绿色信贷如何影响银行财务绩效

绿色信贷如何影响银行财务绩效作者张琳廉永辉曹红来源《贵州财经大学学报》2022年第03期表3基准回归结果M4分^净利点岐人[L25123ROA ROAA/-W AZfit1EL瓦H La.130705■

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三、研究设计

（一）模型设定和变量选择被解释变量为银行财务绩效FP选取如下两个指标一是总资产收益率ROA,参考现有研究绿色信贷和银行财务绩效关系的大部份文献，选取ROA反映银行的综合盈利水平二是净息差NIM,即净利息收入与生息资产之比，净利息收入是商业银行的主要收入来源，绿色信贷作为一项生息资产与绩效构成中的净利息收入关联性更强，因此采取这一指标更能反映绿色信贷对银行财务绩效的直接影响解释变量一是反映银行绿色信贷投放情况的指标本文彩用绿色信贷余额占总贷款的比重衡量GL商业银行的绿色信贷实施情况，其中绿色信贷为商业银行投向清洁能源、绿色交通、资源循环利用、工业节能节水等节能环保项目与服务领域的贷款二是反映地区绿色发展水平的指标GD北京师范大学、西南财经大学和国家统计局联合编制的《中国绿色发展指数报告》从经济结构、自然资源、社会生活、环境政策等方面构建了较为完善的绿色发展指标体系，包括3个一级指标、9个二级指标、62个三级指标，在评估绿色发展水平方面较有影响力，在既有文献中也被用于反映区域绿色发展状况［23］［24本文彩用该报告中的绿色发展指数GDI反映不同省区的绿色发展综合水平，该指标数值越大，说明绿色发展水平越高三是绿色发展和绿色信贷的交叉项GLxGD模型

（2）在模型

（1）的基础上加入绿色信贷与绿色发展的交互项，能够考察不同绿色发展水平下银行投放绿色信贷对财务绩效的差异化影响对于模型

（1），我们重点关注GL的系数al a1显著为正（负），则说明绿色信贷对银行财务绩效具有改善（抑制）作用;对于模型

（2）,我们重点关注的系数03如果显著大于0,则说明随着绿色发展GLXGD水平的提升，绿色信贷对银行财务绩效的改善（抑制）效应增强（减弱）

（3）绿色信贷有助于商业银行管理环境风险，降低风险成本企业因环保不达标受到法律的制裁，间接增加了授信银行面临的信用风险［16］具体而言，污染企业接受罚款、停产整顿、甚至责令关闭等处罚后，会严重影响其经营活动，导致企业还款艰难如果土地受到污染，还会减少银行处置违约企业担保物的收益，进一步增加银行的损失此外，银行向污染企业发放贷款可能会承担审核失察的连带责任苗建青和苗建春L17］指出向污染企业发放贷款短期获利可能较高，但银行将面临较高的信用及声誉风险，而向环保企业发放贷款则有助于减少因环境风险产生的呆账、坏账但也有观点认为绿色信贷会对银行财务绩效产生一些消极影响

（1）绿色信贷可能无法带来较高收益不同绿色项目的经济性和公益性存在差异，公益性较强的绿色项目在正外部性没有充份内部化的情况下，盈利水平较低［18］,无法承担较高贷款利率

（2）两高一剩”贷款客户的流失会使采取绿色信贷政策的银行短期利益受损，特殊是当这种企业是当地的支柱企业时，会对银行盈利造成较大影响对于负债较高的两高一剩”企业，银行如果抽贷”可能会加剧企业资金链断裂，导致企业更加难以偿还借款，银行将面临更大损失［19］

（3）绿色信贷会增加银行营业成本商业银行构建完善的绿色信贷体系需要投入人力、物力成本会增加管理费用，且环境风险管理技术性较强，需要投入的产品开辟支出会更高［20］综合而言绿色信贷对银行财务绩效的影响存在不确定性既有提升效应也可能产生不利影限因此，本文提出如下竞争性假说H商业银行绿色信贷投放的增加会提升财务绩效:111商业银行绿色信贷投放的增加会伤害财务绩效

（二）绿色发展对绿色信贷与银行财务绩效关系的影响机制分析一些学者从增长质量、绿色生活、环境管理等角度分析了绿色发展的内涵，认为绿色发展是在绿色政策和相关制度支持下，实现经济增长与高消耗、高排放相脱离，从而创建资源节约型和环境友好型社会［21］［22王勇等［23］指出绿色发展水平可从资源利用、环境管理、生态保护、增长质量和绿色生活等方面进行评估根据前述分析，绿色信贷对财务绩效的影响依赖于绿色经济盈利前景、社会公众环保意识、环境法规执行水平等因素因此，绿色信贷对银行财务绩效的影响效果与社会的绿色发展水平密切相关绿色发展水平会影响银行投放绿色信贷的收益和成本，从而影响绿色信贷与银行财务绩效的关系

（1）银行所处环境的绿色发展水平能够影响绿色信贷的收益一是绿色经济的快速增长催生了庞大的融资需求为绿色信贷业务提供了发展机遇随着社会对绿色产品和服务的需求不断增加环保企业盈利情况在逐步改善，扩大了银行资产的收益区间二是绿色经济的转型升级将压缩两高一剩”行业的盈利空间，商业银行将信贷资源转移到前景良好的绿色产业能更好地改善财务绩效随着环保产业客户资源的增加，商业银行因抛却两高一剩”行业贷款而流失的客户将被绿色项目客户所替代，从而减少银行收缩传统业务带来的短期不利影响三是绿色政策制度的完善将提高绿色信贷的收益一方面，环境资源定价机制的完善将促进绿色项目外部性收益内部化，提升绿色项目的收益率;另一方面，随着环保政绩考核的强化，政府通过有力的财税政策鼓励商业银行投放绿色信贷，从而增加银行收益

（2）银行所处环境的绿色发展水平影响银行开展绿色信贷的成本一是资金成本绿色发展水平提升的过程中，公众环保意识逐渐增强，具有绿色声誉的商业银行更易通过拓展客户资源和发行绿色证券吸收低成本资金、降低融资成本二是风险成本随着环保执法趋严，银行向两高一剩”行业发放贷款所面临的环境风险不断加大，投放绿色信贷能更好地规避因环境风险导致的利润损失三是管理成本企业环境信息披露、环保部门和银行信息共享等绿色政策制度的完善，将有效降低银行的信息搜寻成本，同时绿色标准等政策章程的明晰能为商业银行开展业务提供更加切当的指导,减少因政策含糊导致的额外成本综合而言，绿色发展增强了绿色信贷对财务绩效的积极影响，削弱了绿色信贷对财务绩效的消极影响，因此提出如下假说:1绿色发展水平较高的情况下，绿色信贷对银行财务绩效的提升效应（害效应）较强（弱）

三、研究设计

（一）模型设定和变量选择被解释变量为银行财务绩效FP选取如下两个指标一是总资产收益率ROA,参考现有研究绿色信贷和银行财务绩效关系的大部份文献，选取ROA反映银行的综合盈利水平二是净息差NIM,即净利息收入与生息资产之比，净利息收入是商业银行的主要收入来源，绿色信贷作为一项生息资产与绩效构成中的净利息收入关联性更强，因此采取这一指标更能反映绿色信贷对银行财务绩效的直接影响解释变量一是反映银行绿色信贷投放情况的指标GL本文彩用绿色信贷余额占总贷款的比重衡量商业银行的绿色信贷实施情况，其中绿色信贷为商业银行投向清洁能源、绿色交通、资源循环利用、工业节能节水等节能环保项目与服务领域的贷款二是反映地区绿色发展水平的指标GD北京师范大学、西南财经大学和国家统计局联合编制的《中国绿色发展指数报告》从经济结构、自然资源、社会生活、环境政策等方面构建了较为完善的绿色发展指标体系，包括3个一级指标、9个二级指标、62个三级指标，在评估绿色发展水平方面较有影响力，在既有文献中也被用于反映区域绿色发展状况［23］［24本文彩用该报告中的绿色发展指数GDI反映不同省区的绿色发展综合水平，该指标数值越大，说明绿色发展水平越高三是绿色发展和绿色信贷的交叉项GL xGDo模型

（2）在模型

（1）的基础上加入绿色信贷与绿色发展的交互项，能够考察不同绿色发展水平下银行投放绿色信贷对财务绩效的差异化影响对于模型

（1），我们重点关注GL的系数al a1显著为正（负），则说明绿色信贷对银行财务绩效具有改善（抑制）作用；对于模型

（2）,我们重点关注的系数03如果显著GLXGD大于0,则说明随着绿色发展水平的提升，绿色信贷对银行财务绩效的改善（抑制）效应增强（减弱）

（3）绿色信贷有助于商业银行管理环境风险，降低风险成本企业因环保不达标受到法律的制裁，间接增加了授信银行面临的信用风险［16］具体而言，污染企业接受罚款、停产整顿、甚至责令关闭等处罚后，会严重影响其经营活动，导致企业还款艰难如果土地受到污染，还会减少银行处置违约企业担保物的收益，进一步增加银行的损失此外，银行向污染企业发放贷款可能会承担审核失察的连带责任苗建青和苗建春［17］指出向污染企业发放贷款短期获利可能较高，但银行将面临较高的信用及声誉风险，而向环保企业发放贷款则有助于减少因环境风险产生的呆账、坏账但也有观点认为绿色信贷会对银行财务绩效产生一些消极影响

（1）绿色信贷可能无法带来较高收益不同绿色项目的经济性和公益性存在差异，公益性较强的绿色项目在正外部性没有充份内部化的情况下，盈利水平较低［18］,无法承担较高贷款利率

（2）两高一剩”贷款客户的流失会使采取绿色信贷政策的银行短期利益受损，特殊是当这种企业是当地的支柱企业时，会对银行盈利造成较大影响对于负债较高的两高一剩”企业，银行如果抽贷”可能会加剧企业资金链断裂，导致企业更加难以偿还借款，银行将面临更大损失［19］

（3）绿色信贷会增加银行营业成本商业银行构建完善的绿色信贷体系需要投入人力、物力成本会增加管理费用，且环境风险管理技术性较强，需要投入的产品开辟支出会更高［20］综合而言，绿色信贷对银行财务绩效的影响存在不确定性，既有提升效应也可能产生不利影响因此，本文提出如下竞争性假说H商业银行绿色信贷投放的增加会提升财务绩效H1商业银行绿色信贷投放的增加会伤害财务绩效

（二）绿色发展对绿色信贷与银行财务绩效关系的影响机制分析一些学者从增长质量、绿色生活、环境管理等角度分析了绿色发展的内涵，认为绿色发展是在绿色政策和相关制度支持下，实现经济增长与高消耗、高排放相脱离，从而创建资源节约型和环境友好型社会［21］［22王勇等［23］指出绿色发展水平可从资源利用、环境管理、生态保护、增长质量和绿色生活等方面进行评估根据前述分析，绿色信贷对财务绩效的影响依赖于绿色经济盈利前景、社会公众环保意识、环境法规执行水平等因素因此，绿色信贷对银行财务绩效的影响效果与社会的绿色发展水平密切相关绿色发展水平会影响银行投放绿色信贷的收益和成本，从而影响绿色信贷与银行财务绩效的关系

（1）银行所处环境的绿色发展水平能够影响绿色信贷的收益一是绿色经济的快速增长催生了庞大的融资需求为绿色信贷业务提供了发展机遇随着社会对绿色产品和服务的需求不断增加环保企业盈利情况在逐步改善，大了银行资产的收益区间二是绿色经济的转型升级将压缩两高一剩”行业的盈利空间商业银行将信贷资源转移到前景良好的绿色产业能更好地改善财务绩效随着环保产业客户资源的增加，商业银行因抛却两高一剩”行业贷款而流失的客户将被绿色项目客户所替代，从而减少银行收缩传统业务带来的短期不利影响三是绿色政策制度的完善将提高绿色信贷的收益一方面，环境资源定价机制的完善将促进绿色项目外部性收益内部化，提升绿色项目的收益率；另一方面，随着环保政绩考核的强化，政府通过有力的财税政策鼓励商业银行投放绿色信贷，从而增加银行收益

（2）银行所处环境的绿色发展水平影响银行开展绿色信贷的成本一是资金成本绿色发展水平提升的过程中，公众环保意识逐渐增强，具有绿色声誉的商业银行更易通过拓展客户资源和发行绿色证券吸收低成本资金、降低融资成本二是风险成本随着环保执法趋严，银行向两高一剩”行业发放贷款所面临的环境风险不断加大，投放绿色信贷能更好地规避因环境风险导致的利润损失三是管理成本企业环境信息披露、环保部门和银行信息共享等绿色政策制度的完善，将有效降低银行的信息搜寻成本，同时绿色标准等政策章程的明晰能为商业银行开展业务提供更加切当的指导，减少因政策含糊导致的额外成本综合而言，绿色发展增强了绿色信贷对财务绩效的积极影响，削弱了绿色信贷对财务绩效的消极影响，因此提出如下假说:1绿色发展水平较高的情况下，绿色信贷对银行财务绩效的提升效应（伤害效应）较强（弱）

三、研究设计

（一）模型设定和变量选择被解释变量为银行财务绩效FP选取如下两个指标一是总资产收益率ROA,参考现有研究绿色信贷和银行财务绩效关系的大部份文献，选取ROA反映银行的综合盈利水平二是净息差NIM,即净利息收入与生息资产之比，净利息收入是商业银行的主要收入来源，绿色信贷作为一项生息资产与绩效构成中的净利息收入关联性更强，因此采取这一指标更能反映绿色信贷对银行财务绩效的直接影响解释变量一是反映银行绿色信贷投放情况的指标本文彩用绿色信贷余额占总贷款的比重衡GL量商业银行的绿色信贷实施情况，其中绿色信贷为商业银行投向清洁能源、绿色交通、资源循环利用、工业节能节水等节能环保项目与服务领域的贷款二是反映地区绿色发展水平的指标GD北京师范大学、西南财经大学和国家统计局联合编制的《中国绿色发展指数报告》从经济结构、自然资源、社会生活、环境政策等方面构建了较为完善的绿色发展指标体系，包括3个一级指标、9个二级指标、62个三级指标，在评估绿色发展水平方面较有影响力，在既有文献中也被用于反映区域绿色发展状况

[23][24本文彩用该报告中的绿色发展指数GDI反映不同省区的绿色发展综合水平，该指标数值越大，说明绿色发展水平越高三是绿色发展和绿色信贷的交叉项模型

（2）在模型

（1）的基础上加入绿色信GLxGD贷与绿色发展的交互项，能够考察不同绿色发展水平下银行投放绿色信贷对财务绩效的差异化影响对于模型

（1），我们重点关注GL的系数al al显著为正（负），则说明绿色信贷对银行财务绩效具有改善（抑制）作用；对于模型

（2）,我们重点关注的系数03如果显著大于0,则说明随着绿色发GLXGD展水平的提升，绿色信贷对银行财务绩效的改善（抑制）效应增强（减弱）two□CTO119-0M woocy o:HH咖Pit9XZ叩WE利言mi91Z...【戚鼻-.t JE119…[舛如…而A Fr.H*fitll]•••[KI Fl…[赋圳]•HFIm*IE I-■EL；IKI-E9Q-D[0-gl0-皎£T iEtlflWS ZfO11-1«QI££66-£grT-££B0…演*t8£*0和砌{»J Mr仲n-说尴=tA，£-SET-LiL-.…£S£*W-1£,£--iiw0-.%yo o-,•,|01E-••,mi即f-…心Jll.楠wnj-…部1m-・ewu-…弓1mw-MQh££[-Ififie fl£l tAl1or TK-{619}[+■:-**两£亚吨[・H--略0±161«■SI0…顷TB fc+mnii•1冲1fl-,■BTrfV-!£■£-£LM it1QB O-t姑中T ftlO-irl-1tjfi（）-）..TDOQ-LC Bit-1100-iiOfrO-a■:itiWa-0-KtJOOO-Wi161*n7-iri aitSt161w竹T07KI0-,OF-o-顾TQ£皿■£时“两IWO KEWO提泗-0fs+Iff-Wfl-in-fWCf-顽*-1w»c-flflE-（if比）忻喧.«—iOcO-KKO-IOLO-AfEOO-a-i0-就印p-ETjZISSi o-iiL KI£60-■ft Q£8C1-}6E09申英耳■+皿斯si!or CZS-D m宅一SO£E-牌§0rdD仙口iz n-IH E011nr WL{IEE95；|-,D相杭-Q StfrBO-…嫩1…顷F SH0-B.E称割•eCWCTO fPl0-■iHl珈奇，■gx「‘仰匿Qr]61,Z£rZ-m rt£DC nri-（mi-）££1，.MH”UEOQ-,/,tt«G0*SCIOJOn mtro.ItlQ fl-cnJffly事粉即D tfoy时y事心6J vv叫）r d2HIW AWi-rw目馨总照卵叫篥巡幕磅自凰6植解窿变■为净利差的回归结果125n;⑺CD!CiE CDRCDS CDfCDE颂CDS1O.O630T■”U.U629T*在］旷.*O.Ob3b F¥-

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0.705Q.7,01摘要基于2022-2022年中国34家商业银行非平衡面板数据，实证检验了商业银行开展绿色信贷对其财务绩效的影响，并利用《中国绿色发展指数报告》提供的分省绿色发展指数，考察了绿色发展对绿色信贷与银行财务绩效关系的调节效应结果表明商业银行发放绿色信贷投放有助于改善其财务绩效，并且这种改善效应主要来自绿色信贷对银行生息资产收益率的提升作用；绿色发展水平能够增强银行投放绿色信贷的经济效益，并且这种增强效应主要与地方经济增长绿化度和地方政府对绿色发展的支持度有关商业银行应积极开展绿色信贷业务;政府部门应加强和完善绿色信贷激励政策，以推动绿色金融与绿色经济协同发展关键词绿色信贷;绿色发展;财务绩效文章编号2095-5960202203-0022-11中分类号F

832.1文献标识码A

一、引言绿色信贷是促进绿色经济发展的重要金融手段商业银行通过实施绿色信贷政策，减少对两高一剩”行业的信贷投入、增加对绿色环保行业的资金支持，对于我国加快产业转型升级和提升经济发展质量具有重要意义为此，我国监管部门陆续出台了《绿色信贷指引》《能效信贷指引》《关于构建绿色金融体系的指导意见》鼓励支持商业银行发展绿色信贷外部的监管要求和政策支持固然重要，但更关键的是绿色信贷要有利可图，在绿色经济迅速发展和环保产业日益壮大的情况下，绿色信贷不仅是银行践行环境保护社会责任的体现，而将成为一项重要的盈利业务那末，开展绿色信贷能否改善我国商业银行的财务绩效？随着绿色发展水平的提升,积极开展绿色信贷的商业银行能获得更大的经济收益吗？现有研究关于绿色信贷对银行财务绩效的影响存在不同观点一些学者发现绿色信贷对银行财务绩效有正向影响何凌云等口以2022s2022年9家上市银行为样本的研究表明绿色信贷余额与银行资产收益率正相关;高晓燕和高歌［2］构造了银行竞争力指数，并基于2022s2022年20家上市银行数据发现绿色信贷规模扩张能增强银行竞争力;廖筠等:3利用2022s2022年10家商业银行为样本发现绿色信贷对银行经营效率有长期显著的正向促进作用此外一些学者则持相反观点胡荣才和张文琼［4以2022s2022年14家上市银行为样本发现绿色信贷会造成银行营业利润降低;刘忠璐和王鹏英［5］发现商业银行实施绿色信贷政策后营业利润和总资产收益率有所下降国外文献较少直接研究绿色信贷对银行财务绩效的影响，而是主要考察了商业银行采用赤道原则和承担环境保护责任对财务绩效的影响，但并未得出一致结论如Scholten和Dam［6］Mathuva和Kiweu［7］都认为银行履行环保职责会伤害财务绩效;Weber［8］发现商业银行的绿色环保行为能为自身带来可持续的价值增长；Finge等［9则发现发达国家的商业银行采用赤道原则有助于改善盈利，而发展中国家的商业银行采用赤道原则后盈利有所下滑既有文献在研究绿色信贷与银行财务绩效的关系时，普遍忽略了银行面临的绿色发展环境对绿色信贷的经济效益的影响，这可能是目前研究结论分歧较大的原因之一绿色信贷是为促进社会绿色发展服务的，绿色经济增长、生态环境质量、环保政策制度等会影响绿色信贷的资金需求和资产收益，从而影响绿色信贷和银行财务绩效的关系因此，研究绿色信贷的经济效果时有必要考虑银行所处绿色发展环境的差异和变化少数文献注意到了绿色发展对商业银行业务模式和经济利益的影响，如张和范龙振［10］指出低碳产业具有巨大市场潜力，将为商业银行提供新的业务机遇；王凤荣和王康仕［11］指出绿色发展催生的金融需求为银行带来了长远商业利益，从而推动了绿色金融创新但这些文献均为定性分析，没有明确考察绿色发展是否以及如何影响商业银行开展绿色信贷的经济效益鉴于此，本文利用2022s2022年中国34家商业银行数据和2022s2022年《中国绿色发展指数报告》省际数据实证检验了绿色信贷对银行财务绩效的影响以及绿色发展对二者关系的调节效应与既有文献相比，本文具有如下特色

（1）明确了绿色信贷对银行财务绩效的影响受外部绿色发展环境的影响，同时不同的绿色发展维度对绿色信贷经济效果的影响也有差异

（2）通过分解银行净利息收入结构，分别考察绿色信贷对银行生息率和付息率的影响，更清晰地展示了绿色信贷对银行财务绩效的影响路径

（3）广泛搜集资料获取了34家商业银行的绿色信贷信息，较之以往实证研究用到的样本（普通为16家摆布上市银行）更为丰富，得到的研究结论更具说服力和普遍性

（4）在中国日益重视绿色发展背景下，研究结论对商业银行积极开展绿色信贷、提升盈利能力具有启示意义，为政府部门继续加大绿色发展支持力度，实现绿色金融发展和绿色经济增长良性互动提供了参考依据

二、理论分析与研究假设（-）绿色信贷影响银行财务绩效的理论探讨支持绿色信贷改善财务绩效的观点主要有三个1绿色信贷有助于商业银行抓住绿色经济发展机遇，开辟新的利润增长点一是有助于扩展商业银行资产配置空间供给侧改革背景下，银行逐步缩减对两高一剩”行业的信贷支持，短期会对银行绩效造成不利冲击，因此商业银行需要寻觅新的盈利来源绿色信贷能够帮助银行在新经济领域拓展业务范围和增大市场份额［4］且环保产业属于战略性新兴产业，大部份环保企业成立时间短、规模偏小、民营企业较多［12］商业银行向这种企业投放绿色信贷可以获取较高的风险溢价，从而提升资产收益二是有助于商业银行树立差异化竞争优势当前银行业同质化竞争程度较高，绿色信贷作为一项新业务，在银行业还未广泛开展，积极开展绿色金融业务的商业银行能凭借先发优势，获取更高的品牌知名度，从而占领优质绿色项目资源，增加绿色信贷收益［1］2绿色信贷有助于商业银行树立环境保护的绿色声誉，获取利益相关者的支持一是争取关注绿色环保的客户资源随着公众环保意识的提升，对积极支持环境保护的银行认同度高，更愿意与绿色声誉较高的银行开展合作［13］二是获取资本市场中绿色投资者的支持银行通过增加绿色信贷投放向外界传达其支持环境保护的信号，从而降低银行和外部投资者之间的信息不对称，提升发行低利率绿色债券的概率［14］三是获取政府监管部门的支持为鼓励商业银行投放绿色信贷，政府部门会提供财政和资金支持，包括对公益属性较强的绿色项目贴息、与绿色信贷表现好的银行开展业务合作止匕外，央行向商业银行提供中期借贷便利时会考虑其绿色信贷投放情况，从而影响银行运营资金的数量和成本［15］3绿色信贷有助于商业银行管理环境风险，降低风险成本企业因环保不达标受到法律的制裁，间接增加了授信银行面临的信用风险［16］具体而言，污染企业接受罚款、停产整顿、甚至责令关闭等处罚后，会严重影响其经营活动，导致企业还款艰难如果土地受到污染，还会减少银行处置违约企业担保物的收益，进一步增加银行的损失此外，银行向污染企业发放贷款可能会承担审核失察的连带责任苗建青和苗建春［17］指出向污染企业发放贷款短期获利可能较高，但银行将面临较高的信用及声誉风险，而向环保企业发放贷款则有助于减少因环境风险产生的呆账、坏账但也有观点认为绿色信贷会对银行财务绩效产生一些消极影响1绿色信贷可能无法带来较高收益不同绿色项目的经济性和公益性存在差异，公益性较强的绿色项目在正外部性没有充份内部化的情况下，盈利水平较低［18］无法承担较高贷款利率2两高一剩”贷款客户的流失会使采取绿色信贷政策的银行短期利益受损，特殊是当这种企业是当地的支柱企业时，会对银行盈利造成较大影响对于负债较高的两高一剩”企业，银行如果抽贷”可能会加剧企业资金链断裂，导致企业更加难以偿还借款，银行将面临更大损失［19］3绿色信贷会增加银行营业成本商业银行构建完善的绿色信贷体系需要投入人力、物力成本会增加管理费用，且环境风险管理技术性较强，需要投入的产品开辟支出会更高［20］综合而言,绿色信贷对银行财务绩效的影响存在不确定性既有提升效应也可能产生不利影响因此，本文提出如下竞争性假说H商业银行绿色信贷投放的增加会提升财务绩效H1商业银行绿色信贷投放的增加会伤害财务绩效二绿色发展对绿色信贷与银行财务绩效关系的影响机制分析一些学者从增长质量、绿色生活、环境管理等角度分析了绿色发展的内涵，认为绿色发展是在绿色政策和相关制度支持下，实现经济增长与高消耗、高排放相脱离，从而创建资源节约型和环境友好型社会［21］［22王勇等［23］指出绿色发展水平可从资源利用、环境管理、生态保护、增长质量和绿色生活等方面进行评估根据前述分析，绿色信贷对财务绩效的影响依赖于绿色经济盈利前景、社会公众环保意识、环境法规执行水平等因素因此，绿色信贷对银行财务绩效的影响效果与社会的绿色发展水平密切相关绿色发展水平会影响银行投放绿色信贷的收益和成本，从而影响绿色信贷与银行财务绩效的关系1银行所处环境的绿色发展水平能够影响绿色信贷的收益一是绿色经济的快速增长催生了庞大的融资需求为绿色信贷业务提供了发展机遇随着社会对绿色产品和服务的需求不断增加，环保企业盈利情况在逐步改善，扩大了银行资产的收益区间二是绿色经济的转型升级将压缩两高一剩”行业的盈利空间，商业银行将信贷资源转移到前景良好的绿色产业能更好地改善财务绩效随着环保产业客户资源的增加，商业银行因抛却两高一剩”行业贷款而流失的客户将被绿色项目客户所替代，从而减少银行收缩传统业务带来的短期不利影响三是绿色政策制度的完善将提高绿色信贷的收益一方面，环境资源定价机制的完善将促进绿色项目外部性收益内部化，提升绿色项目的收益率;另一方面，随着环保政绩考核的强化，政府通过有力的财税政策鼓励商业银行投放绿色信贷，从而增加银行收益2银行所处环境的绿色发展水平影响银行开展绿色信贷的成本一是资金成本绿色发展水平提升的过程中，公众环保意识逐渐增强，具有绿色声誉的商业银行更易通过拓展客户资源和发行绿色证券吸收低成本资金、降低融资成本二是风险成本随着环保执法趋严，银行向两高一剩”行业发放贷款所面临的环境风险不断加大，投放绿色信贷能更好地规避因环境风险导致的利润损失三是管理成本企业环境信息披露、环保部门和银行信息共享等绿色政策制度的完善，将有效降低银行的信息搜寻成本，同时绿色标准等政策章程的明晰能为商业银行开展业务提供更加切当的指导,减少因政策含糊导致的额外成本综合而言，绿色发展增强了绿色信贷对财务绩效的积极影响，削弱了绿色信贷对财务绩效的消极影响，因此提出如下假说:1绿色发展水平较高的情况下，绿色信贷对银行财务绩效的提升效应（伤害效应）较强（弱）

三、研究设计

（一）模型设定和变量选择被解释变量为银行财务绩效FP选取如下两个指标一是总资产收益率ROA,参考现有研究绿色信贷和银行财务绩效关系的大部份文献，选取ROA反映银行的综合盈利水平二是净息差NIM,即净利息收入生息资产之比，净利息收入是商业银行的主要收入来源，绿色信贷作为一项生息资产与绩效构成中的净利息收入关联性更强，因此采取这一指标更能反映绿色信贷对银行财务绩效的直接影响解释变量一是反映银行绿色信贷投放情况的指标GL本文彩用绿色信贷余额占总贷款的比重衡量商业银行的绿色信贷实施情况，其中绿色信贷为商业银行投向清洁能源、绿色交通、资源循环利用、工业节能节水等节能环保项目与服务领域的贷款二是反映地区绿色发展水平的指标GD北京师范大学、西南财经大学和国家统计局联合编制的《中国绿色发展指数报告》从经济结构、自然资源、社会生活、环境政策等方面构建了较为完善的绿色发展指标体系，包括3个一级指标、9个二级指标、62个三级指标，在评估绿色发展水平方面较有影响力，在既有文献中也被用于反映区域绿色发展状况［23］［24本文彩用该报告中的绿色发展指数GDI反映不同省区的绿色发展综合水平，该指标数值越大，说明绿色发展水平越高三是绿色发展和绿色信贷的交叉项GLxGD模型

（2）在模型

（1）的基础上加入绿色信贷与绿色发展的交互项，能够考察不同绿色发展水平下银行投放绿色信贷对财务绩效的差异化影响对于模型

（1）,我们重点关注GL的系数al a1显著为正（负），则说明绿色信贷对银行财务绩效具有改善（抑制）作用；对于模型

（2）,我们重点关注的系数03如果显著大于0,则说明随着绿色GLXGD发展水平的提升，绿色信贷对银行财务绩效的改善（抑制）效应增强（减弱）

（3）绿色信贷有助于商业银行管理环境风险，降低风险成本企业因环保不达标受到法律的制裁，间接增加了授信银行面临的信用风险［16］具体而言，污染企业接受罚款、停产整顿、甚至责令关闭等处罚后，会严重影响其经营活动，导致企业还款艰难如果土地受到污染，还会减少银行处置违约企业担保物的收益，进一步增加银行的损失止匕外，银行向污染企业发放贷款可能会承担审核失察的连带责任苗建青和苗建春［17］指出向污染企业发放贷款短期获利可能较高，但银行将面临较高的信用及声誉风险，而向环保企业发放贷款则有助于减少因环境风险产生的呆账、坏账但也有观点认为绿色信贷会对银行财务绩效产生一些消极影响

（1）绿色信贷可能无法带来较高收益不同绿色项目的经济性和公益性存在差异，公益性较强的绿色项目在正外部性没有充份内。