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第五章投资分析.资金来源与股本结构1公司注册资本万元，具体的资金来源与股本结构如下:资1200金来源单位万元项目来源金额权益资本风险投资950创业团队投资50债务资本银行贷款200金额*■风险投资■创业团队投资0银行贷款|、/79%.投资分配:2前期投资表单位万元项目费用房建费用850绿化等基础设施建设80基本设施配备200开业仪式和相关宣传费用10其它费用10流动资金50合计1200注:、房建投入为考虑经营的长期性，需要企业自己着手建设适合养老的标准房间，一方面能让老人住的1更加舒适，另一方面也有利于企业长期经营成本的降低；从长期来看，企业占用的土地增值会提高企业自身的价值，因此，虽然可能投资回收期长些，但从长期看是值得投资的因为从事非营利事业，可邀有愿意回报社会的房地产企业赞助，房建费用控制在万元
850、绿化等基础设施建设为了改善养老环境，企业发展初期以栽种桃树、柳树、槐树这些经济实用的树2种，养殖些花卉、草坪，设置可在路上休憩的木椅等，投入控制在万元
80、基本设施配备3）床、床头柜和一人一格的衣橱，约计元万元a600*200=12）床上用品万元b400*200=8）室内一个书桌、圈椅万元c400*200=4）电视每房间一个万元d600*200=12）活动室设施家庭影院一套，麻将桌个，健身器材件，预算约万元e202040）餐饮设施，灶具十套，餐具套，消毒柜两个，冰箱若干台，总控制在万元（可在开业时f20010争取区政府或者赞助单位的捐赠））洗衣设备，预算万元（可设置投币式自动洗衣机十台和其他洗衣设备若干）g4）洗澡设备，预算万元h8）办公设施，电脑若干、打印机一台，面包车一部（可时机成熟时再增加）合计最小投入万元i20）医疗器械设备等，估计投入万元k80）其它装饰类费用计提万元L
2、开业仪式和相关宣传费用，约万元410夕阳红养老院位于马鞍山郊区，占地平方米，共有床铺床，初步阶段面向5000200工人阶层，提供全方位医疗服务的中档养老企业招聘有专业知识的医务人员，和培训下岗职工做些简单的护理，一方面匡助下岗职工再就业，另一方面减少成本开展宣传活动，吸引需要社会上需要我们服务的顾客入住，鼓励青年学生积极参加敬老的爱心活动.投资分析3投资决策需要各种指标进行计算判断，为了更好地为投资者作参考，下面从投资净现值、内含报酬率、投资回收期三个方面作分析，由于开办养老院投资回报期比较长，这也是特有的行业特征，为了分析财务上的可行性，现考虑年期内财务上的指标10-初期第一年第二年第二年第四年第五年第六年第七年第八年第九年十年项目、-950固定资产投资流动盗金5一八净利润
126.
6195.
98209.
28209.
28209.
28209.
28209.
28209.
2820828209.28十折旧23232323232323232323净现金流量-
1000149.
06218.
98232.
28232.
28232.
28232.
28232.
28232.
28232.
28232.28净现金流量现值-
1000139.
31191.
27189.
61177.
21165.
61154.
778144.
65135.
19126.
34118.08投资净现值
3.1NPV=I CI-CO/1+iA-t计算得八八-八NPV=
149.06*1+7%A-1+
218.98*1+7%-2+
232.28*1+7%3+
232.28*1+7%-4+
232.28*1八八+7%A-5+
232.28*1+7%A-6+
232.28*1+7%-7+
232.28*1+7%-8+
232.28*1+7%A-9+
232.28*1万元+7%A-10-1000=
542.05内含报酬率
3.2£NCFl+IRRt=C
0149.06*1+RA-1+
218.98*1+RA-2+
232.28*1+RA-3+
232.28*1+RA-4+
232.28*1+RA-5+
232.28*1+RA-6+
232.28*1+RA-7+
232.28*1+RA-8+
232.28*1+RA-9+
232.28*1+RA-10=1000IRR^17%投资回收期
3.3根据E Ik=E Ok回收期=累计净现值浮现正值年数（未收到现金/当年现值）-1+（）年=5-1+
167.4/
232.28=
4.72根据以上三个财务指标分析，年银行长期贷款利率，一至三年（含）为考虑到风险
20226.65%,等因素，现把资金成本率定为此时万元，远大于内含报酬率为大于资金成本7%,NPV=
542.050,17%率投资回收期为年，这在投资回收期普遍长的养老行业里算是非常好了，因此值得投资7%,
4.72财务分析住房及服务费标准
1.收费标准（每人/每月/元）养老区类型房费伙食费水电费护理费合计怡心苑（生活自理区）9005505001500孝心苑（生活半自理区）900550505002000爱心苑（半护理服务区）9005505010002500静心苑（全护理服务区）9005505013002800注以上数据是依据问卷调查总结得到，设计的问卷调查表见下文.收益预估表2根据调查，我们发现养老院的入住率很高，考虑到风险因素，我们假设第一年的入住率为80%,各养老区（怡心苑、孝心苑、爱心苑、静心苑）人数分别按入住人数的、、、计20%50%20%10%算,以后假设每年入住率为90%o其中，第一年的主营业务收入计算如下（）万元/年200*80%*12*20%*1500+50%*2000+20%*2500+10%*2800=
399.36二至五年的主营业务收入计算如下（）万元/年200*90%*12*20%*1500+50%*2000+20%*2500+10%*2800=
449.28成本费用的有关项目:第一年主营业务成本/年/万元医用用品成其它费用合计员工工资折旧费用伙食成本水电成本本12520_
57.6_8____20_____
4.4____235_____二至五年主营业务成本/年/万元员工工资折旧费用伙食成本水电成本其它费用合计医用用品成本
1252057.
68154.4230第一年管理费用/年/万元管理人员工资折旧费其它开支合计403245二至五年管理费用/年/万元管理人员工资折旧费其它开支合计483960工资（第一年）/年/万元人数工资/年小计兼职员工20120普通员工17234医护员工13339销售人员4312专业医生8432管理人员8540合计_________70_________18177工资（二至五年）/年/万元人数工资小计兼职员工20120普通员工17234医护员工13339销售人员5315专业医生8432管理人员8648合计7119188收益表（万元）第一年第二年第三年第四年第五年一.主营业务收入
399.
36449.
28449.
28449.
28449.28减主营业务成本235230230230230二.主营业务利润
164.
36219.
28219.
28219.
28219.28力口其他业务利润2020202020减销售费用3020202020管理费用4560606060财务费用
13.
313.3000三.营业利润
96.
06145.
98159.
28159.
28159.28营业外收入3050505050四.净利润
126.
06195.
98209.
28209.
28209.28注
1.《企业所得税法》及《实施条例》规定，符合条件的非营利组织的收入为免税收入
2.主要项目变动解释其他业务利润在成递增趋势，主要因为一些商店的开办，还有暂时照管业务的开展；财务费用在第三年的大幅下跌，是因为银行贷款的到期偿还资产负债表:3初期第一年第二年第三年第四年第五年初期第一年第二年第三年第四年第五年货币资长期借金款
50199.
06218.
04450.
32682.
6914.8802000000流动资负债合
50199.
06218.
04450.
32682.
6914.8802000000产合计计固定资实收资95011501150115011501150100010001000100010001000产本减累计赢余公
023466992115025.
2164.
41106.
26148.
12189.98折旧积固定资未分配
950112711041081105810350100.
85257.
63425.
06592.
48759.90产净值利润非流动所有者资产合权益合
9501127110410811058103510001126.
061322.
041531.
321740.
61949.88计计负债和所有者资产总
10001326.
061322.
041531.
321740.
61949.
8810001326.
061322.
041531.
321740.
61949.88权益总计计注固定资产以房屋为主，房屋的使用年限为50年，按2%计提固定资产折旧现金流量表4现金流量表分析（万元）第一年第二年第三年第四年第五年
一、经营活动产生的现金流入量主营业务收到的现金
399.
36449.
28449.
28449.
28449.28收到其他与经营活动有关的现金
50.
0070.
0070.
0070.
0070.00现金流入小计
449.
36519.
28519.
28519.
28519.28购买商品、接受劳务支付的现金
90.
0085.
0085.
0085.
0085.00支付给职工以及为职工支付的现金
177.
00188.
00188.
00188.
00188.00支付其他与经营活动有关的现金
20.
0014.
0014.
0014.
0014.00现金流出小计
287.
00287.
00287.
00287.
00287.00经营活动产生的净现金流出量
162.
36232.
28232.
28232.
28232.28二.投资活动产生的现金流入现金流入小计固定资产投资
200.00现金流出小计
200.00投资活动产生的净现金流量-
200.00
三、筹资活动产生的现金流入量取得借款收到的现金
200.00现金流入小计
200.00偿还债务
200.00付利息
13.
3013.30现金流出小计
13.
30213.30筹资活动现金净现金流量
186.70-
213.30净现金流
149.
0618.
98232.
28232.
28232.28财务报表分析
5.偿债能力分析
5.1公式利息支付倍数=（利润总额+财务费用）+财务费用第一年末第二年末第三年末第四年末第五年末利息保障倍数
8.
2211.98---营运能力分析
5.2流动资产周转率（次）=主营业务收入/平均流动资产总额X100%流动资产周第一年末第二年末第三年末第四年末第五年末转率
1.
340.
790.56盈利能力分析
5.3净资产收益率=净利润/平均净资产第一年末第二年末第三年末第四年末第五年末净资产收益成长
5.
40.
120.
160.
150.
130.11率性分析总资产增长率=（总资产年末数-总资产年初数）/总资产年初数第一年末第二年末第三年末第四年末第五年末总资产增长
0.
330.
000.
160.
140.12缶通过以上对公司财务分析，可以看到偿债能力分析，公司偿债能力较强，能轻松地换还上银行贷款营运能力分析，流动资产周转率较低，但是有公司发展战略上的原因，主要因为公司的目标是不断扩大养老规模，形成规模效益，因此要留有的银行存款较多，以备后面的扩张性建设投资，此外在具体时期，可以利用货币资金进行适当的投资，以增加企业收入盈利能力分析，净资产收益率反映了投资与报酬的关系，是评价企业资本经营效益的核心指标普通认为企业资产净利润率越高，企业自有资产获取收益的能力越强，但由于养老这种非营利机构，政策上是不允许分红的，因此形成为了一个数量相当大的未分配利润，影响了净资产的数量，进一步影响了净资产收益率；企业利润非常稳定，但增长比较慢，主要因为养老院的收入与企业的规模，即房间数有关，企业的规模扩张具有周期性，因此利润的增长也具有周期性，大概五年的时间可以扩张一倍，利润也将增长一倍成长性分析，因第一年购置万的固定资产，第二年偿还万的贷款，所以总资200200产成长率变化较大，公司规模自第三年后逐年增加，在行业中发展较快，说明企业的成长能力比较好总之，说明公司财务方面可行。
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