《财务管理与投资决策》人大课件

财务管理与投资决策欢迎来到财务管理与投资决策的精彩旅程！本课程将带您深入探索企业财务管理的核心知识和投资决策的精髓，帮助您掌握关键技能，提升财务决策能力课程概述与学习目标本课程涵盖财务管理的基本概念、投资决策的基本原则、资本预学习目标掌握财务管理的基本理论和方法，了解企业财务管理算、营运资金管理、资本结构、股利政策、并购重组等内容，并的主要职能和决策流程，具备独立分析和解决财务问题的能力，结合实际案例进行分析，帮助您理解和应用财务管理理论并为未来的职业发展奠定坚实基础财务管理的基本概念财务管理定义财务管理的核心财务管理目标财务管理是指企业在经济活动中，通财务管理的核心在于通过有效的资金企业财务管理的目标是实现企业价值过筹集、运用和分配资金等活动，以管理，提高企业的盈利能力、偿债能最大化，这是财务管理的最终目的，实现企业价值最大化为目标的管理过力和运营效率，最终实现企业价值最也是衡量财务管理效率的重要指标程大化财务管理的主要职能资金筹集资金运用财务分析风险控制通过各种途径筹集资金，满足将筹集到的资金进行合理配对企业财务状况进行分析，评识别和控制财务风险，确保企企业经营发展所需，包括股权置，用于投资项目、生产经营估企业的盈利能力、偿债能力业资金安全和经营稳定，包括融资、债务融资等等活动，提高资金使用效率和运营效率，为决策提供依投资风险、财务风险等据财务管理的发展历程早期阶段1以简单的财务记录和资金管理为主，主要关注资金的筹集和运用近代阶段2随着工业革命的发展，企业规模扩大，财务管理开始重视成本控制和效率提升现代阶段3信息技术的发展和市场竞争的加剧，财务管理更加注重价值创造和风险管理企业价值最大化目标盈利能力通过提高企业的利润率和销售额，提升企业的盈利能力，为股东创造更多价值偿债能力确保企业有足够的资金偿还债务，维护企业的财务稳定和信用等级运营效率提高企业的运营效率，降低成本，提高资金周转率，提升企业的竞争力财务管理中的代理问题信息不对称股东对企业的内部信息了解不足，可能2导致信息不对称，影响决策的有效性利益冲突1股东和管理层之间存在利益冲突，可能导致管理层追求自身利益而非股东利监督机制益建立完善的监督机制，如独立董事、审计委员会等，加强对管理层的监督，避3免代理问题的发生货币时间价值概念时间价值1货币随时间推移而发生增值，这是由于资金可以投资获利或减少未来风险所带来的价值增加现值2未来某一时间点的资金折算到现时的价值，称为现值现值是未来价值的折现值终值3现时的资金在一定的利率下，经过一定时间后积累到的价值，称为终值终值是现值的累积值单期复利与终值系数单期复利终值系数单期复利是指将本金和利息一起作为下一期的本金进行计算，利终值系数是指将现值转换为终值的系数，其计算公式为息也参与滚存其计算公式为终值系数可以简化复利计算FV=PV*1+r1+r多期复利计算1公式FV=PV*1+r^n2解释是终值，是现值，是利率，是时间周期FV PVr n年金的现值计算Year PresentValue年金的现值是指一系列等额现金流在现时的价值，其计算公式为其中，是每期年金支付额，是折现率，是时间周期PV=PMT*[1-1+r^-n]/r PMTr n年金的终值计算1110021210313314146451610年金的终值是指一系列等额现金流在未来某一时间点的价值，其计算公式为其中，是每期年金支付额，是利率，是FV=PMT*[1+r^n-1]/r PMTr n时间周期永续年金计算概念应用永续年金是指无限期支付的等额现金流，其计算公式为永续年金可用于估值永续经营的企业，例如公用事业公司或房地其中，是每期年金支付额，是折现率产投资信托基金PV=PMT/r PMTr不规则现金流估值折现1将每期现金流折现到现时，并将其累加，得到不规则现金流的现值计算2使用现值系数或折现率对每期现金流进行折现，再进行累加应用3可用于估值非周期性现金流，例如投资项目或一次性投资实际利率与名义利率名义利率是指未考虑通货膨胀因素的利率，也称为票面利率或年利率实际利率是指考虑通货膨胀因素的利率，反映资金实际增值率，其计算公式为实际利率名义利率通货膨胀率=1+/1+-1风险与收益的基本概念风险风险是指投资活动中可能发生的损失或收益的不确定性，是与投资回报率相关的波动性收益收益是指投资活动中获得的回报，通常以投资回报率表示，反映投资的获利能力风险的类型与来源系统性风险非系统性风险是指影响所有资产的风险，无法通过投资组合分散，例如通货膨是指特定资产的风险，可以通过投资组合分散，例如公司经营不胀、利率变动、战争等善、产品过时等系统性风险与非系统性风险系统性风险可以通过市场指数或其他广泛的市场指标来衡量，例如标准普尔指数500非系统性风险可以通过个别资产的波动性来衡量，例如股票的贝塔系数投资组合理论基础投资组合理论的核心是风险与收益的权衡，通过将不同的资产组合在一起，可以降低投资组合的总体风险，同时获得一定的回报资本资产定价模型12模型解释是资产的预期收益率，是无风险收益率，是资产的贝CAPM:ERi=Rf+βi*[ERm-Rf]ERi iRfβi i塔系数，是市场组合的预期收益率ERm证券市场线与资本市场线Risk SecurityMarket LineCapital MarketLine证券市场线（）描述了所有资产的预期收益率与其系统性风险之间的关系，而资本市场线（）描述了有效投资组合的预期收益率与其总风险之间的关系SML CML债券估值基本方法折现现金流法收益率法将债券的未来现金流折现到现时，得到债券的现值，即债券价根据债券的市场价格，计算其内部收益率（），即债券的到IRR格其公式为债券价格现值（利息支付）现值（到期本期收益率，用于衡量债券的投资回报率=+金）债券价格与收益率关系Yield BondPrice债券价格与收益率呈反向关系，即收益率上升，债券价格下降；收益率下降，债券价格上升利率风险与久期分析12利率风险久期分析利率风险是指债券价格因利率变动而产生的波动风险，利率上久期是指衡量债券价格对利率变动敏感程度的指标，久期越长，升，债券价格下降；利率下降，债券价格上升对利率变动越敏感股票估值模型概述股利贴现模型自由现金流量估值法基于未来股利支付的折现，计算基于企业未来自由现金流的折股票的现值，即股票价格其公现，计算企业的价值，再根据企式为股票价格（股利业股份数量计算股票价格=∑）/1+r^n相对估值法将待估值股票与可比上市公司的股票进行比较，根据可比公司的估值指标，推算待估值股票的价格股利贴现模型模型1P0=∑Dt/1+r^t解释2是股票现价，是第期股利，是折现率，是时间周期P0Dt tr t自由现金流量估值法Year FreeCash Flow自由现金流量估值法是根据企业未来自由现金流的折现，计算企业的价值，再根据企业股份数量计算股票价格相对估值法与市盈率市盈率应用市盈率是指股票价格与每股收益的比率，反映投资者愿意为每单相对估值法需要选择可比公司，并比较其估值指标，例如市盈位收益支付的价格，可以用于比较不同公司股票的估值水平率、市净率等，以此推断待估值股票的价格投资决策的基本原则风险厌恶多元化投资理性决策投资者一般倾向于规避通过将资金分散投资于投资决策应基于客观分风险，追求更高的收益不同的资产，可以降低析和理性判断，避免情需要承担更大的风险投资组合的总体风险绪化和主观臆断投资项目现金流量分析12经营现金流投资现金流指企业日常经营活动产生的现金流，指企业固定资产投资、无形资产投资包括销售收入、成本费用、税金等等产生的现金流，包括购置设备、厂房等3筹资现金流指企业从外部融资获得的现金流，包括发行股票、债券等净现值法与决策规则净现值法决策规则将投资项目未来各期的现金流折现到现时，并减去初始投资，得当时，接受该投资项目；当时，拒绝该投资项NPV0NPV0到该项目的净现值（）目；当时，可以接受或拒绝，视具体情况而定NPV NPV=0内部收益率法Discount RateNet PresentValue内部收益率（）是指使投资项目的净现值为零的折现率，反映了项目的实际收益率决策规则当要求回报率时，接受该项目；当要求回报率时，拒绝该项目；当IRR IRRIRR要求回报率时，可以接受或拒绝，视具体情况而定IRR=投资回收期法定义投资回收期是指投资项目收回初始投资所需的时间，反映了投资的风险和回报速度计算投资回收期初始投资每年现金流入量=/决策规则当投资回收期小于预设的回收期时，接受该项目；当投资回收期大于预设的回收期时，拒绝该项目；当投资回收期等于预设的回收期时，可以接受或拒绝，视具体情况而定会计收益率法定义计算会计收益率是指投资项目的平均年收益与初始投资的比率，反映会计收益率平均年收益初始投资=/了项目的获利能力，但没有考虑资金的时间价值盈亏平衡分析Sales TotalCost TotalRevenue盈亏平衡分析是指确定项目在不亏损的情况下必须达到的最低销售量或营业收入，即盈亏平衡点其公式为盈亏平衡点固定成本单位售价单位变动成本=/-敏感性分析方法1定义敏感性分析是指分析关键变量变化对项目结果的影响，评估项目的风险和可行性2应用通过改变关键变量的值，观察净现值、内部收益率等指标的变化，评估项目的敏感程度情景分析与决策树情景分析决策树情景分析是指设定不同的经济环境或市场状况，预测项目在不同决策树是一种图形化的决策分析工具，可以帮助决策者在面对不情景下的结果，评估项目的风险和适应能力确定性时，选择最优的决策方案实物期权分析方法定义应用实物期权是指投资项目所具有的在未来选择继续投资或放弃实物期权分析可以帮助决策者在项目初期获得更多信息，并投资的权利，类似于金融市场上的期权根据未来情况做出更灵活的决策资本成本的概念重要性定义资本成本是企业进行投资决策、财务规划和资本结构调整的重要资本成本是指企业使用资金的成本，即企业为了获得资金而付出依据，也是衡量企业财务效率的重要指标的代价，包括债务成本、股权成本等债务资本成本计算公式税后成本债务成本债务利息支出债务总额由于利息支出可以抵税，因此债务的税后成本需要考虑税率的影=/响普通股资本成本估算Risk-free RateCost ofEquity普通股资本成本是指企业发行普通股所需要付出的成本，一般使用资本资产定价模型（）进行估算CAPM加权平均资本成本1公式（债务资本成本债务占资本结构比例）（股权资本成本股权占资WACC=*+*本结构比例）2解释加权平均资本成本（）是企业所有资金来源的平均成本，反映了企业WACC资金成本的总体水平营运资金管理概述目标营运资金管理的目标是确保企业有足够的资金满足日常经营活动的需求，并保持资金的流动性和安全性内容营运资金管理主要包括现金管理、应收账款管理、存货管理、短期融资等内容现金管理策略现金预算现金流量预测预测未来期间的现金收支，为企根据企业的生产经营计划，预测业制定现金管理计划提供依据未来期间的现金流入和流出，为资金管理提供参考现金管理工具使用各种现金管理工具，如现金池、集中收付等，提高现金使用效率应收账款管理信用政策1制定合理的信用政策，控制赊销额度和信用期限，降低坏账风险催收管理2建立有效的催收机制，及时收回应收账款，减少资金占用和坏账损失应收账款融资3利用应收账款进行融资，缓解资金压力，提高资金周转率存货管理方法分类法经济订货批量模型安全库存ABC根据存货的价值和重要性进行分类，优确定最佳的订货批量，以降低存货管理设定安全库存，以应对需求波动和供应先管理高价值存货，降低管理成本成本和库存风险不稳定，确保生产经营的正常进行短期融资策略银行贷款向银行申请短期贷款，满足企业短期资金需求，但需提供抵押或担保资本结构理论定义资本结构是指企业资金来源的构成，即企业资本中债务资金和股权资金的比例重要性合理的资本结构可以降低企业资金成本，提高企业的盈利能力和价值定理及其假设MM定理假设定理表明，在没有税收、破产成本和代理成本的情况下，企定理的假设条件比较严格，现实生活中很难完全满足，但其MM MM业的价值与资本结构无关为资本结构理论提供了重要参考最优资本结构1目标找到最优的债务和股权比例，以实现企业价值最大化2权衡资本结构决策需要权衡债务融资和股权融资的成本和风险，找到最佳平衡点股利政策理论股利支付理论股利支付理论探讨了企业股利支付策略对企业价值的影响，包括剩余股利理论、鸟笼理论等股利支付方式企业可以采取多种股利支付方式，如现金股利、股票股利、红利再投资等股利政策决策企业需要根据自身的财务状况、投资机会和市场环境，制定合理的股利支付政策，以实现企业价值最大化股利支付方式现金股利股票股利企业以现金形式向股东支付股企业以股票形式向股东支付股利，是最常见的股利支付方式，利，不涉及现金支付，可以增加也是股东获得回报的主要来源股东持股数量，但不会增加股东的财富红利再投资股东选择将收到的股利再投资于企业，以获得更多股权，并分享企业未来的收益增长股票回购政策定义目的股票回购是指上市公司用自身资金在公开市场上买回本公司股票股票回购可以用于提高股东回报、改善资本结构、抵御恶意收购的行为，可以减少流通股数量，提高每股收益和股价等企业并购基本概念合并收购兼并两家或多家企业合并成一家新的企业，原一家企业收购另一家企业的全部或部分股一家企业完全控制另一家企业，目标公司企业不再存在权，收购方成为目标公司的控股股东失去独立性，成为收购方的一部分并购估值方法折现现金流法1根据目标公司的未来现金流，折现到现时，估算目标公司的价值相对估值法2将目标公司与可比公司进行比较，根据可比公司的估值指标，推算目标公司的价值市场价格法3根据目标公司在市场上的股票价格，估算目标公司的价值公司重组与分立1公司重组是指企业为了适应外部环境的变化，优化资源配置，提高经营效率，对公司的组织结构、经营范围、股权结构等进行调整2公司分立是指一家企业将自身分割成两家或多家独立的企业，可以用于剥离亏损业务、优化资源配置等国际财务管理特点汇率风险汇率波动会影响跨国公司的经营利润和投资回报，需要进行汇率风险管理政治风险不同国家政治制度和政策的差异，会对跨国公司的经营和投资造成风险文化差异跨国经营需要适应不同国家的文化和习俗，了解当地市场和消费者的特点汇率风险管理远期外汇交易外汇期权在未来特定日期以约定的汇率进购买或出售外汇期权，在未来以行外汇交易，锁定汇率风险特定汇率进行外汇交易的权利，但不具有义务外汇衍生品使用外汇衍生品，例如外汇期货、外汇掉期等，规避汇率风险国际投资决策投资环境分析投资项目评价分析目标国家的经济状况、政治制度、法律法规、市场竞争等，使用净现值法、内部收益率法等方法，评价国际投资项目的盈利评估投资环境的风险和机遇能力和风险水平财务报表分析方法水平分析比较不同时期的财务报表数据，分析企业的经营变化趋势垂直分析将财务报表中的各个项目与一个基准项目进行比较，分析各项目的构成比例和变化趋势比率分析通过计算不同的财务比率，分析企业的盈利能力、偿债能力、运营效率等指标。