《证券投资分析》课件

证券投资分析透过科学方法分析证券价值课程目标和学习成果掌握基础理论理解证券市场运行机制学习分析方法熟悉基本面和技术面分析培养实操能力构建组合，评估风险收益提升投资智慧证券投资的基本概念证券定义投资本质代表特定权益的凭证现在付出，期待未来回报风险与收益时间价值高收益伴随高风险证券市场概览监管机构证监会等监督管理部门交易场所证券交易所和场外市场市场参与者投资者、发行人、中介机构交易品种股票、债券、基金、衍生品证券投资分析的主要方法技术分析法分析价格走势和交易量基本分析法研究经济、行业、公司基本面组合分析法优化资产配置，平衡风险收益基本分析法简介宏观经济分析研究、通胀、利率等GDP行业分析行业生命周期和竞争格局公司分析财务状况和经营管理技术分析法简介研究对象价格走势、成交量、市场情绪基本假设市场反映一切，价格趋势存在，历史会重复常用工具线图、趋势线、技术指标K应用场景把握买卖时机，短期市场预测证券组合分析法简介现代组合理论资产配置策略组合评估指标马科维茨有效边界理论战略性与战术性配置夏普比率、特雷诺比率通过资产组合降低非系统性风险基于风险偏好的资产分散詹森指数、信息比率宏观经济分析收集经济数据、、等指标GDP CPIPMI分析经济周期繁荣、衰退、萧条、复苏研究政策影响货币政策和财政政策评估市场影响预测对不同行业的影响与证券市场的关系GDP通货膨胀与证券市场温和通胀高通胀通货紧缩企业定价能力增强央行收紧货币政策企业盈利能力减弱股市可能适度上涨股市承压下跌债券表现可能优于股票利率变动对证券市场的影响降息加息降低企业融资成本提高折现率股市估值提升股票估值承压行业差异收益率曲线金融和地产敏感度高正常曲线经济扩张公用事业相对稳定倒挂经济衰退信号货币政策与证券市场宽松货币政策降低利率，增加流动性紧缩货币政策提高利率，减少货币供应政策工具存款准备金率，公开市场操作市场影响宽松促涨，紧缩利空财政政策与证券市场扩张性财政政策增加政府支出，减税产业影响基建、消费等受益预算赤字短期刺激经济，长期影响复杂市场反应关注政策执行效果经济周期与证券市场复苏期繁荣期周期性行业表现优异大多数股票上涨萧条期衰退期股市处于底部区域防御性行业相对抗跌行业分析概述分析目的识别具有投资价值的行业分析框架行业生命周期、竞争格局、政策环境关键指标行业景气度、增长率、毛利率分析方法波特五力模型、分析SWOT行业生命周期分析初创期成熟期高成长，低利润，高风险增长放缓，利润稳定3成长期衰退期快速扩张，盈利改善需求萎缩，竞争激烈波特五力模型在行业分析中的应用供应商议价能力供应商集中度和替代品难度购买者议价能力客户集中度和转换成本新进入者威胁行业壁垒和规模经济替代品威胁替代品性价比和转换成本行业内竞争企业数量和行业增长行业景气度分析PMI采购经理指数高于表示扩张50PPI生产者价格指数反映上游价格变动ROE行业净资产收益率衡量盈利能力CR行业集中度反映竞争格局行业成长性分析公司分析概述企业价值股东价值最大化商业模式盈利模式和竞争优势管理团队领导力和执行能力财务状况盈利能力和资本结构公司基本面分析公司概况行业地位财务情况•主营业务•市场份额•营收增长•发展历史•竞争优势•利润水平•股权结构•发展战略•资产质量财务报表分析基础34主要财务报表分析维度资产负债表、利润表、现金流量表盈利、偿债、营运、成长2分析方法横向对比和纵向分析资产负债表分析资产结构负债结构股东权益流动性和资产质量短期和长期负债比例公司净资产价值关键比率资产负债率、流动比率利润表分析现金流量表分析经营活动现金流投资活动现金流筹资活动现金流日常业务产生的现金资本支出和投资收回融资和还债情况反映真实盈利质量反映增长潜力反映财务策略财务比率分析盈利能力比率偿债能力比率毛利率、净利率、、流动比率、速动比率、资产负债率ROE ROA营运能力比率成长能力比率应收账款周转率、存货周转率营收增长率、净利润增长率盈利能力分析偿债能力分析流动比率速动比率资产负债率流动资产流动负债流动资产存货流动负债总负债总资产/-//理想值理想值行业差异大21营运能力分析存货周转率1营业成本平均存货/应收账款周转率2营业收入平均应收账款/总资产周转率3营业收入平均总资产/现金循环周期4存货天数应收天数应付天数+-成长能力分析企业成长性关键指标趋势分析公司估值模型概述收益法股利贴现、现金流贴现市场法市盈率、市净率、市销率资产法账面价值、清算价值实物期权法评估战略灵活性价值股利贴现模型基本公式P=D1/1+r+D2/1+r²+...固定增长模型，其中为增长率P=D1/r-g g适用情况稳定分红的成熟企业局限性不适用于不分红或分红不稳定公司自由现金流贴现模型计算自由现金流×折旧资本支出营运资金变动FCFF=EBIT1-T+--确定贴现率加权平均资本成本WACC预测未来现金流详细预测期永续期+计算公司价值现金流现值总和终值+市盈率估值法定义优点股价每股收益简单直观，易于比较P/E=/应用缺点横向比较同行业公司受会计政策影响，忽略成长性市净率估值法计算方法影响因素适用行业股价每股净资产水平银行、保险等金融企业P/B=/ROE反映公司创造价值能力资产质量资产密集型企业成长前景技术分析基础理论基础市场反映一切，价格具有趋势性，历史会重复分析工具线图、趋势线、支撑阻力位、技术指标K应用目的预测价格走势，把握买卖时机局限性过度依赖历史数据，无法预测突发事件影响线图分析K阳线形态阴线形态十字星开盘价低于收盘价开盘价高于收盘价开盘价接近收盘价表示上涨表示下跌表示犹豫趋势线分析上升趋势线水平趋势线连接重要低点的直线连接相似价格水平的直线下降趋势线趋势线突破连接重要高点的直线价格穿越趋势线，意味着趋势改变支撑与阻力位分析支撑位阻力位角色互换识别方法价格下跌到某水平停价格上涨到某水平停支撑被跌破变为阻历史高低点、整数关止并反弹止并回落力，阻力被突破变为口、斐波那契回撤位支撑移动平均线分析不同周期移动平均线的平滑效果指标分析MACD组成金叉与死叉柱状图解读MACD线、线、柱状图上穿形成金叉红柱增长表示上涨动能增强DIFF DEADIFF DEA反映价格趋势动量下穿形成死叉绿柱加深表示下跌动能增强DIFF DEA指标分析RSI指标分析KDJ组成线、线和线K DJ超买区指标值超过，可能回落80超卖区指标值低于，可能反弹20指标背离价格与指标走势相反，预示转折波浪理论简介基本结构浪的分类斐波那契水平五浪上升，三浪下跌冲动浪与调整浪回撤和延展的关键水平证券组合理论基础最优组合风险调整后收益最大有效前沿同等风险下收益最大的组合集合多元化收益分散投资降低非系统性风险风险与收益收益率和标准差是核心衡量指标风险与收益的关系资产配置策略确定投资目标选择资产类别明确预期收益和风险承受能力股票、债券、现金等多元配置2定期再平衡确定配置比例维持目标资产配置比例3根据市场环境和风险偏好现代投资组合理论创始人哈里马科维茨，年提出·1952核心观点相关性低的资产组合可降低整体风险有效前沿最优投资组合的集合理论贡献获诺贝尔经济学奖，奠定现代投资理论基础资本资产定价模型（）CAPMER预期收益率无风险利率风险溢价+β贝塔系数衡量系统性风险Rf无风险利率通常使用国债收益率ERm市场风险溢价市场收益率减无风险利率债券投资分析债券特征影响因素债券类型固定收益•利率变动•国债••期限明确•信用评级•企业债•信用风险•流动性•可转债债券估值方法现金流贴现法未来现金流按收益率折现收益率曲线法2根据期限结构估值久期分析3衡量价格对利率敏感度信用利差分析4与无风险债券收益率比较债券投资策略收益率曲线策略根据收益率曲线形状调整组合久期信用分析策略寻找信用利差收窄机会梯形投资法均匀分配不同期限债券免疫策略现金流与负债匹配证券投资基金分析专业管理分散投资流动性强基金经理团队运作持有多种证券降低风险开放式基金可申购赎回投资门槛低小额资金参与大市场基金类型与特点债券基金2货币基金风险适中，收益相对稳定安全性高，收益低混合基金3股债配置，平衡风险指数基金股票基金跟踪特定指数，费用低风险高，长期收益高4基金业绩评价基金业绩评价多维度指标分析衍生品投资简介期权期货互换赋予买方未来买卖标的物的权利约定未来时间买卖标的物的合约交换现金流的合约，如利率互换期权投资策略保护性策略买入看跌期权保护持仓收益增强策略卖出看涨期权获取权利金价差策略3同时买卖不同行权价期权波动率策略4利用对波动率的预期期货投资策略套期保值对冲现货市场风险投机交易利用杠杆追求高收益套利交易3利用价格差异获取无风险收益跨期交易同一标的不同到期日合约交易课程总结与展望投资智慧理性决策，长期视角分析工具基本面、技术面与组合分析风险管理3分散投资，控制风险持续学习4市场变化，知识更新。