《企业评估》课件2

企业评估原理、方法与实务企业评估是一门涉及财务、法律、经济等多方面的专业学科，它在现代企业管理、投资决策、并购交易等方面发挥着至关重要的作用本课程将带领您深入了解企业评估的原理、方法和实务，并掌握企业评估的基本知识和技能，为您的职业发展和投资决策提供有力的支持课程概述与学习目标课程概述学习目标本课程旨在帮助学员掌握企业评估的基本理论和实务技能，为学了解企业评估的基本概念、重要性及应用场景

1.员从事企业评估工作或进行投资决策提供理论基础和实践指导掌握企业评估的相关法律法规、准则和规范

2.掌握企业评估的基本方法，包括资产基础法、收益法、市场法

3.等了解评估报告的编制、复核及质量控制

4.了解评估行业发展趋势及国际评估实践比较

5.企业评估的基本概念企业评估是指运用科学的方法和技术，对企业整体或部分资产的价值进行客观、公正、合理的认定和评价它通过对企业经营状况、资产状况、盈利能力等方面的分析，确定企业在特定时间点的价值，为企业经营决策、投资决策、并购交易等提供参考依据企业评估的重要性投资决策并购交易融资贷款评估结果可以帮助投资者判断投资项评估结果可以为企业并购提供价值参评估结果可以帮助企业评估自身资产目的价值和风险，从而做出合理的投考，帮助双方确定合理的交易价格和价值，为企业获得贷款提供抵押担保资决策交易条件税务筹划企业管理评估结果可以帮助企业评估资产价值，为企业制定合理的税评估结果可以帮助企业了解自身资产状况和经营状况，制定务筹划方案有效的企业发展战略企业评估的应用场景投资项目评估并购交易评估对新投资项目的可行性进行评估，包括项目的经济效益、市场对并购目标公司的价值进行评估，为并购交易提供参考依据前景、风险控制等资产重组评估破产清算评估对企业进行资产重组时，对相关资产进行评估，为重组方案提对破产企业的资产进行评估，为企业破产清算提供参考依据供支持税务评估担保评估对企业资产进行评估，为企业进行税务筹划提供支持对企业资产进行评估，为企业获得贷款提供抵押担保企业评估的参与主体评估机构评估师委托方专业从事企业评估服务的机构，拥有专业具备专业知识和技能，能够独立进行企业需要进行企业评估的企业或个人，例如投的评估师团队，可以为企业提供全方位的评估的人员，负责评估项目的实施和评估资者、并购方、银行等评估服务报告的编制评估师的职业道德要求诚实守信客观公正专业胜任评估师必须诚实守信，公评估师必须客观公正地进评估师必须具备相应的专正客观地进行评估，不得行评估，不得受到任何利业知识和技能，能够胜任为了自身利益而做出虚假益关系的影响，保证评估评估工作，保证评估结果评估结果的客观性和公正性的科学性和可靠性保密义务评估师必须保守评估过程中获得的商业秘密和个人隐私，不得泄露评估信息企业评估的法律框架相关法律1《中华人民共和国企业破产法》《中华人民共和国公司法》评估准则2《中华人民共和国税收征收管理法》《企业价值评估准则》《中华人民共和国审计法》《资产评估准则》《无形资产评估准则》行业规范3中国资产评估协会发布的行业规范和技术标准评估准则与规范评估准则评估准则是一套规范评估行为的原则和规范，为评估实践提供指导，保证评估结果的科学性和一致性评估规范评估规范是基于评估准则制定的具体操作规范，对评估方法、评估程序、评估报告编制等方面进行详细规定评估标准评估标准是指对评估结果进行判断的依据，例如市场价格、收益水平、资产折旧等企业价值的构成要素负债2企业对外的债务，例如银行贷款、应付账款等资产1企业拥有的各种资源，包括有形资产和无形资产股东权益企业所有者拥有的资产净值，也称为净3资产评估基准日的选择评估目的市场状况企业状况评估目的决定了评估基准日的选择，例如评估基准日应选择市场信息比较充分、价如果企业经营状况发生重大变化，评估基，为了进行投资决策，评估基准日一般选格比较稳定的时间点，以便更好地反映企准日应选择变化发生之前的稳定时期，以择投资决策日业价值便更准确地反映企业价值评估假设的设定持续经营假设假设企业将持续经营下去，不会发生破产清算稳定经营假设假设企业未来的经营状况将保持稳定，不会发生重大变化市场价格稳定假设假设未来市场价格将保持稳定，不会出现大幅波动折现率稳定假设假设未来折现率将保持稳定，不会出现大幅波动资产基础法概述资产基础法是指根据企业拥有的各种资产的价值，来确定企业整体价值的一种评估方法它主要基于企业的资产负债表，通过对企业各种资产进行评估，并扣除负债，最终确定企业整体的资产净值流动资产评估货币资金1评估一般按照账面价值进行，如果存在限制使用或资金不足的情况，需要进行相应调整应收账款2评估需要考虑应收账款的坏账风险，并根据不同的风险等级进行调整存货3评估需要考虑存货的损耗、过时、滞销等因素，并根据不同的评估方法进行调整预付账款4评估一般按照账面价值进行，如果存在不可回收的风险，需要进行相应调整应收账款评估账龄分析法历史经验法概率分析法根据应收账款的账龄，分别确定不同账龄根据企业以往的应收账款坏账率，推断未根据企业经营环境和客户信誉等因素，对的坏账率，并计算总的坏账损失来应收账款的坏账率应收账款的坏账率进行概率分析，并计算总的坏账损失存货评估方法成本法根据存货的实际成本进行评估，适用于存货成本能够准确计量且存货状况良好的情况市场法根据同类存货的市场价格进行评估，适用于存货市场交易活跃、价格信息比较透明的情况净现值法根据存货的未来收益进行折现计算，适用于存货能够产生未来收益且收益能够可靠预测的情况长期投资评估权益法评估成本法评估根据被投资企业净资产的价值进根据投资的实际成本进行评估，行评估，适用于投资企业能够对适用于投资企业无法对被投资企被投资企业进行控制或重大影响业进行控制或重大影响，且投资的情况成本能够准确计量的情况收益法评估根据被投资企业的未来收益进行折现计算，适用于被投资企业能够产生未来收益且收益能够可靠预测的情况固定资产评估方法成本法根据固定资产的原始成本进行评估，并根据折旧、残值等因素进行调整市场法根据同类固定资产的市场价格进行评估，适用于固定资产市场交易活跃、价格信息比较透明的情况收益法根据固定资产的未来收益进行折现计算，适用于固定资产能够产生未来收益且收益能够可靠预测的情况无形资产评估概述无形资产是指企业拥有的非物质化的资源，例如专利技术、商标权、土地使用权等无形资产评估方法主要包括成本法、市场法和收益法，具体方法的选择需要根据无形资产的特点进行判断专利技术评估成本法市场法收益法根据专利技术的研发成本进行评估，适用根据同类专利技术的市场交易价格进行评根据专利技术带来的未来收益进行折现计于专利技术研发成本能够准确计量且能够估，适用于专利技术市场交易活跃、价格算，适用于专利技术能够产生未来收益且反映专利技术的价值的情况信息比较透明的情况收益能够可靠预测的情况商标权评估成本法1根据商标权的注册费用、广告宣传费用等进行评估，适用于商标权的成本能够准确计量且能够反映商标权价值的情况市场法2根据同类商标权的市场交易价格进行评估，适用于商标权市场交易活跃、价格信息比较透明的情况收益法3根据商标权带来的未来收益进行折现计算，适用于商标权能够产生未来收益且收益能够可靠预测的情况土地使用权评估成本法根据土地使用权的取得成本进行评估，适用于土地使用权成本能够准确计量且能够反映土地使用权价值的情况市场法根据同类土地使用权的市场交易价格进行评估，适用于土地使用权市场交易活跃、价格信息比较透明的情况收益法根据土地使用权带来的未来收益进行折现计算，适用于土地使用权能够产生未来收益且收益能够可靠预测的情况商誉评估方法超额利润法市场法根据企业超额利润进行折现计算根据同类企业商誉的市场交易价，适用于企业拥有超额利润且超格进行评估，适用于商誉市场交额利润能够可靠预测的情况易活跃、价格信息比较透明的情况成本法根据商誉的取得成本进行评估，适用于商誉成本能够准确计量且能够反映商誉价值的情况负债评估方法负债评估是指对企业负债的价值进行评估，一般按照负债的账面价值进行评估，如果存在债务违约风险，需要进行相应的风险调整收益法评估概述收益法是指根据企业未来收益的现值来确定企业整体价值的一种评估方法它主要基于企业的盈利能力和未来发展前景，通过对企业未来收益进行预测和折现，最终确定企业整体的现值未来收益预测历史数据分析行业分析经营计划根据企业以往的财务数据，分析企业盈利分析行业发展趋势和市场需求，预测企业根据企业的经营计划和发展战略，预测企能力的变化趋势，预测未来收益未来收益的增长潜力业未来收益的增长目标收益期限的确定企业生命周期1根据企业的生命周期阶段，确定合理的收益期限，例如，成长期企业的收益期限一般较长，成熟期企业的收益期限一般较短行业特点2根据行业的竞争格局、技术发展趋势等因素，确定合理的收益期限，例如，高科技行业的收益期限一般较短，传统行业的收益期限一般较长评估目的3根据评估目的，确定合理的收益期限，例如，为了进行投资决策，收益期限一般选择投资者的投资期限折现率的确定无风险收益率代表无风险投资的收益率，一般选择国债收益率作为无风险收益率风险溢价反映企业特定风险的补偿，需要根据企业的经营风险、财务风险、市场风险等因素进行确定折现率折现率等于无风险收益率加上风险溢价，它反映了资金的时间价值和风险补偿企业自由现金流量企业自由现金流量是指企业在支付了所有经营费用、资本支出和利息支出后，剩余的现金流量，它反映了企业为股东创造的价值企业自由现金流量是进行企业价值评估的重要指标股权自由现金流量股权自由现金流量是指企业在支付了所有经营费用、资本支出和利息支出后，剩余的现金流量，并扣除了企业新增的债务融资，它反映了企业为股东创造的价值股权自由现金流量是进行企业价值评估的重要指标永续期价值计算永续期价值是指企业在未来永续经营的价值，一般采用永续增长模型进行计算永续增长模型假设企业在未来永续经营期间，其自由现金流量将以一个稳定的增长率增长，并根据这个增长率进行折现计算市场法评估概述市场法是指根据企业整体或部分资产的市场交易信息，来确定企业整体价值的一种评估方法它主要基于市场上的可比公司、可比交易和市场乘数等信息，并根据企业的具体情况进行调整，最终确定企业整体的价值可比公司法选取可比公司确定价值指标进行调整选择与目标企业在行业、规模、经营状况选择合适的价值指标，例如市盈率、市净根据目标企业与可比公司的差异，对可比等方面具有可比性的上市公司作为可比公率、市销率等，对可比公司进行价值评估公司的价值指标进行调整，最终确定目标司企业的价值可比交易法搜集可比交易数据1收集与目标企业在行业、规模、经营状况等方面具有可比性的企业并购交易数据进行交易价格调整2根据目标企业与可比交易对象的差异，对可比交易价格进行调整，例如，考虑交易日期、交易结构、支付方式等因素确定目标企业价值3根据调整后的可比交易价格，确定目标企业的价值市场乘数法确定市场乘数计算企业价值进行调整根据目标企业所在行业和规模，选择合适将市场乘数乘以目标企业的相关指标，例根据目标企业的具体情况，对计算得到的的市场乘数，例如，市盈率、市净率、市如，市盈率乘以目标企业的净利润，就可企业价值进行调整，例如，考虑企业的成销率等以得到目标企业的价值长性、风险水平、盈利能力等因素调整系数的确定成长性如果目标企业的成长性高于可比公司或可比交易，需要进行相应的调整，例如，提高价值指标风险水平如果目标企业的风险水平高于可比公司或可比交易，需要进行相应的调整，例如，降低价值指标盈利能力如果目标企业的盈利能力高于可比公司或可比交易，需要进行相应的调整，例如，提高价值指标资产结构如果目标企业的资产结构与可比公司或可比交易存在差异，需要进行相应的调整，例如，考虑无形资产的比例等因素期权定价法概述期权定价法是一种将期权理论应用于企业价值评估的方法，它将企业看作一个期权，并根据期权理论计算企业的价值期权定价法主要适用于企业的价值具有不确定性的情况，例如，新兴产业企业、高科技企业等模型Black-Scholes模型是期权定价法中的一种经典模型，它假设期权价格服从对Black-Scholes数正态分布，并根据股票价格、波动率、无风险收益率、到期时间等因素计算期权价格二叉树模型应用二叉树模型是一种离散时间期权定价模型，它将期权的未来价格路径分解为多个时间节点，并在每个时间节点上进行判断，最终计算期权的价值二叉树模型比模型更易于理解，并可以处理更复杂的情况Black-Scholes特殊资产评估特殊资产评估是指对一些具有特殊性质的资产进行评估，例如矿业权、林权、在建工程、机器设备等特殊资产评估需要根据资产的具体特点选择合适的评估方法，并进行相应的风险调整矿业权评估成本法市场法收益法根据矿业权的取得成本进行评估，适用于根据同类矿业权的市场交易价格进行评估根据矿业权带来的未来收益进行折现计算矿业权成本能够准确计量且能够反映矿业，适用于矿业权市场交易活跃、价格信息，适用于矿业权能够产生未来收益且收益权价值的情况比较透明的情况能够可靠预测的情况林权评估成本法1根据林权的取得成本进行评估，适用于林权成本能够准确计量且能够反映林权价值的情况市场法2根据同类林权的市场交易价格进行评估，适用于林权市场交易活跃、价格信息比较透明的情况收益法3根据林权带来的未来收益进行折现计算，适用于林权能够产生未来收益且收益能够可靠预测的情况在建工程评估成本法市场法收益法根据在建工程的实际成本进行评估，并根据同类在建工程的市场价格进行评估根据在建工程建成后带来的未来收益进根据工程进度、材料价格等因素进行调，适用于在建工程市场交易活跃、价格行折现计算，适用于在建工程能够产生整信息比较透明的情况未来收益且收益能够可靠预测的情况机器设备评估成本法市场法根据机器设备的原始成本进行评根据同类机器设备的市场价格进估，并根据折旧、残值等因素进行评估，适用于机器设备市场交行调整易活跃、价格信息比较透明的情况收益法根据机器设备的未来收益进行折现计算，适用于机器设备能够产生未来收益且收益能够可靠预测的情况评估报告的编制评估报告是评估师对企业价值评估结果的书面总结，它包括评估目的、评估方法、评估假设、评估过程、评估结果、评估结论等内容评估报告需要满足相关法律法规、准则和规范的要求，并确保评估结果的科学性和可靠性评估结论的分析评估方法对比风险分析敏感性分析将不同的评估方法得到的评估结果进行比对评估结果可能存在的风险进行分析，并对评估结果的敏感性进行分析，例如，如较，分析不同方法的结果差异，并解释差提出相应的风险控制措施果折现率发生变化，评估结果会如何变化异产生的原因不同方法结果的对比评估结论的选取需要根据评估目的、评估方法、评估假设、评估结果等因素进行综合考虑评估师需要对不同方法的评估结果进行比较，并分析不同方法的优缺点，最终选择最符合评估目的的评估结论评估结论的选取评估师在选择评估结论时，需要确保评估结论客观公正、科学合理，并符合相关法律法规、准则和规范的要求评估结论需要清晰、简洁、准确地表达评估结果，并对评估结果进行解释和说明评估报告的复核评估报告需要经过专业的复核，以确保评估报告的质量和准确性复核人员需要对评估报告进行全面检查，包括评估目的、评估方法、评估假设、评估过程、评估结果、评估结论等方面，并对评估报告提出改进意见常见评估失误分析评估方法选择错误选择不合适的评估方法，导致评估结果不准确评估假设设定错误设定不合理的评估假设，导致评估结果与实际情况不符评估数据收集错误收集的评估数据不准确或不完整，导致评估结果出现偏差评估结果分析错误对评估结果进行错误的分析和解释，导致评估结论出现偏差评估风险防范信息披露风险1评估师需要严格遵守信息披露要求，避免信息披露不完整或不准确，导致评估结论失误评估方法风险2选择合适的评估方法，并对评估方法进行有效的验证，避免选择错误的评估方法，导致评估结果出现偏差评估数据风险3对评估数据进行有效的审核和验证，确保评估数据的准确性和完整性，避免收集错误的评估数据，导致评估结果出现偏差评估质量控制评估流程控制建立完善的评估流程，并严格按照评估流程进行评估，确保评估过程的规范性评估人员管理对评估人员进行有效的培训和考核，提高评估人员的专业素养和技能，保证评估结果的科学性和可靠性评估报告审核建立严格的评估报告审核制度，对评估报告进行认真审查，确保评估报告的质量和准确性评估档案管理评估档案是指评估过程中产生的各种文件资料，例如评估协议、评估方案、评估数据、评估报告等评估档案需要进行有效的管理，以便于查询、保存和利用评估档案管理需要满足相关法律法规、准则和规范的要求，并确保评估档案的完整性和安全性信息披露要求评估报告需要满足相关法律法规、准则和规范的信息披露要求，例如，评估目的、评估方法、评估假设、评估过程、评估结果、评估结论等内容需要进行完整、准确、清晰地披露评估师需要确保评估报告的真实性、准确性和完整性，并对评估报告的内容负责评估行业发展趋势评估方法创新评估领域扩展评估服务升级随着人工智能、大数据等新技术的不断发企业评估的应用领域不断扩展，例如，风企业评估服务越来越注重个性化和定制化展，企业评估方法也正在不断创新，例如险评估、信用评估、评估等，例如，针对不同企业的特点提供不同的ESG，机器学习评估、深度学习评估等评估服务方案国际评估实践比较国际评估实践存在差异，例如，美国评估师协会（）和英国皇家特许测量ASA师学会（）在评估方法和评估标准方面存在差异国际评估实践比较可以RICS帮助评估师了解不同国家和地区的评估理念和评估方法，并借鉴国际先进的评估经验，提高自身的评估水平评估技术创新人工智能大数据云计算人工智能技术可以帮助大数据可以提供更多、云计算可以为评估师提评估师进行数据分析、更全面的企业信息，为供强大的计算能力和数模型构建、报告编制等企业评估提供更精准的据存储能力，支持更复工作，提高评估效率和依据杂的评估模型和更庞大评估质量的数据分析大数据在评估中的应用大数据在企业评估中发挥着越来越重要的作用，它可以帮助评估师获取更多、更全面的企业信息，并利用数据分析技术进行更精准的评估例如，大数据可以帮助评估师分析企业经营数据、市场数据、竞争对手数据等，从而更准确地预测企业的未来收益人工智能与评估人工智能技术在企业评估中的应用日益广泛，例如，机器学习可以帮助评估师进行数据分析、模型构建、风险识别等工作，从而提高评估效率和评估质量人工智能技术可以为企业评估提供更智能、更便捷的解决方案企业并购中的评估企业并购评估是企业并购交易中不可或缺的一环，它可以帮助并购双方确定合理的交易价格和交易条件，并降低并购风险企业并购评估需要根据并购交易的具体情况选择合适的评估方法，并进行相应的风险调整，以保证评估结果的科学性和可靠性。