财务运营与分析 考试 资料

财务运营与分析第一部分财务基础理论

一、财务管理概述企业财务是指企业在生产经营过程中客观存在的资金运动及其所体现的经济利益关系前者称为财务活动,后者称为财务关系财务管理是企业组织财务活动、处理财务关系的一项综合性的管理工作三个要点（财务管理是一项管理工作；（财务管理的对象是资金，具有综合性；（财）））123务管理的内容包括组织财务活动、处理财务关系

二、财务活动从形式上看，财务活动就是企业的资金运动，具体包括资金的筹集、投放、使用、收回及分配等一系列活动

（一）筹资活动两方面第一，确定筹资规模；第二，选择筹资渠道、筹资方式，进而确定资金结构资金的两个来源权益资金债务资金

（二）投资活动:投资是指企业根据项目资金需要投出资金的行为、投资的分类1（）广义投资，包括对外投资（如投资购买其他公司股票、债券，或与其他企业联营，或投1资于外部项目）和内部使用资金（一般简称对内投资，如购置固定资产、无形资产、流动资产等）；狭义投资，仅包括对外投资（）

2、投资活动的内容:投资活动包括资金收入和资金支出两个方面例如，企业购买内部所需资2产，购买各种证券，需要支出资金，当企业变卖其对内投资形成的资产或收回其对外投资时，则会产生资金的收入

（三）用资活动，即资金在经营中运用的活动，也称为资金营运活动资金营运活动包括资金收入和支出两个方面一是采购材料或商品，支付工资和其他营业费用，这会形成资金的支出；二是产品出售，取得收入，这会形成资金的收入

（四）分配活动:广义的分配是指企业对各种收入进行分割和分配的过程，分配起点是收入;狭义的分配仅指对净利润的分配，分配的起点为净利润

三、财务关系（-）企业与政府间的财务关系、强制与无偿的分配关系、影响企业的投资方向、利润分12配顺序、筹资渠道和筹资方式等

（二）企业与投资者间的财务关系所有者依照合同、协议、章程的约定履行出资义务；企业依照合同、协议、章程的约定向所有者支付报酬

（三）企业与债权人间的财务关系企业向债权人借入资金，并按约定及时、足额地支付本金和利息

（四）企业与受资人间的财务

（五）企业与债务人间的财务关系

（六）企业与供货商、客户之间的关系

（七）企业内部各单位间的财务关系企业与职工间的财务关系（）A

四、资金的内涵:资金是企业投入生产经营活动之中并使其不断增值的货币，其实质是生产经营活动中运动着的价值•资金的特性、物质性、周转性、增值性123

五、财务管理的目标•企业财务管理目标是企业财务管理活动所希望实现的结果•有关财务管理目标的代表性观点主要有三种

（一）利润最大化目标利润最大化目标，就是假定在投资预期收益确定的情况下，财务管理行为将朝着有利于企业利润最大化的方向发展所有者权益报酬率

15.47%

8.51%X

2.04=

17.36%总资产报酬率权益乘数=•资产负债率

9.92%V

18.51%

1.56[1/1-51%=

2.04]销售净利率总资产周转率

21.57%

15.2%

0.

460.56净利润+主营业务收入主营业务收入+平均资产总额分析

1、销售净利率高于同行业标准，则说明该企业的利润空间大，很可能是由于降低成本引起的结果；

2、总资产周转率低于同行业标准，说明从总体上看，企业营运能力较弱，需进一步加强资产的周转速度；

3、权益乘数低于同行业标准，说明企业的资本结构中负债比重偏低；综合以上几种情况，导致企业的所有者权益报酬率比同行业标准低原因

①剩余产品的多少可以用利润指标来衡量；

②自由竞争的资本市场中，资本的使用权最终属于获利最多的企业；

③只有每个企业都最大限度获利，整个社会的财富才能实现最大化评价【优点】

①容易理解

②便于计算【缺点】

①没有考虑资金时间价值

②没有反映创造的利润与投入资本之间的关系（投入产出关系）

③没有考虑风险因素

④片面追求利润最大化，可能导致企业短期行为（-）资本利润率最大化•资本利润率，是利润额与资本额的比率•资本利润率=净利润/资本额【优点】该指标能够反映投资者投入的资本获取回报的能力，可以在不同资本规模的企业或同一企业不同期间之间进行比较，揭示其盈利水平的差异【缺点】该指标仍然没有考虑资金时间价值和风险因素，也不能避免企业的短期行为

（三）企业价值最大化•企业价值，就是企业的市场价值，是企业所能创造的预计未来现金流量的现值企业价值的大小，反映了企业潜在的或预期的获利能力和成长能力以预期投资时间为起点，将未来收入按预期投资时间的同一口径进行折现，未来收入的多少按可能实现的概率进行计算•【优点】

①该目标考虑了资金的时间价值和投资的风险价值

②该目标反映了对企业资产保值增值的要求

③该目标有利于克服管理上的片面性和短期行为

④该目标有利于社会资源合理配置•【缺点】

①对于股票上市企业，股票价格很难反映企业所有者权益的价值；

②为了控股或稳定购销关系，现代企业不少采用环形持股的方式，相互持股法人股东对股票市价的敏感程度远不及个人股东，对股票价值的增加没有足够的兴趣；

③对于非股票上市企业，只有对企业进行专门的评估才能真正确定其价值由于受评估标准和评估方式的影响，估价很难做到客观和准确，从而导致企业价值确定的困难

六、企业价值最大化的具体内容

①强调风险与报酬均衡，将风险限制在企业可以承受的范围内；

②强调股东的首要地位，创造企业与股东之间利益的协调关系；

③加强对企业代理人即企业经理人或经营者的监督和控制；

④关心本企业一般职工的利益；

⑤不断加强与债权人的关系；

⑥关心客户的长期利益；

⑦加强与供应商的合作；

⑧保持与政府部门的良好关系

七、财务管理的经济环境

（一）经济环境、经济周期、经济政策12

（二）法律环境、企业组织形式:独资企业、合伙企业、公司制企业、工商税收制度12

（三）金融环境、金融市场、金融机构12第三部分筹资管理•筹资渠道是指所筹资金的来源方向和通道，体现资金的来源和供给量在我国目前主要有七种、国家财政资金、银行信贷资金、非银行金融机构资金、其他企业资金、企业自留资金

12345、民间资金、外商资金67

二、筹资方式•筹资方式是指筹集资金所采用的具体形式目前我国的资金筹集方式主要有以下几种、吸收1直接投资、发行普通股票、银行借款、发行优先股、发行债券、融资租赁、商业信用234567等•一般而言，渠道是客观存在的，而方式是主观选择，二者之间有一定的对应关系，具体如下表所示:吸收直接投资发行股票银行借款发行债券商业信用融资租赁国家财政资V V金银行信贷资V金非银行金融V V V V V机构资金其他企业资V V V VV金民间资金VVV企业自留资VV金外商资金VVV、评价2（）优点

①能增强企业的实力和信誉

②能尽快地形成生产能力

③财务风险小1（缺点

①资金成本较高

②容易分散控制权）2

（二）普通股筹资、普通股的特点⑴是最基本、最重要、发行量最大的股票⑵在公司存续期间不予退还本金⑶投资者的风1险较大⑷没有到期日⑸没有固定的股利负担⑹筹资成本较高、普通股股东的权利⑴对公司的管理权⑵分享收益权⑶优先认股权⑷剩余财产的要求权、股票上市对23公司的影响⑴可以在一定程度上改善企业的财务状况⑵可以利用股票收购其他公司⑶可以获得市场较为客观的评价⑷可以利用股票激励员工⑸可以提升企业的知名度⑹在一定程度上使企业丧失了隐私权⑺在一定程度上会导致管理人员的短期行为⑻需要很高的费用、评价⑴没有固定的股利负担⑵没有固定的到期日，无须偿还⑶能增强企业信誉⑷筹资限制少⑸筹资成4本高⑹易分散控制权

四、债务资金筹集（-）商业信用在商品交易过程中形成的延期收、付款或预收、预付款等借贷关系主要包括应付账款、应付票据和预收账款评价:⑴非常的方便；⑵筹资成本低；⑶限制较少；⑷期限短；⑸资金额度较小；⑹必须以商品交易为前提

（二）银行借款企业根据借款合同从金融机构借入的需要还本付息的款项分析评价⑴筹资所需时间较短；⑵筹资成本较低；⑶借款弹性好；⑷财务风险较大；⑸限制条款较多；⑹筹资数额有限

（三）租赁融资租赁在约定的期间内，出租人将资产使用权让与承租人以获取租金的协议、经营性租赁由出租人向承租人在短期内提供设备，并提供其维修、保养、人员培训的一种服务性业1务、融资租赁出租人按照承租人的要求购买设备，并在契约或合同规定的较长时期内，提供给承租人使2用设备的业务评价⑴可以迅速获得所需资产；⑵保存企业借款能力；⑶限制较少；⑷可避免设备陈旧过时的风险；⑸租金在租赁期内分摊，不用一次支付大量资金；⑹租金费用可在税前扣除；（成本较高；（）有固定）78的租金负担，财务风险较大；（不易对资产进行改良）9第四部分资产管理

一、资产概述资产是指企业过去的交易或事项形成的、由企业拥有或控制的、预期会给企业带来经济利益的资源资产的流动性资产的变现能力资产按照其流动性分为流动资产货币资金、交易性金融资产、应收票据、应收账款、其他应收款等；非流动资产长期股权投资、固定资产、无形资产等

二、流动资产概述

（一）内涵流动资产是指可以在年或者超过年的一个营业周期内变现或者耗用的资产特点、111周转速度快，循环周期短、实物形态具有多样性和易变性2货币资金一原材料一在产品一产成品一应收账款••t II时间上继起，空间上并存•、资金循环与生产周期一致、资金占用量具有波动性•34

（二）管理要求、认真分析企业生产经营状况，合理确定流动资产的需要量；、力求流动资金占用量12最小化，合理筹集和及时提供生产经营所需流动资金、不断加速流动资产的周转，提高流动资产的使用3效率；、正确安排流动资产与流动负债的比例，增强企业的偿债能力4三现金管理

（一）含义:在生产经营过程中暂时停留在货币形态的资金，包括库存现金、银行存款、银行本票和银行汇票等

（二）持有动机、交易动机、预防动机、投机动机123

（三）现金的成本、持有成本（机会成本）、转换成本、短缺成本123

（四）现金的日常管理、现金的回收管理1客户开票企业收票交存银行收到现金（）折扣、折让激励法（邮政信箱法（）银行业务集中法（）大额款项专人处理法（）其他方）12345法、现金支付管理2（）应付账款法（利用汇票付款法（）合理利用“浮游量”（）分期付款法（）改进工资支付）12345方式法（）外包加工节现法6

四、应收账款管理（-）应收账款的功能、含义、功能⑴扩大销售，增强企业竞争力；⑵减少库存，降低存货风险和管理开支；12

（二）应收账款的成本、机会成本、管理成本、坏账成本123

（三）应收账款的日常管理、应收账款的追踪分析、应收账款的账龄分析、应收账款的收现保证率123分析、应收账款的坏账准备制度4

五、存货管理

（一）功能、含义、功能（可以均衡地安排生产，防止停工待料（）可以适应市场）1212变化的需要，保证生产经营的机动性（）可以获得商业折扣，降低进货成本（）可以维持企业的均衡34生产，保证企业正常经营（-）存货的成本、进货成本、储存成本、缺货成本123

（三）存货的分类管理ABC、金额标准

1、品种数量标准2品种数量少，占用资金量大（重点管理）A品种数量和资金占用量居中（分类别一般控制）B:品种数量多，占用资金量小（按总额灵活掌握）C第五部分资本成本与结构优化

三、资本结构

（一）涵义资本结构是指企业各种资本的价值构成及其比例广义的资本结构是指企业全部资本价值的构成及其比例关系狭义的资本结构是指企业个中长期资本价值的构成及其比例关系，尤其是指长期的股权资本与债权资本的构成及其比例关系

（二）资本结构的种类资本结构可以从不同角度来认识，于是形成各种资本结构种类，主要有资本的属性结构和资本的期限结构两种、资本的属性结构资本的属性结构是指企业不同属性资本的价值构成及其比例关系

1、资本的期限结构资本的期限结构是指不同期限资本的价值构成及其比例关系2

（三）资本结构的意义、合理安排债权资本比例可以降低企业的综合资本成本率

1、合理安排债权资本比例可以获得财务杠杆利益、合理安排债权资本比例可以增加公司的价值

231、每股利润无差别点法、含义:将企业的盈利能力与负债对股东财富的影响结合起来，去分析资金结构与每股利润之间的关系，1进而确定合理的资金结构的方法，叫息税前利润一每股利润分析法，简写为分析法，也被称为EBIT-EPS每股利润无差别点法它是利用息税前利润和每股利润之间的关系来确定最优资金结构的方法根据这一分析方法，可以分析判断在什么样的息税前利润水平下适于采用何种资金结构这种方法确定的最佳资金结构亦即每股利润最大的资金结构的计算公式有两种，EBIT净利润+所得税+利息EBIT=或斤=经营利润+投资收益+营业外收入一营业外支出+以前年度损益调整£8通过剔除所得税和利息，可以使投资者评价项目时不用考虑项目适用的所得税率和融资成本，这EBIT样方便投资者将项目放在不同的资本结构中进行考察与净利润的主要区别就在于剔除了资本结构EBIT和所得税政策的影响如此，同一行业中的不同企业之间，无论所在地的所得税率有多大差异，或是资本结构有多大的差异，都能够拿出这类指标来更为准确的比较盈利能力而同一企业在分析不同时EBIT期盈利能力变化时，使用也较净利润更具可比性EBIT分析法原理EBIT-EPS负债的偿还能力是建立在未来盈利能力基础之上的研究资本结构，不能脱离企业的盈利能力企业的盈利能力，一般用息税前盈余表示负债筹资是通过它的杠杆作用来增加财富的确定资本（）EBIT结构不能不考虑它对股东财富的影响股东财富用每股盈余来表示（）EPS将以上两方面联系起来，分析资本结构与每股盈余之间的关系，进而来确定合理的资本结构的方法，叫作息税前盈余一每股盈余分析法，简写为分析法这种方法因为要确定每股盈余的无差异点，EBIT—EPS所以又叫每股盈余无差异点法（.一仇（EBIT l2）Q T）D2）/7/17»_瓦一~Ni式中,一一每股收益无差别点处的息税前盈余；一一两种筹资方式下的年利息；两种EBIT11,12D1,D2——筹资方式下的年优先股股利；两种筹资方式下的流通在外的普通股股数N1,N2——当实际的盈余能力〉时，利用负债筹资较为有利；EBIT当实际的盈利能力〈时，EBIT不应再增加负债，以发行普通股为宜每股收益.（元）

1.

072.分析EBIT-EPS当实际的盈利能力时，采用两种方式无差别=EBIT第六部分利润管理

一、利润的内涵

（一）利润的形成利润是企业在一定期间内全部收入抵减全部支出后的余额它是生产经营活动的最终成果、营业利润、利润总额、净利润123

（二）利润的意义、利润是企业经营所追求的目标、利润是企业投资人和债权人进行投资决策和12信贷决策的重要依据、利润是企业分配的基础3

二、利润分配的基本原则、依法分配原则、兼顾各方利益、分配与积累并重、投资与收益对等原1234则

三、影响利润分配政策的因素

（一）法律因素、资本保全约束、资本积累约束、偿债能力约束、超额累计利润约束:1234

（二）股东因素、控制权、避税、稳定收入、规避风险:1234

（三）公司因素、公司举债能力、未来的投资机会、盈余稳定状况、资产流动状况、筹资成本

12345、其它因素6

（四）其它因素、债务合同限制、通货膨胀12

四、股利政策、剩余股利政策、固定股利政策、固定股利支付率政策、低正常股利加额外股利政1234策

五、股利分配的程序、税前利润弥补亏损、缴纳所得税、税后利润弥补亏损、提取盈余公积、提12345取公益金、向投资者发放利润6第七部分报表分析

4、财务会计报告概述

（一）财务会计报告的构成、财务报表、其他应当在财务会计报告中披露的相关信息和资料12

（二）财务报表的分类、按照反映内容的不同分静态报表1动态报表、按照编报时间的不同分中期财务报表2年度财务报表、按照编报主体的不同分个别财务报表3合并财务报表

（三）会计报表、资产负债表可以反映企业在某一特定日期资产、负债和所有者权益的金额通过编制资产负债表，1至少可以提供以下重要会计信息（）反映企业拥有的经济资源及其构成情况1（反映企业资金的来源及其构成情况）2（通过有关财务指标的分析，了解企业的财务实力、偿债能力和支付能力）3（）通过比较资产负债表的分析，看出企业财务状况的发展趋势4利润表是指反映企业在一定会计期间的经营成果的会计报表、2通过编制利润表，可以提供以下重要会计信息（）从总体上了解企业收入、费用、利润的组成情况1评价企业的经营成果（）2）分析企业的盈利能力（

3、现金流量表是指反映企业在一定会计期间的现金和现金等价物流入和流出的会计报表3通过编制现金流量表，可以提供以下信息说明企业现金流入和流出的原因（）1评价企业的偿债能力和支付股利的能力（）2⑶分析企业理财活动对财务状况和经营成果的影响⑷预测企业未来的现金流量、所有者权益变动表可以反映企业一定会计期间构成所有者权益的各组成部分当期增减变动的情况4通过编制所有者权益变动表，可以提供以下会计信息一净利润一直接计入所有者权益的利得和损失项目及其总额一会计政策变更和差错更正的累积影响金额一所有者投入资本和向所有者分配利润等一按照规定提取的盈余公积一实收资本（或股本）、资本公积、盈余公积、未分配利润的期初和期末余额及其调节情况

二、财务分析财务分析就是通过对财务报表的有关项目进行对比，以揭示企业财务状况的一种方法（-）偿债能力分析

（二）营运能力分析

（三）盈利能力分析

（四）发展能力分析

（五）市场价值分析

（一）财务分析的意义

1、是评价财务状况、衡量经营业绩的重要依据；

2、是挖掘潜力、改进工作、实现财务目标的重要手段；

3、是合理实施投资决策的重要步骤

（二）财务分析的方法

1、趋势分析法

（1）重要财务指标的比较（不同时期）

（2）会计报表的比较（不同时期）

（3）会计报表项目构成的比较（不同时期）

2、比率分析法

（1）构成比率某项经济指标的各个组成部分与总体的比值，反映部分与总体的关系，如利润的构成

（2）效率比率某经营活动中所费与所得的比率

（3）相关比率o以某个项目和与其相关但又不相同的项目加以对比所得的比率

3、因素分析法

4、比较分析法

（三）财务指标体系

1、偿债能力分析

（1）短期偿债能力分析、庐f山玄_流动资产

①流动比率施动比二=流动负债速动资产速动比率二流动负债分析该指标为2时比较合适；越高，则表明短期偿债能力越强；相反，越低，则表明短期偿债能力越弱流动资产-存货流动负债

（2）长期偿债能力分析

①资产负债率=负债总额/资产总额x100%分析越大，偿债能力越弱；反之，则越强

②长期负债比率=长期负债总额/资产总额义100%

③利息保障倍数=税前利润/利息费用=（利息总额/利息费用）/利息费用

（1）营运能力分析⑴存货周转率=主营业务成本/平均存货其中:平均存货=期初存货+期末存货在分析一般而言，该指标越高，说明企业销售能力越强，资金占用越少，存货积压风险越小，企业变现能力越强反之，过高，则有可能存在存货不足的现象，因此需要综合评价360存货周转天数=存货周转率

（2）主营业务收入应收账款周转率平均应收账款平均应收账款二期初应收账款+期末应收账款2360应收账款周转天数=应收账款周转率注意

①赊销额一般属于商业秘密，不利于企业间对比，故选用〃主营业务收入〃

②应收账款包含〃应收票据〃分析该指标高，说明应收账款的变现能力比较强,资金周转快但是要综合分析3主营业务收入总资产周转率=平均资产总额平出在美白笳期初资产总额+期末资产总额该指标是嬴企/全/资产利用效率的综合指标，越高，表明企业利用全部资产的效果越好

3、盈利能力分析1销售净利率=净利润/主营业务收入义100%净禾润成本费用净利率=xlOO%主营业务成本+期间费用净利润总资产报酬率=xlOO%平均资产总额该指标反映企业销售产品的最终获利能力，比率大，则表明其盈利能力越强

三、杜邦分析体系由美国杜邦公司率先设计和使用的一种分析方法，它根据各主要财务指标的内在联系，通过建立一套相互制约的财务比率体系来综合分析企业财务状况和经营成果主要指标所有者权益报酬率权益乘数总资产报酬率所有者权益报酬率:总资产报酬率+权益乘数=•资产负债率1销售净利率=净利润+主营业务收入总资产周转率=主营业务收入+平均资产总额资产总额资产总额权益乘数=所有者权益资产总额-负债总额1_1负债总期一工-资产负债率5=1净利润所有者权益报酬率=所有者权益/资产总额所有者权益报酬率=总资产报酬率权益乘数X净利润资产总额------------------------------X----------------------------平均资产总额所有者权益净利润所有者权益销售净利率总资产周转率X净利润主营业务收入一主营业务收入平均资产总额净利润平均资产总额=总资产报酬率。