型进行期权树模型和多步二叉树模型；收集市场数据；运用二叉树模型定价计算欧式期权价格；分析影响期权价格的因素；撰写实验报告二叉树模型原理构建树通过构建多步二叉树，可以模拟标的2资产价格在整个期权有效期内的变动价格波动路径假设标的资产的价格在每个时间段1内只有两种可能的变化上涨或下反向推导跌从期权到期日开始，反向推导每个节点上的期权价值，直至计算出期权在3初始时刻的价格单步二叉树模型到期价值1向上向下/2初始价格3单步二叉树模型是最简单的二叉树模型，它假设在期权有效期内，标的资产价格只有一次上涨或下跌的机会通过计算上涨和下跌情况下的期权价值，可以推导出期权的初始价格多步二叉树模型多次波动模拟路径提高精度123多步二叉树模型将期权有效期划分通过构建多步二叉树，可以更精确多步二叉树模型可以提高期权定价为多个时间段，并假设标的资产价地模拟标的资产价格在整个期权有的精度，尤其适用于期限较长的期格在每个时间段内都有上涨或下跌效期内的变动路径权的机会欧式期权二叉树定价案例案例背景数据信息计算结果某投资者计划购买一份个月后到期的股票现价为元，执行价格为元，运用二叉树模型计算，期权价格为35052欧式看涨期权，标的资产为某股票个月无风险利率为，股票价格波元32%

2.50动率为20%二叉树定价操作演示Excel参数设定在中设定股票现价、执行价格、无风险利率、Excel波动率和到期时间等参数构建二叉树利用的公式功能，构建多步二叉树，模拟股票Excel价格的变动路径计算期权价值从期权到期日开始，反向推导每个节点上的期权价值，直至计算出期权的初始价格实验四欧式期权定价（模型）Black-Scholes实验目的实验步骤通过本次实验，学生将掌握模型的基本原理实验步骤包括了解模型的基本假设；学习Black-Scholes Black-Scholes和应用，熟悉欧式期权的定价方法，并能够运用模型公式；收集市场数据；运用Black-Black-Scholes Black-模型进行期权定价模型计算欧式期权价格；分析影响期权价格的因素Scholes Scholes；撰写实验报告模型假设Black-Scholes正态分布恒定利率无股息假设标的资产价格服从对数正态分布，即假设无风险利率在期权有效期内是恒定不假设标的资产在期权有效期内不支付股息价格变动的对数是正态分布的变的对于支付股息的资产，需要对模型进行调整公式推导Black-Scholes公式的推导基于伊藤引理、无套利原则和风险中性定Black-Scholes价理论通过构建一个由标的资产和期权组成的投资组合，使得该投资组合在任意时刻都是无风险的，从而推导出期权价格的偏微分方程，并求解该方程得到公式Black-Scholes模型参数解释Black-Scholes标的资产价格S标的资产（如股票）当前的市场价格执行价格K期权合约中规定的，买方可以购买或出售标的资产的价格无风险利率r在期权有效期内，无风险资产（如国债）的收益率波动率σ标的资产价格的波动程度，通常用历史数据或隐含波动率来估计欧式期权定价案例Black-Scholes案例背景1某投资者计划购买一份个月后到期的欧式看涨期权，标的资产为某股票6数据信息股票现价为元，执行价格为元，个月无风险利率为，股票价格波动210010563%率为25%计算结果3运用模型计算，期权价格为元Black-Scholes

8.24定价操作演示Black-Scholes Excel输入参数1公式计算2分析结果3在中，首先需要输入股票现价、执行价格、无风险利率、波动率和到期时间等参数然后，利用的公式功能，根Excel Excel据模型公式计算出期权价格最后，分析计算结果，并根据市场情况进行调整和优化的内置函数可以Black-Scholes Excel简化计算过程，提高效率实验五美式期权定价实验目的实验步骤通过本次实验，学生将掌握美式期权与欧式期权的区别，了实验步骤包括了解美式期权与欧式期权的区别；学习美式解美式期权的定价方法，并能够运用二叉树模型定价美式期期权的定价方法；收集市场数据；运用二叉树模型定价美式权期权；分析影响期权价格的因素；撰写实验报告美式期权与欧式期权的区别行权时间欧式期权只能在到期日行权，而美式期权可以在到期日之前的任何时间行权定价方法由于美式期权可以提前行权，其定价方法比欧式期权更为复杂期权价值在某些情况下，美式期权的价值可能高于欧式期权，因为投资者可以根据市场情况选择最佳的行权时间美式期权定价方法概述有限差分法有限差分法是一种数值方法，通过将2期权有效期划分为多个时间段，并求二叉树法解偏微分方程来计算期权价格二叉树模型是定价美式期权常用的1方法，它可以考虑提前行权的可能性蒙特卡罗模拟蒙特卡罗模拟也可以用于定价美式期权，但计算量较大，通常用于定价复3杂的期权二叉树法定价美式期权提前行权反向推导12在每个节点上，需要比较从期权到期日开始，反向立即行权的价值与持有至推导每个节点上的期权价下一期的价值，并选择价值，直至计算出期权在初值较大的方案始时刻的价格适用性强3二叉树模型适用于定价各种美式期权，包括看涨期权和看跌期权美式期权定价案例数据信息模型计算价值对比股票现价为元，运用二叉树模型计算该美式看涨期权价值45执行价格为元，，美式看涨期权价格高于同等参数的欧式406个月无风险利率为为元期权，因美式期权可

6.20，股票价格波动提前行权2%率为22%美式期权定价操作演示Excel参数录入构建二叉树价值评估在中设置股票现价、执行价格、使用公式构建二叉树，模拟股票评估各节点期权价值，反向推导期权Excel Excel无风险利率、波动率等参数价格变动，考虑提前行权初始价格，得出美式期权合理价格实验六奇异期权定价实验目的实验步骤本实验旨在使学生了解奇异期权的种类和特点，掌握障碍期实验步骤包括了解奇异期权的种类；学习障碍期权、回望权、回望期权、亚式期权的定价方法期权、亚式期权的定价方法；收集市场数据；运用定价模型计算奇异期权价格；分析影响期权价格的因素；撰写实验报告奇异期权种类介绍障碍期权回望期权亚式期权123当标的资产价格达到预设的障碍价到期收益取决于期权有效期内标的到期收益取决于期权有效期内标的格时，期权失效或生效资产价格的最大值或最小值资产价格的平均值障碍期权定价障碍类型1确定障碍期权的类型，如敲入期权或敲出期权，向上敲入或向下敲出等模型选择2选择合适的定价模型，如模型或二叉树模型Black-Scholes参数调整3根据障碍价格对模型参数进行调整，计算期权价格回望期权定价确定类型1数据收集2模型计算3回望期权定价较为复杂，需要确定是固定执行价格还是浮动执行价格收集标的资产价格的历史数据，计算期权有效期内的最大值或最小值使用蒙特卡罗模拟等方法计算期权价格回望期权为投资者提供锁定最佳价格的机会亚式期权定价确定平均方式数据收集模型计算明确使用算术平均还是几何平均来计收集期权有效期内标的资产价格的数使用模型或蒙特卡罗Black-Scholes算标的资产价格的平均值据，用于计算平均值模拟等方法计算期权价格，其中模型需要对波动率进Black-Scholes行调整奇异期权定价案例障碍期权回望期权亚式期权某股票价格为元某股票价格在期权有某股票价格在期权有50，设置向上敲出障碍效期内的最大值为效期内的平均值为价格为元，期权元，期权价格为元，期权价格为60555482价格为元元元3实验七利率衍生品定价实验目的实验步骤掌握利率期货、利率互换和利率期权的定价方法，了解利率实验步骤包括了解利率期货、利率互换和利率期权的基本衍生品在风险管理中的应用概念；学习利率衍生品的定价公式；收集市场数据；运用定价模型计算利率衍生品价格；分析影响利率衍生品价格的因素；撰写实验报告利率期货定价确定标的利率期货的标的通常是短期利率，如或国债收LIBOR益率计算预期利率根据市场预期和利率期限结构，计算未来的预期利率定价公式利率期货的价格通常与预期利率呈反向关系，即预期利率上升，期货价格下降利率互换定价折现现金流使用合适的折现率（通常是即期利率2）将所有现金流折现到当前时刻现金流分析1利率互换涉及固定利率和浮动利率的现金流交换计算互换利率使互换双方的现金流现值相等，从而3确定互换利率利率期权定价模型模型参数计算期权价格1Black23模型是定价利率期权常用的模型需要输入标的资产价格根据模型公式计算利率期权Black BlackBlack模型，类似于模型、执行价格、无风险利率、波动率价格，并根据市场情况进行调整Black-Scholes，但适用于利率期货和利率互换和到期时间等参数利率衍生品定价案例利率期货利率互换利率期权预期个月后利某公司签订利率互换合投资者购买利率看涨期3LIBOR率将上升，利率期货价约，将浮动利率债务转权，对冲利率上升的风格下跌换为固定利率债务，锁险定融资成本利率衍生品定价操作演示Excel数据准备公式应用风险分析在中准备利率期货、利率互换和运用的公式功能，根据定价模型分析利率衍生品的价格变动对投资组Excel Excel利率期权的相关数据，如利率、期限计算利率衍生品的价格合的影响，进行风险管理、波动率等实验八信用衍生品定价实验目的实验步骤掌握信用违约互换（）和信用联结票据（）的定价实验步骤包括了解和的基本概念；学习信用衍生CDS CLNCDS CLN方法，了解信用衍生品在信用风险管理中的应用品的定价公式；收集市场数据；运用定价模型计算信用衍生品价格；分析影响信用衍生品价格的因素；撰写实验报告信用违约互换（）定价CDS违约概率定价的关键是估计参考实体的违约概率这可以通过分析CDS历史违约数据、信用评级和市场信息来实现回收率回收率是指违约后债权人能够收回的价值比例回收率越高，价格越低CDS定价模型定价模型通常基于违约概率、回收率和市场利率，计算CDS的理论价格CDS信用联结票据（）定价CLN信用风险的信用风险与参考实体相关，如CLN2果参考实体发生违约，的投资者CLN将遭受损失票息支付1向投资者支付票息，类似于普CLN通债券定价模型定价模型需要考虑参考实体的违CLN约概率、回收率和市场利率，以及3的票息支付和本金偿还CLN信用衍生品定价案例CDS CLN某公司购买，对冲其持有的债券某投资者购买，获得较高的票息CDS CLN的信用风险如果债券发行人发生违收益，但承担参考实体违约的风险约，将提供赔偿CDS信用衍生品定价操作演示Excel数据录入1将或的相关数据，如违约概率、回收率、利率等，录入表格CDS CLNExcel模型计算2使用公式，根据定价模型计算信用衍生品的价格Excel风险评估分析信用衍生品的价格变动对投资组合的影响，进行信用3风险管理实验九蒙特卡罗模拟定价实验目的实验步骤掌握蒙特卡罗模拟的基本原理和应用，能够运用蒙特卡罗模实验步骤包括了解蒙特卡罗模拟的基本原理；学习如何使拟定价欧式期权和奇异期权用蒙特卡罗模拟定价欧式期权和奇异期权；收集市场数据；编写程序进行蒙特卡罗模拟；分析模拟结果；撰写实验报告蒙特卡罗模拟原理随机抽样路径模拟统计分析蒙特卡罗模拟通过随机对于每条模拟路径，计对所有模拟路径的期权抽样生成大量的模拟路算期权在到期日的收益收益进行统计分析，计径，每条路径代表标的对于路径依赖型期权算期权的平均收益，并资产价格的一种可能的，需要记录整个路径的将其折现到当前时刻，变动情况价格变动情况得到期权的估计价格使用蒙特卡罗模拟定价欧式期权生成随机数使用随机数生成器生成大量的随机数，用于模拟标的资产价格的变动模拟价格路径根据标的资产价格的波动率和随机数，模拟标的资产价格在期权有效期内的变动路径计算期权价格对于每条模拟路径，计算期权在到期日的收益，并将所有路径的收益进行平均，得到期权的估计价格蒙特卡罗模拟定价案例案例背景数据信息12某投资者希望对一个复杂的期收集所有标的资产的价格数据权进行定价，该期权的收益取，以及期权的其他相关参数，决于多个标的资产的价格，且如到期时间、执行价格等具有路径依赖性模拟结果3运用蒙特卡罗模拟，经过大量的模拟计算，得到期权的估计价格为10元蒙特卡罗模拟操作演示Excel数据输入编程结果分析VBA在中输入期权定价所需的各种参使用的功能编写程序，生成对大量的模拟结果进行统计分析，计Excel ExcelVBA数，如标的资产价格、波动率、无风随机数，模拟标的资产价格的变动路算期权的平均收益，并将其折现到当险利率、到期时间等径，并计算期权的收益前时刻，得到期权的估计价格课程总结与展望实践应用1未来研究方向2重要性3本课程全面介绍了金融衍生品定价的基本理论和方法，并通过大量的实验案例，帮助学生掌握实际应用技能金融衍生品定价在风险管理、投资决策和市场效率方面发挥着重要作用未来研究方向包括复杂衍生品定价、高频交易和机器学习在定价中的应用祝您在金融领域取得成功！。