《投资教程》课件

投资教程欢迎来到《投资教程》系列课程本课程旨在帮助学员全面了解投资知识体系，从投资基础开始，逐步深入到各类投资工具、策略以及实践技巧无论您是初学者还是有一定经验的投资者，都能在本课程中获取实用的投资知识和技能课程概述课程目标1本课程旨在培养学员全面的投资知识体系和实践能力通过系统学习，我们将帮助您理解各类投资工具的特性、掌握投资分析方法、制定个性化投资策略、管理投资风险，最终形成科学的投资思维和习惯学习内容2课程内容覆盖投资基础知识、金融市场概述、主要投资工具、投资策略、风险管理、投资分析工具、投资心理学、特殊投资主题及投资实践等九大模块，既有理论知识，也有实用技能预期成果3第一章投资基础实践应用1制定投资计划与执行投资策略2资产配置与风险管理投资工具3股票、债券、基金等基本概念4投资定义、目标、风险与回报投资基础是整个投资体系的根基，只有掌握了坚实的基础知识，才能在复杂多变的金融市场中做出明智的决策在本章中，我们将介绍投资的核心概念，帮助您建立正确的投资观念和思维方式我们将从投资的定义开始，区分投资与投机的本质区别，探讨不同时间周期的投资目标设定，以及投资中永恒的主题——风险与回报的关系通过学习这些基础知识，您将奠定坚实的投资理论基础什么是投资？1投资的定义2投资vs投机3投资的重要性投资是指当前投入资金或资源，以投资注重基本面分析和长期价值增投资对抗通货膨胀，实现财务增期在未来获得更多回报的经济行长，通常持有期较长；而投机则更长，为退休生活提供保障通过合为它是一种有意识的资源配置决关注短期价格波动和市场情绪，持理投资，个人可以建立被动收入来策，目的是创造财富或增加资本价有期短暂投资基于理性分析和价源，提高财务安全性，并实现财务值投资通常涉及对风险和回报的值判断，投机则更多依赖于对市场自由的长期目标投资也是资源有权衡，以及对时间价值的考量走势的预测和博弈效配置的重要机制投资目标短期目标中期目标长期目标短期投资目标通常设定在1-3年内，如建中期投资目标一般在3-10年之间，如子长期投资目标通常超过10年，最典型的立应急基金、存储首付款或计划近期大女教育金、购房计划或创业资金准备是退休金积累长期目标可以承受更高额支出短期目标优先考虑资金安全性这类目标可以承担适度风险，适合配置的短期波动，追求更高的长期回报率和流动性，适合选择风险较低的投资工平衡型投资组合，包括中等比例的股适合较高比例配置股票、指数基金、房具，如货币市场基金、短期债券或银行票、债券和其他投资工具的组合地产投资信托等增长型资产，充分利用定期存款复利效应风险与回报风险的定义回报的类型风险是投资收益的不确定性，表现为实际回报1包括资本利得（价格上涨）和收益（股息、利与预期回报的偏离程度2息等）风险管理风险和回报的关系4通过资产配置、多元化和适当的时间跨度管理高风险通常伴随高回报潜力，低风险对应低回3风险报预期理解风险与回报的关系是投资决策的核心不同投资工具具有不同的风险-回报特征股票风险高但长期回报潜力大；债券风险中等，收益相对稳定；现金及等价物风险低但回报有限投资者需要根据自身风险承受能力、投资目标和时间跨度，选择适合的风险-回报组合过高的风险可能导致严重亏损，而过低的风险则可能无法实现财务目标找到个人风险与回报的平衡点是成功投资的关键时间价值of货币复利的力量复利是利滚利的过程，指既赚取本金的利息，也赚取之前累积利息的利息复利是长期投资最强大的助力，爱因斯坦曾称之为世界第八大奇迹复利效应随时间延长而显著增强现值和未来值现值是未来某一金额在当前的价值；未来值是当前金额在未来某一时点的价值两者可通过贴现率或投资回报率进行转换计算，体现了货币的时间价值案例分析以每月投资1000元为例若年化回报率8%，20年后累计投资24万元将增长至约59万元；若投资期延长至30年，则最终金额将超过150万元，展示了时间对投资结果的巨大影响投资者类型保守型平衡型保守型投资者优先考虑资本保全，风险承平衡型投资者寻求资本增长与当前收入之受能力低，对投资波动非常敏感他们通间的平衡，能够接受中等程度的风险和市常更青睐固定收益产品，如债券、货币市场波动他们通常处于职业生涯的中期阶场基金和银行存款这类投资者往往处于段，有稳定的收入来源和一定的应急储临近退休阶段或已退休，或有重要的短期备这类投资者适合配置均衡的投资组财务目标需要保障资金安全合••资产配置债券60-70%，股票10-资产配置股票40-60%，债券30-20%，现金10-20%50%，现金5-15%••预期年回报率3-5%预期年回报率5-8%积极型积极型投资者主要目标是追求长期资本增长，能够承受较高的风险和市场波动他们通常年龄较轻，有较长的投资时间跨度，稳定的收入来源和充足的应急储备这类投资者愿意为了更高的潜在回报承担更大的风险•资产配置股票70-90%，债券10-20%，现金0-10%•预期年回报率8-12%第二章金融市场概述全球金融市场市场功能市场参与者金融市场是资金供求双方进行交易的场所，金融市场的主要功能包括资金融通、价格发金融市场的主要参与者包括个人投资者、机可以是有形的交易场所，也可以是无形的电现、风险管理和流动性提供良好运作的金构投资者、金融中介机构、监管机构等近子交易网络全球金融市场日交易量超过融市场能促进资源的优化配置，支持经济增年来，科技发展也带来了算法交易、高频交

6.6万亿美元，是经济运行的血脉系统长和创新易等新型市场参与者在本章中，我们将深入了解金融市场的运作机制、主要类型、参与者以及监管框架，帮助您全面理解投资活动的游戏场，为后续学习各类投资工具和策略奠定基础金融市场的功能资金融通1连接资金盈余方与资金需求方价格发现2形成反映供求关系的市场价格风险管理3提供转移和分散风险的机制金融市场是现代经济体系的核心组成部分，其首要功能是资金融通，即将资金从储蓄者手中转移到需要资金的企业或个人手中这一过程促进了经济的发展和创新，使资金得到更有效的利用价格发现功能则让市场通过供求关系形成合理的价格，这些价格信号引导投资者做出决策同时，金融市场还提供了多种风险管理工具，如期货、期权等衍生品，帮助市场参与者转移、对冲或分散风险，增强市场的稳定性和参与者的信心主要金融市场股票市场债券市场股票市场是企业股权交易的场所，包括一级债券市场是发行和交易债务证券的场所，包市场（新股发行）和二级市场（股票交括政府债券、公司债券和金融债券等债券易）主要交易所有上海证券交易所、深圳12市场规模庞大，全球债券市场总价值超过证券交易所、纽约证券交易所和纳斯达克100万亿美元债券为投资者提供固定收益等股票市场为企业提供融资渠道，为投资机会，为发行方提供融资渠道者提供所有权投资机会商品市场外汇市场商品市场涉及原材料和初级产品的交易，包外汇市场是全球最大的金融市场，日交易量43括能源、贵金属、农产品等既有实物交割超过6万亿美元参与者包括中央银行、商业的现货市场，也有以期货合约形式交易的衍银行、机构投资者和个人投资者外汇市场生品市场商品市场对全球经济状况和通胀24小时运作，主要用于货币兑换、国际贸易水平具有重要指示作用结算和投资金融中介机构银行证券公司保险公司基金公司银行是最古老和最重要的金融中介证券公司专注于证券承销、经纪、保险公司通过收取保费提供风险保基金公司管理各类投资基金，包括机构，负责吸收存款、发放贷款、自营交易和资产管理等业务作为障服务，同时将保费资金进行投资公募基金和私募基金通过专业团支付结算等基础金融服务商业银投资银行业务的主要承担者，证券运作人寿保险、财产保险、健康队操作，帮助投资者实现资产多元行、投资银行、中央银行各司其职，公司为企业提供上市辅导、并购重保险等不同类型的保险公司满足市化配置和专业化管理基金公司根共同构成银行体系银行还提供理组等服务，为个人投资者提供证券场多样化需求，也是资本市场的重据不同投资目标和风险偏好，提供财产品、外汇服务和信托服务等多交易通道和投资建议要机构投资者股票型、债券型、货币型、混合型元化业务等多种基金产品市场监管监管机构主要法规投资者保护中国金融市场的主要监管机构包括中国中国的主要金融法规包括《证券法》、投资者保护是监管的重要目标之一，主人民银行、中国证券监督管理委员会、《银行业监督管理法》、《保险法》、要措施包括信息披露制度、投资者适当中国银行保险监督管理委员会和国家外《基金法》等这些法律法规构成了中性管理、投资者教育、投资者赔偿基金汇管理局这些机构分别负责不同金融国金融市场的法律框架，明确了市场参等监管机构通过打击市场操纵、内幕领域的监管，共同维护金融市场的稳定与者的权利与义务，规范了市场行为交易等违法行为，维护市场公平运行和秩序近年来，随着金融科技的发展，针对互投资者也应提高自我保护意识，了解自国际上著名的监管机构有美国证券交易联网金融、区块链等新兴领域的监管规身权益，选择合规的金融机构和产品，委员会SEC、美联储FED、英国金融则也在不断完善，如《关于促进互联网在发现权益受损时，通过适当渠道维行为监管局FCA等，它们的监管标准和金融健康发展的指导意见》等权，如投诉、调解、仲裁或诉讼等实践对全球金融市场有重要影响第三章投资工具投资工具是投资者实现财务目标的具体载体，不同的投资工具具有不同的风险-回报特征、流动性和投资期限了解各类投资工具的特点、优势和局限性，是制定有效投资策略的基础在本章中，我们将系统介绍主要投资工具，包括传统的股票、债券、基金，以及ETF、衍生品和另类投资等我们将分析每种工具的运作机制、风险特征、适用场景和选择标准，帮助投资者根据自身需求和市场环境，选择最适合的投资工具组合股票1股票的定义2普通股vs优先股股票是股份公司所有权的凭证，普通股是最基本的股票类型，持代表对公司资产和利润的所有权有人享有投票权和分红权优先比例股东通过持有股票，有权股持有人在分红和清算时有优先参与公司的股东大会，对公司重权，但通常没有投票权或投票权大决策进行投票，并有权获得公有限优先股的股息率通常是固司分配的股息和剩余财产股票定的，而普通股的股息则根据公可以在证券交易所或场外市场进司利润状况而定，具有更大的不行买卖交易确定性和上升空间3股票的价值来源股票价值来源于两个方面一是资本增值，即股价上涨带来的收益；二是股息收入，即公司向股东派发的利润分成股票价格受公司基本面、行业前景、宏观经济和市场情绪等多种因素影响，短期内可能波动较大，但长期看通常反映公司的内在价值债券债券的定义债券的类型债券收益率债券是一种债务证券，代表持有人向发行按发行主体分类，债券主要包括国债（由债券收益率是投资者持有债券到期获得的方提供贷款，发行方承诺在特定日期偿还中央政府发行）、地方政府债券、金融债实际回报率，受票面利率、购买价格和持本金并支付利息债券是固定收益证券的券（由银行等金融机构发行）和公司债有期限影响收益率与债券价格呈反向关主要形式，提供相对稳定的收益流债券券按计息方式可分为固定利率债券、浮系当市场利率上升时，已发行债券的价交易可在交易所进行，也可通过场外市场动利率债券和零息债券此外还有可转换格下降，收益率上升；反之亦然收益率完成债券、高收益债券等特殊类型曲线反映了不同期限债券的收益率情况基金开放式vs封闭式1开放式基金没有固定规模，投资者可随时申购或赎回，基金规模随申购赎回而变化封闭式基金发行规模固定，存续期内不接受申购赎回，投资者需在二级市场买卖基金份额开放式基金流动性更好，封闭式基金投资策略更稳定股票基金2股票基金主要投资于股票市场，追求资本增值，风险和潜在回报较高根据投资策略可分为指数型（追踪特定指数）、主动管理型（基金经理主动选股）、行业型（聚焦特定行业）等股票基金适合风险承受能力较强、投资期限较长的投资者债券基金3债券基金主要投资于各类债券，追求稳定收益，风险相对较低根据投资债券的类型可分为国债基金、公司债基金、高收益债基金等债券基金适合风险承受能力较低、注重稳定收益的投资者，也可作为投资组合的稳定器混合基金4混合基金同时投资股票、债券及其他资产，根据资产配置比例可分为偏股型、偏债型和平衡型混合基金灵活性较高，基金经理可根据市场环境调整各类资产比例混合基金兼顾收益性和稳定性，适合中等风险偏好的投资者ETF（交易所交易基金）ETF的特点ETF vs传统基金ETF结合了开放式基金和封闭式基金的优点，可与传统开放式基金相比，ETF的主要优势在于交以像股票一样在交易所买卖，价格实时变动易灵活性和成本效益ETF可以像股票一样在交ETF通常跟踪特定指数，采用被动管理策略，管易日内任何时刻买卖，还可以使用限价单、止损理费用较低其独特的申购赎回机制使ETF价格单等高级交易指令，并支持融资融券和期权交易很少与净值产生大幅偏离等••交易便利性高，可当日买卖ETF在交易时段内可随时买卖，而传统基金•只能在收市后按当日净值申购赎回透明度高，每日公布持仓情况••ETF的费用率通常比同类传统基金低10-50%费用率低，通常低于主动管理基金•ETF的税收效率通常更高，尤其在美国市场主要ETF类型按照跟踪标的可分为股票ETF、债券ETF、商品ETF、货币ETF等近年来，智能贝塔ETF（如价值型、成长型、股息型）和主题ETF（如科技、医疗、环保）发展迅速杠杆ETF和反向ETF则为特定投资策略提供工具•宽基ETF跟踪大盘指数，如沪深300ETF、标普500ETF•行业ETF跟踪特定行业，如金融、科技、医疗•智能贝塔ETF基于特定因子或策略，如低波动、高股息•国际ETF投资海外市场，如美国、香港、新兴市场衍生品期货期货是标准化的合约，约定在未来特定日期按预定价格买入或卖出标的资产期货市场的主要功能是价格发现和风险对冲交易者通过缴纳保证金进行交易，利用杠杆效应放大收益或损失期货合约有明确的到期日，到期时可选择现金结算或实物交割期权期权赋予持有人在特定日期或之前以特定价格买入看涨期权或卖出看跌期权标的资产的权利，但没有义务期权买方支付权利金，风险有限但收益潜力大；期权卖方收取权利金，收益有限但风险较大期权可用于对冲、投机或收益增强掉期掉期是交易双方约定在未来交换现金流的合约最常见的是利率掉期，将固定利率支付与浮动利率支付互换；其他还有货币掉期、商品掉期、信用违约掉期等掉期多在场外市场交易，主要用于管理利率风险、汇率风险和信用风险其他投资工具房地产黄金加密货币房地产投资包括住宅、商业地产和工业地黄金被视为避险资产和通胀对冲工具，可加密货币是基于区块链技术的数字资产，产，既可直接购买物业，也可通过房地产通过实物黄金、黄金ETF、黄金股票或黄比特币和以太坊是最知名的两种加密货投资信托基金REITs间接投资房地产兼金期货投资黄金与股票的相关性较低，币具有高波动性和高风险特征，既可作为具资本增值和租金收益双重收益来源，同能在经济不确定性增加时表现良好，是分投机工具，也被一些投资者视为数字黄金时具有抗通胀特性不过，房地产流动性散化投资组合的有效工具但黄金不产生和对冲通胀的工具投资前需充分了解其较低，且需要更多资金和专业知识进行管收益流，持有成本包括存储费和保险费技术原理、监管环境和风险特征理第四章投资策略持续管理战术执行定期评估和调整投资组合，控制风险策略选择选择具体投资工具，确定买入点位和战略规划根据个人风险偏好和市场判断选择合持仓比例制定长期投资目标，确定资产配置方适的投资策略案投资策略是投资者实现财务目标的路线图，不同的投资策略反映了不同的市场观点、风险偏好和投资哲学成功的投资策略应当与投资者的财务目标、风险承受能力和投资期限相匹配在本章中，我们将介绍主要的投资策略类型，包括资产配置、价值投资、成长投资、指数投资等我们将分析每种策略的基本原理、适用条件、优势局限，以及实施要点，帮助投资者找到最适合自己的投资方法资产配置战略性vs战术性现代投资组合理论多元化的重要性战略性资产配置是长期基本配置方案，现代投资组合理论由Harry Markowitz提多元化是不把所有鸡蛋放在一个篮子里基于投资者的风险承受能力、投资目标出，强调通过组合不完全相关的资产，的智慧，是降低非系统性风险的关键策和时间跨度制定，通常保持相对稳定可以在不降低预期收益的情况下降低整略有效的多元化应包括资产类别多元战术性资产配置则是对战略配置的短期体风险核心概念包括有效边界、资本化（股票、债券、另类投资）、地区多调整，基于对市场状况的判断，适度增市场线和最优投资组合该理论为资产元化（国内、国际）、行业多元化和投减各类资产的配置比例，以把握市场机配置提供了理论基础，虽有局限但仍广资风格多元化研究表明，投资组合的会或规避特定风险泛应用于投资实践长期表现主要由资产配置决定价值投资基本面分析估值方法研究公司财务状况、管理团队、竞争优势和行1使用市盈率、市净率、股息率等指标评估公司业环境2价值持有策略买入条件4长期持有直至价值实现，或基本面发生重大变3股价显著低于内在价值，具备安全边际化价值投资是由本杰明·格雷厄姆创立、沃伦·巴菲特发扬光大的投资哲学，核心理念是寻找市场价格低于内在价值的证券进行投资价值投资者注重深入研究公司基本面，包括财务状况、业务模式、竞争优势（护城河）和管理质量巴菲特的成功实践证明了价值投资的有效性——伯克希尔·哈撒韦公司在他的领导下，年均回报率达到20%以上，远超大盘价值投资要求投资者具备耐心和纪律，能够在市场恐慌时逆向思考，在贪婪时保持冷静价值投资适合长期投资者，不追求短期市场波动带来的利润成长投资成长股的特征成长投资策略风险管理成长股通常是具有高增成长投资者关注公司的成长投资面临的主要风长潜力的公司，其收入增长前景而非当前估值险包括高估值风险、增和利润增长率显著高于水平，愿意为高增长支长放缓风险和行业竞争行业或市场平均水平付溢价成长投资策略加剧风险有效的风险这类公司往往处于快速包括识别具有创新商管理策略包括分散投扩张阶段，重投资于研业模式或技术的公司；资于多个成长型公司；发和市场拓展，可能暂寻找处于长期增长趋势设定合理的持仓比例；不分红或分红较少典早期的行业；关注管理建立清晰的止损策略；型成长股所在行业多为团队的执行力和市场拓定期评估公司的增长轨科技、医疗健康、消费展能力；分析公司的竞迹是否符合预期；对估升级等新兴或转型行争优势和市场份额扩张值过高的股票适时减业潜力持指数投资1被动投资的优势2主要指数介绍指数投资是一种被动投资策略，通中国主要指数包括上证综指、沪深过购买跟踪特定市场指数的基金，

300、中证500等；国际知名指数实现与市场同步的回报被动投资有标普

500、道琼斯工业平均指数、的主要优势包括费用低廉（通常年纳斯达克综合指数、MSCI世界指费率低于

0.5%）、透明度高、分数等不同指数代表不同的市场部散风险、交易成本低、税收效率高，分，如大盘股、小盘股、特定行业以及无需花费大量时间研究个股或主题，投资者可根据自身需求选择合适的指数进行投资3定投策略定期定额投资（简称定投）是指数投资的常用策略，即按固定的时间间隔投入固定金额购买指数基金定投可以平摊成本、降低择时风险，适合长期积累财富的投资者研究表明，长期持续的指数定投在多数情况下能获得可观的复合回报动量投资动量因子动量因子是指股票价格的惯性，即过去表现良好的股票在短期内继续表现良好的趋势学术研究表明，动量效应在全球大多数市场中存在，并且跨越不同的资产类别动量可以在个股层面、行业层面或整体市场层面进行观察和应用技术分析基础技术分析是动量投资的重要工具，主要研究价格走势和交易量变化，而非基本面因素常用技术指标包括移动平均线、相对强弱指标RSI、MACD等技术分析师寻找价格形态（如头肩顶、双底）和突破点，预测价格未来走势动量策略的实施典型的动量策略包括购买近3-12个月表现最好的股票；关注突破重要阻力位的股票；追踪相对强度较高的行业；使用交叉验证等方法避免假突破有效的动量策略还应包含风险控制措施，如设置止损点、控制单个持仓比例和密切关注市场整体趋势变化收益投资股息策略高收益债券股息策略聚焦于选择高股息率且股息可持续增长的高收益债券（也称垃圾债券）指信用评级低于投资公司进行投资这些通常是成熟稳定的企业，现金级别的债券，提供高于平均水平的收益率，但信用流充裕，分红政策明确收益投资者应关注股息支风险也更高投资高收益债券时，需要分析发行人付率、历史分红记录、自由现金流覆盖率等指标，的财务状况、行业前景和宏观经济环境，评估违约评估股息的可持续性和增长潜力风险与收益是否匹配••蓝筹股股息来自大型稳定企业，股息率适中直接投资个券收益潜力最大但风险集中•但增长稳定高收益债基金专业管理、分散风险但费用较•高收益股股息率显著高于市场平均水平，但高•增长可能有限高收益债ETF费用低、流动性好但可能与指•股息贵族连续25年以上增加股息的公司，如数有跟踪误差强生、可口可乐收益型基金收益型基金专注于为投资者提供稳定现金流的投资策略，包括股息基金、债券收益基金、混合收益基金和房地产投资信托基金REITs等这类基金适合退休人士或需要定期现金流的投资者，提供相对稳定的收入来源•股息基金投资高股息股票，兼顾收益和资本增值•债券收益基金注重债券利息收入，稳定性较高•REITs基金投资房地产收益，提供租金收入和税收优势•混合收益基金平衡配置各类收益资产，追求稳健回报第五章风险管理风险识别1了解各类投资风险及其特征风险测量2使用定量方法评估风险水平风险控制3采取策略降低和管理风险风险监控4持续追踪和调整风险敞口风险管理是成功投资的核心要素，优秀的投资者往往首先是优秀的风险管理者巴菲特的第一投资原则是永远不要亏钱，第二原则是永远记住第一原则，这强调了风险管理的重要性本章将系统介绍投资中的各类风险、风险度量方法、有效的风险控制技术以及投资组合的风险管理通过掌握这些知识和技能，投资者可以在追求回报的同时，有效控制风险水平，避免因极端损失而导致的财务困境，实现可持续的长期投资成功风险类型信用风险流动性风险信用风险是指债务人无法按约定履行流动性风险是指无法在预期时间、价还款义务的风险投资债券、提供贷格下将投资转换为现金的风险低流款或持有公司债务时都会面临信用风动性资产在市场压力下可能面临显著市场风险操作风险险评估信用风险的工具包括信用评折价或无法交易的情况典型的低流市场风险是指由整体市场波动导致的操作风险来源于内部流程、人员、系级、违约率统计和信用利差分析投动性资产包括小盘股、高收益债券、投资价值变动风险，如股票市场下统失效或外部事件，如交易错误、技资者可通过分散投资于不同发行人、私募股权和不动产投资者应避免过跌、利率上升或汇率波动这类风险术故障、欺诈行为或自然灾害个人选择高信用等级证券和使用信用衍生度配置低流动性资产，并为应急需求无法通过分散投资完全消除，常见的投资者面临的操作风险包括账户安全品来管理信用风险保留足够的流动资金市场风险包括股票风险、利率风险、风险、交易执行错误和信息安全风汇率风险和商品价格风险投资者可险减少操作风险的方法包括使用可通过资产配置和对冲策略部分管理市靠的金融服务提供商、保持良好的记场风险录和文档、建立安全的交易流程2314风险度量标准差Beta系数夏普比率标准差是最常用的风险度量指标，反映Beta系数衡量一项投资相对于整体市场夏普比率衡量投资的风险调整回报，计了投资回报率相对于其均值的波动程的波动性Beta=1表示与市场同步波算方法是投资超额回报（相对于无风险度较高的标准差表示波动性大，风险动；Beta1表示波动小于市场，风险较利率）除以标准差较高的夏普比率表高；较低的标准差表示波动性小，风险低；Beta1表示波动大于市场，风险较示单位风险获得的回报更高，投资效率低计算标准差需要历史回报数据，通高Beta主要衡量系统性风险，适用于更好夏普比率是比较不同投资对象效常使用年化标准差来衡量整体风险水评估分散化投资组合中的个股风险贡率的有用工具平献例如，投资A的年均回报率为10%，标准例如，一个股票基金年化标准差为例如，一只股票的Beta为

1.5，意味着当差为12%，无风险利率为3%，则夏普比15%，意味着约68%的时间，其年度回市场上涨10%时，该股票预期上涨率为10%-3%/12%=

0.58投资B的年报率将在均值上下15个百分点的范围15%；当市场下跌10%时，该股票预期均回报率为8%，标准差为8%，则夏普内；约95%的时间，回报率将在均值上下跌15%Beta高的股票在牛市中表现比率为8%-3%/8%=

0.63尽管B的绝下30个百分点的范围内更好，但在熊市中损失也更大对回报率低于A，但考虑风险因素后，B的投资效率更高。